财政学积极财政政策

1、 1998年的积极财政政策实践年的积极财政政策实践 1998年实施的积极财政政策是我国首次采取的真年实施的积极财政政策是我国首次采取的真正意义上的反周期财政政策。正意义上的反周期财政政策。 （一）积极财政政策的总体特征（一）积极财政政策的总体特征 （二）积极财政政策的措施特点（二）积极财政政策的措施特点 （一）积极财政政策的总体特征（一）积极财政政策的总体特征 1. 积极财政政策的实施背景积极财政政策的实施背景 2. 积极财政政策的总体特征积极财政政策的总体特征1.积极财政政策的实施背景积极财政政策的实施背景n宏观经济运行背景宏观经济运行背景n内部经济背景：处于衰退周期阶段内部经济背景：处于衰

2、退周期阶段n外部环境背景：亚洲金融危机冲击外部环境背景：亚洲金融危机冲击在内外因素的影响下，总需求明显不足在内外因素的影响下，总需求明显不足n宏观经济政策背景宏观经济政策背景n货币政策效果不彰货币政策效果不彰n财政状况稳健，财政政策空间较大财政状况稳健，财政政策空间较大n1998年年7月国务院正式决定实施积极财政政策月国务院正式决定实施积极财政政策内部经济背景内部经济背景n19942001年间，我国正处在建国以来第年间，我国正处在建国以来第9轮经济周期的衰退阶段；轮经济周期的衰退阶段；1997和和1998年经济增长明显放缓年经济增长明显放缓19782006年间的GDP实际增长率19782006

3、年间的GDP实际增长率11.77.67.85.29.110.915.213.58.811.611.34.13.89.214.21413.110.9109.37.87.68.48.39.11010.110.411.1024681012141619781979198019811982198319841985198619871988198919901991199219931994199519961997199819992000200120022003200420052006%n1997年，我国物价水平持续下跌，年，我国物价水平持续下跌，1998年更是出现较为明显的通货紧缩；年更是出现较为明显的通货紧

4、缩；1997年年10月月1998年年6月，商品零售价格变化率出现负值，并从月，商品零售价格变化率出现负值，并从-0.4%下下降到降到-3%。19852006年间通货膨胀率（年间通货膨胀率（CPI）9.36.57.318.8183.13.46.414.724.117.18.32.8-0.8-1.40.40.7-0.81.23.91.81.5-50510152025301985 1986 1987 1988 1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006%n1997年

5、固定资产投资增长率下降到年固定资产投资增长率下降到8.8%，1998年第一季度固定资年第一季度固定资产投资增长率为产投资增长率为10.3%，同比下降了，同比下降了3.6个百分点个百分点1985-2006年间固定资产投资增长率年间固定资产投资增长率38.822.721.525.4(7.2)2.423.944.461.830.417.514.88.85.110.313.016.927.726.626.023.913.9-20.0-10.00.010.020.030.040.050.060.070.019851986198719881989199019911992199319941995199619

6、97199819992000200120022003200420052006%n1997和和1998年社会消费品零售总额同样出现增长放缓的趋势，名年社会消费品零售总额同样出现增长放缓的趋势，名义增长率均为义增长率均为6.8%。19792006年间社会消费品零售总额增长率19792006年间社会消费品零售总额增长率15.4918.899.819.3610.8718.5027.5014.9817.5827.848.892.451.3930.6329.8130.5026.8020.1010.206.80 6.809.7010.1011.809.1013.3012.9013.7405101520253

7、0351979198019811982198319841985198619871988198919901991199219931994199519961997199819992000200120022003200420052006%外部经济背景外部经济背景n19971998年亚洲金融危机年亚洲金融危机n第一阶段（第一阶段（1997年年6月至月至12月）：月）：7月月2日，泰国放弃固定汇率日，泰国放弃固定汇率制，实行浮动汇率制，当天汇率下降了制，实行浮动汇率制，当天汇率下降了17%。此后，菲律宾。此后，菲律宾比索、印度尼西亚盾、马来西亚林吉特相继成为国际炒家的比索、印度尼西亚盾、马来西亚林吉特相

