第九章 国际收支与国际储备【课件】

1、第九章国际收支与国际储备第九章国际收支与国际储备第一节第一节 国际收支国际收支第二节第二节 国际收支平衡与失衡国际收支平衡与失衡第三节第三节 国际储备国际储备1p掌握一国国际收支的内涵掌握一国国际收支的内涵p掌握国际收支平衡的基本概念掌握国际收支平衡的基本概念p了解国际收支平衡表的各项分类内容及编制方法了解国际收支平衡表的各项分类内容及编制方法p理解国际收支失衡的原因及调节手段，掌握国际收支调节理解国际收支失衡的原因及调节手段，掌握国际收支调节机制机制p掌握国际储备含义和构成、国际储备的管理内容和方法掌握国际储备含义和构成、国际储备的管理内容和方法p了解我国国际储备状况。了解我国国际储备状况。

2、教学要求教学要求引入案例引入案例20112011年年1010月月1111日，美国会参议院不顾国内外的强烈反对，以日，美国会参议院不顾国内外的强烈反对，以6363票赞成、票赞成、3535票反对的投票结果，通过了票反对的投票结果，通过了20112011年货币汇率监督改革法案年货币汇率监督改革法案。该法案的主要。该法案的主要内容是要求美国政府对所谓内容是要求美国政府对所谓“汇率被低估汇率被低估”的主要贸易伙伴征收惩罚性关税。的主要贸易伙伴征收惩罚性关税。外界普遍认为，此举主要针对中国，旨在逼迫人民币加速升值。该法案在得到外界普遍认为，此举主要针对中国，旨在逼迫人民币加速升值。该法案在得到参议院批准后

3、，还需要在众议院获得通过并由美国总统奥巴马签署后才能成为参议院批准后，还需要在众议院获得通过并由美国总统奥巴马签署后才能成为法律。法律。 这项带有明显贸易保护主义色彩的法案在美国国内引起各界许多人士的反这项带有明显贸易保护主义色彩的法案在美国国内引起各界许多人士的反对。美国总统奥巴马对。美国总统奥巴马6 6日表示，他担心这项法案可能日表示，他担心这项法案可能“不符合国际条约和义务不符合国际条约和义务”，而无法得到世界贸易组织的支持。美国会众议院议长博纳表示不赞成这项法案，而无法得到世界贸易组织的支持。美国会众议院议长博纳表示不赞成这项法案，认为那将是认为那将是“危险的危险的”举动。举动。 中国

4、外交部副部长崔天凯中国外交部副部长崔天凯1010日曾表示，美参议院的议案既不反映中美经贸日曾表示，美参议院的议案既不反映中美经贸关系的现实，还会对两国经贸关系今后的发展带来有害因素。关系的现实，还会对两国经贸关系今后的发展带来有害因素。 思考：美国这项法案的目的是什么？从中美汇率与贸易思考：美国这项法案的目的是什么？从中美汇率与贸易问题看，汇率对一国的贸易、经济发展会产生什么影响？问题看，汇率对一国的贸易、经济发展会产生什么影响？ 第一节第一节 国际收支国际收支一、国际收支概念一、国际收支概念它指一个国家或地区在一定时期内（通常为一年）在同外国它指一个国家或地区在一定时期内（通常为一年）在同外

5、国政治、经济、文化往来的国际经济交易中的货币价值的全部政治、经济、文化往来的国际经济交易中的货币价值的全部系统记录。系统记录。 几点说明几点说明1 1、国际收支是一个流量概念、国际收支是一个流量概念2 2、正确理解居民和非居民的含义、正确理解居民和非居民的含义3 3、收支所记录的内容是经济交易、收支所记录的内容是经济交易定义：定义： 国际收支平衡表国际收支平衡表(Balance of Payments (Balance of Payments Statement)Statement)，也称国际收支差额表，它是系统记录，也称国际收支差额表，它是系统记录一国在一定时期内所有国际经济活动收入与支出的

