财务管理教学课件：证券投资

1、证券投资证券投资管理9.1 证券投资概述9.2 债券投资9.3 股票投资9.4 基金投资9.5 证券投资决策 2022/8/39.1 证券投资概述一、证券及其种类1. 证券的含义 证券是指用以证明或设定权利所做成的书面凭证，它表明证券持有人或第三者有权取得该证券拥有的特定权益。 2. 特点证券有两个最基本的特征： 一是法律特征，二是书面特征。2022/8/3一、证券及其种类3.证券的种类：分 类 标 准分 类1.1证券发行主政府证券、金融证券、公司证券2.证券所体现的权益关系所有权证券、债权证券3.证券收益的决定因素原生证券、衍生证券4.证券收益稳定状况固定收益证券、变动收益证券5.证券到期日

2、长短短期证券、长期证券6.募集方式公募证券、私募证券2022/8/3二、证券投资的目的、风险、程序1. 证券投资的目的 利用暂时闲置的资金 与筹集长期资金相配合 满足未来财务需求 满足季节性经营对现金的需求 获得对相关企业的控制权2. 证券投资的特征（1）流动性强（2）价格不稳定（3）交易成本低2022/8/33. 证券投资的种类 国库券 短期融资券 是由财务公司等金融机构发行的，短期无担保本票，可直接出售，或由经纪人出售。 可转让存单 可在市场上转让的，在商业银行存放特定数额其取得的存款证明。 企业股票和债券 根据证券投资的对象不同，可以分为债券投资、股票投资、基金投资、期货投资、期权投资和

3、组合投资。2022/8/3违约风险：到期不能偿还本金。利率风险：银行利率的变动对投资收益的影响购买力风险：通货膨胀对投资收益的影响流动性风险：证券不能立即出售的风险期限性风险：由于投资期限长而带来的风险4. 证券投资的风险风险产生的原因： 政治和经济形势发生重大变化 发生自然灾害 企业经营不善 企业在市场竞争中失败 企业财务管理失误2022/8/35. 证券投资的基本程序选择投资对象开户与委托交割与清算过户2022/8/3一、债券的概念债券：是发行者为筹集资金，向债权人发行的，在约定时间支付一定比例的利息，并在到期时偿还本金的一种有价证券。债券面值：指设定的票面金额，它代表发行人借入，并且承诺

4、于未来某一特定日期偿付给债券持有人的金额。债券票面利率：债券发行者预计一年内向投资者支付的利息占票面金额的比率债券的到期日：偿还本金的日期9.2 债券投资2022/8/3债券的价值： 是发行者按照合同规定从现在至债券到期日所支付的款项的现值。折现率： 计算现值时使用的折现率，取决于当前的利率和现金流量的风险水平。二、债券的价值2022/8/31.债券估价的基本模型条件：在按期付息，到期一次还本，且不考虑发行费用的情况下。2.一次还本付息且单利计息的债券估价模型：3.没有票面利率、折价发行、到期还本的债券估价模型：2022/8/3例: 某种债券面值1000元，票面利率为10%，期限5年，甲公司准

5、备对这种债券进行投资，已知市场利率为12%。（每年付息一次，到期归还本金） 计算债券价格为： 100(P/A,12%,5)+1000(P/F,12%,5)=927.5(元)例：若市场利率为8%，债券到期一次还本付息，单利计息，则债券价格为： (1000+100010%5)(P/F,8%,5)=1020(元)2022/8/3例:某债券面值为1000元，期限为3年，期内不计利息，到期按面值偿还，当时市场利率为10%。请问其价格为多少时，企业购买该债券较为合适？债券价格为： 1000（P/F，10%，3）=751.3（元） 该债券价格在低于751.3元时，企业购买才合适2022/8/3例6. A公司

