资本运营管理专业培训讲义

1、资本运营管理专业培训讲义联系方式姓 名 ： 葛 菁电 话 ：-mail ： gejing1013Q Q ： 534091635请跟我联系哦!2课程考核考试形式：闭卷考试最终成绩：期末考试卷面成绩+平时成绩平时成绩：课堂出勤+作业完成情况3 资本运营理论与实务 夏乐书 姜 强 张春瑞 李 琳 宋爱玲 CH14资本运营教学内容第一篇资本运营的基本理论第三篇资本的重组、集中和结构调整 CH1 资本运营概论 CH2 资本运营的主体 与市场环境第二篇资本的筹措、运用和积累 CH3 资本筹措 CH4 资本投放 CH5 资本周转 CH6 资本积累 CH7 资本重组概述 CH8 实行

2、股份制 CH9 企业兼并与收购 CH10 组建企业集团 CH11 企业分立与出售 CH12 资本结构调整5第1章 资本运营概论6现代家庭资本运作7对于一个家庭花园洋房是固定资本面包可乐是流动资本先生太太是人力资本使用这些资本进行生产，将提高对自然资源利用的广度和深度，使家庭有可能获得更多、更好、更丰富的产品。所谓家庭的幸福程度，其实就是资本的有效利用程度。 8讨论1：女主内还是男主内？ 论点关键词：最高效率效率，指经济资源的配置和产出状态。最高效率意味着资源处于最优配置状态，从而使特定范围内的需要得到最大满足，或福利得到最大增进，或财富得到最大增加。 先生喜欢吃苹果，太太喜欢吃梨，现在有一个苹

3、果一个梨，如何分配？该谁主内该谁主外，其实一个道理，本着效率最大化而不是绝对公平的原则，如果男人更有能力在外面打拼，而女人更有兴趣在家里搞建设，那就男主外女主内，反之亦然。9讨论2：为什么我们不敢生孩子？ 论点关键词：机会成本也叫选择成本，就是对在选择中被舍弃的机会的最高估价。 而今城市年轻人，对抚养孩子的机会成本，绝对不是锅里多一把米的计算方式。孩子的智力投资，小到小时候的双语幼儿园，大到高中毕业后去国外拿学位；孩子的生活投资，小到小时候用帮宝适，大到结婚时住什么房子买什么车，都必须在他出世之前算计好。根据高投入高回报的投资原理，这种环境下培养出来的孩子将来才有竞争力。10讨论3：女人为什么

4、总对婚姻不满意？ 论点关键词：边际效应递减边际效应是指消费者在逐次增加1个单位消费品的时候，带来的单位效用是逐渐递减的。当婚姻刚刚开始的时候，存在新鲜感，自身动力很足，家庭的幸福感会很强。但是随着时间的延长，已经熟悉了家庭氛围和丈夫的习性，没有新的生活方式刺激大脑兴奋，对婚姻和丈夫的兴趣就会自动下降。假如丈夫又不是喜欢变化的老派人，在内心，不满意婚姻和丈夫的情绪就会越来越占上风。 11第1节 资本的性质 1.1 资本的性质 1 资本运营概论一、西方经济学家关于资本的论述（一）19世纪资产阶级经济学家对资本的主要观点：经济学家对资本的认识巴蒂斯特 形成资本的，不是物质，而是这个物质的价值；商品价

5、值是由劳动、资本、土地这三个要素所提供的“生产性服务”共同创造的。工资、利息、地租是劳动、资本、土地这三要素各自创造的收入。玛克里奥 用在生产目的上的通货是资本 。詹姆士穆勒 资本即是商品 。西斯蒙第 资本是永久的会自行增大的价值 。麦克鲁德 资本是用于增殖目的的经济量，任何经济量均可用为资本。凡可以获取利润之物都是资本。 庞巴维克 那些用来作为获得财货手段的产品叫做资本 。流通货币，在商品流通过程中充当一般等价交换物，包括纸币、铸币等有形实体货币和信用货币。指其价值可以用货币计量并可用于买卖交换之物121.1 资本的性质 1 资本运营概论（二）20世纪资产阶级经济学家对资本的主要观点：经济学

6、家对资本的认识保罗萨缪尔森 资本是三大生产要素之一，另外两种是土地和劳动，通常被称为基本生产要素。资本是一种被生产出来的要素，一种本身就是由经济过程产出的耐用投入品。格林沃尔德 从企业的角度来看，资本是一家公司的总财富或总资产，因而不仅包括资本货物（有形的资产），同时也包括商标、商誉和专利权等等。作为会计学的术语，它代表从股东那里得到的全部货币，加上留归企业用的全部利润。 131.1 资本的性质 1 资本运营概论（三） 从上述观点中归纳资本的特点：资本的特点对资本特点的认识增值性 资本在运动中能够产生大于自身的价值，这是资本的目的所在。 流动性 资本在运动中不断地改变形态，资本增值只能在运动中

