国际金融的思考题描述

1、国际金融整理的思考题第一章 外汇与汇率1、外汇的概念和种类 答：广义外汇，泛指一切以外币表示的金融资产。 包括外国货币、 外币支付凭证、 外币有价证券、其他外汇资产；外汇的种类，可按不同标准进行划分： 按自由兑换性分：自由外汇和记账外汇 按外汇的来源或用途分为：贸易外汇和非贸易外汇 按照持有者的不同，分为：官方外汇和私人外汇 按照外汇买卖的交割期限分：即期外汇和远期外汇2、汇率的主要种类及标价方法 答：汇率的种类， 按银行买卖外汇的价格1买入汇率：银行买入外汇时所使用的汇率。2. 卖出汇率：银行卖出外汇时所使用的汇率。3中间汇率：买入价与卖出价的平均数。4现钞汇率：银行收兑外币现钞使用的汇率。

2、 按制定汇率的方法：1 基本汇率本币对关键货币的汇率。2套算汇率 按银行汇兑方式：1电汇汇率2信汇汇率票汇汇率 按外汇买卖的交割期限：1即期汇率2远期汇率 按外汇管理的宽严程度 :1官方汇率：法定汇率2市场汇率 按衡量货币价值的角度1名义汇率： 政府和媒体公布的汇率。2实际汇率： 从名义汇率中剔除通货膨胀因素后得到的汇率。 汇率的标价方法有：直接标价法、间接标价法、美元标价法 直接标价法： 以一定单位的外国货币作为标准， 折算为一定数额的本国货币。 直接标价法的特点： 1 外币数额固定不变。 2 本币数额增加：外币升值，本币 贬值； 本币数额减少：外币贬值，本币升值。 间接标价法： 以一定单位

3、的本国货币作为标准， 折算为一定数额的外国货币。 间接标价法的特点： 1 本币数额固定不变。2 外币数额增加：本币升值，外币贬值；外币数额减少：本币贬值，外币升值。 美元标价法：单位美元折算若干单位其他货币的标价方法。3、外汇买卖价的判定及相关计算答： 买卖价的判断原则： 站在报价银行的角度，且对银行有利； 买卖的是外汇； 标出的顺序： 直接标价法：买入价在前，卖出价在后。 间接标价法：卖出价在前，买入价在后。相关计算，见作业一，先将课件中的例题列举如下：例：2011年2月18日交通银行外汇牌价货币单位现汇买入价现汇卖出价现钞买入价现钞卖出价中间价CurrencyPerExchBidExchO

4、fferCashBidCashOfferMiddle欧元 EUR/CNY100888.66895.78860.11895.78892.220 某出口商有一张 100万欧元的汇票，到银行可兑换多少人民币？ 该企业的某一外商有 300欧元的现钞，到银行可兑换多少人民币？解： 888.66十100X 100万 =888.66万 人民币860.11- 100X 300= 2580.33 元人民币4、影响汇率变动的主要因素有哪些？ 答：影响汇率变动的因素，主要有： 经济因素：1. 国际收支。如：顺差 -外币供给T本币需求T-外币汇率/本币汇率T2. 通货膨胀。相对通货膨胀率较高国家的货币汇率趋于下跌。3

5、. 资本流动。女口：资本流入T 外币供给T本币需求T外币汇率J本币汇 率T 政策因素：1 利率政策。本国利率高于外国利率时，资本流入增加，本币升值。2 外汇干预政策。本币汇率J外币汇率T-抛外汇购本币本币汇率T外币汇率用本币购外汇 其他因素：政治因素、心理因素、投机因素和偶然因素。5、人民币升值对我国经济的影响（在网上找的） 答：人民币升值对我国经济的影响：（一） 有利影响： 1促进国际收支平衡，改善我国巨额贸易顺差的局面，有助于缓和我国和主要 贸易伙伴的关系。 人民币升值提高了我国产品的价格， 这一方面促进资源在全球 的合理配置，另一方面也减少了贸易摩擦。2抑制通货膨胀。 在升值条件下，国内

6、的产品价格并没有受到影响，而进口产 品因为汇率下降而价格下降， 最终将带动整个社会的价格下降， 进而达到紧缩通 货的目的。在通货膨胀期间，本币升值无疑是避免恶性通货膨胀的有力武器。 3提高人民币的国际购买力，扩大国内消费者对进口产品的需求，得到更多的 实惠。人民币升值后， 进口产品价格相对下降， 我国居民消费进口商品的支付能 力增强，有利于生活质量的提高，同时可以缓解国内需求紧张局面。4加速产业结构调整，提升我国国际分工地位。 人民币升值可以有效地将技术 含量低、附加值低的企业挤出国 际市场，激励企业提升技术、加强管理、不断 创新，增强国际市场竞争力，推动产业结构升级。5减轻进口能源和原料的成