6、一国在一定时期内所有国际经济活动收入与支出的统计报表。统计报表。 二、国际收支平衡表二、国际收支平衡表经常帐户经常帐户 货物货物 服务服务 收入收入 经常转移经常转移资本与金融帐户资本与金融帐户 资本帐户（含资本转移及非生产、资本帐户（含资本转移及非生产、 非金融资产的收买与放弃）非金融资产的收买与放弃） 金融帐户（含直接投资、金融帐户（含直接投资、 证券投资、证券投资、 其他投资、官方储备）其他投资、官方储备）错误与遗漏帐户错误与遗漏帐户国国 际际 收收 支支 构构 成成国际收支手册国际收支手册( (第第5 5版版) )的规定的规定经常帐户经常帐户 Current Account经常帐户包括

7、货物、服务、收入和经常转移。经常帐户包括货物、服务、收入和经常转移。货物货物包括一般商品、用于加工的货物、包括一般商品、用于加工的货物、货物修理、各种运输工具在港口购买的货物及货物修理、各种运输工具在港口购买的货物及非货币黄金。非货币黄金。IMFIMF规定：不论是进口还是出口均按规定：不论是进口还是出口均按FOBFOB价统计。价统计。服务包括：运输服务包括：运输 旅游旅游 其他各类服务。其他各类服务。收益包括：职工报酬收益包括：职工报酬 投资收入投资收入直接投资收入直接投资收入债券投资收入债券投资收入其他形式的投资收入。其他形式的投资收入。 经常转移经常转移 转移分为经常转移转移分为经常转移

8、资本转移资本转移( (在资本与金融帐户中反映在资本与金融帐户中反映) ) 包括：各级政府的无偿转移包括：各级政府的无偿转移 私人的无偿转移私人的无偿转移 各级政府的无偿转移，如战争赔款、政府间的经各级政府的无偿转移，如战争赔款、政府间的经援、军援和捐赠，政府与国际组织间定期缴纳的费援、军援和捐赠，政府与国际组织间定期缴纳的费用，以及国际组织作为一项政策向各级政府提供的用，以及国际组织作为一项政策向各级政府提供的转移。转移。 私人的无偿转移，如侨汇、捐赠、继承、赡养费、私人的无偿转移，如侨汇、捐赠、继承、赡养费、资助性汇款、退休金等。资助性汇款、退休金等。资本和金融帐户资本和金融帐户 Capit

9、al and Financial Account资本帐户包括资本转移和非生产、非金融资产的收买或资本帐户包括资本转移和非生产、非金融资产的收买或 放弃。放弃。l资本转移：资本转移：a a、固定资产所有权的转移；、固定资产所有权的转移；b b、债权人不索取任何回报而取消的债务。、债权人不索取任何回报而取消的债务。非生产、非金融资产的收买或放弃：非生产、非金融资产的收买或放弃：各种无形资产，如专利、版权、商标、经销权等以及租赁或各种无形资产，如专利、版权、商标、经销权等以及租赁或其他可转让合同的交易。其他可转让合同的交易。金融帐户金融帐户包括：一经济体对外资产和负债所有权变更的所有交易。包括：一经

10、济体对外资产和负债所有权变更的所有交易。金融帐户又划分为金融帐户又划分为: :直接投资直接投资 证券投资证券投资 其他投资其他投资 官方储备官方储备其他投资包括长短期的贸易信贷、贷款、货币和存款以及应其他投资包括长短期的贸易信贷、贷款、货币和存款以及应收款项和应付款项。收款项和应付款项。储备资产储备资产Reserve Assets 是指一国国际收支出现顺差或逆差时（已由错误与遗漏项是指一国国际收支出现顺差或逆差时（已由错误与遗漏项目调整后的数字），该国货币当局所拥有的、可以用来平目调整后的数字），该国货币当局所拥有的、可以用来平衡国际收支的储备资产，包括货币性黄金、外汇、分配的衡国际收支的储备

