人大：商业银行业务与经营第9章_商业银行的证券投资管理

1、第八章 商业银行的证券投资管理 商业银行证券投资概述 商业银行证券投资的收益与风险 商业银行证券投资的一般策略 银行业和证券业的分离与融合1第八章第一节 商业银行证券投资概述商业银行证券投资的功能 获取收益获取收益 管理风险管理风险 增强流动增强流动 性性 管理风险资本管理风险资本 税收庇护：我国税法规定购买国债的利息收税收庇护：我国税法规定购买国债的利息收入，不计入应纳税所得额；银行直接向国家入，不计入应纳税所得额；银行直接向国家认购的国债利息收入，可用于抵补以前年度认购的国债利息收入，可用于抵补以前年度的亏损，抵补以前年度亏损有结余的部分也的亏损，抵补以前年度亏损有结余的部分也可免征企业所

2、得税。可免征企业所得税。23 第八章第一节 商业银行证券投资概述商业银行证券投资的种类3第八章第一节 商业银行证券投资概述商业银行证券投资的种类 由财政部发行的债券。由财政部发行的债券。 除中央政府外的其他政除中央政府外的其他政府部门发行的债券。府部门发行的债券。 由各级地方政府发行的由各级地方政府发行的债券。债券。4（一）政府债券（一）政府债券5 第八章第一节 商业银行证券投资概述 公司债券：公司为筹措资金发行的债券。公司债券：公司为筹措资金发行的债券。公司债券分为：抵押债券和信用债券。公司债券分为：抵押债券和信用债券。商业银行对公司债券的投资有限，原因：商业银行对公司债券的投资有限，原因：

3、1.公司债券的收益一般要缴纳中央和地方所得税；公司债券的收益一般要缴纳中央和地方所得税；2.公司作为私人企业，倒闭的可能性较大；公司作为私人企业，倒闭的可能性较大；3.公司债券在二级市场上的流动性不如政府债券。公司债券在二级市场上的流动性不如政府债券。5（二）公司债券（二）公司债券6 （三）股票：大多数国家禁止银行投资工商企业的股票，（三）股票：大多数国家禁止银行投资工商企业的股票，但随着银行业务的综合化，股票有可能成为投资品种。但随着银行业务的综合化，股票有可能成为投资品种。 （四）商业票据：安全性高，有利于银行提高资产流动（四）商业票据：安全性高，有利于银行提高资产流动性。性。 （五）银行

4、承兑汇票：银行对从事进出口等业务的企业（五）银行承兑汇票：银行对从事进出口等业务的企业提供的一种信用担保，可以增加银行的资产流动性并增提供的一种信用担保，可以增加银行的资产流动性并增加银行收益。加银行收益。 （六）回购协议：银行出售预先购回的证券的协议，买（六）回购协议：银行出售预先购回的证券的协议，买卖的差价为银行的收益。卖的差价为银行的收益。 （七）央行票据：中央银行为调剂商业银行超额存款准备（七）央行票据：中央银行为调剂商业银行超额存款准备金而向商业银行发行的短期债务凭证。金而向商业银行发行的短期债务凭证。 （八）创新的金融工具：金融期货、金融期权、资产证（八）创新的金融工具：金融期货、

5、金融期权、资产证券化等。券化等。第八章第一节 商业银行证券投资概述证券组合的管理78 第八章 商业银行的证券投资管理 第二节 商业银行证券投资的收益与风险8第八章第二节第八章第二节 商业银行证券投资的收益与风险商业银行证券投资的收益与风险商业银行证券投资的收益商业银行证券投资的收益910 第八章第二节第八章第二节 商业银行证券投资的收益与风险商业银行证券投资的收益与风险（一）票面收益率的计算方法（一）票面收益率的计算方法10票面收益率分为三种：票面收益率分为三种：1.1.在证券票面上标明的收益率；在证券票面上标明的收益率；2.2.票面规定的收益额与票面面额之间比率；票面规定的收益额与票面面额之

6、间比率；3.3.预扣除利息额与票面金额的比率。预扣除利息额与票面金额的比率。11 第八章第二节第八章第二节 商业银行证券投资的收益与风险商业银行证券投资的收益与风险（二）当期收益率的计算（二）当期收益率的计算11当期收益率是指证券票面收益额与证券现行市场价格的比当期收益率是指证券票面收益额与证券现行市场价格的比率。率。例：某银行以例：某银行以9696元的买进一张面值为元的买进一张面值为100100元的债券，票面元的债券，票面收益率为收益率为10%10%，到期后的收益率为多少？，到期后的收益率为多少？解：票面收益解：票面收益= =面值面值* *票面收益率票面收益率=100=100* *10%=1

