第九章 国际资本流动

1、第 九 章 国 际 资 本 流 动2022年2月23日星期三2国际债务问题国际债务问题主要内容主要内容国际资本流动概述国际资本流动概述国际金融危机国际金融危机我国利用外资我国利用外资12342022年2月23日星期三3一、国际资本流动的概念一、国际资本流动的概念 国际资本流动是指资本在各国（或地区）之间，以及与国际金融组织之间的转移。对于一个国家而言，国际资本流动包括流入和流出两个方面。第一节第一节 国际资本流动概述国际资本流动概述2022年2月23日星期三4二、国际资本流动类型二、国际资本流动类型国际资本国际资本 流动流动国际借贷国际借贷长期资本长期资本 流动流动短期资本短期资本 流动流动贸

2、易资本流动贸易资本流动银行资本流动银行资本流动避险性资本流动避险性资本流动投机性资本流动投机性资本流动直接投资直接投资证券投资证券投资国际债券国际债券国际股票国际股票国际投资基金国际投资基金2022年2月23日星期三5 国际间收益率的差异 利润率的差异 金融资产价格的差异 税种税率的差异 风险的差异 政治风险、经济风险、金融风险 实物经济交易及金融市场操作的需要 伴随贸易、旅游等实物经济交易的资金流动 银行结算资金流动等三、国际资本流动的原因三、国际资本流动的原因2022年2月23日星期三6 国际资本流动规模巨大，脱离实物经济而独立增长 国际资本流动的增长速度远远快于经济与国际贸易的增长； 国

3、际资本流动的增长不受世界经济周期的影响； 国际资本流动结构与方式发生了重大变化 国际资本流动方向多样化，投资渠道与方式大大增加 投资主体多元化， 机构投资者成为间接投资主力军 国际资本流动证券化趋势加强； 国际投机资金流动频繁四、四、2020世纪世纪8080年代以来国际资本流动的特点年代以来国际资本流动的特点2022年2月23日星期三7第二节第二节 国际金融危机国际金融危机一、金融危机的定义一、金融危机的定义又称金融风暴，是指一个国家或几个国家与地区的全部或大部分金融指标（如：短期利率、货币资产、证券、房地产、土地(价格）、商业破产数和金融机构倒闭数)的急剧、短暂和超周期的恶化。（Goldsm

4、ith,1982）2022年2月23日星期三8二、金融危机的表现形式二、金融危机的表现形式 金融危机可以分为货币危机、债务金融危机可以分为货币危机、债务危机、银行危机等类型。危机、银行危机等类型。近年来的金融危机越来越呈现出某种混合形式的危机。其特征是人们基于经济未来将更加悲观的预期，整个区域内货币币值出现幅度较大的贬值，经济总量与经济规模出现较大的损失，经济增长受到打击。往往伴随着企业大量倒闭，失业率提高，社会普遍的经济萧条，甚至有些时候伴随着社会动荡或国家政治层面的动荡。 2022年2月23日星期三91987年黑色星期一年黑色星期一 61929年大萧条年大萧条 51907年银行危机年银行危

5、机 41837年恐慌年恐慌 3 1720年南海泡沫年南海泡沫 2世界历史上的六次金融危机世界历史上的六次金融危机11637年郁金香狂热年郁金香狂热 2022年2月23日星期三10思考思考：比较1997年东南亚金融危机与2007年次贷危机的异同国际资本流动对两次危机的爆发有什么影响？2022年2月23日星期三11一、国际债务的衡量指标一、国际债务的衡量指标第三节第三节 国际债务问题国际债务问题%100入当年商品与劳务出口收当年应偿还本金与利息偿债率1. 1. 偿债率偿债率 偿债率的警戒线为：偿债率的警戒线为：20%2022年2月23日星期三122. 2. 债务率债务率 债务率的警戒线为：债务率的

6、警戒线为：100%100入当年商品与劳务出口收当年年末外债余额债务率3. 3. 负债率负债率%100GDP当年当年年末外债余额负债率负债率的警戒线为负债率的警戒线为：20%2022年2月23日星期三134. 4. 短期债务比率短期债务比率 短期债务比率的警戒线为：短期债务比率的警戒线为：25%100当年年末外债余额期债务余额当年年末外债余额中短短期债务比率2022年2月23日星期三145.5.其它债务衡量指标其它债务衡量指标 一国当年外债还本付息额占当年一国当年外债还本付息额占当年GNPGNP的比率的比率 警戒线为：警戒线为：5% 外债余额占本国黄金外汇储备额的比率外债余额占本国黄金外汇储备额

