福建南纸财务分析分析报告正式版

1、福建南纸财务分析报告正式版作者:日期:福建南纸财务分析报告摘要：财务报告分析是指财务报告的使用者用系统的理论与方法，把企业看 成是在一定社会经济环境下生存发展的生产与分配社会财富的经济实体，通过对财务报告提供的信息资料进行系统分析来了解掌握企业经营的实际情况，分析企业的行业地位、经营战略、主要产品的市场、企业技术创新、企业人力资源、社 会价值分配等经营特性和企业的盈利能力、经营效率、偿债能力、发展能力等财 务能力，并对企业作出综合分析与评价，预测企业未来的盈利情况与产生现金流 量的能力，为相关经济决策提供科学的依据。 本文从投资者的角度，运用比率分 析法对福建省南纸股份有限公司 2011到20

2、12年的财务报表分析，分别对企业的 盈利能力、偿债能力、营运能力、现金流状况及增长成长能力进行分析，得出所 需要的会计信息。关键词：福建南纸 会计分析财务分析 财务指标1目录一、简介及行业分析 1(一)公司简介1(二)行业分析1(三)竞争策略1一、会计报表分析2(一)资产负债表分析 2(二)利润表分析3(三) 现金流量表分析 5三、财务指标分析 6企业盈禾U能力分析 7(1)销售毛利率7(2)净资产收益率7(3)主营业务利润率和主营业务成本率分析 8(4)盈利能力综合分析 8(二)企业营运能力分析 9(1)总资产周转率9(2)存货周转率10(3)应收账款周转率 10(4)营运效率综合分析 11

3、(三)企业偿债能力分析 12(1)流动比率12(2)速动比率13(3)资产负债率13(4)有形资产负债率 14(5)产权比率14(5)偿债能力综合分析 15(四)企业发展能力分析 16(1)主营业务收入增长率 16(2)总资产增长率17(3)净利润增长率 17(4)净资产增长率 18(5)增长能力综合分析 18四、综合分析19五、评价和对策建议 21六、结论22#一、简介及行业分析（一）公司简介福建省南纸股份有限公司以马尾松和废纸为主要原料生产新闻纸的大型制浆 造纸企业，目前生产能力为年产20万吨新闻纸、26文化用纸及5万吨溶解浆（化 纤浆粕）和本色商品木板，是国家 520户重点企业之一，福建

4、省重点骨干企业。 公司主导产品“星光”牌低定量胶印新闻纸，供应人民日报、解放日报、福建日报等200多家报社，出口美国、日本、埃及、马来西亚、澳大利亚、 香港、台湾等30多个国家、地区，是福建省首批名牌产品之一。企业精神：满足用户的需求是南纸人永恒的追求。持续发展：发展战略、年产18万吨的林纸一体化项目、节能减排、造纸林基地。（二）行业分析造纸工业是重要产业部门之一，它的发展与国民经济的发展和社会文明建设 息息相关。由于种种原因，近年来的造纸行业生产和市场经历了戏剧性变化而不 景气。经对不同纸类的分析，提出了今后造纸工业应以调整和优化结构为核心， 努力提高产业质量，实现重点企业的大型化和生产现代

5、化的发展规划，以使造纸行业蒸蒸日上。2009年纸品普遍涨价，产能扩张速度放缓，毛利率小幅回升， 造纸行业景气度上升。由于国际木浆产能开始扩张，国际价格在2010-2012年将 进入下降通道，有利于造纸行业进一步降低成本， 提高盈利水平今年4月份，造 纸行业完成机制纸及纸板产量 845万吨，同比增长13.6%; 1-4月累计完成纸及 纸板产量3128万吨，同比增长19.3%,增速明显高于去年全年12.1%的增速。造 纸行业景气度处于景气水平，给予行业“强于大市”评级。但由于部分子行业产 能过剩明显，而浆价始终维持高位等原因，整体行业业绩下滑是长期趋势。（三）竞争策略为应对当前形势，公司未来的发展

