跨国公司管理第09章跨国公司财务管理

1、第九章跨国公司财务管理 9.1跨国公司的外汇风险管理 9.2跨国公司资金转移管理 9.3跨国公司税收管理 章节介绍：9.1跨国公司的外汇风险管理 外汇风险（foreign exhange risk）也称汇率风险（exchange rate risk），是指汇率变动对企业业绩的潜在影响。外汇风险有三种类型：经营风险 （economic exposure）是指汇率变动对企业的产销数量、价格、成本、费用等产生影响，从而导致企业未来现金流量发生改变的风险；交易风险（transaction exposure）是指汇率变动对企业已经发生尚未结算的外币债权、债务的价值产生影响，从而导致企业未来收入或支出的现

2、金价值发生改变的风险；折算风险（translation exposure）又称会计风险，是指国际企业在合并财务报表时，将不同货币计价的财务报表折算成同一货币计价的会计报表的过程中企业报表价值和利润价值发生改变的风险。9.1.1交易风险的管理 1）交易风险的事前管理方法 （1）提前与延迟结算 （2）设置再开票中心 （3）其他降低交易风险的措施 2）交易风险的交易管理方法 （1）利用远期外汇交易保值 （2）利用借款与投资方式保值 （3）利用外汇期权保值 买入期权保值 卖出期权保值 9.1.2折算风险的管理 防范折算风险的基本方法是套头交易，即根据会计受险程度，适当增加硬货币的资产和减少软货币的资产

3、，同时，适当减少硬货币的负债和增加软货币的负债。从母公司角度出发，对子公司折算风险的防范措施可分成两类：1）资金流量的调整；2）远期外汇买卖。 9.1.3经营风险的管理 经营风险的管理措施是广泛的，除了与折算风险和交易风险管理措施相类似的方法外，还包括： 1）分散化战略 2）调整性战略 （1）产品策略 （2）市场策略 9.2跨国公司资金转移管理 9.2.1国际转移价格 1）转移价格的概念 国际转移价格，指国际企业管理当局从其全球经营战略出发，为谋求公司整体利益最优，在母公司与子公司、子公司与子公司之间购销商品和提供劳务时所采用的内部价格。 2）跨国公司运用转移价格动因 （1）强化管理控制 （2

4、）优化资源配置 （3）降低整体税负 降低所得税 降低关税 （4）调节利润水平 调低利润的目的。调低利润可以掩盖公司的获利情况，使公司在竞争中处于有利地位。 调高利润的目的。调高利润可以粉饰子公司状况，在东道国树立良好形象。 （5）规避风险与绕过限制 绕过东道国的外汇管制 逃避东道国的价格限制 规避通货膨胀风险 规避政治风险 3）跨国公司转移价格确定方法 （1）以市价为基础的定价方法 该方法是以转移产品时的外部市场价格作为企业内部转移定价基础的一种方法。 （2）以成本为基础的定价方法 以成本为基础的定价方法，其转移价格是以供货企业的实际成本、标准成本或预算成本为基础，加上一个固定比率的毛利来确定

5、的。（3）交易自主的定价方法 在交易自主的定价方法下，每个利润中心都被认为是一个独立经营的企业，他们可以自主定价。（4）双重定价方法 双重定价方法是指企业管理当局对购买利润中心采取以完全成本为基础的定价方法，对销售利润中心则采取以市场价格为基础的定价方法。 9.2.2跨国公司的内部资金调配 国际企业内部资金调配可利用的技巧有：1）转移定价 2）设立再开票中心 其作用主要表现在：（1）避开政府监督；（2）由于产品的所有报价出自同一地点，它能够使公司及时迅速地对汇率的变动做出价格上的调整；（3）它使选择计价货币更加灵活，公司可以根据需要决定各子公司以何种货币来支付货款，这对于防范外汇风险是有利的。

