浅谈我国中小企业风险投资发展

1、第!"卷)*"年第#期第#期兵团教育学院学报!"#$%&"()*%+,#&%-.#/&,*"%*%0,*,#,-$%&!"(%#+,-.)*"!浅谈我国中小企业风险投资发展章程"（湖南文理学院，湖南常德/）!"*摘要：随着国民经济的战略性调整，我国的中小企业将越来越多，越来越活，这给中小企业的发展带来了机遇，也带来了竞争。我国经贸委对中小企业的现状进行了调查，发现中小企业目前面临的主要困难是融资困难，资金短缺经济成为制约中小企业方发展的主要因素。如何改变这一“瓶颈”是我国当

2、前需要解决的一道难题。本论文从风险投资角度进行研究，结合我国目前中小企业的发展状况为研究依据，分析了我国目前中小企业发展风险投资的问题和不足，提出了一系列的对策建议。关键词：中小企业；融资；风险投资；对策建议中图分类号：0*#11文献标识码：2文章编号：（）!*13!"/4)*"*#3*5"3*5672(89:,;<（7，）=;>?A,B>A=B,>C2BA9%&&,7=;>9:-;C,/!"*9:;><<：D，&D<8C>E8A:A:,EAB>A,->&am

3、p;>C=EAG,;A%H;>A%;>&,-%;%GG%B,>CG%B,EG>&&>CG,C=G3EJ,C,;A,BBE,E<FIK:>$,L,;E,A=;CA:E:>ELB%=:AA:,%BA=;A,EH%BA:,C,$,&%G,;A>CA:,-%G,AA%;%HEG>&&>CG,C=G3K><KKKKEJ,C,;A,BBE,E.M:,E=B$,EL%=BN-%;%G->CMB>C,9%GGEE%;:>$,E:%O;A:>AA:,G>

4、;KB%L&,GA:>AEG>&&>CKII，G,C=G3EJ,C,;A,BBE,EH>-,EA:,H;>-;CHH-=&A>CA:,->A>&E:%BA>,-%;%GL,-%G,EA:,G>H>-A%B%HB,PK<IK<IEAB-A;A:,C,$,&%G,;A%HEG>&&>CG,C=G3EJ,C,;A,BBE,E.M:E>BA-&,->BB,E%;A:,B,E,>B-:;A,BGE%HBEQ;P<KK，$

5、,EAG,;A>>&E,EA:,>C$>A>,>CC,H-,;-HBEQ;$,EAG,;A>CKB%E,E>E,B,E%H-%=;A,BG,>E=B,EL>E,C%;A:,I<I%KC,$,&%G,;A%HEG>&&>CG,C=G3EJ,C,;A,BBE,EKK：；F14C?<EG>&&>CG,C=G3EJ,C,;A,BBE,EH;>-;BEQ;$,EAG,;A-%=;A,BG,>E=B,K<GH引言随着知识经济的到来，世界经济的方方

6、面面都发生了深刻的变化，而技术的不断创新则是知识经济时代的最大特征。根据一般规律，高技术成果的市场化，产业化往往是由中小企业创新开始的。因为大型企业生产经营活动相对比较集中，对企业的创新活动及企业的技术变化都有不同程度的副作用，而技术的创新是开拓市场的手段，经济的技术创新活动一旦缺乏动力，经济便会出现转移。事实上，二十世纪主要发明中#*R由独立发明人或者中小企业贡献。中小企业在技术创新方面做出了重要贡献，但中小企业发展的一个重要障碍是资本的缺乏，因此，外部融资就成为中小企业发展的一个重要条件。发展风险投资促进中小企业成长是我国经济体制改革的重要课题。风险投资这种新型的投资方式作为发展高技术产业

7、的催化剂，在发达国家已有"*多年的历史了。我国作为发展中国家，积极发展高技术产业，是促进经济质量型增长的必须，也是跨世纪发展战略的重要选择。我国政府已充分认识到风险投资的作用和意义，正在积极推动风险投资业的发展。所谓风险投资，顾名思义，是一种风险较高的投资。主要是指由风险资本组成的专门从事对中小高新技术企业进行风险投资，并期望获得高的投资收益的资本组织，是资本市场众多金融产品的一种，它主要是通过为一些处于产业生命周期早期阶段的作者介绍：章"收稿日期：)*"3*"3!*程（，男，湖南文理学院经环系，主要从国际贸易研究。!1453）5"中小型高科技

