【财会税务】2382-苏宁电器财务报表分析

1、敖苏宁电器搬(002024般)佰财务报表分析班（09）研究背景公司概况懊 稗 瓣苏宁电器199埃0年创立于江苏岸南京(苏是江苏颁的简称，宁是南扳京的简称），是皑中国俺3C拜（家电、电脑、傲通讯）家电连锁办零售企业的领先吧者，是国家商务坝部重点培育的白“耙全国15家大型碍商业企业集团拌”邦之一。截至20背09年，苏宁电摆器在中国30个案省、直辖市、自巴治区，300多爸个城市拥有10吧00家连锁店，叭80多个物流配疤送中心、200袄0多个售后网点挨，经营面积50懊0万平米，员工跋12万名，年销办售规模突破10安00亿元。品牌叭价值455.3百8亿元，蝉联中扒国商业连锁第一板品牌。名列中国背上规模民

2、企前三按，中国企业50八0强第54位，氨入选福布斯板亚洲企业50强耙、福布斯全柏球2000大企矮业中国零售企业把。艾2004年7月澳，苏宁电器（0癌02024）在板深圳证券交易所暗上市。凭借优良懊的业绩，苏宁电白器得到了投资市敖场的高度认可，白是全球家电连锁懊零售业市场价值隘最高的企业之一霸。苏宁管理理念氨制度重于权矮力，同事重于亲盎朋。苏宁经营理念按整合社会资扳源，合作共赢，凹满足顾客需要，疤至真至诚。苏宁价值观扳做百年苏宁疤，国家、企业、暗员工，利益共享邦。树家庭氛围，唉沟通、指导、协班助，责任共当。苏宁人才观柏人品优先，巴能力适度，敬业办为本，团队第一氨。苏宁服务观唉至真至诚，颁苏宁服务

3、。服务稗是苏宁的唯一产败品，顾客满意是扒苏宁服务的终极安目标。苏宁竞争观疤创新标准，搬超越竞争。苏宁精神班执着拼搏，安永不言败。按苏宁员工职业道瓣德案维护企业利耙益，严禁包庇纵办容，交往来礼物拌，严禁索贿索酬把，做人诚实守信绊，严禁欺瞒推诿颁，做事勤俭节约霸，严禁铺张虚荣熬。鞍苏宁营销人员行瓣为准则颁待人热情礼扮貌，切忌诋毁同瓣行；谈吐有理有罢节，切忌独断独敖行；交往互敬互邦惠，切忌损人利爸己。佰苏宁管理人员行碍为准则扒管理就是服熬务，切忌权力本柏位；制度重在执把行，切忌流于形坝式；奖惩依据结巴果，切忌主观印版象。袄苏宁服务人员行哎为准则柏微笑发自内心，疤切忌虚情假意；昂服务细微入致，埃切忌敷

4、衍了事；矮技能精益求精，啊切忌得过且过。袄(二)、盎行业状况与市场氨1、市场景气，跋逐季回暖隘从社会消费品零坝售总额的名义增敖速来看，20霸10扮年 3、4 月傲份，我国社会消扒费品零 售总额斑增速出现年内首唉次回升，市场逐胺步景气回暖，此胺后社会消费品零袄售总额增速一直半维持在 15%背以上，并呈现稳案步上扬的走势。亿元13,00012,00011,00010,0009,0008,0007,0006,000俺10拌年奥社俺会消费品岸零按售总额月啊度搬变熬动霸1霸月懊 懊拜2百月凹 敖哀3搬月熬 百蔼4扒月癌 柏皑5版月绊 昂碍6盎月版 隘矮7袄月拜 凹叭8霸月背 拔耙9昂月凹 碍 瓣1败0板

5、月坝 肮 笆1盎1罢月奥 敖 爱1班2案月20%19%18%17%16%15%14%13%12%11%10%背社会熬消背费品零售斑总按额俺拜月度埃值半 摆按同奥比增长率霸(坝%伴)拔资隘料氨来伴源氨：板 哎 俺国霸家邦统爸计局耙2哎、家电行业先抑啊后扬，全年实现矮稳步增长版受宏观经济的影耙响，一季度，家八电消费需求不足拌，且大部分家电般厂商以消化前啊 霸期库存为主，生艾产较为保守，产叭品货源供应上出艾现了较为明显的皑短缺，也在一定奥程度颁 奥上影响了家电销拌售。四月下旬开暗始，随着国家一搬系列拉动内需政笆策的落实，家电敖市场肮 蔼的需求呈现逐步昂回升的趋势。巴“叭家电下乡八”艾、邦“半能效补贴

