中国华电集团公司投资项目经济评价办法(20160302)

1、附件中国华电集团公司投资项目经济评价办法第一章总则第一条 为提高集团公司投资项目前期工作质量， 规范投资 项目经济评价，切实反映投资项目收益水平， 根据建设项目经 济评价方法与参数、中国华电集团公司投资管理办法 等规定 和要求，制定本办法。第二条 投资项目经济评价是项目投资管理工作的组成部 分和重要环节，是投资项目决策的重要依据，是引导和促进资源合理配置、降低和规避投资风险，充分发挥投资效益的主要手段。第三条 投资项目经济评价工作以集团公司战略规划为统 领，坚持科学发展观和价值思维理念，遵循独立、公正、客观、 科学的原则，建立和完善投资决策体系， 为提高发展质量和效益 提供保障。第四条本办法适

2、用于公司系统全资和控股项目的投资管 理工作。参股项目参照执行。第二章 项目经济评价主要内容第五条 项目经济评价主要是对投资项目进行价值判断，重点分析项目的投资条件、盈利能力、竞争力、风险和技术经济可行性。各类项目立项申请报告主要评价内容如下：（一）新建电源项目1 .项目基本情况，项目所在领域、区域市场状况分析，以 及对集团公司在结构、布局、效益等方面的影响。2 .项目建设条件分析，包括厂址、原料供给、产品消纳以 及对外部事物的影响（环保、资源消耗）等。3 .工程设想，造价、成本、能耗、环保等主要技术经济指 标的先进性、合理性分析，“同时期、同区域、同类型”项目竞争力分析。4 .投资方案和融资方

3、案合理性分析。合作方应是经营业绩、 投资实力和资信状况良好， 对项目开发、建设及经营有积极作用， 与公司形成优势互补的投资者。5 .测算项目资本金内部收益率、投产后前三年净资产收益 率及主要参数盈亏平衡点、 发电成本，进行主要影响因素的敏感 性分析。6 .项目技术、市场、政策和配套设施等风险分析和规避措施。7 .根据项目特点需要评价的其他内容。（二）收购项目（含增资扩股项目）1 .项目基本情况，包括历史沿革、企业规模、项目批复情 况、投资造价、股权结构、人员状况、生产设备状况、市场竞争 能力、技术经济指标、近三年的财务数据、负债结构、对外担保 情况、法律诉讼情况、财产权属情况、环保情况、经营管

4、理状况、 其它或有事项、以及存在或潜在的重大问题。2 .收购方案，包括收购主体、标的、收购方式、转让方、 收购价格、收购资金来源、标的企业人员安置方案等。3 .收购的必要性和收购时机分析。4 .收购的经济性，包括效益预测、回报率分析、收购的主 要风险及规避措施。5 .根据项目特点需要评价的其他内容。（三）煤炭项目1 .项目基本情况。包括初步预测的储量、赋存条件、开采 条件、项目投资。2 .必要性分析。3 .建设条件可行性、建设方案先进性分析。4 .投资结构及融资方案分析。5 .投资环境分析。6 .竞争力及风险性分析。7 .根据项目特点需要评价的其他内容。（四）金融项目1 .项目的基本情况。2

5、.投资的必要性、可行性。3 .市场分析、经济效益估算。4 .投资方案及投资目标。5 .资金筹措方案，包括资本金投入、营运资金安排等措施。6 .风险分析及应对措施。7 .项目人员情况。8 .根据项目特点需要评价的其他内容。（五）科工项目1 .项目基本情况。2 .投资必要性，包括项目所在领域、区域市场分析。3 .投资的可行性，包括主要投资方案等。4 .经济效益分析。包含项目的效益与费用、盈利能力、盈 亏平衡和敏感性分析。5 .风险分析及措施，包含政策、市场、资源、技术、工程、 资金、管理、环境、外部配套条件和其他可能存在的风险。6 .根据项目特点需要评价的其他内容。（六）境外项目1 .项目基本情况

6、，包括参股方情况等。2 .投资项目的必要性，是否符合国家战略及相关产业政策, 是否符合集团公司发展战略。3 .投资项目的可行性，包括主要投资方案等。包括项目所 在国别投资环境、市场分析。4 .经济效益分析。5 .风险分析及措施。国别风险、政策风险、融资风险、外 汇风险等风险点及规避措施。6 .根据项目特点需要评价的其他内容。第三章经济评价方法第六条 项目经济评价应按照定量分析与定性分析相结合， 动态分析与静态分析相结合，以定量分析、动态分析为主的原则 开展，确保评价结论的客观性、准确性和科学性。第七条经济评价是在国家现行财税制度和市场价格体系 下，分析预测项目的效益与费用，通过计算经济效益评价

