宽信用需要多久

1、降准之后政策进一步指向宽信用7月中旬货币政策率先释放宽松信号“意外全面降准之后近期众多高层会议均指向宽信用从0政治局会议6国务院常务会议到87中央财经委第十次会议和3央行货币现代形势分析座谈会都聚焦在维持经济增速运行在合理区间做好今年和明年的政策衔接处理好稳增长和防风险的关系最终都落脚到财政政策和货币政策的前瞻性跨周期调节上，实现宽信用的目标但从最新的数据看，紧信用和经济动能减弱的趋势仍然没有得到遏制宽信用可能还存在约束和时滞。宽信用政策引而未发8月 MI指数显示需求进一步走弱8月中国制造业采购经理指（M为.1%，较上月下降ct非制造业商务活动指数为%较上月大幅下降cts8月最重要的变化是内外

2、需纷纷大幅走弱（新出口订单指数和进口指数分别为%和 %分别下滑ct和ct外贸景气度继续回落（新订单和新出口订单指数同时下滑且新订单指数比新出口订单指数下降更多表明国内订单也有显著下滑。从构上看（低碳转型背景下的产能约束拖累制造业（疫情防控措施和多地汛情对服务业的短期冲击相对较大（小型企业面临的经营和成本压力逐渐显化景气持续低迷图：生产和求类数下明（）P总指数生产经营活动预期 65生产60供货商配送时间 5550从业人员 4540原材料库存主要原材料购进价格新订单新出口订单在手订产成品库存-8-7 近2月平均出厂价格进采购量资料来W，8 月票据市场量价指标指向信贷不足。从价格角度看，6 月以来，

3、票据直贴转贴利率处于下行区间反映的是信贷需求弱银行转而配置了大量票据进入8月后这一情并没有得到明显好转票据利率继续下行M国股银票直贴利率从月初的%一度降至 %以下虽然8月末票据利率止跌回升但目前仍未回到月初水平从数量角度进入8月以来，贴现承兑比波动走高，从8月1日的低点7达到8月15日的最高点，到8月4日仍有，高于月初水平。贴现承兑比上行反映8月以来银行的信贷额度依然宽松，相对的实体信贷需求不足。图：贴现承比持走高.1.6.1.6.1贴现发生/承发生（平前，轴）贴现发生/承发生（A平后，轴.9.5.8.5.7.5.6资料来W，地方债发行有所加快，但仍未超出发行计划。8月地方债发行规模8亿元较7

4、月份66亿元有明显增长，也是今年最高的单月发行规模。但是，我们此前梳理了三季度各省份和计划单列市地方债发行计划8月份地方债发行规模虽较7月份有所提升但是仍然未超出各地公布的发行计划且发行计划完成率还较7月份有所降低具体来看，各省份和计划单列市公布的8月份地方债计划发行规模为.13亿元实际发行规模7.28亿元完成发行计划的%相比而言7月份地方债计划发行规模为.43亿元，实际发行规模6亿元，完成发行计划的%。表：部分省份区8月地方行计划亿元）地区合计一般债券专项债券北京市34541304河北省552182370山西省186125江苏省331166164浙江省463219244安徽省21021189

5、福建省670147523山东（含岛）154030730青岛28975214湖北省35050300湖南省500100400广东省1312185广西族治区861274海南省1559560重庆市385267四川省976123853贵州省346226120云南省52991439陕西省33690246甘肃省37578297新疆吾自区2425237合计321407283资料来：各财政，总体而言，8 月I 数据显示制造业需求走弱明显，经济增速下行压力有所增大。月份以来多次会议提到要政策做好前瞻货币政策也以全面降准释放宽信用信号但8月份票据市场价低量大反映了信贷需求不足的现实，8 月地方债发行规模增长但并没有

6、明显提升。整体财政、信贷等宽信用政策目前处于引而未发的状态。降准之后还需要什么降准后央行和银行都出现缩表。7 月降准后央行资产负债表出现缩表，与此同时商业银行也出现小幅缩表理论上，如果降准释放的超额存款准备金完全用于信用派生则能刚好保证央行资产负债表维持降准前的规模但一般在降准推出阶段市场处于紧信用环境银行信用派生能力难以达到理论水平，进而导致央行缩表。图：7月央行商业行资债表规均缩（亿）7 央行资产负债表变化国外资产外汇占黄金其他国外资产外汇占黄金其他对政府债权对政府债:中央政对其他存款性公司债对其他金融性公司债对非金融公司债权其他资产总资产-.2 储备货币.30-.4货币发行非金融机构存款

