中国人民大学金融专业考研(米什金)《货币金融学》辅导讲义

1、中国人民大学金融专业考研(米什金)货币金融学辅导讲义1 导读：就爱阅读网友为您分享以下“中国人民大学金融专业考研(米什金)货币金融学辅导讲义1”资讯，希望对您有所帮助，感谢您对92的支持!更多资料请到易研官网 下载中国人民大学金融专业考研（米什金）货币金融学辅导讲义1米什金货币金融学辅导讲义第一篇引言第一章为什么研究货币、银行和金融市场？金融市场债券市场股票市场外汇市场.证券（security ）又称金融工具，是对发行人未来收入与资产的的索取权。债券是债务证券，承诺在特定的时间段的定期支付，是决定利率的场所，所以利率决定理论，无论是债券需求理论还是流动性偏好理论，都是将债券作为利率的传导机制。

2、股票，代表的是所有权，是对公司收益和资产的索取权。金融市场中，资金从拥有闲置货币的人手中转移到资金短缺的人手中，债券市场和股票市场等金融市场将资金从没有生产用途的人转向有生产用途的人手中。经济周期的误解，经济周期是不规则的，无法预测的，时间跨度变幻不定的，因为有时候经济周期也被称为经济波动。金融机构银行保险公司共同基金其他金融机构货币经济周期（货币的供给变动是经济周期波动的推动力之一）通货膨胀（货币的持续增加是无价水平持续上涨的一个重要原因）利率货币政策国际金融外汇市场第二章金融体系概览金融市场的功能金融市场最基本的功能就是实现资金盈余者和资金短缺者之间的资金转移，通过直接融资（借款人直接发行

3、债券）或者间接融资，完成了资本的合理配置（包括生产性用途或者物质消费）金融市场的结构债务市场和股权市场更多资料请到易研官网 下载一级市场和二级市场交易所和场外市场货币市场和资本市场金融市场工具货币市场工具美国国库券可转让存单商业票据回购协议联邦基金（容易困惑，不是联邦，而是银行间的贷款）资本市场工具股票抵押贷款企业债券美国政府债券美国政府机构债券州和地方政府债券消费者贷款和商业银行贷款金融中介机构的功能为什么金融中介结构和间接融资对金融市场而言如此重要？交易成本（金融中介具有降低成本的专门技术和规模经济）风险分担（资产转换和资产组合多样化）信息不对称造成的逆向选择和道德风险（甄别信贷风险技术和

4、监督）而金融机构为经济社会提供了流动性服务，承担风险分担职能，并解决信息问题，金融中介机构的类型存款机构商业银行储蓄和贷款协会和互助储蓄银行信用社契约性储蓄机构保险公司和养老基金人寿保险公司火灾和意外伤害保险公司养老基金和政府退休基金投资中介机构财务公司共同基金货币市场共同基金投资银行金融体系的监管金融体系受到最严格的监管，旨在帮助投资者获得更多的信息和确保金融体系的健全性。确保金融体系的健全性是为了防止出现金融恐慌。包括准入限制信息披露资产和业务活的限制存款保险对竞争的限制利率管制第三章什么是货币货币（money ）在产品和服务支付以及债务偿还中呗普遍接受的东西货币不仅仅指通货（curren

5、cy ）（纸币和硬币）。收入是单位时间内的收益的流量，而财富是价值储藏的所有资产的总和。货币的功能交易媒介medium of exchange 记账单位价值储藏支付体系的研究商品货币不兑换纸币支票电子支付电子货币货币的计量M1M2第二篇金融市场第四章理解利率利率与回报率的区别（回报率等于当期收益率与资本利得率之和）更多资料请到易研官网 下载名义利率与实际利率第五章利率行为资产需求理论资产需求数量和财富（正），预期回报率（正），风险（负），流动性（正）关系然后分析债券市场的供给和需求，由于债券市场和利率的联系，然后分析利率变动债券曲线的供给（投资机会的预期盈利性，预期通货膨胀率，政府预算）费雪效

6、应流动性偏好理论从流动性偏好理论中，似乎可以得出货币供给增长会降低利率的结论，但是需要讨论三种情况，从收入效应，价格效应，通货膨胀预期效应三股力量的作用。第六章利率的风险结构与期限结构利率的风险结构到期期限相同的债券却有着不同的利率违约风险流动性所得税利率的期限结构具有不同的到期期限的债券之间的利率联系收益率曲线yield curve 期限不同，但风险，流动性，税收政策相同的债券的收益率连成一条曲线，得到收益率曲线。收益率曲线一般分为向上倾斜，平坦和向下倾斜的（又被成为inverted yield curve 反转收益率曲线）期限结构的三个经验事实：1不同到期期限的债券的利率随着时间一起波动2