6、拟购买某公司债券长期投资（打算持有至到期日），要求的必要收益率为6%。现有三家公司同时发行5年期，面值均为1000元的债券，其中：甲公司债券的票面利率为8%，每年付息一次，到期还本，债券发行价格为1041元；乙公司债券的票面利率为8%，单利计息，到期一次还本付息，债券发行价格为1050元；丙公司债券的票面利率为零，债券发行价格为750元，到期按面值还本。（1）计算A公司购入甲公司债券的价值。 （2）计算A公司购入乙公司债券的价值（3）计算A公司购入丙公司债券的价值。 （4）根据上述计算结果，评价甲、乙、丙三种公司债券是否具有投资价值，并为A公司做出购买何种债券的决策。 乙公司债券价值=（100

7、0+10008%5）（P/F,6%,5）=1046.22（元）丙公司债券价值=1000（P/F,6%,5）=747.3（元）A公司应该投资甲公司债券甲公司债券价值=80（P/A,6%,5）+1000（P/F,6%,5）=1084.29（元）2022/8/34.债券价值与必要报酬率必要报酬率折现率 变动原因：经济条件变化引起的市场利率变化、及公司风险水平的变化When 折现率票面利率时， 债券价值票面价值，债券折价 折现率票面价值，债券溢价 折现率=票面利率时， 债券价值=票面价值，债券等价2022/8/34.债券价值与必要报酬率例：某公司拟于2003年2月1日发行面额为1000元的债券，票面利

8、率为8%，每年2月1日计算并支付一次利息，并于5年后的1月31日到期。 同等风险投资的必要报酬率为10%。则计算债券的价值为924.28元，低于票面价值债券折价=924.28-1000=-75.72元 若同等风险投资的必要报酬率为5%。则计算债券的价值为2022/8/34.债券价值与必要报酬率例：某公司拟于2003年2月1日发行面额为1000元的债券，票面利率为8%，每年2月1日计算并支付一次利息，并于5年后的1月31日到期。 同等风险投资的必要报酬率为5%。则计算债券的价值为1129.86元，高于票面价值债券溢价=1129.86-1000=129.86元 若同等风险投资的必要报酬率为8%。则

9、计算债券的价值为2022/8/3债券的到期时间： 是指当前日至债券到期日之间的时间间隔。在必要报酬率一直保持不变的情况下，无论高于或低于票面利率，债券价值随到期时间的缩短，逐渐向债券面值靠近，至到期日，债券价值等于债券面值。5.债券价值与到期时间2022/8/35.债券价值与到期时间5 4 3 2 1 0 到期时间（年）1000i=8%1084.27i=6%债券价值（元）924.28i=10%1036.67965.24例：某公司拟于2003年2月1日发行面额为1000元的债券，票面利率为8%，每年2月1日计算并支付一次利息，并于5年后的1月31日到期。2022/8/3债券的到期收益率： 是指一

10、特定价格购买债券并持有到期日所能获得的收益率。 是使未来现金流量等于债券购入价格的折现率。计算方法：求解含有贴现率的方程，即三、债券的收益率？2022/8/3债券收益的来源及影响因素收益的内容影响因素债券的利息收入资本损益有的债券还可能因参与公司盈余分配或者拥有转股权而获得额外收益债券票面利率期限面值持有时间购买价格出售价格2022/8/3债券收益率的计算 1.票面收益率：名义收益率或息票率反映了债券按面值购入、持有到期满所获得的收益水平票面收益率=100%2.本期收益率：直接收益率或当前收益率反映了购买债券的实际成本所带来的收益情况。但与票面收益率一样，不能反映债券的资本损益情况 本期收益率

11、=100%2022/8/3债券收益率的计算 3.持有期收益率： 反映了债券持有人在持有期间获得的收益率，能综合反映债券持有期间的利息收入情况和资本损益水平。（1）持有时间较短（不超过1年）的： 持有期收益率=100%持有期年均收益率=持有年限=债券实际持有天数360 2022/8/33.持有期收益率（2）持有时间较长（超过1年）的： 到期一次还本付息债券：持有期年均收益率= 式中:P债券买入价 M债券到期兑付的金额或者提前出售时的卖出价 t债券实际持有期限（年），等于债券买入交割日至到期兑付日或卖出交割日之间的实际天数除以360。 每年年末支付利息的债券：采用逐步测试法结合内插法来计算（现金流