6、战略是在主导产品国内市场占有率保持行 业前列的情况下，公司利用现有基础，积极提高装备水平，稳步扩充装备规模； 充分利用企业所在地域资源优势及企业长期积累的人力资源优势，稳步开发多品种拳头产品，形成新闻纸、文化纸和竹纤浆粕等多个利润增长点， 力争成为国内 文化纸行业的龙头企业及有较强竞争力的竹木可再生纤维制造企业。同时福建南纸将充分利用地域优势，积极开拓东南亚、日本、印度等出口市场，培育新的利 润增长点；适时选择有潜力的国内同行业企业，以资本为纽带，采用收购、兼并等低成本扩张方式，扩大企业规模；实行林纸一体化经营，逐步完善“林-浆- 纸” 一体化的产业链，利用资源优势，力争在国内造纸企业新一轮较

7、量中胜出。二、会计报表分析会计分析：会计分析是以会计核算和报表资料及其他相关资料为依据，采用一系列专门的分析技术和方法，对企业等经济组织过去和现在有关筹资活动、 投资 活动、经营活动、分配活动的盈利能力、营运能力、偿债能力和增长能力状况等 进行分析与评价的经济管理活动。（一）资产负债表分析福建南纸资产负债水平分析表单位：万元项目2012 年2011 年变动情况变动额变动（衿流动资产:货币资金53196403391285831.87%应收票据991248765036103.27%应收账款1597818819-2841-15.10%预付款项1176827591-15823-57.35%其他应收款3

8、8562170168677.72%流动资产合计1383391381401990.14%非流动资产：可供出售金融资产130115758-14457-91.75%固定资产减值准备4523388463916.44%在建工程9403728-2788-74.79%工程物资530712-183-25.62%口疗1694026793-9853-36.77%非流动资产合计219055274451-55396-20.18%资产总计357394412592-55198-13.38%流动负债：短期借款72144103343-31199-30.19%应付账款2850745706-17199-37.63%应交税费-99

9、8-46603662-78.57%应付利息10987110271454.76%其他应付款29034163-1260-30.28%一年内到期的非流动负债830017500-9200-52.57%流动负债合计122220171910-49690-28.90%非流动负债长期借款85419738651155515.64%专项应付款09020-9020-100.00%递延所得税负债1161648-1533-92.99%非流动负债合计914839043610471.16%#负债合计213702262346-48644-18.54%所后者权益：资本公积117614122212-4598-3.76%未分配利润

10、-53662-559292267-4.05%少数股东权益5254748-4222-88.94%所有者权益合计143692150246-6554-4.36%负债和所有者权益总计357394412592-55198-13.38%一、该公司总资产本期减少 55198万元，减少幅度为13.38%,说明该公司的 本年资产的减少幅度一般。本期总资产的减少主要体现在非流动资产的减少上， 企业资产的流动性有所降低。其减少主要表现在以下几个方面：一是可供出售金 融资产的大幅度减少，在建工程减少，固定资产净额减少，使总资产减少6.81%。 流动资产中的预付账款减少15823万元，减少幅度为 57.35%,使总资产

11、减少3.84%。说明企业的经营不好，没有足够的客户定货提前支付账款。二、负债本期减少48644万元，减少幅度为18.54%,所有者权益减少6554万 元，减少幅度为4.36%,两者合计权益总额减少55198万元，减少幅度为13.38%。 本期权益总额的减少主要表现在负债的减少上，流动负债和非流动负债的减少幅度差不多。流动负债减少49690万元，减少幅度为 28.90%,使权益总额减少12.04%。流动负债的减少主要表现在：短期借款的减少，公司的债务压力较小； 应付账款减少，该项目的减少使企业的债务压力减小很多。（二）利润表分析项目2012 年2011 年增减额增减（%一：营业收入146, 69