7、若短期利率较低，收益率屡曲线很可能向上倾斜。如果短期利率较高，则收益率曲线很可能向下倾斜，即使翻转的形状。3收益率曲线几乎总是向上倾斜的预期理论解释1、2，分割市场理论解释3，流动性溢价理论都可以解释。预期理论：长期债券的利率等于其在有效期内人们所预期的短期利率的平均值，这一理论的关键假定在于，不同债券之间可以完全替代。分割市场理论关键假定，不同到期期限的债券根本无法相互替代，原因在于投资者的强烈偏好。通常短期持有者的需求更多，所以解释了第三个事实。流动性溢价理论与期限优先理论长期债券的利率等于到期之前短期利率的平均值和随债券供求状况变动而变动的流动性溢价之和。关键假定在于，不同到期期限的债券

8、是可以相互替代的，但是，投资者也对不同期限债券有不同的偏好。收益率曲线是预测通货膨胀和经济周期的工具第七章股票市场、理性预期理论和有效市场假定第三篇金融机构更多资料请到易研官网 下载第八章金融结构的经济学分析世界各国金融结构的8个事实：1股票不是企业最主要的外部融资来源2发行可流通的债务和股权证券不是企业为其经营活动筹资的主要方式3间接融资的重要性大出数倍4金融机构特别是银行是企业外部融资的最重要的来源5金融体系是经济体中最受到严格监管的部门6只有信誉卓著的大公司才能够进入金融市场为其经营活动筹资7抵押是居民个人和企业债务合约的普遍特征8典型的债务合约是对借款人行为设置了无数限制条件的，极为复

9、杂的法律文本。交易成本（通过计算机等专门技术和规模经济）信息不对称逆向选择道德风险逆向选择的解决方案1信息的私人生产与销售，比如穆迪，但存在搭便车问题。2旨在增加信息的政府监管，但是信息公开要求并不总能被有效实施，因为公司有动力隐瞒自己的问题）3金融中介银行具有从信息生产中获利的能力以及避免搭便车的问题，成功减少了信息不对称。所以我们可以理解为什么信息更难获取的发展中国家银行扮演的角色更为重要，以及随着信息获取难度的降低，银行的作用随着降低的事实。4抵押品与净值委托代理问题的解决方案1信息生产监督（但是高额核实成本降低了股权合约的吸引力，且同样存在便车问题）2旨在增加信息的政府监管，同样公司有

10、动力隐瞒自己的问题。3金融中介VC4债务合约（不需要经常监督，节省了核实成本，所以债务合约往往比股权合约更为普遍）道德风险如何影响债务市场的金融结构债务合约虽然相对于股权合约，具有较低的委托代理问题，但是仍然面临道德风险。解决方案：1净值与抵押品（实现了激励相容）2限制性条款的监督和执行3金融中介金融中介机构虽然有很多作用，但是存在利益冲突。利益冲突是道德风险的一种，当某人或者某机构存在多重目标或者利益时，这些目标之间就会产生冲突。1投资银行的承销和研究服务2会计师事务所的审计和咨询服务3信用评级机构的信用评价与咨询服务为消除利益冲突所做的努力？更多资料请到易研官网 下载第九章金融危机与次贷风

11、波金融危机是以资产价格急剧下跌与企业破产为特征的金融市场的大动荡1资产市场对资产负债表的影响A 股市下跌，净值减少，道德风险上升，贷款收缩B 物价水平意外下跌由于债务合约的利率都是固定支付的，增加了企业的债务负担，导致净值减少C 本币意外贬值，以外币计价的债务负担加重，净值减少D 资产减值，净值减少2金融机构的资产负债表恶化引起资本大幅收缩，用于贷款的资源减少3银行业危机银行业恐慌，贷款资金减少，利率上升4不确定性的增加增加信息不对称问题5利率上升逆向选择问题增加，同时由于支付利息，减少了企业的现金流，加剧逆向选择和道德风险，导致贷款，投资和经济活动的收缩。6政府财政失衡债务违约上升，政府强迫

12、金融机构购买，导致金融机构资产负债表恶化。导致资金逃离，本币贬值，外汇危机，继而又引发外债企业的债务压力，净值减少第十章银行业与金融机构的管理银行管理的基本原则流动性管理（当法定准备金不足a 同行拆借b 联邦联储c 出售证券d 回收贷款）资产管理负债管理（联邦基金市场等隔夜贷款市场和可转让定期存单）资本充足性管理（银行持有资本金以减少破产的可能性，影响股东回报率，最低资本金要求）ROE=ROA*EM股权回报率等于资产回报率乘以股本乘数信用风险管理甄别和监督长期客户联系贷款承诺抵押品和补偿余额信用配给利率风险管理缺口分析和久期分析表外业务注意：法定准备金实际上是对存款的征税，而超额准备金则是对破