8、企业，甚至是处于构想中企业提供资金和经营管理支持，以协助其发展。风险投资通常是对高新技术进行投资的一种金融行为，是高新技术产业的“孵化器”。从投资行为的角度来讲，风险投资是把资本投向蕴藏着失败风险的高新技术及其产品的研究开发领域。从运作方式看，是指由专业人才管理下的投资中介向特别具有潜能的高新技术企业投入风险资本的过程，也是协调风险投资家、技术专家、投资者的关系，利益共享、风险共担的一种投资机制。从本质上来讲，风险投资是高新技术产业在投入资本并进行有效使用过程中的一个支持系统，它加速了高新技术成果的转化，壮大了高新技术变革内部治理结构提供支持，并促进科技优势向竞争优势的转化。二、我国中小企业风

9、险投资存在的问题我国风险投资开始于*经过+"年代，"多年的发展也取得了许多的成绩，但在发展中也发现了许多的问题：（一）风险资金缺乏、规模较小中国的科技发展主要依靠国家的科技计划实现，资金投入则以国家财政拨款、银行贷款等形式为主。国内的风险投资机构，其资金来源主要是政府部门。如深圳市高新技术产业投资服务有限公司是由市投资管理公司、科技局、计划局、经发局共同投产业，催化了知识经济的蓬勃发展，这是它最主要的作用。当然，对于整个国家经济而言，风险投资在推动企业技术创新，促进产业机构的调整、改变社会就业结构、扩大个人投资的选择渠道、加强资本市场的深度等方面都有重要的意义。因此，风险投

10、资具有高风险性，高收益性和低流动性等特点。一、风险投资对我国中小企业发展的作用目前，我国工商注册登记的中小企业已经超过"""万家，占我国全部注册企业的九成以上，其工业总产值和实现利税分别占全国总数的#"$和"$左右。&"年代以来，我国工业新增产值的#($由中小企业创造，近几年来，每年我国!)""亿美元左右的出口总额中，约#"$来源于中小企业。因此，中小企业已经成为我国现代经济中重要的组成部分，在我国国民经济中具有举足轻重、不可替代的战略地位和作用。但是中小企业在发展方面也存在着天生的弊病，规模小，

11、体制不健全，特别是融资问题成为制约中小企业发展的绊脚石。对于困扰中小企业发展的融资问题，最好的解决办法就是风险投资。与常规的贷款相比，风险投资向中小企业提供资金的失败比率较高，传统的金融机构通常拒绝这样的高风险贷款，而且不具备评估高技术风险的条件。风险投资者一般在其投资的企业成为规模企业后才撤出投资和回收利润，在此以前一般不收红利，这对于处于发展阶段且资本需要量大的中小企业来说是十分重要的。风险资本的管理者在投资后，与企业经营管理者仍有联系，风险投资者选择具有企业家精神的管理者去经营发展企业，为企业提供发展战略、财务规划等方面的帮助和服务，这使得中小企业技术创新的管理风险大大减少。国外的经验表

12、明，风险投资是支持中小企业发展的最有效方式。除了对中小企业提供融资支持这一主要功能外，风险投资还为中小企业提供专业化管理，对中小企业,#资的独立法人企业。由于政策制度方面的限制，外资流入也很有限。政府财力有限，又没有充分利用包括个人、民营企业、金融机构、外资等具有投资潜力的力量来共同构筑一个有机的风险投资网络，难以形成大规模的风险投资，由此造成我国长期科技投入不足，科技成果转化率低的局面。根据有关部门统计，至+""+年)月我国风险投资公司达&+家，风险投资资金仅为%亿元人民币。不过，这些资金中实际投入项目的只有!亿美元左右，国外风险投资基金在国内的实际项目投入也只有

