财务报表综合分析案例

1、财务报表综合分析案例【篇一：财务报表综合分析案例】财务报表分析案例篇1: 一、中色股份有限公司概况中国有色金属建设股份有限公司（英文缩写小6简称：中色股份， 证券代码：000758）1983年经国务院批准成立，主要从事工程承包 和有色金属矿产资源开发。1997年4月16日进行资产重组，剥离 优质资产改制组建中色股份，并在深圳证券交易所挂牌上市。中色股份是国际大型技术管理型企业，在国际工程技术业务合作中， 凭借完善的商务、技术管理体系，高素质的工程师队伍以及强大的 海外机构，公司的业务领域已经覆盖了设计、技术咨询、成套设备 供货，施工安装、技术服务、试车投产、人员培训等有色金属工业 的全过程，形

2、成了以中国成套设备制造供应优势和有色金属人才技 术优势为依托的，集国家支持、市场开发、科研设计、投、资源调 查勘探、项目管理、设备供应网络等多种单项能力于一身的资源整 合能力和综合比较优势。在有色金属矿产资源开发过程中，中色股 份把环保作为首要考虑因素，贯彻于有色金属产品生产的各个环节， 使资源得到更加合理有效利用，促进社会经济发展，使人与自然更 加和谐。目前，中色股份旗下控股多个公司，涉及矿业、冶炼、稀土、能源l=i电力等领域洞时，通过入股民生人寿等稳健的实业投资，增强企业 的抗风险能力，实现稳定发展。多年来，中色股份重视培植企业的核心竞争能力，形成了独具特色 的社会资源整合能力和大型有色工

3、业项目的管理能力，同时确立了 以伊朗为基地的中东地区，以哈萨克斯坦为中心的中北亚地区，以 赞比亚为中心的中南非洲地区以及越南、老挝、蒙古、朝鲜、印尼、 菲律宾等周边国家的几大主要市场区域。通过不断的开拓进取，资1=1产总额和盈利能力稳步增长，成为深证100指数股、沪深300综合指数股。二、资产负债比较分析资产负债增减变动趋势表（一）增减变动分析从上表可以清楚看到，中色股份有限公司的资产规 模是呈逐年上升趋势的。从负债率及股东权益的变化可以看出虽然 所有者权益的绝对数额每年都在增长，但是其增长幅度明显没有负 债增长幅度大，该公司负债累计增长了 20.49%，而股东权益仅仅增凹1=1匹 1=凹1=

4、1长了 13.96%，这说明该公司资金实力的增长依靠了较多的负债增长，说明该公司一直采用相对高风险、高回报的财务政策，一方面利用凹1=1负债扩大企业资产规模，另一方面增大了该企业的风险。资产的变化分析08年度比上年度增长了 8%，09年度较上年度增长了 9.02%;该公司凹1=11=1的固定资产投资在09年有了巨大增长，说明09年度有更大的建设 发展项目。总体来看，该公司的资产是在增长的，说明该企业的未 来前景很好。负债的变化分析从上表可以清楚的看到，该公司的负债总额也是呈逐年上升趋势的，08年度比07年度增长了 13.74%，09年度较上年度增长了 5.94%; 从以上数据对比可以看到，当金

5、融危机来到的08年，该公司的负债 率有明显上升趋势，09年度公司有了好转迹象，负债率有所回落。我们也可以看到，08年当资产减少的同时负债却在增加，09年正好 是相反的现象，说明公司意识到负债带来了高风险，转而采取了较 稳健的财务政策。股东权益的变化分析该公司08年与09年都有不同程度的上升，所不同的是，09年有了 更大的增幅。而这个增幅主要是由于负债的减少，说明股东也意识 到了负债带来的企业风险，也关注自己的权益，怕影响到自己的权 益。短期偿债能力分析流动比率该公司07年的流动比率为1.12, 08年为1.04, 09年为1.12，相对来说还比较稳健，只是08年度略有降低。1元的负债约有1.1