13、产的保险。第十一章金融监管的经济学分析金融监管的9种基本类型政府安全网（银行业恐慌以及对存款保险的需求，往往采取偿付法和收购接管法）对持有资产的限制资本金要求更多资料请到易研官网 下载即使整改金融监管注册与检查骆驼评级风险管理评估，更关注评价银行控制风险的管理程序的健全性信息披露要求消费者保护对竞争的限制次贷危机后的监管将何处何从？第十二章结构与竞争金融环境的变化会推动金融机构进行盈利性的创新。金融创新的基本类型有三种：适应需求变化的创新，适应供给变化的创新和规避管制的创新1适应需求变化利率波动性:可变利率抵押贷款和金融衍生工具2适应供给变化信息技术：信用卡和借记卡电子银行业务ATM 虚拟银行

14、垃圾债券商业票据市场证券化3规避现存管制的金融创新法定准备金：利率的限制：货币市场共同基金不是存款无需法定准备金，也不受利率限制。流动账户第四篇中央银行与货币政策操作第十三章中央银行的结构与联邦储备体系目标（最重要的目标是第一个，然后是前三个，都是人民生活相关）1物价稳定（通货膨胀会抑制经济增长，恶心通货膨胀具有极强的破坏力。名义锚是锁定物价水平以实现物价稳定目标的名义变量，前提是这个变量和物价水平有着稳定并且可靠的联系。使用名义锚，解决时间不一致问题。时间不一致主要是指短期政策与长期政策发生了冲突。比如新年制定了减肥计划，可是第二天却无法自抑开始吃冰淇淋。使得计划不能在长期保持一致）2高就业

15、（由于存在摩擦性失业和结构性失业，所以应该追求自然失业率）3经济增长4金融市场稳定5利率稳定6外汇市场稳定物价稳定是否应该成为最主要的货币政策目标？物价稳定在长期内和其他目标是一种的，比如在长期通货膨胀和失业率就不存在菲利普斯曲线，但是在短期，比如经济扩张，失业下降，经济过热，通货上涨，为了稳定物价，银行会提高利率，但这样就会减少就业和加剧利率不稳定性。如何破？阶梯目标和双重目标联邦储备体系的起源由于对中央集权的恐惧，导致了国民第一银行和国民第二银行的实践失败，由于缺少最后贷款人，导致银行业恐慌频发。最终，美联储诞生。更多资料请到易研官网 下载中央银行三大法宝美联储是独立的吗？1工具独立性和目

16、标独立性1收到立法和国会压力2委员会成员任期2总统压力3独立的收入来源中央银行的行为：官僚行为理论，增强权利和声望的愿望，包括捍卫自主权和避免利益冲突美联储应该保证独立性吗支持，受迫于政治压力会有通货膨胀压力，政治周期理论，政治家缺乏解决复杂经济事务的能力反对，精英政治不民主，财政政策，未能履行好职责，不能摆脱政治压力，第十四章多倍存款创造和货币供给过程美联储的资产负债资产负债政府证券流通中的现金贴现贷款准备金美联储的负债是货币供给的重要组成部分，美联储的货币负债总额（流通中的现金与准备金之和）与美国财政部的货币负债（流通中的财政货币，主要是铸币）被称为基础货币（又叫高能货币）负债或资产的科目

17、的变动都会引起基础货币的增加，然后通过货币乘数和货币供给发生联系基础货币分为两种，非借入基础货币和借入准备金但美联储通过资产的运作（公开市场操作和贴现率），对基础货币实施控制公开市场购买对准备金的影响取决于债券出售方将销售所得现金以现金还是存款形式持有，但是无论哪种，对基础货币的影响是相同的。因此，公开市场操作对进出货币的影响比对准备金的影响更具确定性。即使不公开市场操作，储户取出存款换取现金，也会对基础货币产生影响，只对准备金有影响。贴现贷款浮款和财政部存款货币供给反应参与者变量变量变动货币反应过程联邦储备体系非借入基础货币上上支持货币创造的基础货币增加借入准备金上上支持货币创造的基础货币增

18、加法定准备金率上下存款扩张倍数减小储户现金持有水平上下存款扩张倍数减小储户和银行超额准备金率上下贷款收缩，存款创造倍数减小更多资料请到易研官网 下载货币乘数的推导M1=m*MBD+C=m*(RR+ER+C)1+C/D=m*(r+e+c)1+c=m（r+e+c）so m=（1+c）/（r+e+c）为什么大萧条时期货币供给减少?第一，由于恐慌，储户c 很高。第二，银行由于担心破产，导致e 很高。所以，基础货币创造货币供给的能力减弱。所以，即使基础货币增长了20%，但是货币供给仍然减少。第十五章货币政策工具联邦基金利率取决定于准备金市场绘制联邦基金利率的供给和需求曲线(传导渠道为准备金)注意理解为什