7、010%=10到期收益率到期收益率= =票面收益票面收益/ /现行市场价格现行市场价格=10/96=10.4%=10/96=10.4%（三）到期收益率的计算（三）到期收益率的计算12 第八章第二节第八章第二节 商业银行证券投资的收益与风险商业银行证券投资的收益与风险商业银行证券投资的风险商业银行证券投资的风险 1.系统性风险和非系统性风险（风险是否能够消系统性风险和非系统性风险（风险是否能够消除）除） 13 2.内部经营风险和外部风险（风险的来内部经营风险和外部风险（风险的来源）源）第八章第二节第八章第二节 商业银行证券投资的收益与风险商业银行证券投资的收益与风险商业银行证券投资的风险商业银行

8、证券投资的风险14 个人风险：指企业因为主要负责人的原因而遭受损失的可能性，包括主要负责人的才干高低和健康状况。 责任风险：指企业在一定情况下对于他人的身体损害或财产损害所负的赔偿责任而使企业遭受损失的可能性。15商业银行证券投资风险的测度商业银行证券投资风险的测度（一）测度证券投资风险的标准差法（一）测度证券投资风险的标准差法 标准差越大，预期收益实现的可能性就越小，投资损标准差越大，预期收益实现的可能性就越小，投资损失的可能性就越大；标准差越小，预期收益实现的可能失的可能性就越大；标准差越小，预期收益实现的可能性越大，投资损失的可能性就越小性越大，投资损失的可能性就越小。= 16 整个证券

9、市场收益的整个证券市场收益的值为值为1，如果某种证券的，如果某种证券的值值大于大于1，则表明该证券收益的波动幅度要比证券市场，则表明该证券收益的波动幅度要比证券市场的收益波动幅度大，因而风险也较大。如果某种股的收益波动幅度大，因而风险也较大。如果某种股票的票的值小于值小于1，则表明该证券收益的波动幅度比证，则表明该证券收益的波动幅度比证券市场收益的波动幅度要小，因而风险也较小。券市场收益的波动幅度要小，因而风险也较小。 （二）测度证券投资风险的（二）测度证券投资风险的系数法系数法17系数法主要是衡量证券的系统性风险，它衡量的是某系数法主要是衡量证券的系统性风险，它衡量的是某种证券相对于整个证券

10、市场收益水平的收益变化情况。种证券相对于整个证券市场收益水平的收益变化情况。第八章第二节第八章第二节 商业银行证券投资的收益与风险商业银行证券投资的收益与风险商业银行证券投资风险与收益的关系商业银行证券投资风险与收益的关系 18第三节第三节 商业银行证券投资的一般策略商业银行证券投资的一般策略商业银行证券投资的四大策略商业银行证券投资的四大策略 191.分散化投资法分散化投资法20期限分散法的主要办法期限分散法的主要办法是梯形期限法，银行将是梯形期限法，银行将全部资金平均投到各种全部资金平均投到各种期限的证券上，使银行期限的证券上，使银行持有的各种期限的证券持有的各种期限的证券数量都相等，获得

11、各种数量都相等，获得各种证券的平均收益率。证券的平均收益率。 2.2.期限分离法期限分离法 期限分离法是将全部资金投放到一种证券上。期限分离法是将全部资金投放到一种证券上。21在银行面临高流动性需在银行面临高流动性需求时使用求时使用可使银行获得较高且稳可使银行获得较高且稳定的收益定的收益将资金分成两部分分别将资金分成两部分分别投资于长期和短期证券，投资于长期和短期证券，是银行在保证较高盈利是银行在保证较高盈利性的同时，保持一定的性的同时，保持一定的流动性和灵活性。流动性和灵活性。注：短期投资战略又称为千斤顶策略，如银行全部投资资金1000元，银行把990元投资于短期证券上，只把10元投资于长期

12、证券上。22长期证券长期证券10元元短期证券短期证券990990元元23短期证券长期证券中期证券杠铃投资战略杠铃投资战略注：若银行判断短期利率将下降，短期证券价格上涨，注：若银行判断短期利率将下降，短期证券价格上涨，就会减少长期证券投资的比重，增大短期证券投资的比就会减少长期证券投资的比重，增大短期证券投资的比重，反之亦然。重，反之亦然。24 3.灵活调整法灵活调整法 银行投资方式随着金融市场上证券收益曲线银行投资方式随着金融市场上证券收益曲线的变化随时调整。的变化随时调整。2425 4.证券调换法证券调换法 当市场处于暂时性当市场处于暂时性不均衡而使不同证不均衡而使不同证券产生相对收益方券产

