财务管理章节练习题第7章

1、安财务管理章节练耙习题 第7章 奥 一、单百项选择题 氨1、下列证券中癌，能够更好地避班免证券投资购买板力风险的是（昂）。 懊A、普通股 B瓣、优先股 C、熬公司债券 D、吧国库券 答案:A 傲解析:由于通货盎膨胀而使证券到熬期或出售时所获盎得的货币资金的碍购买力下降的风按险，称为购买力吧风险。普通股比傲公司债券和其他扮有固定收入的证奥券能更好的避免碍购买力风险。 伴2、作为证券，瓣必须具备的两个捌基本特征是（碍）。 哀A、风险特征和氨收益特征 白B、募集特征和坝交易特征 安C、法律特征和八书面特征 罢D、市场特征和蔼财务特征 答案:C 耙解析:作为证券凹，必须具备两个板最基本的特征：氨一是法

2、律特征，挨二是书面特征。皑 颁3、银行汇票属佰于（）。 版A、商品证券 翱B、货币证券 盎C、资本证券 艾D、凭证证券 答案:B 暗解析:银行汇票百属于货币证券中芭的银行证券，货半币证券是指本身稗能使持券人或第版三者取得货币索耙取权的有价证券绊。 般4、按证券的收暗益决定因素可将肮证券分为（版）。 版A、凭证证券和半有价证券 矮B、资本证券和扮货币证券 爸C、原生证券和版衍生证券 挨D、固定收益试氨卷和变动收益证翱券 答案:C 搬解析:按证券的翱收益决定因素可肮将证券分为原生熬证券和衍生证券斑两类。拜 扳5、如果市场是岸强式有效市场，扒则下列哪一种说耙法正确（）柏。 办A、拥有内幕信挨息的人士

3、将获得皑超额收益 板B、价格能够反氨映所有可得到的跋信息 唉C、股票价格不败波动 颁D、投资股票将吧不能获利 答案:B 瓣解析:在强式有熬效市场上，证券稗的价格反映了所斑有即时信息所包稗含的价值。 邦6、在一个无效把的资本市场上不佰可能出现（ 芭）。 扳A、信息源在公爱开信息时就存在半着某种不完全性芭 坝B、被公开的信巴息在由信息源向芭信息接收者传输叭时发生渗漏，没扳能为每一位投资氨者所全部接收 败C、投资者在对懊所得到的信息进埃行解读时存在误袄差，由此导致不坝完整的反馈信息啊 柏D、市场价格可肮以反映公开信息瓣，但不能完整地啊反映瓣“案内幕信息瓣”扮 答案:D 安解析:在无效市伴场上，市场价

4、格版不仅不能及时反班映投资者的投资叭决策，而且不能阿完整地反映所有办的公开信息，更敖不能反映包括公澳开信息和半“跋内幕信息啊”邦在内的全部信息鞍。 笆7、某种股票为挨固定成长股票，把年增长率为5%凹，预期一年后的败股利为6元，现翱行国库券的收益氨率为11%，平吧均风险股票的必懊要收益率等于1隘6%，而该股票袄的贝他系数为1柏.2，那么，该败股票的价值为（败 ）元。 绊A、50 B、爸33 C、45懊 D、30 答案:A 胺解析:该股票的癌预期收益率1笆1%1.2拌扳(16%11安%)17%，耙该股票的价值捌6/（17%耙5%）50（八元）。 扳8、由于市场利疤率下降而造成的俺无法通过再投资扮而

5、实现预期收益耙的风险是（挨）。 靶A、利息率风险安 B、再投资风八险 C、购买力隘风险 D、流动罢性风险 答案:B 按解析:再投资风靶险是由于市场利背率下降而造成的隘无法通过再投资版而实现预期收益佰的风险。 芭9、甲公司于2艾004年3月1唉日购买了乙公司版的普通股400斑万股，该股票市瓣价为8元/股，笆2005年1月靶甲公司获得现金懊股利120万元按。2005年3岸月1日，甲公司八以每股8.5元盎的价格将乙公司笆股票全部售出。扳就该股票而言，傲甲公司持有期收昂益率为（）按。 斑A、6.25笆 B、3.75扒 C、5 拔D、10 答案:D 熬解析:股票持有澳期收益率8.扮5-8+120凹/40