19、么联邦基金利率被限制在了一个区间范围, 它的上限和下限分别是什么? 公开市场操作优点:1美联储主动进行的2灵活精确，适用于各种规模3发现错误，容易对冲4可以立即执行，不存在管理时滞贴现政策1可以履行最后贷款人的职责，但是却无法完全控制贴现贷款的数量法定存款金率1不太有效了2引发流动性问题第十六章货币政策操作:战略和战术以货币为指标优点几乎可以立刻获得中央银行是否实现指标的信息，且防止中央银行陷入时间不一致问题. 缺点是目标变量和指标变量之间必须存在坚定并且可靠的联系。以通货膨胀为指标优点高度透明的增强了责信度价格内地中央银行陷入时间不一致性的陷阱更关注国内事务不依赖货币和通货膨胀之间的稳定联系

20、易于为公众所接受.防止中央银行为了在短期内增加产出和就业而过分扩张的货币政策(注意, 货币政策在长期可以解决通货膨胀的问题, 但是在长期市没有办法解决提高经济增长率和增加就业的), 以通货膨胀为指标的制度还非常强调政策的透明性以及定期和公众交流, 这些都降低了货币政策和通货膨胀的不确定性, 改善了私人部门的规划效率,中央银行的责信度不断强化似乎能改善通货膨胀冲击的影响缺点信号迟滞过于僵化增加产出的波动性低经济增长带有隐含的名义锚的货币政策战术的选择中央银行工具政策手段中介指标(货币总量和利率) 目标更多资料请到易研官网 下载选择政策手段的标准资产泡沫的两种类型信贷驱动型泡沫和非理性繁荣驱动泡沫

21、央行是否应该对泡沫做出反应?货币政策是否应该试图刺破资产价格泡沫第一加息对于资产的影响具有高度不确定性第二资产价格有很多种, 可能只是结构性的第三危及整体经济美联储的货币政策程序历史视角通往地狱的道路是用美好的愿望铺成的早期贴现政策作为首要的政策工具真实票据原则贴现和再贴现的术语沿用发现公开市场操作第五篇国际金融与货币政策第十七章外汇市场汇率:以另外一种货币衡量的一种货币的价格被称为汇率汇率和出口的关系（如果美元贬值，使得美国商品更加便宜，使得美国企业更有竞争力）汇率和通货膨胀的关系（如果美元贬值，将导致进口商品更加昂贵，价格水平上升）汇率和产出的关系（如果美元贬值，引起美国商品价格水平下降，

22、进而提高生产规模和产出水平）外汇市场是以场外市场的形式组织，几百个交易商随时准备买入和卖出以外国货币计价的存款。在外汇市场的买卖主要是针对存款，而不是为了出国旅行购买外国货币的地方。有时候单笔交易超过了100万美元。长期汇率：一价定律和购买力平价理论。购买力平价理论是一价定律在国内物价水平而非单个商品价格上的简单应用。实际汇率：实际汇率就是本国商品价格与以本国货币计价的外国商品的价格的比率。反应了某些货币在相对意义上是否便宜。购买力平价理论可以换一种方式来表达，即该理论预测实际汇率应该总等于1.0.为什么购买力平价不能重复解释汇率?长期来看(相对物价水平负, 贸易壁垒(关税和配额) 正, 对商

23、品的偏好正, 生产能力正.) 短期利率的供给需求分析：将汇率理解为是以外国资产（以外国货币计价的相似资产）衡量的国内资产（以国内货币计价的银行存款、债券、股权等资产）的价格。那么我们可以采取基于资产需求理论的资产市场方法。国内资产的供给曲线，国内资产的供给量主要是银行存款，债券和股权的数量。可以看做是固定的。更多资料请到易研官网 下载国内资产的需求曲线，最重要的决定因素取决于国内资产的相对预期回报率。汇率越低，预期美元升值幅度越大，国内资产的相对回报率越高，美元资产需求量越大。所以是向右下方倾斜的。解释汇率的变动国内利率外国利率预期未来汇率变动其他影响长期利率变动的因素利率触底回升，美元反弹：

24、一定正确吗？根据费雪方程式，要考虑实际利率和通胀率汇率超调：货币供给量的变化（同113页的货币供给与利率的对比）第十八章国际金融体系重要提示:非冲销性外汇干预对汇率的影响与公开市场操作完全一致，国际储备和政府债券都是美联储资产负债表上的资产，美联储在公开市场上购买证券会导致基础货币扩张，美联储买入国际储备也会导致基础货币扩张，美联储在公开市场上出售政府证券会导致基础货币减少，美联储卖出国际储备也会导致基础货币减少。国际储备：中央银行持有的外币资产中央银行在外汇市场出售外币资产，购买本国货币，会导致国际货币储备和基础货币的等额减少。国际收支平衡表经常账户（商品和服务）官方储备交易余额资本账户（资

25、本交易，股票债券银行存款等）金本位制度布雷顿森林体系固定汇率制度的运行：三元悖论第六篇货币政策第十九章货币需求IS-LM 模型是分析利率和总产出水平的关系, 而ad-as 曲线是分析物价和总产出水平的. 货币理论研究的是货币对经济的影响机制货币数量论:探讨名义总收入如何决定的理论.MV=PY(交易方程式, 它阐释了名义收入与货币数量和流通速度的联系)交易方程式并不是说当货币供给(M)变动时, 名义收入(PY)就会同向变动, 因为还要考虑到货币流通速度（V ）。费雪认为由于经济体中的制度和技术特征只在较长的时间里才会对流通速度产生影响，所以，货币流通速度在短期内相当稳定。这样交易方程式就转化为货