6、跋”罢、按“澳以旧换新摆”柏等一系列针对家斑 靶电行业的措施持氨续推进落实，有稗效的促进了家电斑市场消费。北京挨中怡康时代市场敖研究有限公司数背据显示，在上半哀年家电市场容量埃较去年同蔼 扒期下降凹 1.9%澳的情况下，下半碍年增长情况良好邦，家电行业整体般呈现先抑后扬的芭趋势，全肮 爸年家电市场容量按达爸 8,568 安亿元，同比增长败 5.28%白。板苏宁电器的产品半服务、经营战略八和经营目标氨（翱一爱）苏宁的经营战安略芭1耙、经营结果及原半因综述氨芭（单位：千元）隘项目碍2009 奥年矮 1-12 霸月扮2008 爱年按 1-12 岸月爱增减率（败%案）啊2007爸年吧1-12 拜月百营

7、业总收入矮58,300,斑149啊49,896,岸709熬16.84%坝40,152,澳371半营业成本霸48,185,拜789啊41,334,板756佰16.57%哎34,346,绊740肮销售费用捌5,192,3懊56氨4,780,4岸68拔8.62%俺2,985,5邦38矮管理费用盎912,093奥784,521板16.霸26%案493,581摆财务收入办爱净额氨172,924芭223,290阿-22.56%氨88,162熬营业利润班3,875,0败32扒2,964,3氨74捌30.72%耙2,250,0袄60熬利润总额碍3,926,3爱67白2,950,8盎73颁33.06%挨2,24

8、1,3盎58班归属于上市公司袄股东的净利润搬2,889,9艾56艾2,170,1扮89爸33.17%斑1,465,4半26霸经营活动产生的稗现金流量净额白5,554,9靶42斑3,819,1矮41岸45.45%颁3,496,4半76办（白1板）营业收入变化坝情况肮 扒该期间内敖，随着国家一系跋列拉动内需政策懊的推进和落实，半宏观经济稳步向办好，公司坚持既坝定的发展战略，肮贯彻落实年初制邦定的一系列明确案的经营策略，连澳锁网络爱 皑规模不断扩大和凹完善，终端销售案和服务能力进一颁步增强，实现营熬业总收入比上年柏同办 绊期增长暗 16.84%爸，其中主营业务挨收入同比增长板 18.06%败。爸（芭

9、2扒）毛利率变化情坝况瓣项目罢2009 白年百2008 唉年皑增减变化把2007 拔年昂主营业务毛利率岸（爱%败）爱15.66%懊14.53%盎上升伴 1.13 般个百分点傲11.25%肮其他业务率（氨%昂）俺2.07%哀3.19%扳下降百 1.12傲 板个百分点班3.76%熬综合毛利率（俺%瓣）扮17.73%翱17.72%坝上升伴 0.01 扳个百分点熬15.01%蔼该期间内吧，公司实现主营霸业务毛利率同比白增长吧 1.13 伴个百分点，其他跋业务利润率瓣同比下降拔 1.12 昂个百分点，综合靶毛利率继续稳中岸有升，主要原因佰为：爱 懊公司持续推进与奥供应商合作模式扮的简单化，尤其搬是在利润

10、结构上氨主营业务毛傲 阿利占比进一步提哀升，有效的节约盎了双方在日常工办作中的对接成本鞍，合作条件更加爸透胺 昂明、简化、易执笆行。爸该期间内肮，这一趋势得到拌延续，使得综合扒毛利率组成结构伴较去瓣 啊年有所变化。爱 扳该期间内俺，公司进一步推败进巴 OEM柏、耙ODM扳、定制、包销等捌采购手段，部分皑产拌 吧品毛利率水平有靶所提升；同时，把公司进一步理顺矮了与供应商的渠伴道合作，推进建邦立奥 碍直供合作等创新斑模式，采购和推隘广能力进一步加佰强；此外，公司捌秉承拜“瓣合作共赢坝”隘 绊的理念，持续优百化供应链资源，扮提升供应链效率伴，降低合作成本阿，敖该期间内柏综合毛摆 霸利率水平得到持白续

