完整版,中国债券场基础知识

1、中国债券市场根底知识1.市场格局中国债券市场场外交易市场场内交易市场中央结算公司总托管人中证登公司分托管人?双边报价询价谈判国用商业银行一级托管人竞价撮合各类机构投资者个人投资者非金融机构TRi类型托管«交易场所交易价格 形成方式市场参与者图11中国债券市场市场格局中国债券市场从1981年恢复发行国债开始至今,20几年已经形成了 一定的规模,目前, 馨国物嵋触了时间市场、交易所市埴和商磔海概肺场三个根本于市场娈内 畔 T息的怖B乐意中央国债市a锦建着逊司人以卜简称“中央结露词实扁曲 :统一托管,又根据参与主体层次性的不同,相应实行不同的托管结算安排/其中,银行间市场是债券市场的主体,

2、债券存量和交易揖约占全市场90机这一市场参 与者是各类机构投资者,属于大宗交易市场批发市场,实拧双边谈判成交,逐笔结算. 褊行©蒯微窿春褫睇叱朝窿f辘中央部辆,卖fiMS托愣中央结算会晒为 这一市场的交易结算提供效劳“银行间债券买卖在中国外汇交易中央进行,通过中央的本币 系统来完成.银行间市场除了债券交易之外,还有外汇交易和拆楷力交易所市场是另一塞要局部,它有除银行以外的各类社会投资者,属于集中撮合交易的 等售制心 卖年步碘外 晒所市场的癖翌JW微澎断脚喇瞬交易所进行,交 易所市场实行两级托管体制,其中,中央结算公司为一级托管人,负责为交易所开立代理总 账汽电犀瞟?圮结算公司以不硼“

3、中亚赞,尊野0赛,四尊珠球!.为蟒二皴 在营人,脾交易疾投朝庐,申妙蹄考同学嶙所投费者没有直接触移模系.支翦 所交易结算由中证登负责.W球日梅等丽跳很行间市场的龙伸,也附密璃卷假隹市场实行两级托管悻领 箕也 由央结算公司为r»匏管儿 费费第3g艰险喊自管藤户和柯理匐好?承办 银行为债券二级托管人,中央结算公司与柜台投赍者没有直接的权责关系,与交易所市场不 同的后 越修疗目然海崎动数据俗徽中蟒蒙睇屯 同时憾编樱司询梅第嬉 人提供余额查洵效劳,成为保护投资者权益的重要途径.2.参与主体我国债券市场参与者可以根据交易、结算、清算、监管四个层而米划分,因此除了有资 格的投资者之外交易机构、结

4、算机构、消算机构和监管机构也是重要的参与人.对于银行间 嫡布场,相喳蜀中央碱蝙I构,中央国债公司是托管结算机梅,电国人民银fi遢精算 和监管机构：对于交易所市场,上海和深圳证券交易所处交易机构,中证登公司是托管结算 机构,中碑相绪等财符合中证登要事的最行2：鬣戏赞空懈,螂金慈整管机枸9我国债券市场的投费者主要分类如下:,1崩业银行包括四大国有银行和其他股份制商业银行q2信用社3非银行信用机构书搦爵曦舞公戏5域务公司、租嬲市I稠獴鬣融公司、邮电网金融机构,4证券公司5 保险机构6 基金7非金融机构8个人投资者勺其他市场参与者在中国债券市场,投资者可以根据自己所在的类别和投资水平选择参与市场.他行

5、间债券市场,具有法人资格的机构均可参与根据人民银行育关债券市场准入备案 ,. V . Wb制的有关规定,中华人民共和国境内的商业弊行及其授权分行、信托投资公司、企业集团财 务公司、金碓租赁公司、农村信用社、城市信用社、证券公司、基金治理公司及其治理的各 类基金、保险公司、外资金融机构,以及经金融监管当局批准可投资于债券资产的其他金融 机构,可向交易中央提出参加银行间惯券交易的申请力交砌稗券布场,是非褊僦机构?嵋通 苻用社投爵者和个闻妁修遍的涮数商业限行柜台债券市场.是为个人投资者效劳的市场C«* X > ； »3.产品情况1按发行主体分WI主体市场代码说明国侦财或部交