26、币数量论。该理论认为，名义收入仅仅取决于货币数量的变动。又由于古典经济学家认为工资和价格是具有完全弹性的，所以Y 总是维持在充分就业水平上的，即Y 是相当稳定的。最后得出结论：物价水平的变动仅仅源于货币数量的变动更多资料请到易研官网 下载如果两边同时除以V ，人们持有的货币数量M 等于货币需求量Md, 就可以得出货币需求的数量论Md=k*名义收入，也就是说，在流通速度一定的条件下，既定水平的名义收入所支持的交易规模决定人们的货币需求量。所以，费雪的货币数量论表明，货币需求仅仅是收入的函数，利率对货币需求没有影响。但是货币流通速度的变动是剧烈的，因而导致了更好解释货币流通速度行为的一些货币需求理

27、论：凯恩斯的流动性偏好理论：交易动机预防动机投机动机（注意分析过程）综合三种动机，使用实际货币余额注意：可以通过对凯恩斯的流动性偏好函数变形，从而得出1. 流通速度和利率的关, 因为利率波动剧烈，所以流通速度波动距离2. 流通速度顺周期3对未来正常利率水平的预期不稳定将导致货币流通速度的不稳定。凯恩斯理论的进一步发展：货币需求的交易部分与利率水平负相关预防需求与利率负相关投机需求：利用资产组合来解释弗里德曼的现代货币数量论：认为主要和永久收入相关，和利率几乎没有什么影响。所以弗里德曼认为活剥需求的随机波动很小。那么货币的流通速度是可以预测的。利率和货币需求的关系，货币需求是否稳定对于货币政策操

28、作有很大的影响，到底是以利率还是以货币供给作为指标等第二十章IS-LM 模型凯恩斯对总产出水平的分析假定物价水平是固定不变的自主性消费支出投资政府支出税收净出口IS 曲线：商品市场的均衡路径：利率对（计划投资支出和净出口）的影响，进而影响总需求，进而通过凯恩斯45度线发生作用，进而对总产出形成影响，进而建立利率和总产出关系的IS 曲线。IS 曲线表明，较高的利率水平会减少计划投资支出和净出口规模，从而降低均衡的总产出水平。LM 曲线：流动性偏好理论认为，实际的货币需求取决于收入和利率。从而推出利率和产出的LM 曲线。LM 曲线表明，较高的产出会增加对于货币的需求，从而提高均衡利率。第二十一章I

29、S-LM 模型中的货币政策和财政政策导致IS 曲线位移的因素1自主性消费支出的变动更多资料请到易研官网 下载2与利率无关的投资支出的变动3政府支出的变动4税收的变动5与利率无关的净出口的变动导致LM 曲线移动的因素1货币供给的变动2货币需求的自主性变动利率和总产出均衡水平的变化辨析:2008年美国的经济刺激法案1000亿美元的退税款，与扩张的财政政策相似，但是由于信贷状况持续恶化的影响超过了刺激方案的扩张性效果，因此，总支出事实上会减少而非增加。完全挤出：货币需求完全不受利率影响，LM 是一条垂直于x 轴的直线。经济含义，财政政策抬高了利率，从而减少投资支出和净出口减少，规模足以抵消扩张性财政

30、政策扩大支出的效应。因此，货币需求对利率越不敏感，货币政策相对于财政政策就越有效。以货币量还是以利率作为货币政策指标取决于谁的波动大。长期的IS-LM 模型短期的分析都是以物价水平固定不变为前提的，这样名义值和实际值之间并无分别。传导路径，总产出的自然率水平，影响物价，然后影响货币实际供应量，引起货币的超额需求。货币供给增加，短期lm 曲线右移，利率下降，产出增加，超过自然率水平，物价上涨，超额货币需求增加，Lm 曲线左移，回到原来的点。这就是货币中性，长期对产出和利率没有影响。政府支出增加，is 右移，产出增加，利率增加，超过自然率水平，物价上涨，超额货币需求增加，lm 曲线左移，回到原来的

31、产出和更高的利率。说明长期内，还是发生了完全基础效应，因为对于产出没有影响。Is-lm 模型与总需求曲线总需求曲线是一定物价水平对应的同时满足货币和商品市场均衡条件的总产出水平注意推导过程：影响因素：影响is 曲线和lm 曲线移动的所有因素第二十二章总需求和总供给分析总需求曲线：不同的物价水平，经济对最终产品和服务的需求总量。包括：消费支出几乎投资支出政府支出净出口推导总需求函数：1实际货币供应量2汇率3货币数量论数量论和总需求的要素法都认为总需求曲线是向右下倾斜的，但是数量论认为只有货币变动一个因素，而要素法认为其他因素同样是总需求曲线位移的重要原因；更多资料请到易研官网 下载需求冲击的六大