7、本负担。（二）不利影响：1传统出口商品、基础产业的发展受到冲击。人民币升值将导致中国产品出口 价格大幅提高， 中国传统产品将失去价格竞争力， 这会影响传统产品及企业乃至 行业的发展， 而随着国外农产品大量进入我国市场， 国内农产品将受到进口农产 品低价格的强烈竞争，农业生产受到前所未有的冲击。2国内总需求受到抑制，就业问题将更加突出。 短期内，在我国消费率较低的 情况下，总需求必定受到抑制。随着总需求的变动，经济增长速度放慢，失业会 增加、就业会减少。 再加上我国出口劳动密集型产品受到抑制， 就业问题将会随 着人民币升值而越来越突出，很可能引发一系列经济、社会和政治问题。 3人民币升值的内在压

8、力。 人民币的大幅升值与美元的大幅贬值就使国家的外 汇储备损失巨大。 巨额的外汇储备面对人民币不断升值的趋势而缩水， 从而使我 国长期经济发展积累的成果受到侵蚀和剥夺。 另一方面， 国内财政还存在不平衡 的状态。4金融市场风险加剧，制造资产泡沫。 人民币升值，会带来更大的升值预期， 吸引更多资本的流入， 制造更大的外部不平衡， 甚至会制造虚假繁荣和泡沫， 误 导经济向非理性方向发展。第二章 利率决定理论一、购买力平价说的主要内容 答：购买力平价说的主要内容： 汇率的变动由两国物价水平的比率的变动所决定。 绝对购买力平价设：e两国货币的汇率Pa甲国的价格水平Pb乙国的价格水平公式：e = Pa/

9、 Pb 或Pa= e Pb (一价定律)公式：e=E Wi Pi / 刀 Wi * Pi *式子中： P 本国价格 Pi * 外国价格 W 权数i 本国商品i * 外国商品 相对购买力平价假设： Pa(o) 、Pb(o) ：两国基期物价指数；Pa(t)、 Pb(t):经过t时间变动后的物价指数eo :本国基期均衡汇率et :经过t时间变动后的汇率etPa(t) / Pa(o)公式： =e0Pb(t) / Pb(o)二、利率平价说的主要内容(公式、结论)答： 利率平价说的主要内容： (从金融市场角度分析汇率与利率所存在的关系， 就是汇率的利率平价说。 )(一)前提条件：1、资本的流动不存在任何障

10、碍，国际间的套利活动可自由进行；2、国际资本市场无外汇投机行为；3、套利活动没有交易成本；4、国际金融资产具有充分的可替代性；5、假定套利资金的供给弹性无穷大。(二)结论设：la本国利率I b外国利率e 即期汇率(直接标价法)f 远期汇率P 远期外汇升、贴水率1单位本币国内投资本利和：1 I a1单位本币投资外国本利和：1/e (1+ I b ) 1/e (1+ I b )x f1+ I a = f / e (1+ I b) f / e = (1+ I a ) / (1+ I b )(f - e ) / e=( I a - I b ) / (1+ I b )P =( I a - I b ) /

11、 (1+ I b )P = I a - I b 结论：远期外汇升、贴水率等于两国的利率差。1 、本国利率高于外国利率，本币在远期将贬值；2、本国利率低于外国利率，本币在远期将升值；3、若两国利率相等，则远期汇率与即期汇率相等。第三章 国际收支一、国际收支、国际借贷的概念 答： 国际收支的概念： 狭义上：指一国在一定时期内清偿已到期的债权债务所发生的外汇收支。 (特点：以现金支付为基础；外汇的收支必须立刻结清。 ) 广义上：以统计报表的方式，对特定时期内一国的居民与非居民之间的 各项经济交易的系统记录。(注意：1以交易为基础；2属流量概念；3在居民与非居民之间进行。) 国际借贷：一国在一定日期对

12、外债权债务的综和情况。(补充：国际借贷与国际收支的区别：时间序列：国际借贷表示的是一定时点；国际收支表示的是一定时段。国际借贷属存量概念；国际收支属流量概念。范围不同：国际收支的范围比国际借贷的范围更加宽泛。)二、弹性论、吸收论、货币论的主要观点 答： 1 .弹性分析理论 ： 前提假定：1 假定其他条件不变，只考虑汇率变化对进出口商品的影响。2 贸易商品的供给弹性为无穷大。 不存在资本流动，贸易收支即为国际收支。设：E外汇汇率 X 以本币计价的出口额 M 以外币计价的进口额 B 以外币计价的贸易帐户差额B= X / E MaB/a E= M/E ( Ex + Em - 1)Ex -出口商品需求

