财务报表分析山西汾酒现金流量表分析

1、山西汾酒现金流量表分析山西汾酒报表数据资料:报告期2012-12-312013-12-312014-12-31单位元元元一、经营活动产生的现金流量销售商品、提供劳务收到的现金6,965,640,000.005,708,740,000.004,186,490,000.00收到的税费返还4,536.89-收到的其他与经营活动有关的现金102,133,000.00121,128,000.0090,738,800.00经营活动现金流入小计7,067,770,000.005,829,870,000.004,277,230,000.00购买商品、接受劳务支付的现金1,653,080,000.001,868

2、,860,000.001,062,380,000.00支付给职工以及为职工支付的现金632,553,000.00715,806,000.00710,212,000.00支付的各项税费2,726,610,000.002,312,660,000.001,551,110,000.00支付的其他与经营活动有关的现金1,016,320,000.001,238,460,000.00537,268,000.00经营活动现金流出小计6,028,570,000.006,135,800,000.003,860,970,000.00经营活动产生的现金流量净额1,039,200,000.00-305,928,000.

3、00416,261,000.00二、投资活动产生的现金流量：取得投资收益所收到的现金4,313.10284,313.0011,501.60处置固定资产、无形资产和其他长期 资产所收回的现金净额-186,839.003,089,750.00投资活动现金流入小计4,313.10471,152.003,101,260.00购建固定资产、无形资产和其他长期 资产所支付的现金269,275,000.00482,309,000.00300,925,000.00支付的其他与投资活动有关的现金720,000.0025,968.00-投资活动现金流出小计269,995,000.00482,335,000.003

4、00,925,000.00投资活动产生的现金流量净额-269,991,000.00-481,864,000.00-297,824,000.00三、筹资活动产生的现金流量：吸收投资收到的现金5,920,000.00-1,803,160.00其中：子公司吸收少数股东投资收到 的现金-1,803,160.00筹资活动现金流入小计5,920,000.00-1,803,160.00分配股利、利润或偿付利息所支付的现金269,697,000.00730,477,000.00313,250,000.00其中：子公司支付给少数股东的股利、 利润69,961,800.0050,000,000.0010,000,

5、000.00支付其他与筹资活动有关的现金71,030,000.00-筹资活动现金流出小计340,727,000.00730,477,000.00313,250,000.00筹资活动产生的现金流量净额-334,807,000.00-730,477,000.00-311,447,000.00附注现金及现金等价物净增加额434,407,000.00-1,518,270,000.00-193,009,000.00期初现金及现金等价物余额2,020,360,000.002,454,770,000.00936,498,000.00期末现金及现金等价物余额2,454,770,000.00936,498,00

6、0.00743,489,000.00净利润1,387,110,000.00985,418,000.00357,875,000.00资产减值准备-17,872,800.007,933,340.00-962,391.00固定资产折旧、油气资产折耗、生产 性物资折旧47,528,300.0058,616,800.0066,341,900.00无形资产摊销4,481,980.005,184,050.005,516,220.00长期待摊费用摊销375,509.00140,816.00155,299.00处置固定资产、无形资产和其他长期 资产的损失6,691,620.001,300,020.0010,93

7、7,600.00投资损失-4,313.10-284,313.00-11,501.60递延所得税资产减少-15,681,900.00-21,368,500.00-27,238,900.00存货的减少-173,067,000.00-452,851,000.00-32,530,300.00经营性应收项目的减少-371,467,000.00-288,371,000.0095,898,100.00经营性应付项目的增加171,107,000.00-601,645,000.00-59,719,400.00经营活动产生现金流量净额1,039,200,000.00-305,928,000.00416,261,0

8、00.00现金的期末余额2,454,770,000.00936,498,000.00743,489,000.00现金的期初余额2,020,360,000.002,454,770,000.00936,498,000.00现金及现金等价物的净增加额434,407,000.00-1,518,270,000.00-193,009,000.00-、现金流量表项目分析(1)销售商品、提供劳务收到的现金项目2012-12-312013-12-312014-12-31销售商品、提供 劳务收到的现金6,965,640,000.005,708,740,000.004,186,490,000.00通过山西汾酒三年”

9、销售商品、提供劳务收到的现金”可以看出，该项目呈 下降的趋势，但金额仍比较大，说明山西汾酒的日常经营业务收现虽然收到国家 政策、市场环境的影响有所下降，但是其仍然是企业资金的主要来源， 是可持续 的现金流入，符合企业的正常状况。(2)购买商品、接受劳务支付的现金项目2012-12-312013-12-312014-12-31购买商品、接受 劳务支付的现金1,653,080,000.001,868,860,000.001,062,380,000.00山西汾酒“购买商品、接受劳务支付的现金”三年存在波动，2013年较2012 年有所增加，2014年又明显降低。结合销售收现来看，在销售收现减少的情况