13、+亿美元。而目前美国的风险投资基金规模为%*"亿美元。相比而言，中国的风险投资规模真是太少了。况且，面向成熟企业的投资较多，面向种子期的投资较少。资产少，规模小，这一特点是中国中小企业融资方面先天的缺陷。首先，中小企业资产少，经营规模小，发行股票或债券融资不够资格。其次，中小企业融资对银行等金融机构来说是高风险业务，所以为了保护自身利益，降低贷款成本，银行等金融机构通常要求企业提供抵押物。而固定资产少的中小企业难以提供抵押物，这使得中小企业抵押贷款难。第三，中小企业资产少，负债能力低，而资产负债比太高不利于企业继续融资。（二）风险投资的专业人才缺乏国内风险投资还多数停留在学术论坛和理

14、论研究层次上，在实际操作上真正懂得风险投资的人还不多，具有现代意识的风险资本运作家可谓凤毛麟角，而能够通过业绩证明有能力的成功风险投资家更是屈指可数。而中小企业缺乏风险投资专业人才，特别是缺乏既懂风险投资又懂管理并具有强烈的风险意识和开拓创新精神的复合型人才。三、对我国风险投资问题提出对策我国的这些风险投资问题，严重阻碍了我国风险投资的发展，要想发展，就必须解决这些问题。对!%如何解决这些风险投资问题提出以下对策：（一）风险投资应拓宽资金渠道、运作并实现市场化目前我国中小企业的融资渠道比较狭窄，主要还是依靠政府财政，这样一来没能利用社会的闲散资金，二来使风险都加在政府身上。因此应该拓宽资金的来

15、源渠道。其中包括：争取政府投资，即政府有计划地将用于技术创新的资助金转变为风险投资主体的股本，然后由风险投资主体利用这笔资金对中小企业技术创新活动进行实际投资；争取商业银行的风险性贷款；发行股票、债券以筹集社会游资，在技术创新活动开始前，向保险公司担保，借助保险风险资本制度确立的关键。惟有如此，风险投资者才可能从市场上获得优厚的回报。政府制定科技规划支持中小企业的技术创新，是当前主要工业化国家采取的一个重要措施。这些计划有一个共性，那就是以支持技术创新成果的商业化推广为主。在计划管理上，强调政府职能的转换，实行政策制订人和具体操作人相分离原则，即所有企业技术创新计划均由政府指定的相应项目委托管

16、理单位负责执行；政府部门主要承担计划的政策指导、机制设计以及对实施过程的监督和评估工作。（三）加快风险投资专业人才的培养和引进第一，加大国内科技普及和教育制度改革力度。机制，分散投资风险等。首先，增加私人资金来源。我国居民储蓄已超过!万亿元人民币，储蓄存款相对集中，大致"#$的人拥有%#$的存款。随着银行不断降息及利息税的开征，大量社会闲置资金需重新寻找能保值、增值的渠道，而我国的股票、债券、期货等市场尚处于初级阶段，投资领域还很窄，风险投资的发展无疑会成为广大居民一种新的投资选择。其次，增加企业资金来源。企业涉及风险投资，形式可以灵活多样。实力较强的企业可以独资设立风险投资公司作为

17、自己的附属机构；实力较弱的可采取几家企业联手共同出资组建风险投资公司的方式，采取这种方式，一方面，每家出资额不会很大，为规模较小企业参与风险投资提供了机会；另一方面，还可起到分散风险的作用。再次，增加银行机构的资金来源形式。银行参与风险投资的形式可以多种多样，可成立独立基金，也可向其他风险投资基金注资，在银行资产组合中纳入一定比例的基金券，以分享利润。另外还可利用银行良好的软硬件设施积极参与基金托管、销售和交易，基金发起、基金管理等业务。（二）政府应制定并组织实施风险投资的扶持政策积极推进技术市场的发育，促进科技资源的流动，使技术提供者迅速为市场推出先进的技术商品，使企业成为采用高新技术成果的