11、资产，包括货币性黄金、外汇、分配的特别提款权和在国际货币基金组织的储备头寸的增减特别提款权和在国际货币基金组织的储备头寸的增减。 由于各种国际经济交易的统计资料来源不一，有的数据甚由于各种国际经济交易的统计资料来源不一，有的数据甚至还来自于估算，加上一些人为的因素（如有些数据须保至还来自于估算，加上一些人为的因素（如有些数据须保密，不宜公开），平衡表实际上就几乎不可避免的会出现密，不宜公开），平衡表实际上就几乎不可避免的会出现净的借方余额或贷方余额。净的借方余额或贷方余额。 基于会计上的需要，一般就人为设置一个项目，以抵消上基于会计上的需要，一般就人为设置一个项目，以抵消上述统计偏差，即述统计

12、偏差，即“净错误和遗漏净错误和遗漏”（Net Errors and Omissions）科目。）科目。 如果借方总额大于贷方总额，净错误和遗漏这一项则放在如果借方总额大于贷方总额，净错误和遗漏这一项则放在贷方；反之，如果贷方总额大于借方总额，净错误和遗漏贷方；反之，如果贷方总额大于借方总额，净错误和遗漏这一项则放在借方。这一项则放在借方。错误和遗漏帐户错误和遗漏帐户 Error and Omission Account项项 目目行次行次差额差额贷贷 方方借借 方方一一.经常项目经常项目 A.货物和服务货物和服务 a.货物货物 b.服务服务 B.收益收益 C.经常转移经常转移二二.资本和金融项目

13、资本和金融项目 A.资本项目资本项目 B. 金融项目金融项目 1. 直接投资直接投资 2. 证券投资证券投资 3. 其它投资其它投资三三. 储备资产储备资产 3.1 货币黄金 3.2 特别提款权 3.3 在基金组织的储备头寸 3.4 外汇 3.5 其它债权四四.净净 误误 差差 与与 遗遗 漏漏国际收支平衡简表 国际收支平衡表的记帐原则国际收支平衡表的记帐原则复式记帐原理复式记帐原理 对于任何一笔经济交易都要用相等的金额，在两个或对于任何一笔经济交易都要用相等的金额，在两个或两个以上的有关帐户中作相互联系的登记。两个以上的有关帐户中作相互联系的登记。 在记录过程中体现在记录过程中体现“有借必有

14、贷，借贷必相等有借必有贷，借贷必相等”原则。原则。 在国际收支平衡表中在国际收支平衡表中 借方记录用负号表示，记录本国实际资源（商品和劳务）借方记录用负号表示，记录本国实际资源（商品和劳务）的进口以及本国对外资产增加或负债减少的金融项目。的进口以及本国对外资产增加或负债减少的金融项目。 贷方记录用正号表示，记录实际资源的出口及对外资产贷方记录用正号表示，记录实际资源的出口及对外资产减少或负债增加的金融项目减少或负债增加的金融项目 国际收支平衡表的记帐原则国际收支平衡表的记帐原则复式记帐原理复式记帐原理 对于任何一笔经济交易都要用相等的金额，在两个或对于任何一笔经济交易都要用相等的金额，在两个或

15、两个以上的有关帐户中作相互联系的登记。两个以上的有关帐户中作相互联系的登记。 在记录过程中体现在记录过程中体现“有借必有贷，借贷必相等有借必有贷，借贷必相等”原则。原则。 在国际收支平衡表中在国际收支平衡表中 借方记录用负号表示，记录本国实际资源（商品和劳务）借方记录用负号表示，记录本国实际资源（商品和劳务）的进口以及本国对外资产增加或负债减少的金融项目。的进口以及本国对外资产增加或负债减少的金融项目。 贷方记录用正号表示，记录实际资源的出口及对外资产贷方记录用正号表示，记录实际资源的出口及对外资产减少或负债增加的金融项目减少或负债增加的金融项目中国国际收支平衡表（中国国际收支平衡表（2011

16、年）年）项目行次差额贷 方借 方项目行次差额贷 方借 方一一.经常项目经常项目12,01722,86820,851 2.2 负债36134265131A.货物和服务21,88320,86718,9832.2.1 股本证券375315299a.货物32,43519,03816,6032.2.2 债务证券388111332b.服务4-5521,8282,3812.2.2.1 (中)长期债券393061321.运输5-4493568042.2.2.2 货币市场工具40515102.旅游6-2414857263. 其它投资4125510,69010,4353.通讯服务7517123.1 资产42-1,