12、9211, 631-64 , 932P -30.68减：宫业成本152, 655209, 995-57 , 340-27.31营业税金及附加71103-32-31.18销售费用6, 8139, 187-2 , 374P -25.84资产减值损失2, 9391, 7941, 1451 63.79投资收益2, 8044232, 380.562.30二、营业利润-38, 412-34, 492-3 , 920P-11.36力口：营业外收入40, 7444, 17636, 5671 875.58减；营业外支出117150-33-21.74三：利润总额2, 215-30, 46532, 680P 107

13、.27减：所得税费用3.5221 75.95四、净利润2, 211-30, 46732, 679,107.26归属于母公司所有者的 净利润2, 267-30, 33432, 601107.47少数股东损益-56-13378,58.26五、每股收益（一）基本每股收益人民币0.03元人民币0107.14福建南纸利润水平分析表金额单位：万元-0.42 元（二）稀释每股收益人民币0.03元人民币-0.42 元0107.14六、其他综合收益-4, 598-1 , 897-2 , 701-142.36七、综合收益总额-2, 387-32, 36529, 978P 92.63归属于母公司所有者的综 合收益总

14、额-2, 331-32, 23129, 90092.77归属于少数股东的综合收 益总额-56-1337858.26分析评价净利润或税后利润分析：该公司2012年实现的净利润2, 211万元，比上年增 长了 32, 679万元，增长率为107.26%,增长的幅度较高。从水平分析表来看， 公司净利润增长的主要是利润总额比上年增长32, 680万元引起的，增长率为107.27%。利润总额分析：该公司白利润总额比上年增长32, 680万元，关键原因是该公司的营业外收入增加 36, 567万元，增加了 875.58%;同时营业外支出 的减少也是利润总额增加的有利因素。由于在营业利润时期还是负增长，所以可

15、 以判断的是使利润总额增加了 32, 680万元的主要原因是营业外收入的增加和营 业外支出的减少。营业利润的分析：该公司的营业利润在2011年和2012年都是 处于亏损状态，且在2012年的亏损加大，负增长了 11.36%。营业收入比上年减 少64, 932万元，减少了 30.68%。其他综合收益减少2, 701万元，减少幅度为 142.36%;综合收益总额增加29, 978万元，增加幅度为92.63%;归属于母公司 所有者的综合收益总额增加了 29, 900万元，增加幅度为92.77%;归属于少数 股东的综合收益总额增加78万元，增加幅度为58.26%。证明该公司在其他方面 的投资收益有增长

16、的趋势。福建南纸利润结构分析表（）项目2012 年2011 年结构差异一：营业收入1001000减：宫业成本104.0699.234.83 1营业税金及附加0.050.050.00销售费用4.644.340.301管理费用8.866.052.81 1财务费用8.485.982.50资产减值损失2.000.851.16：投资收益1.910.201.7二、营业利润-26.18-16.30-9.89力口：营业外收入27.771.9725.80 1减；营业外支出0.080.070.01三：利润总额1.51-14.4015.91减：所得税费用0.000.000.00 1四、净利润1.51-14.4015

17、.91 (从表中可以看出该公司的各项财务成果的构成情况。其中，营业利润占营业收入的比重为-26.18%,比去年的-16.30%减少了 9.89%;本年度利润总额的构成 为1.51%,比去年的-14.40%增加了 15.91%;本年度净利润的构成为1.51%,比 去年的-14.40%增加了 15.91%;从利润的构成情况上看，该公司的盈利能力比上 年略有下降。分析该公司的各项财务成果结构的变动原因，从营业利润结构看， 营业利润占得比重为负数，2012年再度负增长了 9.89%,主要是营业成本、销售 费用和财务费用、资产减值损失的增加。其中最值得关注的是2012年营业成本的比重占104.06%,超