18、需求主体。努力规范证券市场的交易秩序，培养长期投资理念和机构投资主体，并推出中国创业板市场，要加快产权市场的培育和完善。放宽企业股票发行和上市条件；制订激励中小企业技术创新的专项规划等。将是我国第二，制定吸引人才归国创业的政策，采取自由来去、自由组合的灵活方式，创造优越的科研环境，并委以重任，吸引海外人才归国创业。第三，风险投资的业务运作需要相当成熟和相当复杂，而我国中小企业普遍缺乏专业的风险投资人才。因此，中小企业需要培养自己的风险投资管理人才，特别是既懂风险投资运行机制又懂企业管理的复合型人才。（四）我国的风险投资法制建设和制定&对现有相关法律法规进行修改、补充和完善。"

19、制定中华人民共和国风险投资法参考文献&徐宪平(中国资本市场中的风险投资)(中国金融出版社，"#"("马君潞，马晓军(风险投资与风险资本市场)(南开大学出版社，"#*(*成思危(中国风险投资形成、发展的战略思考)(民主与建设出版社，"#"(+程宗璋(我国风险投资的法律问题探析,(产业经济研究，"#*（&）(-王建清(论我国风险投资的退出渠道,(财经科学，#&（*）(!王明珠(风险投资与案例评析)(中国审计出版，#*(.(.李海红(风险投资中的政府与市场,(投资研究，"#-）(%瞿强(信息经济学

20、与现代金融理论的发展,(经济学动态，"#（"）(/李光荣(风险投资微观基础与宏观效应分析,(社会经济制度比较，"#（!）(*.""（浅谈我国中小企业风险投资发展作者：作者单位：刊名：英文刊名：年，卷(期)：被引用次数：章程， ZHANG Cheng湖南文理学院,湖南,常德,415000兵团教育学院学报JOURNAL OF BINGTUAN EDUCATION INSTITUTE2005，15(6)2次参考文献(9条)1.徐宪平 中国资本市场中的风险投资 20023.成思危 中国风险投资形成、发展的战略思考 20024.程宗璋 我国风险投资的法律

21、问题探析期刊论文-产业经济研究 2003(01)5.王建清 论我国风险投资的退出渠道期刊论文-财经科学 2001(03)6.王明珠 风险投资与案例评析 20037.李海红 风险投资中的政府与市场 2000(05)8.瞿强 信息经济学与现代金融理论的发展期刊论文-经济学动态 20009.李光荣 风险投资微观基础与宏观效应分析期刊论文-社会经济制度比较 2000(06)相似文献(10条)1.期刊论文 丁珊 浅议我国中小企业融资决策实践 -商情2010,""(1)中小企业在国民经济中占有重要地位,为推动国民经济发展、增加就业、推动科技进步等做出重要贡献,这一切决定了我们必须对中小

22、企业给予足够的重视.近几年来,国家为改善中小企业融资环境先后采取了许多措施,但从实践上看,这一问题仍然没有得到有效解决,成为制约中小企业发展的"瓶颈".只有切实解决中小企业融资问题,才能把中小企业发展的潜在能量发挥出来,使其在经济发展和社会稳定中发挥更大的作用.本文试图从中小企业融资机会、融资规模、融资期限、融资方式、融资结构等方面进行探讨,以对中小企业融资决策实践起到一定的指导作用.2.期刊论文 黄生妙.田银华 我国中小企业外源融资问题新探: 一个网络社会环境下中小企业互助及银行-企业-政府三方联动式融资平台的构建 -现代管理科学2006,""(8)在

23、我国现有的金融体制下,我国的中小企业普遍面临着外源融资难的问题,这不仅限制了其更进一步的发展壮大,也大大打击了其发展的信心.文章提出了一个"中小企业可置信度增长原理"的假设,即认为中小企业只有在增长自己可置信度的情况下才能更好的解决这一外源融资难题.文章按着这一思路,从网络化社会的角度,采用博弈论中的一些理论,对这一问题提出了新的探讨,并构建了一个中小企业融资平台.3.学位论文 黄忠勇 信贷配给下中小企业信用担保融资模式研究 2007自上世纪90年代以来，中小企业在我国得到了长足的发展和壮大，已经成为我国国民经济的重要组成部分。在促进经济发展、提供就业岗位、推动技术创新等方