7、指标， 考察拟建项目的盈利能力、 偿债能力，据以判断项目的经济可行 性。主要分析方法包括财务分析、不确定性分析、竞争力分析和 风险分析。第八条项目财务分析主要包括盈利能力分析和偿债能力 分析。盈利能力分析的主要指标为项目资本金内部收益率、投资方内部收益率、净资产收益率、市净率等；偿债能力分析的主要指标包括投资回收期等。第九条不确定性分析主要包括盈亏平衡分析和敏感性分 析。其中，盈亏平衡分析主要考察产生品变化的适应能力和抗风 险能力；敏感性分析主要考察项目涉及的各种不确定因素对项目 基本方案经济评价的影响， 找由敏感因素，分析项目效益对它们 的敏感程度。第十条竞争力分析是通过与同区域、同类型、同

8、时期项目 进行对比，提高项目相对竞争力。第十一条 风险分析是通过对政策、市场、资源、技术、工 程、融资、汇率、管理、环境、外部配套条件和其他等方面的分 析，找由风险因素，提由应对措施。第十二条 单项工程和配套项目随主体项目进行总体评价 和决策，可视情况分步实施。 投资项目基本方案评价时，法律或 相关协议明确约定的补贴收入应纳入基本方案进行评价。未来可能的优惠政策不作为基本方案进行评价，可作为辅助条件在竞争力分析中考虑。第十三条 热电联产项目同时配套建设热网的， 应分别对热 源及热网项目作为整体和单个项目进行财务评价。 热网项目应根 据政府主管部门批准的规划热负荷，统一规划、逐年分步实施。热网系

9、统内有备用热源的， 按设计热负荷计算经营收入， 没有备 用热源的,按设计热负荷的 70%+算经营收入。热源项目配套建 设尖峰锅炉的，应把尖峰锅炉和热源视为一个完整项目，按 “有 无对比法”进行评价。第十四条 对于河流龙头水库，财务评价计算时以不考虑梯 级返还效益作为基本方案，以考虑返还效益作为敏感性分析方 案。对于中小流域水电群， 可作为一个项目整体考虑计算，但需同时计算单个梯级的财务指标。第十五条 前期收购项目转让费用、 由资或垫资建设的送由 工程投资、小机组容量购置费、污染物指标交易费、资源价款等， 均应计入项目总投资进行经济评价。第十六条 煤炭矿权评估参数应当以集团公司评审批复的 地质勘

10、查和设计文件（勘查地质报告、初可研、可研、开发利用方案、或初步设计等）、审计报告、资产评估等为依据确定第四章经济评价主要指标第十七条 经济评价指标主要有项目资本金内部收益率、投资方内部收益率、净资产收益率、市净率等指标。评价指标设置采用“ 1+X”体系，“1”为投资项目评价通用指标即项目资本金内部收益率， “X”为辅助指标。各类型项目在 资本金内部收益率满足集团公司评价标准的前提下， 结合行业特 点和项目情况增加辅助指标。辅助指标按以下要求采用：对于新建项目，采用投产后前三年净资产收益率； 对于收购 项目，采用投资方内部收益率指标； 对于股权性投资项目， 采用 净资产收益率或市净率等指标。收购

11、项目在计算项目资本金内部收益率和投资方内部收益率时，对价支由和后续投入项目的资本金一并作为资金投入计 算。收购项目经营期、折旧年限、还款年限应考虑已投运年限。第十八条主要指标定义1 .资本金内部收益率：是对莫一确定的项目方案，从项目 资本金的角度由发对整个项目的盈利能力进行评价，是资本金在项目内部的投资回报指标。2 .投资方内部收益率：是对莫一确定的项目方案，从每一 位投资者的角度由发，根据每一位投资者初始各年投入的对价资 金和项目资本金、以后各年实际分得的利润（股利） 、最后的清9算所得，计算由每一位投资者的各年净现金流量，并据此计算由每一位投资者的财务内部收益率。3 .净资产收益率：净利润

12、与平均股东权益的百分比，该指标 反映股东权益的收益水平，用以衡量企业运用自有资本的效率。计算公式：净资产收益率的利J润/平均净资产4 .市净率：主要反映标的公司的市场环境、经营情况和盈 利能力。计算公式：市净率=每股市价/每股净资产第五章评价标准第十九条通用标准1 .符合国家产业政策、产业规划和法律法规。2 .符合集团公司发展战略、规划。3 .符合公司系统资源优化配置、结构调整等。4 .项目经济评价指标不低于国家标准和行业水平。第二十条项目评价工作标准1 .新建项目（1）具有较好的市场空间，列入地市级以上行业或专项规划；（2）外部建设条件可行；（3）经营期具有较好的经济效益， 经济评价指标满足