12、入现值-现金流出现值=净现值=0，即现金流入现值=现金流出现值）。2022/8/3例：大华公司于1995年2月1日以924.28元购入面值为1000元的债券，其票面利率为8%，每年计息付息一次，该债券于2000年1月31日到期，按面值收回本金。则计算该债券的投资收益率。采用逐次测试法：当i=10%时2022/8/3 债券收益率2022/8/3债券收益率的计算例：某人2004年7月1日按1050元购买甲公司2004年1月1日发行的5年期债券，面值1000元，票面利率为4%，每年12月31日付息，到期还本的债券，2005年1月1日以1090元的价格出售，要求计算该投资人持有期年均收益率。例：某人2

13、004年7月1日按1050元购买乙公司2004年1月1日发行的5年期债券，票面利率为4%，单利计息，到期一次还本付息，2005年1月1日以1090元的价格出售，要求计算该投资人持有期年均收益率。 2022/8/3债券收益率的计算 ： 例：某企业于2000年1月1日购入B公司同日发行的三年期，到期一次还本付息的债券，面值100000元，票面利率6%，买入价为90000元。则债券持有期年均收益率为（债券利息采用单利计息方式）： 2022/8/3债券收益率的计算例：某企业债券面值是10000元，票面利息率12%，每年付息一次，期限8年，投资者以债券面值106%的价格购入并持有该种债券到期。计算债券持

14、有期年均收益率。 解： 10600=1200（P/A,K,8）+10000（P/F,K,8） K1=10%，1200（P/A,10%,8）+10000（P/F,10%,8）=11067 K2=11%，1200（P/A,11%,8）+10000（P/F,11%,8）=10515利率未来流入现值10%11067 K1060011%10515解得 K=10.85%2022/8/3例：例：某企业债券面值是10000元，票面利息率12%，每年付息一次，期限8年，投资者以债券面值106%的价格购入并持有该种债券到期。计算债券持有期年均收益率。 解法二：1200（P/A,K,8）+10000（P/F,K,8

15、）-10600=0设K1=10%，1200（P/A, 10%,8）+10000（P/F, 10%,8）-10600=467设K2=11%，1200（P/A, 11%,8）+10000（P/F, 11%,8）-10600=-85利率净现值10%467 K 011%-85K=10.85%2022/8/3例：甲企业于2005年1月1日以1100元的价格购入A公司新发行的面值为1000元、票面年利息率为10%、每年1月1日支付一次利息的5年期债券。要求：（1）计算该项债券投资的直接收益率。 （2）计算该项债券投资的到期收益率（即持有到到期日的持有期年均收益率）。 解： （1）直接收益率=9.09%（2

16、）设到期收益率为 i ，则有100010%（P/A,i,5）1000（P/F，i,5）1100=0 到期收益率7.53%利率净现值 7%23.02 K 0 8%-20.13 2022/8/3例：甲企业于2005年1月1日以1100元的价格购入A公司新发行的面值为1000元、票面年利息率为10%、每年1月1日支付一次利息的5年期债券。要求：（3）假定市场利率为8%，根据债券投资的到期收益率，判断甲企业是否应当继续持有A公司债券，并说明原因。 解：甲企业不应当继续持有A公司债券理由是：A公司债券到期收益率7.53%小于市场利率8%。 （4）如果甲企业于2006年1月1日以1150元的价格卖出A公司

17、债券，计算该项投资的持有期收益率。 解： 100010%+（1150-1100）/1100100%=13.64%2022/8/31. 债券投资的特点(1)投资期限 不论长期债券投资，还是短期债券投资，都有到期日，债券到期应当收回本金，投资应考虑期限的影响。(2)权利义务方面 从投资权利来说，在各种投资方式中，债券投资者的权利最小，无权参与被投资企业经营管理，只有按约定取得利息，到期收回本金的权利。 (3)收益与风险方面 债券投资收益通常是事前预定的，收益率通常不及股票高，但具有较强的稳定性，投资风险较小。 四、债券投资特点与策略2022/8/32. 债券投资决策的内容：投资时机投资期限拟购入债

