第九章_股利分配

1、12q利润分配的内容利润分配的内容q股利支付的程序和方式股利支付的程序和方式q股利理论股利理论q股利政策股利政策q股票股利与股票分割股票股利与股票分割3q企业利润的构成企业利润的构成 利润总额营业利润利润总额营业利润+投资净收益营业外收支净额投资净收益营业外收支净额 营业利润主营业务利润其他业务利润营业利润主营业务利润其他业务利润 管理费用财务费用管理费用财务费用 投资净收益投资收益投资损失投资净收益投资收益投资损失 营业外收支净额营业外收入营业外支出营业外收支净额营业外收入营业外支出4q盈余公积金盈余公积金从净利润中提取用于弥补公司亏损、扩大公司生产经营或者转为增加公司资本盈余公积金分为：法

2、定盈余公积金按当年税后利润的10提取当法定盈余公积金累计达到公司注册资本的50时，可不再继续提取任意盈余公积金：股东会根据需要决定5q公益金公益金从净利润中提取形成专门用于职工集体福利设施建设公益金按税后利润的510的比例提取形成q股利（向投资者分配的利润）股利（向投资者分配的利润）原则上：“无利不分”若公司用盈余公积金抵补亏损以后，为维护其股票信誉，经股东大会特别决议，也可以用盈余公积金支付股利，不过这样支付股利后留存的法定盈余公积金不得低于注册资本的256q计算可分配的利润计算可分配的利润q计提法定盈余公积金计提法定盈余公积金q计提公益金计提公益金q计提任意盈余公积金计提任意盈余公积金q向

3、股东（投资者）支付股利（分配利润）向股东（投资者）支付股利（分配利润）7q股利宣告日股利宣告日董事会将股利支付情况予以公告的日期q股权登记日（除权日）股权登记日（除权日）只有在股权登记日前在公司股东名册上有名的股东，才有权分享股利q股利支付日股利支付日向股东发放股利的日期8q假定假定M公司公司2001年年11月月15日发布公告：日发布公告：“本公司董事会在本公司董事会在200年年11月月15日的会日的会议上决定，本年度发放每股为议上决定，本年度发放每股为5元的股利；元的股利；本公司将于本公司将于2002年年1月月2日将上述股利支日将上述股利支付给已在付给已在2001年年12月月15日登记为本公

4、司日登记为本公司股东的人士。股东的人士。”q股利宣告日：股利宣告日： 2001年年11月月15日日 股权登记日：股权登记日： 2001年年12月月15日日 股利支付日：股利支付日： 2002年年1月月2日日9q现金股利现金股利q财产股利：财产股利：以现金外的资产支付的股利，主要是以公司所拥有其他企业的有价证券（如债券、股票）作为股利支付给股东q负债股利：负债股利：公司以负债支付的股利，通常以公司的应付票据支付给股东q股票股利股票股利:公司以增发的股票作为股利的支付方式10q股利无关论股利无关论股利分配对公司的市场价值（或股票价格）不会产生影响理论的假定条件：不存在个人和公司所得税不存在股票的发

5、行和交易费用公司的投资决策与股利决策彼此独立（即投资决策不受股利分配的影响）公司的投资者和管理当局可相同地获得关于未来投资的信息结论：投资者并不关心公司股利的分配股利的支付比率不影响公司的价值11q股利相关论股利相关论公司的股利分配对公司的市场价值并非无关而是相关的现实生活中不存在“无关论”提出的假定前提，公司的股利分配是在各种制约因素下进行的：法律因素：资本保全、企业积累、净利润股东因素：稳定的收入和避税、控制权的稀释公司的因素：盈余的稳定性、资产的流动行、举债能力、投资机会、资本成本、债务需要其他因素：债务合同的约束、通货膨胀12q剩余股利政策剩余股利政策就是在公司有着良好的投资机会时，根

6、据一定的目标资本结构（最佳资本结构），测算出投资所需的权益资本，先从盈余中留用，然后将剩余的盈余作为股利予以分配理由：为了保持理想的资本结构，使加权平均资本成本最低13q固定或持续增长的股利政策固定或持续增长的股利政策将每年发放的股利固定在某一固定的水平上（或按某一固定比例持续增长），并在较长的时期内保持不变理由：稳定的股利向市场传递公司正常发展的信息，有利于树立形象，增强投资者的信心，稳定股票的价格缺点：股利的支付和盈余脱节14q固定股利支付率政策固定股利支付率政策公司确定一个股利占盈余的比率，长期按此比率支付股利；股利随公司经营的好坏而上下波动理由：股利和公司盈余配合缺点：极易造成不稳定的