13、弹性 Em -进口商品需求弹性 内容：研究货币贬值对贸易收支的影响。结论：1、 Ex+Em>1 货币贬值可以增加出口，减少进口，改善贸易收支。(马歇尔 -勒 纳条件)2、Ex+Em=1 贸易收支逆差不会改变。3、Ex+Em<1 贸易收支逆差扩大。（对弹性分析理论的评价：1该理论没有涉及资本流动；2.忽视了汇率变动效应的时滞”问题。（图：见课件）；3.采用 局部均衡”方法分析。）2 吸收分析理论：内容：丫 = C+ I + G+（ X M）设：C+ I + G = A （总吸收）X M = B （国际收支差额）丫 = A + B B = 丫 A1、总收入 = 总吸收，国际收支平衡2、

14、总收入 > 总吸收，国际收支顺差3、总收入 < 总吸收，国际收支逆差政策主张：国际收支调节政策就是改变总收入 丫与总吸收A （支出）的政策。（对吸收分析理论的评价： 1、将国际收支作为宏观变量， 属于一般均衡分析； 2、 从贬值对国民收入和国内吸收的相对影响中来考察贬值的效应， 具有强烈的政策 搭配意向； 3、局限性：忽略了国际资本流动；假定生产要素的转移机制顺畅， 背离现实；以单一国家为分析模式，未涉及相关国家。 ）3. 货币分析理论：假定前提：1经济处于长期充分就业均衡。2货币需求是收入、利率等变量的稳定函数，从长期看货币需求稳定。3货币供给量变动不影响实际变量。4从长期看，一

15、国的价格水平和利率水平接近世界市场水平。 基本理论：Md = PF （y,i）式中：Md 名义货币需求量 P本国的价格水平 y国民收入i 利率MS= m （ D + R ）式中： MS 名义货币供给量 D 国内信贷 R 外汇储备 m 货币乘数 长期：MS = Md 令 m = 1，贝U: R = Md D1、国际收支是与货币供求相联系的一种货币现象。 货币供给 > 货币需求，国际收支逆差 货币供给 < 货币需求，国际收支顺差 货币供给 = 货币需求，国际收支均衡2、货币政策是调节国际收支的主要手段和工具。（对货币分析理论的评价： 1、考虑了资本在国际间移动对国际收支的影响；2、“控

16、制国内信贷 ”已为 IMF 所接受； 3、局限性： 忽视了短期国际收支失衡带来 的影响； 认为货币是影响国际收支变化的惟一决定因素。 ）三、国际收支失衡的原因及其调节机制答：国际收支失衡的原因： 1 .经济周期因素。 2.经济结构因素。 3.国民收入因素。4. 货币价值因素。 5.偶发性因素国际收支的调节方法：1 、市场调节机制 收入调节机制逆差f外汇支出国民收入总需求进口需求国际收支改善 价格调节机制 逆差f货币外流f一般物价Jf出口ff改善贸易差额 逆差 f外币汇率f本币汇率Jf出口价格J进口价格ff出口f进口J 利率调节机制逆差f本币供应相对减少f利率ff资金外流J资金流入ff改善国际收

17、支2 、政策调节机制 财政政策逆差f减少财政支出，提高税率f抑制社会总需求和物价上涨f减少进口f改善 国际收支 货币政策：调整货币供应量。 贴现政策逆差f 再贴现率ff 市场利率ff外资流入ff逆差J改变存款准备金比率外汇政策 调整汇率 顺差：本国货币升值；逆差：本国货币贬值 外汇管制外贸政策：指国家为改善国际收支，实行 奖出限入”的保护性贸易政策。产业结构调整和发展政策： 指一国调整国内的产业结构及鼓励利用高科技的政 策措施。 融资政策：指在短期内利用资金融通来弥补国际收支赤字，包括使用官方储 备和使用国际信贷。四、国际收支平衡表的主要内容及其差额分析 答：国际收支平衡表的主要内容， 包括经

18、常账户、 资本与金融账户和净错误与遗 漏账户。 经常帐户：反映一国与外国之间实际资源的转移。包括四个具体项目： 1货物：记录商品的进口和出口。包括：一般商品、可用于加工的货物、货物 修理和非货币黄金。2服务：即服务贸易， 亦称无形贸易。 包括：运输、旅游和其他各类服务项目。 3收入：指生产要素（包括劳动力与资本）在国家之间的流动所引起的报酬的 收支。包括：职工报酬和投资收入。4经常转移：指商品、劳务和金融资产在居民与非居民之间转移后，并未得到 补偿与回报。包括：各级政府的无偿转移和私人的无偿转移。 资本与金融账户：反映居民和非居民间资产或金融资产的转移。 包括：资本账户和金融账户。1资本账户，