24、面发挥了重要作用。然而“强势弱位”是各国中小企业的共同特征，中小企业在发展过程中面临的困境和制约引起了各国政府的高度重视。日益凸现的“融资难”问题已经成为制约我国中小企业发展的主要瓶颈之一。由于中小企业行业竞争相当激烈，企业的利润率偏低，因此内源性融资远远不能满足企业的资金需求。我国目前的金融体系以间接融资体系为主导，资本市场的发展与国外发达国家相比明显缓慢和滞后，且其天生地就具有为配合国有大中型企业股份制改造和融资的性质，对许多中小企业来说无法跨越外部直接融资设定的高门槛。因此我国中小企业的外部融资主要依靠银行信贷等形式的间接融资，形成了对银行信贷融资的依赖。由于中小企业规模小，竞争激烈，资

25、金实力薄弱，与银行之间的信息不对称程度较之大企业更为严重，这些因素造成了我国中小企业银行信贷融资的困难。建立中小企业信用担保体系，缓解银行信贷配给，已经成为当前解决中小企业融资难的主要方法。我国的信用担保体系经历十多年的发展已经具备一定的规模，为缓解中小企业融资困难发挥了积极的作用。但是我国目前的信用担保体系是以政府主导的，存在着比较明显的结构性缺陷。中小企业融资难说到底是一个市场现象，虽然政府有义务和必要利用政府的信用来扶持中小企业的发展，但是问题的关键是政府应该提供多少信用支持。以政府主导的信用担保体系一方面与我国财政资金紧张的局面不符，使信用担保缺乏有效的资金补偿机制，担保基金规模不能做

26、大，担保受益企业范围太小。另一方面政府成为主要出资方，导致政府行政干预比较严重，不能真正做到按现代企业制度去管理运营基金。这些问题使我国的信用担保体系并没有很好地发挥作用。为解决这些问题，本文在前人研究的基础上对如下问题进行了回顾和思考：1中小企业银行信贷融资难的原因是什么?也就是说中小企业是如何成为银行信贷融资的配给对象的?2信用担保在缓解银行信贷配给的作用机理是怎样的?3三类信用担保对促进中小企业融资的效率是否有差异?三类信用担保的功能定位应该是怎样的?信用担保融资以政府为主导是否合理?4在提出在我国应该大力发展互助性担保融资的基础上，分析了互助性担保融资所面临的困难，提出以集群为依托的互

27、助性担保融资模式的一个基本框架，并对相关问题进行了初步探讨。本文共分为五个部分：第一部分：前言。在这一部分主要介绍论文研究背景、相关文献综述和论文框架。第二部分：分析中小企业的融资现状和特征。我国中小企业在融资上面临的主要问题是内源积累不足使内源融资远不能满足中小企业的融资需求，股票融资、债券融资、风险投资以及融资租赁等融资方式由于发展不完善或者对中小企业设置“高门槛”而使中小企业无法利用这些渠道获得资金，商业信用、票据贴现、典当融资等几种间接融资方式由于发展不成熟使中小企业间接融资主要依靠银行信贷融资，并在融资特征上表现为对银行信贷融资方式的依赖。然而，在目前我国的中小企业由于和银行之间高度

28、的信息不对称及自身素质原因，基本上受到银行信贷配给的约束。第三部分：以信贷配给理论为基点，分析了中小企业是如何成为银行信贷配给的对象的。银行和中小企业之间的信息不对称而导致“逆向选择”和“道德风险”是信贷配给的内在原因，而信用不足是中小企业受到银行信贷配给的外在表现。其中逆向选择导致银行信贷的数量配给，而道德风险的结果是银行信贷的规模配给。此外，非对称信息下交易成本的的提高则加剧了中小企业在面对银行信贷配给机制时的不利地位，进一步使中小企业信贷融资陷入困境。要解决中小企业信贷融资难就应该重点研究如何才能缓解中小企业所受的信贷配给上面。第四部分是论文的重点部分。首先分析信用担保在缓解中小企业信贷