6、2元的 资产作保障，说明企业的短期偿债能力相对比较平稳。速动比率该公司07年的速动比率为0.89, 08年为0.81, 09年为0.86，相对来说，没有大的波动，只是略呈下降趋势。每1元的流动负债只有0.86元的资产作保障，是绝对不够的，这表明该企业的短期偿债能力较弱。(3)现金比率的现金即付能力较强，并且呈逐年上升趋势的，但是相对数还是较 低，说明了一元的流动负债有0.38元的现金资产作为偿还保障，其 短期偿债能力还是可以的。资本结构分析(1)资产负债率该企业的资产负债率07年为58.92%, 08年为61.14% 09年为59.42%。从这些数据可以看出，该企业的资产负债率呈现逐年上升 趋

7、势的，但是是稳中有降的，说明该企业开始调节自身的资本结构， 以降低负债带来的企业风险，资产负债率越高，说明企业的长期偿 债能力就越弱，债权人的保证程度就越弱。该企业的长期偿债能力 虽然不强，但是该企业的风险系数却较低，对债权人的保证程度较 高。(2)产权比率该企业的产权比率07年为138.46%，08年为157.37%，09年为146.39%。从这些数据可以看出，该企业的产权比率呈现逐年上升趋 势的，但是稳中有降的，从该比率可以看出，该企业对负债的依赖 度还是比较高的，相应企业的风险也较高。该企业的长期偿债能力 还是较低的。不过，该企业已经意识到企业的风险不能过大，一旦 过大将带来重大经营风险

8、，所以，该企业试图从高风险、高回报的 财务结构向较为保守的财务结构过渡，逐渐增大所有者权益比例。(3)权益乘数该企业的权益乘数07年为2.38, 08年为2.57, 09年为2.46。从这些数据可以看出，该企业的权益乘数呈现逐年上升趋势的，但是也 是稳中有降的。说明一开始企业较多依赖负债，当意识到带来的企 业风险也较大时，股东就加大了权益性资产投入，增大了权益性资 本在资产总额中的比重，选择调整为稳健的财务结构，于是降低了 权益乘数，使公司更好地利用财务杠杆的作用。长期偿债能力分析 (1)利息保障倍数该企业的资产负债率07年为10.78, 08年为2.92, 09年为3.19。从这些数据可以看

9、出，该企业的利息保障倍数呈现逐年下降的趋势。 08年金融危机来的当年影响最大，后又缓慢上升，说明企业经营开 始好转。利息保障倍数越高，说明企业偿还债务能力越有保障，该 企业07年到09年期间，利润有了大幅下降，而同时财务费用却有 进一步增长，对债务的偿还能力有所降低，所以应该要多加注意。(2)有形资产净值债务率该企业的有形资产净值债务率07年为203.64%, 08年为227.15%,09年为205.51%。从这些数据可以看出，该企业的有形资产净值债务率是呈现逐年上升趋势的，但是也是稳中有降的。该项指标越大， 企业的经营风险就越高，长期偿债能力就越弱。以上数据可以看出， 该企业正在努力降低该指

10、标，以进一步有效提高企业的长期偿债能 力。二、经营效益比较分析资产有效率分析(1)总资产周转率总资产周转率反映了企业资产创造销售收入的能力。该企业的总资 产周转率07年为0.87, 08年为0.59, 09年为0.52。从这些数据可 以看出，该企业的总资产周转率是呈现逐年下降趋势的。尤其是08 年下降幅度最大，充分看出金融危机对该公司的影响很大。之所以 下降，是因为该公司近三年的主营业务收入都在下降，虽然主营业 务成本也在同时下降，但是下降的幅度没有收入下降的幅度大，这 说明企业的全部资产经营效率降低，偿债能力也就有所下降了。总 体来看，该企业的主营收入是呈现负增长状态的。(2)流动资产周转率

11、该企业的总资产周转率07年为1.64, 08年为1.18, 09年为1.02。 从这些数据可以看出，该企业的流动资产周转率是呈现逐年下降趋 势的。尤其也是08年下降幅度最大，说明08年的金融危机对该公 司的影响很大。总的来说，企业流动资产周转率越快，周转次数越 多，周转天数越少，表明企业以占用相同流动资产获得的销售收入 越多，说明企业的流动资产使用效率越好。以上数据看出，该企业 比较注重盘活资产，较好的控制资产运用率。(3)存货周转率该企业的存货周转率07年为6.19, 08年为4.15, 09年为3.58。从这些数据可以看出，该企业的存货周转率同样是呈现逐年下降趋势 的。这说明该企业的存货在