19、包括资本转移和非生产、非金融资产的收买 /出售。2金融账户，包括直接投资、证券投资、其他投资和储备资产。 （其中储备资产包括：货币黄金、特别提款权、在IMF的储备头寸、外汇资产） 净错误与遗漏账户产生原因：1 资料来源渠道复杂。2.资料不全。3.资料本身错漏。 （记帐、编表原理：有借必有贷，借贷必相等；外汇支出及负债减少、资产增加， 借记 “”；外汇收入及负债增加、资产减少，贷记 “+”。 ） 国际收支平衡的差额分析：1. 贸易收支差额：指包括货物和服务在内的商品进出口差额。2. 经常账户差额。3. 资本和金融账户差额 =资本账户差额 + 金融账户差额4. 总差额：将国际收支账户中的储备资产剔

20、除后的余额。 （与储备资产数额相等， 方向相反）总差额 >0 ，国际收支顺差，储备资产增加（ “” ）总差额 <0 ，国际收支逆差，储备资产减少（ “ +” ）5. 错误和遗漏账户 =经常账户差额 + 资本和金融账户五、国际收支失衡对国内经济的影响答： 国际收支失衡对经济的影响：1 、国际收支顺差对国内经济的影响： 利：增大其外汇储备，加强其对外支付能力。弊：导致本国货币升值，削弱出口竞争力；使本国货币供应量增长，物价上升，加重通货膨胀；加剧国际间的摩擦和冲突，不利于国际经贸关系的 发展。2、国际收支逆差对国内经济的影响： 导致本国货币汇率下降，外汇储备枯竭，削弱该国对外支付能力。

21、 导致本国外汇短缺，阻碍经济发展。 引发货币危机和债务危机。第四章 外汇管制一、名词解释：汇率制度，外汇管制，货币自由兑换答：汇率制度： 指一国货币当局对本国货币汇率确定的原则、 变动的基本方式所 做出的安排与规定。外汇管制：指一个国家或地区通过法律、法令、条例等形式对外汇资金的收 入和支出、汇入和汇出、本币与外币的兑换方式及兑换比例进行干预和控制。货币自由兑换： 指在外汇市场上， 能自由地用本国货币兑换某种外国货币， 或 用某种外国货币兑换本国货币。二、外汇管制的主要内容及经济影响答： 外汇管制的主要内容 外汇管制的机构：中央银行、专门的外汇管理机构和国家行政部门 外汇管制的对象：1.人：居

22、民和非居民；2.物：外币支付凭证等；3.地区：国内不同地区；不同国家和地区； 4.行业 外汇管制的范围：1 外汇资金收入与运用管制。 （收入：贸易、非贸易出口收汇和资本输入。运用：贸易和非贸易进口付汇和资 本输出用汇。）2货币兑换管制。主要针对国际收支不同帐户中的兑换条件进行限制。 3汇率管制：汇率水平：指汇率合理水平的确定和比价的调整。汇率制度 汇率种类管理：指实行单一汇率制或实行复汇率制。4对银行外汇帐户的管制 5对黄金、现钞输出入管制 6对经营外汇业务的金融机构的管制 外汇管制的方法1直接管制：指对外汇买卖和汇率实行直接的干预和控制。分为：行政管制；数 量管制；成本管制。2间接管制：通过

23、对国际收支各项目的控制，从而影响外汇收支，稳定汇率。 外汇管制的经济影响（一）积极影响：调节国际收支；稳定汇率和物价；保护民族工业的发展。（二）消极影响：1不利于国际分工发展；2破坏外汇市场的机制作用；3.阻碍国际贸易的正常发 展；4增加企业和政府的费用支出；5.加据国家之间的经济摩擦。三、实现货币自由兑换需要哪些条件答： 货币自由兑换的条件： 1、良好的宏观经济状况。 2、健全的微观经济主体。3、合理的汇率制度安排。 4、成熟的国内资本市场。 5、有效的金融监管体系。6、利率市场化。四、比较固定汇率制和浮动汇率制 答：固定汇率制1 定义： 两国货币汇率的波动界限规定在一定幅度之内。2特点：双

24、挂钩：美元与黄金挂钩；其他国家的货币与美元挂钩。一固定: 本国货币的平价经IMF确认，不得随意变动。上下限：土 1%政府干预 3 优点：（1）减少汇率波动风险，抑制外汇投机（ 2）有利于国际贸易及投资 缺点： （ 1 ）需要大量的国际储备 （2）国内经济政策缺乏独立性 （3）具有 传递通货膨胀倾向 （4）容易遭受国际游资的冲击 浮动汇率制1 定义： 两国货币比价根据外汇市场供求状况的变化自发决定。2 分类：按政府是否干预外汇市场来划分 ：自由浮动、管理浮动 按浮动方式划分 ：单独浮动、联合浮动3 优点： 提高了推行本国经济政策的自主性。 对国际收支失衡的调节具 有自发性。 抵御国外经济波动对本