17、6681,0882,7564.建筑服务8110147373.1.1 贸易信贷43-71007105.保险服务9-16730197长期44-140146.金融服务10187短期45-69506957.计算机和信息服务1183122383.1.2 贷款46-453615138.专有权利使用费和特许费12-1407147长期47-43384419.咨询1398284186短期48-20537310.广告、宣传141240283.1.3 货币和存款49-9875011,48911.电影、音像15-3143.1.4 其它资产504825264412.其它商业服务16140323183长期5100013.

18、 别处未提及的政府服务17-3811短期5248252644B.收益18-1191,4461,5653.2 负债531,9239,6027,6791.职工报酬19150166163.2.1 贸易信贷54380454742.投资收益20-2681,2801,549长期55681C.经常转移21253556303短期56374447731.各级政府22-260263.2.2 贷款571,0517,3436,2922.其它部门23278556277长期58130538408贸易帐户差额贸易帐户差额经常帐户差额经常帐户差额资本和金融帐户差额资本和金融帐户差额总差额经常帐户差额资本与金融帐户差额净总差额

19、经常帐户差额资本与金融帐户差额净误差与遗漏官方储备误差与遗漏官方储备 国际收支平衡表的差额分析国际收支平衡表的差额分析经常帐户经常帐户 货物货物 服务服务 收入收入 经常转移经常转移资本与金融帐户资本与金融帐户 资本帐户资本帐户 资本转移及非生产资本转移及非生产 非金融资产的收买与放弃非金融资产的收买与放弃 金融帐户金融帐户 直接投资直接投资 证券投资证券投资 其他投资其他投资 官方储备官方储备错误与遗漏帐户错误与遗漏帐户贸易帐户差额贸易帐户差额经常帐户差额经常帐户差额资本和金融帐户差额资本和金融帐户差额总差额（剔除官方储备）总差额（剔除官方储备）练习：练习： 假定某一时期假定某一时期A A国

20、居民与非居民之间发生下列经济交易：国居民与非居民之间发生下列经济交易：（）消费品进口（）消费品进口2020；（）消费品出口；（）消费品出口1818；（）；（）资本品进口资本品进口1616；（）资本品出口；（）资本品出口1414；（）向非居；（）向非居民的转移支付民的转移支付1212；（）收到红利；（）收到红利1010；（）向非居；（）向非居民支付的利息民支付的利息8 8；（）居民从国外借款；（）居民从国外借款6 6；（）非；（）非居民偿还债务居民偿还债务4 4；（）居民出售股份给非居民；（）居民出售股份给非居民2 2。 试问（试问（）贸易差额是多少？（）经常项目差额是）贸易差额是多少？（）经常

21、项目差额是多少？（）资本项目差额是多少？（）国际收支多少？（）资本项目差额是多少？（）国际收支平衡状况如何？（）国际收支状况对平衡状况如何？（）国际收支状况对A A国中央银行的国中央银行的资产负债表有什么影响？资产负债表有什么影响？第二节第二节 国际收支平衡与失衡国际收支平衡与失衡一、国际收支平衡一、国际收支平衡 按照交易主体和交易目的，国际收支中的各交易项目可按照交易主体和交易目的，国际收支中的各交易项目可分为两种不同类型：自主性交易（分为两种不同类型：自主性交易（Autonomous Transaction），主要是指各类微观经济主体基于商业动机，），主要是指各类微观经济主体基于商业动机，

