文化差异在并购中重要吗

1、.：.；大量关于并购中文化的角色的实际和研讨阐明，文化差别是获得整合利益的主要妨碍。然而，相反的观念也有人提出来了，并且在实际中得到了支持，他们以为参与并购的公司在文化中的差别可以成为发明价值和学习的一个来源。为努力协调这些相互冲突的视角和观念，Gnter K. Stahl和Andreas Voigt提出一个模型把我们目前对并购中文化的角色的观念都综合进来，他们的研讨阐明：文化差别影响社会文化的整合、企业合并后的协同优势的实现以及股东价值。调理分析显示文化差别的作用效果会因并购公司关联程度和文化差别的维度不同而变化。 在过去的三十年里，关于影响并购绩效的变量的研讨越来越多。然而，并购胜利的关键

2、要素和为什么并购经常失败的缘由却依然很少有人了解。King等人对近年来发表的研讨做的元分析发现，最经常分析的前因变量收买者的多元化程度、相关程度、支付方式、并购阅历在预测并购后的绩效中没有一个是显著的。而且，他们的分析发现虽然目的公司的股东从并购中收获颇丰，但很少有证听阐明收买公司的股东的价值也获得了添加。总的来说，预期的企业合并后的协同优势经常不能实现。于是，King等人得出结论，“虽然曾经研讨了数十年，但是终究是什么影响了参与并购活动的公司的财务绩效依然没有得到解释。 虽然解释并购胜利与失败的实际框架传统上都把关注点放在财务和战略要素上，但是近年对并购所做的组织和人力资源的研讨大量添加。咨

3、询行业中关于并购中的文化动力和文化差别对并购后整合过程的意义这一板块也开场出现并增长。文化差距、文化兼容性、文化顺应性、管理风格类似性、文化变革等要素被用来解释并购的表现。 这些研讨中有一个关键的假设，就是文化差别代表了“文化风险的一个来源和获得整合利益的潜在妨碍。这个假设在大部分情况下以为，交叉文化接触中伴随着的困难、本钱和风险随着两个个体、群体或组织之间文化差别的添加而添加。但一些研讨发现文化差别与并购绩效负相关，而另一些那么发现他们正相关或者不相关。一些评述指出，现有的研讨是不一致的，需求对并购中的文化动力进展更深化的实际和实际研讨。 Gnter K. Stahl和Andreas Voi

4、gt以为，并购中文化与绩效的关系有能够比文化差距假设中提到的更为复杂。以前的研讨中发现的那些相互矛盾的结论，有能够是由于并购的研讨者们在做出文化差别作用的结论时只是比较了“苹果和桔子，而没有区别出文化层次国家的还是组织的、绩效的衡量方法会计根底上的衡量还是股市根底上的衡量和研讨组织收买公司还是被收买的目的公司的不同。并购的研讨者们对文化差别影响参与并购活动的公司绩效的过程关注得也相对较少。学者们长期以来不断都批判这个领域中研讨的不完好性，他们以为并购是一种多方面的景象，需求一个一致的研讨方法将不同领域内的概念和想法都结合起来。把并购整合中的组织和人力资源的角度跟并购战略和财务文献中的概念联络起

5、来，我们希望能得到一个更好的对文化差别影响并购绩效的机制的了解。 文化差别影响并购绩效的模型 图1展现了这样一个模型。它关注两个并购绩效的结果：并购后协同优势的实现，反映在会计根底的绩效提高上；股东价值的发明，通常用累计超凡报答来衡量。文化差别对股东价值的影响有短期和长期两个不同的过程：首先，经过影响投资者对收买者未来绩效的期望；第二，经过影响实践产生的经济利益的能够性，这个过程要求合并后协同优势的实现。这个模型阐明了决议并购能否能胜利的整合过程的关键作用。有研讨指出，除了目的公司被以低于内在价值的折扣所收买的少数案例情况，事先设计好的收买程序得到很好的执行对于价值发明最大化和价值损失最小化非

