利率下行能否一帆风顺

1、、利空因素 picen，利多因素发酵，债券市场表现强势。年初以来，债券市场进入窄幅震荡模式十年期国债收益率运行在%-%之间截止4月2日0年期国债收益率收在 %附近。国内债市的表现可以用“强势”来形容，在国内外诸多利空因素的冲击下，仍然没有向上突破%的区间，符合我们年初以来的判断。利率下行能否一帆风顺？尽管当前债市情绪高涨但我们也要保持几分清醒短期内还需警惕强势的内外基本面资金面回归紧平衡的压力利率的趋势下行短期内不会一而就对于配置盘而言%的点位已经具备不错的吸引力交易盘不必急于毕其功于役，等一等可能还会有更好的机会。图：近期长端利均有行，）7：A5中债国债期收率:年（右）4321资料来W，.4

2、.3.2.1.0.9.8.7.6.5.4近期债市的三大利好债市正在“通胀交易“紧信用交易的思维转变短期内的资金面也非常友好。通胀：否极泰来对于通胀而言我们之前的报告多次强调当前同比的通胀是多少并不重要重的是环比的趋势从经济学原理上讲高通胀之所以可怕是因为物价的快速上涨会在很方面扭曲个体或企业的决策在全球经济一体化的背景下也会扰乱国际资本流动我们之 所以习惯从年度同比的角度去刻画通胀的变化趋势，在很大程度上是考虑了它的便利性，而它的有效性是建立在通胀通货膨胀的速率保持稳定的基础上通货膨胀率的波动性越大年度同比增速的参考意义也就越小在去年的低基数作用下即便现在工业品价格保持稳 定通胀的同比增速还是

3、会上升这种情况下经济学意义上或者政策制定者关注的通胀 和夸张的同比增速之间就会产生分歧。如果工业品价格的绝对水平见顶了，那么通胀的利空就出尽了，从这个意义上来说。近期通胀的表现应该是债市的利多而非利空南华工业品指数2月底见顶布伦特原油现货价格3月中旬见顶虽然4月上旬公布的I同比增长%环比增长%但这已经成为过去时站在4月中旬的角度工业品价格已经有所回调市场早已预测到由于基数的原因，今年上半年I 会大涨，3 月究竟%还是%，高点究竟是%还是%，这些都不重要大家真正关心的是工业品价格的绝对水平还会不会继续向上。如果未来仍能以比较快的速度往上走那么对宏观政策以及债市的压力都是比较大的可一旦环比涨势停止

4、下来，不管同比数据看上去多么高，市场或者政府都已经price n了。所以即我们看到3 月的I 大超预期，甚至相差了pcts，市场却不会对这里面的估算误差做出反应。图：I大超预期（，）预测偏（右）PPI:当月同比预测平均:P:当同6543210.8.6.4.2.0.2.4.6.8.0.2资料来W，图：全球大工业价格现比调整美元桶，）现货价原油英国伦特d南华工业指数右)0,00,00,00,00,00,00,0-1-2-1-2-3-4-5-6-7-8-9-0-1-2-1-2-3-4-5-6-7-8-9-0-1-2-1-2-3-4资料来W，从当前大宗商品的价格水平看，不少品种已经恢复到疫情前的水平甚

5、至创下历史新高，多数品种继续向上的想象空间有限。不过，考虑到国内“碳中和”政策的限制，一高碳排放的工业产品存在供给约束的现象可能导致其价格产生超预期的波动。因此管工业品价格拐点的苗头已经出现但短期内难以迅速确认对于市场进一步的利好还在酝酿之中。紧信用预期强化越来越多紧信用的信号开始出现。今年广义流动性的目标比较明确，社融、2 等广义流动性指标的增速与名义GDP 增速大致匹配。然而一季度的金融数据，尤其是金融据依然比较强劲年初以来，央行对于银行的信贷规模已经有所指导，虽然目前的效果不明显，但是这种效果早晚会显现出来疫情过后广义流动性之于跨周期的政策设计言，肯定是要收一些的。金融委会议提出“关注大

6、宗商品价格”，隐含紧信用的信号。4月8日，国务院金稳定发展委员会召开第五十次会议，提“要保持物价基本稳定特别是关注大宗商品格走势。国内大宗商品的涨价压力部分来自于输入型通胀压力，部分来自于国内部工业品供弱需强的格局金融政策对商品供给格局的影响有限，主要作用于总需求。在定程度上偏紧的信贷政策有助于抑制总需求尤其是工业需求在超出均衡水平的路径增长。减少广义流动性的投放，平衡总需求，能够在一定程度上压制价格继续上行。从近期陆续释放的政策信号来看未来紧信用的趋势是相对确定的市场也在提前此做出反应，从“通胀交易”向“紧信用交易”切换。债券供给和资金面利好宽松的资金面是债市保持强势的坚强后盾近期的资金面环