25、国经济的冲击。 可使更多的外汇资金用 于经济发展。4. 缺点：影响国际贸易和投资的发展；容易助长国际金融市场的投机活动。第五章 国际储备1. 什么是国际储备？它由哪几个部分构成？其主要作用有哪些？ 答：国际储备指一国货币当局为平衡国际收支和维持本国货币汇率的稳定以及用 于紧急国际支付而持有的为各国普遍接受的一切资产。国际储备的作用主要有： 1.保证国际支付能力：弥补国际收支逆差 2.支持本国货 币汇率的稳定：出售储备购入本币，使本币汇率上升；购入储备出本币，使本币 汇率下浮。 3.一国的信用保证：维护本币信用的基础；政府对外借款和偿债的信 用保证。2. 比较国际储备与国际清偿力。 (P152)

26、答：国际清偿力： 指一国货币当局干预外汇市场的总体能力， 由自有储备和借入 储备构成。(1) 狭义的外汇储备是指自有储备，而广义的国际储备则用国际清偿力来表示。 国际清偿力包括自有储备和借入储备。 可见， 国际清偿力中包含着国际储备， 只 有储备只是国际清偿力的一部分。(2) 从含义上看，国际储备反映的是一国具有的现实的对外清偿力，而国际清偿 力则是该国则是该国现实的对外清偿能力和可能的对外清偿能力的总和， 是一国 综合国力及国际地位和对外资信的重要标志。(3) 通常，判断一国短期对外支付能力，采用国际储备这一指标，而判断一国国 际经济地位、金融资信和长期对外支付能力，则往往采用国际清偿能力。

27、3. 国际储备结构管理的原则和内容。答：国际储备结构管理的原则： 1.安全性； 2.流动性； 3.盈利性。 国际储备结构管理的内容： (1) 金、外汇储备的结构管理：黄金储备基本稳定； 保持外汇储备在国际储备中占 80%以上的比例。 (2)外汇储备货币结构的管理： 实行以坚挺的货币为主的多元货币结构。 各种货币在外汇储备的比例应考虑外 债的币种构成、 对外支付的币种、 干预外汇市场的币种等因素。 注意选择外汇 存放的机构。3外汇储备资产形式的管理：做好一级、二级、三级储备资产形式的组合与按排。 一级储备资产：流动性最高，盈利性最低。 二级储备资产：盈利性高于一级储备资产，但流动性低于一级储备资

28、产。 三级储备资产：盈利性最高，流动性最低。4. 影响国际储备总量的因素。答： .影响国际储备总量的因素，主要有：1. 一国的经济规模和发展速度；2. 一国的对外贸易状况；3汇率制度和外汇政策4. 一国对外筹措应急资金的能力；5.货币的地位与国际货币合作状况；6. 一国金 融市场的发育程度与国际收支调节机制的效率。5. 进口比率法的内容。答： 进口比率法中，国际储备 /进口额： 25。基本结论： 一国的国际储备与进口额的比例大致在 20%50%之间。 如按全年储 备对进口额的比例计算，约为 25左右，即一国储备量应以满足 3 个月进口用 汇为宜。第六章 外汇业务1. 即期、远期外汇交易的报价、

29、套算汇率。 答：（一）即期外汇交易：1、定义：在外汇交易完成后两个营业日内进行交割的交易。【交割日：标准交割日：第二个营业日交割。次日交割：第一个营业日交割。 当日交割】2、报价规则： 双向报价。报价银行同时报出买入价和卖出价。 买卖价表现位置不同。直接标价法：买价在前，卖价在后。间接标价法：卖价在前，买价在后。 采用美元为中心的报价方法3、套算汇率：（先将课件里的例题列举如下） 汇率的折算例1 :已知 1美兀=6.8319兀人民币求： 1兀人民币 =?美兀解： 1兀人民币=1* 6.8319=0.1464 美兀例 2：已知：某日香港外汇市场牌价： USDHKD7.7725 7.7761求：

30、HKD USD解：1 港元=1* 7.7725 = 0.1287 美元1 港元=1* 7.7761 = 0.1286 美元1港元=0.1286美元0.1287美元 （HKDUSD0.1286 0.1287） 汇率的套算例 1 ：已知 某日纽约外汇市场牌价1美元二1.2451瑞士法郎1美元=7.7769港元求：1瑞士法郎二？港元或1港元二？瑞士法郎解：1.2451瑞士法郎=7.7769港元1 瑞士法郎= 7.7769* 1.2451= 6.2460 港元1 港元=1.2451 * 7.7769= 0.1601 瑞士法郎例 2：已知 20 1 0年某日国际汇市行情：USDCAD1.1924 1.1

