中国油脂油料市场分析与展望(共34页).ppt

1、中国油脂油料供求分析中国油脂油料供求分析 及及 趋势展望趋势展望中粮集团 中粮粮油 中国植物油公司副总经理 张进军2011年7月 西安2报告主题p 现状：2010/11年中国市场回顾p 环境：外围因素及国际市场形势p 展望：2011/12年中国市场供求p 几点结论国产油料产量继续停滞不前本市场年度国产油料连续第二年减产、-23%、尤其关注菜籽国内粕类需求增长迅猛、近十年年均增幅8%其中豆粕消费近16年年均增幅达15%、是大豆需求的源动力p目前中国豆粕消费已超过欧盟、成为目前中国豆粕消费已超过欧盟、成为世界上世界上最大最大的豆粕消费国，同时国内的豆粕消费国，同时国内大豆加工产业也为世界最大大豆加

2、工产业也为世界最大p 因此，中国进口大豆占世界的份额因此，中国进口大豆占世界的份额超过超过50%50%、比世界其他所有国家的总和、比世界其他所有国家的总和还多还多p 豆粕消费主力是豆粕消费主力是养猪业养猪业，年人均猪，年人均猪肉消费自肉消费自0000年来增长了年来增长了5 5公斤、下个十公斤、下个十年再增年再增5 5公斤公斤p 中国中国禽类禽类养殖仅次于美国、居世界养殖仅次于美国、居世界第二；中国第二；中国鸡蛋鸡蛋产量占世界产量占世界35%35%、鸡蛋、鸡蛋+ +鸭蛋占世界禽蛋的鸭蛋占世界禽蛋的45%45%；中国年；中国年鸭肉鸭肉产量达产量达400400万吨以上，仅次于美国、欧万吨以上，仅次于

3、美国、欧盟和巴西盟和巴西都将进一步提高粕类用量都将进一步提高粕类用量p 以此粕类消费发展，未来年中国大以此粕类消费发展，未来年中国大豆进口还将迅猛增加，问题是世界能豆进口还将迅猛增加，问题是世界能供应出这么多大豆吗供应出这么多大豆吗？千吨千吨08/0908/0909/1009/1010/1110/11+/-+/-量量+/-%+/-%油脂油脂总消费总消费22,37322,37323,39823,398 24,59724,597 +1199+1199 +5.1%+5.1%烹调195382044621,60521,605 +1159+1159 +5.6%+5.6%工业1800 1870 190019

4、00+30+30+3%+3%饲料950100010501050+50+50+5%+5%国内油脂需求继续保持5%的消费增幅0.6%0.6%2%2%4.6%4.6%5.1%5.1%4.5%4.5%9.3%9.3%7.3%7.3%15.5%15.5%因此，国内油脂产需缺口持续增加10/11年国内油脂进口依存度将达72.2%，相比十年前为41.9%国内产需缺口必须依靠进口供应来满足本年度影响进口供应的五个重要特征：1、进口榨利持续亏损+1800+1800万吨万吨达历年增幅最高达历年增幅最高05-1005-10年年年均增幅年均增幅500500吨吨产能利用率产能利用率55-60%55-60%p1-61-6

5、月大集团开工率同比大幅减月大集团开工率同比大幅减少少30%30%，尤其，尤其1-41-4月产能利用率仅月产能利用率仅为为35%35%、5-65-6月有所恢复月有所恢复p预计今年整体开工率预计今年整体开工率将不足将不足50%50%2、开工率低下3、进口油脂持续倒挂、棕榈油略有好转一头猪的养殖利润计算一头猪的养殖利润计算养殖收入养殖成本养殖利润高风险、高成本高风险、高成本4、养殖利润暴利，但伴随的是高风险、高成本，养殖户补栏谨慎、观望5、国家菜油抛储、供应急剧增加去年去年10月以来国家月以来国家15次菜油抛储、增加供应次菜油抛储、增加供应以上原因导致中国10/11市场年度进口油料较预期明显调减：大

6、豆仅增长2.6%、菜籽-62%年初普遍预期年初普遍预期58005800万吨以上万吨以上同时，油脂进口亦较年初预期调减，连续第二年走低、尤其是棕榈油14中国进口中国进口百万吨百万吨01/0201/0205/0605/0610/1110/11油料进口油料进口11.0911.0928.9928.9952.4652.46油脂进口油脂进口2.972.976.556.558.088.08油料油料 : : 油脂油脂3.7 : 13.7 : 14.4 : 14.4 : 16.5 : 16.5 : 1国内油料进口挤占油脂进口份额的特征明显，主要原因是政策影响、产能增加、长期倒挂等6-86-8月进口供应达月进口供

