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文档简介

1、 非公开发行的多种盈利模式 一、在一级市场上，有管理和运营能力的投资者可以选 在一级市场上， 择低成本进入上市公司母公司有潜力的业务，将其转 择低成本进入上市公司母公司有潜力的业务， 变为优质资产后策划以非公开发行的方式以注入上市 公司。也可以选择具备外延式增长能力的上市公司， 公司。也可以选择具备外延式增长能力的上市公司， 策划其向优质项目非公开发行股份实施并购。 策划其向优质项目非公开发行股份实施并购。 级市场上， 二、在1.5级市场上，则主要依靠研究员的研究能力，甄 级市场上 则主要依靠研究员的研究能力， 别发布非公开发预案的上市公司的质地， 别发布非公开发预案的上市公司的质地，同时对股

2、价 走势做出预判，结合发行折价情况做出认购选择。 走势做出预判，结合发行折价情况做出认购选择。 31 非公开发行的多种盈利模式 三、在非公开发行实施前，倘若公司股价较大幅度偏离其 在非公开发行实施前， 内涵价值，则可以进行“延时套利”操作，即低价买入， 内涵价值，则可以进行“延时套利”操作，即低价买入， 高价卖出同时中价认购增发股份， 高价卖出同时中价认购增发股份，这样的操作锁定了认 购价格和股价之间的收益同时摊薄了认购成本。 购价格和股价之间的收益同时摊薄了认购成本。在非公 开发行实施后，可以关注其股价走势与发行价关系，一 开发行实施后，可以关注其股价走势与发行价关系， 旦有破发情况出现，

3、旦有破发情况出现，则可以研判是否获得超额收益的机 会。比如大东南（002263）在2010年7月跌破增发价格， 比如大东南（ ） 年 月跌破增发价格， 月跌破增发价格 长征电气（ 月跌破增发价， 长征电气（600112）在2010年12月跌破增发价，这些都 ） 年 月跌破增发价 是获取超额收益的时间窗口。 是获取超额收益的时间窗口。 32 提纲 市场背景 非公开发行 投资者分析 绝对收益研究的理论基础 33 绝对收益的理论基础 理论基础 一、我们生存的有情世界之本质是因果，在时间和空间 我们生存的有情世界之本质是因果， 上表现为不确定。 上表现为不确定。 二、信息即是能量，是对原有不确定性的消除，其本身 信息即是能量，是对原有不确定性的消除， 又产生新的不确定性。能量的释放有时间的次第， 又产生新的不确定性。能量的释放有时间的次第，即 受制于信息传播的途径和空间。 受制于信息传播的途径和空间。 三、善易

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