18、券四、债券投资特点与策略3. 应考虑的约束条件：可支配的资金数额投资收益率要求投资风险偏好等投资期限2022/8/34. 债券投资投资策略种类投资行为对收益的要求典型策略消极投资策略买入债券后的一段时间内，很少进行买卖或者不进行买卖。只求获得不超过目前市场平均收益水平的收益。典型的消极投资策略是买入债券持有至到期日。积极投资策略根据市场情况不断调整投资行为。以期获得超过市场平均收益水平的收益。（1）通过对预期利率变动主动交易：预期利率下降时买进债券或增持期限长的债券；预期利率上升时卖出债券或增加期限短的债券比例。（2）控制收益率曲线法。2022/8/39.3 股票投资 股票投资的目的 1.获利

19、，即作为一般的证券投资，获取股利收入及股票买卖差价； 2.控股，即通过购买某一企业的大量股票达到控制该企业的目的。 股票投资的特点（与债券投资相比） （1）股票投资是权益性投资；（2）股票投资的风险大；（3）股票投资的收益率高；（4）股票投资的收益不稳定；（5）股票价格的波动性大。2022/8/3股票： 是股份公司发给股东的所有权证明，是股东借以取得股利的一种有价证券。股票价格： 公司第一次发行时，要规定发行总额和每股金额；股票上市后，股票价格与原来的面值分离。 股票价格：取决于预期股利和当时的市场利率，即股利的资本化决定了股票价格。 股市上的价格分为：开盘价、收盘价、最高价和最低价。股利：

20、是公司对股东投资的回报，是股东所有权在分配上的体现。2022/8/3股票的价值： 是指股票期望提供的所有未来收益的现值。股票带给持有者的现金流入： 包括股利收入和出售时的资本利得。股票的内在价值： 是由一系列的股利和将来出售股票时售价的现值所构成。 股票的价值2022/8/3股东永远持有股票，他只获得股利，是一个永续的现金流入。1.股票估价的基本模型若投资者准备持有一段时间后出售，其未来现金流入是几次股利和出售时的股价。则股票股价的模型为2022/8/32.零成长股票的估价模型若未来股利不变，未来现金流入是一个永续年金。股票股价的模型为3.固定成长股票的估价模型公司的成长率： 平均等于国民生产

21、总值的成长率，或是真实的国民生产总值增长率加通货膨胀率。2022/8/34.非固定成长股票的估价模型条件：实际上，公司的股利是不固定的 如：在一段时间里高速成长，在另一段时间里正常固定成长或固定不变。计算方法：需分段计算，确定股票价值。三阶段模型 股票价值=股利高速增长阶段现值 股利固定增长阶段现值 股利固定不变阶段现值 2022/8/3股票的估价 资本资产定价模型2022/8/3三阶段模型例：某公司预期以20%的增长率发展5年，然后转为正常增长，年递增率为4%。公司最近支付的股利为1元/股，股票的必要报酬率为10%。计算该股票的内在价值。 15年股利现值 =1.2（P/F,10%,1）+1.

22、44（P/F,10%,2）+1.728（P/F,10%,3）+2.074（P/F,10%,4）+2.489（P/F,10%,5）=6.556年股利现值=D6/（K-g）（P/F,10%,5）=26.79计算该股票的内在价值：6.55+26.79=33.34（元股） 2022/8/3假设：股票价格是公平的市场价格，证券市场处于均衡状态；在任一时点证券价格都能完全反映有关该公司的任何可获得的公开信息，而且证券价格对新信息能迅速做出反应。股票的预期收益率等与其必要的报酬率三、股票的收益率股利收益率股利增长率股价增长率 或资本利得增长率2022/8/3三、股票的收益率股票的期望报酬率为： 总报酬率=股