7、境相当友好除了跨月金利率有些许扰动之外年后一直维持了比较宽松的态势尤其是进入4月以来的最近个交易日，DR7和R7都位于%下方。这里面有两个比较重要的原因：一是 3月财政资金释放较多近期政府债券发行又偏少历年3月往往都是财政支出较大，财政收入较小的月份，过去两年3 月的财政存款都减少了超过0 亿元，为银行间市场释放流动性流动性投放加上3月底4月初债券净融资偏少即便央行没有主动取公开市场投放，市场的流动性依然比较充裕。二是央行暂时缺乏常规的流动性回笼手段OMO方面央行目前几乎没有存量OO每日的操作和到期量保持在例行的0亿元。F方面，4月到期的F和TLF加起来仅有0 亿元，量非常小，缩量续做构成的影

8、响有限，而且出于操作惯例预计也会有一定量的续做。所以现在的状况是只要政府债券的供给压力没有到来那么资金面短期内还是会续偏松的状态近期市场对地方政府债发行减速的预期也在一定程度上提振的市场对资面的信心。图：4月政府政债发及期情况亿元）图：4月公开场操和F到期情况亿元）总发行量总偿还量,0总发行量总偿还量,0,00,0,0,0,00天逆回购放天逆回购 F到期TF到期 资料来源：W， 注：黄色标记为目前已经公布政府债政金债行量资料来W，短期需警惕哪些风险？“再通胀交易弱化紧信用预期升温，年内利率下行趋势相对确定再加上当前资金面相对友好债市是否安枕无忧了呢？我们认为还应保持几分清醒关注可能存在的期风险

9、。内外基本面或将强势运行国内经济基本面的拐点可能延后尽管-2月的内需数据出现了一定的波动特别是制造业和基建出现（以9年同期为基数的负增长不过从3月份的MI数据来看，-2 月投资的下行可能是难以持续的。首先，3 月份的MI 数据表明供需两旺，生产和订单指数都是上升的其次非制造业景气的提升更加明显回升了5个百分点最显著的是建筑业的回升，而建筑业对应的行业正是基建和地产。外需方面，出口依旧强劲，美国的强势复苏和经常项目赤字的扩大是中国外需的稳定来源结合内外需求来看一季度的中国经济仍然存在超预期的可能性。过去市场一致认为一季度将是国内经济的拐点（剔除基数），就目前的状况看来，中国经济的拐点可能有所延后

10、。美债收益率仍有上行空间外资已经开始减持中国债券疫情后美国经济的复苏可出现两个比较明显的高峰时期第一个高峰是去年三季度，大规模的财政货币刺激，由品消费拉动的经济高速复苏但由于社交隔离依旧存在很多服务消费仍然受到比较大的抑制。第二个高峰将出现在今年二季度，随着疫苗接种率上升社交隔离逐渐放开后服务消费将会引领第二波美国经济的快速复苏。伴随着通胀上行和财政刺激，美国经济回疫情前的水平利率可能也会回到疫情前的水平0年期美债利率在%以下的阻力可能比较小在3月美债快速上行的过程中外资已经开始减持国内债券若海外经济基本面和金融市场在二季度继续变化，也将会对国内债券市场形成扰动。图：美国补存还拉动口，）图：建

11、筑业气向（）美国制造存货:同比 建筑业I新订单业务活预期50出口金额累计比（轴）555555-1-1-4-7-0-1-4-7-0-1-4-7-0-1-4-7-0-1资料来W，资料来W，资金面扰动的风险确认拐点不能太机械，广义流动性拐点可期，但尚未确认。尽管从同比增速角度看，信贷社融2 增速均进入下行通道，但这当中很大程度包含了去年高基数的影响。从信贷上看，3 月两年平均%的信贷增速，处于正常的信贷增长通道，但一季度增量线性外推的话还是高于今年保持新增信贷规模的政策要求。今年一季度社融规模的增量超过 0万亿元尽管与0年一季度相比略有逊色但还是明显高于9（当年一季度的高社融已有“天量”之称，触发了

12、经济过热和随后的货币收紧）。政策可能进一步约束广义流动性对于债市而言短空长多纵向对比来看当前的资力量仍然较为强劲且信贷结构中也显示了信用扩张内生动力的增强：居民中长贷需不断释放同时盈利效应支持企业的中长期借款需求。作为政策制定者在经济局部过的压力下主动收紧广义流动性的同时短端流动性也不会太松前文提到%以下的金利率是当前债市保持强势的坚强后盾，一旦资金面重回紧平衡，资金利率回到 %以上，那么长端利率也可能会面临短期调整。图：社融、贷增均出（）图：社融、贷增并不（元）社会融资模存:同比金融机构金融机构各项款余同比-1-4-7-0-1-4-7-0-1-4-7-0-1-4-7-0-1新增人民贷款一季度

13、社会融规模季度,0,0,0,0,0,007890资料来W，资料来W，图：信贷结构化（元）-3去年同期,0,0,0,0,0,0,0,00,0,0票据融资居民短期居民中长期企业短期企业中长期非银金融机构资料来W，低利率和债市杠杆总是相伴而生松紧或将再度交替观察近期的央行操作就可以发现每一次银行间市场的回购交易量比较高大致超过4万亿的时候央行很快就会收货币投放，资金利率会出现比较明显的上行。随着高资金利率压制回购交易量大幅回落，央行控制的银行间资金利率又会有所回落这是一个循环往复的过程一旦资金利率保持一段时间的偏低运行，比如最近几个交易日银行间市场的杠杆水平很快就有所抬升在这个规则的作用下，未来一段