6、易所银行间OJyyxx LE交所 lOyyxx 深交所y疯Ox3有发行承销团承销,有 时甲级会员可追加螭入球行银行网戏旗开X每周二力四固定图行金融债政樊性银行非政策性银行银行间yy02xx 国开衽 yy03xx 进出口 yy04xx 农发行 等国开疗金融创新品种 比较多,商业银行也可 发行次皴债商业银行银行间同上企业优企业交易所银行网12yyxx 上交所 nixxn 深交所 yy80xxx痿为常年期:短期思资券企业、证券公司银行向jr81xxx1年以下短期品种可转债上市金闻交易所lOOxxXx llOxxx上交所I25xxtv 128xxx 浜丽含多种期权2按债券性质分利率划固定利率J浮动利率

7、X贴现式期权、可赎回、可回售可调换、可转换、重设等还本村息零息,到期还本付息,按月、季、年付息,利息延村评息债根底利率r年定期存款利率,市场利率7日回购利率、网购定盘利率33衍生产品MS. MRS. IRS、债券远期、别离式债券、本息别离债券,4按交易确j分银行间债券市场的交易品种：现券交易、质押式回购、买断式同购、信用拆借、远期交 部交易所债券市场的交易品种：现券交易、顺抑式回购、买断式回购商业银行柜台市场的交易品种:,现券交易4.交圈规那么1) 一级市场发行债券发行市场,是发行主体通过债券发行系统首次向投资人出售新债券的场所,银行间.市场的慎的用方丈包括招标财稗冢翻丽K随翻酗.业务市场化程

8、度不断 提升,招标发行巳经成为债券发行的主流模式团发行方式决定了级市场的参与者全部是由 嗨安卦障门弟朗频趣典艘藤 徵碑跑珊腱谶为发及韩相承做陶 拶母蹄嫌 年年初要向市场公布全年发债方案,并组建当年的债券承俏团.0工 摹绕. .在中国债券市场债券可以通过3种方式发行:人民银行债券发行系统、中央债券管汜 , 9 * V * * *9 * 、, ,. 系统簿记建格发行方式,商业银行柜台发行方式,除犍期做骤费物国际机构侦券通过舞顿隼就额以外,其他所有蝴醺脚在中 央结算公司的人民银行债券发行系统进行公开招标发行,避过商业银行柜台发行的债券只有 传我证式国债,选种方式越来越少了C2) 发行流程-A,发行准

9、备工作每次债券招标发行前,发行主体应向至市场公开披露以下信息:提前三个工作日向社会公布发债公告发债公告应我明招标日、本次发债的数量、期限、 付息方式,起息白、兔付日及先行对象(含分梢范围限榔厘工栋日向将商隼雌獴招标方法.招都懒8谶咽上醒澧射 羁时期奉 次招标方式、招标时间、缴款日及发行手续费标准等具体事项,同时,拟装to徵券藉标的亲械成员症懒留院公等扇对发行价格递拼棉的找 分销对象签订分销协议书wB.发行蜘债券发行H投标开始前,假券阿发行主体通过债券发行系统和中国便算信息网将招标书 发送给承销商2并在规定的时间内接受承销商的投标S口确定中标投标时间截I匕后,发柠系统对合法投标书进行统计,按发行

10、主体规定的中标方式进行中 标处理“D.公布中标结果债券招标结束后,发行主体通过债券发行系统和中国俅券信息网向全市场公布债券招标 精E. <fi券分销在发行人规定的分销期内承销商可以向其他市场参与者进行债券分铺.0登记托管承销商在规定的日期向发行人缴纳债券承销款,中央结算公司根据发行人提供的缴款情 况进行相应的傥券登记托管居1 招梅.事黑阂物固利 豌醴炯根橇制要还婵不舸螂标和利扁田 黄卡招标刻 包括:数量招标、价格招标、利率招标、利差招标等；中标方式包括等比数最中标、统一价 位中标?多重价位中标、蝴徵中标.A.数量招标、价格招标、利率招标、利差招标匕数量招标;树球率超标手中明确及盯树以期限

