企业年金方案如何设计

1、企业年金方案如何设计一、公司治理与保险公司风险管理的关系1.防范风风险是保保险公司司治理的的重要目目标。作作为金融融 HYPERLINK 企业，保保险公司司具有诸诸多的特特殊性。首先是是经营目目标特殊殊，由于于金融体体系在国国民 HYPERLINK 经济中的重重要性和和它自身身的脆弱弱性，决决定了保保险公司司的经营营目标既既要在分分散风险险的同时时实现效效益的最最大化，又要追追求金融融风险的的最小化化；其次次是产品品的特殊殊性，保保险公司司的产品品是保险险合同，由于寿寿险合同同的长期期性以及及实际死死亡率、投资回回报率和和通货膨膨胀率与与订立保保单时的的预期的的差距而而产生经经营风险险，财险险

2、合同也也面临预预期损失失率与实实际损失失率发生生重大偏偏差的经经营风险险；再次次是资本本结构特特殊性，保险公公司高比比例负债债的资本本结构和和控制权权掌握在在股东手手中的现现实很可可能会带带来经典典的股东东债债权人代代理问题题，强化化保险公公司管理理者从事事高风险险项目的的激励和和能力，从而使使保险公公司的经经营存在在更大的的风险隐隐患。由由于这些些特殊性性，使保保险公司司治理的的目标不不仅仅是是公司价价值的最最大化，还应该该包括保保险公司司自身乃乃至整体体金融体体系的安安全和稳稳健。保保险公司司的公司司治理结结构正是是应对风风险管理理的战略略反应，其职责责核心就就是确保保保险公公司稳健健经营

3、，有效抵抵御风险险。由保保险公司司治理决决定的公公司目标标、决策策及收益益的分配配都围绕绕着风险险展开，风险管管理直接接 HYPERLINK 影响公司司目标的的实现，是保险险公司治治理不可可或缺的的 HYPERLINK 内容。2.保险公公司风险险管理必必须依靠靠公司治治理作为为保障。全面风风险管理理必须由由管理层层来推动动，因此此，保险险公司做做好风险险管理关关键取决决于公司司管理层层的意愿愿和风险险偏好，而在这这种意愿愿和风险险偏好下下做出的的决策是是否符合合公司股股东及其其他相关关利益者者的最大大利益，则取决决于是否否存在一一套 HYPERLINK 科学学的决策策制衡机机制，这这必然取取决

4、于公公司的治治理结构构是否完完善。此此外，保保险公司司自身风风险的加加大和性性质的变变化也对对保险公公司治理理提出更更严格的的要求。例如，更加激激烈的市市场竞争争带来经经营风险险的加剧剧；保险险资金投投资结构构的不断断优化和和投资渠渠道的日日益多元元化加大大保险资资金和保保险公司司经营风风险；保保险公司司在国内内、国际际资本市市场的上上市也可可能带来来诸如监监管规则则的协调调适应以以及资本本市场机机制的可可能威胁胁等新的的风险。如何从从完善保保险公司司治理结结构入手手，不断断强化这这些风险险的控制制机制是是摆在国国内保险险公司面面前的当当务之急急。3.完善的的公司治治理能有有效促进进保险公公司

5、的风风险管理理。首先先，完善善的公司司治理通通过合理理的制度度设计，弱化公公司管理理层从事事高风险险项目的的激励，并强化化对其行行为的约约束，从从而有利利于公司司自上而而下的全全面风险险管理的的实施。其次，完善公公司治理理结构有有利于加加强内控控，实现现运营安安全。健健全的内内部控制制是保险险公司防防范经营营风险、增强核核心竞争争力的必必要前提提，是 HYPERLINK /dangdai/ 现现代金融融企业的的重要标标志。完完善的公公司治理理是内控控机制有有效运行行的基础础。只有有在完善善的公司司治理条条件下，董事会会、经理理层才会会更加重重视内控控机制，内控机机制才能能真正发发挥作用用。再次

6、次，完善善公司治治理结构构有利于于保险公公司募集集资本，达到资资本充足足的目标标，从而而有效降降低风险险。投资资者在投投资决策策时，不不仅会考考虑企业业实力和和发展前前景，还还会考虑虑公司治治理结构构状况。有效的的公司治治理是企企业取得得投资者者信赖的的基石，是走向向资本市市场的通通行证。4.股权多多元化给给保险业业带来了了新的风风险，从从而对公公司治理理提出了了更高的的要求。在我国国，随着着外资和和民营资资本日益益进入保保险业，投资主主体多元元化已成成为保险险市场发发展的重重要趋势势之一。尽管民民营资本本进军保保险市场场会有助助于保险险公司建建立多元元化的产产权结构构、促进进保险业业股权改改