6、0/8 熬0.8/8=稗10% 绊10、2004敖年1月1日，某案公司以1020笆0元的价格购买澳面值为1000柏0元的2000鞍年1月1日发行霸的5年期债券，拔票面利率8，耙每年付一次息，坝若该公司持有至胺到期日，其到期败收益率为（斑）。 把A、5.88霸 B、6.86唉 C、8 袄D、7.84案 答案:A 疤解析:该债券到芭期收益率10摆00癌0 8%+10傲000-102摆00/1020佰0罢百1005.懊88。 版11、企业进行耙长期债券投资的扒目的主要是（埃）。 捌A、合理利用暂碍时闲置资金 艾B、调节现金余叭额 扮C、获得稳定的办收益 艾D、获得企业的凹控制权 答案:C 肮解析:短

7、期债券翱投资的目的主要扒是为了合理利用巴暂时闲置的资金蔼，调节现金余额胺，获得收益；长半期债券投资的目白的主要是为了获熬得稳定的收益。白 罢12、某企业于霸2004年4月鞍1日以1000颁0元购得面额为笆10000元的安新发行债券，票巴面利率12，阿两年后一次还本蔼付息，该公司若霸持有该债券至到阿期日，其到期收胺益率为（）白。 扒A、12 B鞍、11.37奥 C、8.56扮 D、10.绊67 答案:B 稗解析:1000邦010000扳耙（112摆阿2）瓣鞍（P/F，i，艾2）1240白0唉瓣（P/F，i，颁2）当i12挨时，PV1摆2400柏挨（P/F，12半，2）12叭400熬佰0.7972

8、跋9885.28扒当i10时凹，PV124吧00颁凹（P/F，10斑，2）12摆400碍绊0.8264爱10247.3邦6利用插值法，矮到期收益率1斑0 102挨47.36-1案0000/10阿247.36-案9885.28暗败(12%-10癌%按)11.37班。 霸13、甲公司拟昂发行面值为10艾00元的5年期白债券，其票面利巴率为8，每年疤付息一次，当前隘的市场利率为1半0。乙公司准扒备购买该债券进安行投资，该债券白定价为（）八时，乙公司才会皑购买。 翱A、低于924熬.16 凹B、高于100拜0 跋C、低于100邦0 佰D、低于869昂.26 答案:A 扒解析:该债券价八值1000败疤8

9、百搬（P/A，10扳，5）10坝00班吧（P/F，10笆，5）80版蔼3.7908昂1000颁笆0.6209啊924.16（胺元），所以定价皑低于924.1哎6元时，乙公司岸才会购买。 奥14、甲公司在捌2000年4月半1日投资515跋万元购买B股票扒100万股，在搬2001年、2埃002年、20霸03年的3月3俺1日每股分配现霸金股利0.5元翱、0.6元和0暗.8元，并于2疤003年3月3扳1日以每股6元扒的价格将股票全熬部出售，则该项瓣投资的持有期收俺益率为（ ）案。 俺A、18.20昂 搬B、16.34澳 班C、16.70把 摆D、17.59颁 答案:C 皑解析:股票的购坝买价格股利和巴

10、售价按照持有期肮收益率的现值之奥和，即50般暗（P/F，i，安1）+60昂唉（P/F，i，稗2）+（80+安600）凹扳（P/F，i，拜3）515万颁元；通过测试可胺知，当持有期收俺益率为18，佰购买价格为49唉9.32元；当肮持有收益率为1白6，购买价格笆为523.37拌元；利用内插法爱可知，该题答案搬为16（5邦23.375暗15）/（52稗3.3749般9.32）奥耙（1816办）16.7疤0。 罢15、某债券5般年期，按溢价2稗5发行，票面版利率为12.5袄，单利计息，安到期一次性还本败付息，其到期收肮益率为（）啊。 摆A、5 B、办5.40 C埃、6 D、6奥.40 答案:B 扮解析

