金融工程16 奇异期权ppt课件

1、金融工程 第十六章 奇特期权 主讲：陆贵斌. 期权市场是世界上最具活力和变化的市场之一，盈利和避险的需求不断推进新工具的产生。本章我们将引见其中一些常见的非规范期权，讨论其定价分析机制。这些思绪和方法将有助于我们了解市场中不断创新的期权工具。 16.0 第十六章 奇特期权2.16.1 常见的奇特期权一、两值期权二、打包期权三、妨碍期权四、亚式期权五、回溯期权六、远期开场期权七、呐喊期权八、复合期权和选择者期权九、多资产期权316.1.1 两值期权或有现金看涨期权Cash-or-nothing Call。到期日时，假设标的资产价钱低于执行价钱，该期权没有价值；假设高于执行价钱，那么该期权支付一个

2、固定的数额Q。或有资产看涨期权Asset-or-nothing Call。假设标的资产价钱在到期日时低于执行价钱，该期权没有价值；假设高于执行价钱，那么该期权支付一个等于资产价钱本身的款额。 4 常规期权往往可分解为两值期权的组合。比如一份常规欧式看涨期权就等于一份或有资产看涨期权多头和一份或有现金看涨期权空头之和，一份常规欧式看跌期权等于一份或有资产看跌期权多头和一份或有现金看跌期权空头之和，其中的现金支付金额等于执行价钱。16.1.1 两值期权516.1.2 打包期权 所谓打包期权Packages是指由常规的欧式期权、远期合约、现金和标的资产等构成的证券组合，牛市差价、熊市差价、蝶式差价和

3、跨式期权等均属于打包期权的范围。 616.1.3 妨碍期权 妨碍期权Barrier Options是指期权的报答依赖于标的资产的价钱在一段特定时间内能否到达了某个特定的程度临界值，这个临界值就叫做“妨碍程度。71.敲出妨碍期权Knock-out Options：当标的资产价钱到达一个特定的妨碍程度时，该期权作废即被“敲出；假设在规定时间内资产价钱并未触及妨碍程度，那么依然是一个常规期权。16.1.3 妨碍期权2.敲入妨碍期权Knock-in Options：正好与敲出期权相反，只需资产价钱在规定时间内到达妨碍程度，该期权才得以存在即“敲入。反之该期权作废。816.1.3 妨碍期权 假设妨碍程度

4、高于初始价钱，那么我们把它叫做向上期权。假设妨碍程度低于初始价钱，那么我们把它叫做向下期权。 将以上分类进展组合，向下敲出看涨期权Down-and-out Call、向下敲入看跌期权Down-and-in Put、向上敲出看涨期权Up-and-out Call和向上敲入看跌期权Up-and-in Put等8种妨碍期权。9根据市场需求而变形的特殊买卖条款 妨碍程度的重新设定妨碍程度的时间依赖性外部妨碍 期权提早执行的能够性多次触及 妨碍程度特殊买卖条款部分折扣双重妨碍16.1.3 妨碍期权1016.1.4 亚式期权 亚式期权Asian Options是当今金融衍生品市场上买卖最为活泼的奇特期权之

5、一。最重要的特点：其到期报答依赖于标的资产在一段特定时间整个期权有效期或其中部分时段内的平均价钱。 1116.1.4 亚式期权一、亚式期权的种类 算术平均 ，几何平均 二、亚式期权的性质 亚式期权的报答和价值都要遭到到期前标的资产价钱遵照途径的影响，标的资产历史价钱的平均数要成为亚式期权定价中的一个独立形状变量，因此它的途径依赖性质比妨碍期权更强。 1216.1.5 回溯期权 回溯期权的收益依靠于标的资产在某个确定的时段称为回溯时段中到达的最大或最小价钱又称为回溯价。回溯期权Lookback Options提供了投资者能在价钱最高点卖出，或在最低点买进标的资产的能够。回溯期权可以分为. 固定执

6、行价期权Fixed Strike. 浮动执行价期权Floating Strike 1316.1.5 回溯期权回溯期权定价中需求添加思索回溯价这个独立的形状变量，因此，也属于具有较强的途径依赖性质的期权。回溯期权经常出如今市场上许多金融产品中，尤其是固定收益类工具，例如其中的利息支付取决于在确定时间内利率到达的最大程度。回溯期权很适宜那些对资产价钱动摇幅度较有把握，但对到期价钱把握不大的投资者，保证了持有者可以得到一段时期内的最优价钱，因此，价钱也相对昂贵。1416.1. 远期开场期权远期开场期权Forward Start Options是如今支付期权费而在未来某时辰才开场的期权。投资者在时辰购买了期权，但执行价钱需求到期权启动时辰才得知，即为当时的资产价钱，而该期权将在时辰到期。1516.1. 复合期权复合期权在时辰给予持有者一种在特定时间以特定价钱买卖另一种期权的权益，这个标的期权将在时辰到期。复合期权是二阶期权，由于复合期权给了我们对另一种期权的权益。1616.1. 多资产期权多资产期权Multi-asset Options中往往包含两个或两个以上标的资产。1716.1. 多资产期权资产交换期权Exchange Options是另一种常见的