18、过当年的营业收入，同时比 2011年的比重增加了 4.83%, 证明一年的经营不但没有使营业成本降低，反而越来越高，企业不断在亏损，加之各项费用的增加使企业的亏损加大， 虽然投资收益有小部分的增加，但远远不 足以抵扣营业成本和各项费用的增加。但是利润总额还是增加了15.91%,主要在于营业外收入比重的大幅度增加使利润总额增加。综合分析后发现该公司的营 业成本占得比重过大，在营业外收入的支撑下，净利润有所增加。结合当前的国 际国内形势目前我国造纸行业产能过剩，能源及资源性原材料供求矛盾突出，国内市场竞争更加激烈，在今后的一段时间里，原材料供应紧张、环保压力、成本 压力、产能过剩等均将影响造纸行业

19、格局o 公司应该充分发挥闲置产能，实现高 产低耗。加大新产品和新技术开发力度，优化工艺流程，培育新的利润点；不断 完善销售体制改革和创新，确保实现产销平衡；积极拓展融资渠道，加强财务管 理，确保公司资金顺畅。（三）现金流量表分析福建南纸现金流量表水平分析表单位：万元报告期20122011增减额增减率（%一、经营活动产生的现金流量销售商品、提供劳务收到的现金99426194275-94849-48.8收到的税费返还032-32-100收到的其他与经营活动有关的现金36625543360816639.7经营活动现金流入小计136051194850-58799-30.2购买商品、接受劳务支付的现金7

20、9823155685-75862-48.7支付给职工以及为职工支付的现金966211092-1431-12.9支付的各项税费5022060-1559-75.7支付的其他与经营活动有关的现金1257016857-4287-25.4经营活动现金流出小计102556185695-83139-44.8经营活动产生的现金流量净额33495915524339265.8二、投资活动产生的现金流量：0收回投资所收到的现得投资收益所收到的现金93307-213-69.5处置固定资产、无形资产和其他 长期资产所收回的现金净额120378469356842.1处置子公司及其他营业单位收到的

21、现金净额29417598-4657-61.3收到的其他与投资活动有关的现金02000-2000-100投资活动现金流入小计28862183731048957.1购建固定资产、无形资产其他长期资产所支付的现金948113838-4357-31.5投资活动现金流出小计948113838-4357-31.5投资活动产生的现金流量净额19382453514846327.3三、筹资活动产生的现金流量：取得借款收到的现金166614201408-34794-17.3筹资活动现金流入小计166614201408-34794-17.3偿还债务支付的现金195494215207-19713-9.2分配股利、利润

22、或偿付利息所支付的现金1115712793-1637-12.8支付其他与筹资活动有关的现金570005700筹资活动现金流出小计212351228001-15650-6.9筹资活动产生的现金流量净额-45737-26592-19145-72.0四、汇率变动对现金及现金等价物的影响18-5472133.7五、现金及现金等价物净增加额7158-1295620113155.2力口：期初现金及现金等价物余额4033953294-12956-24.3六、期末现金及现金等价物余额4749640339715817.7从表中可以看出该公司2012年的2011年增加了 2亿元。经营活动、投资活 动和筹资活产生的

23、现金流量较上年的变动额分别为2.4亿元、1.48亿元和-1.97亿元。经营活动现金流量比去年增长了 2. 4亿元，增长率为265.8;经营活动 现金流入量和流出量分别比去年减少了 5.87亿元和8.3亿元，减少幅度分别为 30.2%?口 44.8%。经营活动现金流出量比经营活动现金流入量减少的多，导致 了经营活动净现金流量有较小幅度的增长。投资活动现金流入量比投资活动现金流出量增加了 1.48亿元，处置固定资产、无形资产和其他长期资产所收回的 现金增加了 0.36亿元，收回投资所收到的现金增加了 1.37亿元，购建固定资产、 无形资产其他长期资产所支付的现金减少 0.44亿元，说明该企业开始变

