(冲刺串讲班课程讲义)财务管理陈华亭

1、2008年必须掌握八大主观题考点1.工程投资必考内容（以前年度考试出题情况100%）包括净现金流量计算、评价指标计算及应用、互斥方案决策2.财务分析必考内容（86%）财务指标计算与分析3.股票债券收益率、价值与资金成本+资本资产定价模型必考内容（100%）4.营运资金经管方法（71%）信用政策决策、存货决策中的经济进货批量模型、再订货点、订货提前期和保险储备。5.资金结构决策方法（57%）每股收益无差别点法的计算以及决策方法、比较资金成本法的计算以及决策方法。6.现金预算（71%）7.投资中心评价指标计算（43%）8.其他内容（三大杠杆系数计算、成本差异计算、风险衡量相关指标计算、资金需要量预

2、测）第一章财务经管总论一、本章考情分析本章是财务经管的理论基础，从考试来说，分数较少，平均占3-4分，主要考客观题。二、本章考点【考点一】财务活动与财务关系财务活动的内容投资（广义投资和狭义投资）、资金营运、筹资、资金分配财务关系企业与投资者、企业与债权人、企业与受资者、企业与债务人、企业与供货商、客户、企业与政府、企业内部各单位、企业与职工【考点二】财务经管目标利润最大化目标每股收益最大化企业价值最大化（从缺点把握）企业价值最大化的具体内容：强调风险与报酬均衡；强调股东的首要地位；加强对企业代理人即企业经理人或经营者的监督和控制；关心本企业一般职工的利益；不断加强与债权人的关系；关心客户的长

3、期利益；加强与供应商的合作；保持与政府部门的良好关系。【考点三】利益冲突与协调有可能涉及客观题利益主体目标矛盾表现协调方法经营者增加享受成经营者要求更多的享受成本，所有（1）解聘：通过所有者约束经营1/17本者希望以较小的享受成本带来较高者；的企业价值。（2）接收：通过市场约束经营者；（3）激励：将经营者的报酬与绩效挂钩。获取利息并债权人按期收回本金（1）投资于比债权人预计风险高的工程；（1）附限制性条款的借款；（2）未经同意发行新债使旧债或（2）收回借款或停止借款。老债价值降低。【考点四】财务经管环境有可能出客观题1.财务经管环境的定义2.金融环境第二一、本章考情分析本章是重点章，题型主要出

4、客观题，有时也会涉及计算题，或者在计算题和综合题的局部出现。二、本章考点【考点一】资产的收益率1.单期资产收益率计算公式注意教材P21例21（客观题）2.资产收益率的类型（预期收益率计算的三种方法）【考点二】风险衡量指标有可能主观题或客观题期望值、方差、规范差、规范离差率的计算（P24第二个公式下面的一段话、第三公式下面的一段话）P24例24、P26例26。三类决策者及其决策原则。2/17【考点三】风险偏好有可能涉及客观题风险回避着、风险追求者、风险中立者。重点是风险回避者【考点四】资产组合风险的衡量（影响因素、分析）影响组合规范差的因素有：单项资产的规范差、比重、相关系数。组合规范差与相关系

5、数同向变化。相关系数越大，组合规范差越大。相关系数越小，组合规范差越小。相关系数最大值为1，相关系数最小值为-1。【考点五】系统风险（市场风险、不可分散风险）与非系统风险（企业特有风险、可分散风险）非系统风险可以通过投资多元化来进行分散，而系统风险不能够分散。【考点六】系数的定义公式及该系数的含义系数的定义式如下：相关系数与两项资产组合风险的分散情况。【考点七】资产组合的收益率与贝塔系数的计算加权平均【考点八】风险与收益之间的关系基本关系：必要收益率=无风险收益率+风险收益率1.一般关系：必要收益率=无风险收益率+风险价值系数规范离差率2.资本资产定价模型：必要收益率=无风险收益率+贝塔系数（

6、市场组合收益率-无风险收益率）该模型的局限性3.套利定价模型第三一、本章考情分析本章属重点章，主要讲述现值和终值的计算以及证券收益率的计算和证券估价等内容。由于现值计算和证券估价是财务经管的核心内容，学习好本章对于其他内容的理解和掌握非常重要。3/17本章客观题的考点：（1）资金时间价值的含义、资金时间价值系数间的关系以及资金时间价值公式运用上；（2）证券收益的来源和影响因素、证券价值的影响因素。主观题的考点主要集中在时间价值的基本计算与股票和债券的估价、收益率的计算。这部分内容有可能与工程投资、证券投资等内容结合出题。二、本章考点【考点一】普通年金现值与终值的计算及其与偿债基金、资本回收额的