12、逐年增加，或者说存货的增长速度高于=1主营业务收入的增长水平，不仅耗费存货成本，还影响企业的资金 周转。应收账款周转率该企业的应收账款周转率07年为8.65, 08年为5.61, 09年为4.91 o 从这些数据可以看出，该企业的应收账款周转率依然是呈现逐年下 降趋势的。这说明该企业有较多的资金呆滞在应收账款上，回收的 速度变慢了，流动性更低并且可能拖欠积压资金的现象也加重了。获利能力分析(1)销售利润率该企业的销售利润率07年为22.54%, 08年为22.53%, 09年为 19.63%。从这些数据可以看出，该企业的销售利润率比较平衡，但 是09年度有较大下降趋势。主要原因是09年度主营收

13、入有较大的 下降，而成本费用并没有随着大幅下降，面对这种情况，企业需要 降低成本费用，从而提高利润。(2)营业利润率该企业的营业利润率07年为14.5%，08年为6.39%，09年为52%。从这些数据可以看出，该企业的营业利润率有较大下降趋势。从其 近三年的财务报表数据可以看出，是因为由于主营业务收入不断降 低，同时营业总成本的降低低于收入的增长，因而企业应注重要加 强管理，以降低费用。报酬投资能力分析(1)总资产收益率该企业的总资产收益率07年为15.99%，08年为5.8%，09年为5.4%。从这些数据可以看出，该企业的总资产收益率比较平衡，但是08年度以后有较大下降趋势。该企业的此指标为

14、正值，说明企业l=i的投资回报能力较好，但是不可避免的是该企业的收益率增长是负 数，说明该企业的投资回报能力在不断下降。(2)净资产收益率该企业的净资产收益率07年为30.61%，08年为6.1%，09年为4.71%。从这些数据可以看出，该企业的净资产收益率也是自08年度以后有较大下降趋势。说明该企业的经营状况有较大波动，企业 净资产的使用效率日渐降低，投资者的保障程度也随之降低。(3)每股收益该企业的每股收益07年为0.876, 08年为0.183, 09年为0133。从这些数据可以看出，该企业的每股收益也是自08年度以后有较大 下降趋势。该公司的每股收益不断下降，就是因为其三年的总资产 收

15、益率都是呈负增长，净资产收益率也同样是负增长，营业利润也 不平稳，因此每股收益会比较低。因此，该公司应及时调整经营策 略，改善公司的财务状况。发展能力分析(1)销售增长率凹i=i该企业的销售增长率07年为96.06%，08年为-914%，09年为-6.33%。从这些数据可以看出，该企业的销售增长率是自08年度以后有较大幅度下降的趋势。从这些数据可以看到，该企业的经营状 况不容乐观，连续两年负增长，尤其是08年度更是大幅下降，突然 出现的负的销售收入增长、销售增长率的负增长会对该企业未来的 发展带来不利影响。（2）总资产增长率凹1=1该企业的总资产增长率07年为89.14%，08年为4.95%，

16、09年为9.02%。从这些数据可以看出，该企业的总资产增长率也是自08年 度以后有较大幅度下降的趋势，但是总体来看，还是增长的，说明 企业还是在发展的，只不过是扩张的速度有所减缓，07年应该是高 速扩张的一年。三、现金流量比较分析（一）现金流量的比较 现金流量统计分析 通过以上数据不难看出，该企业基本上是依靠正常经营活动来产生 现金收入的，其中，投资活动产生的现金流量是负值，说明该企业 基本在投资固定资产等较大的投资，以促进企业的壮大发展。而在 09年度有所减缓，并且扩大投资也需要一定的筹资来弥补了。（二）债务保障率分析该企业的债务保障率07年为8.08%，08年为4.05%，09年为10.1