7、其他存款性公司存款0 不计入储备货币的金融性公司存款0 债券发行-.5 国外负债-.7 政府存款自有资金.9 其他负债.4 总负债-.2.6.3-.7-.10.4.10.4-.4-97 银行资产负债表变化国外资产储备资产储资国外资产储备资产储资:备存储资:存金对政府债权对府权中政对中央银行债权对其他存款性公司债对其他金融机构债权 对非金融机构债权对其他居民部门债其他资产总资产.8.9.6-.4.3.30-.6-.4债1.6 对中央银行负债.5 对其他存款性公司负债.9 对其他金融性公司负债-.9债:国外负债债券发行实收资本其他负债总负债.6.2-.1.3-.5-.8-.9-.9-.3-.2-.

8、88 .57 .3-.6.3.4.4-.976-8-1-2-0对非金融机构及住户负债资料来W，从央行和银行资产负债表角度来看宽货币和宽信用，从历史上看，在7 年以来的4 轮央行扩表周期中，在以准备金为主的货币政策框架中，央行通过降准主动缩表来促进银行扩表，进而促进信贷扩张，时滞一般为3 个月左右。但8 年下半年以来，央行多次降准却没能带来银行扩表。相较8 年以前，银行资产负债表扩张速度处于非常稳的状态9年起稍有回升后又快速转头向下长期的以降准为主的货币宽松导致央行开始缩表，但银行却迟迟难以走上扩表道路，也就表现为宽货币政策未能实现宽信用。图：央行资负债变动般先银行产负表动3个月（，）50货币当

9、局总资产同比其他存款性公司总资产同比存款准备金率大型银行（右轴）-1-7-1-7-1-7-1-7-1-7-1-7-1-7-1-7-1-7-1-7-1-7-1-7-1-7-1-7资料来W，银行资产负债表扩表主要由资产端驱动银行对非金融机构及住户部门的负债是银行的主要负债项目，而从历史上看，存款端的扩张速度落后于银行资产负债表的扩张速度，只是在7 年以来逐步趋于同步，这一点至少说明银行资产负债表的扩张或收缩并非由负债所驱动。另一方面，从银行对非金融机构债权来看，银行对企业的贷款票据等扩或收缩领先于银行总资产的变化6年后脱虚向实鼓励信贷的政策方向下这一特征更加明显，表明了资产端，尤其是贷款端是驱动银

10、行资产负债表变化的主要力量。图：负债并银行表的要动力（）图：贷款端先于行资负表扩张收缩（）对非金融构及户负:同其他存款公司总负同比5-1-0-7-4-1-0-7-4-1-0-7-4-1-0-7-4对非金融构债:同比其他存款公司总资同比5-1-0-7-4-1-0-7-4-1-0-7-4-1-0-7-4资料来W，资料来W，9 年资产荒和宽信用乏力于当前宏观政策背景接近。央行银行的资产负债表传导有两条路径（）央行降准被动缩表最终需要银行贷款扩张才能驱动银行扩表（2）央行主动扩表并推动银行负债端扩张完成扩表过程。在6 年央行主动扩表阶段能维持银行资产负债表扩张而8年4次降准9年3次降准后都没有出现明显

11、的宽信用效果，8 年9 年连续降准导致央行扩表速度放缓乃至被动缩表，而银行资产负债表扩张速度难见起色9年末央行进而采取降息行动深究其原因是经济增速下行导致银行风险偏好走低地产受限、防范化解地方政府隐性债务要求、基建乏力，银行扩资产端的动力和空间都受到限制这与当前的宏观政策环境高度一致货币政策之外还需要财政政策监管政策产业政策等配合引导银行扩表进一步驱动企业资产负债表张。宽信用需要多久制约宽信用的主要原因是地产和基建相关资产的缺乏。基建领域的宽信用效果显现最快 3 个月，当前地方政府债务管控和非标压降背景下基建投资难有起色在控制地方政府债务和处置非标融资的大目标下与基建相关的融资需求难以恢复、基

12、建投资难以托底经济。8 年16 年的三轮基建投资回升背后有不同的政策催化和资金来源由于政策力度不同从政策出台到基建增速回升存在的时滞不同根据历史回顾8年四季度中央投资快速跟进后基建在3个月后出现回升年城投债发行放量后基建在6个月后回升6年基建回升在专项建设金融债和P鼓励政策密集出台后有所回暖，时间间隔超6 个月。219 年受制于非标融资监管严格缺少了非标投资的参与，即便地方政府专项债提前放量且增量资金规模较大城投净融资回暖，但对基建的推升效果也非常有限。图：9年铁道债行模快速长图：城投债量到建回有6个月时（，亿）,0,0,00,0,0总发行量亿)总偿还量亿净融资额亿).0.0.0.0.0.0.