31、942USDCHF1.1714 1.1734求： CAD/ CHF解：CAD USD 11.1942 11.1924CAD CHF ： 1.1714 1.1942 1.1734 1.19240.9809 / 0.9841例 3 ：已知 某日香港外汇市场：USDHKD8.1120 8.1130 GBPUSD2.2530 2.2540 求： GBP HKD解：GBP/ HKD : 2.2530X 8.1120/ 2.2540X 8.113018.276367（二）远期外汇交易：1 、定义： 指外汇买卖成交后， 根据合同规定的汇率和约定的日期办理交割的外 汇交易。2、银行报价： 完整汇率报价例：某日

32、伦敦外汇市场 GBP/USD的汇率：即期汇率1.6205/151 个月远期汇率1.6235/50掉期率报价： 掉期率：指某一时点远期汇率与即期汇率的汇率差。例 ：某日法兰克福市场：即期汇率 USD/EUR 0.8410/203 个月掉期率50/60掉期率的表达方式：A. “低 /高”结构：即期汇率和掉期率对应相加B. “高 /低”结构：即期汇率和掉期率对应相减例 1： 即期汇率 USD/CAD1.8310/203 个月掉期率30/403 个月远期汇率1.8340/60例 2：即期汇率 USD/HKD8.1130/503 个月掉期率25/153 个月远期汇率8.1105/353、套算汇率计算方法

33、： 将掉期率远期报价变为直接远期报价； 按即期汇率的套算方法进行套算。例： 假定某银行掉期率远期报价为：即期 USD/CHF 2.2200/10GBP/USD 1.4840/503 个月掉期率230/240150 /140求： GBP / CHF 的 3 个月远期汇率？解： 3 个月直接远期汇率：USD/ CHF2.2430 /2.2450GBP /USD1.4690 /1.4710GBP/CHF1.4690X 2.2430 /1.4710 X 2.2450GBP/CHF3.2950 /3.3024例：某日纽约外汇市场：即期汇率 USD/CHF1.7635/ 1.76503 个月远期50 75

34、我国某公司向美国出口设备， 如即期付款每台报价 5000 美元，现美国进 口商要求我方以瑞士法郎报价， 并于货物发运后 3 个月付款，问应报多少瑞士法 郎？解： 3 个月远期汇率 1.7685 1.77255000 X 1.7725 = 8862.5 瑞士法郎2. 套汇、套利及掉期外汇交易的含义及类型。答：套汇交易 指利用汇率的地域差异， 在不同的外汇市场上同时进行外汇的买卖， 以套取差价利润的行为。类型： 直接套汇：又称两地套汇。 间接套汇：又称三地套汇。套利交易 指利用不同国家或地区短期利率的差异， 将资金由利率低的地方转移利 率高的地方，以赚取利差收益的外汇交易。分为:非抛补型套利：指单

35、纯把资金从利率低的市场转向利率高的市场，从中 谋取利息的差额收入。 抛补型套利： 指套利者在把资金从利率低的国家调往利 率高的国家的同时， 还通过在外汇市场上卖出远期高利率的货币， 以防范汇率风 险。掉期外汇交易 指外汇交易者在买进或卖出一种期限，一定数额的某种货币的同 时，卖出或者买进另一种期限，相同数额的同种货币的外汇交易。类型（按交割期限划分）：（1）即期对远期的掉期交易。即期对即期的掉期交易：银行同业远期对远期的掉期交易3. 如何合理运用汇率的买入和卖出价改变商品的进出口报价？ 答： 汇率在进出口报价中的应用：本币报价改为外币报价时，应该用买入价。外币报价改为本币报价时，应该用卖出价。

36、一种外币改为另一种外币报价时， 按国际外汇市场牌价折算： 外汇市场所在国 的货币视为本币，其他货币一律视为外币，再依据上述两原则处理。4. 比较外汇期权和期货交易。 （见 P242） 答：外汇期货和远期外汇交易，它们的相同之处：都是通过合同的方式，将未来 购买或出售的外汇的汇率予以固定。 无论现汇市场的价格水平如何， 都按合同当 中所规定的汇率执行， 二者都是防范外汇汇率波动风险、 进行货币保值的有效手 段。不同之处：（1）市场结构不同。外汇期货市场是由交易所、清算所、佣金商、场内交易以 及客户等构成的；而远期外汇市场则主要由银行、客户以及经纪人构成。（2）市场参与者的广泛程度不同。在远期外汇