7、关系。注意P48两个结论：（1）偿债基金和普通年金终值互为逆运算；（2）偿债基金系数和普通年金终值系数互为倒数；P49两个结论：（1）资本回收额与普通年金现值互为逆运算；（2）资本回收系数与普通年金现值系数互为倒数。【考点二】即付年金的计算及其与普通年金的关系。【考点三】递延年金现值的计算。注意两种方法都要掌握。考试时采用那种方法要根据题目中给出的系数情况来确定。【考点四】名义利率与实际利率的关系（客观题）。P56例324、25。）【考点五】内插法的运用。考点六】股票的价值与价格（价值形式、价格分类、股价指数【考点七】股票、债券估价和收益率的计算（注意债券收益率计算）有可能在主观题涉及4/17

8、第四章工程投资一、本章考情分析本章属于重点章，主要讲述投资工程现金流量的估算、投资决策评价指标的计算及应用。本章除客观题外，每年都有计算题或综合题，本章应该全面掌握。二、本章考点【考点一】工程计算期、工程投资的内容与资金投入方式的确定P7172的相关内容。【考点二】现金流量的计算非常有可能在主观题涉及包括现金流入量、现金流出量的估算以及净现金流量的简化计算。注意：1.流动资产投资、经营成本、营业税金及附加、调整所得税、增值税的估算。（1）经营成本的估算经营成本又称付现的营运成本（或简称付现成本），是指在运营期内为满足正常生产经营而动用现实货币资金支付的成本费用。经营成本是所有类型的工程投资在运

9、营期都要发生的主要现金流出量，它与融5/17资方案无关。（2）营业税金及附加的估算在工程投资决策中，应按在运营期内应交纳的营业税、消费税、土地增值税、资源税、城市维护建设税和教育费附加等估算。关于增值税因素的估算（教材新增内容）【分析】应交增值税=销项税额-进项税额销项税额（流入）=应交增值税（流出）+进项税额（流出）处理方式优缺点销项税额不作为现金流入工程，进项税额和比较简单，不会影响净现金流量的计算；不利应交增值税也不作为现金流出工程处理。于城市维护建设税和教育费附加的估算。销项税额单独列作现金流入量，同时分别把进项税额和应交增值税列作现金流出量。有助于城市维护建设税和教育费附加的估算。【

10、说明】教材中采用的是第一种处理方法。这里需要注意的是计算城建税和教育费附加的基数是增值税、营业税和消费税三者之和。应交增值税=（每年营业收入-每年外购原材料燃料和动力费）增值税税率（3）息税前利润和调整所得税息税前利润=营业收入-不含财务费用的总成本费用-营业税金及附加=营业收入-经营成本-折旧摊销-营业税金及附加调整所得税=息税前利润所得税税率2.三类工程净现金流量的简化公式【考点三】评价指标的分类、计算以及指标之间的相互关系（回收期、净现值、获利指数等）【考点四】投资方案财务可行性评价有可能主观题涉及【考点五】互斥方案的评价与决策非6/17常有可能主观题涉及（净现值法、净现值率、差额内部收

11、益率法、年等额回收额法、计算期统一法等）第五章证券投资一、本章考情分析本章在证券投资决策方面有可能出计算题，但其基本方法已经在第三章做过介绍了，因此，本章主要从客观题的角度进行掌握。二、本章考点【考点一】证券的分类、目的与及其特征6个分类中注意：按照证券所体现的权益关系，可分为所有权证券和债权证券；按照证券收益的决定因素，可分为原生证券和衍生证券；按照证券收益稳定性的不同，可分为固定收益证券和变动收益证券。【考点二】股票投资技术分析法有可能客观题1.假设、内容、与基本分析法的区别股票投资技术分析法的理论基础（三个假设）多选题1.市场行为包含一切信息2.价格沿趋势运动3.历史会重演【考点三】基金

12、的种类及其比较【考点四】商品期货的分类与投资特点【考点五】金融期货投资策略有可能客观题P127关于套期保值和套利的两段话。【考点六】期权的分类与投资方法看涨期权和看跌期权的含义有可能客观题种类解释和说明看涨期权购买看涨期权可以获得在期权合约有效期内根据合约所确定的履约价格买进（认购期权）一种特定商品或资产的权利。看跌期权购买看跌期权可以获得一种在未来一定期限内根据合约所确定的价格卖出一（认售期权）种特定商品或资产的权利。持有看涨期权未来购买标的资产（买涨不买跌）越涨越有利持有看跌期权未来出售标的资产越跌越有利【考点七】可转换债券的要素7/17可转换债券的基本要素包括：（1）基准股票。基准股票又

13、称标的股票，是可转换债券的标的物。（2）票面利率。可转换债券的票面利率，是指可转换债券票面载明的利率，通常低于普通债券利率。（3）转换价格。转换价格也称转股价格，是将债券转换为股票时，股票的每股价格。（4）转换比率。转换比率，是指一份债券可以转换为多少股股份。（5）转换期限。转换期，是指可转换债券转换为股份的起始日至结束日的期间。可转换债券的转换期可以与债券的期限相同，也可以短于债券的期限。（6）赎回条款。赎回条款规定债券的发行公司有权在预定的期限内按事先约定的条件买回尚未转股的可转换债券。赎回条款包括以下内容：不可赎回期；赎回期；赎回价格；赎回条件。（7）回售条款。回售条款规定，发行公司的股