7、实现。 风险性 由于外部环境变化莫测，因而使资本增值具有不确定性。 多样性 资本具有货币资本、实物资本和无形资本等多种形态。 141.1 资本的性质 1 资本运营概论（四）对上述观点的评价： 无论是资产阶级古典的或现代的经济学家，都只言资本的自然属性，而讳言资本的社会属性，认为资本是货币，是商品，是物质的价值，是自行增大的价值，是可以获得利润之物，是生产要素之一，却避而不谈在资本主义生产方式下资本所反映的资本家剥削雇佣工人的经济关系的性质。 151.1 资本的性质 1 资本运营概论（一）资本的社会属性资本的社会属性是指资本归谁所有,资本在不同的社会经济形态中所具有的特性。资本主义的生产目的是增

8、殖价值，创造剩余价值。剩余价值是工人在生产中耗费的剩余劳动时间的凝结。资本并不是一种物品，而是一种以物为媒介而成立的人与人之间的社会关系。二、马克思关于资本的论述163.在社会主义生产关系中，资本由社会劳动者共同占有，资本采取公有制形式为主，资本增值部分转化为扩大整个社会生产，最终实现共同富裕。4.资本不是资本主义特有的范畴，是商品经济的必然产物，是企业进行生产经营活动的必要条件，是客观存在的，始终寓于社会再生产的运动之中，并不断实现价值增值。在不同的社会经济形态中，资本反映不同性质的生产关系。17（二）资本的自然属性资本的自然属性是指资本必然追求价值增值，是在各种社会经济形态中所具有的共性。

9、资本的本质属性是追求价值增值，这一本质属性不会随社会生产关系的变革而改变。资本的自然属性存在于资本的使用价值之中，属于生产要素方面的关系。企业的生产、技术和经营管理与资本的自然属性密切相关，企业的生产经营就是资本的使用、耗费与收回。由于资本不能自发地实现增值，因此重视资本的自然属性，必须认真研究如何有效地运用资本、加速资本周转，降低资本积累，提高资本增值。181.1 资本的性质 1 资本运营概论我们认为： 资本的社会属性与自然属性紧密相关，资本的自然属性是社会属性的基础，资本的社会属性由自然属性决定。由于资本具有价值增值的自然属性，人们才为资本的所有权而争斗，才有资本归谁所有这一社会属性。19

10、1.1 资本的性质 1 资本运营概论问题：从新中国成立至改革开放前，人们通常认为资本是资本主义社会特有的经济范畴，反映资本家对雇佣工人的剥削关系。在社会主义经济理论和实际工作中，人们一般认为“资本”姓“资”，“资金”姓“社”。 解决的关键利用资本的自然属性和社会属性观点。 （一）国有资产管理改革要求走出资本姓“资”的误区 （二）引进外资促进走出资本姓“资”的误区三、在改革开放实践中对资本的重新认识20第二节 资本的来源与形态211 资本运营概论一、资本的来源1.1 资本的性质 1.2 资本的来源与形态 狭义的理解是企业的资本金（实收资本），是投资者投入企业的资本。较广义的理解是企业所有者（股东

11、）权益，包括资本金、资本公积、盈余公积和未分配利润。更广义的理解是企业所有者权益和借入资本总和。(第8页)我们认为：资本应做更广义的理解，包括自有资本和借入资本。自有资本是企业资本运营的基础，是企业获取借入资本的基本前提；而借入资本可以在企业能承担的财务风险下，扩大生产经营规模，提高自有资本的经营效益，是资本运营的艺术。221 资本运营概论二、资本的形态1.1 资本的性质 1.2 资本的来源与形态 货币资本包括现金、银行存款和其他货币资金。实物资本包括存货和固定资产。无形资本包括专利权、非专利技术、商标权、版权、土地使用权、商誉等。对外投资包括短期投资和长期投资。应收款项包括应收票据、应收账款

12、、预付账款、应收股利、应收利息和其他应收款。231 资本运营概论两个应注意的概念： 1 知识资本 知识资本是指企业所拥有的知识财产的价值，包括艺术财产和工业财产两类。知识资本是无形资本，但不是所有的无形资产都是知识资本。随着科学技术的突飞猛进，知识经济时代的到来，知识资本在全部资本中占的比重会逐渐增大。 2 人力资本 人力资本是对人的投资而形成的资本，包括学校教育、在职培训以及保健设施等支出。人力资本是一项能够给企业带来最大经济效益的重要的生产性投资。企业拥有高素质的人力资源，将能更好地吸收、组合各种生产要素，推动经济的迅速发展。1.1 资本的性质 1.2 资本的来源与形态 二、资本的形态24

13、第三节 资本运营的含义251 资本运营概论 所谓资本运营，就是以资本最大限度增值为目的，对资本及其运动所进行的运筹和经营管理。1.1 资本的性质 1.2 资本的来源与形态 1.3 资本运营的含义 第3节 资本运营的含义 26第四节 资本运营的内容27一、资本运营的基本内容1.资本筹集:资本运营的首要环节指企业为了满足各项经营的需要，筹措和集中所需资本的过程。筹资决策:资本需要量、筹资渠道、筹资方式等筹资的目标是在防范筹资风险的前提下，从多种来源渠道，以尽可能低的资本成本，用较灵活简便的方式，及时、适量地获得企业经营所需的资本，并保持资本结构的合理性。282.投资决策和资本投入投资决策：这是资本