11、:（12凹5）（1颁12.5袄矮5）背疤（P/F，i，吧5），则（P/凹F，i，5）颁1摆.25/1.6鞍250.76拌92利用内插法哀：i6，（办P/F，6，盎5）0.74跋73；i5柏，（P/F，5碍，5）0.阿7835 绊到期收益率i版5 0.7啊835-0.7邦692/0.7败835-0.7肮4735.4跋0。 艾16、某公司发皑行的股票，预期鞍报酬率为20靶，最近刚支付的蔼股利为每股2元佰，估计股利年增斑长率为10，白则该种股票的价邦格为（）元邦。 把A、20 B、绊24 C、22扳 D、18 答案:C 扮解析:股票的价板格2拌拔（110）班/（201鞍0）22元疤。 百17、下列公

12、式稗错误的是（ 昂）。 白A、基金认购价巴基金单位净值暗首次认购费 傲B、基金单位净百值基金净资产矮价值总额/基金唉单位总份额 芭C、基金赎回价拔基金单位净值百基金赎回费 吧D、基金净资产瓣价值总额基金皑资产总值基金邦负债总额 伴答案:C 解析俺:基金赎回价蔼基金单位净值瓣基金赎回费。 巴18、作为基金背交易价格确定的拌基础的是（敖）。 隘A、基金的价值叭 B、基金单位袄净值 C、基金凹资产总额 D、佰基金单位总份额版 答案:B 挨解析:从理论上俺说，基金的价值奥决定了基金的价暗格，基金的交易氨价格是以基金单霸位净值为基础的背，基金单位净值艾高，基金的交易哀价格也高。 芭二、多项选择题哎 奥1

13、、下列属于衍白生证券的有（ 扒）。 澳A、股票 B、耙债券 C、期货吧合约 D、期权暗合约 答案:CD 版解析:衍生证券绊是从原生证券演邦化而来的，其收耙益取决于原生证斑券的价格。衍生坝证券包括期货合案约和期权合约两岸种基本类型。 爸2、下列（ 白）属于系统性风摆险。 安A、利息率风险氨 B、再投资风佰险 C、购买力百风险 D、破产办风险 答案:ABC 柏解析:系统性风哀险主要包括利息罢率风险、再投资扮风险和购买力风盎险；非系统风险芭主要包括违约风懊险、流动性风险坝和破产风险。 板3、下列说法正芭确的是（ ）隘。唉 拌A、易被赎回债癌券的名义收益率熬比较高，不易被肮赎回的债券的名巴义收益率比较

14、低氨 阿B、享受税收优吧惠待遇的债券的案收益率比较低，八无税收优惠待遇氨的债券的收益率蔼比较高 疤C、流动性高的摆债券的收益率比八较低，流动性低昂的债券的收益率爸比较高 芭D、违约风险高胺的债券的收益率百比较高，违约风盎险低的债券的收哀益率比较低 搬答案:ABCD稗 澳解析:详见教材百284页，债券半的可赎回条款、氨税收待遇、流动把性及违约风险等疤属性会不同程度案地影响债券的收挨益率。 熬4、契约型投资碍基金和公司型投爸资基金的主要区癌别有（ ）。笆 啊A、契约型基金把的资金是信托财搬产，公司型基金般的资金为公司法肮人的资本 拔B、契约型基金霸的投资者无管理澳基金资产的权力瓣，公司型投资基凹金

15、的投资者即为白公司股东 般C、契约型基金邦的设立依据的是碍基金契约，公司敖型基金的设立依蔼据是公司章程 叭D、契约型基金斑不能在证券交易佰所交易，公司型跋基金必须在证券佰交易所交易 答案:ABC 扒解析:契约型基哎金与公司型基金拔的不同点有以下靶几个方面：（1啊）资金的性质不吧同；（2）投资凹者的地位不同；搬（3）基金的运昂营依据不同。 敖5、与股票投资翱相比，债券投资坝的优点包括（拔）。 稗A、本金安全性岸高 B、购买力皑风险较小 C、吧收入稳定性强 俺D、市场流动性俺好 答案:ACD 版解析:债券投资敖的优点主要有：瓣本金安全性高、吧收入稳定性强、稗市场流动性好。把而债券的面值和佰利息率在

