《投资银行学》第二章我国的投资银行业

1、安徽农业大学安徽农业大学金融系金融系 冯庆水冯庆水 E-mail: 第二章第二章我国的投资银行业我国的投资银行业讲授人：冯庆水讲授人：冯庆水安徽农业大学金融系安徽农业大学金融系 E-mail:安徽农业大学安徽农业大学金融系金融系 冯庆水冯庆水 E-mail: 投资银行学投资银行学 Investment Banking第二章第二章 我国的投资银行业我国的投资银行业教学目的与要求：教学目的与要求：本章主要讲授我国投资银行业的现状、本章主要讲授我国投资银行业的现状、发展中存在的主要问题及其战略选择。发展中存在的主要问题及其战略选择。重点和难点：重点和难点：我国投资银行业发展的战略选择。我国投资银行业

2、发展的战略选择。教学内容：教学内容：第一节第一节 我国投资银行业的现状我国投资银行业的现状第二节第二节 我国投资银行业存在的主要问题我国投资银行业存在的主要问题第三节第三节 我国投资银行业发展的战略选择我国投资银行业发展的战略选择安徽农业大学安徽农业大学金融系金融系 冯庆水冯庆水 E-mail: 投资银行学投资银行学 Investment Banking 我国投行是随着证券业的发展以及企业我国投行是随着证券业的发展以及企业 的产业结构调的产业结构调整而出现和发展起来的。整而出现和发展起来的。本节主要讲授三个问题：本节主要讲授三个问题：一、我国第一家按国际惯例组建的投资银行一、我国第一家按国际惯

3、例组建的投资银行二、我国投资银行成立的来源背景二、我国投资银行成立的来源背景三、我国投资银行业的概况三、我国投资银行业的概况第二章第二章 我国的投资银行业我国的投资银行业第一节第一节 我国投资银行业的现状我国投资银行业的现状安徽农业大学安徽农业大学金融系金融系 冯庆水冯庆水 E-mail: 投资银行学投资银行学 Investment Banking一、我国第一家按国际惯例组建的投资银行一、我国第一家按国际惯例组建的投资银行 中国国际金融有限公司：中国国际金融有限公司： 1994年年10月月，中国建设银行，中国，中国建设银行，中国经济技术投资担保公司，美国摩根经济技术投资担保公司，美国摩根斯坦利

4、公司，新加坡政府投资斯坦利公司，新加坡政府投资公司和香港名利集团六家在北京签署了合资协议，于公司和香港名利集团六家在北京签署了合资协议，于19951995年年8 8月月组组建了中国第一家国际性投资银行建了中国第一家国际性投资银行-中国国际金融有限公司，其中中国国际金融有限公司，其中建行控股份额达建行控股份额达42.5%。第二章第二章 我国的投资银行业我国的投资银行业第一节第一节 我国投资银行业的现状我国投资银行业的现状安徽农业大学安徽农业大学金融系金融系 冯庆水冯庆水 E-mail: 投资银行学投资银行学 Investment Banking二、我国投资银行成立的来源背景二、我国投资银行成立的

5、来源背景 目前我国投资银行业主要由具有投资银行特征的金融目前我国投资银行业主要由具有投资银行特征的金融机构所组成，主要有：机构所组成，主要有：l具有银行背景的证券公司；具有银行背景的证券公司；l具有银行背景的信托投资公司下属的证券公司或证具有银行背景的信托投资公司下属的证券公司或证券营业部；券营业部；l地方性的（股份制）证券公司；地方性的（股份制）证券公司；l附属于商业银行的投资银行机构；附属于商业银行的投资银行机构；l中外合资的投资银行机构等。中外合资的投资银行机构等。第二章第二章 我国的投资银行业我国的投资银行业第一节第一节 我国投资银行业的现状我国投资银行业的现状安徽农业大学安徽农业大学