24、卖资产 且不是用于购置新的资产，而是作为其他用途，可以判断企业的经营状况不是很 好。筹资活动产生的净现金流量减少了 1.97亿元，主要是因为取得借款收到 的现金减少3.5亿元，偿还债务支付的现金和分配股利、 利润或偿付利息所支付 的现金虽然比去年减少，但是支付其他与筹资活动有关的现金增加了0.57亿元,中和后，筹资活动产生的净现金流量减少幅度为72%虽然减少了很多但是减少的现金不是用于投资，而是用于偿还债务，说明企业已经还债期。总结可以知道， 企业开始变卖资产换取现金，且企业已经进入还债期，债务压力较大。三、财务指标分析(一)企业盈利能力分析盈利能力是指企业获取报酬及利润的潜力或可能性。一般以

25、报酬与利润为基 础分析企业盈利能力。常用的盈利能力比率指标有净资产收益率、营业利润率、 毛利率、资产收益率等。(1)销售毛利率销售毛利率=(销售收入销售成本)/销售收入X100%。该指标是上市公司的 重要经营指标，能反映公司产品的竞争力和获利潜力。南纸2009至2012年毛 利率变动如下图销售毛利率(%)17由图表可以看出这几年的销售毛利率不稳定，波动比较大。 2009年，毛利率 为负数，说明企业亏损，2010年毛利率大幅度增长较大，2011和2012年又出现 降低现象，甚至在2012年再次成为负数，说明企业再一次进入亏损的阶段。(2)净资产收益率净资产收益率=净利润/平均净资产。该指标表明企

26、业每占用1元的资产平均能 获得多少利润，反映企业全部资产的利用效果和达到的盈利水平，反映企业的盈 利能力。该指标越高越好。南纸2009至2012年资产收益率变动如下图：净资产收益率(%)一净资产收益率()通过图表我们可以看出企业净资产收益率不断的增长，说明企业总资产利用效果 在增强，总资产盈利水平提高，盈利能力在不断的增强。（3）主营业务利润率和主营业务成本率分析通过图表又可以看出，主营业务利润率很低，而且还有出现负数的，而主营 业务成本率接近百分之百，说明企业的主营业务收入和主营业务成本差不多， 导 致企业的主营业务利润几乎没有， 甚至亏损，企业的经营情况不是很乐观， 应该 考虑降低成本来提

27、高利润。（4）盈利能力综合分析福建南纸2009202年度盈利能力财务指 标资产报酬率净资产收 益率毛利率净利润（万元）200925.52-23.97-3.34-44535201038.080.616.669222011 140.15-20.850.771-30467201261.741.58-4.062211福建南纸20092012年度盈利能力折线图 2011口 2012福建南纸20092012年度净利润变动折线图净利润（万元）年份一净利润（万元）从表图中可以看出近四年的毛利率有不同程度的波动，在2009年呈负增长，营业成本高于营业收入，2010年毛利率又转为正增长，净利润在2009年为负数,

28、 2011年的利润出现负数，且亏损很大，说明企业的销售毛利转化为利润的能力不 强，2012年毛利率虽为负数，但净利润为正，说明销售毛利很好的转移到销售净 利。资产报酬率在逐年稳定增长，净资产收益率在2009年和2011年出现负增长, 说明国际金融危机对南纸集团利润等各方面的影响巨大，2012年开始回升，企业 资产利用效率有所提高，运用资产创造的利润在增加，企业盈利能力有了一定的 增强。（二）企业营运能力分析营运能力是指企业配置经济资源，安排资本结构及调控流动资金的水平与潜 力。包括静态营运能力分析和动态营运能力分析。（1）总资产周转率总资产周转率二周*$额/平均资产。总资产周转率反映了企业主营