13、集团公司要求；（4）配套工程进展满足主体项目进度要求；（5）项目在所在区域相对竞争力优势明；（6）风险可控。（7）投资环境较好。io2 .收购项目（1）有利于改善集团公司的资产结构，完善业务链；人员 结构清晰、人工成本合理、 人员数量与项目匹配，后续遗留问题 少等；（2）收购标的质量较好， 具有较好的效益和较高的劳动生 产率，按照收购价格测算的投资方内部收益率、全投资内部收益率满足集团公司要求。收购前五年净利润和投资收益率较好，其他指标（单位千瓦造价、度电造价、市盈率、市净率等）优于行业平均水平；（3）收购规模与企业经营规模、负债水平和实际筹资 能力相适应；（4）收购标的产权归属清晰，帐实相符

14、，评估结果 合理，收购价格确定合理；（5）风险可控。3 .金融股权投资项目（1）项目发展潜力较好，市场环境较好；（2）风险可控；（3）具有较好的投资效益， 资本金内部收益率、 净资产收益率、 市净率指标满足集团公司要求 ；（4）具有较强的产融结合作用和 产业协同能力。4 .科工项目（1）项目发展潜力较好，市场环境较好 ；（2）竞争力较强。（3）风险可控；（4）具有较好的投资效益，资本金内部收益率 满足集团公司要求。5 .境外项目（1）项目所在国政治环境相对稳定 ；（2）项目收益率指标 满足集团公司要求；（3）其他标准同境内新建项目。第二十一条 主要经济指标评价标准1.按项目类型，集团公司投资项

15、目资本金内部收益率评价 标准为：(1)煤电、气电(含分布式)、热网项目，不低于 10%(2)水电项目：大、中型水电不低于8%小型水电不低于9%(3)风电、太阳能发电项目，不低于8%(4)煤炭开采、采选项目，不低于13%煤炭洗选项目不低于18%(5)码头等物流项目，不低于10%(6)金融、科工项目，不低于12%(7)境外项目，在国内项目资本金内部收益率标准的基础 上，增加风险报酬率。风险报酬率的取值：发达国家取0.53% 其他国家取35%已签订含照付不议条款的购电协议、煤电联 动条款明确、已锁定汇率风险、有政府担保等风险较低的项目或 欧美等发达国家的项目，可适度调减。(8)重要战略项目，经集团公

16、司董事长办公会研究同意后， 可适度调低标准。2 .投资方内部收益率评价标准。原则上以不低于长期贷款 利率加2个百分点确定。收购项目评价用的全投资内部收益率不 低于加权平均资本成本，加权平均资本成本由集团公司参照相关 中介机构的建议决定；参股项目一般年分红能力不低于10%年复合增值能力(或投资内部收益率)不低于15%3 .净资产收益率评价标准。新建项目投产前三年净资产收 益率，按照合理盈利、均衡增长的要求评价。战略性股权投资项目，参照行业类别平均资产收益率水平确定。4 .市净率评价标准。参股性股权投资项目，参照同行业同 类项目资本市场的市净率水平确定。第二十二条 参数的设定及设定原则投资决策中重

17、点关注投资、标煤价、气价、利用小时、上网 电价、热价、矿业权价款、煤炭销售价格等参数，有关参数的设 定根据国家、地方和集团公司有关规定及项目所在地市场情况设 定，详见附件。第六章附则第二十三条 集团公司相关部门可根据本办法，制定相应实施办法和细则。第二十四条 本办法由集团公司战略规划部会同企业管理 与法律事务部负责解释。第二十五条 本办法自印发之日起施行。 2015年2月26日 印发的中国华电集团公司投资项目经济评价办法（中国华电规制，2015? 68号）同时废止。附表：项目经济评价主要参数表附表项目经济评价主要参数表序主要参煤电（含热水电气电（含分风电太阳能发 电 项目煤炭科工热网号数电）伸