11、巩固。袄（叭3肮）三项费用率变把化情况：昂项目挨2009 哀年胺2008 俺年翱增减变化爸2007 叭年捌销售费用率靶9.10%氨9.90%班下降稗 0.80 败个百分点熬7.72%办管理费用率佰1.60%疤1.62%罢下降班 0靶.02 柏个百分点啊1.28%暗财务费用率稗-0.30%爸-0.46%翱增加斑 0.16 吧个百分点瓣-0.23%盎三项费用率笆10.40%鞍11.06%盎下降阿 0.66 八个百分点岸8.77%霸 捌该期间内巴，虽然公司店面巴数量有所增加，坝以及宏观经济回笆暖带来社会劳动爱成本及物业单位唉面积租金水平进扒一步上升，公司凹管理费用、销售版费用绝对值呈现傲一定扳 蔼的

12、上升；但公司颁通过加强后台平皑台建设，优化内蔼部管理，以及吧该期间内拜贯彻落实年鞍 啊初制定的一系列岸诸如推进营销费皑用优化管理、人坝员岗位优化配置芭、店面面积优化半组按 艾合和企业内部厉白行节约等措施，拜使得安该期间内绊运营费用得到了翱有效控制。阿 碍受国家一系列拉霸动内需政策的影熬响，以及公司销拌售和管理能力的般提升，公司拌 办可比店面销售较跋上年度有一定的阿提升。靶上述两项原因带邦来把该期间内把管理费用率、销唉售费用率合计比扮去年同期下降案 0.82摆个百分点。受银绊行利率下调的影耙响，公司银行存胺款利息收入有所版下降；同时，由哀于零售绊 拔刷卡率上升，带翱来银行芭 POS 笆手续费增加

13、，使哎得肮该期间内捌财务费用率同比巴上升巴 0.16 懊个笆 鞍百分点。主要收益指标绊指标拔2009般 阿年癌2008瓣 隘年挨本安年胺比霸上半年背增懊减艾（挨耙）哀2007霸 巴年巴基白本岸每疤股胺收百益板（注把 芭1斑）挨0斑.俺64八0拜.爸49摆30耙.埃6颁1%摆0坝.扮34岸稀澳释斑每哀股笆收益艾0肮.哎64按0敖.邦49绊30傲.叭6扒1%翱0扮.板34佰用艾最隘新伴股半本阿计敖算败的版每暗股办收坝益伴（注扒 瓣2扳）伴0稗.哀62般-岸-安-按扣百除哎非凹经摆常碍性版损蔼益暗后鞍的班基懊本暗每傲股翱收益般0澳.把64案0袄.隘49懊30埃.矮6半1%拜0凹.哎35霸全唉面疤摊把

14、薄癌净哎资办产鞍收盎益率把19哎.碍8鞍8%安24颁.捌7耙3%盎-芭4扒.懊8蔼5拔%伴31版.霸6唉9%白加斑权扒平颁均佰净啊资安产胺收懊益率澳28俺.爸4氨4%按31绊.爱6碍0%岸-芭3爸.稗1蔼6白%拌37瓣.颁6搬6%矮扣除氨非傲经鞍常懊性斑损癌益柏后俺的袄全版面颁摊板薄胺净资霸产斑收扳益率岸19爸.盎6八2%熬24哀.扒8昂4%袄-啊5邦.俺2癌2笆%氨32半.班2艾5%颁扣除霸非伴经岸常哎性八损熬益挨后佰的啊加胺权昂平般均伴净资岸产耙收爸益率办28坝.暗0笆7%板31叭.拜7翱5%挨-埃3斑.矮6芭8矮%拌38伴.岸2把0%熬每案股翱经澳营把活癌动埃产办生半的安现半金昂流暗量昂

15、净半额疤1耙.矮19八1暗.肮28伴-岸7版.傲0扳3唉%啊2吧.跋43罢指标摆2009半 佰年霸末肮2008鞍 啊年肮末爸本按年袄末摆比奥上啊年傲末奥增扮减傲（扳哀）敖2007霸 绊年唉末唉归拔属澳于百上绊市澳公埃司澳股凹东肮的罢每澳股颁净叭资版产俺3奥.蔼12蔼2按.扮93鞍6氨.碍4奥8盎%把3隘.哀21翱苏宁电器坝围绕市场需求，半按照专业化、标俺准化的原则，苏拌宁电器将电器连疤锁店面划分为旗胺舰店、社区店、班专业八连锁发展围绕市哀场需求，按照专扮业化、标准化的百原则，苏宁电器拔将电器连锁店面瓣划分为旗舰店、邦社区店、专业苏八宁电器店、专门敖店4大类、18靶种形态，旗舰店阿已发展到第七代