29、业务收入与资产占用之间的关系，可用来分析企业全部资产的使用效率。 通常，总资产周转 率越高越好，反映企业全部资产营运能越强，营运效率越高。如果这个比率低， 企业应采取措施提高主营业务收入或处置资产，以提高总资产利用率。南纸2009 至2012年总资产周转率变动如下图：由图表可以看出2010年和2011的总资产周转率比较高，变现速度加快，总 资产的管理水平和管理能力提高。2012年有所下降，总资产的管理水平和管理 能力在不断降低。(2)存货周转率存货周转率=销货成本/存货。该指标反映从存货的购买到销售所用的天数。 通常情况下，该指标越大，说明存货周转速度越快，资金占用于存货的时间越短， 企业管理

30、存货的效率越高。南纸 2009至2012年存货周转率变动如下图：年份由图我们可以看出企业10和11年存货周转率上升，资金占用于存货的时间 变短，企业管理存货的效率提高。企业的存货周转率在 12年有所下降，说明企 业资金占用于存货的时间变长，企业管理存货的效率降低。(3)应收账款周转率应收账款周转率=销售额/应收账款。该指标反映一定时期内企业应收账款的平均回收速度，及一年内应收账款的回收次数。 该指标越大，说明应收账款的利 用率越高，首先速度越快，应收账款的管理水平越高；反之，则相反。南纸2009 至2012年应收账款周转率变动如下图由图我们可以看出企业的应收账款周转率 2010和2011年在不

31、断增加，说明 企业的应收账款的利用效果较好，管理水平和管理能力较强。但是在 2012年有 所下降，企业的应收账款利用效果降低，管理水平和管理能力减弱。(4)营运效率综合分析福建南纸2009- 2012年度营运能力财务指标总资产周转 率存货周转率(次)应收账款周转 率20090.30 ,2.775.46 ,20100.494.5710.3720110.494.6110.0620120.383.478.43各类周转率从图中可以看出10年和11年存货周转率有略微的上升，经营环境转好，存 货周转率较09年有所提高，但是总的来说存货周转率较慢，存货流动性较低， 即存货平均一年才周转四次，利用率低，转换为

32、现金或应收账款的能力差。10年应收账款周转率较前一年有很大提高， 说明多数纸品的市场情况回暖，企业应 收账款回收较快。但是在后面2年开始下降，2012年下降比较多，10年总资产 周转率高于前一年，说明企业销售能力增强，市场竞争能力较强，但是在 2012 年开始下降，企业应该通过扩大生产的方式增加市场占有率，加速资产周转，以期带来利润绝对额的增加。(三)企业偿债能力分析偿债能力分析包括短期偿债能力分析和长期偿债能力分析。财务分析应将企 业作为一个有机的法人实体和市场竞争主体，从短期及长期两个方面进行分析， 以综合衡量和判断企业未来的偿付能力及在困境时保持偿付能力。(1)流动比率流动比率=流动资产

33、/流动负债。流动比率可反映在某一特定时点上企业账面 流动资产能否偿清账面流动负债。由于企业账面流动负债不可能同时被要求偿 清，因此企业实际的短期偿债能力毫无疑问要高于该指标所反映的短期偿债能 力。一般来说，该指标越高，短期偿债能力越强；反之，越弱。最适合的大小是 2.南纸2009至2012年流动比率变动如下图：1.2流动比率年份速动比率年份口流动比率通过图表我们可以看出企业流动比率都比较小，2010年略有增长后2011年 开始下降直到2012年又有所上升，但是总体还是较小，流动比率小。2012年的 企业偿债能力略有增强，比率超过1相对较多，但是仅仅都在1.2以下，离最适 合的数据2差距比较大，

