票据业务的发展历程五

1、票据业务的发展历程五 票据市场 票据市场主要有汇票、本票和支票三类工具。从国际金融历史来看早期的商业票据主要指汇票（Bill of exchange）以的商品为标的由出票人向收款人签发结算票据。汇票最早产生于英国在发达国家如美、日、法等发展迅速1990年以来出现下降趋势。现代金融中商业票据(Commercial aer)主要是指无担保的本票以融资为目的直接向货币市场投资者发行。该类票据在18世纪产生于美国1960年以来发行量每10年增长34倍2000年底美国的市场余额约为15600亿美。 中国目前的票据市场指的是汇票市场即企业签发的用于结算的票据具有真实背景商业票据的签发只面向与出票人有商品和

2、贸易关系的收款人。票据市场是短期融资市场一般不超过6个月。中国票据市场是货币市场的有机组成部分和其他货币市场一样发展经历了几次起伏。在数次整顿之后自1998年开始进入相对规范、快速发展时期。 （1）中国票据市场发展历程 从市场成长的过程看中国票据市场经历了三个主要阶段。 第一阶段：19821988年。1982年中国人民银行推行“三票一卡”倡导商业银行发展票据业务。当年工商银行上海分行率先办理票据承兑、贴现业务人行开始试办再贴现业务。由于商业银行管理操作没有经验票据市场上违规现象、假票问题严重1988年各商业银行基本停办票据业务。 第二阶段：19941997年。1994年下半年针对当时一些重点行

3、业的企业货款拖欠、资金周转困难和部分农副产品调销不畅的状况中国人民银行会同有关部门提出在“五行业、四品种”（煤炭、电力、冶金、化工、铁道和棉花、生猪、食糖、烟叶）推广使用商业汇票开办票据承兑、贴现和再贴现业务商业票据业务再次发展在几个有限城市形成小规模票据市场。1996年票据法颁行为票据市场发展奠定了法律基础。 第三阶段：1998年以来至今。1998年以来人民银行不断改进宏观调控方式为支持中小金融机构和中小企业发展促进货币市场成长采取了一系列措施推动票据市场发展。改革贴现率、再贴现率确定方式将再贴现率和再贷款利率定价方式分开再贴现率成为独立的利率指标。商业银行可以在再贴现率的基础上自主确定贴现

4、率但不能高于同档次的贷款利率同时取消了再贴现行业比例限制。为推动票据市场的发展调控票据市场的与其他货币市场的1999年6月中央银行将再贴现率下调至2.16%。中国票据市场进入快速发展时期。 （2）票据市场发展状况 1998年以来在中央银行的推动下以 银行承兑汇票为主的商业票据业务发展较快。一是票据业务量稳定增长。19942004年年度票据签发量由640亿增加到3.4万亿年均增幅约50%；金融机构年度票据累计贴现额由470亿增加到4.5万亿年均增幅约70%。2004年全国票据贴现余额为1.02万亿占短期贷款余额的12%签发和贴现商业票据已经成为企业非常重要的融资渠道。二是以经济发达的中心城市为依

5、托的区域性票据市场已经形成了一定的规模上海、广州、南京、深圳、武汉、郑州、天津、沈阳和大连等十个中心城市的票据签发、贴现占全国1/3以上。三是部分商业银行在内部设立票据专营机构如工商银行在上海成立了票据营业部并先后在北京、天津、西安、沈阳、郑州、重庆设立了票据分部。票据专营机构设立以后带动了票据业务的进一步发展。四是中国票据建立票据市场参与者可以充分利用络进行咨询和沟通。1998年以来中国票据市场的发展情况见表12-8。 2004年票据市场上累计签发商业汇票3.4万亿同比增长22%；累计票据贴现4.5万亿、再贴现223.7亿同比分别增长4%和下降79%。2004年末已签发的未到期商业汇票余额为

6、1.5万亿同比增长17%；票据贴现、再贴现余额分别为1万亿和33亿同比分别增长26%和下降96%。 2004年票据业务发展呈现以下特点：一是票据业务发展有效缓解了企业流动资金紧张局面。全年企业签发的商业汇票未到期余额1.5万亿比2003年增加2180亿约为全部金融机构新增贷款的1/10；票据贴现余额1.02万亿比2003年增加2143亿约占全部金融机构新增贷款的9%。二是贴现余额逐月下降金融机构对中央银行资金依赖明显减少。三是银行承兑汇票仍是票据市场的最主要工具。全年银行承兑汇票累计签发量、当月签发量、未到期余额均占商业汇票总额的97%以上。四是相对于国有独资商业银行中小金融机构票据较为活跃。

