各组财务报表分析汇总第六小组08第八章

1、福田汽车估值分析徐椿龄 徐慧婵 徐翔 杨琪 杨济帆公司介绍公司名称：北汽福田汽车股份有限公司 证券简称：福田汽车 证券代码：600166上市地点：上海证券交易所 上市日期：1998-06-02 所属行业：汽车制造业 所属板块：上证主板 注册资本(万)：333506.56 流通股本(万)：280967.16 主营业务：制造、销售汽车、农用车、农用机械、摩托车、拖拉机及配件、自行车、建筑材料、模具、冲压件、发动机、塑料机械、塑料制品、板材构件、机械电器设备等 公司背景：公司前身主体诸城市机动车辆制造厂89年始建,96年1月28日更名为北汽摩山东分公司.8月31日本公司由北京汽车摩托车联合制造公司和

2、常柴集团有限公司、武进柴油机厂等100家单位发起设立98年3月23日同意本公司增资扩股并由发起设立转为募集设立。1. 历史业绩2015年3季度毛利率同比增长11.5%，期间费用率同比增长13.4%，营业利润同比增长11.9%，税前利润率0.1%，销售净利率-0.1%，每股收益0.00元。2.盈利预测预计营业收入2015年同比增长-5.4%，2016年同比增长4.1%，2017年同比增长4.6%。预计营业利润2015年同比增长25.7%，2016年同比增长215.2%，2017年同比增长49.3%。预计2015-2017年每股收益分别为0.06元，0.31元，0.32元。预计2015-2017年

3、市盈率分别为107.5倍，22.2倍，21.3倍。3. 公司估值选取与福田汽车同行业，且盈利水平和规模相似的企业进行估值，计算出行业平均的PE为56.74倍，并据此预测2015年，2016年分别为29.13倍，22.33倍。3.1 选择可比公司及行业估值倍数3.公司估值通过估算公司估值倍数，得出公司2015-2017年目标价值分别为6.69元，6.45元，6.88元。3.2 估算公司估值倍数及目标价值2014A2015E2016E公司EPS（元）0.140.060.31行业平均估值倍数56.7429.1322.33公司估值倍数47.8107.522.2公司目标价值（元）6.696.456.88

4、4.财务报表预测预计2015-2017年流动资产分别为120.07亿，122.53亿，133.05亿预计2015-2017年资产总计分别为347.83亿，374.79亿，401.30亿预计2015-2017年流动负债分别为127.95亿，146.96亿，163.42亿预计2015-2017年负债总计分别为160.71亿，176.88亿，192.10亿预计2015-2017年股东权益分别为187.12亿，197.91亿，209.21亿4.财务报表预测预计2015-2017年营业收入分别为318.59亿，331.62亿，346.81亿预计2015-2017年利润总额分别为2.63亿，12.70亿，

5、13.29亿预计2015-2017年净利润分别为2.23亿，10.80亿，11.30亿预计2015-2017年每股收益分别为0.06元，0.31元，0.32元4.财务报表预测预计2015-2017年经营活动现金流分别为12.72亿，37.59亿，43.06亿预计2015-2017年投资活动现金流分别为-37.88亿，-48.98亿，-44.92亿预计2015-2017年筹资活动现金流分别为38.53亿，8.01亿，4.33亿5.财务比率分析预测预计2015-2017年PB分别为1.2倍，1.2倍，1.1倍预计2015-2017年PEG分别为82.69倍，4.11倍，3.94倍预计2015-20

6、17年EV/EBITDA分别为14.9倍，7.2倍，5.8倍2015E2016E2017EPE107.522.221.3ROE1.35.45.4PEG82.694.113.94福田改进1节约存货和应收账款的资金占用，加速现金流通具体措施如下：(1)把好采购关，降低采购价；(2)减少经济存量，降低运输价，减少资金占用；(3)加快生产周期，提高产品工序流转；(4)减少破损数，也就是减少了消耗；(5)严格进行仓库管理，目的是加强企业的盘存，减少产品在存货之中发生损耗；(6)适时催讨应收账款，即要在信用期即将到的时候加强应收账款的催讨；(7)尽可能地在信用期内延付应付账款，比如，有些国外的大型超市跟供应商说三个月付款，三个月后，供应商跑去拿款，拿到的却是三个月以后才能够兑现的款。实际上，供应商六个月以后才能拿到这笔货款。这一手非常高明。2增加收益(1)提升销量，扩大市场份额，因为总量越大，节约的空间就越大。(2)提供特色服务，增强竞争力。客户提前付款就是因为你有特色，