22、为追求利润或其他利益而独立发生的交易；调节性交易为追求利润或其他利益而独立发生的交易；调节性交易（Regulative Transaction），是指中央银行或货币当局出于），是指中央银行或货币当局出于弥补自主性交易失衡的目的而采取的交易。国际收支盈余，弥补自主性交易失衡的目的而采取的交易。国际收支盈余，也称顺差，被定义为自主性交易收大于支的差额。而赤字，也称顺差，被定义为自主性交易收大于支的差额。而赤字，也称逆差，则被定义为自主性交易支出大于收入的差额。只也称逆差，则被定义为自主性交易支出大于收入的差额。只有自主性交易的收入等于支于的情况下，才能称为国际收支有自主性交易的收入等于支于的情况下

23、，才能称为国际收支平衡。平衡。 二、国际收支失衡二、国际收支失衡临时性国际收支失衡临时性国际收支失衡周期性国际收支失衡周期性国际收支失衡结构性国际收支失衡结构性国际收支失衡货币性国际收支失衡货币性国际收支失衡收入性国际收支失衡收入性国际收支失衡外汇投机和不稳定的国际资本流动造成的国际外汇投机和不稳定的国际资本流动造成的国际收支失衡收支失衡 三、国际收支失衡的影响三、国际收支失衡的影响国际收支持续逆差对国内经济的影响国际收支持续逆差对国内经济的影响 国际收支持续顺差对国内经济发展的影响国际收支持续顺差对国内经济发展的影响 四、国际收支失衡的调节四、国际收支失衡的调节国际收支的自动调节国际收支的自

24、动调节 金本位制下的自动调节（价格铸币流动机制）金本位制下的自动调节（价格铸币流动机制） 四、国际收支失衡的调节四、国际收支失衡的调节国际收支的自动调节国际收支的自动调节 纸币制度下的自动调节纸币制度下的自动调节浮动汇率制度下，外汇市场供求决定汇率，汇率的上升和下降具浮动汇率制度下，外汇市场供求决定汇率，汇率的上升和下降具有自发性，其对国际收支具有调节功效。有自发性，其对国际收支具有调节功效。在固定汇率制度下，国际收支的自动调节机制是通过外汇储备的在固定汇率制度下，国际收支的自动调节机制是通过外汇储备的变化来实现的。变化来实现的。 四、国际收支失衡的调节四、国际收支失衡的调节国际收支的主动调节

25、国际收支的主动调节 汇率补贴关税支出转移政策财政政策货币政策协调支出变更政策调节措施内部融资外部融资融资措施贸易管制外汇管制直接管制改善国际收支的措施第三节第三节 国际储备国际储备一、国际储备的概念一、国际储备的概念 国际储备（国际储备（International Reserves）也称）也称“官方官方储备储备”，是指一国政府所持有的备用于弥补国际收，是指一国政府所持有的备用于弥补国际收支逆差和维持本国货币汇率的国际间可以接受的一支逆差和维持本国货币汇率的国际间可以接受的一切资产。切资产。 普遍接受性普遍接受性 流动性流动性 国际储备与国际清偿力国际储备与国际清偿力 国际清偿力又称为国际流动性

26、，是指各国中央银行或金融当局持国际清偿力又称为国际流动性，是指各国中央银行或金融当局持有的为国际间普遍接受并能用作国际结算的资产的多寡以及该国有的为国际间普遍接受并能用作国际结算的资产的多寡以及该国潜在的向外借款能力的大小。所以，一国国际储备越多，与他国潜在的向外借款能力的大小。所以，一国国际储备越多，与他国政府和国际金融机构之间所达成的临时性筹措资金的协议数额越政府和国际金融机构之间所达成的临时性筹措资金的协议数额越多，则该国的国际清偿能力就越大。当一国国际清偿能力充裕时，多，则该国的国际清偿能力就越大。当一国国际清偿能力充裕时，就能采取扩大国内需求、降低利率、提高本国货币汇率、放宽进就能采

27、取扩大国内需求、降低利率、提高本国货币汇率、放宽进口贸易和资本输出的限制政策措施。反之，一国的国际清偿能力口贸易和资本输出的限制政策措施。反之，一国的国际清偿能力不足，则要采取相反的政策措施，以达到调节这个国家的对外贸不足，则要采取相反的政策措施，以达到调节这个国家的对外贸易和经济发展的目的。易和经济发展的目的。广义的国际储备自有储备广义的国际储备自有储备+ +借入储备国际清偿力借入储备国际清偿力 二、国际储备的构成二、国际储备的构成储备储备IMF该国的储备头寸()IMF该国的SDRs()1、黄金储备、黄金储备 Gold Reservesq黄金是最可靠的保值手段，更是最理想的财富化身。黄金是最