14、时间的资金利率未必会像现在那么舒适。图：债市杠杆高时行会流动性亿元，）图：隔夜回购比高可导流动性紧（元，）成交量银行间押式购（轴：A54321,0,0,0,0,0,00隔夜质回购比（）：-1-2-3-4-5-6-7-8-9-0-1-2-1-2-3-4.7.5.3.1.9.7.5.3资料来W，资料来W，随着下半月债券供给量上升央行或许会选择缩量对冲平衡银行间流动性在4月2日召开的央行一季度金融统计数据新闻发布会上央行货币政策司司长孙国峰讲到“由于地方专项债额度下达时间较晚等原因地方债的发行进度比前两年慢一些后续发行速度可能加快同时4月份税款入库的规模也比较大这两方面的因素都会减少银行体系流动性但

15、由于一季度末财政支出较多可在一定程度上吸收其影响人民银行将按照稳健货币政策灵活精准、合理适度的要求，密切关注4 月份财政收支和市场流动性供求变化综合运用公开市场操作等多种货币政策工具，对流动性进行精准调节保持银行体系流动性合理充裕，为政府债券发行提供适宜的流动性环境“。从孙司长的表述来看，财政支出导致了银行间流动性的盈余，我们认为央行可能会视情况对债券供给压力进行缩量对冲。资金利率重回紧平衡的时间窗口或将在4月下半月出现届时应警惕资金面驱动力减弱可能性。债市策略利率下行趋势是市场的一致预期但要区分短期和长期尽量做好择时近期债市配置力量较强市场情绪也相对高涨。我们认为尽管市场对于大方向是的预期是

16、相对一的，但债券趋势下行的时机还未到来，下行到前低也并非一蹴而就。对于配置账户而言，择时的成本是相对较高的一方面拐点确实很难把握过度等待可能会错过票息收益另一方面，年内看多债市的胜率确实较大，%-%的十年期国债收益率区间已经具备了配置价值对于交易账户而言还是要区分短期与长期，短期需相对谨慎一是内外基本面目前来看还是比较强；二是信用拐点未现，如果央行趁政府债供给压力增加之时稍作收紧市场会面临一定的短期调整压力因此交易盘不必急于毕其功于一役等一等可能还会有更好的机会。资金面市场回顾21 年4 月12 日，银存间质押式回购加权利率涨跌互现，隔夜、7 天、4 天、天和1个月分别变动了s1.9bps-s

17、-5.93ps和-6.1bps至%、 %2.8%2.78%和%国债到期收益率大体下行1年3年5年0年分别变动-s、0.4bps、-s、-1.3bps 至.5%、7%、%、3.1%。4月2日上证综指下跌-%至1.95深证成指下跌-%至145.7创业板指下跌-%至1.95。央行公告称为维护银行体系流动性合理充裕4月2日以利率招标方式开展了00亿元7天期逆回购操作无逆回购到期实现净投放0亿元此外本周二到本周五有0亿元逆回购到期，100亿元F到期。【流动性动态监测】我们对市场流动性情况进行跟踪，观测7 年开年来至今流性“投与收增量方面我们根据逆回购、LFF等央行公开市场操作国库现金定存等规模计算总投放

18、量；减量方面，我们根据0 年2 月对比6 年2 月累计增加100.66 亿元，外汇占款累计下降81.16 亿元、财政存款累计增加88.66亿元粗略估计通过居民取现外占下降和税收流失的流动性，并考虑公开市场操作到情况，计算每日流动性减少总量。同时，我们对公开市场操作到期情况进行监控。图：19年4月2日至1年4月2日公开市操作到监控（元）资料来W，图：7年1月1日至1年4月2日流动性放和笼计（亿）资料来W，图：01年4月2日人民对各币汇率前值对于一值变化分比资料来W，市场回顾及观点可转债市场回顾4月2日转债市场中证转债指数收于2点日下跌7%等权可转债指数收于0点，日下跌.3%，可转债预案指数收于1

19、,8.75点，日下跌%；平均平价为1 元，日下跌%，平均转债价格为2 元，日下跌%。6 支上市交易可转债（辉丰转债除外），除星源转、宝莱转债、科达转债、迪贝转债、浦发转债福能转债和侨银转债转债横盘外6支上涨3支下跌其中本钢转（%小康转（%和湖盐转（3%领涨英科转（-%华锋转（-%）和赣锋转（-%领跌2支可转债正（T辉丰除外除天壕环境威派格、重庆建工远东传动华森制药亨通光电中信银行和横盘外1支上涨支下跌其中本钢板（1.0%)雪天盐（%和小康股（%领涨英科医疗（-%）、红相股份（-4%）和赣锋锂业（-%）领跌。可转债市场周观点上周市场表现总体相对较弱随着年报与季报期的推进业绩成为当前左右市场走的一