29、配给的机理在于能够有效缓解中小企业和银行之间的信息不对称程度从而达到信用增级的作用。指出发展信用担保融资是缓解银行信贷配给的一个有效途径。接着对我国三类信用担保即政策性信用担保、互助性信用担保和商业性信用担保对促进中小企业的融资效率的差异进行了探讨，分别从对中小企业信贷融资成本的影响、消除信息不对称的程度和对待担保风险的态度等三个方面进行了分析，得出的结论是互助性信用担保在获取中小企业信息的成本、降低担保费用、中小企业获取贷款的利率方面比其他两类信用担保具有优势。接着按照安全维度和地域聚集维度对中小企业进行了重新分类，并根据这个分类对三类信用担保进行了功能定位，结合我国信用担保体系目前存在的结

30、构性缺陷，指出在我国应该大力发展互助性信用担保融资。第五部分也是论文的重点部分。首先文章分析了目前我国互助性信用担保融资存在的一些基本问题，这些基本问题主要包括：1互助信用担保基金规模普遍较小，资金来源比较单一，政府出资或者政府成为主要出资方，受到政府的一定干预；2互助担保主要以成员企业为对象，担保受益范围较小；4互助担保承担风险太大，风险防范机制不健全等。针对这些问题本文提出了以集群为依托的互助性信用担保融资模式的一个基本框架。首先对以集群为依托的互助性信用担保模式的优势进行了分析。其优势主要体现在以下几个方面：1虽然互助性信用担保在消除信息不对称性方面比其他两类信用担保更具优势，但担保机构

31、和中小企业之间的信息不对称依然存在。集群内的中小企业基于地理的“根植性”、业务关联性强、相互之间的了解、对“声誉”的看重，能够有效解决因互助信用担保机构和中小企业之间信息不对称而带来的“逆向选择”和“道德风险”问题，能够有效降低互助信用担保机构的风险水平。2集群内的大企业和中小企业也有较强的业务关联性，集群内的大企业可以而且愿意成为互助信用担保基金的来源之一3在集群内民间资本充足，也是互助信用担保基金的重要来源。4发展中小企业集群已经成为各地政府的产业发展战略，政府的支持力度会更大。5银行和互助信用担保机构的合作意愿更强，一方面银行更愿意为互助信用担保机构提供担保基金，另一方面银行更愿意和互助

32、信用担保机构分担风险。文章接下来重点对该模式的担保基金来源、组织结构、运作方式等方面进行了设计。该模式表现了如下几个方面的特点：1以集群为依托的互助信用担保模式首先可以有效降低互助信用担保机构和担保企业之间的信息不对称程度，从而降低逆向选择和道德风险2担保基金来源多元化和规模化。首先在集群内组建互助担保基金，同时吸收集群外的中小企业加入，在此基础上几个集群互助担保基金的联合，同时吸收民间资金、政府资金和银行资金，通过多方认购组成互助担保基金，把互助担保资金规模做大，以解决担保基金规模过小问题，实现互助担保基金来源多元化。3持有基金的自愿性，即各来源主体都可以在一定的条件下自愿选择持有基金和赎回

33、基金4低水平的盈利分配能够增强基金的吸引力，保证基金来源的持续性5在组织结构上实行二级架构，即在每个集群内设立互助信用担保理事会，主要负责小额、短期贷款担保等业务，而在互助信用担保公司主要负责大额、长期贷款担保等业务和资本运作。6以一定比例的担保基金来开展资本运作活动，开展多元化业务，以增强担保基金的盈利能力；7在担保对象上不仅限于持有互助担保基金的中小企业，扩大互助担保的受益对象。8建立多元化的互助担保基金补偿机制。最后文章按事前、事中和事后三个阶段探讨了对互助性信用担保违约风险的防范和控制，以完善互助信用担保的风险防范和控制机制本文的新意：(1)对三类信用担保对促进中小企业融资效率进行了分