8、继成为国际炒家的攻击对象。攻击对象。10月下旬，国际炒家大举攻击香港联系汇率制。月下旬，国际炒家大举攻击香港联系汇率制。而台湾当局突然弃守新台币汇率，一天贬值而台湾当局突然弃守新台币汇率，一天贬值3.46%，加大了对，加大了对港币和香港股市的压力。港币和香港股市的压力。10月月28日香港恒生指数下跌日香港恒生指数下跌1 621.80点，跌破点，跌破9 000点大关。点大关。11月中旬，韩国爆发金融风暴，月中旬，韩国爆发金融风暴，17日，日，韩元对美元的汇率跌至创纪录的韩元对美元的汇率跌至创纪录的1 008 1，12月月13日，韩元对日，韩元对美元的汇率又降至美元的汇率又降至1 737.60 1

9、，进而冲击到日本，进而冲击到日本，1997年下年下半年日本的一系列银行和证券公司相继破产。东南亚金融风半年日本的一系列银行和证券公司相继破产。东南亚金融风暴演变为亚洲金融危机。暴演变为亚洲金融危机。n第二阶段（第二阶段（1998年年1月至月至1998年年7月）：月）：1998年初，印年初，印尼金融风暴再起，尼金融风暴再起，2月月11日，印尼政府宣布将实行印尼日，印尼政府宣布将实行印尼盾与美元保持固定汇率的联系汇率制，但遭到国际货盾与美元保持固定汇率的联系汇率制，但遭到国际货币基金组织及美国、西欧的一致反对，印尼陷入政治币基金组织及美国、西欧的一致反对，印尼陷入政治经济大危机。经济大危机。2月月

10、16日，印尼盾同美元比价跌破日，印尼盾同美元比价跌破10 000 1，直到，直到4月月8日印尼同国际货币基金组织就一份日印尼同国际货币基金组织就一份新的经济改革方案达成协议，东南亚汇市才暂告平静。新的经济改革方案达成协议，东南亚汇市才暂告平静。1998年日元出现大幅贬值，汇率从年日元出现大幅贬值，汇率从1997年年6月底的月底的115日元兑日元兑1美元跌至美元跌至1998年年5、6月间的月间的150日元兑日元兑1美元。美元。随着日元的大幅贬值，国际金融形势更加不明朗，亚随着日元的大幅贬值，国际金融形势更加不明朗，亚洲金融危机继续深化。洲金融危机继续深化。n第三阶段（第三阶段（1998年年7月至

11、年底）：月至年底）：1998年年8月初，国际炒家对香港月初，国际炒家对香港发动新一轮进攻，恒生指数一直跌至发动新一轮进攻，恒生指数一直跌至6 600多点。香港特区政府金多点。香港特区政府金融管理局动用外汇基金进入股市和期货市场，吸纳国际炒家抛售融管理局动用外汇基金进入股市和期货市场，吸纳国际炒家抛售的港币，将汇市稳定在的港币，将汇市稳定在7.75港元兑换港元兑换1美元的水平上，国际炒家损美元的水平上，国际炒家损失惨重。同时，国际炒家在俄罗斯更遭惨败。俄罗斯中央银行失惨重。同时，国际炒家在俄罗斯更遭惨败。俄罗斯中央银行8月月17日宣布年内将卢布兑换美元汇率的浮动幅度扩大到日宣布年内将卢布兑换美元

12、汇率的浮动幅度扩大到6.09.5 1，并推迟偿还外债及暂停国债券交易。，并推迟偿还外债及暂停国债券交易。9月月2日，卢布贬值日，卢布贬值70%，使得俄罗斯股市、汇市急剧下跌，致使在俄罗斯股市投下，使得俄罗斯股市、汇市急剧下跌，致使在俄罗斯股市投下巨额资金的国际炒家大伤元气。巨额资金的国际炒家大伤元气。1999年，金融危机结束。年，金融危机结束。n1998年之前中国采取了较为严格的金融管制，因而并未爆发全面年之前中国采取了较为严格的金融管制，因而并未爆发全面危机，并且中国还承诺人民币不贬值以稳定亚洲经济局势，但亚危机，并且中国还承诺人民币不贬值以稳定亚洲经济局势，但亚洲金融危机对中国经济也产生了