17、1%。债务保障率反映的是经营现金流量偿付所有债务的能力，由于企业每年的经营现金流量都被许多不确定因素所影响，因而该 企业的经营现金流量有较大波动，没有一个确定的趋势。好在该公 司的该比率高于同期银行贷款利率，说明公司仍然能够按时支付利 息，从而维持当前债务规模。（三）每元现金销售净流量分析该企业的每元现金销售净流量比率07年为6.84%，08年为4.29%，09年为12.13%。从这些数据可以看出，该企业的每元现金销售净流量比率上下波动幅度很大，没有什么趋势可言，但是08年下降的 幅度最大，反映在其财务报表上就是用于支付的现金额度很大，从 而导致该年经营现金流量净额很低。总的来看，该企业的每元

18、现金 销售净流量比率还是比较稳定，该企业还有足够的现金可以随时用 于支付的需要。四、业绩的综合评价通过以上分析，我们对中色股份有限公司有了一个比较详细的了解。但是单独的分析任何一类财务指标，都不足以全面评价企业财务状况和经营效果，只有对各种财务指标进行综合、系统的分析，才能 对企业的财务状况做出全面合理的评价。因此，现在将借助杜邦分析系统，利用企业偿债能力、营运能力、 获利能力各指标之间的相互关系，对该企业的情况进行综合分析。 从上表可以看出，该企业净资产收益率是呈下降趋势的，但是09年 又有上升趋势了。从表中可以看出，影响净资产收益率的因素中， 该公司的总资产周转率起着至关重要的作用，其次是

19、权益乘数，总 资产周转率起的作用是最大的。所以该企业应围绕这一指标加大管 理力度，以提高总资产的利用效率。五、分析结论从以上分析数据可以得出如下结论：该企业总资产周转率是呈现逐 年下降趋势，资产利用效率不是太高;长期偿债能力比较平稳且有上 升趋势;在三项费用控制方面不是很好，是以后需要注意的地方;现金 流量比较平稳，偿债能力较好，销售的现金流有所增长，有着较好 的信誉，对企业以后的发展是有利的。财务报表分析案例篇2：华能国际(600011)与国电电力(600795)财 务报表分析比较一、研究对象及选取理由研究对象告选取了能源电力行业两家上市公司华能国际(600011)、国电电力 (600795

20、)作为研究对象，对这两家上市公司公布的2001年度2003 年度连续三年的财务报表进行了简单分析及对比，以期对两个公司 财务状况及经营状况得出简要结论。中国社区会计注册会计师会计论坛会计社区！ u w4 g+ s j3 p行业概况匹1=11=1匹1=1能源电力行业近两、三年来非常受人瞩目，资产和利润均持续较长 时间大幅增长。2003年、2004年市场表现均非常优秀，特别是 2003年，大多数公司的主营业务收入出现了增长，同时经营性现金 流量大幅提高，说明整体上看，能源电力类上市公司的效益在2003 年有较大程度的提升。2003年能源电力类上市公司平均每股收益为 0.37元，高出市场平均水平95

21、%左右。2003年能源电力行业无论在 基本面还是市场表现方面都有良好的表现。且未来成长性预期非常 良好。电力在我国属于基础能源，随着新一轮经济高成长阶段的到 来，电力需求的缺口越来越大，尽管目前电力行业投资规模大幅增加，但是电力供给能力提升速度仍然落后于需求增长速度，电力供 求矛盾将进一步加剧，尤其是经济发达地区的缺电形势将进一步恶 化。由于煤炭的价格大幅上涨，这对那些火力发电的公司来说，势 必影响其盈利能力，但因此电价上涨也将成为一种趋势。在这样的 背景下，电力行业必将在相当长的一段时期内，表现出良好的成长 性。因此，我们选取了这一重点行业为研究对象来分析。（三）公司概况 1、华能国际华能国