34、析，指出互助信用担保融资对促进中小企业银行信贷融资更有效。并根据对中小企业按照安全维度和地域聚集维度的重新划分，对三类信用担保进行了功能定位，并且指出我国信用担保体系存在结构性缺陷，应该大力发展互助信用担保融资。(2)分析了中小企业集群能够有效降低道德风险和逆向选择、资金来源广泛等优点，尝试性地提出以集群为依托的互助信用担保融资模式，并对该模式的资金来源，组织结构、运作方式和风险防范进行了探讨。本文的不足之处在于没有对以集群为依托的互助信用担保融资模式进行进一步的深化和细致研究，很多方面有待进一步细化，这是今后进一步研究的方向。文章通过对中小企业融资障碍进行深入分析,明确指出中小企业融资障碍的

35、关键因素是企业内部融资管理不善,并从如何提高中小企业自身融资管理能力方面提出了一系列积极有效建议.5.期刊论文 张红伟.罗仲平 建立和完善我国中小企业融资体系的路径分析 -西南民族大学学报(人文社科版)2004,25(8)中小企业融资难已成为制约我国中小企业发展最严重的"瓶颈".本文就建立和完善我国中小企业融资体系的对策措施作一理论探讨,以求引起广大理论工作者和政策制定者更多的关注,为中小企业的发展创造更加宽松的环境,促进中小企业持续健康地发展.6.期刊论文 刘志荣 农村中小企业的融资供给状况及对金融服务的需求基于广东佛山三水、安徽凤阳、四川南部三县(区)中小企业的问卷分析

36、 -农村经济2010,""(5)基于问卷调查的数据,本文对农村中小企业的融资供给状况及金融服务的需求状况进行了剖析.分析指出,面对中小企业的融资约束,进一步加大中小企业的信贷支持力度,提高金融机构贷款的有效供给尤其是中长期贷款的满足比例,加快信用体系建设的步伐,并推动中小企业信用担保业的发展,多渠道缓解中小企业的融资难题,已经变得刻不容缓.7.学位论文 魏磊云 中小企业融资困境与关系型融资研究 2006在经济全球化的今天，中小企业在经济发展中，在就业和社会协调发展方面所起的作用越来越大。但是，中小企业的经营环境并不理想，尤其是企业的融资问题，己经成为制约广大中小企业生存和发

37、展的主要瓶颈。如何解决中小企业的融资难问题，就成了当前学术界研究的热门课题。当前我国中小企业融资途径主要是通过银行进行贷款。但是我国目前银行体系主要还是国有四大银行占据垄断地位，中小企业并不能充分获得国有四大银行的资金支持。大银行为什么不愿意给与中小企业充分的金融支持呢?中小企业融资困难的根本何在呢?国内外学者对此进行的大量的卓有成效的研究工作。笔者在大量的研究国内外文献的基础上，认为：中小企业融资困难的根本症结并不在中小企业规模小、经营风险大。而在于借贷双方的信息不对称。首先，从中小企业方面来说，中小企业经营状况的信息是内敛的或者是信息披露不完全。只有内部人能够清楚了解到企业发展情况、经营状

38、况，而外部人很难了解到中小企业的内部信息。也就是说中小企业并不像大企业或者上市公司那样，外部人可以通过各种信息渠道对企业有着一个比较清晰的认识。其次，从银行方面来说，大银行并没有动力去逐个了解中小企业的内部信息。由于中小企业一般贷款规模不大，导致大银行对中小企业贷款单位成本要高于大企业。所以大银行一般偏重于对大企业贷款，这一点已经得到国内外学者的普遍认同。那么如何消除借贷双方的信息不对称就成了解决中小企业融资难的关键所在。本文认为，既然中小企业信息的内敛性和披露不完全性，外部人是无法通过正规的途径的来了解到中小企业的经营及财务状况的。如通过中小企业的财务报表等。那么通过什么样的融资方式才能使借