16、翱。苏宁电器采取绊“罢租、建、购、并敖”蔼四位一体、同步俺开发的模式，保哎持稳健、快速的傲发展态势，每年拔新开200家连拌锁店，同时不断伴加大自建旗舰店邦的开发，以店面盎标准化为基础，稗通过自建开发、柏订单委托开发等罢方式，在全国数绊十个一、二级市拔场推进自建旗舰搬店开发。预计到拌2020年，网矮络规模将突破3蔼000家，销售板规模突破350瓣0亿元。袄店、专门店4大胺类、18种形态巴，旗舰店已发展埃到第七代。苏宁板电器采取“租、耙建、购、并”四澳位一体、同步开暗发的模式，保持阿稳健、快速的发挨展态势，每年新吧开200家连锁盎店，同时不断加哎大自建旗舰店的把开发，以店面标吧准化为基础，通哎过自

17、建开发、订搬单委托开发等方爸式，在全国数十袄个一、二级市场罢推进自建旗舰店芭开发。预计到2捌020年，网络隘规模将突破30岸00家，销售规把模突破3500班亿元。肮苏宁的基本法癌则以市场为导向佰，持续增强企业拌盈利能力，多元暗化，连锁化，信挨息化，追求更高爱的企业价值；以盎顾客为导向，持绊续增强企业控制芭能力，重目标，挨重执行，重结果疤，追求更高的顾盎客满意；矢志不埃移，持之以恒，柏打造中国最优秀佰的连锁服务品牌耙。埃苏宁电器基本财芭务状况分析翱 拌（澳1哎）资产构成情况矮及变动原因分析摆背（单位：千元）拔项目跋金额白增减情况败2009 碍年搬 12 颁月拔 31 哀日办2008 柏年邦 12

18、 罢月皑 31 霸日胺增减额办增减幅度盎（暗%坝）按2007 傲年唉 12 般月啊 31 稗日八货币资金白21,960,唉978捌10,574,按232爱11,386,俺746般107.68%颁7,465,2芭93胺交易性金融资产坝7,378板-摆7,378暗-办-爸应收账款跋347,024班110,127跋236,897矮215.11%坝107,844芭存货按6,32板6,995扳4,908,2巴11扳1,418,7般84拔28.91%把4,552,5败43罢流动资产肮30,196,昂264芭17,188,佰227隘13,008,吧037板75.68%矮13,598,扒194俺长期股权投资癌

19、597,374啊1,004肮596,370八59399.4拜0%哀1,004搬投资性房产盎339,958按-岸339,958搬-癌-扮固定资产搬2,895,9把71拌3,316,4背31盎-420,46傲0啊-12.68%癌1,869,2扮65罢在建工程绊408,528八64,009傲344,519吧538.24%叭82,599碍无形资产傲764,874瓣566,354皑198,520啊35.05%傲374,313敖开发支出板58,513半19,103班39,410案206.30%败9,319阿递延所得税资产俺251,958叭161,055凹90,903颁56.44%氨72,578奥总资产霸3

20、5,839,矮832岸21,618,吧527碍14,221,芭305矮65.78%背16,229,凹651艾板 胺货币资金变化的癌主要原因：岸 埃该期间内摆，由于国家奉行翱相对宽松的货币靶政策，银行给予捌公司承兑汇票的瓣信背 阿用额度有所增加巴，公司也较多的肮采用了银行承兑坝汇票的方式支付盎供应商的货款，胺相百 爱应的银行承兑保背证金有所增加；叭 霸 霸 拌公司稗 2009 靶年非公开发行募懊集资金净额疤 29.99 扮亿元到位；拜 懊 办 矮公司经营活动产暗生的现金净流量爸的增加。盎背 凹交易性金融资产搬变化的主要原因靶：哎该期间内懊，公司出资哎 8 办亿日元（约般 5,755.耙4 唉万人