22、际的母公司及控股股东华能国电是于1985年成立的中外合资 企业，它与电厂所在地的多家政府投资公司于1994年6月共同发起 在北京注册成立了股份有限公司。总股本60亿股，2001年在国内 发行3.5亿股a股，其中流通股2.5亿股，而后分别在香港、纽约上 市。在过去的几年中，华能国际通过项目开发和资产收购不断扩大经营规模，保持盈利稳步增长。拥有的总发电装机容量从2 900兆瓦增l=il=i加到目前的15 936兆瓦。华能国际现全资拥有14座电厂，控股5 座电厂，参股3家电力公司，其发电厂设备先进，高效稳定，且广 泛地分布于经济发达及用电需求增长强劲的地区。目前，华能国际 已成为中国最大的独立发电公

23、司之一。华能国际公布的2004年第1季度财务报告，营业收入为64.61亿人 民币，净利润为14.04亿人民币，比去年同期分别增长24.97%和 24.58%。由此可看出，无论是发电量还是营业收入及利润，华能国1=1际都实现了的同步快速增长。当然，这一切都与今年初中国出现大 面积电荒不无关系。匹1=1在上，华能国际加紧了并购扩张步伐。的快速增长造成了电力等能 源的严重短缺。随着中国政府对此越来越多的关注和重视，以及华 能国际逐渐走上快速发展和不断扩张的道路，可以预见在不久的将 来，华能国际必将在中国电力能源行业中进一步脱颖而出。最后顺 便提一句，华能国际的董事长李小鹏先生为中国前总理李鹏之子，

24、这也许为投资者们提供了更多的遐想空间。2、国电电力国电电力发展股份有限公司（代码600795）是中国国电集团公司控股 的全国性上市发电公司，1997年3月18日在上海证券交易所挂牌 上市，现股本总额达14.02亿股，流通股3.52亿股。国电电力拥有全资及控股发电企业10家，参股发电企业1家，资产 结构优良合理。几年来，公司坚持并购与基建并举的发展战略，实 现了公司两大跨越。目前公司投资装机容量1410万千瓦。同时，公 司控股和参股了包括通信、网络、电子商务等高公司12家，持有专 利24项，专有技术68项，被列入国家及部委重点攻关科技项目有 三项，有多项技术达到了国际领先水平。2001年公司股票

25、进入了道琼斯中国指数行列，2001年度列国内a 股上市公司综合绩效第四位，2002年7月入选上证180指数，连续 三年被评为全国上市公司50强，保持着国内a股证券市场综合指标 名列前茅的绩优蓝筹股地位。2003年营业收入18亿，净利润6. 7亿比上年度增加24.79%。正因为以上这两家企业规模较大，公司治理结构、经营管理正规， 财务制度比较完善，华能是行业中的龙头企业，国电电力有相似之 处，而两者相比在规模等方面又有着较大不同，具备比较分析的条 件，所以特选取这两家企业作为分析对象。中国会计社区以下将分别对两家公司的财务报表进行分析。二、华能国际财务报表分析（一）华能国际2001 2003年年

26、报简表应收帐款余额235683 188908 125494存货余额80816 94072 73946流动资产合计830287 770282 1078438 固定资产合计 3840088 4021516 3342351 资产总 计 5327696 4809875 4722970 应付帐款 65310 47160 36504 流动 负债合计 824657 875944 1004212 长期负债合计 915360 918480 957576 负债总计 1740017 1811074 1961788股本 602767 600027 600000未分配利润 1398153 948870 816085股东

27、权益总计表二02001 2003利润分配简表单位：万元项目年度 2003-12-31 2002-12-31 2001-12-31 主营业务收入 2347964 1872534 1581665 主营业务成本 1569019 1252862 1033392主营业务利润774411 615860 545743其他业务利润3057 1682 -52 管理费用 44154 32718 17583 财务费用 55963 56271 84277 营业利润 677350 528551 443828 利润总额 677408 521207 442251 净利润 545714 408235 363606 10.未分

28、配利润 1398153 948870 816085表三02001 2003现金流量简表单位：万元1经营活动现金流入2727752 2165385 18741322经营活动现金流出1712054 1384899 11627173经营活动现金流量净额1015697 780486 7114144投资活动现金流入149463 572870 3133165投资活动现金流出670038 462981 8089906投资活动现金流量净额-520574 109888 -4956737筹资活动现金流入221286 17337 5514158筹资活动现金流出603866 824765 7486809筹资活动现金流