11、、舞西刎源硒的赚.和画只迸彷啊裁标 的吸&式Nii,价格招标:新都奉招标聿中明确发行总量、票面利率、知瞬懒标承销商只进行价郴麻的招标 方或iii,利率招标发行热稚招标争中卿颜地外 价格、期厩掩潦 承销商京弼篇聊球薪的招标 .方杰i %利重招标发行主体在招标书中明确浮动利率中的基准利率或其确定方式、发行总悬、期限等要素.承 销商只进行利差票面利率与基准利率的差额投标的招标方式.塞羯吐利弟二械瞰KE期捻春的票匐板；以后计息期的耐利的廉电B.等比数量中标、统一价位中标、多重价位中标、混合式中标1.攀比数量中标指在投标鳏1包整黑靖塞跳标总量小于鞍杆整行思量,那么每个承销高的常挺蜷量 蜀碑枪 如

12、果有编爨标总量大于发行总量,那么尊客承硼I璃嫩蝌贬翻赚投标总量的 比碗分配发行总量.例子1：总量为ion亿元,卷贯a融额J峥睇费,其中,聃酒商投io亿、N承销商芯亿、丙承销商6亿丁承储商9亿.那么损就量曷40?顼好珀短=妆亿元;由主投标簿M好要他意至因而全部电菰4 1家承销商中标量分别为各自投樵t<例子2假设发胃总量矽&*1*七响 四旬鎏聿整商麻丽咻 触、啊硼谕仅 亿、石承精阖3.亿*丙承精而加标:丁承销商60亿.雌麻送矽15030+36瑜=技逐备 由于嫡施量讦发行总蟋 因而面崛人 中除外的阔蹴售占翔龈篇蚪的出铺就其州衣联 网铸两分得24/150 100=16亿、乙承销商30/1

13、50 *100=20亿、内承销商136/1501*100=24亿、丁承梢南60/150 *100=40U,费一掷位中标又称有挂式中标或单一价格中标.是指在投标结束后,发行系统将各承销商有效投标价 位进行排序价格招标由高到低排序,利率、利差招标由低到高排序,直至满足顶定发行 额为止,那么中标的承鞘商都以相同的价格或利率中标.例3假设发行总量为100亿元；共有4家承销鹿参与投标、其中：各家投标侨仓、投标量 分别为：根湖I寓第佻、30亿;乙承销诙工承、24亿；丙承俏商3. 8%、60亿;承销商 9 7%、96 亿.治玉统对各承销词投标价位由脩瑜蹴行排序H累加的蜻标位点投L二序号承销商投标价位傍投标量

14、中标量C亿?|1乙&52424量甲3.63030丁?73636源丙3,a6010厢连3,随时10.亿元一鼬比时如的价梗&朝&为卓标你鼠4家承箱商的中标价 位都为3. 8%.iii.多重价位中标又称美国式中标,是指在投标结束后,发行系统将各承销商有效投标价位进行排序价 树瞒酬到低排序.利薪 稗物标由低到高捷序,:娴精旗定发行就为由 山时所 对应的价格以内施厮宿碱投标,各承销商分别以各自出价中标,并计苑曲明瀛 所 有中标价位加权平均后的价格为该期的票面价格,例4：假设发行总量为100亿元；共有4家承销商参与投标,其中：各家投标价位、投标最 分别为：申兼销商93阮/仃元而值*

15、醵亿;乙承销商甲1元元面值、30亿；内承销商Ei物价92元/亘元面值、36亿、丁承销商90元/百元面值人24亿.摩号承销商曩标你位河百翩闻效标量忆中标量?亿1甲9860602丙9236363玄9130&4丁90滤6发彳J系统对筏爆嘴南投标价位由高到低进行排序并累加各投标价位够Mk ：累加至91优/百元面值己募满100亿元.投标价位在91元以上的承箱甯,按各日位中标,所有中标价位加权平均后的价格92. 56 93*60/100+92厚36/100-91*4/100元/百 元面值为票面价格.iv.汨合式中标分利率招标和价格招标两种情形.解悯辘.螂变瞬麒的豢疗系统将翻需好效投标价位进的原?福