20、大关键因素不及预期与超预期交织的背景下投资者情绪配合一般市场波动有收敛。转债市场则一同进入了窄幅波动的阶段。从总体逻辑来看我们在上周周报兼季度展望中有所判断在二季度以I同比增速为代表的通胀顶点也愈发临近，从投资的角度需要寻找新的主线，虽然当前市场总体波动收敛但正好为切换期的布局新方向提供了难得的重要窗口期从过去几年的转债市场看平静期的市场恰好是为下一阶段的潜在收益蓄力。随着通胀见顶意味着顺周期交易进入尾声超额收益可能在这一季度告一段落。落到短期视角当前正是季报行情展开的阶段从已有的公告来看顺周期板块的公司业超市场预期比例较高，仍旧是提供超额收益的重要战场。我们重申近期观点，从持续性仅有供给格局

21、紧张的板块值得更长周期的参与，重点在有色、化工农产品、黑色系等大方向中的部分品种。其余品种则可以考虑在公布靓丽的一季报业绩的高点逐步兑现新的战场则重点聚焦在如下方向。我们反复持续的推荐坚守在疫情退出交易，Q2 可以开始交易外部刺激因素。虽然情存在扰动，但是趋势却不变五一小长假即将到来后续随着海外的疫情逐步缓和这一逻辑仍旧有着非常明确的外部潜在利好刺激。从业绩成长性的角度出发寻找高景气度的行业。随着通胀顶点的临近将会直接善制造业成本的压制问题同时制造业还会持续受益于海外需求复苏的逻辑，作“全工厂出口产业链可能会持续维持在高产能利用率的状态需求景气叠加成本降低，制业可能迎来新一轮修复。考虑到宏观流

22、动性对于市场估值的压力当前实际上处于依靠盈利增速对冲估值压的时间段，在这一阶段我们更为关注业绩的成长性与兑现概率。高弹性组合建议重点关注紫金转债韦尔转债精测转债欧派转债、火炬转债阳转债、星宇转债、华菱转、金禾（彤程）转债、金能转债。稳健弹性组合建议关注无锡转债、南航转债、中天转债、双环转债、三诺（润达）债、旺能转债、骆驼转债、利尔（利民）转债、恩捷转债、福0转债。风险因素市场流动性大幅波动，宏观经济增速不如预期无风险利率大幅波动，正股股价超期波动。股票市场表：市场概况代码简称收盘价日变化（）成交额（亿）成交额同比变化（）.SH上证指,.8.2.2.5.SZ深证成,.1.6.5.0.SZ沪深,.

23、4.0.SZ中小板,.9.8.SZ创业板,.3.4.SH上证,.1.5资料来W，表：行业涨幅榜每日涨幅前五板块日涨跌幅（）每日跌幅前五板块日涨跌幅（）电力及用事业.7有色金属.6钢铁.1轻工制造.4房地产.4国防军工.9银行.6基础化工.3综合金融.4医药.8每日涨幅前五板块日涨跌幅（）每日跌幅前五板块日涨跌幅（）连板.8超导每日涨幅前五板块日涨跌幅（）每日跌幅前五板块日涨跌幅（）连板.8超导.7水电.9超硬材料.6陆股通仓.9国资改革.2打板.2双百企业.3首板.7保险一致级).7资料来W，转债市场表：可转债场名称收盘价日变化（）中证转指数.2.7等权可债指数,.0.0可转债案指数,.5.6

24、平均平价.1.2平均转价格.2.7资料来W，表：可转债券名称简称收盘价（元）涨跌幅（）成交额（千万）.SH航信转债.0.1.6.SH国贸转债.8.2.0.SH九州转债.6.1.9.SH济川转债.5.2.9.SH蒙电转债.1.1.6.SH无锡转债.4.6.5.SH广电转债.8.0.2.SH海澜转债.1.5.5.SH广汽转债.1.2.9.SH光大转债.0.2.7.SH骆驼转债.8.2.8.SH国君转债.5.2.6.SH林洋转债.8.5.0.SH小康转债.5.7.4.SH吉视转债.5.1.4.SH嘉澳转债.3.6.5.SH艾华转债.5.6.9.SH杭电转债.7.1.9.SH新凤转债.9.1.0.SH

25、新泉转债.0.6.1名称简称收盘价（元）涨跌幅（）成交额（千万）.SH苏农转债.3.8.3.SZ国祯转债.0.0.6.SZ铁汉转债.3.3.3.SZ道氏转债.7.5.5.SZ博世转债.0.1.9.SZ德尔转债.8.0.6.SZ万顺转债.0.0.4.SZ横河转债.0.5.3.SZ凯发转债.0.3.2.SZ蓝盾转债.0.5.4.SZ海印转债.2.4.8.SZ模塑转债.9.7.5.SZ长证转债.0.3.1.SZ敖东转债.3.6.6.SZ湖广转债.2.0.1.SZ辉丰转债.6.0.0.SZ洪涛转债.2.3.5.SZ永东转债.8.1.3.SZ久其转债.9.4.3.SZ金禾转债.2.8.2.SZ时达转债.

