利率场化改革对我国银行体系的冲击资料

1、利率市场化改革对我国银行体系的冲击利率和汇率作为金融交易中最重要的两个价格,采用市场化的定价方式是成熟金融体系的必然选择.中国人民银行目前也正在积极推进利率市场化和汇率市场化改革.2021年3月17日,中国人民银行决定将汇率的波动区间由原来的1%扩大到2%进一步把汇率的定价权交给了市场.同年11月22日,中国人民银行公告下调存贷款基准利率,同时放大存款利率上限至存款基金 利率的1.2倍,推进利率市场更进一步.从目前趋势来看,利率 市场和汇率市场化两大改革必将成为中国金融体系改革主线.作为一个以商业银行融资为主的国家, 可以预料的是未来利 率市场对中国银行体系将产生实质性的冲击可能性非常之大,为

2、此本文我们重点探讨利率市场化及其对我国银行体系的冲击,以及商业银行应对利率市场化的策略.一、我国推进利率市场化的进展利率表示一定时期内利息量与本金的比率,代表的是资金的价格.利率市场化指资金价格由金融市场主体包括金融机构、企业以及居民等的市场需求和供应决定.我国自1996年启动利率市场化以来,利率市场化改革稳步 推进.根据利率市场化的根本思路：先外币、后本币,先贷款、 后存款,存款先大额长期、后小额短期.中国人民银行相继放开 银行间同业拆借利率、银行间债券回购利率和债券发行利率的市 场化.最近中国人民银行两次扩大对人民币存款利率浮动范围, 在一定程度上反映了中国当前经济金融现状以及对进一步推进

3、利率市场化的迫切要求.2021年7月,中国人民银行宣布完全放开贷款利率下限, 贷款利率实现完全市场化定价.2021年6月、7月,中国人民银 行对金融机构人民币存贷款基准利率及其浮动区间进行了两次 调整,存款利率放开上限调整至基准的1.1倍,开始了存款利率的市场.2021年12月,中国人民银行发布?同业存单治理方法?, 存款利率市场化再下一城.2021年11月22日,中国人民银行 公告下调存贷款基准利率,同时放大存款利率上限至存款基金利 率的1.2倍,推进利率市场更进一步,利率完全市场化近在咫尺.2021年11月30日,国务院法制办公室全文公布了?存款 保险条例征求意见稿?,存款保险制度的推出有

4、利于更好地保 护存款人的利益,维护金融市场和公众对我国银行体系的信心, 推动形成市场化的风险防范和化解机制,建立维护金融稳定的长 效机制.二、利率市场化对金融市场的影响1. 存款利率将呈上升趋势,息差收窄的可能性大利率市场化以后,金融机构对其不同客户提供自主定价、多样化 和创新的金融产品,使得市场资金的价格能够更为准确地反映资金的 实际需求和供应.利率市场化使银行丧失了对低资金本钱渠道的垄断 性,其与整体资金市场竞争的结果使得短期内存款利率迅速上升向市 场利率靠拢.在利率放开之前,对利率的管制使得利率大多低于市场 均衡水平,在利率自由化之后,利率水平往往有一定程度的升高.同时,利率市场化一般都

5、会导致息差下降, 但息差在每个国家的 具体走势,会受到该国利率市场化开启所处的经济周期的影响.从国际经验来看,息差变化趋势与存贷款利率市场化的具体金融机构自由 化进度、市场流动性状况和其他监管政策的开展有关.但在银行的风险偏好不大幅提升的情况下,利率市场化导致短期息差下降的概率比 较大.2. 直接融资市场将大开展,社会融资结构变革利率市场化带来的利率趋升预期,将冲击以银行信贷为主的间接 融资市场,而以债券、股票、信托、票据等方式为主的直接融资市场 将得到大力开展.利率市场化会使企业通过发行债券拓宽筹资渠道, 债券利率也会根据不同类型、不同信用级别的企业分化,这样有助于 形成有层次的活泼的企业债

6、券市场.同时,由于股票价格在利率市场 化以后,能更加真实地反响企.业的生产经营情况以及市场对其的预 期,股票市场的效率性和活泼程度都会得到质的提升.例如,美国在 利率市场化改革完成后的十年内,其证券市场的股票市值占GDP比重不断上升,1988年美国利率市场化完成后第二年该比重为仅为 55%,到1996年该比重上升到了 109%.与兴旺国家相比,中国直接融资比重仍然偏低,间接融资为主、 直接融资为辅的融资格局仍未改变.根据中国人民银行公布的统计数 据,中国直接融资比重呈上升趋势,近五年平均直接融资比重约为 25%.居民金融资产以银行存款为主的结构以及有待完善的中国资本市场很大程度上决定了目前企业