7、全年中小金融机构的银行承兑汇票累计发生额约占全部银行承兑汇票累计发生总额的66%比2003年增加7个百分点；其票据贴现累计发生额占全部票据贴现累计发生总额的52%比2003年增加8个百分点。 （3）中国票据市场运行特征及其作用 第一票据市场发展定位和业务变化与货币政策调控密切相关。 1998年以来中国票据市场快速发展与中国人民银行金融政策推动和影响关系密切。首先票据市场发展受到货币政策调控方式转变的重要影响。1998年中央银行取消了贷款限额的手段促进货币政策由直接调控向间接调控转变存款准备金、公开市场操作、利率、再贴现和窗口指导等成为 货币政策调控的主要工具。为充分发挥再贴现工具在基础货币调控

8、中的作用人民银行改革了再贴现率、贴现率生成方式再贴现率成为一种独立的中央银行基准利率促使再贴现成为重要的基础货币投放渠道。 其次票据市场业务量变化受到货币政策调控取向较大影响。19982001年货币政策调控取向是防止通货紧缩货币政策操作鼓励金融机构发放贷款包括通过票据贴现的形式发放短期贷款。这期间商业汇票签发量迅速扩大年均增长50%左右2000年和2001年金融机构票据贴现金额增长超过140%。2002年货币政策调控适度紧缩控制信贷过快增长票据市场融资增长放缓2002年商业汇票签发量增长8%金融机构票据贴现金额增长26%比前两年大幅度减速。2003年8月人民银行为抑制信贷增长过快对冲外汇占款将

9、法定准备金率提高了1个百分点使得一段时间金融机构流动性紧张中小银行转贴现困难票据贴现率迅速上涨票据市场运行受到较大影响。 第二票据市场直接服务于实体经济具有调整信贷结构、引导资金流向的功能。 票据市场所独具的特征之一就是能够通过票据的承兑、贴现业务直接为企业提融资服务是货币市场中惟一直接服务于实体经济的子市场。金融机构同时参与票据市场及其他银行间同业市场使整个货币市场具备了坚实的实体经济基础。 由于票据市场能够直接服务于实体经济所以票据市场资金流动会对实体经济不同产业的发展产生影响。从1994年起人民银行就注重通过再贴现引导票据市场资金流向促进信贷结构调整。通过增加再贴现限额专门用于对“五行业

10、、四品种”等国家重点行业的票据办理再贴现有效地解决了上述领域内严重的企业拖欠问题。为支持国家重点产业和行业的资金需求人民银行在1997年颁布的商业汇票承兑、贴现及再贴现管理暂行办法规定各分支行对国家重点产业、行业办理的再贴现不得低于再贴现总量的70%对国有独资商业银行的再贴现不得低于总量的80%。1998年以后适应中央银行金融宏观调控方式转变、金融体系多化等变化为支持中小金融机构票据业务发展人民银行取消了上述比例限制陆续开办了包括城市商业银行、农村合作社在内的各中小金融机构再贴现业务中小金融机构在票据市场所占比重持续增加。 第三票据市场主体不断扩大中小金融机构和中小企业在票据市场所占的份额增加

11、。 1999年以前参与票据承兑与贴现的市场主体主要局限于国有独资商业银行和少数大型骨干企业和企业集团。2000年以来商业汇票 的推广使用范围逐步扩大参与的市场主体逐步增加众多中小金融机构和中小企业已开始成为票据市场的重要参与者。2002年末在票据承兑、贴现总量中中小金融机构所占的市场份额已经超过50%。在一些民营经济和中小企业比较集中的地区票据已经成为重要的、不可替代的信用工具和融资手段。市场主体的广泛参与成为推动票据市场发展的重要因素。 进一步看票据业务已成为商业银行提高资产质量、推动业务创新、改善金融服务以及增加经营收入的重要手段。对银行来说票据业务特别是贴现业务与短期贷款业务相比具有安全

12、性高、流动性强等特点。对企业来说银行贷款具有明显的不足之处银行贷款有授信额度限制贷款在期限上也不很灵活而票据业务恰恰能弥补银行贷款的上述不足。近年来各商业银行越来越重视通过大力发展票据业务提高资产质量增加经营收入中小商业银行也逐步将票据业务作为开拓市场、提高竞争力、改善服务的重要手段。随着票据市场的发展和市场竞争的加剧各金融机构纷纷加快了票据业务创新的步伐。 第四票据业务对拓宽企业融资渠道和缓解中小企业融资难问题发挥了积极作用。 随着票据市场的发展特别是中小金融机构在票据市场所占比重的增加票据业务对缓解中小企业融资难所发挥的作用日渐突出。从中国票据市场发展的历史看凡是票据市场发展迅速的年度都是