32、要素货币供给政府支出税收净出口消费者乐观情绪企业乐观情绪总供给曲线：不同的物价水平，经济对于最终产品和服务的需求总量。长期总供给曲线短期供给曲线：工资和价格具有粘性，解释了为什么向右上方倾斜导致短期总供给曲线位移的因素就是影响成本的变量1劳动力市场的供求状态2工人通货膨胀预期3工人增加工资的要求3其他与工资无关但是对生产成本有影响的要素。归结为：成本增加，供给曲线左移短期均衡和长期均衡（通过自然率水平来调整）我们知道长期一定会自我纠错的，回到自然率水平，但是争论焦点在于这个需要多长的时间？从而导致了凯恩斯学派和新古典经济学家的争论总需求冲击和总需求冲击引起的均衡点调整：总需求曲线向右移动最初导

33、致物价水平提升和产出增加，但是最终的长期影响只有物价水平上涨。总供给曲线的向左移动会短期提高物价降低总产出，但是最终的结果却是物价水平和总产出都保持不变。注意：我们的前提条件是假设自然失业率保持不变！但是短期行为引发了自然产出率的改变呢？真实经济周期理论：总供给冲击对总产出的自然律水平产生了影响，总需求曲线倒不是经济周期波动的十分重要的因素。真实经济周期理论讲大多数经济周期波动归结为总产出的自然失业率的波动，因此政府为了消除高失业而对经济进行干预是没有必要的。又有人对自然率水平不受总需求冲击影响提出假设，认为存在后遗效应。认为应该积极干预。第二十三章货币政策传导机制的实证分析机构模块时政分析和

34、简化形式实证分析货币政策的传导机制1利率：影响支出的是实际利率，也就是说如果有通货膨胀的预期，便会导致实际利率下降，从而影响投资。这就是为什么大萧条时期美国经济并没有陷入流动性陷阱。资产途径：1汇率水平2托宾q3财富效应（除了权益，还有住宅，土地等）信用途径：银行贷款资产负债表现金流意料之外的价格水平（影响企业的实际负债）家庭流动性（大多数信用途径都集中在企业，但是同样适用消费支出）更多资料请到易研官网 下载第二十四章货币与通货膨胀通货膨胀含义：物价水平持续快速上涨分析框架：AD-AS 曲线通过ad-as 曲线的分析，我们发现货币的持续增长和政府支出的持续扩大都会导致物价水平的不断提高，那为什

35、么还说“通货膨胀无一例外是货币现象呢”，因为后者是有限度的。供给方面的因素不会导致持续的高通胀率通货膨胀货币政策的起因：成本推进型通货膨胀（总供给）：高就业政策需求拉动型通货膨胀（总需求）：高就业政策预算赤字:只有政府的预算赤字长期存在, 并且政府采取货币创造而不是向公众发行债券的方式弥补赤字，才有可能导致持续的通货膨胀的发生第二十五章理性预期:政策意义卢卡斯批判二、2017年中国人民大学金融硕士复习规划指导（一）择校预备阶段（1月中旬3月初）：关键词：全面自我分析、确定考研院校专业、了解内部信息、抱定信念这一阶段最重要的任务是：全面的自我分析基础上，定下自己的目标院校和专业，并进一步明确自己

36、报考专业的参考书目、报考人数、招生人数、复试分数线、该专业必备考研资料。提醒广大考生：选择院校和专业要综合考虑兴趣、专业课基础、外语水平、未来职业规划、报考专业的就业前景等因素。考研就是给自己一次机会，无论跨考与否，报考名校与否，择校、择专业一定要要建立在全面自我分析的基础上。一旦决定，要抱定信念，切勿轻易中途换学校、转专业！中途换院校和专业会极大浪费有限的备考时间和精力。（二）基础理解阶段（3月上旬7月初）：关键词：扎实理解、参考书及核心资料通读3遍、记下核心概念和公式这一阶段最重要的任务是建立完整理解，为后面记忆和运用打下基础。将参考书目完整地看至少3遍以上。全部知识点重在理解，除了核心概

37、念和公式外，不必刻意记忆。实在不理解的知识点标记下来，后面通过相关的辅导或者查阅解决。此外，这一阶段做笔记，切不可过分细致，以梳理框架和概念为主，太细会浪费很多时间，也记不住。建议考生制定每天和每周的规划，一般2-3章/天，这个速度比较合适。（三）重点掌握阶段（7月初10月上旬）：关键词：分清重点、地毯式全面记忆、不断循环巩固、检测督促更多资料请到易研官网 下载这一阶段最重要的任务是抓住重点、掌握重点。要抓住重点，一是要分析真题；二是要专业化辅导；三是内部资料，如出题老师的论文、讲义、当前学术热点等。在此基础上坚持专业课复习的80/20法则，对核心概念、基础概念、重要知识点、要点、常见公式一定