6、常关键。 整合过程中有两个方面被以为对合并后的协同优势的实现是非常关键的：社会文化的整合和任务整合。模型的这一部分建立在Birkinshaw等人对并购整合研讨的根底上，任务整合用才干转移和资源共享来衡量；人力资源整合包括培育出一种身份共享和对新组织的积极态度。整合的总体效果是一个相互作用的过程，要求社会文化和任务整合同时推进。模型中用任务整合的结果，如资源共享或学习的程度，作为合并后协同优势实现的前提。 文化差别对整合过程和并购绩效的影响 社会文化整合 社会心思学的研讨有大量证据证明人们倾向于被那些与本人的态度和价值类似的人所吸引。人与人之间信任开展的研讨曾经阐明共有的规那么、认识和价值使得信

7、任更加容易出现，同时限制了潜在的冲突。相反，当一个人或者一个群体被以为没有共同的关键价值时，信任会被侵蚀，潜在的冲突会添加。作为概念上偏见和一些根本认知过程，例如社会分类的结果，消极地性格和意图经常被以为是成员们不参与群体的缘由。这有能够产生或加强疑心的觉得，由于群体外的成员们被评价为“不品德的、不正经的、不称职的和恶意的，而群体内的成员那么被用相反的词汇评价。 社会认知实际以为，组织成员为了提高本人群体的相对位置，普通都偏爱本人群体内的成员，而对群体外的成员持否认态度。当觉得到有外部要挟比如说有人要接纳本人的公司的时候，群体内就会存在一些偏爱或者“我们对他们的想法。在这种情况下，被收买的目的

8、公司组织成员之间的凝聚力就会添加，接纳的尝试就有能够被回绝，Datta和Grant将之称为“占领综合症。另一方面，收买公司的经理们有能够有一种优越感，他们以为被收买公司的员工是他们的下级。在跨国收买中，假设沿用旧文化，仇外、敌对、仇恨和厌恶的觉得会更加严重。由于文化差别很容易被归因于目的，内部政治和权益斗争也能够被看成是由文化差别引起的，甚至在不是的情况下也会被这么以为。 任务整合 并购方面的研讨更多的是强调在整合过程中由文化差别引起的潜在问题，如今研讨并购的学者们曾经提出了相反的观念，以为文化差别能够是发明价值和学习的一种来源。这种观念大都建立在这样的假设根底之上：正是由于并购组织之间的差别

9、，而不是类似性，发明了合并后的协同优势和学习的时机。关注公司资源根底的研讨者们以为，并购可以为公司提供竞争优势，经过给他们提供获得独特的、潜在的、有价值的才干的时机，这种才干存在于不同的文化或组织环境中。从组织学习的角度来研讨的学者们也都强调文化差别的潜在收益。例如，Barkema 和 Vermeulen做的研讨阐明，文化和体制中的差别可以突破收买公司的刚性，协助 他们拓宽知识构造，培育创新和学习精神。即使获得的才干不能被收买公司直接吸收，新知识和实际阅历的交融过程也可以推进新知识的开展。 然而，只需当参与并购的公司之间的文化差别不是很大，而且可以顺利转换才干、资源共享和学习，这些潜在收益才可

10、以实现。例如，假设高管团队的指点风格大相径庭，并且组织成员之间没有共同的价值观，那么被收买的公司就不大能够从收买者那里获得有价值的战略才干。这是由于文化差距添加了管理风格、管理实际等方面的不兼容性，并导致实施过程中出现问题。这些争论阐明，文化差别假设大小适当的话，最有能够产生相互顺应并相互提高的补充才干。因此，文化差别与任务整合结果之间的关系不是单一的，适当大小的差别将对才干转移、资源共享和学习产生积极影响。 社会文化整合、任务整合和协同优势的实现 有些并购能够是单纯以财务要素为动机的，而相关业务并购那么是经过产生合并后的协同优势来加强一个或两个公司的竞争位置，结合两个公司能比单独的一个公司发