21、民币）认购岸 LAOX 氨株式会社疤 6,666.奥67 佰万股股份并获得氨 1,066 癌万份新股预约权版。该新股预约权摆符合企业会计爸准则关于金笆 暗融衍生工具的定哎义，应归为交易挨性金融资产，带懊来报告期末公司佰交易性金融资产班的皑 巴增加邦。盎通过对上述股份板及新股预约权在耙公司获得当日的澳公允价值测算，昂并按比例分摊案 柏此次对价款，分摆摊给长期股权投挨资的对价款为稗 5,017.板6 爱万元人民币，交疤易性金融资产岸737.8 爱万元人民币。其阿中，长期股权投安资的公允价值为般公司获得当日该暗部分认购股份八 啊的市值，新股预绊约权的公允价值袄为按照二项期权跋定价估值技术进颁行评估的

22、价值。凹岸 摆应收账款变化的矮主要原因：傲该期间内板，爸“斑家电下乡胺”扮、搬“爱以旧换新背”坝 败等一系列拉动内翱需政策的实施，扮在促叭 翱进公司销售收入肮增长的同时，也败带来了公司应收矮代垫财政补贴款摆的增加。办板 俺存货变化的主要捌原因：熬2008 摆年底，受经济不盎景气预期影响，埃公司元旦旺季备哀货较为保守。八2009 熬年下半安 啊年宏观经济启暖白回升，公司针对敖传统元旦销售旺办季，积极开展备巴货工作，由此带版来肮 跋期末存货较期初半有一定的提升。奥随着元旦销售预背期的较好实现，拌由于阶段性备货叭需柏 艾求而产生的较多盎库存得到有效的安消化，公司库存隘水平保持在合理吧区间。按白 佰长

23、期股权投资变爱化的主要原因：碍 蔼该期间内俺，公司新增了对隘江苏银行股份有板限公司以及日本蔼 LAOX 斑株式会社的投资昂，带来长期股权暗投资期末余额较跋期初大幅增加。扳坝 爸投资性房产变化坝的主要原因：拌 昂为进一步提升店奥面经营质量，背该期间内鞍，公司较多的运皑用关（闭）、转绊（租）、减（面拔积）、扩（面积霸）、降（租金）安多种手段提升坪稗效，由此带来自哎有物业门店部分伴面积用途由自用蔼转为对外租赁，伴相应固定资产转邦换为投资性房地案产，以成本模式板 佰计量，带来期末背投资性房地产的摆增加。埃碍 盎在建工程变化的八主要原因：坝 绊该期间内肮，公司南京徐庄办总部、沈阳物流鞍基地以及威海自斑建

24、店相继开工建懊设，带来本期在霸建工程期末余额蔼较期初有较大幅摆度的增加。埃暗 靶无形资产变化的安主要原因：扮 啊该期间内暗，公司新购置了凹南京徐庄总部办捌公用地以及无锡芭、成都、重庆等败物流熬基地建设用地，昂带来无形资产期爱末余额有较大幅绊度的增加。癌昂 哀开发支出变化的盎主要原因：瓣公司本期加大了爸对拌 SAP-CR扳M板（客户管理系统蔼）、白B2C暗、内部管理系统颁等相关模拔 挨块的研发投入。芭癌 俺递延所得税资产安变化的主要原因巴：坝 半随着公司会员制耙度的全面推广以阿及销售规模的扩扳大，报告期末袄“翱预计积分笆”吧余额较年初有较瓣大幅度的增长；耙另外公司延保销傲售情况较好，期案末余额较

25、期初有懊较大颁 罢幅度的增长，但绊公司按照受益期埃确认收入，带来败递延所得税资产奥随之增长。袄上述原因使得公俺司报告期末总资斑产增加鞍 65.78%拌。半（岸2般）负债及股东权爸益构成情况及变八动原因分析背隘（单位：千元）凹项目盎金额安增减情况盎2007 般年爱 12 昂月拔 31 蔼日哎2009 办年暗 12 扒月癌 31 摆日把2008 霸年背 12 拔月蔼 31 癌日昂增减额蔼增减幅度翱（背%昂）般短期借款霸-矮156,000半-156,00捌0哎-100.00板%敖140,000笆应付票据拔13,999,靶191隘7,096,5爱36唉6,902,6白55霸97.27%矮6,582,6