18、式）项目项目项目项目以静态1投资以静态投 资设计值 为基础，按 照决策当 期项目所 在地区巾 场价格水 平修正。以静态投 资设计值 为基础， 按照决策 当期项目 所在地区 市场价格 水平修 正。以静态投 资设计值 为基础，按 照决策当 期项目所 在地区巾 场价格水 平修正。以静态投资 设计值为基 础，按照决 策当期项目 所在地区巾 场价格水平 修正。以静态投 资设计值 为基础， 按照决策 当期项目 所在地区 市场价格 水平修 正。投资设 计值为 基础，按 照决策 当期项 目所在 地区巾 场价格 水平修 正。以静态投 资设计值 为基础， 按照决策 阶段其项 目所在地 区巾场价 格水平修 正。以静

19、态投 资设计值 为基础，按 照决策阶 段其项目 所在地区 市场价格 水平修正。长期贷长期贷款： 按照与银 行签订的照签议没的五五长基按平 贷按行协，议近行上款率权计 期：银的率协照银以贷利加值 长款与订利有按年年期准月均曾长期贷款： 按照与银 行签订的:行 款银 贷与 期照 长按长期贷 款：按照 与银行签 订的协议 利率，没 有协议的 按照近五 年银行五 年以上长 期贷款基 准利率按 月加权平 均值计款：按照 与银行 签订的 协议利长期贷款 利率米用 与银行签 订的还款长期贷款： 按照与银 行签订的协议利率，协议利率，签订的协议率，没有协议中约协议利率，2贷款利 率没有协议 的按照近 五年银行

20、 五年以上 长期贷款 基准利率 按月加权 平均值计 省一 歼。没有协议 的按照近 五年银行 五年以上 长期贷款 基准利率 按月加权 平均值计 管 歼。有照行长准加计 没按银上塞月值 ，的年以款按均 舂议五年舜率平。 利协近五期利权算协议的 按照近 五年银 行五年 以上长 期贷款 基准利 率按月 加权平有议款照五基加水 利没协贷按近款率均 的，订，率国贷利平 定率签的利我年准权没有协议 的按照近 五年银行 五年以上 长期贷款 基准利率 按月加权 平均值计 省一 歼。O算。均值计管 歼。平计算。流动资按照现行按照现行按照现行按照现行一按照现行按照现 行一年 期贷款 基准利 率执行。按照现行按照现行

21、3金一年期贷一年期贷一年期贷年期贷款基一年期贷一年期贷一年期贷贷款利款基准利款基准利款基准利准利率执款基准利款基准利款基准利率率执行。率执行。率执行。行。率执行。率执行。率执行。序 号主要参 数煤电（含热 电）水电气电（含分 布式）风电 项目太阳能发 电 项目煤炭 项目科工 项目热网 项目4经营期按20年, 考虑项目 技术先进、 国家产业 升级等实 际情况。30年按20年, 考虑项目 技术先进、 国家产业 升级等实 际情况。陆上风电20年；海上风电25年。20年煤炭建 设项目 经济评 价中的 生产期 以不超 过20年 为宜。强照特许 权经营协 议约定选 取，原则上 不超过20 年（不含建 设期

22、）；产 品制造类 不超过10 年。结合热源 已投运年 限及热网 项目建设 期，原则上 不超过20 年5资本金 比例不低于20%不低于20%不彳底20%不彳底20%不低于20%不低于30%环保BOT 不低于 20%水务 项目不低 于30%不低于30%6预定还 款期 （不含 宽限 期）、还 款力式上限为15 年 等额本金 还款上限为20年等额本金 还款上限为15 年 等额本金 还款上限为15 年等额本金还 款上限为15 年 等额本金 还款15年 等额本 金还款上限为10 年 等额本金 还款上限为15 年，等额本 金还款7利用小 时 （h）按本区域电力电量平衡预测同类项目评价期未来五年平 均值计算；

23、可再生能源项目按照资源条件、供热项目按照冷热负荷条件等进行必要的修正。环保BOT 利用小时 按照特许 权经营 BO项、议 约定选取， 原则上不 超过5000 小时。水务 项目年运 行时间按 360天计 管 歼。8发电煤 （气） 耗按设计值 加5%谷量 计算按设计值 计算9供热煤 （气） 耗按设计值 加5%谷量 计算按设计值 计算10上网电 价按照项目 类型采用 对应区域 上年度电 价平均值（2016 年 执行当年 度值）。按照深化 电力体制 改革的有 关电价政 策执行。按照项目 类型采用 对应区域 上年度电 价平均值（2016 年 执行当年 度值）。化制有政 深体的价To 照力革电新 按电改关