28、可靠的保值手段，更是最理想的财富化身。q黄金储备完全是一国主权范围内的事情，可自动控制，黄金储备完全是一国主权范围内的事情，可自动控制，不受任何超国家权力的干预。不受任何超国家权力的干预。q其它货币储备具有其它货币储备具有“内在不稳定性内在不稳定性”，须受承诺国家或，须受承诺国家或金融机构的信用和偿付能力的影响，债权国往往处于被金融机构的信用和偿付能力的影响，债权国往往处于被动地位，远不如黄金储备可靠。动地位，远不如黄金储备可靠。q一国黄金储备的多少代表了一国的金融和经济实力。一国黄金储备的多少代表了一国的金融和经济实力。以黄金作为储备也有其缺点：以黄金作为储备也有其缺点： 黄金的流动性较低。

29、黄金的流动性较低。 黄金的收益率偏低。黄金的收益率偏低。 持有黄金的机会成本较高。持有黄金的机会成本较高。 增加黄金储备有实际困难增加黄金储备有实际困难各国黄金储备量国家国家数量（吨）数量（吨）黄金占国际储备%美国8135.575.9德国3422.562.9IMF3217.5法国2709.657.4意大利2451.865.8瑞士1290.141.7日本765.21.8欧洲央行641.724.4荷兰640.955.3中国大陆6001.2中国台湾423.33.22、外汇储备、外汇储备 Foreign Reserves 外汇储备是指由一国货币当局持有的外国可兑换货币和用外汇储备是指由一国货币当局持有

30、的外国可兑换货币和用它们表示的支付手段。它们表示的支付手段。 作为储备货币，必须具备以下三个条件：作为储备货币，必须具备以下三个条件：第一，这种货币在国际货币体系中占有重要地位；第二，第一，这种货币在国际货币体系中占有重要地位；第二，这种货币必须能自由兑换成其他储备资产；第三，其内在这种货币必须能自由兑换成其他储备资产；第三，其内在价值相对比较稳定。价值相对比较稳定。3、General Drawing Rights 指会员国在指会员国在IMF的普通资金账户中可以自由提取和使用的的普通资金账户中可以自由提取和使用的资产。资产。 加入时缴纳份额（入股基金）：加入时缴纳份额（入股基金）：1. 25%

31、可兑换货币；可兑换货币；2. 75%本国货币；本国货币；国际收支困难时，可以提款：国际收支困难时，可以提款：1. 储备档头寸：无条件提取。储备档头寸：无条件提取。2. 债权头寸：债权头寸： (分四档，每档为其认缴份额的分四档，每档为其认缴份额的25%)条件也随条件也随提款增多而严厉。提款增多而严厉。4、Special Drawing Rights IMF1969年年9月创造，月创造，1970年发行年发行 具体操作具体操作: 在基金组织的在基金组织的SDR的的。它只是用在。它只是用在，平衡国际收支。，平衡国际收支。 SDR的利率是的利率是5种货币的市场利率加权平均。它是靠国际纪种货币的市场利率加

32、权平均。它是靠国际纪律而创造出来的储备资产。它律而创造出来的储备资产。它作为货币的最关键的功作为货币的最关键的功能能“”。SDRs构成货币美元马克法郎日元英镑比重%19814219131313198642191215121991402111171119963921111811199939欧元181811200145欧元291511201044欧元341111三、国际储备的作用缓冲器缓冲器: :在国际收支逆差时，可以维持必要进口在国际收支逆差时，可以维持必要进口和对外支付。减少对国内经济的冲击。和对外支付。减少对国内经济的冲击。平衡器平衡器: : 政府可以动用在外汇市场上对付投机政府可以动用在外

