第七章长期投资及其他资产评估

1、课程名称：资产评估课程名称：资产评估，主讲教师：程范涛课程名称：资产评估，主讲教师：程范涛第一节长期投资评估及其特点第一节长期投资评估及其特点 课程名称：资产评估，主讲教师：程范涛课程名称：资产评估，主讲教师：程范涛课程名称：资产评估，主讲教师：程范涛课程名称：资产评估，主讲教师：程范涛课程名称：资产评估，主讲教师：程范涛课程名称：资产评估，主讲教师：程范涛课程名称：资产评估，主讲教师：程范涛课程名称：资产评估，主讲教师：程范涛第二节有价证券投资的评估第二节有价证券投资的评估 标有票面金额，证明持有人有权按期取得一定收入并可以自由转让买卖的所有权和标有票面金额，证明持有人有权按期取得一定收入并

2、可以自由转让买卖的所有权和债权凭证。债权凭证。课程名称：资产评估，主讲教师：程范涛课程名称：资产评估，主讲教师：程范涛课程名称：资产评估，主讲教师：程范涛课程名称：资产评估，主讲教师：程范涛P未 来 期 间 利 息 现 值面 值 现 值1nFPr（）说明：以上公式说明：以上公式：（1）F表示债券到期的表示债券到期的本金和整个存续期的利息合计本金和整个存续期的利息合计；（2）在计算利息时要区分）在计算利息时要区分单利、复利计息方式单利、复利计息方式课程名称：资产评估，主讲教师：程范涛课程名称：资产评估，主讲教师：程范涛例题：某公司持有例题：某公司持有10年期债券年期债券1000张，每张面值张，每

3、张面值100元，票面利率元，票面利率7，到期一到期一次还本付息，复利计息次还本付息，复利计息。评估时还有。评估时还有5年到期，市场利率为年到期，市场利率为5。则该批债券的。则该批债券的评估值最接近评估值最接近(08年年)A.164130元元 B.154130元元 C.133200元元 D.108660元元 例题：被评估资产为长期债券，总面值例题：被评估资产为长期债券，总面值100万元，期限为万元，期限为10年，年利率为年，年利率为15，单利计息，每两年支付一次利息，到期还本。截至评估基准日已过去单利计息，每两年支付一次利息，到期还本。截至评估基准日已过去6年，若折年，若折现率为现率为10，则该

4、债券的评估值最接近于，则该债券的评估值最接近于( C )A、91万元万元 B、109万元万元 C、114万元万元 D、134万元万元 （2011.4）例题：被评估企业拥有甲企业发行的例题：被评估企业拥有甲企业发行的5年期债券年期债券100张，每张面值张，每张面值1万元，债券万元，债券利息率每年利息率每年9，复利计息，到期一次还本付息复利计息，到期一次还本付息。评估基准日至债券到期还有两评估基准日至债券到期还有两年年，若适用折现率为，若适用折现率为15，则被评估企业拥有甲企业债券的评估值最接近于，则被评估企业拥有甲企业债券的评估值最接近于( )（2011.7）A.109万元万元 B.116万元万

5、元 C.122万元万元 D.154万元万元52100 1 (19%)116.34(1 15%) 产成品评估价值1051000 100 (17%)154130(15%)产成品评估价值课程名称：资产评估，主讲教师：程范涛课程名称：资产评估，主讲教师：程范涛课程名称：资产评估，主讲教师：程范涛课程名称：资产评估，主讲教师：程范涛课程名称：资产评估，主讲教师：程范涛课程名称：资产评估，主讲教师：程范涛课程名称：资产评估，主讲教师：程范涛课程名称：资产评估，主讲教师：程范涛1( 1)( 1)niiniEMPrr说明：上述公式表示：说明：上述公式表示：优先股前优先股前n期收取股利期收取股利（Ei），），第

6、第n期末将其转让期末将其转让，转让价为转让价为M。（图示）。（图示）课程名称：资产评估，主讲教师：程范涛课程名称：资产评估，主讲教师：程范涛1DPr说明：说明：D1表示表示评估时点下一期股利评估时点下一期股利，r表示折现率或资表示折现率或资本化率本化率1DPrg说明：说明：D1表示表示评估时点下一期股利评估时点下一期股利，r表示折现率或资表示折现率或资本化率。本化率。股利增长比率g的测定方法有两种：第一种是历史数据分析法；第二是发展趋势分析法，以企业剩余收益中用于再投资的比率与企业股本利润率的乘积，确定鼓励增长率g课程名称：资产评估，主讲教师：程范涛课程名称：资产评估，主讲教师：程范涛例题：某

7、公司持有例题：某公司持有10年期债券年期债券1000张，每张面值张，每张面值100元，票面年利率元，票面年利率6%，每每期付息，到期还本期付息，到期还本。评估时还有评估时还有5年到期年到期，市场年利率为，市场年利率为5%。该债券上市交易，。该债券上市交易，评估基准日的交易记录显示，当天交易价格最高价为评估基准日的交易记录显示，当天交易价格最高价为105.2元，最低价为元，最低价为105.0元，元，收盘价为收盘价为105.1元元。则该批债券的评估值为（。则该批债券的评估值为（08年年4月）元月）元 A105200B105100 C105000D104330 例题：某公司持有例题：某公司持有10年