7、仍然以间接融资为主的融资模式和融资结构.利率市场化将有助于中国直接融资市场的大力开展.随着利率市场化进程的推进,中国的资本市场开展和完善也将同步进行. 近年来,随着短期融资券的持续快速发行、企业债券发行额度的提升 和股票市场融资功能的重启,中国资本市场各项功能逐步健全, 直接 融资和间接融资的结构失衡正在逐步改善. 而利率市场化将有效配置 市场资金和需求,引导资金通过包括企业债券、风险投资和私人股权 资本、股票等直接融资渠道流向实体经济.3. 综合化金融集团显现随着世界经济和金融的一体化趋势增强,金融行业竞争日趋激 烈,综合化经营已经成为国际金融市场的一大趋势.美国、英国等国 家纷纷放松金融机

8、构混业经营的法律限制, 金融机构也通过自身开展 或并购等方式开展综合化业务经营,逐步开展成为大型跨国跨行业的 金融集团,如花旗集团、汇丰集团、美国银行集团、摩根大通集团等. 综合化经营在中国近年来也有显著开展. 以中国银行为例,开展了投 资银行业务一中银国际控股、中银国际证券、中银基金；保险业务： 中银集团保险、中银集团人寿、中银保险；投资业务一中银集团投资、 中银航空租赁；这些业务平台与商业银行的业务一体化运作, 为中国 银行提供多元化的利润来源.然而,金融机构综合化经营也会使金融 集团成为多种金融机构业务风险的聚合体, 业务经营范围的扩大和业 务领域的增加,将加大金融集团风险治理的复杂和困

9、难程度.同时, 金融集团内部复杂的股权关系,有可能造成资本的重复计算,加大资 本的杠杆和扩大效应,影响整个集团公司的财务平安.未来,利率市 场化的影响将推动中国金融机构加速向集团化开展, 实现金融机构的 综合化经营.因此,中国金融监管机构应建立并健全金融控股公司监 管法律制度,同时,金融控股公司需要强化内部风险治理意识,健全 内控机制,降低综合化经营的风险.三、利率市场化对银行体系的冲击从国际经验来看,对于利率市场化给商业银行经营带来的冲 击,笔者认为主要表现为：一是存贷款利差收窄,商业银行传统 的依靠利差盈利的模式面临挑战,考验着商业银行的定价水平； 二是面对存款本钱上升,商业银行风险偏好也

10、随之上升, 贷款质 量不容乐观；三是随着经营本钱上升、贷款质量下降,商业银行 经营环境进一步恶化,局部银行业机构可能被淘汰.1.存贷利差收窄,考验商业银行定价水平在放开存款利率管制初期,银行为争夺存款竞相提升存款利 率,导致负债本钱上升.本钱上升加大银行经营压力,放贷竞争 由此加剧,贷款利率在初期会有下行压力. 因此利率市场化初期 会有存款利率上升+贷款利率下降的组合发生.导致商业银行 的高利差的环境将难以持续, 商业银行盈利水平会有所下降. 利 差缩小,考验商业银行存贷款的定价水平.根据国外的经验,随着利率市场化改革带来存贷款利率放 开,商业银行确实出现竞争放贷和高息揽储的现象, 存贷利差也

11、 进一步收缩.如美国、日本和香港利率市场化后 1年左右时间内 银行存贷利差收窄7bp-29bp左右.就我国现在的状况来讲,对于存款利率的上浮10%的限定,股份制商业银行和城商行当即将1年期以内的存款利率一浮到顶,而大型国有商业银行那么较基准利率上浮8%左右.但是2021年末开始,迫于存款竞争压力,大型国有商业银行也普遍将存款 利率上浮到顶.对于贷款利率完全放开,商业银行还在竭力维持 一定的贷款利率.由于我国经济增长较快,实体经济对贷款需求 较大,在贷款利率方面,商业银行还保有议价水平.从各上市银 行公布的净利差和净息差的数据来看,利差也确实在缩小.尤其 是对于中国商业银行来说,行业整体净息差收