6、金融系金融系 冯庆水冯庆水 E-mail: 投资银行学投资银行学 Investment Banking三、我国投资银行业的概况三、我国投资银行业的概况1.1.资本规模资本规模2.2.资产规模资产规模3.3.经营情况经营情况第二章第二章 我国的投资银行业我国的投资银行业第一节第一节 我国投资银行业的现状我国投资银行业的现状安徽农业大学安徽农业大学金融系金融系 冯庆水冯庆水 E-mail: 投资银行学投资银行学 Investment Banking三、我国投资银行业的概况三、我国投资银行业的概况1.1.资本规模资本规模 考察券商的资本规模，常用的指标为考察券商的资本规模，常用的指标为“净资本净资本

7、”。 净资本净资本是根据证券公司的业务范围和资产的流动性特点，在净是根据证券公司的业务范围和资产的流动性特点，在净资产的基础上对资产等项目进行风险调整后得出的综合性风险控制资产的基础上对资产等项目进行风险调整后得出的综合性风险控制指标。净资本指标反映了净资产中的高流动性部分，表明证券公司指标。净资本指标反映了净资产中的高流动性部分，表明证券公司可变现以满足支付需要和应对风险的资金数。可变现以满足支付需要和应对风险的资金数。 通俗地讲，通俗地讲，净资本是假设证券公司的所有负债都同时到期，现净资本是假设证券公司的所有负债都同时到期，现有资产全部变现偿付所有负债后的金额有资产全部变现偿付所有负债后的

8、金额。第二章第二章 我国的投资银行业我国的投资银行业第一节第一节 我国投资银行业的现状我国投资银行业的现状安徽农业大学安徽农业大学金融系金融系 冯庆水冯庆水 E-mail: 投资银行学投资银行学 Investment Banking三、我国投资银行业的概况三、我国投资银行业的概况1.1.资本规模资本规模 据据中国证券业协会中国证券业协会的资料显示，我国的资料显示，我国106106家证券公司的净资本家证券公司的净资本总体情况如下表所示：总体情况如下表所示：第二章第二章 我国的投资银行业我国的投资银行业第一节第一节 我国投资银行业的现状我国投资银行业的现状安徽农业大学安徽农业大学金融系金融系 冯庆

9、水冯庆水 E-mail: 投资银行学投资银行学 Investment Banking三、我国投资银行业的概况三、我国投资银行业的概况1.1.资本规模资本规模 第二章第二章 我国的投资银行业我国的投资银行业第一节第一节 我国投资银行业的现状我国投资银行业的现状安徽农业大学安徽农业大学金融系金融系 冯庆水冯庆水 E-mail: 投资银行学投资银行学 Investment Banking三、我国投资银行业的概况三、我国投资银行业的概况2.2.资产规模资产规模 第二章第二章 我国的投资银行业我国的投资银行业第一节第一节 我国投资银行业的现状我国投资银行业的现状安徽农业大学安徽农业大学金融系金融系 冯庆

10、水冯庆水 E-mail: 投资银行学投资银行学 Investment Banking三、我国投资银行业的概况三、我国投资银行业的概况2.2.资产规模：资产规模：第二章第二章 我国的投资银行业我国的投资银行业第一节第一节 我国投资银行业的现状我国投资银行业的现状安徽农业大学安徽农业大学金融系金融系 冯庆水冯庆水 E-mail: 投资银行学投资银行学 Investment Banking三、我国投资银行业的概况三、我国投资银行业的概况2.2.资产规模：资产规模：第二章第二章 我国的投资银行业我国的投资银行业第一节第一节 我国投资银行业的现状我国投资银行业的现状安徽农业大学安徽农业大学金融系金融系

11、冯庆水冯庆水 E-mail: 投资银行学投资银行学 Investment Banking三、我国投资银行业的概况三、我国投资银行业的概况3.3.经营情况经营情况 第二章第二章 我国的投资银行业我国的投资银行业第一节第一节 我国投资银行业的现状我国投资银行业的现状安徽农业大学安徽农业大学金融系金融系 冯庆水冯庆水 E-mail: 投资银行学投资银行学 Investment Banking三、我国投资银行业的概况三、我国投资银行业的概况3.3.经营情况：经营情况：第二章第二章 我国的投资银行业我国的投资银行业第一节第一节 我国投资银行业的现状我国投资银行业的现状安徽农业大学安徽农业大学金融系金融系