13、生相对收益方面的优势时，用相面的优势时，用相对劣势的证券调换对劣势的证券调换相对优势的证券可相对优势的证券可以套取无风险的收以套取无风险的收益。益。 调换的主要方法：调换的主要方法：252627第四节第四节 银行业和证券业的分离与融合银行业和证券业的分离与融合（一）分离与融合的发展历史（一）分离与融合的发展历史 纯粹意义上的银行业和证券业的出现，是纯粹意义上的银行业和证券业的出现，是在分离、融合、再分离、再融合的动态过程在分离、融合、再分离、再融合的动态过程中形成的。中形成的。 这一过程可以分为四个阶段：这一过程可以分为四个阶段： 第一阶段：早期的自然分离阶段第一阶段：早期的自然分离阶段 第二

14、阶段：二十世纪初期的融合阶段第二阶段：二十世纪初期的融合阶段 第三阶段：年第三阶段：年-年经济危年经济危 机后的分离阶段机后的分离阶段 第四阶段：七十年代以来的现代融合阶段。第四阶段：七十年代以来的现代融合阶段。2829 证券公司不得经营零售性存放款业务，只能证券公司不得经营零售性存放款业务，只能从事证券的承销、包销、自营以及充当兼并从事证券的承销、包销、自营以及充当兼并收购财务顾问、基金管理等业务。收购财务顾问、基金管理等业务。 （二）分业经营模式（二）分业经营模式29 有利于培养两种业务的专业技术和专业管理有利于培养两种业务的专业技术和专业管理水平。水平。 为两种业务发展创造了一个稳定而封

15、闭的环为两种业务发展创造了一个稳定而封闭的环境，避免了竞争摩擦和合业经营可能出现的综境，避免了竞争摩擦和合业经营可能出现的综合性银行集团内的竞争和内部协调困难问题。合性银行集团内的竞争和内部协调困难问题。 有利于保证商业银行自身及客户的安全，阻有利于保证商业银行自身及客户的安全，阻止商业银行将过多的资金用在高风险的活动上。止商业银行将过多的资金用在高风险的活动上。 有利于抑制金融危机的产生，为国家和世界有利于抑制金融危机的产生，为国家和世界经济的稳定发展创造了条件。经济的稳定发展创造了条件。分业经营模式的优点分业经营模式的优点30以法律形式所构造的两种业务相分离的运行系以法律形式所构造的两种业

16、务相分离的运行系统，使得两类业务难以开展必要的业务竞争，统，使得两类业务难以开展必要的业务竞争，具有明显的竞争抑制性；具有明显的竞争抑制性； 分业经营使商业银行和证券公司缺乏优势互分业经营使商业银行和证券公司缺乏优势互补，证券业难以利用、依托商业银行的资金优补，证券业难以利用、依托商业银行的资金优势和网络优势，商业银行也不能借助证券公司势和网络优势，商业银行也不能借助证券公司的业务来推动其本源业务的发展；的业务来推动其本源业务的发展； 分业经营也不利于银行进行公平的国际竞争，分业经营也不利于银行进行公平的国际竞争，尤其是面对规模宏大，业务齐全的欧洲大型全尤其是面对规模宏大，业务齐全的欧洲大型全

17、能银行，单一型商业银行很难在国际竞争中占能银行，单一型商业银行很难在国际竞争中占据有利地位。据有利地位。分业经营模式的不足之处分业经营模式的不足之处31 混业经营是证券业和银行业相互结合、相互混业经营是证券业和银行业相互结合、相互渗透的一种经营方式，混业经营以渗透的一种经营方式，混业经营以德国、瑞士、德国、瑞士、法国法国等欧洲大陆国家为典型代表。等欧洲大陆国家为典型代表。 混业经营模式又被称为混业经营模式又被称为 “全能银行制度全能银行制度”，在，在此种模式下，没有银行业务之间的界限划分，此种模式下，没有银行业务之间的界限划分，各种银行都可以经营存贷款、证券买卖等业务。各种银行都可以经营存贷款

18、、证券买卖等业务。每家银行具体选择何种业务经营则由企业根据每家银行具体选择何种业务经营则由企业根据自身优势，各种主客观条件及发展目标等自行自身优势，各种主客观条件及发展目标等自行考虑，国家对其不作过多干预。考虑，国家对其不作过多干预。混业经营模式混业经营模式32 能银行同时从事经营商业银行业务和证券业务，能银行同时从事经营商业银行业务和证券业务，可以使两种业务相互促进，相互支持，做到优势可以使两种业务相互促进，相互支持，做到优势互补。互补。 有利于降低银行自身的风险。有利于降低银行自身的风险。 使全能银行充分掌握企业经营状况，降低贷款和使全能银行充分掌握企业经营状况，降低贷款和证券承销的风险。证券承销的风险。 实行混业经营，任何一家银行都可以兼营