26、9.4.4.SZ兄弟转债.9.4.1.SZ众信转债.0.3.3.SZ亚太转债.4.1.3.SZ特一转债.0.1.2.SZ众兴转债.0.1.9.SZ太阳转债.9.8.3.SZ天康转债.3.6.5.SZ双环转债.5.0.1.SZ迪龙转债.0.8.2.SZ江银转债.6.5.0.SZ大族转债.0.4.2.SZ金农转债.1.4.8.SZ岩土转债.8.7.7.SZ三力转债.0.5.8.SZ华通转债.1.3.0.SZ盛路转债.0.9.8.SZ凯中转债.4.3.1.SZ岭南转债.3.3.2.SZ利尔转债.0.9.4名称简称收盘价（元）涨跌幅（）成交额（千万）.SZ张行转债.2.7.1.SH长久转债.8.4.1

27、.SH山鹰转债.9.1.0.SZ华源转债.7.6.3.SZ钧达转债.9.4.0.SH福能转债.8.0.5.SH奇精转债.9.3.2.SZ光华转债.5.5.7.SH台华转债.3.1.8.SZ溢利转债.9.6.8.SH联泰转债.7.6.5.SH维格转债.3.1.6.SZ尚荣转债.0.2.3.SH中信转债.0.1.7.SH长城转债.8.8.8.SZ今飞转债.0.1.6.SH中天转债.0.5.6.SH贵广转债.9.7.6.SZ博彦转债.6.6.9.SH苏银转债.1.5.7.SZ中鼎转2.3.2.9.SH伊力转债.6.2.0.SZ长信转债.6.6.8.SH亨通转债.8.2.5.SZ迪森转债.3.8.0.

28、SZ岱勒转债.6.4.4.SH大丰转债.7.3.3.SZ精测转债.3.4.0.SH海环转债.1.6.6.SZ未来转债.0.0.1.SZ亚药转债.2.3.1.SH核建转债.9.2.4.SZ招路转债.0.6.8.SH现代转债.9.7.3.SH鼎胜转债.7.8.6.SH明泰转债.0.3.1.SZ司尔转债.3.9.8.SH核能转债.4.5.4.SH永鼎转债.2.0.1.SZ亚泰转债.3.0.3名称简称收盘价（元）涨跌幅（）成交额（千万）.SZ创维转债.6.6.6.SH大业转债.2.1.8.SH三星转债.6.5.2.SZ蓝晓转债.0.6.7.SH文灿转债.3.4.1.SH华钰转债.8.2.4.SZ华森转

29、债.9.1.8.SZ清水转债.7.2.3.SZ智能转债.0.8.9.SH荣晟转债.5.5.2.SH好客转债.2.3.2.SH欧派转债.2.4.8.SZ英科转债.0.0.2.SZ哈尔转债.9.6.9.SZ九洲转债.0.6.0.SZ合兴转债.2.1.5.SZ翔鹭转债.2.4.5.SZ晶瑞转债.8.7.6.SZ游族转债.0.3.4.SZ远东转债.2.9.1.SH金能转债.3.0.9.SZ金轮转债.5.5.0.SZ太极转债.0.4.6.SH浦发转债.3.0.7.SH迪贝转债.9.0.6.SZ北方转债.8.3.5.SZ英联转债.8.3.4.SH石英转债.3.0.0.SZ金力转债.1.2.2.SH天路转债

30、.8.4.2.SZ通光转债.1.0.8.SH川投转债.1.4.8.SZ利德转债.0.9.1.SH白电转债.8.2.2.SH常汽转债.1.6.5.SZ海亮转债.0.8.9.SH烽火转债.0.4.6.SZ新北转债.0.6.5.SH鹰9转债.6.6.6.SZ华锋转债.0.7.8名称简称收盘价（元）涨跌幅（）成交额（千万）.SZ鸿达转债.0.1.2.SH森特转债.7.5.1.SH永创转债.5.3.1.SH淮矿转债.5.7.7.SH建工转债.1.1.5.SZ孚日转债.8.3.1.SZ新天转债.5.1.1.SH东风转债.6.0.4.SZ百川转债.0.1.2.SZ联得转债.8.9.3.SZ开润转债.1.8.

31、6.SZ汽模转2.9.7.7.SZ希望转债.0.4.4.SH正裕转债.9.0.0.SZ银河转债.4.0.5.SZ星帅转债.4.2.1.SH柳药转债.6.0.5.SZ恩捷转债.0.2.8.SH宏辉转债.9.0.6.SH天目转债.7.5.4.SZ奥瑞转债.6.1.3.SZ奥佳转债.0.1.7.SZ正元转债.0.1.8.SH翔港转债.9.6.0.SH盛屯转债.0.6.5.SH新春转债.1.8.9.SH君禾转债.7.4.9.SH科达转债.9.0.4.SH百达转债.4.0.0.SZ搜特转债.3.2.4.SH华安转债.7.0.3.SH三祥转债.2.2.3.SZ红相转债.5.9.5.SZ雷迪转债.0.6.4