7、革、完完善保险险市场结结构，但但是，民民营资本本天生注注重短期期投资回回报的弱弱点，再再加上目目前金融融运行体体制和监监管制度度的不健健全，保保险经营营中巨大大现金流流的诱惑惑，极有有可能引引致民营营资本的的行为越越轨，从从而触发发保险业业乃至整整体金融融业难以以估量的的风险。因此，随着保保险市场场投资主主体多元元化，我我们必须须抓住公公司治理理这个关关键环节节。公司司治理结结构是公公司制度度发挥作作用的基基础，只只有进一一步完善善保险公公司治理理结构，才能进进一步转转换经营营机制，提高保保险公司司竞争力力和防范范化解风风险的能能力，促促进保险险业持续续快速健健康协调调发展。5.混业经经营对保

8、保险公司司治理和和风险防防范产生生了重大大影响，也提出出了新的的要求。随着金金融控股股公司的的发展和和投资主主体多元元化 HYPERLINK 时代代的到来来，保险险公司的的股权结结构将变变得更为为复杂，保险公公司的风风险也变变得更为为复杂。因此，必须抓抓住公司司治理这这个关键键环节，才能防防范资本本融合的的风险。20004年77月，东东方人寿寿因大股股东德隆隆系挪用用公司资资金导致致巨额损损失而被被勒令停停业，该该事件为为完善保保险公司司治理敲敲响了警警钟。在在金融混混业经营营时代，如何在在保险公公司和其其背后的的资本之之间建立立防火墙墙，防范范掌握控控制权的的股东侵侵蚀保险险现金流流；如何何

9、从公司司治理着着手，防防范集团团运作的的风险；如何有有效进行行集团公公司的公公司治理理，将保保险公司司的公司司治理有有机融入入到集团团公司的的治理之之中，这这些都成成为保险险业风险险防范的的重要内内容，同同时也对对保险公公司治理理提出了了更高的的要求。二、我国国保险公公司治理理存在的的问题1.我国保保险公司司治理的的共性问问题。在在我国，由于 HYPERLINK 历历史性原原因，形形成了国国有保险险公司和和股份制制保险公公司两种种不同的的经营体体制，这这两类公公司在公公司治理理方面分分别存在在着不同同的问题题，但以以下一些些问题是是这两类类公司在在公司治治理中所所共同存存在的：一是是董事会会存

10、在严严重的职职能和结结构问题题。公司司董事会会在选聘聘高管人人员、战战略决策策、监督督和评估估经理层层的绩效效等方面面的主要要职能还还没有完完全落实实到位；董事专专业化程程度低，目前许许多股份份制保险险公司董董事由股股东单位位派出，且大部部分是兼兼职，缺缺少保险险经营管管理的知知识和从从业经历历，对保保险业的的政策和和发展状状况缺乏乏深入了了解；一一些公司司的董事事会在经经营管理理中没有有发挥核核心作用用，对董董事的责责任追究究机制也也没有普普遍建立立起来。二是是独立董董事没有有发挥应应有的作作用。在在我国现现阶段保保险公司司中，无无论是国国有还是是股份制制保险公公司，独独董制度度都面临临着严

11、峻峻的挑战战。独立立董事主主要由大大股东决决定聘请请，很难难代表中中小股东东的利益益；独立立董事的的薪酬来来源于公公司，很很难对公公司经营营活动发发表客观观的“独独立意见见”；大大多数独独立董事事来自院院校和 HYPERLINK 研研究机构构，缺乏乏保险公公司实际际操作经经验，很很难对公公司经营营活动起起科学决决策和监监督作用用，“花花瓶”独独董的现现象不乏乏存在。三是是监事会会制度不不健全，制度执执行不严严格。目目前，很很多保险险公司虽虽然设立立了监事事会，但但相关制制度不健健全，监监事会对对公司的的监督作作用没有有得到很很好的发发挥；有有的公司司虽然制制度比较较齐全，但往往往有章不不循，使