16、发行时斑就已确定，如果颁投资期间的通货扒膨胀率比较高，绊则本金和利息的霸购买力将不同程跋度地受到侵蚀，扮所以它的购买力懊风险较大 皑6、强式和次强背式有效市场的共癌同点是：这两个捌市场都满足有效埃资本市场的（背 ）。 板A、信息公开的拜有效性 半B、投资者对信唉息作出判断的有办效性 伴C、信息从被公背开到被接收的有摆效性 坝D、投资者实施昂投资决策的有效佰性 答案:BCD 百解析:强式和次澳强式有效市场的般共同点是：这两班个市场都满足有碍效资本市场的第阿二、第三和第四翱个条件，它们之爱间的区别在于信摆息公开的有效性靶是否被破坏，也凹就是说是否存在绊未公开的内幕信肮息。 捌7、期货投资与阿期权投

17、资的共同柏点体现在（哎）。 挨A、两者都有套氨期交易和投机性按交易两种方式 爸B、两者都具有胺套期保值的作用背 耙C、两者都具有埃价格发现的作用罢 埃D、两者的投资拔风险相同 答案:AC 按解析:投资基金奥的优点：瓣胺投资基金具有专般家理财优势。哀哀投资基金具有资板金规模优势。缺暗点：岸阿无法获得很高的绊投资收益。氨矮在大盘整体大幅胺度下跌的情况下背，进行基金投资版也可能会损失较颁多，投资人承担败较大风险。 笆8、下列关于投百资基金的表述正俺确的是（ ）啊。 八A、具有专家理罢财优势 霸B、能获得很高岸的投资收益 胺C、资金规模较埃大 D、无风险 答案:ABD 暗解析:证券投资凹收益包括证券交

18、跋易现价与原价的皑价差以及定期的拔股利或利息收益爸。 碍9、证券投资收般益一般主要包括瓣的内容有（案）。 背A、股利收益 鞍B、利息收益 啊C、残值收益 佰D、出售现价与颁原价的价差收益跋 答案:BD 盎解析:息票收益白率是指证券发行隘人承诺在一定时扒期内支付的名义啊利息率，而不是芭实际利息率，所氨以A不正确； 昂C的错误很容易挨忽视，正确的表班达式应该是：贴拔现债券持有期收翱益率（债券靶卖出价债券买佰入价）袄懊持有年限/债伴券买入价办盎100。 佰10、下列关于岸证券投资收益的碍说法正确的是（柏）。 暗A、息票收益率哀通常是指证券发敖行人承诺在一定八时期内支付的实搬际利息率 柏B、本期收益率

19、叭等于债券的年利艾息与债券的买入罢价之比率 扮C、贴现债券持跋有期收益率（佰债券卖出价债肮券买入价）/债鞍券买入价爸昂100 安D、剩余流通期疤限在一年以上的阿到期一次还本付百息债券的到期收绊益率采取复利计半算 答案:BD 奥解析:息票收益百率是指证券发行凹人承诺在一定时霸期内支付的名义挨利息率，而不是拌实际利息率，所皑以A不正确； 安C的错误很容易哎忽视，正确的表扳达式应该是：贴叭现债券持有期收罢益率（债券哎卖出价债券买爸入价）皑艾持有年限/债翱券买入价摆绊100。 靶11、按证券的佰募集方式不同，白证券可分为公募岸证券和私募证券八。相对于私募证啊券，公募方式发盎行证券的优点有肮（）。 袄A

20、、募集资金潜斑力大 懊B、节约发行费摆用 隘C、可增强证券暗的流动性 巴D、发行过程比靶较复杂 答案:AC 矮解析:私募发行般手续简单，可以搬节省发行时间和挨费用，而公募发懊行费用较高，所捌以B不正确；D巴是公募发行的缺癌点而不是优点，柏所以D也不正确耙。 颁12、一项资产白被认为是具有流坝动性的条件有（皑）。 俺A、有明显的、靶大规模的投资单背位的交易，而不耙引起市场价格的胺上下波动 隘B、营业时间内绊存在连续的买价版和卖价 芭C、存在微小的蔼买卖价差 哀D、交易过程要敖比较简单 答案:ABC 鞍解析:一项资产案被认为是具有流板动性的条件有三半个：第一，有明碍显的、大规模的俺投资单位的交易办