34、所以企业的偿债能力较差，企业面临的短期流动性风险 较小，债权人的安全度不高。(2)速动比率速动比率=速动资产/流动负债二(流动资产-存货-预付账款)/流动负债。 该指标反映在某一特定时点上企业账面有多少速动资产可用于偿清账面流动负 债。一般认为，速动比率为1比较理想。速动比率大于1,说明企业具有足够的 短期偿债能力；反之，则相反。南纸 2009至2012年速动比率变动如下图：由图表我们可以看出企业的速动比率在10年略有增长后在2011年下降，而后 在2012年又有所增长，模型基本与流动比率相似，速动比率都在 0.8以下，没有 超过1的，可以看出企业的偿债能力较差，但是在2012年偿债能力还是有

35、所提高。(3)资产负债率资产负债率=负债/资产。资产负债率又称为财务杠杆系数，该指标反映了企业总资产来源于债权人提供资金的比重，以及企业资产对债权人权益的保障程度。这一比率越小，表明企业的长期偿债能力越强。 南纸2009至2012年资产负 债率变动如下图：资产负债率%|口资产负债率年份有形资产负债率70.0068.0066.0064.0062.0060.0058.0056.0054.0052.00年份由图表可以看出，企业在2010年和2011年的资产负债率在不断上升，说明 企业的债务负担在不断加大，但是到 2012年，资产负债率开始下降，企业的债 务压力有所减弱。但是企业2009年到2012年

36、中四年的资产负债率都大于50% , 无论是企业本身还是投资者或者债权人，长期偿债能力的风险都较大。(4)有形资产负债率有形资产负债率=负债/ (总资产-无形资产)。该指标是资产负债率的延伸， 能够更加客观地评价企业偿债能力。南纸2009至2012年有形净值债务率变动如 下图:有形资产负债率从图表中可以看出，剔除了无形资产后，各年的比率都有所上升，有形资产 的偿债压能力不强，2009年到2011年的比率在逐年增加，到了 2012年有所减 缓，但是总体来说比率数据较大，长期偿债能力风险还是比较大的。(5)产权比率产权比率=负债总额/股东权益，是反映债务负担与偿债保证程度相对关系的指标。产权比率越高

37、，说明企业偿还长期债务的能力越弱；产权比率越低，说明 企业偿还长期债务的能力越强。产权比率一产权比率200.00150.00100.0050.000.00ij12009201020112012年份根据图表可以看出企业的产权比率较高，2009到2011年在逐年的增高,到了 2012年有所下降，但是总体还是很高，说明企业的偿还长期债务的能力 越弱。(5)偿债能力综合分析福建南纸20092012年度偿债能力财务指标流动比率速动比率资产负债 率产权比率有形资产负债 率20090.970.6957.94137.7558.3120101.070.8061.01156.5064.9020110.800.55

38、63.58174.6168.0020121.130.7759.79148.7262.77200.00180.00160.00140.00120.00100.0080.0060.0040.0020.000.002010年流动比率有所上升，造纸行业平均流动比率为0.7。南纸集团近四年 的均高于0.7,即短期偿债风险较低。南纸公司的速动比率不高，说明企业的现金偿债能力相对较弱。资产负债率和有形资产负债率增长缓慢，同时由于资产负 债率均高于50%表明企业债务风险较高，整体来说长期偿债能力不强。产权比 率在前3年不断增长，到2012年有所下降。因此南纸集团在举债经营的同时， 应注意加强偿债能力的控制，特

39、别是现金偿债能力要有一定的保障， 以防止现金 流的问题而给企业带来经营风险，尤其在扭亏为盈后更需保持持续稳定的增长态 势。（四）企业发展能力分析企业发展能力包括营业发展能力和财务发展能力。营业发展能力是指企业在 正常经营活动中所具备的发展能力，对企业发展能力分析主要是评价企业正常活 动所具备的成长性等情况，主要采用销售增长指标，资产增长指标等。财务发展 能力是指企业财务状况的改善能力， 主要是评价企业财务意义上的成长性。 主要 采用净收益增长率，资本积累率等。（1）主营业务收入增长率主营业务收入增长率=（本期主营业务收入-上期主要业务收入）/上期主营业务收入。主营业务收入增长率可以用来衡量公司