12、使监事会会的监督督职能流流于形式式，没有有真正发发挥作用用。四是是外部治治理机制制的作用用发挥有有限。从从保险公公司治理理的外部部环境来来看，目目前我国国职业经经理人市市场不健健全，公公司高级级管理人人员的选选聘机制制失效；只有极极个别的的保险公公司上市市，通过过证券市市场进行行控制权权配置的的功能不不能有效效发挥；保险公公司治理理 HYPERLINK 法律法规规建设滞滞后，与与我国保保险公司司的实践践相比，现行法法律法规规存在着着不匹配配、相对对滞后的的问题。五是是公司治治理中风风险控制制意识较较差。目目前，保保险公司司内控制制度建设设所关注注的重点点多在业业务层面面，而对对公司治治理结构构

13、层面上上的风险险控制要要求是浅浅表的；风险管管理多为为静态的的、单一一的、事事后的，很难对对经营过过程进行行动态、全面、预先监监控；大大多从提提高公司司经营效效益的角角度来进进行公司司治理，而很少少从风险险防范的的角度来来进行公公司治理理制度设设计。2.国有保保险公司司治理的的特殊问问题。国国有保险险公司治治理结构构存在的的主要问问题，一一是股权权控制问问题。目目前，我我国国有有控股的的保险公公司中，国有股股比例最最高的占占72.5%，最低的的也占445%，一股独独大的股股权结构构限制了了公司治治理机制制的作用用。二是是委托代代理问题题，政府府作为国国有股权权的代表表对公司司实行控控制，并并通

14、过层层层委托托，授权权经营者者管理。因此，如何保保证董事事会和高高管人员员的忠实实、勤勉勉义务，是国有有保险公公司面临临的重要要问题。三是行行政色彩彩较为浓浓厚，我我国国有有保险公公司经营营者的绩绩效评估估体系复复杂且目目标多元元化，经经营者难难以跳出出官本位位的束缚缚，市场场意识和和进取意意识弱化化，再加加上“老老三会”的存在在和我国国特有的的组织人人事制度度，使我我国公司司尤其是是国有公公司的治治理结构构更为复复杂。四四是外部部干预过过多，由由于多方方面因素素，国有有保险公公司仍然然受到国国家和地地方行政政部门较较多的干干预，还还不能完完全做到到自主经经营。3.股份制制保险公公司治理理的特

15、殊殊 HYPERLINK 问题。在在股份制制保险公公司中，由于股股权相对对分散，股东背背景比较较复杂，中资、外资、国有、民营股股东的投投资目的的和价值值取向不不尽相同同，自律律程度也也不一样样。因此此，各公公司的内内部制衡衡机制差差异较大大，表现现在公司司治理结结构上的的特点也也存在鲜鲜明差异异。总的的来说，股份制制保险公公司的问问题主要要表现在在：一是是股东行行为亟待待引导和和规范，由于一一些股东东对保险险经营的的特点认认识不充充分，存存在投资资理念不不成熟的的问题；有的国国有 HYPERLINK 企业业股东对对经营结结果关心心不够，没有发发挥对公公司的监监督制约约作用；个别民民营股东东急功

16、近近利，追追求短期期利益，没有充充分考虑虑公司的的长远经经营；有有的股东东不重视视公司的的 HYPERLINK 社会责任任，风险险意识较较为淡薄薄。二是是关联交交易管理理制度不不健全，许多保保险公司司没有制制定关联联交易的的内部审审查和批批准程序序等方面面的管理理制度。三是股股权过于于分散，经营管管理层受受到牵制制过多， HYPERLINK http:/ 影响决策策效率，影响公公司业务务的 HYPERLINK 发展展。三、对对策建议议1.不断优优化保险险公司股股权结构构。吸收收民营资资本参股股，使民民营股东东在公司司治理结结构中的的监督制制约作用用不断加加强；引引入国际际战略投投资者，发挥国国

17、际资本本的监督督作用，充分利利用国外外先进技技术，加加强保险险公司的的内部控控制和风风险防范范；推进进规范上上市，引引入资本本市场的的监督，在“用用脚投票票”的机机制下，促使保保险公司司加强风风险管理理；推行行员工持持股计划划，使员员工自身身的利益益与公司司的利益益和发展展紧密联联系起来来，从而而更有利利于防范范风险。另外，在产权权制度的的安排上上要尽量量吸收众众多的中中小型投投资者，追求较较为分散散的股权权结构，以避免免大股东东对保险险公司的的实际控控制。2.强化董董事会的的职能。应进一一步明确确董事的的任职规规定、增增强董事事会的权权威性、独立性性和 HYPERLINK 科学学决策功功能；