13、0城投债融资（右）固定资产资完额基础设建设资累计比22年1月城投债放量 2年3月基回暖 0-2-5-8-1-2-5-8-1-2-5-8-1资料来W，资料来W，图：表外融和基投资速，亿元）图：中长期贷占比滑（）,0,0,0,0,0/1/4/7/0/1/4/7/0/1/4/7/0项目投资额:识别阶段项目投资额:准备阶段项目投资额:采购阶段项目投资额:执行阶段 PPP项目识别阶段准备和采购段在个月间隔 50基建投增速非标融规模右轴）0-4-0-4-0-4-0-4-0-4-0-4-0-4-0-4资料来W，资料来源：Wd，1 年基建投资增速为1两年复合速资产荒或者紧信用的问题面临着更为直接的约束房地产调

14、控去年以来房企融 “三条红线和房地产贷款集中度管理部分城市限购限贷等政策之下企业和居民部门的房地产相关贷款额度管制较严格今年3月份起房地产开发资金来源两年复合同比增速震荡下行房地产相关贷款监管政策效果逐步显现从具体资金来源看0年以来国贷款占比大幅下滑而历史上与房地产开发资金来源增速走势更加吻合的是个人按揭贷款占比变化目前看在经济基本面还没有失速风险政策强调跨周期调节的背景下，短内房地产放松调控的可能性较低即便微调也难以导致房地产资金来源大幅增长与房产资金来源相对应便是房地产相关资产而房地产开发资金来源增速领先于房地产开发投资约3个月。图：房地产资拐点先于投资增约3个月（）图：个人按揭款增与房产

15、开发金来增速势吻合-2-4-6-8-0-2-2-4-6-8-0-2-2-4-6-8房地产发资来源房地产开投资滞后个月-2-3-4-5-6-7-8-9-0-1-2-1-2-3-4个人按贷款比 房地产发资来源右轴资料来源W1年数为1两年复合增速资料来源W1年数为1两年复合增速总体而言，以基建投资增速回升视作宽信用效果显现则从基建资金落地至基建投回升至少需要约一个季度时间但当前基建面临着地方政府债务管控、非标压降地方发行仍未明显提速的影响基建领域的宽信用料年内很难见到。从房地产领域来看，房产开发资金领先于房地产开发投资完成额增速约3个月但是当前房地产资金来源面临“三条红线和房地产贷款集中度管理的约束

16、即便定金和预付金来源高增能维持房地产开发资金来源同比增速维持缓慢下行的格局但是房地产企业贷款和居民按揭贷款受到严格的额度管理因而预计房地产领域的宽信用和资产荒仍会持续除非相关政策有所放松债市策略政策目标指向宽信用但宽信用政策目前仍处于引而未发的状态。紧信用环境下降准后央行和商业银行资产负债表均缩减，而银行资产负债表扩表仍需资产端扩张驱动。制约宽信用的主要原因是地产和基建相关资产的缺乏以基建投资增速回升视作宽信用效果显现，则从基建资金落地至基建投资回升至少需要约一个季度时间，但当前基建面临着地方政府债务管控、非标压降地方债发行仍未明显提速的影响基建领域的宽信用年内很难见到从房地产领域来看即便定金

17、和预付金能维持房地产开发资金来源同比增速维持缓慢下行的格局但房地产企业贷款和居民按揭贷款受到严格的额度管理，因而房地产领域的宽信用和资产荒仍会持续，除非相关政策有所放松。宽信用逻辑偏中长期，短期来看，宽信用效果仍然受到地产调控等因素的约束，在货币政策持稳的基调下，宽信用和资产荒缓解的过程会较为缓慢在宽信用政策逐步落地的过程中资产荒可能还会延续一段时间加之9月流动性整体压力不大在基本面走弱预期等利多因素下债市仍然是顺风的当前持券风险不大。资金面市场回顾21年8月1日银存间质押式回购加权利率大体上行隔夜7天4天1天和1个月分别变动了-.20s-bp6s00p和.bs至%2.%、 %、3%和.%。国