7、应达年度高峰（年度高峰（6 6月月大豆进口和大豆进口和7-87-8月月豆油进口油量均豆油进口油量均居年度高位）居年度高位）总体看，10/11国内油脂年库存创新高、三季度月库存达高点今年菜油抛储今年菜油抛储200200多万吨导致菜豆同价多万吨导致菜豆同价，菜油消费，菜油消费+100+100万、挤占豆油消费，同万、挤占豆油消费，同时菜油库存创历史最高，占油脂总库存时菜油库存创历史最高，占油脂总库存的比例由的比例由10%10%增至增至32%32%库存库存: :万吨万吨08/0908/0909/1009/1010/1110/11豆油豆油9884110棕榈油棕榈油405552菜油菜油22258416报告

8、主题p 现状：2010/11年中国市场回顾p 环境：外围因素及国际市场形势p 展望：2011/12年中国市场供求p 几点结论宏观经济：世界各国通胀抬头、政策紧缩、加息强烈美国: QE2六月底到期，通胀抬头(30个月新高)，QE3料不会实施，下半年维持弱势震荡欧盟: 欧债问题=不定时炸弹(利多美元)，新行长11月上任，或开启加息通道抑制通胀中国: CPI6月见顶、四季度显著回落，全年4.85%；GDP二三季度回落，四季度见底印度: 饱受高通胀困扰，将继续收缩货币政策(加息)、经济放缓或降低油脂消费总体: 下半年不看经济二次探底5月欧盟对美国生柴施行月欧盟对美国生柴施行反补贴税、五年反补贴税、五年

9、( (除除B19)B19)，当年从加拿大增，当年从加拿大增加进口、达加进口、达1414万吨万吨加拿大加拿大产量：产量：900900万吨万吨消费：消费：11431143万万进口：进口：208208万吨万吨印度印度从加拿大进口9万吨从印尼进口50万吨从马来进口8万吨从阿根廷进口120万吨从印度进口3.7万吨世界生物柴油贸易流向：欧盟的进口需求大大带动阿根廷(豆油)、印尼新加坡(棕榈油)的生物柴油生产2011世界生柴产量增量油脂消费增量，将造成油脂消费紧张(利多油脂)，除非政府着手调整生柴政策(以抑制食品价格上涨) 德国行业机构：德国行业机构：p10/1110/11全球油脂产量亿吨，全球油脂产量亿吨

10、，+550+550万吨、万吨、+3.2%+3.2%，去年，去年+740+740万吨、万吨、+4.6%+4.6%；p10/1110/11全球油脂消费将增加全球油脂消费将增加600600万万吨，其中吨，其中65%65%食用，即食用，即200200多万吨多万吨增量用于增量用于生柴及化工，与生柴及化工，与 相比、仍显得不足相比、仍显得不足20世界菜籽11/12年将连续第二年减产(欧盟、加拿大菜籽产量较预期明显调减)，加拿大增产7%仅部分抵消欧盟-10%、中国减产-14%世界菜籽产量：万吨世界菜籽产量：万吨万吨万吨07/0807/0808/0908/0909/1009/1010/1110/1111/12

11、11/12* *欧盟欧盟1836183619071907217321732050205018501850加拿大加拿大96096012641264124212421187118713001300中国中国882882106010601300130010501050900900乌克兰乌克兰105105287287187187147147170170澳大利亚澳大利亚121121184184191191215215230230世界世界46754675563056305992599256635663560056002111/12年加拿大菜籽大幅扩种，产量增幅多用于压榨，因为世界更依赖其菜油、粕供应，库存仅

12、小幅恢复、仍偏紧张!加拿大8-7月 万吨08/0908/0909/1009/1010/1110/11 11/1211/12+/-%+/-%期初库存146183212108产量12641242118712701270+7%+7%进口17172822总供给1427144214271400出口779724691670670压榨42847959861061010/1110/11产能利产能利用率达用率达86.5%86.5%种用及损耗38273025总消费1245123013191305-1%期末库存1832121089595库存使用比 14.70% 17.24%8.2%7.3%7.3%22加拿大菜籽出口