29、量净额-382579 -807427 -19726410现金及等价物增加额112604 82746 18476 (二)财务报表各项目分析以时间距离最近的2003年度的报表数据为分析基础。1、资产分析首先公司资产总额达到530多亿，规模很大，比2002年增加了 约11%，2002年比2001年约增加2%，这与华能2003年的一系列 收购活动有关从中也可以看出企业加快了扩张的步伐。其中绝大部分的资产为固定资产，这与该行业的特征有关：从会计 报表附注可以看出固定资产当中发电设施的比重相当高，约占固定 资产9267%。应收账款余额较大，却没有提取坏账准备，不符合谨慎性原则。 会计报表附注中说明公司对其

30、他应收款的坏帐准备的记提采用按照 其他应收款余额的3%记提，帐龄分析表明占其他应收款42%的部分 是属于两年以上没有收回的帐款，根据我国的税法规定，外商投资 企业两年以上未收回的应收款项可以作为坏帐损失处理，这部分应 收款的可回收性值得怀疑，应此仍然按照3%的比例记提坏帐不太符 合公司的资产现状，2年以上的其他应收款共计87893852元，坏帐 准备记提过低。无形资产为负，报表附注中显示主要是因为负商誉的缘故，华能 国际从其母公司华能集团手中大规模的进行收购电厂的活动，将大 量的优质资产纳入囊中，华能国际在这些收购活动中收获颇丰。华 能国际1994年10月在纽约上市时止只拥有大连电厂、上安电厂

31、、南通电厂、福州电厂和汕头燃机电厂这五座电厂，经过9年的发展， 华能国际已经通过收购华能集团的电厂，扩大了自己的规模。但由 于收购当中的关联交易的影响，使得华能国际可以低于公允价值的价格收购华能集团的资产，因此而产生了负商誉，这是由于关联方 交易所产生的，因此进行财务报表分析时应该剔除这一因素的影响。匹1=1凹1=1长期投资。我们注意到公司2003年长期股权投资有一个大幅度的 增长，这主要是因为2003年4月华能收购深能25%的股权以及深 圳能源集团和日照发电厂投资收益的增加。2、负债与权益分析华能国际在流动负债方面比2002年底有显著下降，主要是由于偿还 了部分到期借款。华能国际的长期借款主

32、要到期日集中在2004年和2011年以后，在 这两年左右公司的还款压力较大，需要筹集大量的资金，需要保持 较高的流动性，以应付到期债务，这就要求公司对于资金的筹措做 好及时的安排。其中将于一年内到期的长期借款有2799487209元， 公司现有货币资金1957970492元，因此存在一定的还款压力。华能国际为在三地上市的公司，在国内发行a股35亿股，其中向大 股东定向配售1亿股法人股，这部分股票是以市价向华能国电配售 的，虽然有这样一句话：华能国际电力开发公司已书面承诺按 照本次公开发行确定的价格全额认购该部分股份在国家出台关于国 有股和法人股流通的新规定以前暂不上市流通。但是考虑到该部分股票

33、的特殊性质，流通的可能性仍然很大。华能1=1国际的这种筹资模式，在1998年3月增发外资股的时候也曾经使用 过，在这种模式下，一方面，华能国际向大股东买发电厂，而另一 方面，大股东又从华能国际买股票，实际上双方都没有付出太大的 成本，仅通过这个手法，华能国际就完成了资产重组的任务，同时 还能保证大股东的控制地位没有动摇。1=1华能国际的主要收入来自于通过各个地方或省电力公司为最终用 户生产和输送电力而收取的扣除增值税后的电费收入。根据每月月 底按照实际上网电量或售电量的记录在向各电力公司控制与拥有的 电网输电之时发出帐单并确认收入。应此，电价的高低直接影响到 华能国际的收入情况。随着我国电力体