33、汇市场上对付投机性因素。性因素。信用保证信用保证: :作为国家向外借款的保证。它也是国作为国家向外借款的保证。它也是国际银行贷款时评估国家风险的重要指标之一。际银行贷款时评估国家风险的重要指标之一。四、国际储备管理（一）国际储备管理的原则和目标（一）国际储备管理的原则和目标 1国际储备管理的原则国际储备管理的原则国际储备管理的原则主要是储备资产的安全性、国际储备管理的原则主要是储备资产的安全性、流动性和盈利性的协调。流动性和盈利性的协调。2国际储备管理的目标国际储备管理的目标 国际储备管理的总体目标是服务于一国的宏观国际储备管理的总体目标是服务于一国的宏观经济发展战略需要，经济发展战略需要，

34、四、国际储备管理（二）国际储备的规模管理（二）国际储备的规模管理 适度的国际储备规模，应当既能满足国家经济增长和对适度的国际储备规模，应当既能满足国家经济增长和对外支付的需要，又不因储备过多而形成积压浪费。但是外支付的需要，又不因储备过多而形成积压浪费。但是究竟什么是适度的国际储备规模，学者并没有达成一致。究竟什么是适度的国际储备规模，学者并没有达成一致。弗莱明（弗莱明（J.M.Fleming）海勒（海勒（H.R.Heller）巴洛（巴洛（T.Balogh）阿格沃尔（阿格沃尔（J.P.Agarwal）四、国际储备管理（二）国际储备的规模管理（二）国际储备的规模管理 确定适度国际储备规模应考虑的

35、需求因素确定适度国际储备规模应考虑的需求因素第一，国际储备需求同国际收支调节密切相关第一，国际储备需求同国际收支调节密切相关第二，持有国际储备的成本第二，持有国际储备的成本第三，汇率制度第三，汇率制度第四，金融市场的发育程度第四，金融市场的发育程度 第五，货币的国际地位第五，货币的国际地位 第六，国际资金流动情况第六，国际资金流动情况 第七，国际货币合作状况第七，国际货币合作状况四、国际储备管理（二）国际储备的规模管理（二）国际储备的规模管理 国际储备的供给国际储备的供给一国对国际储备总量的管理，从根本上说，就是使国际一国对国际储备总量的管理，从根本上说，就是使国际储备的供应保持在最适度国际储

36、备需求量的水平上。储备的供应保持在最适度国际储备需求量的水平上。IMF会员国的国际储备中的特别提款权、储备头寸是会员国的国际储备中的特别提款权、储备头寸是IMF根据各国份额予以分配的，一国无法主动增加其持有额。根据各国份额予以分配的，一国无法主动增加其持有额。因此，一国国际储备供应的变动主要来自黄金和外汇储因此，一国国际储备供应的变动主要来自黄金和外汇储备两方面。备两方面。四、国际储备管理（二）国际储备的规模管理（二）国际储备的规模管理 确定适度国际储备规模的的理论和方法确定适度国际储备规模的的理论和方法 （1 1）比例分析法。即采用国际储备量与某种经济活动变量之间的）比例分析法。即采用国际储

37、备量与某种经济活动变量之间的比例关系来测算储备需求的最适度水平。按全年储备对进口额的比比例关系来测算储备需求的最适度水平。按全年储备对进口额的比例计算，约为例计算，约为 252530% 30% 左右，即一国的储备量应以满足约左右，即一国的储备量应以满足约3 3 4 4个月的进口为宜。个月的进口为宜。 （2 2）机会成本理论。一国的储备需求由其持有储备的边际成本和）机会成本理论。一国的储备需求由其持有储备的边际成本和边际收益来决定，适度的储备规模应该是持有储备的边际成本和边边际收益来决定，适度的储备规模应该是持有储备的边际成本和边际收益达到均衡时的数量。后来在这一理论基础上建立的海勒模型际收益达到均衡时的数量。后来在这一理论基础上建立的海勒模型综合考察了以下诸因素：外汇储备变动平均数、持有外汇储备的机综合考察了以下诸因素：外汇储备