12、入占到8成左右,未来息差收入占比还将进一步下降.2.商业银行风险偏好上升,影响资产质量利率市场化后,在资金本钱的压力下,为了对冲掉存款本钱 上升对利润的挤压,银行会选择扩大贷款规模, 或选择将生息资 产向收益率较高的贷款倾斜. 银行的风险偏好不断上升, 高风险 资产的累加必然影响到商业银行到资产质量.从国际经验来看,利率市场化会促使银行风险偏好上升,可能会导致银行资产质量恶化. 一旦出现大规模坏账,将给银行带 来巨大损失,甚至出现银行危机.以美国为例,在利率市场化初 期,银行存款利率迅速上升导致存贷利差和净息差收窄. 之后银 行通过调整贷款结构,增加收益率较高的贷款如房地产抵押贷 款在总贷款中

13、的占比,以及增加贷款、垃圾债券在总资产中的 占比,逐步使存贷利差和净息差回到利率市场化之前的水平.2021年末中国商业银行不良贷款率到达 1.00%,不良贷款余 额5921亿元,不良贷款余额同比增长超过20%其中很重要的原因在于小微企业贷款增加较快.据统计,过去几年类似国债、 金融债等平安资产配比在商业银行资产占比不断下降,非标资 产、信托资产等高风险资产占比却不断提升.3银行间竞争加剧,风险提升利率市场化将赋予银行更加自主的产品定价权, 但相应资产配置 结构的调整以及金融创新产品的开发和运用将对其风险管控水平提 出更高的要求,将加剧银行间竞争和整合.首先,取消对存款利率的上限管制后,银行间价

14、格竞争加剧.为 了维持利润的高增长,银行机构将有可能以“量弥补降低的息差收 入,造成信贷规模过度扩张,并有可能降低贷款风险评估.其次,利 率市场化改革有可能使局部银行在调整信贷资产结构时增加对愿意 承当更高贷款利率的中小企业或高风险行业企业的贷款,在一定程度上增加了商业银行的信贷风险.银行机构自身的实力将决定在竞争和整合中的表现. 对于中国大 型银行,特别是上市银行,普遍具备完善的治理结构和财务硬约束机 制,并在规模、网点和知名度等方面具有较大竞争优势,相对而言, 利率市场化带来的负面冲击有限. 但是包括城市商业银行、农村商业 银行、信用合作社等在内的中小银行由于他们在规模、 风险治理等方 面

15、的弱势决定其有可能采取激进的价格和高风险竞争策略,从而加大 经营风险.4. 经营环境恶化,局部机构可能被淘汰随着利率市场化加快,作为银行存款的替代品的货币基金不 断规模急速扩张.2021年初货币基金5717亿元,2021年末增长 至7478亿元,全年增速超过 30% 2021年1月货币基金规模更 是到达了 9532亿元,其中1月份新增2054亿元.伴随互联网金 融兴起,存款 脱媒已成加速之势,银行低息活期存款不断被转 移至货币基金等高收益产品, 而货币基金又以协议存款转移到银 行体系内,推升银行体系融资本钱, 标志着中国银行业开始进入 了高本钱经营时代.过去三年,企业和居民存款中活期存款的比重

16、从50.23%下降到39.23%,平均每年下降了 3个百分点.照此速度,今后每 年将有2.5-3万亿元活期存款转向高收益理财产品,保守估计商业银行每年将因此增加1000-2000亿元负债本钱,占去年银行业 新增净利润1700亿元的70%银行资金本钱的刚性上升会导致 银行业经营环境进一步恶化.利率市场化将加快银行从依靠净息差盈利的传统模式向轻资产型的业务模式转型,中间业务将是未来银行侧重和大力发 展的方向.虽然美国、日本、香港等地利率市场化后,中间业务 收入占比都出现了提升,但提升中间业务收入又谈何容易呢？目 前中国商业银行的非利息收入占比只有20注右,想在短时期内靠中间业务收入将净息差缩窄带来

17、的利润冲击全部消化掉是不可能的.在利率市场化的过程中,存款本钱上升,贷款竞争剧烈,资 产质量下降,非息收入增长困难,治理不善的银行机构将面临较 大的经营压力,局部机构可能被淘汰.监管层面也在积极准备存 款保险制度和商业银行破产法等,银行业的政府隐形担保极有可 能被取消.历史经验说明,除少数几个经济体如台湾外,绝 大多数国家在实施利率市场化的过程中、以及在利率市场化完成以后的几年,都出现过金融不稳定.例如,美国在上世纪80年代的利率市场化以及市场化完成之后的 5年,银行机构倒闭数量 急剧上升,其中储蓄机构表现更为显著,史称“储贷危机.四、商业银行应对利率市场化冲击的策略探讨对于利率市场化的冲击,笔者认为商业银行应该在以下方面 做出调整：一是提升综合效劳水平,拓展非息收入.客户的需求 正