11、明更多的价值。大部分并购的目的都是要追求规模经济效益，经过销售网点和分销渠道交叉销售产品，经过减少多余的员工和运营来降低本钱。与并购中的价值发明角度相一致，我们不是要关注构造重组和降低本钱，而是关注经过才干转移、资源共享和学习来产生合并后协同优势的潜在能够性。 Larsson 和 Finkelstein以为，文化差别会经过提高并购的结合潜能来影响合并后协同优势的实现程度。然而，结合潜能并不会自动转化成协同优势。越来越多的研讨指出了在协同优势实现的过程中存在着内在限制，也就是，为使组织间和文化间摩擦最小化而设计好的整合过程的执行对于获得料想的效果非常重要。例如，Morosini做的一个案例研讨阐

12、明，共有的认同感在实施并购中的才干转移时很有指点作用。Birkinshaw等人在研讨一家瑞典跨国公司所做的并购案例时发现，社会文化整合中相互尊崇和信任这些要素就会使并购后的才干转移和资源共享更加容易；反过来，胜利的任务整合使得认同和信任的开展也更容易。这些研讨发现阐明，总体胜利的整合是一个互动的过程，收买公司和被收买公司之间以环形方式建立必要的相互依赖。他们还建议，假设任务整合在社会文化整合之前开场，有能够会产生整合问题，由于双方的个人都互不相识而且都不信任对方。 文化差别和协同优势的实现 文化差别从两方面影响着协同优势的实现程度，有时候甚至是从起反作用的：第一，经过他们对社会文化整合结果的潜

13、在的不利影响；第二，经过提供在不同的文化环境下获得独特潜在有价值才干的时机、资源和学习的时机。然而，要想根据整合过程中才干转移、资源和学习的潜力添加来预测文化差别能否能产生利益，是不大能够的。由于社会文化整合过程和任务整合过程是相互影响并且以一种复杂的方式结合在一同，从而影响协同优势的实现。有证听阐明社会文化整合不好就会限制任务整合的效果。也就是说，社会文化整合不好将会妨碍任务整合的胜利，假设社会文化整合胜利了，任务整合将会更快。正如上面所讨论的，结合潜能中的文化差别也不是线性的。 总的来看，这些争论阐明，虽然文化差别也许拥有可以提高协同优势的潜力，但是由文化差别给社会文化整合带来的妨碍也有能

14、够会从负面影响协同优势的实现。 文化差别对股东价值发明的影响 图1中的模型阐明了文化差别能够从两个方面来影响收买公司股东价值的发明：第一，经过影响投资者对公司未来绩效的预期；第二，经过影响产生实践经济效益的能够性。这个双向的过程反映出了价值获取和价值发明之间的区别。根据Jemison的研讨，价值获取是从并购买卖中产生的一次性事件。相反，价值发明是一个长期的过程。 宣告收益 资本市场角度研讨并购中文化的角色的学者们以为，对文化差别的感知经过影响投资者对收买公司未来绩效的期望来影响股东价值。这个预测是建立在财务经济学根底之上的，股市把一切能够的信息都与公司未来的收入期望结合起来，并影响公司如今的股价。虽然有些人对这个预测的有效性提出了疑心，但是有证听阐明了不仅仅是投资者经过财务目的来评价并购行为，他们在评价收买者未来结合本钱和财务影响的时候也会思索组织和人力资源的要素。研讨者们发现，并购公司高层管理风格之间的差别对股票市场收益产生负面影响。投资者都将文化差别视为添加并购本钱的要素。进一步，他们以为文化差别的存在会呵斥对市场了解不充分，从而会为目的的实现付出额外的学费。 长期股东价值 公告的收益只表示投资者对并购利益的期望，并不能表示并购实践会