38、要地毯式全面记忆，并反复强化，达到永久记忆。提醒广大考生要自我检测或者让专业课辅导老师及时检测，不断督促，有压力才能保障效果。（四）框架专题阶段（10月上旬11月上旬）：关键词：将知识系统化、体系化，建立知识结构树这一阶段最重要的任务是将知识体系化，系统化。知识点掌握的零散，不体系化，会造成只见树木不见森林，思路狭隘，影响答题发挥，尤其是做大题的时候。必须要按照参考书的章节架构或者通过总结专题将知识体系化，系统化。对参考书做到提纲挈领，纲举目张。总结了全国各学校专业课的专题和章节联系，能在这一阶段帮助广大考生建立系统化的知识体系。（五）模拟考试阶段（11月上旬12月初）：关键词：全真检测、训练

39、答题方法、试卷批阅、查漏补缺这阶段最重要的任务是通过全真模拟掌握答题技巧和方法，查漏补缺。知识储备的好，不一定答题好，更不一定意味着考场得高分。要全真模考，在考试时间、题型题量和真题完全一致的情况下，做3-5次模拟试题，通过全真检测发现知识盲点，纠正答题方法，稳住考前心态，要经历一个盲目自信弱点暴露完善提高再次暴露再完善再提高的涅槃重生的过程，提高答题能力。建议一定要让权威的有经验的专业课辅导老师批改试卷，发现问题，及时查漏补缺。（六）考前冲刺阶段（12月初考试）：关键词：保持复习热度、调节最佳身心状态、查漏补缺这一阶段最主要的任务是调整身心状态，以最佳的心态迎接考试。经过前面5个阶段的复习，

40、效果已经基本定型，在最后的5-10天内，要保持每天8小时的复习，保持专业课和公共课复习热度。这一阶段的复习要跳出来，不要纠缠于知识点的细枝末节，要敢抓敢放，抓大放小，整体通览，查漏补缺。此外，调节最佳的身心状态也很关键，要调整作息适应考试时间，比如考试是上午考英语，那么现在的复习也应该是上午复习英语；要注意饮食健康，充足睡眠；要积极的心理暗示，给自己输入考研正能量。考研是一个系统工程，除了完美的知识储备，优秀的答题能力，强健的身心状态也很关键。三、2017年中国人民大学考研专业课答题攻略认为只要专业课重点背会了，就能拿高分，是广大考生普遍存在的误区。而学会答题方法才是专业课取得高分的关键。下面

41、以经常考察的名词解释、简答题、论述题、案例分析为例，讲解标准的答题思路。要知道如何答题，首先了解一下判卷的情况。更多资料请到易研官网 下载1、首先，判卷采用的是踩点给分，就是说，如果这个题目中，该有的要点都有一定的分值，答上了就给分。2、其次，判卷的时间是很紧的，大概是在两天左右的时间内判完所有的试卷。这些情况可能很多人都知道，但就是这些决定了答题的策略。总体上来说，答题的要求是：第一，卷面一定要整洁，否则肯定要吃亏；第二，要点要清楚，层次要清晰。最好是用（一）（二）等标清楚，判卷老师不可能有很多时间来给你找要点，没找到你就会吃亏；第三，如果需要有图表说明，一定要用尺子画图，这样可以保证你有不

42、错的分数；第四，细节要注意，一页写不完的最好是标清楚-见下页，因为试卷一般是分开看的，一个老师看几个题目。如果你的答案有一半在在下页而没标明的话，就有可能要倒霉；第五，要多写，但不要说废话，老师判卷是很枯燥的事，言之无物的话易引起其反感。【考研名师答题方法点拨】计算题计算题。首先，必须准确地记忆和理解计算公式；其次，必须保证数据计算的正确；再次，计算的过程中必须层次分明，清晰有条理。【考研名师答题方法点拨】简答题一、简述题特点分析简述题一般有的较为灵活，需要你思考一下才能回答，有的题为基本知识问题，掌握了复习大纲和辅导教材内容就可以答出。简述题呈现以下特点：1、简述题涉及内容更全面，不是考单一

43、管理职能知识掌握，而是考管理综合职能及相关知识掌握。2、简述题的审题难度大，如不注意往往造成答非所问。3、制造矛盾假象，使你不知如何做答，陷入肓区。二、简述题应答程序、技巧、规则考生在回答简述题时应注意以下问题。1、不能轻视审题，认为题干很简单，一看便知，匆忙回答。从阅卷看约有30%的同学犯有审题不明，边答边想，结果字写了不少，答题空间不够了，还未击中要害，踩不到得分要点。审题的目的是明了所提问题，抓住题中的关键词和答题要求。2、在分析题目基础上，理清答题思路，确立要点顺序。3、解答不能太少。有些同学只简答一两句话，要点很少，很难踩到足够得分点，得分偏低，可以从相关问题扩展开谈要点。因为一般情