18、债到期收益率全面下行，1年、3年、5年、0年分别变动-0-b-p-p至%5%8月1日上证综指上涨%至.4，深证成指下跌%至8.3，创业板指下跌%至 4.12。央行公告称，为维护月末流动性平稳，8 月1 日以利率招标方式开展了0 亿元7天期逆回购操作当日央行公开市场开展0亿元7天逆回购操作有0亿元逆回购到期，实现流动性净投放0亿元。【流动性动态监测】我们对市场流动性情况进行跟踪，观测27 年开年来至今流性“投与收增量方面我们根据逆回购FF等央行公开市场操作国库现金定存等规模计算总投放量；减量方面，我们根据0 年2 月对比6 年2 月0 累计增加6 亿元，外汇占款累计下降.16亿元、财政存款累计增

19、加6亿元粗略估计通过居民取现、外占下降和税收流失的流动性并考虑公开市场操作到期况，计算每日流动性减少总量。同时，我们对公开市场操作到期情况进行监控。图：9年8月1日至1年8月1日公开市操作到监控（元）资料来W，图：7年1月1日至1年8月1日流动性放和笼计（亿）资料来W，图：1年8月1日人民对各币汇率前值对于一值变化分比.%.%.%.%.%.%.%.%.% 资料来W，市场回顾及观点可转债市场回顾8月1日转债市场中证转债指数收于1点日上涨0%可转债指数收于45点日上涨%可转债预案指数收于4点日下跌%平均转债价格43元，平均平价为8元。7支上市交易可转债，除英科转债、司尔转债和金力转债停牌3支上涨5

20、支横盘6支下跌其中金诺转（%)华自转（4%和中鼎转（%领涨华钰转（0%韦尔转（-%隆华转债（-%）领跌。2 支可转债正股，9 支上涨，6 支横盘，7 支下跌。其中川金（%华自科（6%)和开润股（%领涨隆利科（-%全筑股份（-%）和五洲新春（-%）领跌。可转债市场周观点上周市场重回升势虽然市场仍以结构性机会为主但机会已经有所扩散前期热主线以及部分调整较大的方向同时贡献了不错的收益转债市场依旧充分受益于市场的构性行情，指数续创今年新高。策略上我们延续前一周的思路，建议多线配置扩散关注的方向但是在具体的方向上需要进一步筛选标的。这也意味着在分散均衡的基础上，核心是各类方向精选个券配置，预计市场的a特

21、征可能会减弱而a更为明显机会并不局限在少数板块转债保持高弹性依旧关键。随着疫情的再次发酵全球再次面临经济增长的下行压力，商品价格的下行压力开始增大当前市场表现与商品价格的走势密切相关当前我们仅建议保留少部分需求景气持续、供给端约束较强、产品价格持续走高的个券。考虑到经济增速下行的压力持续增大，后续财政发力下的新基建方向同样值得关注。近期泛消费板块遭遇持续的冲击其中情绪有一定过度反应的嫌疑冲击过后仍然得重视这一方向。随着经济增长动能的回落，近期调整颇多的消费板块可能会再次展现稳健的特性虽然疫情构成了一定的扰动，但消费中存在不少景气度持续的方向部分标的也创出了新高，建议投资者对这一方向增加关注。对

22、于过去数月重点推荐的成长制造方向也是当前市场结构性热点所在，近期仍旧持续创出新高的标的我们建议优选龙头个券集中配置主要逻辑方向建议从国产替代技术升级两大角度去考察重点关注军工半导体汽车零部件风电光伏医药工业通信等板块。但当前的重点是均衡持仓的选择，积极应对市场情绪的波动。高弹性组合建议重点关注东财转、精达转债、彤程（石英）转债、金诚（旗滨）转债、奥佳转债、火炬（三角）转债、恩捷（嘉元）转债、晶科转债、比音（台华）转债、长汽转债。稳健弹性组合建议关注苏银转债海澜转债旺（天壕转债隆华转债斯莱转债、林洋转债、文灿转债、新春转债、中鼎转。风险因素市场流动性大幅波动，宏观经济增速不如预期无风险利率大幅波