34、制改革的全面铺开，电价由 原来的计划价格逐步向厂网分开，竞价上网过渡，电力行业的垄断 地位也将被打破，因此再想获得垄断利润就很难了。国内电力行业 目前形成了电监会、五大发电集团和两大电网的新格局，五大发电 集团将原来的国家电力公司的发电资产划分成了五份在各个地区平 均持有现在在全国每个地区五大集团所占有的市场份额均大约在20% 左右。华能国际作为五大发电集团之一的华能国际的旗舰，通过不断的收购母公司所属电厂，增大发电量抢占市场份额，从而形成规 模优势。由于华能国际属于外商投资企业，享受国家的优惠政策，因此而 带来的税收收益约为4亿元。1=12003比2002年收入和成本有了大幅度的增加，这主要

35、是由于上 述收购几家电厂纳入了华能国际的合并范围所引起的。但是从纵向 分析来看，虽然收入比去年增加了 26%，但主营业务成本增加了 25%，主营业务税金及附加增加了 27.34%，管理费用增加了 35%， 均高于收入的增长率，说明华能国际的成本仍然存在下降空间。(三)比率分析财务比率分析表指标 2003-12-31 2002-12-31 2001-12-31流动比率1.01 0.88 1.07 速动比率0.91 0.77 1长期偿债能力资产负债率0.33 0.38 0.42债务对权益比率0.26 0.31 0.35利息保障倍数12.5 9.09 5.26应收账款周转率9.96 9.91 12.

36、6 存货周转率19.41 13.32 13.97总资产周转率0.46 0.39 0.34获利能力资产收益率(%) 12.71 8.56 9.35 权益回报率(%) 15.87 10.11 12.31 销售毛利率28.85 27.83 27.96销售净利率2324 21.8 22.99净资产收益率18.56 14 15.71流动性比率流动比率=流动资产/流动负债速动比率=速动资产/流动负债=(流动资产存货)/.流动负债公司2001? 2003流动比率先降后升，但与绝对标准2:1有很大差距与行业平均水平约1.35左右也有差距，值得警惕，特别是2004年 是华能还款的一个小高峰，到期的借款比较多，必

37、须要预先做好准 备。公司速动比率与流动比率发展趋势相似。并且2003年数值0.91 接近于1,与行业标准也差不多，表明存货较少，这与电力行业特征 也有关系。资产管理比率(1)存货周转率=销货成本/平均存货.(2)a应收账款周转率=销售收入净额/平均应收账款 b应收账款周转天数(平均收帐期)=360/应收账款周转率.(3)资产周转率=销售收入净额/平均总资产公司资产管理比率数值2002年比2001年略有下降，2003年度最高， 其中，存货周转率2003年度超过行业平均水平，说明管理存货能力 增强，物料流转加快，库存不多。应收帐款周转率远高于行业平均 水平，说明资金回收速度快，销售运行流畅。公司2

38、003年资产总计 增长较快，销售收入净额增长也很快，所以资产周转率呈快速上升 趋势，在行业中处于领先水平，说明公司的资产使用效率很高，规 模的扩张带来了更高的规模收益，呈现良性发展。负债比率.资产负债比率(负债比率)=总负债/总资产.已获利息倍数=利税前利润/利息=(净利润+利息+所得税)/利息(3)长期债务对权益比率=长期负债/所有者权益公司负债比率逐年降低主要是因为公司成立初期举借大量贷款和外 债进行电厂建设，随着电厂相继投产获利，逐渐还本付息使公司负l=i债比率降低，也与企业不断的增资扩股有关系。并且已获利息倍数 指标发展趋势较好公司有充分能力偿还利息及本金。 长期偿债能力在行业中处于领

39、先优势4 .获利能力比率.销售净利润率=净利/销售收入净额销售毛利率=毛利润/销售收入净额资产回报率=利税前利润/平均总资产每股收益=权益回报率=(净利润优先股股息)/平均普通股股权资产净利率=(净利润优先股股息)/平均资产公司获利能力指标数值基本上均高于行业平均水平，并处于领先地 位，特别是资产收益率有相当大的领先优势。各项指标显示在2002 年比2001年略有下降，这可能与煤炭等资源的大幅度涨价有关。而1=12003年有了大幅度的增长，这说明公司2003年的并购等一系列举措获得了良好效果和收益。从原来国家电力公司所属各上市电厂的横向比较上来看华能国际的 主营业务利润率仅次于桂冠电力，而且就