23、利收益率+资本利得收益率股票市场形成的价格预计下一年的股利可以根据公司的可持续增长率估计2022/8/3例：某公司的价格为20元，预计下一期的股利是1元，该股票股利预计以10%的速度持续。则计算该股票的期望报酬率为：若以15%为必要报酬率，则一年后的股票价格为：若现在以20元价格购买此股票，年末你将得到1元股利，并且得到2元的资本利得，则报酬率为：2022/8/3股票收益率的计算 (1) 本期收益率 本期股利收益率，是指股份公司以现金派发股利与本期股票价格的比率(2) 持有期收益率 如投资者持有股票时间不超过一年： 如投资者持有股票时间超过一年： 2022/8/3例1光华股份有限公司有关资料如

24、下：（1）公司本年年初未分配利润贷方余额为181.92万元，本年息税前利润为800万元，所得税率为33%。（2）公司流通在外的普通股60万股，发行时每股面值1元，每股溢价收入9元；公司负债总额为200万元，均为长期负债，平均年利率为10%，假定公司筹资费用忽略不计。（3）公司股东大会决定本年度按10%的比例计提法定盈余公积金。本年按可供投资者分配利润的16%向普通股股东发放现金股利，预计现金股利以后每年增长6%。（4）据投资者分析，该公司股票的系数为1.5，无风险收益率为8%，市场上所有股票的平均收益率为14%。要求：（1）计算光华公司本年度净利润； （2）计算光华公司本年应计提的法定盈余公积

25、金；（3）计算光华公司本年末可供投资者分配的利润；（4）计算光华公司每股支付的现金股利；（5）计算光华公司股票的风险收益率和投资者要求的必要投资收益率；（6）利用股票估价模型计算光华公司股票价格为多少时投资者才愿意购买。 2022/8/3解：（1）光华公司本年净利润= (800-20010%)(1-33%)=522.6（万元）（2）光华公司应计提的盈余公积金= 522.610%=52.26（万元）（3）可供投资者分配的利润= 522.6-52.26+181.92=652.26（万元）（4）每股支付的现金股利= (652.2616%)60=1.74（元/股）（5）根据资本资产定价模型： 风险收益

26、率=1.5(14%-8%)=9% 必要投资收益率=8%+9%=17%（6）每股价值=1.74(17%-6%)=15.82（元/股）即当股票市价低于15.82元时，投资者才愿意购买。2022/8/3例：甲企业计划利用一笔长期资金投资购买股票，现有M公司股票和N公司股票可供选择，甲企业只准备投资一家公司股票。已知M公司股票现行市场价为每股9元，上年每股股利为0.15元。预计以后每年以6的增长率增长。N公司股票现行市价为每股7元，上年每股股利为0.60元，股利分配政策将一贯坚持固定股利政策，甲企业所要求的投资必要报酬率为8。要求：（1）利用股票估价模型分别计算M、N公司股票价值。 （2）代甲企业作出

27、股票投资决策。 （1）计算M、N公司股票价值 M公司股票价值（Vm）=7.95(元) N公司股票价值（Vn）7.5（元） （2）分析与决策 由于M公司股票现行市价为9元，高于其投资价值7.95元，故M公司股票目前不宜投资购买。 N公司股票现行市为7元，低于其投资价值7.50元，故N公司股票值得投资，甲企业应购买N公司股票。 2022/8/3例：甲公司持有A，B，C三种股票，在由上述股票组成的证券投资组合中，各股票所占的比重分别为50，30和20，其系数分别为2.0,1.0和0.5。市场收益率为15，无风险收益率为10%。A股票当前每股市价为12元，刚收到上年度派发的每股1.2元的现金股利，预计

28、股利以后每年将增长8。要求：（1）计算以下指标：甲公司证券组合的系数 甲公司证券组合的风险收益率（Rp）； 甲公司证券组合的必要投资收益率（K）； 投资A股票的必要投资收益率。 （2）利用股票估价模型分析当前出售A股票是否对甲公司有利。 解：（1） 502301200.51.4 RP1.4（15%-10%）7 K101.45%=17% KA=10%+25%=20% (2) VA=10.8元 A股票当前每股市价12元大于A股票的价值,而出售A股票对甲公司有利。 2022/8/3主要方法特 点指标法根据市场行为的各种情况建立数学模型，按照一定的数学计算公式，得到一个体现股票市场某个方面内在实质的数