6、3）提前与延迟结账 采用提前或延期结账的办法来调度资金有许多优点：（1）它并不需要付款方正式承认其对销售商负有债务，而且可以通过缩短或延长信用期间，来调高或调低其信用额度；（2）这种方式是属于跨国公司内部账户，而不是跨国公司内部贷款的方式，故政府的干预较少；（3）许多国家的税法（如美国）规定，6个月以内的赊欠账户不必交付利息，而对公司内部的贷款则必须支付利息。 4）公司间贷款 在公司内部贷款中，除了通常形式的直接贷款外，还有背对背贷款、平行贷款和货币互换等间接形式。对国际企业而言，间接贷款比直接贷款更优越：（l）在外汇管制中，它比直接贷款更为安全，因为银行，特别是国际性大银行的往来业务要比普通

7、公司的内部往来业务更不易受到当地政府政策影响。（2）当有些国家对内部直接贷款的利息征收较高的预提所得税时，采取背对背贷款可以避开此类税收。5）股利支付 支付股利是将资金从于公司向母公司转移的最主要手段。为了充分有效地利用这一手段，跨国公司在制定股息政策时，需综合考虑以下因素： （1）税率的因素 （2）资金的机会成本 （3）外汇风险 （4）财务报表效果 （5）外汇管制 9.2.3跨国公司避让管制 跨国公司避让管制的目的主要有三点：第一，保证各机构（子公司）间资金的自由移动，以达到资金向高收益子公司流动的目的；第二，保证母公司收回股利，跨国公司国外建立子公司的目的是为了占领更广阔的市场，获取更高收

8、益，但如果获得的收益不能汇回国内总部，其投资便失去了意义；第三是保值，当一地汇率将要下跌时，通过资金转移尽快兑换成硬通货币以达到保值的目的。 1）避让外汇管制 （1）内部贷款避让 直接贷款 背对背贷款 ，如下图：A国子公司资金充裕B国子公司资金短缺商业银行放贷指令商业银行国外分支机构资金内部清算付息贷款存款付息平行贷款 ，如下图：A国乙母公司希望收回股利B国乙子公司股利待付A国甲母公司B国甲子公司资金短缺贷款付息付息贷款放贷指令 （2）转移贸易避让 当跨国公司A子公司需要购入某种商品而缺少资金，在另一国家的B子公司希望为其提供帮助，而又受到东道国政府严格的外汇管制时，B子公司可通过在当地购买A

9、子公司所需商品，然后再以出口的形式提供给A子公司。这种通过贸易方式达到转移资金目的的做法，往往会因为给东道国提供了出口机会而受到当地政府的赞赏。 2）避让利润汇回管制 很多国家对外国公司在本国取得的利润汇出份额做出限制，或对汇出利润再征收一定的预扣税，而对利润在该国的再投资则加以鼓励。针对这种利润汇回限制，通常采用利用转移价格、再投资、转移贸易等方式进行避让。3）避让其他管制 （1）避让最终产品管制 （2）避让反倾销法与反垄断法管制 （3）避让资金完全封锁管制 保值当地消费 创建研发机构 9.3跨国公司税收管理 9.3.1国际双重征税及避免 国际双重税是指两个国家对同一纳税人的同一所得额，同时

10、按本国税法课征所得税。双重课税产生的根本原因在于有关国家采用不同的税收原则，或者在采用同一税收原则时具体的规定不同。税收管辖权是国家主权在税收领域的体现，可分为三类：居民税收管辖权，其原则是国家对其居民从境内外取得的所有收入都有权征收所得税；公民税收管辖权，国家税收当局对本国居住在国内外的公民所取得的全部所得予以征税；地域税收管辖权，其原则是国家有权对发生在本国境内的所得征税，而对来自国外的所得免税。这种根据收入来源地行使税收管辖权的原则通常叫做从源征税。 为此，联合国经济合作与发展组织以及政府间的双边或多边协定提出了一系列的解决办法：1）免税法，是指海外企业所取得的收入，只需在东道国交纳所得