32、.SZ联创转债.5.5.4.SH龙净转债.4.8.0.SZ天铁转债.0.6.8.SZ久吾转债.5.6.4.SZ同德转债.0.1.4.SH利群转债.3.3.7名称简称收盘价（元）涨跌幅（）成交额（千万）.SH华体转债.2.3.4.SH东时转债.1.2.3.SH滨化转债.7.9.2.SH起步转债.6.7.4.SH瀚蓝转债.6.5.6.SZ华统转债.2.2.1.SZ应急转债.0.4.6.SZ维尔转债.8.4.2.SZ长集转债.3.4.1.SZ鲁泰转债.1.0.9.SH春秋转债.7.1.6.SH凌钢转债.1.4.8.SZ聚飞转债.2.9.2.SH全筑转债.8.6.1.SH康隆转债.4.2.4.SH纵横

33、转债.0.8.2.SH健友转债.0.9.7.SZ交科转债.3.3.8.SZ蓝帆转债.0.6.2.SZ楚江转债.0.0.9.SH火炬转债.8.2.4.SH家悦转债.3.7.3.SZ今天转债.7.6.3.SZ宝通转债.2.7.8.SZ万青转债.5.8.6.SZ飞鹿转债.9.0.9.SZ思特转债.0.6.9.SZ中矿转债.0.5.0.SH寿仙转债.8.3.7.SH润达转债.0.8.8.SZ正邦转债.0.1.4.SZ比音转债.0.6.0.SH天创转债.6.1.3.SZ道恩转债.6.4.2.SH胜达转债.9.0.8.SZ雪榕转债.9.0.8.SZ瑞达转债.9.5.4.SZ美联转债.8.1.1.SH湖盐转

34、债.5.3.9.SZ本钢转债.0.6.9名称简称收盘价（元）涨跌幅（）成交额（千万）.SZ瀛通转债.9.2.5.SH宁建转债.0.9.5.SZ龙大转债.2.9.9.SZ宏川转债.0.9.9.SZ欣旺转债.0.1.2.SZ国城转债.4.5.6.SH沪工转债.2.6.8.SZ银信转债.5.5.7.SZ中金转债.6.3.8.SZ苏试转债.8.8.4.SZ三超转债.5.7.3.SZ联诚转债.3.0.8.SZ兴森转债.0.9.8.SH紫银转债.1.3.3.SZ航新转债.2.0.2.SH花王转债.0.6.5.SZ国光转债.0.5.0.SZ大禹转债.2.7.1.SZ科华转债.0.9.9.SH国投转债.0.8

35、.7.SH城地转债.8.1.4.SZ华阳转债.0.3.9.SH佳力转债.9.5.7.SH法兰转债.2.8.3.SH淳中转债.5.9.5.SZ特发转2.0.0.5.SH嘉友转债.7.3.0.SZ赣锋转2.0.0.2.SZ文科转债.9.2.2.SH新星转债.4.4.1.SH广汇转债.5.8.3.SH塞力转债.8.1.3.SZ齐翔转2.0.0.3.SH嘉泽转债.3.7.2.SZ青农转债.0.8.4.SZ景兴转债.0.7.9.SH精达转债.8.4.7.SH景0转债.8.0.2.SZ万孚转债.5.9.6.SZ宝莱转债.0.0.7名称简称收盘价（元）涨跌幅（）成交额（千万）.SZ崇达转2.9.4.4.SZ

36、赛意转债.0.0.2.SZ斯莱转债.1.7.9.SZ交建转债.7.6.2.SZ奇正转债.5.5.1.SH东缆转债.0.0.9.SZ鸿路转债.0.1.9.SH南航转债.9.2.1.SZ弘信转债.0.2.4.SZ金诺转债.5.3.2.SZ鹏辉转债.0.1.8.SZ乐歌转债.8.2.5.SH大参转债.2.4.0.SH星宇转债.0.9.9.SZ恒逸转债.8.7.0.SZ同和转债.8.1.8.SZ隆利转债.6.1.2.SH多伦转债.6.5.4.SZ洽洽转债.0.5.5.SZ华菱转2.0.1.0.SH荣泰转债.1.7.7.SZ贝斯转债.1.9.5.SH华海转债.0.3.5.SZ天能转债.8.8.5.SH紫

37、金转债.7.7.3.SH伟0转债.0.0.9.SH威派转债.4.3.8.SZ洁美转债.1.0.2.SZ盈峰转债.6.1.4.SZ冀东转债.7.5.0.SZ立讯转债.0.8.7.SZ强力转债.9.8.8.SZ汉得转债.1.1.3.SZ飞凯转债.0.6.9.SH洪城转债.6.8.0.SZ海波转债.6.7.3.SZ精研转债.5.1.1.SH灵康转债.9.0.0.SH福0转债.2.2.7.SH永安转债.9.8.4名称简称收盘价（元）涨跌幅（）成交额（千万）.SZ侨银转债.7.0.3.SZ祥鑫转债.9.3.3.SZ运达转债.0.1.4.SZ北陆转债.8.3.2.SZ万顺转2.9.7.7.SH财通转债.0