10、 下，2013年的采购付现却有所增加，这是值得关注的；不过，2014年企业的“购 买商品、接受劳务支付的现金”有了明显的减少，这也说明了随后企业的成本与 收入还是匹配的。(3)支付的其他与经营活动有关的现金项目2012-12-312013-12-312014-12-31支付的其他与经营 活动肩关的现金1,016,320,000.001,238,460,000.00537,268,000.00该项目包括了绝大部分的管理费用以及销售费用的付现， 因此值得关注。观 察山西汾酒该项目近三年的变化可以看到，2013年较2012年有所上升，而2014 年有一个明显的大幅度下降。结合利润表来看，管理费用变化

11、不大，主要是销售 费用的变化，这可能与企业的广告费以及宣传费的投入有关。 同时也说明了，企 业的各项费用在随着销售的下滑发生着缩减。(4)购建固定资产、无形资产和其他长期资产所支付的现金项目2012-12-312013-12-312014-12-31购建固定资产、无形资 产和其他长期资产所 支付的现金269,275,000.00482,309,000.00300,925,000.00山西汾酒的投资活动，金额较大的就是“购建固定资产、无形资产和其他长 期资产所支付的现金”，三年来均为此支付了一定的金额。说明山西汾酒近年来 一直在进行扩建，增强产能。(5)分配股利、利润或偿付利息所支付的现金项目2

12、012-12-312013-12-312014-12-31分配股利、利润或偿付 利息所支付的现金269,697,000.00730,477,000.00313,250,000.00山西汾酒每年都要支付一定的利息或股利，尤其是 2013年，这占据了筹资 活动的大部分比例。近年来白酒行业并不景气，山西汾酒仍花费如此多用于分配 股利或偿付利息，并不一定有利于其公司的发展，应当值得关注。现金流量表水平分析(趋势分析)8图1现金流量净额趋势分析（万元）150,000.00100,000.0050,000.000.00-50,000.00-100,000.00-150,000.00-200,000.00从

13、汾酒集团近三年的现金流量表现金流量变化趋势来看，“现金及现金等价物的净增加额” 2013年度相比2012年度大幅度下降，2014年度有所回升，但依 然是负值。从图1可以看出，投资活动和筹资活动产生的现金流量变化都比较平 稳，对现金净增加额产生影响的主要是经营活动产生的现金流量，从图1可以看出汾酒集团的现金流量状况2014年还是有所好转的，但由于整个行业的市场低 迷，导致汾酒集团的现金流量状况依然不尽如人意。从经营活动来看，2013年度经营活动产生的现金流量净额大幅下降，主要是2013年“销售商品、提供劳务收到的现金”大幅下降，而 2014年有所回升，主要是2014年“购买商品、接受劳务支付的现

14、金”大幅下降，现金支出减少，而现金流入并没有增加，反而依然大幅下降，说明随着销售量的减少，采购支出 也在大幅减少。表一山西汾酒2012-2014年现金流量表投资活动变动表2012-12-312013-12-312013年增长率2014-12-312014年增长率取得投资收益所收到的0.4328.436491.55%1.15-95.95%现金处置固定资产、无形资 产和其他长期资产所收 回的现金净额-18.68-308.981553.70%投资活动现金流入小计0.4347.1210823.74%310.13558.23%购建固定资产、无形资产和其他长期资产所支付的现金26,927.5048,230

15、.9079.11%30,092.50-37.61%支付的其他与投资活动有关的现金72.002.60-96.39%-投资活动现金流出小计26,999.5048,233.5078.65%30,092.50-37.61%投资活动产生的现金流量净额-26,999.10-48,186.4078.47%-29,782.40-38.19%从投资活动来看，投资项目在2013和2014年获得了较好的投资收益，2013 年投资收益比2012年增长6492%从投资活动现金支出的流向看，汾酒集团加 大了固定资产的采购，提高产能。100,00080,00060,00040,00020,000-20,000-40,000

16、-60,000-80,000-100,000图3筹资活动产生现金流量分析从筹资活动来看，汾酒集团筹资活动产生的净现金流量为负值，筹资活动的 现金流出要远远大于筹资活动的现金流入，这可能与企业这两年的销售状况有 关，由于市场低迷，股东对企业的经营状况不是很看好，投资热情不高。三、现金流量表垂直分析（结构分析）山西汾酒 2014年总的现金流量为 -19,300.90 万元，虽然比 2013年 -151,827.00万元有了很大的增加，但是该企业现金仍存在缺口，现金收入不能 满足现金支出。表一 山西汾酒2014年现金净额贡献占比项目金额（元）占比经营活动产生的现金流量净额416,261,000.00