13、缓解中小企业融资难问题比较好的时期。1994年票据市场的迅速发展有效缓解了当时“五行业四品种”领域非常严重的企业拖欠问题。虽然票据的承兑主体主要是大中型企业和优势企业但经过票据的多次背书转让众多中小企业尤其是为大中型企业配套服务的中小企业成为最终的持票人持票中小企业通过向商业银行办理贴现而最终获得资金支持。1998年以来随着票据业务又一轮加速发展票据市场再次成为支持中小金融机构融资、缓解中小企业融资难问题的重要渠道。 第五票据市场的发展有利于完善货币政策传导机制增强市场主体信用观念和完善信用制度。 票据市场是直接作用于实体经济的货币市场中的子市场。票据业务的发展不仅增加了商业银行的高流动性资产

14、和改善金融服务的手段而且直接扩大了企业融资渠道；同时中央银行可以通过票据市场进行再贴现操作从而增强货币政策工具选择的灵活性。通过发展票据市场完善和深化货币市场也为提高公开市场操作的政策效果创造了条件有利于增强金融调控的灵活性和时效性。 票据本身是一种有价证 券对收款人而言是一种债权凭证对付款人而言是一种债务凭证所有票据当事人都必须依法行使票据权利依法履行票据责任。因此票据业务的发展对规范经济秩序、约束市场主体行为、优化信用环境以及健全信用制度等都具有不容忽视的作用。 第六票据市场发展促进了货币市场成长与资本市场发展密切相关。 票据市场是货币市场的重要构成部分。从国际来看商业票据是货币市场的重要

15、工具。美国票据市场的额远高于联邦基金和回购协议市场的额相当于三者之和的80%。近年来中国票据市场的发展促进了金融机构和企业的短期融资和市场行为推动了货币市场的发展；而且诸如资产证券化、货币市场基金等的发展离不开票据市场发展。值得指出的是融资性票据实际上是短期企业债因此融资性票据的发展与企业长期债券市场的发展有着一定的联系。 （4）中国票据市场现存的主要问题 第一票据市场发展滞后于货币市场的其他子市场票据融资所占社会融资总量的比重还较小。尽管近年来票据市场发展较快但是相对于货币市场其他子市场而言票据市场依然比较滞后。2004年银行间同业拆借和债券总量约为13.4亿而票据市场累计贴现票据4.5万亿

16、不到银行间市场量的1/3。到2004年末商业汇票未到期金额仅相当于金融机构人民币信贷资金总量的8.4%票据贴现余额占各项贷款的比重不足6%。 第二票据市场工具单一量较小。目前票据市场只有性票据没有融资性票据。在性票据中银行承兑汇票占比又高达95%以上商业承兑汇票不足5%。受社会整体信用基础薄弱的影响商业承兑汇票在大部分地区仍难以被市场主体接受。在单一银行承兑汇票的情况下商业票据业务的发展完全依赖于银行信用这既不利于商业银行防范票据风险也不利于票据市场的进一步发展。 第三票据市场的基础建设滞后。目前票据市场缺乏公正权威的资信评估机构和全国统一、全面的信息查询、监管系统造成票据市场主体间信息不对称

17、增加了市场主体管理票据风险的难度妨碍了票据市场的进一步发展。 第四市场主体行为不规范违规经营票据业务的现象时有发生。一些企业不依据贸易背景签发、承兑商业汇票个别商业银行不依据贸易背景承兑、贴现商业汇票。一些商业银行违反规定或超过自身实力办理承兑业务导致银行信用过度扩张出现承兑垫款现象。个别商业银行制度不完善操作规程执行不严使不法分子有机可乘。 （5）中 国票据市场发展建议 中国发展票据市场要与拓宽企业融资渠道、改善金融服务、健全社会信用制度和完善货币政策传导机制的需要相适应应把发展票据市场作为加强货币市场建设的重要政策措施来进行安排。我们认为目前可以从以下几方面来考虑票据市场的进一步发展： 首

18、先发展票据市场工具扩大品种。 鉴于社会信用环境和票据市场初期的实际情况应按照先性票据后融资性票据从以商业汇票（银行承兑汇票和商业承兑汇票）为主逐步推出本票（商业本票和银行本票）业务的顺序安排发展票据市场工具。从建立、健全票据市场组织体系和运行机制入手在规范票据行为、整顿票据流通秩序、防范票据风险的同时以发展具有贸易背景的性票据为重点大力推广使用商业汇票（银行承兑汇票和商业承兑汇票）。支持金融机构通过发展票据承兑、担保授信、见证等传统中间业务改善金融服务并使票据业务逐步成为商业银行的重要资产经营手段和流动性管理工具；大力发展票据融资拓宽企业融资渠道逐步提高票据融资占社会融资总量的比重提高票据贴现占信贷资产总量的比重。 其次支持商业银行系统内建立票据专营机构使其发挥市场中介组织的