23、动，正股股价超期波动。股票市场表：市场概况代码简称收盘价日变化（）成交额（亿）H上证数Z深证指8Z沪深Z中小指Z创业指H上证每日涨幅前五板块日涨跌幅（）每日跌幅前五板块日涨跌幅（）煤炭信)每日涨幅前五板块日涨跌幅（）每日跌幅前五板块日涨跌幅（）煤炭信)消费服中信)钢铁信)电子信)有色属信)食品信)房地产中信)电力备新源中信)综合融信)医药信)1名称日涨跌幅（）名称日涨跌幅（）大盘值大盘长名称日涨跌幅（）名称日涨跌幅（）大盘值大盘长中盘值中盘长小盘值小盘长资料来W，转债市场表：可转债场名称收盘价日变化（）中证债数等权转指数可转预指数资料来W，表：可转债券涨幅情况Z金诺债（百万）Z金诺债（百万）Z

24、华自债0SZ中转2Z海兰债11H永冠债2H联泰债3H滨化债1H小康债Z太阳债6H盛屯债2H明泰债Z迪龙债Z应急债Z本钢债Z海亮债4H福能债Z鹏辉债Z天铁债Z国祯债Z靖远债7H国投债Z奥佳债Z高澜债Z航新债0H嘉澳债2H伯特债Z天壕债Z景兴债Z鸿达债Z清水债8H东湖债3H国贸债SZ惠城债7H杭银债Z维尔债Z大禹债2H台华债7H凌钢债ZN亚转Z中金债2H核能债Z长证债Z搜特债3H宁建债1H苏农债（百万）1H苏农债（百万）0H广汽债Z北方债Z同德债SZ龙大债5H南银债Z铁汉债Z盈峰债1H国君债Z博世债6H龙净债Z亚药债Z侨银债H光大债4H好客债Z开润债2H正川债Z金禾债4H无锡债3H海环债Z冀东债4

25、H金能债Z华源债2H杭叉债Z中钢债Z银河债Z绿茵债Z时达债6H天路债Z中转20H新星债Z朗新债Z旺能债Z溢利债6H鹰19转债Z敖东债Z尚荣债4H蒙电债0H金博债Z金轮债0SZ德尔债Z英联债Z汽转2Z威唐债4H山鹰债（百万）4H山鹰债（百万）Z交建债Z张行债Z岭南债Z迪森债4H金田债1H林洋债7H东时债6H华安债Z孚日债0H嘉元债3H东风债Z岩土债1H长久债Z三力债Z华森债Z北港债Z正丹债Z众信债Z江银债7H湖盐债Z合兴债Z亚泰债7H广汇债6H科达债Z雷迪债2H傲农债Z天康债Z久其债Z创维债Z国城债4H迪贝债2H奇精债Z万青债1SZ道恩债4H财通债Z银轮债1H健20转债1Z金农债9H沪工债8H润

26、达债Z乐转23H紫银债Z青农债6H建工债（百万）6H建工债（百万）8H康隆债Z翔鹭债7H南航债6H翔港债7H纵横债8H家悦债0H永安债2H太平债Z利民债7H华体债9H城地债0H大参债Z鲁泰债4H上银债Z奇正债6H正裕债Z雪榕债8H寿仙债17H洪城债110H塞力债1Z晶瑞债4H大秦债Z温氏债Z希望债9H淳中债Z湖广债Z智能债1H吉视债Z科华债Z东转3Z海印债Z兄弟债5H浦发债Z思特债1Z文科债Z宏川债3H大业债Z交科债Z招路债Z卫宁债Z金力债2H中信债Z司尔债Z英科债（百万）Z英科债（百万）0H威派债4H白电债5H苏银债4H荣晟债Z华阳债7H华海债0H多伦债5H贵广债Z乐歌债SZN乐转6H柳药债

27、5H伊力债5H永鼎债Z北陆债Z众兴债Z苏行债Z宝莱债Z中矿债7H百达债Z贝斯债Z国微债0H杭电债Z拓尔债Z精研债9H法兰债Z英特债Z联得债Z今飞债3H九州债18H天创债1Z国光债2HN凤21转9H胜达债Z正元债Z洪涛债5H现代债Z银信债SZ三角债1Z一品债15H中天债4H环旭债Z华统债Z飞凯债6H君禾债（百万）6H君禾债（百万）SZ健帆债6H宏辉债0H荣泰债Z新北债Z日丰债1H美诺债2H江山债Z斯莱债SZ瀛通债Z强力债Z三花债Z特转2SZ正邦债Z永东债2H核建债3H济川债Z特一债Z蓝帆债9H花王债3H大丰债Z新天债3H嘉泽债6H川投债Z岱勒债Z洽洽债Z恒逸债Z金陵债Z联诚债6H烽火债Z远东债7