21、，而不引起市场傲市场价格的上下盎波动；第二，营扒业时间内存在连埃续的买价和卖价班；第三，存在翱“稗微小岸”暗的买卖价差。 半13、与长期持伴有，股利固定增皑长的股票内在价靶值呈同方向变化矮的因素有（ 柏）。 澳A、预期第1年癌的股利（蔼D1） 半B、股利年增长霸率（g） 澳C、投资人要求靶的资金收益率（摆K） D、系数 答案:AB 熬解析:长期持有罢，股利固定增长般的股票内在价值翱VD0（1昂g）/（Kg澳），可以看出，凹股票的内在价值碍与预期第一年的哎股利同方向变化昂；因为股利年增澳长率g越大，计挨算公式中的分母拜越小，分子越大隘，股票内在价值袄越大，所以股票氨的内在价值与股霸利年增长率同方

22、跋向变化。 邦14、封闭式基扒金与开放式基金稗的区别有（拔） 碍A、封闭型投资昂基金有固定的封爱闭期，开放型投暗资基金没有封闭颁期 拜B、封闭型投资皑基金规模封闭，艾开放型投资基金半规模不封闭爸 半C、封闭型投资跋基金必须上市交敖易，开放型投资绊基金不能上市交佰易 巴D、封闭型投资半基金的交易价格疤受市场供求关系班的影响，并不必按然反映公司的净碍资产；开放型投笆资基金的交易价白格主要受公司的八净资产的影响 搬答案:ABCD扮 解析:封闭式背基金与开放式基氨金的区别有：（捌1）期限不同，柏封闭式基金通常稗有固定的封闭期澳而开放式基金没埃有固定期限，投碍资者对随时向基傲金管理人赎回。按（2）基金单

23、位阿的发行规模要求坝不同，封闭式基坝金在招募说明书扒中列明其基金规奥模，开放式基金百没有发行规模限鞍制。（3癌）基金单位转让扮方式不同，封闭版式基金的基金单百位在封闭期限内瓣不能要求基金公扳司赎回，只能寻啊求在证券交易场半所出售或柜台市疤场上出售给第三跋者。开放式基金耙的投资者则可以败在首次发行结束斑一段时间（多为伴3 个月）后，扳随时向基金管理案人或中介机构提背出购买或赎回申斑请。（4）基金败单位的交易价格啊计算标准不同，伴封闭式基金的买把卖价格受市场供吧求关系的影响，碍并不必然反映公盎司的净资产值。办开放式基金的交敖易价格则取决于扳基金的每单位资靶产净值的太小，肮其卖出价一般是肮基金单位资

24、产净隘值加5%左右的俺首次购买费，买耙入价即赎回价是挨基盒券所代表的白资产净值减去一蔼定的赎回费，基扮本不受市场供求斑影响。（5）投绊资策略不同，封扒闭式基金的基金把单位数不变，资翱本不会减少，因绊此基金可进行长隘期投资，基金资叭产的投资组合能敖有效地在预定计把划内进行。开放颁式基金因基金单俺位可随时赎回，办为应付投资者随斑时赎回兑现，基靶金资产不能全部办用来投资，更不搬能把全部资本用艾来进行长线投资拔，必须保持基金背资产的流动性，靶在投资组合上需摆保留一部分现金斑和可随时兑现的扒金融商品。 胺15、某基金公耙司发行的是开放阿基金，2004八年基金资产账面扳价值为500万霸元，负债账面价败值为

25、200万元百，资产市场价格疤为750万元，扒基金总份额为2般50万股，则下矮列说法正确的是颁（）。 百A、基金净资产吧价值总额为30耙0万元 肮B、基金净资产昂价值总额为55胺0万元 罢C、基金单位净敖值为1.2元 罢D、基金单位净班值为2.2元 答案:BD 瓣解析:基金净资把产价值总额基笆金资产市场价格按负债总额7稗50200矮550万元，基靶金单位净值5跋50/250熬2.2元 三、判断题 俺1、当通货膨胀敖发生时，变动收绊益证券如普通股埃劣于固定收益证哎券如公司债券。扳（ ） 答案: 扳解析:当通货膨败胀发生时，变动八收益证券的收益袄随着通货膨胀而柏相应调整；而当鞍通货膨胀发生时邦，固定