14、票价格在一定时期连续低于转换价格并达到一定幅度时，债券持有者可根据规定将债券出售给发行公司。回售条款具体包括回售时间、回售价格等内容。第六章营运资金一、本章考情分析本章属于财务经管的重点章节。考试中既可能出客观题，也可能出计算题。计算题主要是三个方面的内容：最佳现金持有量的确定、信用政策决策和存货模型。二、本章考点【考点一】最佳现金持有量的模式注意每一种模式考虑的成本因素注意存货模式的计算性客观题，公式掌握结合经济进货批量基本模型。【考点二】现金回收经管方法8/17邮政信箱法、银行业务集中法【考点三】信用政策决策很可能有主观题信用条件备选方案的评价（1）决策原则选择信用成本后收益最大的方案。（

15、2）有关计算公式信用成本前收益年赊销额现金折扣变动成本年赊销净额变动成本信用成本后收益信用成本前收益信用成本信用成本前收益机会成本坏账损失收账费用收账政策的确定1.影响收账政策的成本：坏账损失、机会成本和收账费用。2.收账政策决策的原则收账总成本（包括机会成本、坏账损失、年收账费用）最低。关于这三项成本，机会成本的计算方法与前面介绍的相同。坏账损失根据坏账损失率计算，收账费用一般是已知条件。（1）应收账款机会成本维持赊销业务所需资金资金成本率（2）维持赊销业务所需资金应收账款平均余额变动成本率（3）应收账款平均余额平均每日赊销额平均收账天数【考点四】应收账款收现保证率分析应收账款收现保证率（当

16、期必要现金支付总额当期其他稳定可靠的现金流入总额）当期应收账款总计金额【考点五】存货进货批量模型P154155：决定存货经济进货批量的成本因素主要包括变动性进货费用、变动性储存成本以及允许缺货时的缺货成本。注意各种模式考虑的成本因素。掌握基本模型的有关公式。【考点六】再订货点、订货提前期和保险储备【考点七】及时生产存货系统的优缺点9/17第七章筹资方式一、本章考情分析从近几年的考试来说本章属于比较重点的章节，题型可以出客观题，也可以出计算题，甚至综合题。客观题历来在本章出题所占分数较多，而且客观题的出题点很多。二、本章考点【考点一】筹资原则【考点二】资金需要量预测销售额比率法出题思路：给出财务

17、报表，要求计算有关指标、进行财务分析、预测资金需要量、筹资成本、筹资方案决策等。资金习性预测法（高低点法、回归直线法）。【考点二】资金成本的计算有可能在主观题中涉及【考点三】普通股股东的权利【考点四】长期借款筹资的优缺点【考点五】融资租赁的形式（售后租回、直接租赁、杠杆租赁）【考点六】认股权证的分类【考点七】实际利率的计算（补偿性余额等）【考点八】放弃现金折扣成本的计算计算影响因素如何影响【考点九】应收账款转让10/17第八章综合资金成本和资本结构一、本章考情分析本章为重点章，主要介绍综合资金成本的计算、杠杆原理和资本结构的确定。从历年考试情况来看，涉及本章内容的考分一般在10分以上，除客观题

18、外，每年都有一道计算题或综合题。二、本章考点【考点一】综合资金成本的计算注意三种权数【考点二】边际资金成本计算【计算思路】个别分界点（已知）筹资总额分界点划分区间，分区间采用加权平均法计算各区间的资金成本。【考点三】成本习性、边际贡献、息税前利润注意酌量性和约束性固定成本的举例、成本习性模型（y=a+bx）【考点四】三个杠杆系数【考点五】资本结构理论【考点六】资金结构决策每股收益无差别点法、比较资金成本法。比较资金成本法总资金分块。债券、借款均可能分块，但普通股决不能分块。【考点七】资本结构的调整判断调整方式（三种）第九章收益分配11/17一、本章考情分析本章属于一般章，主要介绍收益分配中的一

19、些基本问题。从历年考试情况来看，题型以客观题为主，但也有可能出计算题，甚至和其他内容结合出综合题。二、本章考点【考点一】影响收益分配政策的因素（重点法律因素）【考点二】各种股利理论的基本观点【考点三】各种股利政策的含义、优缺点1.剩余股利政策2.固定或稳定增长股利政策3.固定股利支付率政策4.低正常股利加额外股利政策【考点四】股利支付形式1.现金股利2.财产股利3.负债股利4.股票股利【考点五】股票回购的动机及其影响第十章财务预算一、本章考情分析本章属于次重点章，主要讲述各种预算的编制方法和财务预算的编制。从历年考试情况来看，考分平均在8分左右，题型有客观题和计算分析题。二、本章考点【考点一】全面预算体系与财务预算的关系【考点二】预算编制方法及其优缺点12/17【考点三】日常业务预算的基本原理（销售预算、生产预算、直接材料预算等）【考点四】现金预算编制原理【考点五】预计报表的相关说明第十一章财务成本控制一、本章考情分析本章属于重点章，从近几年考试情况来看，考分一般在10分左右，主要题型为客