16、蝴t 蚌序上直至募满时为止.此时的价位点称为边际价检点,对低于边际价位点G含的各投 椀州溟对鹿投桂翱黄加权平均价位,板中标票面利我 对脩f用阴碣自瑜系W里标 价他憾旗利率的呐窗酎中标价翻包爨面瓣的标惘嫡自帏解许继慧 金领,价格招标.是指在投标结束后,发行系统将各承销商有效投标价位进行持序由高到低 排序,直至葬满为止此时的价位点称为边际价位点,刘商于边际价位点含的各投标 价粳蚓域盘播量计算加权平均价,作为中标价格对前谏缭于中标泳格融血 "标价 格计算缴款金额I对低于中标价格的标位,按各中标价格讣算缴款金额.辨合式中标方式目前只在国债招标发行中使用.例子5：假没螂睡的即先加斯迷编湘商参整

17、标,和排 条fc摄撵触K检标 量为:甲袖商90元依元血勘h /愁卜乙承销商91元/靛加、30亿；内承销商 92©就百汞面值、羯亿f 丁承销商利伉7百元而胤、60亿*发行系统对各承销商投标价位由高到低进行排序并累加各投标价位点投标品;序号1承销商投标价位兀/H元面值投标量?亿中标量?亿1T9?W$92雨9236363&啦期44甲；90240累加至91元/百元面值已套满,那么91?元/百元面值为边际价位点,91阮/声元面 面 以上各中标价位及中标量的加权平均价为92.56元/百元面值计算同上,该价格为 全场加权平均中标价格.高于或等于全场加权平均中标价格的中标价位即丁承箱商按92

18、. 56计算缴款价格;低 于全场加权平均中标价格的标位即乙、内承销商按各中标价格计算当期国债缴款价格Q 阴分销指债券一级承储商在债券分销期内向箕他市场参与者转让债券所有权的行为.分销 认购人应是全国银行间债券市场参与者,并已在中央结算公司开立债券托管帐户6分箱包括意向分销和实际分销,A.蔻向分销,逡种分销是意向性的,是指在发行公售发布启,正式招标发行前,一侬 承销商向市场征求认购意向的行为.意向分销旨在为一级承销商搜集市场信息.以便更好地 进行投标前的决策*意向分销业务有公开报价和对话报价两种报价,公开抿价只能由商发出,对活 报价仅限于非承峭商与交易中央的中介效劳端走风°B.实际分销

19、,这种分销的标的是真实债券,是指在债券招标发行后、发行缴款截止日 前,一级承俏商向市场其他成员转让新债所有权的行为q实际分销有对话报价和挂牌报价两 种报价方式,前者属于询价交易方式的范畴,后者可通过点击确认、单向撮合的方式成交.发行分销涉及到几个日期?心公布日公布日是指债券发行之前,发行人在中国债券信息网等媒体上公布债券发行方法和发 行通策的日期.iK 招标日招标日是指各承销商在网上投标的日期.前.发行目发行日是指各承销商向投资者开始分销债券的日期,一般在招标日的次日,从发行日 开始假设干夫均为债券的分销期q% 起息且起息日蝴瞬刑&讯&曲目纵 f 卷妣日豺喊财俎当为Vk 缴款日

20、缴款日是指承销商向发行人缴款的口期.式,债权债务登记日一般在缴款日当天或缴款日之后的某一日.目前,各种类别的债券,其债权债务登 记日有所不同,如央行果据为缴款日当天,国债或政策性金融债券等为缴款日之后的第一个 工作日：viik 上市日上市日整指债券上市流通的日期,一般在债权假务登记日当天或之后的某一日.目 就 '银聘蝴购螃毡市时寅不同.猴喊孰为债权债务登记用当超 蚓间发任 曲,前造血脸辎I夫 H 肝F帆掰涉斛旗翻侬篇LH相日健胴蝙 的、可交易且期眼在3磕天以上的债券为债权债务登记日后的第三个工作日Q招标日起息日债权债券建记日公布日 发行日缴款日 上市日注：I区为意向分销区间：H区为实际