37、市场上，虽然对进行远期交易的 成员并无资格限制， 但参与者大多为专业银行、 专业交易商或与银行有密切外来 的大厂商， 一般中小企业和个人投资者很难参与； 而在外汇期货市场上， 任何企 业和个人只要按规定交付保证金， 都可以通过会员单位或外汇经纪商参与期货交 易。（3）合同的规定不同。在外汇合同中，买卖外汇的币种、汇价、交割时间以及 交割地点都由买卖双方自行商定， 没有统一的规定； 而在外汇期货合同中， 除了 协定汇率之外， 其他各项内容都有统一的规定， 货币的交易数额和交割的期限都 是标准化的。（4）交易方式不同。远期外汇交易是通过电话、电传等电讯手段完成的，买卖 双方直接约定汇价；而外汇期货

38、交易必须在待定的地点期货交易所内进行， 交易员以公开喊价的方式进行交易，而且买卖双方并不直接接触。（5）结算方式不同。远期外汇交易是在合同到期日买卖双方直接进行结算，而 在此之前，由于不能进行交割，因此也无法计算盈亏；在外汇期货交易中，期货 合同的购买者和出售者都与交易所下属的清算所进行结算， 买卖双方无须知道对 手是谁，而且清算所在每天营业结束前都对当日的盈亏进行结算， 获利的可以提 取，亏损超过最低保证金的应补足保证金。（6）能够交易的货币种类不同。一般来讲，远期外汇交易所涉及的货币可以是 世界上所有的可兑换货币， 而外汇期货所能交易的货币仅限于美元、 日元、英镑 等少数集中货币。5. 如

39、何通过利率判断和计算远期汇率的升贴水额？ 答：掉期率：指某一时点远期汇率与即期汇率的汇率差。A. 远期汇率高于即期汇率，称升水。B. 远期汇率低于即期汇率，称贴水。C. 远期汇率等于即期汇率，称平价。远期汇率的决定：两国货币短期利率的差异。升（贴）水额二即期汇率X两国利差X月数/12例：伦敦货币市场的年利率为 9.5，纽约货币市场的年利率为 7，伦敦 外汇市场的即期汇率：1英镑=1.9600美元，求3个月英镑的远期汇率。解：3个月英镑的贴水额二1.9600X（ 9.5% 7% ）X 3/12 = 0.0123美元3个月英镑的远期汇率=1.9600- 0.0123= 1.9477美元第七章 外汇

40、风险管理1. 什么是外汇风险？外汇风险有哪几种类型？ 答：外汇风险是指经济实体或个人以外币计价的资产与负债因外汇汇率变动而产 生的价值不确定性。外汇风险，主要包括折算风险、交易风险和经济风险。 折算风险又称为会计风险， 指因汇率变化引起以外币表示的资产或负债项目金额 发生变动的风险。交易风险指以外币计价的交易活动中， 由于汇率波动而引起应收账款和应付账款 价值变化的风险。经济风险指难以预料的汇率变动引起企业未来一定期间收益变化的一种潜在风险。2. 外汇风险的构成要素及其相互关系。 （ P262）答： 外汇风险的构成要素包括：本币、外币和时间。（网上找的） 相互关系：只有存在本、外币折算的情况下

41、，才有外汇风险。一 笔应收或应付帐款的时间结构也会影响外汇风险， 时间越长， 在此期间汇率波动 的可能性越大，外汇风险越大。因而外汇风险可分为时间风险与价值风险。（书上的） 一个国际企业在它的经营活动中所发生的外汇收入，如应收账款、 应付账款货币资本的借入或贷出等， 均须与本币进行折算， 以便结清债权、 债务 并考核其经营活动成果。 同时，一笔经济交易从达成到最后结清账款， 中间存在 一个期限， 这个期限就是时间因素。 在一个确定的时间内， 本币与外币折算比率 可能会发生变化，外汇风险便由此产生。如果一个国际企业在某笔进出口贸易中未使用外币而使用本币计价收付，这 笔交易就不存在外汇风险， 因为

42、它不涉及本币的折算问题。 另外，一笔应收或应 付外币账款的时间结构对外汇风险的大小具有直接影响。 时间越长， 在此期间汇 率波动的可能性就越大， 外汇风险相对就大； 时间越短， 在此期间汇率波动的可 能性越小，外汇风险相对就小。一般来说，改变时间结构，如缩短一笔外币债权、债务的收取或支付时间， 可以减少外汇风险， 但不能消除外汇风险， 因本币与外币折算所存在的汇率波动 风险仍然存在。3. 借款法和投资法的区别及联系。 （有部分是网上找的） 答：借款法：指有远期外汇收入的企业通过向其银行借进一笔与其远期收入相同 金额、相同期限、相同货币的贷款，以达到融通资金、防止外汇风险的方法。借款法的特点：在