11、税，税后利润汇回母国，母国政府不再对这项收入征收所得税。免税法分为两种：（l）全额免税法，即居住国政府对本国居的国外所得完全放弃征税权；（2）累进免税法，即居住国政府依据本国居民国内外所得总和，使用边际税率来征税。 2）抵免法，是将海外企业的全部收入，按国内所得税率计税征收，但企业已向东道国交纳的所得税，从国内应纳所得税中抵扣。这种办法承认地域管辖权的优先地位，而不承认它的独占地位。抵免法又分为三种方法：（1）直接抵免法，即母国政府允许母公司将其分公司（机构）已缴纳给东道国政府的所得税额从应向本国政府缴纳的所得税额中扣除的免税方法。是适用于同一经济实体的跨国纳税人的抵免方法。（2）间接抵免法，

12、即母国政府允许母公司将其子公司已缴纳给东道国政府的所得税款从应向本国政府缴纳的所得税额中扣除的免税方法。是适用于被同一经济渊源所联系起来的不同经济实体的跨国纳税人的抵免方法。 各国在实施税收抵免中，规定了一些限制条件：一是给予税收抵免的，必须是税，是所得税，是净所得税；二是享受间接抵免的干公司，母公司必须掌握其一定比例的股权，而且必须是从事工业、商业、建筑业等积极经营活动的企业；三是规定抵免限额。（3）税收法，即一国政府将纳税人在国外享受的税收减免优惠，视为已纳税并准许其抵免。这是只有发展中国家才会提供的真正的避免双重征税的优惠政策。3）扣税法，是指一国政府允许纳税人将其向外国政府缴纳的所得税

13、款，从应税所得中扣除，其余额按居住国税率计征所得税。扣税法对双重税起一定的减轻作用。4）减税法，是指一国政府对本国居民来源于国外的所得给予一定的减征优惠。由于实行减税法的国家在减税程度上常常差别很大，这种方法只能作为辅助性措施。 9.3.2国际避税与反避税 1）利用内部转移价格避税 利用内部转移价格避税不仅适用于一般的商品供应，还适用于下列情况：（1）内部贷款；（2）专利和专有技术等无形资产转让费；（3）管理成本或费用；（4）租赁。 2）利用避税地避税 避税地是指那些对人们取得的国际所得或财产提供免税或低税待遇的国家和地区。避税地大致有三种类型：（1）完全免除所得税、财产税、遗产税；（2）对来

14、自境外的收入全部免税；（3）对外国经营者给予特别税收优惠。利用避税地避税一般有以下作法：（1）以挂牌公司作为虚设的中转销售公司 ；（2）以挂牌公司作为收付代理公司 ；（3）以挂牌公司作为持股公司 。3）利用机构身份避税 （1）规避税收管辖权 ；（2）选择组织形式避税 ； 国际企业对外投资，可以选择不同的组织形式：子公司或分公司。子公司在东道国具有独立的法人地位，分公司则不具有独立的法人地位。在避税方面，两种公司各有利弊。 （3）避免成为常设机构 。4）国际反避税 （1）单边制定反避税法 针对一种或多种国际企业避税做法而加入特殊税法条款 加入具有全面影响力的综合性条款 加入必须获取政府同意的有关条款 （2）双边或多边的反避税措施 （3）加强纳税管理 ，各国税务部门一般来说采取如下三种方法： 向纳税人或第三方施加压力，要求他们提供详细的纳税资料；在税收人员为反避税需要纳税资料时，要求银行给予配合；各国之间加强税收情报的交流。9.3.3国际税收协调 1）国际税收协调的内容 在国际经济活动中需要协调国家与国家之间的税收分配，协调的税种主要有两大类，一类是商品税，一类是所得税。2）国际税收协定 国际税收协定是主权国家为了协调相互间的税收关系和处理税务方面的问题，通过谈判缔结的一种协