7、的比率 警戒线为：警戒线为：3倍以内倍以内 在衡量一国外债负担时，应综合都考虑以在衡量一国外债负担时，应综合都考虑以上各项指标。上各项指标。2022年2月23日星期三15二、发展中国家的债务危机二、发展中国家的债务危机 20 世纪80年代发展中国家债务危机的特点 债务规模巨大债务规模巨大 债务高度集中债务高度集中 债务结构恶化债务结构恶化利率利率 结构（按浮动利率计息）结构（按浮动利率计息）期限结构（短期比重上升）期限结构（短期比重上升）来源结构（私人货款增加）来源结构（私人货款增加）2022年2月23日星期三16 发展中国家债务危机的原因 发展中国家债务危机的原因发展中国家债务危机的原因 内

8、内 因因盲目举借大量外债盲目举借大量外债国内经济政策失误国内经济政策失误外债使用效率低下外债使用效率低下 外外 因因当时发达国家的经济滞胀当时发达国家的经济滞胀当时美元汇率与利率的上升当时美元汇率与利率的上升国际商业银行贷款政策的失误国际商业银行贷款政策的失误2022年2月23日星期三17 重新安排债务到期日 增加新的贷款，促进债务国经济调整与增长 债务资本化（债权股权互换） 债务证券化（债权交换） 债务回购 债务危机的解决方案债务危机的解决方案2022年2月23日星期三18三、欧洲债务危机希腊债务危机希腊债务危机 2009年12月8日全球三大评级机构之一的惠誉宣布，将希腊主权信用评级由“”降

9、为“BBB”，前景展望为负面，这是希腊主权信用级别在过去10年中首次跌落到级以下。惠誉同时还下调了希腊家银行的信用级别。 受消息影响，全球股市应声下跌，希腊股市大跌，欧元对美元比价大幅下滑。与迪拜债务危机一样，希腊主权信用危机有可能因小事件而引起大波澜。2022年2月23日星期三192022年2月23日星期三20高盛与希腊债务危机关系图 2022年2月23日星期三21爱尔兰债务危机房地产泡沫是爱尔兰债务危机的始作俑者。随着房地产泡沫的破灭，加之国际金融海啸的冲击，爱尔兰5大银行都濒临破产。爱尔兰政府前不久称，由于救助本国五大银行最高可能耗资500亿欧元，预计2010年财政赤字会骤升至国内生产总

10、值（GDP）的32%，公共债务将占到GDP的100%。消息一公布，爱尔兰国债利率随即飙升。日前爱尔兰十年期国债利率已直抵9%，是德国同期国债利率的三倍。 2022年2月23日星期三222022年2月23日星期三23思考：希腊债务危机的原因是什么？欧盟和IMF是如何救助的？爱尔兰债务危机的原因是什么？欧盟和IMF是如何救助的？2022年2月23日星期三24第四节第四节 我国利用外资我国利用外资一、我国利用外资的形式一、我国利用外资的形式二、我国利用外资概况二、我国利用外资概况三、我国利用外资的作用三、我国利用外资的作用四、我国利用外资中应注意的问题四、我国利用外资中应注意的问题2022年2月23

11、日星期三25我国利用我国利用外资形式外资形式外商证券投资外商证券投资股票投资股票投资发行国际债券发行国际债券B股、股、H股、股、ADR等等外商直接投资外商直接投资中外合资企业中外合资企业中外合作企业中外合作企业外商独资企业外商独资企业中外合作开发中外合作开发国际信贷国际信贷国际商业银行贷款国际商业银行贷款国际金融机构贷款国际金融机构贷款出口信贷等出口信贷等外商其它投资外商其它投资“三来一补三来一补”等等一、一、我国利用外资的形式我国利用外资的形式2022年2月23日星期三26 我国利用外资的大致阶段 19791987年，起步阶段 19881991年，保持稳定阶段 19921995年，快速发展阶

12、段 1996年以来，由重数量转向重质量 二、二、我国利用外资概况我国利用外资概况2022年2月23日星期三271979197920012001年我国利用外资总额年我国利用外资总额（单位：亿美元）（单位：亿美元）年份年份 利用外资总额利用外资总额 对外借款对外借款 直接投资直接投资 其它投资其它投资 2022年2月23日星期三28 行行 业业 1999 2000 2001 外商直接投资的行业结构外商直接投资的行业结构 （单位：万美元）（单位：万美元）2022年2月23日星期三29 外商直接投资的地区结构外商直接投资的地区结构 （单位：万美元）（单位：万美元）2022年2月23日星期三30 投资规模扩大，跨国公司投资增多 外商投资地区与领域扩大 外商更加看重中国的销售市场 外国投资者对与国企合资或收购国企举较大 近近1010年来年来外商对我国直接投资的特征外商对我国直接投资的特征2022年2月23日星期三31 2002年末全国对外债务余额年末全国对外债务余额 （单位：万美元）（单位：万美元）2022年2月23日星期三32 有利的影响 弥补建设资金不足，促进经济增长 创造就业机会 增加出口创汇 增加税收 引进先进技术和管理经验 促进国有企业经营机制转变 提高金融机构和大企业的国际知名度三、利用外资对我国