38、.6.4.SZ润建转债.8.3.4.SZ明电转债.7.1.2.SZ朗新转债.0.4.2.SZ威唐转债.3.6.2.SH永冠转债.5.4.5.SZ高澜转债.0.3.8.SZ九洲转2.0.1.9.SZ三诺转债.7.8.7.SZ超声转债.0.1.3.SH金诚转债.1.7.7.SH大秦转债.0.4.0.SZ长海转债.1.8.7.SZ天壕转债.0.8.0.SZ旺能转债.8.4.1.SH健0转债.0.1.6.SZ新乳转债.0.9.6.SZ靖远转债.3.2.5.SH韦尔转债.3.7.0.SZ锋龙转债.6.6.0.SH美诺转债.6.1.6.SZ海兰转债.0.2.8.SH上银转债.6.3.6.SZ金陵转债.3.

39、4.9.SH世运转债.9.3.5.SH彤程转债.9.9.3.SZ一品转债.0.2.3.SZ美力转债.1.0.4.SZ思创转债.5.5.9.SZ普利转债.4.2.6.SZ英特转债.6.0.4.SH嘉元转债.1.1.7.SZ朗科转债.2.8.9.SZ利民转债.3.8.7.SZ拓斯转债.1.6.5名称简称收盘价（元）涨跌幅（）成交额（千万）.SZ星源转2.0.0.9.SZ震安转债.0.6.6.SZ卫宁转债.9.4.1.SZ华自转债.5.1.4.SH傲农转债.9.6.9.SH环旭转债.0.8.6.SH金田转债.2.2.9资料来W，表：可转债股名称简称收盘价（元）涨跌幅（）成交额（亿）.SH航天信息.0

40、.9.4.SH厦门国贸.5.1.7.SH九州通.6.9.3.SH济川药业.7.6.5.SH内蒙华电.8.9.3.SH无锡银行.6.0.8.SH广电网络.7.9.2.SH.4.2.5.SH广汽集团.9.9.4.SH.6.0.2.SH骆驼股份.8.9.2.SH国泰君安.7.2.3.SH林洋能源.3.4.0.SH小康股份.5.9.7.SH吉视传媒.8.8.3.SH嘉澳环保.5.2.5.SH艾华集团.0.9.6.SH杭电股份.7.1.9.SH新凤鸣.0.0.6.SH新泉股份.5.8.6.SH苏农银行.5.2.4.SZ节能国祯.2.9.6.SZ铁汉生态.5.1.9.SZ道氏技术.3.9.2.SZ博世科.

41、7.4.6.SZ德尔股份.5.6.5.SZ万顺新材.6.3.1.SZ横河模具.5.0.0.SZ凯发电气.7.2.0.SZ蓝盾股份.2.1.4名称简称收盘价（元）涨跌幅（）成交额（亿）.SZ海印股份.8.4.7.SZ模塑科技.0.4.2.SZ长江证券.1.0.7.SZ吉林敖东.3.5.5.SZ湖北广电.4.1.6.SZ*ST辉丰.8.4.7.SZ洪涛股份.6.0.7.SZ永东股份.1.2.8.SZ久其软件.2.3.1.SZ金禾实业.4.1.9.SZ新时达.1.6.0.SZ兄弟科技.8.7.5.SZ众信旅游.9.9.6.SZ亚太股份.6.9.5.SZ特一药业.5.9.6.SZ众兴菌业.2.5.3.

42、SZ太阳纸业.6.0.9.SZ天康生物.4.5.5.SZ双环传动.4.3.5.SZ雪迪龙.7.6.2.SZ江阴银行.8.4.1.SZ大族激光.2.7.7.SZ金新农.0.2.2.SZ中化岩土.8.5.2.SZ三力士.8.9.2.SZ浙农股份.4.0.9.SZ盛路通信.2.1.9.SZ凯中精密.9.9.7.SZ岭南股份.7.1.1.SZ利尔化学.2.3.1.SZ张家港行.3.6.6.SH长久物流.7.9.6.SH山鹰国际.0.6.7.SZ华源控股.6.8.1.SZ钧达股份.0.5.3.SH福能股份.3.0.1.SH奇精机械.2.0.0.SZ光华科技.5.9.1.SH台华新材.8.6.3.SZ溢多

43、利.2.0.3名称简称收盘价（元）涨跌幅（）成交额（亿）.SH联泰环保.8.4.9.SH锦泓集团.4.8.7.SZ尚荣医疗.9.4.5.SH中信银行.8.0.9.SH长城科技.5.9.2.SZ今飞凯达.7.2.3.SH中天科技.5.6.8.SH贵广网络.9.0.9.SZ博彦科技.8.0.3.SH江苏银行.1.6.9.SZ中鼎股份.9.3.0.SH伊力特.5.2.7.SZ长信科技.2.7.9.SH亨通光电.5.0.5.SZ迪森股份.6.1.6.SZ岱勒新材.9.3.0.SH大丰实业.3.1.9.SZ精测电子.6.3.3.SH海峡环保.1.9.2.SZ德尔未来.9.7.0.SZ亚太药业.4.1.8