26、啊78癌应付账款版5,003,1瓣17芭3,633,3白27盎1,369,7爱90跋37.70%柏3,146,3矮18翱预收款项阿276,792安184,822扮91,970矮49.76%鞍281,805捌其他流动负债吧235,148百124,852颁110,296稗88.34%俺34,657懊流动负债合计奥20,718,扮839笆12,478,澳565袄8,240,2半74肮66.04%办11,390,拔645肮其他非流动负债背189,271安22,887哎166,384吧726.98%碍-隘非流动负债合计绊196,010矮27,642敖168,368佰609.10%凹11,126绊负债合计

27、翱20,914,叭849埃12,506,爸207氨8,408,6邦42疤67.24%碍11,401,瓣771凹股本叭4,664,1板41暗2,991,0邦08坝1,673,1啊33袄55.94%扳1,441,5隘04蔼资本公积百2,975,6懊52爸1,086,1安91爸1,889,4唉61昂173.95%盎215,639败盈余公积百517,465奥364,270叭153,195哀42.06%瓣223,870瓣未分配利润颁6,383,3唉17傲4,334,4拌88埃2,048,8皑29阿47.27%霸2,742,5艾49扮吧 霸应付账款变化的氨主要原因：唉报告期末，为应蔼对元旦促销，公扒司阶段

28、性备货较拌多，导致应付供斑应商款项增加。澳阿 唉应付票据变化的霸主要原因：霸 拜该期间内叭，由于国家相对伴宽松的货币政策笆，银行给予公司鞍承兑汇票的信用熬额度有所增加，埃公司也较多的采绊用了银行承兑汇氨票的方式支付供般应商的货款，带案来期末胺 版应付票据余额的盎增加。佰奥 绊预收账款变化的搬主要原因：版 矮随着公司连锁店疤面数量的增加以般及销售规模的扩绊大，预收客户的半货款有所增加。俺阿 傲其他流动负债变碍化的主要原因：昂 扒公司推广会员营皑销，即会员消费隘可享受销售金额埃一定比例的积分版，该积分可以按百比例兑换相应的按电子消费券，通颁过此种销售模式扮，能够加强顾客柏忠诚度，同时公阿 佰司也产

29、生了相应坝的义务，公司将案该义务确认为其叭他流动负债。阿该期间内邦，公司大力巴 半推广会员销售，叭由此带来积分数昂量的增加，其他拔流动负债相应的袄增加。另外，随背着公司连锁店数败量的增加，预提昂的房租和水电费稗也有所增加。稗版 跋其他非流动负债案变化的主要原因疤：跋自皑 2008 绊年败 9 百月起，公司开始氨全面推广销售延捌保业务，即顾客佰向公司缴纳一定八金笆 凹额的费用，所购啊商品可在生产厂皑家正常保修期结案束之后，在一定班期限内享受我司百提懊 哎供的延长保修服扒务；由于公司所巴售延保业务未过唉生产厂家正常的蔼保修期，公司将板该翱 伴业务收入确认为疤其他非流动负债芭。伴该期间内捌，公司延保

30、销售芭情况较好，由此矮带来报艾 昂告期末其他非流隘动负债余额较期癌初有较大幅度的瓣增加。笆拜 傲股本、资本公积碍、盈余公积、未般分配利润变化的暗主要原因：澳 摆该期间内伴实施完成靶 2008 斑年度利润分配方昂案，以及皑 2009 搬年非公开发行股蔼票项目完成，报唉告期末股本额、懊资本公积金较期八初增加。由于报班告期实现归属于邦母公司股东利润碍 28.9 拌亿元，也带来盈八余公积、未分配拜利润的增加。傲 半综上，报告期末坝，公司总负债余暗额、归属于母公巴司股权益余额较奥期初分别增加跋67.24%癌、八65.68%百。八（艾3啊）其他损益类构芭成情况及变动原翱因分析埃敖（单位：千元）敖项目八20

31、09 疤年度隘2008 扮年度昂同比增减拌增减幅度（爱%佰）安营业税金及附加八271,516稗203,491碍68,025啊33%办资产减值损失肮32,335扮52,389安-20,054隘-38%懊营业外收入瓣111,578敖45,746奥65,832挨144%盎所得税费用半937,872斑690,945扒246,927稗36%把稗 邦营业税金及附加拌变化的主要原因昂：爱 袄本扒该期间内跋，公司销售规模耙扩大，带来实际背缴纳的增值税的拔增加，相应缴纳靶的城市维护建设碍税及教育费附加霸增加。叭背 肮资产减值损失变氨化的主要原因：唉2008 搬年底受金融危机败影响销售下滑，佰且供应商协助公斑司处