21、分销区间图2,涉及发行和分销的日期2二皱市场交易规那么交易所31#：1交易所国债采用集合竞价,净价交易、全价交割;交易所企业债、可转债也采用集合 竞价,全价交易全价交割工除权除息A交易单位为手,人民币1000元面值债券为L手；B计价单位为每百元面值债券的价格;C申报价格最小变动单位为0. 01元;其中报数；为L手事其蚓脸 可逢珅阚捌t量也当不趣门万手C2交易所现券交易,当日卖出即可买入,由于实行PI转交易,当日买入也可当日卖出；但所宿交易结果确定后,次VC作日才进行余额精算与过户.、3负券现货交易开盘价,为当月潮明娜中产他的咖甑鼻靖馍价不能,'I,价的,连续竞价中的第一笔成交价为开盘价

22、.债券现赁交易收盘价为当日读债券最后一笔成 交前 分钟所有成交价的加权平均价含最后一第成交.当日无成交的,以前一交易日的收 盘价为当E收盘价.回购,01交易所质押式回购分为：国债回瞅、企业债回购、新国债回购爻易所买惭式回购；场新丛01年寤或娜I稹后的所前隧低用债,只能升雇磐斯人回飓 新喇恒购 C2债券回购交易集中竞价时,其申报应当符合以下要求：A申报单他为手,1000元标推券为1手；E计价单位为每百元资金到期年收益:C申报价格最小变动单位为0.005元殷其整数倍;：D中报数量为100手或其整数倍,单笔申报最大数量应当不超过1万手： 上裳航 幽聘敝易设1范2天、$天、4& 7 <v

23、城母 如青、九天和182 天等回购期限；企业债券回购交易设1天、3天和7天等回购期限.深交所：回购 期限可分为1日、2日、3日、,金日、7旧、14日、26日,63日,91日J182日和 273日：企业便回购品种按回购期限可分为1日.2'日,3日和7日.U回购到期目* 髀记靖算机构根懒国许公式计算成用除尴典含和耐养数 量Q购回价“算公式为:购回价=10.元+年收益X】00元x回购天数/360,计算结果 根据四舍五人原那么取至小数点后三位.5债券回购交易期限按日历时间计算.假设到期日为非交易口,顺延至下一个交易日,6债券网藤证的雁资方,晶在回购期内百丽朔雕猫熊舞足额.债券回廊 右 期日,融

24、资方可以通过本所交易系统,将相应的质押券,申报转回原证券帐户,也可以申报继续用于债券回购交易.当日申报转向的债券,当且可以卖出,银行间cn债券交易数顿最小为债券面额十万元,交易单位为债券面额一万元.2债券交易采用询价交易方式,包括自主报价,格式化询饼、确认成交三个交易步骤. C31参与者的自主报侨分为两类1公开报侨、对话报价.除自主报价外还有小额报价,公开报价是指参与者为说明自身交易意向而面向市场作出的、不可交接确认成交的 报价.对话报价是指参与置善达成交曷而直播胡靖廨方作出的、对手方列优即 可成交的报价.小额报价是为了提升交易效率而采用一次报价,规定交易数量范雨 神手范国.:采用单向撮合确谈

25、的报价,聊价的对手方只葭单向耐成 交?填写定成交金额,不能进行交谈询价的过程.发起方只能撤消小额报价,不 嗡进在修改“E公开报价分为单边报价和双边报价两类.单边报价是指参与者为创造自身对资金或 债券的供给或需求而面向市场作出的公开报价,双边报价是指经中国人民银行批准 在银行间债券市场开展双边报价业务的参与者在进行现券买卖公开报侨时,在中国 人民耐猱症的嫩爆酬差苑困内连续报出该券种的头鎏穿外 菰町酮报出该 明啾财疑盛清篥海良等交点要素一期双期R价的参与者内义务在报价触 理1E围内与对手龙达成交易5格侬嫩画般与者必须根据交易系卿定的格式内希娜自司|图翻春.未 按规定所作的报价为无效报价.M 确认成