44、.SH中国核建.0.4.0.SZ招商公路.2.0.7.SH国药现代.1.2.6.SH鼎胜新材.1.6.3.SH明泰铝业.7.3.3.SZ司尔特.0.6.5.SH中国核电.9.9.0.SH永鼎股份.5.6.4.SZ郑中设计.6.0.5.SZ创维数字.7.5.6.SH大业股份.6.0.1.SH三星新材.8.9.0.SZ蓝晓科技.3.8.1.SH文灿股份.7.6.0.SH华钰矿业.7.7.1.SZ华森制药.7.0.4.SZ清水源.9.2.2.SZ智能自控.7.8.4.SH荣晟环保.1.1.3名称简称收盘价（元）涨跌幅（）成交额（亿）.SH好莱客.6.5.0.SH欧派家居.0.0.5.SZ英科医疗.8

45、.5.7.SZ哈尔斯.2.0.9.SZ九洲集团.7.9.1.SZ合兴包装.9.2.9.SZ翔鹭钨业.7.8.2.SZ晶瑞股份.4.2.0.SZ游族网络.9.1.4.SZ远东传动.8.0.6.SH金能科技.7.9.7.SZ金轮股份.6.9.7.SZ太极股份.6.2.5.SH浦发银行.3.2.9.SH迪贝电气.7.1.7.SZ北方国际.9.3.8.SZ英联股份.8.2.8.SH石英股份.2.7.4.SZ金力永磁.8.8.6.SH西藏天路.1.2.6.SZ通光线缆.8.6.8.SH川投能源.7.3.1.SZ利亚德.0.1.4.SH白云电器.4.0.8.SH常熟汽饰.5.9.5.SZ海亮股份.4.0.

46、5.SH烽火通信.9.3.3.SZ新北洋.8.5.6.SH山鹰国际.0.6.7.SZ华锋股份.7.0.5.SZ鸿达兴业.7.7.0.SH森特股份.0.8.5.SH永创智能.5.5.1.SH淮北矿业.2.7.4.SH重庆建工.5.0.9.SZ孚日股份.6.5.9.SZ新天药业.8.1.6.SH东风股份.2.2.6.SZ百川股份.7.2.0.SZ联得装备.0.9.0名称简称收盘价（元）涨跌幅（）成交额（亿）.SZ开润股份.0.2.7.SZ天汽模.4.5.8.SZ新希望.3.8.4.SH正裕工业.6.3.8.SZ金银河.1.2.0.SZ星帅尔.9.6.1.SH柳药股份.0.1.7.SZ恩捷股份.6.

47、5.1.SH宏辉果蔬.1.9.8.SH天目湖.0.7.0.SZ奥瑞金.8.2.2.SZ奥佳华.9.1.7.SZ正元智慧.0.9.7.SH翔港科技.4.4.1.SH盛屯矿业.1.5.3.SH五洲新春.5.2.8.SH君禾股份.9.3.7.SH苏州科达.9.8.8.SH百达精工.7.7.9.SZ搜于特.7.9.3.SH华安证券.4.0.0.SH三祥新材.0.4.6.SZ红相股份.5.4.6.SZ雷迪克.0.1.9.SZ联创电子.7.1.5.SH.8.4.9.SZ天铁股份.9.4.4.SZ久吾高科.7.6.3.SZ同德化工.2.5.8.SH利群股份.3.5.8.SH华体科技.6.6.9.SH东方时尚

48、.0.8.4.SH滨化股份.5.7.3.SH起步股份.8.5.5.SH瀚蓝环境.7.3.3.SZ华统股份.8.4.0.SZ中船应急.6.3.4.SZ维尔利.0.9.6.SZ长青集团.9.5.8.SZ鲁泰A.0.2.8名称简称收盘价（元）涨跌幅（）成交额（亿）.SH春秋电子.5.6.7.SH凌钢股份.9.3.1.SZ聚飞光电.8.5.4.SH全筑股份.0.9.1.SH康隆达.0.5.4.SH纵横通信.8.6.7.SH健友股份.0.8.2.SZ浙江交科.1.3.0.SZ蓝帆医疗.1.9.9.SZ楚江新材.0.4.7.SH火炬电子.0.5.4.SH家家悦.5.4.2.SZ今天国际.1.5.2.SZ宝通科技.3.8.6.SZ万年青.4.9.3.SZ飞鹿股份.6.9.2.SZ思特奇.8.8.8.SZ中矿资源.3.3.3.SH寿仙谷.0.9.4.SH润达医疗.2.1.8.SZ正邦科技.9.0.7.SZ比音勒芬.3.7.7.SH天创时尚.1.9.5.SZ道恩股份.0.5.8.SH大胜达.2.1.6.SZ雪榕生物.8.5.6.SZ瑞达期货.8.5.1.SZ美联新材.6.2.8.SH雪天盐业.1.3.4.SZ本钢板材.6.8.2.SZ瀛通通讯.0.8.6.SH宁波建工.0.8.0.SZ龙大肉食.9.9.5.SZ宏川智慧.0.6.4.SZ欣旺达.9.9.9.SZ国城矿业.