12、 冯庆水冯庆水 E-mail: 投资银行学投资银行学 Investment Banking三、我国投资银行业的概况三、我国投资银行业的概况3.3.经营情况：经营情况：第二章第二章 我国的投资银行业我国的投资银行业第一节第一节 我国投资银行业的现状我国投资银行业的现状安徽农业大学安徽农业大学金融系金融系 冯庆水冯庆水 E-mail: 投资银行学投资银行学 Investment Banking三、我国投资银行业的概况三、我国投资银行业的概况第二章第二章 我国的投资银行业我国的投资银行业第一节第一节 我国投资银行业的现状我国投资银行业的现状安徽农业大学安徽农业大学金融系金融系 冯庆水冯庆水 E-ma

13、il: 投资银行学投资银行学 Investment Banking 虽然改革开放后虽然改革开放后,我国的投资银行业逐步得到了发展我国的投资银行业逐步得到了发展,投资银行投资银行体系的基本格局和框架已经形成体系的基本格局和框架已经形成,但与现代投资银行相比还存在着但与现代投资银行相比还存在着巨大差距巨大差距,面临的问题很多。主要有面临的问题很多。主要有:一、规模偏小一、规模偏小,资金实力有限资金实力有限二、业务内容单一二、业务内容单一,范围狭窄范围狭窄,创新程度不够创新程度不够三、缺乏高素质的专业人才三、缺乏高素质的专业人才四、不规范行为普遍存在四、不规范行为普遍存在五、融资渠道不畅五、融资渠道

14、不畅第二章第二章 我国的投资银行业我国的投资银行业第二节第二节 我国投资银行业存在的主要问题我国投资银行业存在的主要问题安徽农业大学安徽农业大学金融系金融系 冯庆水冯庆水 E-mail: 投资银行学投资银行学 Investment Banking一、规模偏小一、规模偏小,资金实力有限资金实力有限 第二章第二章 我国的投资银行业我国的投资银行业第二节第二节 我国投资银行业存在的主要问题我国投资银行业存在的主要问题安徽农业大学安徽农业大学金融系金融系 冯庆水冯庆水 E-mail: 投资银行学投资银行学 Investment Banking一、规模偏小一、规模偏小,资金实力有限资金实力有限 而世界著

15、名的证券公司如而世界著名的证券公司如摩根斯坦利公司摩根斯坦利公司、美林公美林公司司、高盛公司高盛公司等，截止等，截止2000年，其资产规模分别为：年，其资产规模分别为：4267.94亿亿美元美元、4072亿亿美元美元和和2897.6亿亿美元美元。 此外，资本构成不尽合理，超过此外，资本构成不尽合理，超过90%以上的资本来自以上的资本来自于政府和金融机构，自有资本金不到于政府和金融机构，自有资本金不到10%。第二章第二章 我国的投资银行业我国的投资银行业第二节第二节 我国投资银行业存在的主要问题我国投资银行业存在的主要问题安徽农业大学安徽农业大学金融系金融系 冯庆水冯庆水 E-mail: 投资银

16、行学投资银行学 Investment Banking二、业务内容单一二、业务内容单一,范围狭窄范围狭窄,创新程度不够创新程度不够 目前我国投资银行的主营业务范围主要集中在传统的投行业务目前我国投资银行的主营业务范围主要集中在传统的投行业务范围之内（范围之内（经纪业务、自营业务和承销业务等经纪业务、自营业务和承销业务等），缺少经营特色和），缺少经营特色和合理分工。而象当前经济发展实践中迫切需要的合理分工。而象当前经济发展实践中迫切需要的企业并购重组、资企业并购重组、资产管理、项目融资、公司理财等产管理、项目融资、公司理财等现代投行业务，涉及很少；对于现代投行业务，涉及很少；对于资资产证券化、金融