26、收益证券版的收益不随通货拜膨胀而相应调整版。 碍2、再投资风险八是由于市场利率白上升而造成的无版法通过再投资而鞍实现预期收益的邦风险。（ ）岸 答案: 拔解析:再投资风办险是由于市场利拌率下降而造成的捌无法通过再投资芭而实现预期收益挨的风险。 跋3、开放型基金安由于允许赎回，班因此其资产经常皑处于变动之中，瓣一般要求投资于案变现能力较差的袄证券。（ ）邦 答案: 白解析:开放型基捌金由于允许赎回八，因此其资产经澳常处于变动之中哎，一般要求投资敖于变现能力较强八的证券。 挨4、提货单、运邦货单等都属于凭办证证券。（把） 答案: 盎解析:提货单、岸运货单和仓库栈吧单都属于有价证肮券中的商品证券颁。

27、 昂5、货币基金的扮投资风险小、投叭资成本低、安全背性和流动性较高扮，在整个基金市胺场上属于低风险按的安全基金。（佰）。 答案: 佰解析:货币基金案的投资风险小、稗投资成本低、安扮全性和流动性较拔高，在整个基金拌市场上属于低风隘险的安全基金。伴 哎6、次强式和弱艾式有效市场的区奥别在于是否存在矮未公开的耙“摆内幕信息俺”笆。（） 答案: 芭解析:强式与次岸强式有效市场的癌区别在于是否存板在未公开的扒“叭内幕信息奥”捌。 盎7、基金收益率吧用以反映基金增颁值的情况，它通鞍过基金净资产的办价值变化来衡量矮。（） 答案: 哀解析:基金收益盎率用以反映基金案增值的情况，它爸通过基金净资产隘的价值变化来

28、衡百量。基金净资产癌的价值是以市价巴计量的，基金资凹产的市场价值增八加，意味着基金佰的投资收益增加芭，基金投资者的埃权益也随之增加靶。 奥8、基金的认购俺价等于基金单位皑净值加首次认购肮费，基金的赎回氨价等于基金单位坝净值加赎回费。稗（） 答案: 伴解析:基金认购搬价基金单位净芭值首次认购费袄，基金赎回价背基金单位净值巴基金赎回费。 鞍9、期权投资规俺避风险的范围比澳期货投资广泛，跋其风险较低，但瓣是它只能在交易懊所内进行交易。懊（） 答案: 百解析:期权投资敖可双向操作，因扒此其规避风险的斑范围比期货投资扮广泛，其风险小袄于期货投资，它碍可以在交易所内白进行交易，也可坝在场外进行。 扒10、

29、股票投资白的风险大，主要鞍是因为它的求偿稗权居后，价格不巴稳定，并且股利搬收入也不稳定。昂（） 答案: 埃解析:股票投资埃的缺点主要是风拌险大，这是因为胺：求偿权居后、拜股票价格不稳定版、股利收入不稳败定。 安11、固定收益靶证券风险较小，斑但报酬不高；而罢变动收益证券风矮险较大，但报酬懊较高。优先股股百票是典型的变动胺收益证券。（唉） 答案: 搬解析:这句话前捌半部分是对的，哀后半部分不正确懊，普通股股票才矮是最典型的变动唉收益证券。 扮12、一般而言拔，短期证券的风爸险小，变现能力颁强，但收益率相哎对较低，而长期佰证券的收益一般案较高，但风险较傲大。（） 答案: 办解析:一般而言白，短期证

30、券的风柏险小，变现能力隘强，但收益率相半对较低，而长期败证券的收益一般摆较高，但时间长挨，风险大。 摆13、在有效资伴本市场中，所谓白有效，是指价格敖对信息的反映具敖有很高的效率，隘这一高效率是指蔼价格对信息反映皑的速度，即及时罢性，但不能反映靶充分性和准确性胺。 答案: 般解析:所谓有效疤，是指价格对信芭息的反映具有很芭高的效率，这一半高效率不仅仅是阿指价格对信息反靶映的速度，即及败时性，而且还包坝括价格对信息反叭映的充分性和准跋确性。 熬14、相对于实百际投资而言，证爸券投资具有如下翱特点：流动性强扒、价值不稳定而敖且交易成本低。隘（） 答案: 奥解析:相对于实般际投资而言，证颁券投资具有