28、H春秋债9H嘉友债Z鸿路债Z横河债Z博彦债Z万孚债Z润建债5H节能债Z凯发债7H起步债Z大族债Z模塑债Z超声债Z奥瑞债（百万）Z奥瑞债（百万）Z凯中债Z祥鑫债SZ九典债Z蓝晓债Z三诺债Z新乳债0H伟20转债3H利群债5H常汽债0H东缆债5H亨通债1H骆驼债1Z立讯债Z长海债Z亚太债SZ瑞达债Z蓝盾债Z明电债Z盛路债Z利德债9H佳力债1H世运债Z锋龙债0H新凤债Z普利债1H金诚债Z华通债4H晶科债Z楚江债Z拓斯债Z海波债Z百川债Z钧达债SZ万兴债Z思创债Z弘信债Z濮耐债Z通光债7H健友债4H海澜债SZ比音债1Z美力债14H广电债Z美联债（百万）Z美联债（百万）Z聚飞债Z飞鹿债Z游族债0H艾华债Z

29、同和债1Z洋丰债8H闻泰债Z哈尔债Z洁美债Z利尔债Z汉得债Z长集债0H景20转债Z兴森债Z苏试债Z长信债ZN泰转Z三超债3H三星债7H全筑债SZ捷捷债Z昌红债1H灵康债Z红相债8H火炬债Z宝通债Z崇转2Z盛虹债Z太极债SZ康转20H起帆债Z今天债Z万转23H文灿债2H彤程债4H长汽债Z齐转27H三祥债1Z恩捷债Z星帅债Z华锋债Z精测债Z久吾债Z未来债（百万）Z未来债（百万）Z联创债Z天能债7H精达债Z朗科债Z光华债Z万顺债Z星转2Z九转26H新春债4H石英债3H鼎胜债4HN滨转Z隆利债2H长城债2H维格债Z震安债Z帝尔债Z富瀚债Z运达债SZ万讯债Z九洲债Z隆华债1H韦尔债2H华钰债（亿）Z川金

30、诺Z华自技（亿）Z川金诺Z华自技Z开润份Z司尔特Z中鼎份Z本钢材H国投本H福能份Z清水源Z海兰信H伯特利Z维尔利H正川份Z高澜份Z航新技名称简称收盘价（元）涨跌幅（）成交额7H盛屯业（亿）7H盛屯业（亿）Z雪迪龙H永冠材Z弘亚控Z惠城保Z节能祯Z盈峰境H杭州行HST华钰Z楚江材H中国电Z龙大食Z天壕境Z新疆建H石英份H贵广络Z金银河Z侨银份Z太阳业Z海亮份H南京行H小康份Z靖远电Z万年青Z节能汉Z旺能境H联泰保Z华森药H林洋源Z中船急H东湖新Z冀东泥Z联得备Z迪森份Z岭南份H海峡保H东风份H嘉元技Z博世科Z朗新技H翔港技H洪城境Z新乳业Z金力磁Z景兴业（亿）Z景兴业（亿）Z晶瑞材H西藏路H好莱

31、客Z绿茵态6H中国建H滨化份Z北方际H台华材H厦门贸Z中金南Z众信游H光大行Z金禾业Z鹏辉源8SZ郑中计H大参林1H华安券H广汇车H明泰业Z同德工Z新洋丰H迪贝气Z凯发气Z三力士Z德尔份Z长江券H杭叉团H凌钢份Z正邦技Z思特奇Z翔鹭业Z精研技H润达疗H南方空Z鸿达业H长城车Z大禹水H雪天业H柳药份H健友份H重庆工H嘉泽能Z东方富Z吉林东（亿）Z吉林东（亿）Z搜于特H江苏行H紫金行H内蒙电Z国城业H龙净保Z天汽模Z金新农1H金田业Z金轮份H九州通Z乐普疗H上海行H金能技Z天康物1H环旭子Z湖北电2H国泰安Z中化土Z江阴行Z张家行H苏农行Z新希望H白云器H浦发行H文灿份H大胜达Z捷捷电H中信行H财通券Z尚荣