投资银行学(第二版)第04章投资银行的业务类型

1、第4章 投资银行的业务类型4.1 投资银行的业务：核心业务 投资银行的核心业务是指在投资银行的业务比重中占有较大份额的业务种类，一般来说包括证券市场一级市场业务、二级市场业务和企业并购业务。4.1.1 证券一级市场业务证券一级市场业务是指证券的发行与承销业务，它是投资银行最本源、最基础的业务，并且一直都是投资银行1）证券的公开发行 证券发行就是指商业组织或政府组织为筹集资金，按照法律规定的条件和程序，向社会投资人出售有价证券的行为。在证券发行过程中，投资银行一般参与全过程。（1）证券发行的特点（2）证券发行的类型 第一，根据发行的对象可将证券的发行分为公募发行和私募发行两种类型。 第二，根据发

2、行证券种类可将证券发行分为股票发行、债券发行和基金单位发行三种基本类型。 第三，根据发行方式，证券发行可分为直接发行和间接发行。2）证券承销业务 证券承销是指在证券发行过程中，投资银行按照协议帮助发行人推销其发行的有价证券的活动，在这一活动中，投资银行充当了极为重要的媒介作用，并且成为证券发行成功的关键。 标准的证券承销包括3个步骤：第一，投资银行对证券发行的时间、条件、方式、种类等向发行人提出建议。第二，当证券的发行种类和条件确定并经证券管理机关批准之后，发行人与投资银行签定承销证券的协议，以帮助发行人销售证券。第三，投资银行在与证券发行者签定协议以后，便进入实质性的证券分销阶段。3）私募发

3、行业务 私募发行和公募发行都是企业筹集长期资金的重要方式，对投资银行而言，私募是其重要的业务之一。（1）私募发行的优势和劣势 其优势在于：第一，对于发行者来说，私募发行的要求比较低，容易获 得批准。第二，需要履行的信息披露义务较低，不必在公共媒体上刊登招股说明书和详尽的公司信息，公司的管理层受到的压力和监督较小。第三，私募发行的费用和支出较少，不必编制繁杂的文件和支付各种中介费用，从而使费用大大节省。第四，私募发行的对象以专业投资机构和专业投资人士为主，他们对发行公司的分析透彻入微，有助于发行公司改善经营管理。 劣势：首先，不能借助公众媒体进行广泛的推介活动，发行的难度较高。 其次，私募发行的

4、证券流动性较差，不能够向公众出售，一般只能在投资者之间进行交易。第三，私募发行证券的投资者由于投资金额较大，对发行公司的日常经营管理干涉过多。最后，较差的流动性、较集中的投资者和较高的经营风险可能造成证券价格过度波动和超常扭曲。（2）投资银行的私募业务及其特点 特点之一是投资银行对于不同类型的发行公司，工作的重点不同。 特点之二是私募成功的关键在于投资银行掌握多少机构投资者。(3)私募发行的收费结构 在证券私募发行过程中，投资银行服务的内容、发行的金额大小、过程的复杂程度等来确定收取的费用。同时，投资银行收取的费用还与证券的风险大小有密切的关系。4.1.2 证券二级市场业务 证券二级市场业务叫

5、做证券交易市场，又称二级市场或次级市场，是买卖已发行证券的市场。1）交易市场结构 证券交易市场可以分为有组织的证券交易所市场和场外交易市场，以及具有混合特征的第三市场和第四市场。(1)证券交易所市场 证券交易所市场是有组织的专门经营证券的固定市场，是证券交易市场的核心。(2)场外交易市场 场外交易市场是指在证券交易所之外进行证券买卖活动所形成的市场，通常以议价的方式进行交易。(3)第三市场 第三市场是指原来在证券交易所上市的股票转移到场外进行交易而形成的市场，即通过交易所会员从事大宗上市股票交易而形成的市场。(4)第四市场 2)投资银行二级市场业务的内容 投资银行在二级市场上的业务主要包括三种

6、：(1)证券经纪业务 证券经纪业务是指投资银行等金融机构代理投资者在证券交易市场买卖或转让证券，并收取佣金的行为。 现金证券证券现金证券现金出售者出售代理商购买代理商购买者公众经纪商经纪商公众图4-1 证券经纪商的 角色 证券经纪业务具有以下特点： 业务对象的广泛性。 经纪业务的中介性。 客户指令的权威性。 客户资料的保密性。(2)证券自营业务 投资银行的自营业务和经纪业务相比，具有如下特点： 自主性。 风险性。 收益不确定性。(3)证券做市商业务 有两种类型：一种是柜台交易商市场的交易商，以美国的纳斯达克市场的交易商最为著名；另一种是在交易所（如伦敦的证券交易所）的大厅进行集中买卖报价专营经

7、纪商。 做市商业务有三种基本的功能：即增强证券市场的流动性、稳定性和集中信息的功能。4.1.3 企业并购业务1)企业并购的基本概念 兼并与收购通常作为一个固定的词组来使用，简称并购。最狭义的并购仅指吸收合并和新设合并，而一般意义上的企业并购是指一家企业将另一家企业纳入其集团或一企业借兼并其他企业来扩大市场占有率或进入其他行业，以及将收购的企业出售以牟取暴利的行为。2)企业并购的基本形式 企业并购分成不同种类： (1)按照并购双方涉及行业分：横向并购、纵向并购和混合并购 (2)按照是否有委托第三者分：直接并购与间接并购 (3)根据并购动机分：善意并购与敌意并购 (4)根据并购方式分：要约收购和协

8、议收购 (5)按融资渠道来分 (6)按出资方式来分：现金收购和换股收购3)投资银行在并购中的角色 (1)安排并购 (2)实施反并购措施 (3)确定并购条件 (4)安排融资4)投资银行在企业并购中的收益 (1)固定比例佣金 (2)累退比例佣金 (3)累进比例佣金4.2 投资银行的业务：新兴及其 它业务4.2.1 金融衍生品业务1)金融衍生品业务的类型2)金融衍生品交易的参与者4.2.2 咨询业务 投资银行的咨询业务主要是指投资银行以客户的金融顾问或管理顾问的身份向客户提供种服务。4.2.3 资产管理业务1)资产管理业务发展的背景2)我国资产管理业务的市场分析 (1)市场空间巨大 (2)风险较低 (3)资产管理业务关联性强4.2.4 本金投资和风险投资业务1)概述 本金投资是指投资银行运用自有资金或直接支配的资金向外进行投资，以取得收益或达 到战略目的的投资行为。本金投资可以分为财务性投资、战略性投资和风险性投资三种类型。 风险投资是指把资金投向蕴藏着较大失败危险的高技术开发领域，以期成功后取得高资本收益的一