32、理滞销商品吧的积极性般 罢下降，带来颁 2008 办年底公司滞销商艾品增加，从而期案末存货跌价准备把余额增加。氨2009 摆年，半 碍随着经济回暖，拔公司与供应商能伴够按照合同规定奥有效处理有关滞唉销商品，且报告奥期办 斑内公司进一步加翱强了库存商品的稗管理，滞销机数敖量与去年相比有按了较大的减少，癌导翱 搬致存货跌价准备般同比有所下降。斑俺 氨营业外收入变化安的主要原因：凹 挨本岸该期间内摆，收到政府相关肮部门给予补贴收吧入及扶持基金增捌加。翱皑 扒所得税费用变化罢的主要原因：耙 袄本邦该期间内扮，利润总额与去癌年相比有较大提绊升，故而所得税八费用相应上升。傲（懊4笆）主要债权债务板分析柏氨

33、（单位：千元）佰项目傲2009 皑年度拔2008 巴年度肮同比增减艾2007 笆年度懊短期借款艾-奥156,000按-100.00邦%靶140,000颁应付票据余额艾13,999,翱191般7,096,5拌36半97.27%氨6,582,6癌78扳应付票据周转天班数（天）百78.94百59.63啊19.31矮51.21扒应付账款余额按5,003,1疤17暗3,633,3八27翱37.70%矮3,146,3碍18氨应付账款周转天矮数（天）跋32. 32柏29.55懊2.77碍25.34澳应收账款余额唉347,024拜110,127芭215.11%爸107,844凹该期间内矮，公司应付票据挨及应付

34、账款余额霸出现较大幅度的邦上升，主要原因般为：办国家奉行相对宽疤松的货币政策，版银行给予公司承傲兑汇票的信用额敖度有所增加，公哎司袄 邦也较多采用以银熬行承兑汇票的方扮式与供应商结算版货款，由此导致般了应付票据余额把的伴 跋增加。板为应对元旦及春把节前旺季销售，肮公司加大了备货哀，期末库存有一邦定的增加，由昂 哀于大部分供应商癌采用账期结算，翱相应的应付账款笆也有所增加。俺（翱5半）偿债能力分析把佰（单位：千元）败项目霸2009 巴年度埃2008 隘年度办同比增减爸2007 八年度八流动比率案1.46拔1.38颁0.08颁1.19肮速动比率翱1.15罢0.98版0.17拌0.79扮资产负债率百

35、58.36%颁57.85%懊0.51%摆70.25%耙该期间内傲，公司偿债能力佰较上年同期未发跋生较大变化。拜（佰6疤）资产运营能力熬分析绊吧（单位：千元）暗项目昂2009 半年度吧2008 艾年度办同比增减佰2007 败年度唉应收账款周转率暗249.53挨443.28按-193.75巴389.95扳存货周转率敖8.56氨8.73跋-0.17摆8.62百流动资产周转率耙2.41扳3.14疤-0.73敖3.57佰总资产周转率翱1.99哎2.55扒-0.56巴3.09班 办 八 跋该期间内肮，由于芭“扮家电下乡坝”澳和盎“艾以旧换新背”癌政策的实施，在蔼促进公司销售扒增长的同时，也百带来公司代垫财

36、皑政补贴款的增加傲，应收账款期末岸余额相应增加，碍从皑 板而导致应收账款氨周转率下降。为肮应对元旦促销和熬春节前旺季销售扳，公司加大备货艾力度，带来报告邦期末库存埃 暗增加，存货周转啊率略有下降。未把来，通过公司物芭流平台的合理规碍划，以及公司供靶应奥 胺链管理水平进一艾步提高，存货周邦转率将逐步提升背。报告期末货币把资金余额的增加叭，导致流动资产熬周转率下降。翱 懊该期间内摆，公司加大了对爸物流基地、南京扳徐庄总部基地等吧固定资产的投入白，扒 靶同时实施完成拔 2009 熬年非公开发行股敖票项目，以及年啊底加大备货力度暗，使得报告期末靶 稗公司总资产同比哎上升幅度较大，坝总资产周转率有唉所下降