7、感觉q低正常股利加额外的股利政策低正常股利加额外的股利政策一般情况下每年只支付固定的、数额较低的股利；在盈余多的年份，再根据实际情况向股东发放额外股利理由公司具有较大的灵活性吸引依靠股利度日的股东15q股票股利股票股利是公司发放股票作为股利的支付方式股票股利并不直接增加股东的财富，不导致公司资产的流出或负债的增加也不因此增加公司的财产会引起所有者权益各项目结构的变化16q某公司在发放股利前，股东权益如下表：某公司在发放股利前，股东权益如下表：假定该公司宣布发行10的股利股票（10送1），即发行20000股普通股，并规定现有股东每持有10股可得1股新发放股票假定股票当时市价为20元普通股（面额普

8、通股（面额1元，已发行元，已发行200000股）股）资本公积资本公积未分配利润未分配利润股东权益合计股东权益合计2000004000002000000260000017q发放股票股利后，需从发放股票股利后，需从“未分配利润未分配利润”中划转出的资金为中划转出的资金为2000002010400000（元）q由于股票面额不变，发放由于股票面额不变，发放20000股，股，“普普通股通股”项目增加项目增加20000元，其余的元，其余的380000元（元（40000020000）应作为股票溢价转）应作为股票溢价转至至“资本公积资本公积”项目，而股东的权益总项目，而股东的权益总额保持不变额保持不变普通股（

9、面额普通股（面额1元，已发行元，已发行200000股）股）资本公积资本公积未分配利润未分配利润股东权益合计股东权益合计2200007800001600000260000018q结论结论发放股票股利，不会对公司股东权益总额产生影响，但会发生资金在各股东权益项目间的再分配发放股票股利后，如果盈利总额不变，会由于普通股股数增加而引起每股收益和每股市价的下降由于股东所持有的股份的比例不变，每位股东所持有股票的市场价值总额仍保持不变19q发放股票股利后的每股收益发放股票股利后的每股收益E0发放股票股利前的每股收益Ds股票股利发放率q发放股票股利后的每股市价发放股票股利后的每股市价M股利分配转移日的每股市

10、价Ds股票股利发放率SDE10SDM120q如果公司在发放股票股利后同时发放现如果公司在发放股票股利后同时发放现金股利，股东会因所持股数的增加而得金股利，股东会因所持股数的增加而得到更多的现金到更多的现金q事实上，有时公司发放股票股利后其股事实上，有时公司发放股票股利后其股价并不成比例下降价并不成比例下降q发放股票股利一般是成长中的公司所为，发放股票股利一般是成长中的公司所为，这给投资者传递了好的信息这给投资者传递了好的信息q在股东需要现金时，还可以将分得的股在股东需要现金时，还可以将分得的股票股利出售票股利出售21q公司可留存大量的现金，便于进行再投公司可留存大量的现金，便于进行再投资资q在

11、盈余和现金股利不变的情况下，发放在盈余和现金股利不变的情况下，发放股票股利可以降低每股价值，从而吸引股票股利可以降低每股价值，从而吸引更多的投资者更多的投资者q向社会传递公司将继续发展的信息向社会传递公司将继续发展的信息q发放股票股利的费用比发放现金股利的发放股票股利的费用比发放现金股利的费用大，会增加的公司的负担费用大，会增加的公司的负担22q是指将面额较高的股票交换成面值较低是指将面额较高的股票交换成面值较低的股票的行为的股票的行为q股票分割不是属于某种股票方式，但其股票分割不是属于某种股票方式，但其所产生的效果与发放股票股利近似所产生的效果与发放股票股利近似股票分割时，发行在外的股数增加，使每股面额下降，每股盈余下降但公司价值不变，股东权益总额、权益各项目的金额及其相互之间的比例也不会改变23q某公司原发行面额某公司原发行面额2元的普通股元的普通股200000股，股，若按若按1股换成股换成2股的比例进行股票分割，股的比例进行股票分割，分割前、后的股东权益项目如下：分割前、后的股东权益项目如下：普通股（面额普通股（面额2元，已发行元，已发行200000股）股）资本公积资本公积未分配利润未分配利润股东权益合计股东权益合计40000080000040000005200000普通股（面额普通股（面额