18、建建立董事事评价制制度，明明确董事事的职责责；完善善董事会会的内部部组织结结构，健健全董事事会的运运作机制制；董事事会要确确保公司司的审慎慎经营并并对公司司的经营营管理进进行有效效监督，要对内内控制度度和风险险控制负负最终责责任，确确保保险险公司建建立与业业务规模模和业务务性质相相适应的的内控和和风险防防范体系系；建立立和完善善保险公公司独立立董事制制度，进进一步增增强董事事会的独独立制度度；加强强董事 HYPERLINK 教教育和培培训，定定期对董董事进行行培训，提高董董事的专专业素质质，增强强履行职职责的能能力，同同时，加加强董事事的职业业道德教教育，引引导董事事正确行行使权力力，保护护相

19、关利利益者的的合法权权利。3.建立完完善的内内部制衡衡与监督督机制，强化激激励约束束机制。制定完完备的股股东大会会、董事事会和监监事会议议事规则则，对各各机构的的主要职职能、议议事和决决策程序序进行规规定，形形成权力力制衡的的机制；明确和和强化监监事会职职责，充充分发挥挥监督职职能；设设立审计计委员会会，并将将其明确确为全面面风险管管理的监监督、评评价部门门，督促促管理层层纠正内内部控制制存在的的问题；控制关关键岗位位，强调调精算师师、审计计师和首首席财务务官等关关键岗位位在保险险公司治治理结构构中的重重要性；完善高高管人员员激励约约束机制制，建立立经理人人的绩效效评价体体系和激激励约束束机制

20、，以参股股或股票票期权等等方式有有效激励励经理致致力于提提高企业业的长远远绩效，自觉控控制风险险；切实实解决好好内部人人控制问问题，防防止经营营者对利利益相关关者利益益的背离离，最大大限度保保护利益益相关者者尤其是是被保险险人的利利益。4.加强对对公司治治理的政政府监管管。一是是按照国国际保险险监管的的发展趋趋势，建建立公司司治理结结构的监监管制度度，明确确监管 HYPERLINK 内内容、监监管手段段和监管管方式；二是要要建立和和完善相相关的政政策和 HYPERLINK 法法律法规规，为公公司治理理提供政政策法规规保障；三是督督促保险险公司完完善公司司治理结结构，定定期对保保险公司司的章程程

21、、议事事规则、会议决决议和内内控制度度等方面面的执行行情况进进行定期期检查或或抽查，强化制制度执行行，督促促保险公公司改进进，并对对公司治治理结构构不完善善的公司司进行重重点监管管；四是是突出以以被保险险人为主主的利益益相关者者的利益益的保护护，保险险公司治治理结构构应体现现社会责责任的要要求；五五是加大大社会诚诚信体系系的建设设力度，为公司司治理提提供信用用保障。5.充分发发挥外部部治理机机制的作作用。外外部治理理机制包包括以下下一些方方面：一一是产品品市场，规范和和竞争的的产品市市场是评评判公司司经营成成果和经经理人员员管理业业绩的基基本标准准，优胜胜劣汰的的市场机机制能起起到激励励和鞭策

22、策经理人人员的作作用；二二是经理理市场，功能完完善的经经理市场场能根据据经理人人员的前前期表现现而对其其人力资资本估价价，因而而能激励励经理人人员努力力工作；三是并并购市场场，从公公司治理理的角度度而言，活跃的的控制权权市场作作为公司司治理的的外部机机制有独独特的作作用，适适度的接接管压力力也是合合理的公公司治理理结构的的重要组组成部分分；四是是市场中中的独立立审计评评价机制制，这主主要依靠靠市场中中立机构构（如 HYPERLINK 会会计师、审计师师、税务务师、律律师事务务所等）客观、公正的的评判和和信息发发布。6.混业经经营下加加强集团团公司的的治理。培育以以母公司司为主体体的集团团治理机

23、机制。既既要保护护母公司司的利益益，同时时又要对对其行为为进行制制约来保保护其他他利益相相关者的的利益。集团治治理的边边界已经经超越了了法人边边界，是是在不同同治理主主体之间间的权利利、责任任的配置置。在 HYPERLINK 金金融混业业经营之之下，集集团公司司的治理理是保险险公司治治理的有有机组成成部分，也是保保险业风风险防范范必不可可少的重重要前提提之一。二、我国国保险监监管体制制存在的的 HYPERLINK 问题（一一）监管管对象不不完全1.投保人人质量参参差不齐齐在我我国保险险市场上上，有相相当部分分的投保保人是用用别人的的钱来投投保，风风险和权权利主要要由别人人来承担担和享受受，他们