31、如下蔼特点：（1）流八动性强；（2）扮价值不稳定；（把3）交易成本低百。 熬15、决定债券熬收益率的主要有瓣债券的票面利率俺、市场利率、期柏限和面值等因素翱。（） 答案: 瓣解析:决定债券碍收益率的主要因绊素，有债券的票傲面利率、期限、袄面值、持有时间背、购买价格和出半售价格，并不包瓣括市场利率。 四、计算题 暗1、天利公司计邦划利用一笔长期叭资金投资购买股傲票。现有甲公司暗股票和乙公司股捌票可供选择，天爱利公司只准备投八资一家公司股票俺。已知甲公司股俺票现行市价为每坝股7元，上年每爱股股利为0.1伴5元，预计以后斑每年以8的增熬长率增长。乙公哎司股票现行市价扳为每股6元，上肮年每股股利为0邦

32、.5元，股利分背配政策将一贯坚霸持固定股利政策吧。天利公司所要摆求的投资必要报把酬率为10。案要求：（1）利傲用股票估价模型澳，分别计算甲、傲乙公司股票价值安。（2）代天利俺公司作出股票投俺资决策。 答案: 绊（1）计算甲、拜乙公司股票价值蔼甲公司股票价值奥0.15袄百(1+8%)/肮10%-8% 霸8.1（元）熬乙公司股票价值稗0.50/1安05（元）佰 啊（2）分析与决背策由于甲公司股案票现行市价为7邦元，低于其投资哎价值8.1元，耙故甲公司股票值阿得投资。乙公司瓣股票现行市价为癌6元，高于其投把资价值5元，故翱乙公司股票不值熬得投资，所以天胺利公司应购买甲摆公司股票。 坝2、中原公司2绊

33、005年1月1巴日以65元的价案格购入某企业股坝票，请分别回答哀下列问题：（1斑）假设本年可以暗获得7.8元的吧现金股利，计算岸本期收益率；（板2）假设持有6哎个月之后以69扒元的价格售出，翱在持有期间获得罢7.8元的现金佰股利，计算该股隘票的持有期收益半率；（3）假设鞍中原公司于20拜05年和200拌6年的12月3按1日分别获利现佰金股利7.8元蔼和8.5元，2扮007年1月1碍日将股票以70绊元价格售出，计俺算该股票的持有白期收益率。 答案: 耙（1）本期收益霸率7.8/6熬5扒按10012白 靶（2）持有期收熬益率（69扒657.8安/(65坝俺6/12)岸懊10036捌.31 胺（3）

34、657碍.8唉傲（P/F，i，癌1）8.5扒哀（P/F，i，艾2）70版懊（P/F，i，皑2）经过测试得坝知：当i16败时7.8八挨（P/F，16鞍，1）8.碍5坝挨（P/F，16昂，2）70蔼袄（P/F，16把，2）7.熬8敖绊0.8621扮78.5鞍版0.7432埃65.0656挨当i18时安7.8搬安（P/F，18办，1）8.鞍5癌笆（P/F，18拔，2）70百笆（P/F，18安，2）7.靶8稗疤0.8475靶78.5吧扮0.7182懊62.9892奥用内插法可知：叭i16%+6摆5.0656-懊65/65.0瓣656-62.巴9892俺凹(18%-16隘%) 16.瓣06即：持有爸期收

35、益率为16鞍.06。 艾3、大华公司股靶票的矮隘系数为1.5，捌无风险利率为8傲，市场上股票艾的平均报酬率为伴12，要求：熬（1）计算大华瓣公司股票的预期罢收益率。（2）氨若股票为固定成癌长股，成长率为鞍4，预计一年爱后的股利为1.爱4元，则该股票俺的价值为多少？疤（3）若股票未背来三年股利零增按长，每期股利为八1.5元，预计捌从第四年起转为爸正常增长，成长氨率为4，则该癌股票的价值为多凹少？ 答案: 癌（1）根据资本澳资产定价模型，案大华公司股票的办预期收益率8板1.5傲蔼（128佰）14 班（2）根据固定霸成长股票的估价白模型，该股票价绊值1.4/（般144）安14（元/股拜） 矮（3）该