40、行业的平均水平而言，桂 冠电力的59.12%的主营业务利润率远远高于行业平均水平，这样的 经营业绩令人怀疑。但是从华能国际的短期偿债能力的横向比较来看，短期偿债能力偏弱，企业没有保证在短期内能够偿还借款。此 外，华能国际的存货周转速度也比同行业的其他几家企业的偏低， 这说明华能国际在存货管理方面还存在着一定的问题。下面附有2003年6月30日的原国家电力公司所属上市发电公司财 务比例比较表，可以作为参考进行比较股票名称漳泽电力长源电力华能国际桂冠电力九龙电力龙电股份 华银电力国电电力日期 2003-6-30 2003-6-30 2003-6-30 2003-6-30 2003-6-30 200

41、3-6- 30 2003-6-30 2003-6-30盈利能力销售毛利率 30.58 15.5 32.15 59.12 31.7 26.3 3.98 30.71 主营业务利润率 29.5 14.23 31.9 57.67 30.68 26.3 2.73 29.39收益率 3.12 1.26 5.23 2.74 2.95 2.69 -0.49 1.82 每股收益 0.26 0.08 0.39 0.19 0.24 0.1 -0.04 0.26 每股净资产 3.02 2.27 5.26 4.06 4.95 2.79 4 3.64 每股现金净流量-0.03 0.01 -0.33 -0.02 -1.17

42、 0.73 -0.14 0.27成长能力主营业务收入增长率 36.77 26.24 33.3 -4.22 4.76 1.18 10.25 40.54 净资产增长率 8.77 2.71 9.46 3.83 -0.05 3.58 -3.36 11.14 营业利润增长率 182.23 73.85 29.2 -10.98 -8.47 28.38 -176.31匹1=1匹1=1匹1=117.42凹1=1税后利润增长率 170.08 97.01 29.37 -9.99 -8.89 -21.04 -163 17.5利润总额增长率 178.08 84.03 32.82 -9.75 -5.95 -15.6 -1

43、45.54 31.88利息保障倍数 4.62 2.48 11.18 40.97 -515.18 8.14 0.02 4.04 固定资产比率 75.88 64.72 83.78 82.97 58.3 45.53 55.36 79.66 短期偿债能力 流动比率 1.67 1.02 0.86 1.06 1.19 4.56 1.7 0.37 速动比率 1.5 1.01 0.71 1.06 1.13 4.51 1.39 0.33管理效率存货周转率 9.62 44.32 8.3 43.07 6.28 16.35 1.24 7.95应收账款周转率 5.4 3.61 5.76 1.33 3.31 - 1.91

44、 3.06 固定资产周转率 0.28 0.33 0.26 0.09 - - 0.16 0.15 股东权益周转率 0.62 0.62 0.35 0.11 0.24 0.19 0.17 0.46总资产周转率 0.22 0.23 0.24 0.07 0.15 0.14 0.09 0.12 资本结构股东权益比率 36.83 34.89 67.37 59.05 51.29 71.13 50.18 25.58资产负债比率 63.17 55.95 30.98 30.69 44.69 28.86 48.78 65.1 华能国际电力股份有限公司-资产负债（合并）单位：万元 数据项名称截止时间 2003-12-3

45、1 2002-12-31 2001-12-31 货币资金 443360.4438 415736.2535 217313.6245 短期投资 1.32 0 622517.1786应收票据 44720 47275 15223应收股利000应收利息 329.1154 379.2434应收帐款 235682.5998 188908.2774 125494.1073坏帐准备000应收帐款净额 251754.6884 188908.2774 125494.1073预付货款 8819.4813 5404.0826 9495.3798其他应收款 16072.0886 10259.5147 13189.2413待摊费用 477.934 1245.1202 1259.6842存货 80815.9276 94072.3848 73945.8212存货变动准备000存货净额 80815.9276 94072.3848 73945.8212待转其他业务支出000待处理流动资产损失000一年内到期的长期债券投资8.306 2.516其他流动资产0 7000 0 3 q7 t m1 w j4 q$ l流动资产合计 830287.2165 770282.3926 1078438.0369长期