17、衍生品交易等产证券化、金融衍生品交易等业务则基本没有开展。从而势必造成业务则基本没有开展。从而势必造成券商的集中竞争、生存空间狭小、经营风险加大。究其原因主要是：券商的集中竞争、生存空间狭小、经营风险加大。究其原因主要是：规模小，资金实力不强规模小，资金实力不强经济体制改革环境的制约：国有企业改制上市经济体制改革环境的制约：国有企业改制上市法律法规不健全，规范化程度低法律法规不健全，规范化程度低第二章第二章 我国的投资银行业我国的投资银行业第二节第二节 我国投资银行业存在的主要问题我国投资银行业存在的主要问题安徽农业大学安徽农业大学金融系金融系 冯庆水冯庆水 E-mail: 投资银行学投资银行

18、学 Investment Banking三、缺乏高素质的专业人才三、缺乏高素质的专业人才主要是指两方面素质：主要是指两方面素质：l业务素质业务素质l道德品质素质道德品质素质 课外阅读课外阅读：近年来证监会立案查处的案例资料近年来证监会立案查处的案例资料第二章第二章 我国的投资银行业我国的投资银行业第二节第二节 我国投资银行业存在的主要问题我国投资银行业存在的主要问题安徽农业大学安徽农业大学金融系金融系 冯庆水冯庆水 E-mail: 投资银行学投资银行学 Investment Banking四、不规范行为普遍存在四、不规范行为普遍存在1.主要表现主要表现2.主要原因主要原因第二章第二章 我国的投

19、资银行业我国的投资银行业第二节第二节 我国投资银行业存在的主要问题我国投资银行业存在的主要问题安徽农业大学安徽农业大学金融系金融系 冯庆水冯庆水 E-mail: 投资银行学投资银行学 Investment Banking四、不规范行为普遍存在四、不规范行为普遍存在1.主要表现主要表现2.主要原因主要原因第二章第二章 我国的投资银行业我国的投资银行业第二节第二节 我国投资银行业存在的主要问题我国投资银行业存在的主要问题l为获取承销资格，无原则地迎合企业意为获取承销资格，无原则地迎合企业意愿，从包装上市到伪装上市；愿，从包装上市到伪装上市；l在二级市场上与上市公司合伙操纵、误在二级市场上与上市公司

20、合伙操纵、误导甚至欺骗公众投资者；导甚至欺骗公众投资者；l与咨询服务机构合伙，误导、欺骗公众与咨询服务机构合伙，误导、欺骗公众投资者；投资者；l在企业并购策划中侵蚀国有资产，导致在企业并购策划中侵蚀国有资产，导致国有资产流失；国有资产流失；l挪用客户保证金，进行违规甚至违法融挪用客户保证金，进行违规甚至违法融资、帐外经营；资、帐外经营；l多头开户，自买自卖，操纵股价等。多头开户，自买自卖，操纵股价等。安徽农业大学安徽农业大学金融系金融系 冯庆水冯庆水 E-mail: 投资银行学投资银行学 Investment Banking四、不规范行为普遍存在四、不规范行为普遍存在1.主要表现主要表现2.主

21、要原因主要原因第二章第二章 我国的投资银行业我国的投资银行业第二节第二节 我国投资银行业存在的主要问题我国投资银行业存在的主要问题究其原因，主要有三个方面：究其原因，主要有三个方面：l法制原因法制原因 法律法规体系不健全法律法规体系不健全 有法不依、执法不严甚至违法不究等有法不依、执法不严甚至违法不究等 现象时有发生现象时有发生l行政原因行政原因 地方保护主义盛行，行政干预过度地方保护主义盛行，行政干预过度l投行自身原因投行自身原因 行业自律性差，风险意识、法律意识淡薄行业自律性差，风险意识、法律意识淡薄安徽农业大学安徽农业大学金融系金融系 冯庆水冯庆水 E-mail: 投资银行学投资银行学