14、运营的一个关键性环节。应在防范和降低投资风险下，尽可能提高投资效益。投资方向： 实业投资：以实业为对象的投资，通过建立企业，从事生产流通等经营活动 金融商品投资：为了获得收入和资本增值而购买金融商品（证券、外汇等）的投资活动 产权投资：以产权为对象的投资活动。主要形式：兼并和收购企业、参股、控股等293.资本运动与增值1.实业资本的运动和增值以生产性企业为例，资本运动和增值的过程分为三个阶段：购买阶段、生产阶段和销售阶段2.金融资本的运动和增值全部过程分为两个阶段：购买阶段和售卖阶段3.产权资本的运动与增值产权资本运营的基本方式是产权交易产权交易有企业产权整体交易（兼并、企业出售）、企业产权分

15、割（参股、控股）、产权分期交易（承包、租赁） 在生产性企业中（本书研究的出发点），实业资本运营是后两方面的前提和基础，而金融资本和产权资本运营是为了更好地进行实业资本运营服务的。304.资本运营增值的分配 资本增值后，在扣除利息和所得税后提取盈余公积金和公益金，并向投资者分配利润。311 资本运营概论1.1 资本的性质 1.2 资本的来源与形态 1.3 资本运营的含义1.4 资本运营的内容二、资本运营内容的分类不同标志资本运营内容的分类（一）资本运动过程1筹资决策和资本筹集2投资决策和资本投放3资本运动过程4资本运营增值的分配（二）资本运营的内容和形式1实业资本运营2金融资本运营3产权资本运营

16、（三）资本运用的状态1增量资本运营2存量资本运营（四）资本运营的方式1外部交易型资本运营2内部运用型资本运营（五）资本运营活动是否跨越本国国界1国内资本运营2国际资本运营对新增投资所进行的运筹和经营活动，包括投资方向选择、投资决策、资本筹措等对企业现有资产所进行的运筹和经营活动。通过企业联合、兼并、收购、资产剥离等方式，促进存量资产合理流动、充足和优化配置，把存量资产盘活。通过资本市场对资本进行交易实现资本增值。包括股票的发行与交易、产权交易以及企业部分资产买卖等。通过资本使用价值的有效利用，实现资本增值。在生产经营过程中合理而有效地运用资本，不断开发新产品、采用新技术、降低耗费等资本运营活动

17、只在本国范围之内进行，与外国的企业、单位、个人不发生经济和财务联系资本运营活动跨越本国国界，通过国际资本市场从国外筹集资本、向境外投资等。32根据我国现实状况对上述分类的两点说明：目前我国的资源配置不甚合理，强调外部交易型资本运营是很必要的，但我们认为，全面的资本运营应包括资本的外部交易和资本的内部运用，必须把两方面结合起来，资本的外部交易应以内部运用为基础，资本的外部交易的目的是为了更有效地运用资本，充分发挥资本的使用价值，实现资本更多的增值。我国已经加入了世界贸易组织，资本运营不应只局限于本国范围内，应具有全球视野，重视在全球领域、在国际间广泛开展资本运营。第4节 资本运营的内容 33 第

18、五节 资本运营的目标341 资本运营概论1.1 资本的性质 1.2 资本的来源与形态 1.3 资本运营的含义1.4 资本运营的内容1.5 资本运营的目标第5节 资本运营的目标 资本运营的目标内 容评 价利润最大化实现利润最大化，应既注意增加当期利润和长期利润，也要重视利润率，尤其是全部资本利润率应尽可能多地超过借入资本利息率。未考虑货币的时间价值和投资风险，但比较简单，容易衡量。所有者（股东）权益最大化将企业期末所有者权益总额与期初所有者权益总额进行比较，但应排除非损益原因导致的资本增加额。企业价值最大化采用收益现值法，在企业连续经营情况下，将未来经营期间每年的预期收益用适当的折现率折现，得出

19、企业价值，将其与企业资产的账面价值比较；上市公司也可采用股票价格来确定。考虑了货币的时间价值和投资风险，全面，但比较复杂，不容易衡量。资本运营的目标是实现资本的保值和增值35第六节 资本运营的风险361 资本运营概论主要的风险类别经营风险（环境变化、决策失误）财务风险（筹资风险）金融风险（信贷、利率、外汇）1.1 资本的性质 1.2 资本的来源与形态 1.3 资本运营的含义1.4 资本运营的内容1.5 资本运营的目标1.6 资本运营的风险第6节 资本运营的风险 37一、经营风险企业经营过程的不确定性引起企业息税前利润率变动的可能性。（一）经营环境的变化1.市场变化：市场需求和市场价格的变化，新的竞争对手加入市场（柯达相机）2.经济、自然环境等企业无法左右的因素变化。（金融危机、自然灾害）（二）经营决策失误在经营决策时由于缺乏深入的调查研究，脱离实际，做出错误决策。（盲目扩张）38二、财务风险企业因使用借入资本而引起自有资本利润率的不确定性，可能使自有资本利润率提高，也可能