29、字，即指标值。指标的具体数值和相互关系直接反映了股市所处的状态，为具体操作提供方向性指导。K线法K线法的研究侧重于若干条K线的组合情况，通过推测股票市场多空双方力量的对比来判断股票市场多空双方谁占优势，是暂时的还是决定性的。K线图是进行各种技术分析的最重要图表。形态法是指根据价格图表中过去一段时间价格轨迹的形态来预测股价的未来趋势的方法。波浪法波浪理论把股价的上下变动和不同时期的持续上涨、下降看成是波浪的上下起伏。股票的价格也遵循波浪起伏的规律。四、股票投资的分析方法 2022/8/3(四)技术分析法和基本分析法的区别 区别 技术分析法 基本分析法 目的不同着重于分析股票市价的运动规律分析股票

30、的内在投资价值入手点及角度不同直接从股票市场入手，根据股票的供求、市场价格和交易量等市场因素进行分析。从股票市场的外部决定因素入手，并从这些外部因素与股票市场相互关系的角度进行分析。内容不同只关心市场上股票价格的波动和如何获得股票投资的短期收益，很少涉及股票市场以外的因素。不仅研究整个证券市场的情况，而且研究单个证券的投资价值；不仅关心证券的收益，而且关心证券的升值。对投资者的帮助面不同通过对股票市场价格的波动形式、股票的成交量和投资心理等因素的分析，帮助投资者选择适当的投资机会和投资方法。通过对宏观形势的分析，帮助投资者了解股票市场的发展状况和股票的投资价值。2022/8/39.4 基金投资

31、 投资基金的含义与分类投资基金的价值与报价基金收益率基金投资的优缺点 2022/8/3一、投资基金的含义与分类 1. 投资基金的含义投资基金，是一种利益共享、风险共担的集合投资方式即通过发行基金股份或受益凭证等有价证券聚集众多的不确定投资者的出资，交由专业投资机构经营运作，以规避投资风险并谋取投资收益的证券投资工具2022/8/32. 投资基金的分类 分类标准分类特点资金的性质投资者的地位投资者的权利基金运营依据按照组织形态的不同契约型基金信托财产基金契约的当事人之一，即受益人没有管理基金资产的权利基金契约公司型基金为公司法人的资本公司的股东享有管理基金公司的权利基金公司章程2022/8/32

32、. 投资基金的分类 根据投资标的不同分类特点股票基金投资风险较个人投资股票的风险小，具有较强的变现性和流动性债券基金风险和收益水平较股票基金低货币基金在整个基金市场中属于低风险的安全基金期货基金既可能获得较高的投资收益，也面临较大的投资风险期权基金以期权作为主要投资对象认股权证基金认股权证的投资风险较股票投资风险大，也属于高风险基金专门基金由股票基金发展演化而成，属于分类行业股票基金或次级股票基金2022/8/32. 投资基金的分类 根据变现方式的不同分类特点期限基金单位的发行规模要求基金单位转让方式基金单位的交易价格计算标准投资策略封闭式基金通常有固定的封闭期在招募说明书中列明其基金规模，在

33、封闭期限内不能要求基金公司赎回，只能在证券交易市场或柜台市场上出售 买卖价格受市场供求关系的影响，并不必然反映公司的净资产值可进行长期投资开放式基金没有固定期限，投资人可随时向基金管理人赎回没有发行规模限制投资者可以在首次发行结束一段时间（多为3个月）后，随时向基金管理人或中介机构提出购买或赎回申请基本不受市场供求影响，交易价格取决于基金的每单位资产净值的大小 不能全部用来投资，更不能把全部资本用来作长线投资2022/8/31.基金的价值（1）基金单位净值基金单位净值是在某一时点每一基金单位（或基金股份）所具有的市场价值基金单位净值 =基金净资产价值总额/基金单位总份额基金净资产价值总额 =基