26、交须经汇“对话报价一确认“触置 A方兴旺的对话报侨1由岫求if确认后成交,交易系统及时反响成交7债荆丽I鲤金勉蛔啊府B “ T +.或+ 1的方式+参与有双方自行 缺创触磁脑读输算的时间.根仃问债券委信中“T+tr 触有给刖嗓易成交日进行债券结算和贵金清第：“T + L 指参与者于债券交易成交日之后的第个管业日进行债券结算和资金清算.系妹9设置场回回国回信用拆借质押式后信用拆借公开报价L公开报价 对话报价 匿名报价 小璇报价债券买卖债券分梢在序复原车活动恰大I信用拆借对话及另报e一"m贡 交易方向 交易母加 金®16元wc»期肾|号 对手方演斯n晒满3gl蜒 丁而

27、a" l WT 网mBBI图3,本币系统报价菜单信用拆借对话报价/小额报价出金的0元)利率(%)期限庆)状态时间类型11 13 000022I支啖善待|16 12:3332002.3600112正常15:01:15网161.23455交谈14 50:22对话1.23455,1 交谈 T4;5S18：234 99 0000 一 Q76 00 21:44 <hW季活动最大交易员交易方向mon 拆入图4：本币系统对话报价和小额报价状态出5.结算与抵管?中央国债登记结算有限责任公司1、彝京15结算方式债券市场的结算分为2类：全额结算、净额结算,在结算分类下,分为四种不同的结算 M 蚓克

28、乐 靡粒最 肥附条鞭翎疗.木雕i?篇哪稣松决定了端的 期的长短.鬻鼎DVP方忒时螂周器嘉丑 者承交费岂翔T蟆德第/ 其他结算方式 的结算周期在H1或T+N,最晚不超过T+3.好建两 只用于瑰券心檎潮£回球舞磔酗i中央新公司粼献雨幽绻 的交阳过户时无须通知其资金结算情况的结算方式,国际证券业腑这种方式为FOP Free of 下妒岫九即冢以费金结算为条件的债券过户.在翱犍到双方标的血又较北了第的情 况卜可以透用此方式；逸等炯I由嘉 停向离不酶未蚓启的券标为由而不如规 履行?寸义想见券付款：用于现券买卖和封闭式回购首期的结算,是指在结算日买方'逆回两方通过 债券簿记系统得知卖方正

29、回购方布履行义务所需的足额债券,即向对方划付款项,然后通 新来婚修司办嬲麴隋算的方式.JgT程骞方*回朦方靖算方式.卖方曲 购方在选择此方式时应充分考虑对方的信誉情况.见欹何券：用于现券买卖和封闭式网购到期的结算,是指在结算日卖方,逆回购方确认 谢嫡珊方VE网购方舞颔即尊翔曲裳螂衣骸穆蹴券好的和我是f案方 逆回购方占主动的结算方式在买方对卖方比较信赖的情况下可以来用.触由4：是指在绻巢日魅游与饕金闻步进标翩第4为结算条件的方式国雕除业 称其为DVPCMivery Versus Payment 一般需要债券结算系统和资金划拨清算系统对接, 同步办理券和款的结算.根据国际同行业经验,债券源记系统与

30、支付系统连锁运作,同时进 行债券和资金的转帐,并配合相应的质押融资融券机制,可实现实时的、高效率的DVK但 我国由于国案颊体系建设的滞后,目前尚未能实现券款对付.暴行何值券市却的g禽财畀,连燕劫触制底,根嘉市场参辅物&氟 结算周期可以是9Q或1式,目的几岁全部的直接成员之间的交易在当日确认.交易所债券市场采用日终净额结算方式,配合集中性捱合交易才期1骐胆管而趴其二级托好场由银行作为二尊脸为蟀费者进行超域穗? 易结算.他 结算途径和结算会员根据k场参与着办趣曲僦的柒同方式,银杼倚悔养孤场的债券翻途径肉箱M 结算和代理蜘就怛任结总成员中,直接隔惭漏海建立与中央融公司簿稿喊联网的 春产耦井小