8、期债券年期债券1000张，每张面值张，每张面值100元，票面利率元，票面利率6，到期一，到期一次还本付息（复利）。评估时还有次还本付息（复利）。评估时还有5年到期，市场利率为年到期，市场利率为5（视为折现率）。（视为折现率）。则该批债券的评估值约为（则该批债券的评估值约为（07年真题改）年真题改）例题：某公司持有例题：某公司持有5年期债券，面值年期债券，面值5万元，票面利率万元，票面利率5，到期一次收取本息，到期一次收取本息（单利计息）。评估时距离到期还有（单利计息）。评估时距离到期还有2年，折现率率为年，折现率率为6。则该批债券的评。则该批债券的评估值约为（估值约为（07年真题改）年真题改）

9、例题：被评估企业拥有甲企业发行的普通股票例题：被评估企业拥有甲企业发行的普通股票100万股，每股面值万股，每股面值10元，预计元，预计今后两年内第一年的股利率为今后两年内第一年的股利率为12，第二年的股利率为，第二年的股利率为15，两年后即可上，两年后即可上市流通，每股市场价可达市流通，每股市场价可达60元。若上市后立即出售，折现率为元。若上市后立即出售，折现率为10，则该被，则该被评估股票的评估值最接近于评估股票的评估值最接近于( B )A、4731万元万元B、5192万元万元 C、5950万元万元 D、6230万元万元课程名称：资产评估，主讲教师：程范涛课程名称：资产评估，主讲教师：程范涛

10、例题：被评估企业拥有另一企业发行的面值共例题：被评估企业拥有另一企业发行的面值共80万元的万元的非上市普通股票非上市普通股票，从持，从持股期间看，每年股利分派相当于票面值的股期间看，每年股利分派相当于票面值的10，评估人员通过调查了解到，股，评估人员通过调查了解到，股票发行企业每年只把税后利润的票发行企业每年只把税后利润的80用于股利分配，另外用于股利分配，另外20用于扩大再生产，用于扩大再生产，假定股票发行企业今后的假定股票发行企业今后的股本利润率将保持在股本利润率将保持在15左右，折现率为左右，折现率为12，则被，则被评估企业拥有的该普通股票的评估值最有可能是（评估企业拥有的该普通股票的评

11、估值最有可能是（2010年年7月）万元（月）万元（P281） A、66.67万万 B、80.00 C、88.89 D、114.28例题：被评估资产为某一股份公司非上市股票例题：被评估资产为某一股份公司非上市股票10000股，每股面值股，每股面值1元，账面价元，账面价格每股格每股2.5元。该股票元。该股票过去每年股息为过去每年股息为0.3元股元股，经评估人员分析，该公司，经评估人员分析，该公司将将来可以保持股利来可以保持股利1增长增长。评估时银行。评估时银行1年期存款率为年期存款率为6，确定风险报酬率为，确定风险报酬率为3。这批股票的评估价值为（。这批股票的评估价值为（07年年4月）月）A375

12、00元元B33333元元C30000元元D25000元元例题：被评估资产为一上市公司的股票例题：被评估资产为一上市公司的股票10万股万股，该股票在评估基准日交易情况，该股票在评估基准日交易情况为：为：最高价为最高价为7.80元，最低价为元，最低价为7.50元，开盘价为元，开盘价为7.70元，收盘价为元，收盘价为7.60元元，则该批股票的评估值为则该批股票的评估值为( )万元万元 （2009年年7月）月）A75万元万元 B76万元万元 C77万元万元 D78万元万元 课程名称：资产评估，主讲教师：程范涛课程名称：资产评估，主讲教师：程范涛第三节股权投资的评估第三节股权投资的评估 课程名称：资产评

13、估，主讲教师：程范涛课程名称：资产评估，主讲教师：程范涛课程名称：资产评估，主讲教师：程范涛课程名称：资产评估，主讲教师：程范涛评估思路：评估思路：预测评估预测评估时点以后每期分配投资收益现值，时点以后每期分配投资收益现值，再加上再加上投资期满收回投资期满收回资产的现值，合计即为股权投资评估价值；资产的现值，合计即为股权投资评估价值；1( 1)( 1)niiniRMPrr上述公式：前部分为上述公式：前部分为每期投资收益现值合计每期投资收益现值合计（Ri表示评估时点后每期分配收益表示评估时点后每期分配收益额），后部分为额），后部分为投资期满收回投资额折现投资期满收回投资额折现（M表示投资期满收回投资的收入）；表示投资期满收回投资的收入）；课程名称：资产评估，主讲教师：程范涛课程名称：资产评估，主讲教师：程范涛第四节其他资产的评估第四节其他资产的评估课程名称：资产评估，主讲教师：程范涛课程名称：资产评估，主讲教师：程范涛课程名称：