39、贷双方的信息相对来说比较对称呢?在此，笔者认为只有通过关系型融资才能真正解决中小企业融资难问题。作者从借贷双方的信息不对称出发，在充分研究关系融资理论的基础上提出了中小企业在初创期和亚成熟期的关系型融资可选择渠道。这是由于中小企业在步入成熟期之后，各方面已经步入正轨，各方面的信息披露也比较完善了，在社会上也有了一定的信誉，融资困难的问题在很大程度也就得到了缓解。本文共分为四部分：第一部分着重研究中小企业理论；第二部分着重研究了中小企业融资困难的现状与透视；第三部分着重研究中小企业的关系型融资理论；第四部分着重研究了中小企业关系融资的渠道选择。第一部分，笔者系统研究了中小企业的理论。首先从定性和

40、定量两个方面研究了西方国家和我国对中小企业界定。中小企业界定标准一般采取两种办法：一是以若干指标衡量企业规模的大小；二是以企业经济特征和控制方式加以定义。前者是定量定义，可以给人已比较直观的印象；后者是定性定义，可以从实质上反映企业组织结构和经营方式的特点。得出结论：世界各国对中小企业的界定是与每个国家的政治、经济、文化以及经济发展阶段息息相关的，各国对中小企业的界定是有所不同的。其次，研究了中小企业的在国民经济中的地位和作用。其在国民经济中作用主要体现在三方面：一、支撑经济增长。二、实现增加就业。三、推进技术进步。第二部分，主要研究了中小企业当前的融资现状及其透视。首先，把中小企业的融资分为

41、内源融资和外源融资。从这两个方面来探讨了中小企业融资困难现状。内源融资方面，我国中小企业主要存在以下两个方面问题：一是中小企业一般自我积累能力差，自我积累意识不强。二是当前中小企业的负担重，削弱了其内部融资的能力。外源融资方面，我国中小企业主要存在以下两方面问题：一、外源融资困难，资金短缺情况非常严重，存在着外源融资不能满足企业发展的状况。二、融资结构不合理，严重的依赖于银行贷款。其次，就接着从理论上研究了中小企业融资困难得原因。指出中小企业融资过程中存在的“麦克米伦缺口”用经济学术语来表示中小企业融资困难就是银行对小企业的“信贷配给”。其主要是由于借贷双方的信息不对称造成的。接着就进一步研究

42、了信息不对称条件下，中小企业融资困难形成机理。得出：既然众多中小企业无法顺利筹集资金，主要是由于投融双方的信息不对称导致的双方交易成本加大。那么如何解决信息不对称以及如何降低双方的交易成本，就成了解决中小企业融资难的关键所在。第三部分，主要研究了中小企业关系型融资理论，指出关系型融资解决中小企业融资困难的关键所在。首先，介绍了目前各国学者对关系型融资的定义。通过比较分析指出目前对关系型融资的定义存在的主要缺陷：大多数学者都是从金融机构与企业之间的关系来定义，把关系型融资限制在了负债资本融资的范畴。关系融资其实不仅包括直接融资，也包括间接融资，不仅有股权融资也有债权融资。我们可以把关系融资分为两

43、部分：权益资本关系融资和负债资本关系融资。接下来，分别研究了权益资本关系融资和负债资本关系融资。股权资本关系融资分为两个部分：一是天使融资；二是创业资本融资。负债资本关系融资分为两个部分：一是银行和企业之间的负债资本关系融资；二是民间金融机构和企业之间的负债资本关系融资。研究了各种不同的关系融资方式在解决中小企业融资中存在的优势。第四部分，主要研究了中小企业关系型融资的渠道选择。首先研究了金融成长周期与中小企业融资，指出由于金融成长周期模型从长期和动态的角度较好地解释了中小企业融资结构的变化规律，我们可以以金融成长周期为分析框架来更好的解决中小企业融资困境。提出：根据本文研究需要，作者只研究中小企业成长过程中的两个阶段：初创期和亚成熟阶段。因为中小企业发展到了成熟阶段以后，企业各方面的制度阶段都已经趋于成熟了，各种财务资料报表比较齐全，透明度增加。企业就可以相对比较方便的从金融中介机构借款了。进一步发展之后，企业就可以在二板股票市场或股票市场进行融资了。在初创期和亚成熟期，由于规模、资金等