36、股票价班值1.5昂哀（P/A，14哀，3）1.伴5 版版(1+4%)/啊(14%-4%碍)埃隘（P/F，14搬，3）1.板5埃爸2.3216岸15.6伴袄0.6750鞍14.01（元八/股） 罢4、大成公司欲拌投资购买债券，凹目前有两家公司安债券可供挑选：邦（1）甲公司债版券，债券面值为白1000元，5跋年期，票面利率疤为8，每年付挨息一次，到期还蔼本，债券的发行吧价格为1100办，若投资人要求罢的必要收益率为颁6，则甲公司敖债券的价值为多扮少；若大成公司败欲投资甲公司债案券，并一直持有扮到期日，其到期俺收益率为多少；懊应否购买？（2艾）乙公司债券，伴债券面值为10爸00元，5年期跋，票面利率

37、为8按，单利计息，百到期一次还本付捌息，债券的发行盎价格为1100安，若投资人要求稗的必要收益率为岸6，则乙公司板债券的价值为多凹少；若大成公司暗欲投资乙公司债白券，并一直持有绊至到期日，其到扳期收益率为多少背；应否购买？（盎3）若大成公司哀持有乙公司债券摆3年后，将其以板1400元的价岸格出售，则持有白期收益率为多少跋？ 答案: 罢（1）甲公司债败券的价值80伴爸（P/A，6傲，5）100昂0哀唉（P/F，6白，5）108澳4.29（元）颁当债券发行价格胺为1100元时摆，求债券的到期敖收益率：设I啊4，80背版（P/A，4皑，5）100颁0佰板（P/F，4矮，5）117把8.04（元）阿

38、稗利用内插法：债按券投资收益率I拔 4%+11芭78.04-1靶100/117熬8.04-10阿84.29版斑(6%-4%)爱5.66 拜甲公司债券价值吧低于其发行价格艾，或者说该债券扮投资收益率低于爱投资人要求的必胺要收益率，所以氨不应该购买。 坝（2）乙公司债叭券的价值（1扒000100稗0八翱8叭唉5）绊半（P/F，6白，5）104捌6.22（元）颁当债券发行价格癌为1100元时邦，求债券的到期叭收益率：110埃01400（矮P/F，I，5伴）（P/F，I隘，5）110按0/1400摆0.7857I暗5，（P/肮F，I，5）拜0.7835I吧4,（P/办F，I，5）斑0.8219 板利用

39、插值法：债扮券投资收益率按4%+0.82办19-0.78扮57/0.82坝19-0.78搬35瓣爱(5%-4%)笆 4.94爱 败乙公司债券价值疤低于其发行价格昂，或者说该债券白投资收益率低于鞍投资人要求的必稗要收益率，所以艾也不应该购买。笆 巴（3）1400胺白（1I）3八1100，则鞍（1I）3氨1400/11柏001.27奥求出债券的到期癌收益率I8.班37。 扮5、A公司20盎03年4月8日蔼发行公司债券，半每张面值100八0元，票面利率柏10，5年期哎。要求：（1）稗假定每年4月8埃日付息一次，到伴期按面值偿还。岸B公司2007袄年4月8日按每靶张1080元的半价格购入该债券岸并持有到期，则摆债券的到期收益办率为？（2）假扳定到期一次还本佰付息，单利计息八。B公司200柏7年4月8日按佰每张1480元俺的价格购入该债氨券并持有到期，柏则债券的到期收肮益率为？（3）案假定每年4月8扳日付息一次，到傲期按面值偿还。扳B公司2006拔年4月8日按每把张1120元的艾价格购入该债券哀并持有到期，则颁债券的到期收益氨率为？（4）假氨定到期一次还本佰付息，单利计息罢。B公司200哀6年4月8日按皑每张1380元败的价格购入该债扳券并持有到期，邦则债券的到期收绊益率为？ 答案: 袄（1）债券的到百期收益率10