44、况下阅分只挑对的得分点给分，答错了不扣分，自然在空间许可，字迹清楚的情况下，多答比少答有利。4、解答不要罗嗦。更多资料请到易研官网 下载有些同学对某一回答要点，展开说，反复说，表面看答了不少，如小企业对环境适应性强，对环境反应敏感，船小好掉头，利于根据市场调整产品结构等等如此之多，只踩对了一个环境方面的得分点，应该将回答的要点面扩宽，语言要简洁，即使答的简练也可得分，不要过多叙述解释。5、答题给出要点序号，或分出段落以便教师判分。有些同学通篇文章一段，洋洋洒洒，不分段落，不分标点符号，让老师从中寻找答案要点，倒不如每答一个新要点，写上序号或另起一行，反映你思路清楚，要点明确，易于得分。6、简述

45、题答题注意事项：(1)、认真审题，把握问题绝窍。(2)、分析题目，理清答题思路。(3)、回答分层次，先环境后内部，先战略后战术。7、简述题回答应避免犯的错误(1)、忽略审题，匆忙做答。(2)、边想边写，逻辑顺序主次不分。(3)、答题范围狭窄，得分点覆盖率低。(4)、勤于解释，卷面太满。(5)、随意涂改，卷面混乱。(6)、字迹不清，天地间不留空白。例如：解释效用这是一个很简单的概念。首先要说明效用是商品或服务给消费者带来的一种满足，这是一个基本的说明了。如果不做进一步的阐述，就在这里翻来覆去地说，这个题目就给你一分到头了。其次，要说在经济学中，衡量效用有两种方法，基数效用论和序数效用论；第三，基

46、数效用论的基本论点和遇到的问题可以稍微说一下；第四，序数效用论的基本论点和遇到的问题可以说一下；第五，可以说一下效用在经济理论中的地位，效用最大化是消费者理论的基础，由此出发可以得到需求曲线。这样，效用是一个什么样的东西就基本上清楚了，基本上就可以得到一个接近于满分的分数。例如：解释产权这也是一个很基础的概念。首先，产权是由社会强制实行的对经济资源的多种用途进行选择的权利。从形式上看，产权包括特权、股权、债权和知识产权。从内容上看，产权包括消费这些资源、转让资源的权利和从资源中取得收入的权利。产权是可以分割的。其次，产权是其所有者对其进行保护、他人对其夺取和政府保护程度的函数。产权的具体内容还

47、与文化传统、习俗有关。所以，产权不是绝对的，绝对的权利是不存在了。第三，产权与交易费用的关系。科斯定理说明，在交易费用为零的情形下，交权与资源配置无关。反过来，在交易费用不为零（现实）的情况下，交权是否清晰就是影更多资料请到易研官网 下载响资源配置的关键因素了。对一种资源，如果其他人越是能够影响某人拥有的该资产的收入流而不需要承担他们行为的全部成本，该资产的价值也就越低。资产将产生的净收入取决于权利的界定，也就是说，取决于权利受到怎样的保障。对资产平均收入影响更大的一方，得到剩余的份额也应该更大。只有这样，才能实现资产净收入的最大化。第四，产权与交易是不可分的，产权的实现必须依赖于交易。产权转

48、让的权利不通过交易就不能实现，要从拥有产权的资产取得收入也依赖于交易。交易使产权发生交换并促进资源的有效配置，使产权具有真正的经济内容。第五，产权是一个演进的过程。由于产权是其所有者对其进行保护、他人对其夺取和政府保护程度的函数。而保护和夺取都是有成本的，即交易费用总是大于0。人们会发觉，得其拥有的资产的全部潜力是不值得的。所以，产权的界定总是不完整的。没有界定的权利把一部分有价值的资源留在了公共领域内。公共领域内全部资源的价值也称作租。随着信息的获得，资产的各种潜在有用性被技能各异的人发现，并且通过交换他们关于这些有用性的权利而实现其有用性的最大价值。每一次交易都改变着产权的界定。如果对每一

49、个寻租者而言，寻租的边际成本等于该寻租者在其已经享有的权利下能够得到的租的边际增量，产权演进就达到了理论上的均衡状态。第六，产权与稀缺、竞争。如果承认稀缺，就必须承认竞争，即以某种方法对资源进行分配。而竞争就必须有约束，最根本的约束规则就是产权。而竞争的结果就是对失败者的某种歧视。所以，稀缺、竞争、产权、歧视是一个问题的不同方面，而产权是最根本的行为约束规则。这样，对于产权这个概念基本上说清楚了。当然，在这里为了说清楚，篇幅有些大，大家在考试时由于时间限制，简答题不用答这么多。为什么说简答题一定要多答要点？因为简答题是典型的踩点给分，你不知道他标准是几个要点，只有多写，把相关的都写出来，才能保证不出问题。考试的时间不是让你思考的，是让你不停的写的。一个题目拿到手，最多一两分钟