13、巨大冲击。洲金融危机对中国经济也产生了巨大冲击。n1991-1997年间我国出口增长率平均为年间我国出口增长率平均为28.9%，1998年则急剧下降到年则急剧下降到0.37%，其中，其中上半年对韩国出口下降了上半年对韩国出口下降了30%，对东盟国家下降了，对东盟国家下降了12.9%，对日本下降了，对日本下降了4.5%；n 1991-1997年间我国外商直接投资年平均增长率为年间我国外商直接投资年平均增长率为67.4%，1998年则急剧下降到年则急剧下降到0.33%，1999年甚至出现负增长（年甚至出现负增长（-11.32%）（在外商直接投资中有）（在外商直接投资中有77%是来源于是来源于亚洲国

14、家，而亚洲国家，而1998年上半年亚洲国家对我国实际投资额下降了年上半年亚洲国家对我国实际投资额下降了30%）。）。19842006年间出口与外商直接投资增长率年间出口与外商直接投资增长率-2002040608010012014016018019841985198619871988198919901991199219931994199519961997199819992000200120022003200420052006%外商直接投资增长率出口增长率宏观经济政策背景宏观经济政策背景n货币政策效果不彰货币政策效果不彰n1996年年5月至月至1998年年3月月4次下调人民币存贷款利率，次下调人民

15、币存贷款利率，1年期存款年期存款利率从利率从10.98%下降到下降到5.22%。n1998年年1月取消对国有独资银行的贷款限额控制月取消对国有独资银行的贷款限额控制n1998年年3月下调存款准备金率月下调存款准备金率5个百分点，同时通过个百分点，同时通过36次的公开次的公开市场操作，投放基础货币市场操作，投放基础货币701亿元。亿元。n1998年出台了一系列鼓励加大信贷的政策。年出台了一系列鼓励加大信贷的政策。n货币政策力度不可谓不大，但效果不佳，原因在于：货币政策力度不可谓不大，但效果不佳，原因在于：n理论上，货币政策对于扩大内需的作用较小（货币政策的非对理论上，货币政策对于扩大内需的作用较

16、小（货币政策的非对称性）。称性）。n现实中，中国经济处于现实中，中国经济处于“流动性陷阱流动性陷阱”银行银行“惜贷惜贷”和企业和企业借贷需求不足借贷需求不足财政稳健、政策空间较大财政稳健、政策空间较大n1997年，我国赤字率、赤字依存度仅为年，我国赤字率、赤字依存度仅为0.74%和和6.31%；国债负担率即国债余额占；国债负担率即国债余额占GDP的比值仅为的比值仅为8.16%。n这意味着我国财政状况较为稳健，实施扩张性财政这意味着我国财政状况较为稳健，实施扩张性财政政策的空间较大。政策的空间较大。2. 积极财政政策的总体特征积极财政政策的总体特征n主动的财政政策主动的财政政策n尽管尽管1998

17、年以前，我国决大多数年份都存在着财政赤字，但年以前，我国决大多数年份都存在着财政赤字，但主要是由于财政收入持续下降所致（主要是由于财政收入持续下降所致（19781996年间财政收年间财政收入占入占GDP的比率从的比率从31.2%下降到下降到10.9%，归因于，归因于“减税让利减税让利”的国有企业改革、的国有企业改革、“财政承包制财政承包制”的财政体制改革以及国民的财政体制改革以及国民经济格局的变化），非政府主动所为，而经济格局的变化），非政府主动所为，而1998年积极财政政年积极财政政策则是政府主动增加预算赤字以扩大内需。策则是政府主动增加预算赤字以扩大内需。n逆向调节的财政政策逆向调节的财政

18、政策n1998年之前，我国的财政政策总体上是顺周期的，而积极财年之前，我国的财政政策总体上是顺周期的，而积极财政政策属于我国首次真正意义上的反周期财政政策。政政策属于我国首次真正意义上的反周期财政政策。19792006年间GDP、财政收支增长率19792006年间GDP、财政收支增长率-10-5051015202530197919801981198219831984198519861987 1988198919901991199219931994199519961997 199819992000200120022003200420052006%GDP增长率财政收入增长率财政支出增长率n增收中的

19、扩张性财政政策增收中的扩张性财政政策n积极财政政策本质上为扩张性财政政策，体现在财积极财政政策本质上为扩张性财政政策，体现在财政赤字的大幅增加（政赤字的大幅增加（19972002年间赤字率从年间赤字率从0.74%增加到增加到2.62%），但并未采取全面减税政策，），但并未采取全面减税政策，而是扩大财政支出为主。而是扩大财政支出为主。n总量调节与结构调整相结合的财政政策总量调节与结构调整相结合的财政政策n一方面注重短期的总量调节（需求管理政策），另一方面注重短期的总量调节（需求管理政策），另一方面也注重长期的结构调整包括产业结构、地区一方面也注重长期的结构调整包括产业结构、地区结构和城乡结构等调