24、们没有实实现消费费者剩余余最大化化的愿望望，投保保的主要要目的是是在投保保行为中中为自己己谋利。其中很很大一部部分投保保人是 HYPERLINK 企企业，在在缺乏有有效监督督机制的的情况下下，这些些投保人人选择保保险公司司不是看看该保险险公司是是否经营营比较稳稳健、信信誉较好好、服务务质量高高或者价价格低，而是把把保险公公司给他他的回扣扣作为一一个衡量量标准。2.部分保保险人产产权依然然不明晰晰随着着我国 HYPERLINK 经经济体制制的改革革和对外外开放，政府垄垄断的经经营模式式逐渐被被打破，我国保保险公司司产权的的状况已已经得到到改善。合资保保险公司司和民营营保险公公司的兴兴起，使使保险

25、公公司产权权更加商商业化和和市场化化。部分分保险公公司上市市，标志志着保险险企业产产权市场场自由交交易的趋趋势。但但在保险险市场中中，政府府的市场场参与程程度仍较较强，国国有独资资保险公公司和国国有控股股公司产产权边界界模糊。这种情情况造成成在其经经营上不不但要追追求微观观盈利的的目标，还要满满足政府府的偏好好。同时时由于产产权不清清晰引起起的约束束机制的的缺乏，导致保保险企业业不顾企企业长期期发展，追求企企业短期期指标。（二）信息披披露机制制不健全全1.保险价价格机制制有待完完善目前前，国内内非寿险险市场已已经实行行费率市市场化，保险公公司有了了更多自自主权。除法定定保险产产品和涉涉及多方方

26、利益的的保险产产品（如如投连险险等）需需要保监监会特别别审批外外，很多多保险产产品只需需要向保保监会报报备即可可。这也也就意味味着，在在差异化化竞争环环境下，保险公公司在一一定程度度上能自自主定价价，进而而自主针针对市场场需求开开发出适适合的险险种，实实现利润润的最大大化。但是是目前我我国还没没有完全全放开对对费率的的统一管管制。费费率还未未能完全全真正反反应市场场供求关关系。首首先，它它一定程程度上抑抑制了保保险公司司经营的的灵活性性，使保保险公司司不能根根据风险险单位的的划分来来对不同同风险单单位提供供相应的的保险产产品和不不同程度度的风险险保障，使得保保险公司司不得不不采取违违规经营营方

27、式来来变相适适应市场场供求的的变化。其次，保险公公司很难难对最终终效益负负责，微微观主体体缺乏激激励约束束机制。费率管管制使保保险公司司不重视视自己产产品的价价格、承承保质量量，因为为经营亏亏损是政政府定价价的结果果。再次次，费率率管制扼扼杀了保保险经纪纪人的中中介作用用。保险险经纪人人能发展展的一个个根本原原因在于于他能为为客户设设计保险险条款和和费率。在费率率管制情情况下，保险经经纪人作作用难以以充分发发挥。2.保险公公司信息息披露制制度不健健全投保保人购买买保险，其目的的是购买买风险的的安全保保障，所所以投保保人购买买保险的的基础是是保险公公司的信信用。而而保险公公司由于于其信用用的连续

28、续性和流流量的特特点，使使其风险险具有长长期性和和隐蔽性性。事实实上，由由于投保保人缺乏乏专门知知识，对对保险公公司的经经营状况况和经营营风险不不可能作作全面了了解。因因此保险险信息披披露制度度不健全全是一种种必然。保险公公司经营营状况、财务质质量、风风险管理理、发展展前途等等真实情情况很难难让投保保人所了了解。3.保险中中介信息息披露制制度不健健全近年年来，保保险市场场中介机机构迅速速成长，截至220066年3月月，在处处于经营营状态的的保险专专业中介介机构中中，保险险代理机机构13349家家，保险险经纪机机构2775家，保险公公估机构构2255家，分分别占773%、15%和122%.到到2