34、金总资产市场价值总额-基金负债总额 二、投资基金的价值与报价2022/8/3封闭型基金: 二级市场上交易价格 由供求关系和基金业绩决定，围绕基金单位净值上下波动。开放型基金: 柜台交易价格 完全以基金单位净值为基础，通常采用两种报价形式：认购价（卖出价）赎回价（买入价）基金认购价=基金单位净值+首次认购费基金赎回价=基金单位净值-基金赎回费2.基金的报价2022/8/3基金收益率用以反映基金增值的情况，它通过基金净资产的价值变化来衡量。 基金收益率=（年末持有份数基金单位净值年末数 - 年末持有份额基金单位净值年初数） / 年末持有份数基金单位净值年初数三、基金收益率2022/8/3例：假定某

35、基金持有的某三种股票的数量分别为10万股、50万股和100万股，每股的市价分别为30元、20元和10元，银行存款为1000万元，该基金负债有两项：对托管人或管理人应付未付的报酬为500万元、应付税金为500万元，已售出的基金单位为2000万。计算基金单位净值:基金单位净值= （基金资产总值-基金负债总额）/基金单位总份额 =(1030+5020+10010+1000-500-500)/2000 =1.15（元）2022/8/3例：某基金公司发行的是开放基金，2006年的有关资料:假设公司收取首次认购费，认购费率为基金净值的5%,不再收取赎回费。要求：项目年初年末基金资产账面价值1000万元12

36、00万元负债账面价值300万元320万元基金资产市场价值1500万元2000万元基金单位500万600万（1）计算年初的下列指标： 该基金公司基金净资产价值总额 基金单位净值 基金认购价 基金赎回价（2）计算年末的下列指标： 该基金公司基金净资产价值总额 基金单位净值 基金认购价 基金赎回价（3）计算2006年基金的收益率 2022/8/3例：（1）计算年初的下列指标： 该基金公司基金净资产价值总额 基金单位净值 基金认购价 基金赎回价解:（1）计算年初的有关指标基金净资产价值总额=基金资产市场价值-负债总额 =1500-300=1200（万元）基金单位净值=1200/500=2.4（元）基金

37、认购价=基金单位净值+首次认购费=2.4+2.45%=2.52（元）基金赎回价=基金单位净值-基金赎回费=2.4（元） 2022/8/3例：（2）计算年末的下列指标： 该基金公司基金净资产价值总额 基金单位净值 基金认购价 基金赎回价（3）计算2006年基金的收益率 解:（2）计算年末的有关指标基金净资产价值总额=2000-320=1680（万元）基金单位净值=1680/600=2.8（元）基金认购价=2.8+2.85%=2.94（元）基金赎回价=基金单位净值-基金赎回费 =2.8（元）（3）2006年基金收益率=(6002.8-5002.4)/(5002.4)=40%2022/8/31.基金

38、投资的优点基金投资的最大优点是能够在不承担太大风险的情况下获得较高收益。 原因：在于投资基金具有专家理财优势，具有资金规模优势。2.基金投资的缺点（1）无法获得很高的投资收益。投资基金在投资组合过程中，在降低风险的同时，也丧失了获得巨大收益的机会。（2）在大盘整体大幅度下跌的情况下，投资人可能承担较大风险。 四、基金投资的优缺点2022/8/3一、证券投资决策的因素分析 包括基本分析，技术分析基本分析法： 基本分析，又称基本面分析，是指证券投资者根据经济学、金融学、财务管理学及投资学等基本原理，对决定证券价值及价格的基本要素进行分析，评估证券投资价值，判断证券合理的价位，做出相应的投资决策的一种分析方法。 主要是通过对影响证券市场供求关系的基本要素进行分析，评价有价证券的真正价值，判断证券的市场价格走势，为投资者进行证券投资提供参考依据。 基本分析的内容： 包括宏观经济分析、行业分析及公司分析。公司分析的重点和难点： 财务分析、资本资产定价模型等方法9.5 证券投资决策2022/8/3技术分析法： 是仅从证券的市场行为来分析证券价格未来的变化趋势的方法。 是从市场行为本身出发，运用数理统计和心理学等理论及方法，根据证券市场已有的价格成交量等历史资料来分析价格变动趋势的方法。理论基础（三个假设）： 市场行为包含一切信息 价格沿趋势运动 历史会重演一、证券投资决策的因素分析