20、整（供给管理政策）。结构和城乡结构等调整（供给管理政策）。（二）积极财政政策的措施特点（二）积极财政政策的措施特点 1. 财政支出政策的措施特点财政支出政策的措施特点 2. 税收政策的措施特点税收政策的措施特点 3. 两个问题的澄清两个问题的澄清1. 财政支出政策的措施特点财政支出政策的措施特点n主要措施：主要措施：n1998年财政向四大国有银行增发年财政向四大国有银行增发1000亿元长期国债，用于基亿元长期国债，用于基础设施建设投资，并主要增加农林水利、交通通讯、城市基础设施建设投资，并主要增加农林水利、交通通讯、城市基础设施、城乡电网改造、国家直属储备粮库和经济适用房建础设施、城乡电网改造

21、、国家直属储备粮库和经济适用房建设；将年初预算中原来用于基础设施建设的设；将年初预算中原来用于基础设施建设的180亿元调整用于亿元调整用于增加科技教育、国有企业下岗职工基本生活费保障和离退休增加科技教育、国有企业下岗职工基本生活费保障和离退休人员养老金足额发放。人员养老金足额发放。n1999年年增发增发1100亿元长期国债主要用于基础设施建设、企业亿元长期国债主要用于基础设施建设、企业技术改造和产业升级投入和提高离退休人员基本养老金、国技术改造和产业升级投入和提高离退休人员基本养老金、国有企业下岗职工基本生活费和城市最低生活保障金等有企业下岗职工基本生活费和城市最低生活保障金等“三条三条保障线

22、保障线”水平和机关事业单位职工工资水平和机关事业单位职工工资n2000年发行年发行1500亿元长期建设国债，用于基础设施、水利和生态亿元长期建设国债，用于基础设施、水利和生态项目、产业结构调整和教育设施建设，以及社会保障体系建设和项目、产业结构调整和教育设施建设，以及社会保障体系建设和西部大开发建设。西部大开发建设。n2001年发行年发行1500亿元长期建设国债，用于前期基础设施在建项目、亿元长期建设国债，用于前期基础设施在建项目、西部大开发、提高行政事业单位职工工资和离退休人员的离退休西部大开发、提高行政事业单位职工工资和离退休人员的离退休费。费。n2002年发行年发行1500亿元长期建设国

23、债，其中亿元长期建设国债，其中1250亿元列入中央预算，亿元列入中央预算，250亿元转贷给地方使用。仍主要用于基础设施建设和社会保障亿元转贷给地方使用。仍主要用于基础设施建设和社会保障等方面等方面n主要特点：主要特点：n以增发长期建设国债作为筹措资金的主要渠道，以增发长期建设国债作为筹措资金的主要渠道，19982002的的5年间累积增发年间累积增发6600亿元，亿元，6100亿的长期建设国债和亿的长期建设国债和500亿亿元支持西部大开发的特种国债。元支持西部大开发的特种国债。n以增加基础设施投资为主。其中，以增加基础设施投资为主。其中，1435.8亿用于农林水和生态亿用于农林水和生态建设、建设

24、、1140亿用于交通设施建设、亿用于交通设施建设、955亿用于城市基础设施建亿用于城市基础设施建设、设、520.72亿用于农村电网改造、亿用于农村电网改造、398.9亿用于技术进步和产亿用于技术进步和产业升级。业升级。n以提高中低居民收入水平和社会保障水平为辅。以提高中低居民收入水平和社会保障水平为辅。2002年底机年底机关事业单位职工月人均基本工资较关事业单位职工月人均基本工资较1998年翻了一番，社会保年翻了一番，社会保障支出为障支出为1997年的年的9.5倍，年均增长倍，年均增长56.9%。2. 税收政策的措施特点税收政策的措施特点n主要措施：主要措施：n1998年提高出口退税率、降低关税税率、清理整顿收费（取年提高出口退税率、降低关税税率、清理整顿收费（取消了消了727项不合法、不合理收费，合计项不合法、不合理收费，合计370多亿元）多亿元）n1999年在进一步提高出口退税率（综合退税率达到年在进一步提高出口退税率