海通策略·行业比较周酷图：中美科技周期对比

1、概要行业比较周酷图基于行业比较月报，梳理提炼本周重要且有现实意义的行业数据，结合月度数据趋势，捕捉行业中观景气变动，为投资者提供参考。行业比较数据月报：根据宏观指标和中观行业的对接，分为产业链部分的 投资链、消费链、出口链，价格链部分的石油链、农产品链、金融链，从不同的 主线和视角出发，梳理各行业的核心变量，以跟踪行业的景气和盈利变化，该数 据库每月中下旬外发。风险提示：向上超预期：国内改革大力推进，向下超预期：中美关系恶化。2请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明美国1980-2000年科技周期始于硬件设备美国科技周期起始于80年代末硬件突破，个人计算机及互联网普及。1987-2000年信息

2、通信行业增加值从1613亿美元增至6329亿美元，占GDP比重从3.4%增长至6.2%。6.56.05.55.04.54.03.53.02.50100200300400500600700美国信息通信技术生产行业增加值（十亿美元，左轴）美国信息通信技术生产占GDP 比重（%，右轴）1.31.51.71.92.12.32.52070120170220198119821983198419851986198719881989199019911992199319941995199619971998美国计算机和电子产品增 加值（十亿美元，左轴）美国计算机和电子产品占GDP比重（%，右轴）资料来源：Wind

3、，海通证券研究所3请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明美国科技周期传导：硬件设备-网络端口-软件应用计算机硬件普及带动网络及软件端需求，1992-2000美股行业指数区间最大 涨幅前三行业：软件1403%、半导体设备及产品1172%、通信设备940%， 同期标普500最大涨幅仅242%。0102030405060708002004006008001000120014001600标普和美股各行业区间涨幅和净利润复合增速（1992-2000）区间最大涨幅（%，左轴）净利润复合增速（%，右轴）资料来源：Wind，海通证券研究所4请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明中国2010-2015年科技周期

4、也始于硬件设备2010-2015年中国科技股行情行业传导规律为：硬件-软件-内容-应用场景；2010-2012：苹果产业链引领硬件设备异军突起，苹果指数区间最大涨幅 208%，上证综指仅37%。2000240028003200360050010001500200025003000苹果指数（左轴）上证综指（右轴）400350300250200150100500-50-10001000200030004000500008/0108/0608/1109/0409/0910/0210/0710/1211/0511/1012/0312/0813/0113/0613/1114/0414/0915/0215

5、/0715/12产量:移动通信基站设备:当月值（万信道）产量:移动通信基站设备:当月同比（ ）资料来源：Wind，海通证券研究所5请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明2013-2015年计算机、传媒依次受益2013：3G技术成熟推动传媒行业快速发展，2013全年传媒涨幅达102%， 同期上证综指为-7%；2014-2015：“互联网+”推动传统行业与互联网融合，2014/1-2015/5计算 机/互联网金融概念指数涨幅达396%/555%，同期上证综指为118%。080160240320400计算机通信 机械 建筑餐饮旅游国防军工 纺织服装 轻工制造 电力设备综合 交通运输 房地产传媒基础化

6、工钢铁商贸零售 电力及公用事业农林牧渔汽车 非银行金融 电子元器件建材 有色金属医药家电 石油石化 食品饮料银行煤炭2014/1/-2015/5区间涨跌幅（ %）120100806040200-20-40-60传媒 计算机 通信 电子国防军工家电医药 电力设备及新能源综合 轻工制造 消费者服务 商贸零售 农林牧渔汽车电力及公用事业基础化工 纺织服装 石油石化 交通运输机械银行 非银行金融建材食品饮料建筑 房地产 钢铁有色金属煤炭2013/1-12区间涨跌幅（%）资料来源：Wind，海通证券研究所6请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明5G正引领新一轮科技周期7请务必阅读正文之后的信息披露和法律

7、声明资料来源：Wind，海通证券研究所；注：创业板19Q4 归母净利累计同比为年报预告值。2019年科技产业链尤其偏硬件端盈利回升明显，电子、通信偏硬件端机构 配臵较高。根据5G经济社会影响白皮书预测，2030年5G带动的直接产出和间接产出将分别达到6.3万亿元和10.6万亿元。806040200(20)(40)(60)10/0610/1211/0611/1212/0612/1213/0613/1214/0614/1215/0615/1216/0616/1217/0617/1218/0618/1219/0619/12创业板全体创业板指创业板权重股归母净利累计同比（%）1.81.61.41.21

8、.00.80.60.40.20.04.02.00.0-2.014.012.010.08.06.010/1211/0611/1212/0612/1213/0613/1214/0614/1215/0615/1216/0616/1217/0617/1218/0618/1219/0619/12基金重仓股中电子行业市值占比（%，左轴） 电子/沪深300（右轴）从5G迈向万物互联8请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明资料来源：Wind，海通证券研究所5G将通信扩展到万物互联，面向未来VR/AR、智慧城市、工业互联网、无 人驾驶等诸多领域，前期将以硬件设备为主；依照行业传导规律，往后看计算机、传媒、新能源

9、车等板块将陆续收益。-50050100150200051015202516/0316/0616/0916/1217/0317/0617/0917/1218/0318/0618/0918/1219/0319/0619/0919/12产量:新能源汽车:当月值（万辆，左轴） 产量:新能源汽车:累计同比（%，右轴）120001000080006000400020000中小板指数中证行业指数:信息技术3G4G5G分析师声明和研究团队姓名职级SAC执业证书编号联系电话邮箱荀玉根首席分析师S0850511040006021-23219658xyg6052钟青高级分析师S0850515100001010-56760096zq10540李影高级分析师S0850517090005021-23154147ly11082姚佩高级分析师S0850518080004021-23154184yp11059郑子勋联系zx12149hts王一潇联系人021-吴信坤联系人021-9分