43、于能够改变外汇风险的时间结构，把未来的外币收入现在 就从银行借出来，以供支配，这就消除了时间风险，届时外汇收入进账，正好用 于归还银行贷款。 不过该法只消除了时间风险， 尚存在着外币对本币价值变化的 风险。投资法 ：指具有远期外汇支出的企业， 通过将一笔资金投放于某一市场， 一定 时期后连同利息收回这笔资金， 从而使这笔资金增值， 以改变时间结构而防止外 汇风险的方法。一般投资的市场是短期货币市场， 投资的对象为规定到期日的银行定期存款、 存单、银行承兑汇票、国库券、商业票据等。这里要注意，投资者如果用本币投 资，则仅能消除时间风险； 只有把本币换成外币再投资， 才能同时消除货币兑换 的价值风

44、险。投资法和借款法都是通过改变外汇风险的时间结构来避险，但两者却各具特 点，前者是将未来的支付移到现在， 而后者则是将未来的收入移到现在， 这是主 要的区别。4. 试述BSI法和LST法在具有外币应收账款与应付账款中的运作程序。答：BSI法（即借款-即期合同-投资法）：1. 拥有应收帐款的企业。从银行借入与应收外汇等值的外币；通过即期交易，把外币兑换成本币；将本币存入银行或进行投资， 以投资收益来贴补借款利息和其他费用； 应收 帐款到期时，以外汇归还银行贷款。2. 拥有应付帐款的企业。从银行借入购买应付外币所需的本币； 通过即期外汇交易购买结算用的外 币；将这笔外币做相应期限的短期投资； 付款

45、到期时，收回外币投资，并支 付货款。LSI 法（提早收付 -即期合同 -投资法）：1 拥有应收帐款的企业。征得付款人同意，以一定折扣为条件请其提前支付货款；通过签定即期合同， 将收取的外币兑换成本币； 将换回的本币进行投资， 所获得的收益用以抵补折 扣损失。2. 拥有应付帐款的企业。从银行借入与外币金额等同的本币贷款； 将借入的本币通过即期合同兑换成 外币；以兑换成的外币提前支付给出口商，并得到一定数额的折扣。第八章 国际金融市场1. 国际货币市场与资本市场的构成。答：国际货币市场 指国际间从事期限在 1 年或 1 年以下的短期资金借贷的场所。 分为： 1.短期信贷市场 （银行同业拆借市场 ）

46、：利率依据伦敦银行同业拆借利率 （LIBOR ）。 2. 短期证券市场。如：国库券、大额可转让定期存单、商业票据、 和银行承兑汇票等。 3.贴现市场。国际资本市场 指资金的借贷期限在 1 年以上的交易市场。 包括：1.国际信贷市场。2. 国际股票市场。 3. 国际债券市场。2. 银团贷款的含义。答：银团贷款是指多家商业银行组成集团， 一家或几家银行牵头联合向借款人提 供巨额资金的贷款方式。3. 比较传统金融市场与欧洲货币市场。 答：欧洲货币市场与传统金融市场的区别1. 市场监管不同 传统：受当地金融法规或市场运行惯例制约。 欧洲：不受任何国家金融法规条例的制约。2. 交易币种不同传统：市场所在

47、国的货币欧洲：境外货币3. 交易主体不同。传统：居民和非居民欧洲：非居民4. 比较欧洲债券及外国债券。 答：欧洲债券：指发行者在另一国以第三国货币为面值而发行的债券。主要有： 普通债券； 浮动利率票据； 可转换债券优点：发行完全自由；筹资数额大、期限长；利息收入免交所得税； 以不记名方式发行且面广，发行费用较低； 安全性和收益性高。 外国债券：指发行者在外国金融市场上， 以发行地所在国货币为面值发行的债券。 扬基债券：外国发行人在美国发行的债券。 武士债券瑞士法郎债券5. 互换的含义及类型。答：互换交易是指交易双方交换不同币种、 相同期限、 等值资金债务或资产的货 币及利率的业务。种类：货币互

48、换。不同货币浮动利率与固定利率的互换； 不同货币浮动利率与 浮动利率的互换；不同货币固定利率与固定利率的互换。 利率互换。6. 远期利率协议交易的一般原则。 （P308） 答：远期利率协议是一种远期合同， 买卖双方商定将来在一定时间段的协议利率， 并指定一种参照利率， 在将来清算时按规定的期限和本金数额， 由一方向另一方 支付协议利率和届时参照利率之间差额的贴现金额。其计算公式： A = （ L F） DP / B X 100+ LD 式中： A 交付金额 L 参照利率 F 协议利率 D 期限天 数P 本金B 360天结论：L > F,卖方将向买方支付A的金额；L v F,买方将向卖方支付A的金额。第九章 国际资本流动1. 国际资本流动的类型答： 国际资本流动的类型，分为长期资本流动和短期资本流动。 长期资本流动：指使用期限在一年以上或未规定期限的资本流动。分为： 国际直接投资，包括：