40、的产品生命周期，判断公司发展所处的阶段。一般认为，当主营业务收入增长率低于-30%时，说明公司主营业务大幅滑坡，预警信号产生。另外，甚至主营业务收入增长率为负数时， 公司极可能存在操纵利润行为，需严加防范。主营业务收入增长率（）年份口主营业务收入增长率（）有图表看出，2010年的主营业务收入增长率畸高，其他三年的都是负增长， 且2012年的数据超过了 30%说明2012年公司主营业务大幅滑坡，2010年的数 据突然畸高，是由于2008、2009年受金融风暴的影响在2010年开始复苏，但是 没有维持下去，在以后的年度又开始负增长，企业应该加强管理。（2）总资产增长率总资产增长率=（本年资产总额-

41、上一年资产总额）/年初资产总额。总资产 增产率反映了企业总资产规模的增长幅度， 增长率为正数，说明企业本年度的资 产规模获得增加。增长率为负数，则反之。南纸2009至2012年总资产增长率变 动如下图：总资产增长率（）由图我们可以看出企业的总资产增长率在 2009和2010年为正数，表明企业 的资产规模获得增加，09年增长幅度最大。在以后的年度开始下降，2011年和 2012年出现负数，表面企业的资产规模在不断减小。（3）净利润增长率净利润增长率=（本年净利润-上年净利润）/上年净利润。净利润增长率较 大，说明企业收益增长得多，企业经营业绩突出，市场竞争能力强。净利润增长 率为负数，则反之。南

42、纸2007至2010年净利润增长率变动如下图：0-2000-4000-6000-8000-10000-12000-14000净利润增长率(%)11F2009201020112012口净利润增长率()年份由图我们可以看出09、11年净利润增长率为负数，10与12年无净利润增 长率，表明企业企业经营业绩差，市场竞争能力弱。几年的数据表面企业的市场 竞争能力很差，企业应该给予重视，避免面临破产的危险。(4)净资产增长率净资产增长率：净资产增长率等于(期末净资产一期初净资产)与期初净资产 的比值。净资产增长率反映了企业资本规模的扩张速度，是衡量企业总量规模变 动和成长状况的重要指标。南纸 2009至2

43、012年净资产增长率变动如下图：净资产增长率()有图表可以看出，南纸四年的净资产增长率都是负增长。2009年和2011年负增长比较多，2012年负增长较少，企业的生命力较弱，未来的发展不够强劲。 企业要是想长期发展下去就该重视管理，提高企业的净资产增长率。(5)增长能力综合分析财务指标总资产增长率净利润增长率主营业务收入增长率(%)净资产增长率200923.63-12067.97-14.16-14.5020104.280.0083.11-3.342011-11.92-3404.93-6.53-0.272012 |-13.38 |0.00 |-30.68 |-17.73 |从表中可以看出总资产增

44、长率在 09年以后不断负增长，资产开始收缩。09、 12年净利润增长率为成负数，10年开始负增长的数字在减小，说明国际金融危 机之后企业迅速好转，。主营业务收入增长率同样在10年后回升，表明企业当前 经营效率和财务政策决定的内在增长能力在提高，但是到11年和12年开始负增长。净资产增长率在四年中一直处于负数，且在2012年负增长较大，企业应该加强资产的管理，通过降低成本，充分利用自身优势来摆脱困境，寻找适合自己 的发展方向。四、综合分析为了将福建南纸的偿债能力、营运能力、盈利能力和发展能力等各项分析指 标结合起来，全面的分析企业的财务状况和经营成果， 并对企业经济效益的优劣 做出准确的评价与判断，我们用杜邦分析体系对福建南纸进行全面的财务综合分 析。杜邦分析法是美国杜邦公司创造的，具基本思想是以反映公司财务状况最具有综 合性的权益收益率为中心，逐次分析财务比率指标，形成一个杜