13、稳中趋降中国份额明显减少、美国、欧盟有所恢复23取而代之的是由于产品需求旺盛，加拿大压榨量连年提升(近三年增长42.5%)，美国、中国将继续竞争进口加拿大菜油、菜粕24报告主题p 现状：2010/11年中国市场回顾p 环境：外围因素及国际市场形势p 展望：2011/12年中国市场供求p 几点结论进口进口1010万万出口出口120120万万豆粕消费豆粕消费38653865万吨万吨+26%+26%( (均值均值10-11%)10-11%)大豆压榨大豆压榨50505050万吨万吨国产压榨国产压榨250250进口压榨进口压榨48004800大豆进口量大豆进口量50005000压榨率压榨率96%96%0

14、9/09/1010年年豆粕消费豆粕消费+8-9%+8-9%、42004200万万大豆压榨大豆压榨53405340万吨万吨国产压榨国产压榨410410进口压榨进口压榨49304930大豆进口量大豆进口量5160516078-79%78-79%78-79%78-79%10/10/1111年年从国内豆粕消费增长率推导大豆进口量从国内豆粕消费增长率推导大豆进口量中国中国11/1211/12年度进口大豆预计年度进口大豆预计5610566056105660万吨，万吨，假设豆粕消费增幅假设豆粕消费增幅7-8%7-8%压榨率压榨率95%95%豆粕消费豆粕消费+7-8%+7-8% 、45004500万万大豆压榨

15、大豆压榨57305730万吨万吨国产压榨国产压榨400400进口压榨进口压榨53305330大豆进口量大豆进口量561056605610566078-79%78-79%11/11/1212年年压榨率压榨率94-95%94-95%1）随着国内饲用消费基数的增大，年度增长率应逐步放缓，除非遇特殊事件；2）今年虽然养猪利润达到暴利水平，但同时伴随的是高风险(猪肉价格飙涨)和高成本(仔猪成本600元)，养殖户补栏谨慎、观望中国11/12年供求：高库存压力有所缓解11/1211/12年中国油脂供求中的年中国油脂供求中的几个几个重要前提假设重要前提假设：p 国内菜籽产量由今年的国内菜籽产量由今年的9009

16、00万吨提万吨提高到高到10001000万吨万吨p大豆进口由今年的大豆进口由今年的51605160万吨提高至万吨提高至56505650万吨万吨p油脂总进口量由今年的油脂总进口量由今年的810810万吨提高万吨提高至至870870万吨万吨( (其中棕榈油其中棕榈油+35+35、豆油、豆油+35+35、菜油菜油-10)-10)p油脂消费增长率油脂消费增长率55.5%55.5%p豆粕消费增长率豆粕消费增长率7.2%7.2%p商业油脂库存将较今年降低商业油脂库存将较今年降低15%15%27继09/10中国进口菜籽创纪录后，10/11年进口菜油、菜粕量创新高，预计11/12年整体菜籽类产品进口同比降低进

17、口成本低于托进口成本低于托市价，导致大量市价，导致大量进口菜籽冲击进口菜籽冲击进口菜籽受限，进口菜籽受限，10/1110/11年菜油、菜粕年菜油、菜粕进口量创历史新高进口量创历史新高国内托市政策国内托市政策 vs. vs. 进口菜籽类产品数量进口菜籽类产品数量(6-5(6-5月月) )元元/ /斤、万吨斤、万吨08/0908/0909/1009/1010/1110/1111/1211/12国内托市价国内托市价2.22.21.851.851.951.952.32.3进口菜籽价进口菜籽价1.71.81.71.81.91.92.0-2.12.0-2.12.5-2.62.5-2.6进口菜籽进口菜籽20

18、2202267267128128104104进口菜油进口菜油3939555596967878进口菜粕进口菜粕3030565615615611011028中国菜油年度供求：今年大量抛储导致国内菜豆油同价、菜油消费挤占大量豆油消费，同时菜油库存创新高、11/12年有望缓解中国菜油年度供求表中国菜油年度供求表(10-9(10-9月月) )万吨万吨07/0807/0808/0908/0909/1009/1010/1110/1111/1211/12产量产量373373535535468468365365371371进口进口28284545797987877979抛储抛储203.65203.65？ 收储收储(6-5(6-5月月) )-50-50-150-150-110-110-72-72消费消费395395420420415415520520453453库存库存13132323242481815050由于菜籽减产、进口减少，导由于菜籽减产、进口减少，导致菜油进口量创历史新高致菜油进口量创历史新高去年去年