17、-215.67%投资活动产生的现金流量净额-297,824,000.00154.31%筹资活动产生的现金流量净额-311,447,000.00161.36%现金及现金等价物的净增加额-193,009,000.00100.00%从表一中可以看出，山西汾酒 2014年除经营活动现金流量净额为正以外， 投资和筹资的现金流出量均大于流入量， 净额为负。由此可以看出，山西汾酒只 有经营活动在为企业创造现金，而投资活动和筹资活动都在消耗企业的现金。表二 山西汾酒2014年现金流入贡献占比项目金额（元）占比经营活动现金流入小计4,277,230,000.0099.89%投资活动现金流入小计3,101,260

18、.000.07%筹资活动现金流入小计1,803,160.000.04%现金及现金等价物的净增加额4,282,134,420.00100.00%表三 山西汾酒2014年现金流出贡献占比项目金额（元）占比经营活动现金流出小计3,860,970,000.0086.28%投资活动现金流出小计300,925,000.006.72%筹资活动现金流出小计313,250,000.007.00%现金及现金等价物的净增加额4,475,145,000.00100.00%从表二和表三中可以进一步看出，无论是现金流入量还是流出量，经营活动 的占比都远远大于投资和筹资活动， 说明经营活动为该企业现金的主要来源， 山 西汾

19、酒的主营业务发展良好，现金创造能力很强。表四 山西汾酒2014年经营活动具体占比项目金额（元）占比销售商品、提供劳务收到的现金4,186,490,000.0097.88%收到的其他与经营活动有关的现金90,738,800.002.12%经营活动现金流入小计4,277,230,000.00100.00%购买商品、接受劳务支付的现金1,062,380,000.0027.52%支付给职工以及为职工支付的现金710,212,000.0018.39%支付的各项税费1,551,110,000.0040.17%支付的其他与经营活动有关的现金537,268,000.0013.92%经营活动现金流出小计3,86

20、0,970,000.00100.00%经营活动产生的现金流量净额416,260,000.00从表四中的数据得出，山西汾酒经营活动产生的现金流入量,"""绝大部分都是由“销售商品、提供劳务收到的现金”获得的。结合 2014年收入情况看，“销售 商品、提供劳务收到的现金”比营业收入（3,916,070,000.00 元）还要多270,420,000.00元，说明2014年可能不仅本年营业收入质量良好，现金回笼及 时，而且还收回以前年度应收账款或者预收以后年度款项，企业资金实力很强。就经营活动现金流出量来说，其主要来源是“购买商品、接受劳务支付的现 金”和“支付的各项税

21、费”，说明企业在采购原材料、劳务投入等方面投入较大。表五 山西汾酒2014年投资活动具体占比项目金额（元）占比取得投资收益所收到的现金11,501.600.37%处置固定资产、无形资产和其他长期资产所收回 的现金净额3,089,750.0099.63%投资活动现金流入小计3,101,260.00100.00%购建固定资产、无形资产和其他长期资产所支付 的现金300,925,000.00100.00%投资活动现金流出小计300,925,000.00100.00%投资活动产生的现金流量净额-297,823,740.00从表五中可以看出，投资活动之所以为负数，主要是因为2014年山西汾酒花费300,

22、925,000.00元购建长期资产，结合资产负债表发现，主要用于在建工程，说明山西汾酒在2014年进一步扩大规模。而就投资活动产生的现金流入量而言， 主要来源是处置长期资产，取得的投 资收益仅占很小的部分，说明企业的投资活动虽然有回报， 但回报甚微，值得关 注。由于企业主要通过处置长期资产得到现金，为一次性流入，因此其现金的流 入不具有稳定性和可靠性。表六 山西汾酒2014年筹资活动具体占比项目金额（元）占比吸收投资收到的现金1,803,160.00100.00%其中：子公司吸收少数股东投资收到的现金1,803,160.00100.00%筹资活动现金流入小计1,803,160.00100.00%分配股利、利润或偿付利息所支付的现金313,250,000.00100.00%筹资活动现金流出小计313,250,000.00100.00%筹资活动产生的现金流量净额1-311,446,840.00根据表六，筹资活动现金流量为负的主要原因是企业2014年用313,250,000元来分配股利、利润或偿付利息，并且该公司近三年都会分配与之接近的股利或 利息，说明企业可能每年都给予投资者一定的现金回报，这样可以使以后的融资变得更加容易。但是，2014年虽然经营活