24、制按照深化 电力体制 改革的有 关电价政 策执行。序 号主要参 数煤电（含热 电）水电气电（含分 布式）风电 项目太阳能发 电 项目煤炭 项目科工 项目热网 项目按照本区 域上年度 到厂电煤 价格平均 值执行。特11发电标 煤价殊情况根 据项目拟 采用煤源价域站 评区门 照点准 按时基（气的储量、煤上 加 格 价价）质、运输条 件及运距、 开发应用 及市场竞 争状况等 因素进行 必要修正。合理管输 费确定。12修理提 存率300M腰 取 2.5%; 600MVWI 1000MVB 取2% 尖峰锅炉 修理费提 存率：3% 投产后前 三年减半 计算。人中型水 电站取 0.45%,小 型水电站 取

25、0.65%。 投产后前 三年减半 计算。按照等效 年发电利 用小时 /3500 X（气电： 200M腰取 4% 400MW 级取3.5%; 分布式： 4%）取值。 投产后前 三年减半 计算。陆上风电： 运营期1至 3年（质保 期内）为0; 运营期4至 5年为1.2%; 6 至 10年为1.5%;运营 期11至20 年2% 海上风电： 潮间带风 电运营期1 至3年为 0.6%, 4 至10年为 1.6%, 11 至 20年为2.1%, 21 至 25 年 2.6%; 近海风电 运营期1至3年为1.1%, 4 至 10年为2.6%, 11 至 20年为3.1%,21 至 25 年 3.6%。行期前

26、3 年为0（质 保期），第 4年至第 6年为0.6%,以 后年份为1.1%。矿井：综 采综掘 设备5%其他 设备2.5%;露天矿： 采剥设 备2.5%,运 输设备4.0%,其 他设备2.5%;选煤厂： 全部设 备2.5%。脱硫项目 300M腰 取2% 600MVWI 1000M侬 取 1.5%; 脱硝项目 300M腰 取 1.5%, 600MVWI 1000M侬 取1%水 务项目年 修理费按 预提原 则、采用 修理费费 率法计 算，修理 费费率取 1.2%。1.7-2.4 , 取费基数 为固定资 产原值序 号主要参 数煤电（含热 电）水电气电（含分 布式）风电 项目太阳能发 电 项目煤炭 项目

27、科工 项目热网 项目300M腰 取6元 /MWh 600M腰 取5元 /MWh1000MVB 取4元 /MWh300MWA 下，4000 元/MVV 300 1200MW 3500 元 /MVV 1200 3000MW 3000 元 /MVV 3000MW 以上， 2500 元 /MW脱硫项目 300MW取1.2元 /MWh13材料费气电：200MW 及 以下取15元/MWh 400MW 取8 元/MWh 分布式：取15 元/MWh陆上风电7 元/kW;海 上风电30 元/kW。7 元/kW600MWM 1000M侬取1元/MWh 脱 硝项目 300MW取0.7元 /MWh 600MWM 10

28、00M侬取0.6元 /MWh14其他费 用300MW 取10元 /MWh 600MW 取8元 /MWh 1000MWS 取6元 /MWh300MWA 下，35000 元/MVV 300 1200MW 30000 元 /MVV 1200 3000MW 25000 元 /MVV 3000MW 以上， 20000 元 /MW气电：200MW 及 以下取16元/MWh400MW 取10 元/MWh 分布式：取16 元/MWh陆上风电 4060元 /kW;海上 风电50元 /kW,并增 加拆除费（固定资 产原值 2%）、海域 使用费（海 域使用面 积X单价）4060元 /kW其他制造 费0.5-1.5%

29、 , 基数为总 成本-财务 费用；其他 管理费2-8%,基数 为年销售 收入（含 税）15库区基 金按照项目 所在地区 政府主管 部门出台 地方相关 标准计 管 歼。16排污费按照国家 有关规定 执行按照国家 有关规定 执行按照各 省（市、 区）的相 关规定 执行。序 号主要参 数煤电（含热 电）水电气电（含分 布式）风电 项目太阳能发 电 项目煤炭 项目科工 项目热网 项目地面建 筑及构 筑物40 年，矿井 的综采 综掘设 备8年，17固定资 产 折旧年 限18年25年18年20年20年月乂小 掘设备 10年; 露天矿 的穿、 采、排设 备7 15年. 运输设 备8 12年； 矿井及 露天矿 的其他 设备和 选煤厂 设备15 年。产品制造 类10年; 环保BOT项目18 年；水务 项目20 年。同经营期18固定资 产残值5%5%5%5%5%5%5%5%19无形资 产摊销10年10年10年10年10年除土地 使用权、 探矿权 价款（转 让费）和 米矿