海螺公司证券分析

1、横向财务指标对比水泥熟料销量及吨毛利排行 PS：三费指：营业费用，财务费用，管理费用水泥吨毛利纵向对比 2012年上市公司水泥（及熟料）吨毛利与2011年相比几乎都有相当大幅度的下降，而与2010年相比不同企业的变化情况不太一样，在成本、费用未发生太大变化的前提下可以看出2010年至2012年不同地区水泥价格产生的变化。 三公司三年对比三公司三年对比Y = 11160.08492 + 398076.4809*X1 + 35065.76391*X2 - 60119.5231*X3 + 1.675937183*X4 + 0.5966811055*X5供供应应商商购买者购买者潜在的进入者潜在的进入者

2、替代品的其他企业替代品的其他企业同一行业公司间同一行业公司间的竞争的竞争潜在进入者潜在进入者（一）进入障碍资金需求：水泥行业高固定成本，高沉没成本特点。新建一条生产线的资金需求在3亿元，运输半径的限制，水泥市场有很长的地域性，在半径200公里内有竞争力。市场因素：我国水泥市场在十五期间得到了充分的发展，目前市场上是供严重大于求的局面，国家同时强调环境和谐发展，目前进入水泥市场很难有所作为。政策导向：水泥行业自2003年以来出台很多强制性法规，政府统筹考虑本地资源、能源、市场需求情况，严格市场准入。原、燃材料需求：石灰石矿产资源是水泥生产的基础性材料，到目前为止还没有替代品，个别省在三四十年之后

3、面临资源枯竭问题，生产水泥要消耗大量煤电，是资源消耗性产业，国家对资源能源有战略性管理，限制了水泥行业新的发展。环保问题品牌认可1. 技术障碍潜在进入者潜在进入者（二）退出障碍固定资产高度专业化：专门的水泥建材机械企业生产，专业化强，转换机会小。清理难度大：建设时考虑建筑物和设备的荷载，基本都采用钢筋混凝土。进行清理难度大，清理成本也高。政府及社会压力：水泥企业是劳动密集型产业，大量使用技术工人，推出意味着大量员工的失业，影响企业形象，还会导致政府干预。投资损失大：水泥企业投资大，收益小，退出清算价值低。损失大。（一）现有直接竞争者浙江三狮天山股份华新水泥（二）潜在竞争者冀东水泥山水集团台湾亚

4、洲水泥嘉新水泥1. 浙江光宇 公司拥有丰富的石灰石资源、良好的通路条件和运输设施；A）在石灰石储量方面，公司主要熟料基地所在地安徽、广西、广东等省的石灰石资源保有储量分别在3040亿吨左右，排在全国石灰石储量前列。从我们这次调研白马山水泥厂、芜海螺、铜陵海螺、池州海螺的情况来看，它们目前的石灰石储量的可供使用年限都在40年以上，而且矿品味比较高（CaO50），适合生产高质量的水泥。B）海螺在长江、淮河拥有自备码头资源，大部分水路优势便利的基地都设有码头，而且配合公司产能的增加，码头还在不断扩建中。在长三角和珠三角适合发展水泥业务的石灰石资源和深水码头资源均被以海螺为主的水泥厂商瓜分，目前已经筑

5、起了较高的进入壁垒，后来者需承当较高的介入成本； 规模：海螺水泥处于第一梯队，遥遥领先其他水泥企业；冀东水泥和华新水泥处于第二梯队，规模均上了千万吨，其他的基本都在百万吨级水平； 质量和品牌： “海螺”品牌不仅荣获了中国驰名商标称号，还被评为中国首批300家全国重点保护品牌之一。公司生产的高标号水泥广泛应用于道路、桥梁、房屋及各类标志性建筑工程，质量稳定，赢得了客户良好的口碑。“此外，公司产品质量较高，可参与国家重点工程投标或者出口，这使公司获得了一定的产品销售优势，这对其盈利能力也有所贡献。 布局和市场：水泥制造对石灰石资源的依赖，以及水泥运输短腿半径的特征决定了水泥行业的发展呈现出明显的区

6、域性。从更深意义上来看，选址布局在水泥企业的发展过程中具有基础性的战略意义，一般而言，如果一个水泥企业在局部区域占有20以上的市场份额，该龙头企业便在该区域内拥有适当的定价优势，至少由其主导形成价格联盟的交易成本将大幅下降。全国销售布局情况：总体而言：有形成全国联网布局的趋势； 劣势：企业管理和人力资源劣势在海螺集团的发展过程中，由于时间和经验上的局限，企业管理和信息化水平有待于提高。集团内部信息化建设相对滞后，管理信息系统的交流基本上还是通过人工交流的形式进行的，已经不能适应企业发展的需要。海螺集团目前人力资源管理尚处于起步阶段，还没有探索出一条适合跨地区发展的人力资源管理模式，在处理集权、分权、同意与分散等方面没有成熟的经验，机遇：政府提倡的科学发展观，和谐发展。对于新技术融入水泥产业，进行绿色经营，海螺