31、港犍直接办理帔璃算,这种结算称为直雌泉网爆螂缄和中 央结算公司海通系烧麻网,福喙制浦源位代理资格的申泰成员通1 第询俄瘫办强蒂 算,这种结算称为代理结并.具有结算代理资格的机构称为结算代理人,其代理的业务称为结算代理业务.结算成员必须经人民银行批准取得结算代理业务资格后才能开展结算代理业 豕在银行间市场,中央结算公司为投费者提供了甲、石、丙三种账户的托管和结算效劳5 甲类成员是具有自营和结算代理资格的投资者,乙类成员如具仃自营和自行结算资格的投资 结算者,丙类成员是拥有自己账户但交易须经结算代理银行完成结算的投资人,2 ,托管假旃整即触弗底受瞬嘴仃'、的委正对修解认持宥的债券制釉和数量

32、在 其债券帐户中进行帐务记载,并对其相关权益进行治理和监护的行为.从椅罐瞬的阳央结算公可是中:解陵曜痢蜘跷管人 直接托馋做涧的痢网赛 写者触加耕否中明密囿作为分托管人拗校源图睇i隔春日的翻嘎声,四太 晚询蜘廊诵&二薇却獴人托管柜台市鳍占者的假%责落.蜥晌做市场蚓造制,一级账户托管体制,托管依托中央结算公司的债券簿a系统进衽.3转托管异托管,是指处于不同市场由不同机构分别托管的债券可以通过转托管业务将债券从个市场转移到另一个市场进行交易,目前,跨市场转托管的债券主要是局部国债,可以从银行间市场转托管到交易所市场、从交易所向银行间市场、或从一个交易所向另一个交易所转托管.6.本币系统交易外

33、汇交易中央I功能简介交易子系统是全国银行间同业拆借中央本币交易系统2006版的核心局部&向全国 银行间同业拆借中央的所有交易成员提供信用拆借、质押式回购,买断式回购、债券买卖、 翻麻晟赛产购摊第 情别翎海市翦业务的蜘匕 赢赢h 雌内部曾理蝴M善类信息查询功能.in 本币交易本币交易系统支持七个市场业务 信用拆借、质押式回购、买断式回购、债券买卖、债 券远城、盼支持证号、侦芬分剂英雪蝌翻感例r交易届勒上,牯助白小颊交坊 同时支持中介效劳的匿名报价方式.包于 信息查询提供本方信息和市场信息包括当匚和历史的各类报价、成交以及行情信息的住询和打印功能,本方交易员可根据自身权限杳询各类信息.送内

34、部治理此功能仅为首席交易员提供,可对本机构的各项治理信息进行设置治理.W 在线交诙更好地支持询价的交易方式,为在微交易员提供灭活的交流方式.系统设置适应交易员的个性化要求,为交易员提供个性化设置,包括默认业务、默认颜色、提亲 灯同时提供其他交互功能;如进入其他系统接口、公告提示等62各品种报价要素15信用拆借拆借报价的要素要素名称要索含义辨借本利罪人和拆出拆借期限拆借天数?袋长不靠超过4个月拆借利率拆入方付给挪出方的资金价格,以年利率表示成交金额拆借金颍,最低为16万瓶 以万元为单位变动清续速度从达成交易到卖扇超m实除何富,容于如成牺潮防清眸疝怜i 成交第二天进杼清蛾两种成交日域达成交易的日期

35、起息日年成交日引精算速度GS帝假日顺延到下一交易日,是开始计息而目期起息日+拆借期限c遇节假日顺延到下一交易日,超到期清算的日期实际占款天数*还款日一起息日到期还款金额*指还款日拆入方还给拆出方的总金额,等于成交金微与利息之和交易品种*拆借期限所属的统计区间清算账户本方用于清算的费金账户对手方交易对手方成员简称对手方交易员：交易对手方交易员姓名注：带*的为系统自动显示,下同.(2)质押式网购质押式回购要素要索名称要素含义回明方向正回购蝴回购,即融入或融出资金回购期限回购天数M最长不能超过1年,回购利率正回购方付给逆回购方的费金价格,以年利率表示3债券代码质押债券的代码债券名称'质押债券