22、Investment Banking五、融资渠道不畅五、融资渠道不畅 目前，我国证券公司的资金来源主要包括目前，我国证券公司的资金来源主要包括自有资金自有资金、股民保证金股民保证金和和各种名义的融资各种名义的融资。其中，。其中，自有资金自有资金还不到还不到10%，各种名义的融资超过，各种名义的融资超过50%以上。以上。 造成这种现象的主要原因应是体制方面的。具体来说造成这种现象的主要原因应是体制方面的。具体来说就是投行的股本结构，国家占大头，为防范风险、防止券就是投行的股本结构，国家占大头，为防范风险、防止券商的操纵行为，严格控制融资渠道是不难理解的；而投行商的操纵行为，严格控制融资渠道是不难

23、理解的；而投行为了发展，在自身规模小、实力弱的条件下，向外融资甚为了发展，在自身规模小、实力弱的条件下，向外融资甚至是违规违法融资也是必然之举。至是违规违法融资也是必然之举。第二章第二章 我国的投资银行业我国的投资银行业第二节第二节 我国投资银行业存在的主要问题我国投资银行业存在的主要问题安徽农业大学安徽农业大学金融系金融系 冯庆水冯庆水 E-mail: 投资银行学投资银行学 Investment Banking一、调整行业架构，完善投资银行体系一、调整行业架构，完善投资银行体系二、拓展业务范围，走业务多元化、经营特色化发展之路二、拓展业务范围，走业务多元化、经营特色化发展之路三、加强投行专业

24、人才培养，努力提高从业人员职业素质三、加强投行专业人才培养，努力提高从业人员职业素质四、加强配套措施建设四、加强配套措施建设第二章第二章 我国的投资银行业我国的投资银行业第三节第三节 我国投资银行业发展的战略选择我国投资银行业发展的战略选择安徽农业大学安徽农业大学金融系金融系 冯庆水冯庆水 E-mail: 投资银行学投资银行学 Investment Banking一、调整行业架构，完善投资银行体系一、调整行业架构，完善投资银行体系力改小型化、分散化的现有格局，走规模化、实力化之路力改小型化、分散化的现有格局，走规模化、实力化之路调整投行资本结构，力改国有化的单一投资主体格局调整投行资本结构，力

25、改国有化的单一投资主体格局第二章第二章 我国的投资银行业我国的投资银行业第三节第三节 我国投资银行业发展的战略选择我国投资银行业发展的战略选择安徽农业大学安徽农业大学金融系金融系 冯庆水冯庆水 E-mail: 投资银行学投资银行学 Investment Banking二、拓展业务范围，走业务多元化、经营特色化发展之路二、拓展业务范围，走业务多元化、经营特色化发展之路积极开展现代投资银行业务：目前市场急需的主要业务有：积极开展现代投资银行业务：目前市场急需的主要业务有：企业并购重组、资产管理、项目融资、风险投资、资产证券企业并购重组、资产管理、项目融资、风险投资、资产证券化、公司理财等。化、公司

26、理财等。1.结合自身优势，瞄准擅长的细分市场，创立属于自身的品牌结合自身优势，瞄准擅长的细分市场，创立属于自身的品牌项目产品，用特色化经营吸引具有不同需求的客户项目产品，用特色化经营吸引具有不同需求的客户第二章第二章 我国的投资银行业我国的投资银行业第三节第三节 我国投资银行业发展的战略选择我国投资银行业发展的战略选择安徽农业大学安徽农业大学金融系金融系 冯庆水冯庆水 E-mail: 投资银行学投资银行学 Investment Banking三、加强投行专业人才培养，努力提高从业人员职业素质三、加强投行专业人才培养，努力提高从业人员职业素质 投资银行作为一个创造性强、知识高度密集型的产业，没有高投资银行作为一个创造性强、知识高度密集型的产业，没有高素质的专业人才，是无法立足于市场竞争之林中的。从企业并购策素质的专业人才，是无法立足于市场竞争之林中的。从企业并购策划、担任上市公司资产重组的财务顾问、参与风险投资管理，到开划、担任上市公司资产重组的财务顾问、参与风险投资管理，到开展资产证券化、进行金融工程创新等等，无不需要既具有过硬的业展资产证券化、进行金融工程创新等等，无不需要既具有过硬的业务素质，又具有良好的道德品质素质的专