36、的冬称券面总额质押债券券面总版霰低为10万元,以万元为单位变动w折算比例实窿融入金颔占项押债券券面总额的百分里成交金颤'正回购方塞际敷入金额到期还款金额A到期日正回购方返回的金额,等于成交金额与利息之和清算速度:从达感交易到实际清算的美厢间领黛骋函逆褶黑粒 和TH £成交第二天进行清算)两种成交日达成交易的日期,由系统自动显示：前次交割日屐 日十»檄更GB翻L日项黛到下f 易日上是开瞬息 的日期,由系统百动计算并显示到期交割日'起息月+回购期限es战演日期葡卞一交易日h是到期清算 的H期,由系统自动计算并显示蛔占款天数“到期交剌日一苜次交割日首次结算方式首次

37、交割时结算的方式.有见券付款、她款付券、券款对忖和 纯券过户四种到期结算方式号圾密揶有算败后.有见舞饿蛤 骐蟀r舞、物薄他和 然过户四种交易品种*回购期限所属的统计区间,由系统自动计算并显示涛算屐户本方用于清算的资金账户对手方交易对手方成员他称对聿方交易员交易对手会易国姓名隹带*的为系统自制算出,期买断式回购买断式回购报价要素含义要素名称要素含义回购方向正回购或逆回购,即融入或融出资金 i 月】 债券代码回购债券的代码债券名称.回购债券的名称回购期限爸喊I算白硒6结算日曲卖麻关癌 含管据障日.索奢到期猛算白c最 长不能超过虹夫.洁好速度从达成交易到实际清算的实际间隔,有TH成交当天进行清算和T

38、+1C成交第进行清算两机、券面息颔回购债券面值的总量,最低为1.万元,以万元为单位变动.网囱利率,根据首期资金支付额和到期资金支付颔计算出的参考利率.首期交易净价首期结算时逆回购方对回购债券支村的债券净价：首期交物收益率.以首期交易全价装入债券并持有至到期的收益率到期交易净价到期结算时正网购方对回购做券支忖的净价.到期交易收益率以到期交易全价买A使券并持有至到期的收益率首期结算日应计利息上次府盒日或起直白2垒酊脚窠百为止不含首期结算日,溟积的按 百元面值讦算的债券发行人应付给债券持有人的利息.到期结灯日应计利息人卜次付息日或起息tn至到昨川为止f；到期结算日 累积的技 百元面值计算的债券发行人

39、应付给债券持有人的利息.首期资金支忖额首期舛算时逆网购方向正回购方支付的资金额.首期资金支付额=首期交 易挣价+首期结算日应计利息*回购债券数量/如到期货金支付额'到期结算时正回购方向逆回购方支付的资费离u到期资金支付额=到邮交 易净价+到期结算日应计利息：,回购债券数量以00成交日.交易双方订立成交合同的日期首期结算日"正回购方将回购债券过户到逆回购方而逆回购方将资金划付至正回购方的 日卧 首期结算日嘤联日+晴第藁 C而节酉日展延到下口河日.倒期结葬日.正回购方将资金划耀融购方而逆回购方将回购债券盼雌回购方的 日期眺的H=起息日+回购期限调节假日顺延到下T交易日C实际占款天

40、敷'到期结算日-苜期结算日« =* , 2 .A 不 V交易品种明回购期限所属的统计区间,由系统自动计算并显示a苜期结算方式交易双方约定采用的首期结算时资金支付和债券交割方式口有电券付款、 见款忖券、券款对付三种.到羯结算方式史型双方约定采用的到期结算时资金支付肥债券交割方我6有见券付款、 见款付券、券款对付三种.清算盛户本方用于清算的资金账户对手方,交易对手方成员简称对手方交易员交易对手方交易员姓名：注：僭*为系统根据已填要素自动算出.做 现券债券买卖报价要素及其含义要素名称要素含义交易方向美人或卖相债券代is交易债券的代码植券名称.交易债券的名称*价本含应计利息的价格到期收益率以金价买入并将债券持有至到期的收益率.券网总额.交妙供券的券面总额应计利息,从上一有氤日到结算日的利息全价未来现金流的现值之和,等于净价蚓应计利息之和拼价金额按净价算出的成交金瓶,等于挣价与券面总额之积金价金额按全价算出的成交金额,等于全价与券面总额之枳清算速度从达成交易到实际清算的实际间隔,有T+C 成交当天进行清算 和许1 成交第二天进行清算两和结算方式有见舞忖犯 见款付券、券款对付和纯券过户四种清算账户核用