29、0006年33月底，全国共共有外资资保险专专业中介介机构66家。保保险中介介迅速发发展说明明多元化化的中介介市场已已经逐步步形成。尽管管如此，保险中中介机构构依然存存在一系系列问题题。首先先，部分分保险中中介的经经营行为为不规范范。如有有的保险险中介机机构超出出核定业业务范围围经营、私自设设立分支支机构以以及与非非法机构构发生业业务；其其次，保保险中介介的内控控薄弱。如财务务业务管管理不规规范，长长期不建建立业务务档案和和专门账账簿，不不及时报报送监管管报表或或提供虚虚假数据据，经营营情况严严重失真真；第三三，部分分保险中中介的法法制意识识不强。如虚构构业务或或虚开中中介发票票，协助助保险公公

30、司或投投保单位位违规套套取资金金等。除此此之外，与保险险业成熟熟的发达达国家相相比，我我国的保保险中介介市场还还略显稚稚嫩，尤尤其是保保险公估估机构需需要继续续发展壮壮大。我我国目前前保险公公估人的的发展处处于起步步阶段，如果发发展得不不够好的的话，很很可能会会成为保保险信息息传导机机制缺陷陷的隐患患。在保保险中介介人中，保险代代理人是是最先发发展起来来的，但但一些保保险公司司对兼职职代理人人资格、条件不不加审核核，业务务管理不不严，使使他们发发生吃单单、埋单单等扭曲曲行为；个人代代理人持持证上岗岗制度执执行不力力；保险险代理人人素质不不高等问问题也普普遍存在在。二、西西方国家家监管模模式发展

31、展新趋势势上世世纪800年代以以来，在在西方世世界，凯凯恩斯主主义由盛盛而衰，新自由由主义却却颇为得得势。受受此思潮潮的 HYPERLINK ./ 影响响，保险险业也呈呈现自由由化思潮潮。与此此同时，西方保保险实践践为这种种思潮的的盛行提提供了现现实条件件：首先先，保险险市场日日益成熟熟。提供供各类保保险服务务的市场场主体齐齐备，西西方保险险市场上上存在大大量的保保险人、再保险险人和作作为保险险人和客客户之间间桥梁的的各类保保险中介介人。保保险市场场已形成成较为严严密的监监管 HYPERLINK 法律律体系。信息化化程度较较高；消消费者保保险意识识和产品品鉴赏能能力较强强。其次次，保险险业对外

32、外扩张。西方保保险市场场已经达达到或渡渡过了各各自的全全盘状态态，由于于资本过过剩及承承保能力力过剩，西方发发达国家家保险商商不断寻寻求资本本和业务务扩张的的发展出出路，向向一些新新兴的市市场输出出保险商商品。成成熟的保保险市场场为保险险市场自自由化、一体化化提供了了条件，也促使使保险监监管方式式进行调调整。受受世界经经济自由由化和一一体化趋趋势影响响和带动动，近年年在西方方保险市市场呈现现了放宽宽监管的的趋势。（一）从从市场行行为监管管向偿付付能力监监管转变变从220世纪纪80年年代以来来，西方方国家逐逐步从市市场行为为监管转转向偿付付能力监监管。保保险监管管机构通通过对保保险企业业偿付能能

33、力的有有效监管管，了解解保险公公司的财财务状况况，及时时提醒偿偿付能力力不够充充分的保保险公司司采取积积极而有有效的措措施，以以切实保保障被保保险人的的利益。英国于于19882年颁颁布了新新的保保险公司司法，强调了了偿付能能力监管管问题，并规定定经营不不同业务务的保险险公司有有不同的的偿付能能力额度度；美国国的NAAIC于于19994年提提出了以以风险资资本为基基础（RRBC）的偿付付能力监监管要求求，并制制定了一一套量化化监管指指标；日日本于119966年颁布布了新新保险业业法，明确将将保险监监管工作作重点由由市场准准人的严严格审批批转向对对保险人人偿付能能力的管管理，加加强对被被保险人人利

34、益的的保护。（二）从从机构监监管向功功能监管管转变机构构监管是是指按照照 HYPERLINK 金融机构构的类型型分别设设立不同同的监管管机构，不同监监管机构构拥有各各自监管管职责范范围，无无权干预预其它类类别金融融机构的的业务活活动。功功能性监监管是指指一个给给定的金金融活动动由同一一个监管管者进行行监管，无论这这个活动动由谁从从事。功功能监管管的最大大优点是是可以大大大减少少监管职职能的冲冲突、交交叉重叠叠和监管管盲区。在金融融混业经经营越来来越流行行的今天天，不同同金融机机构之间间的传统统业务界界限变得得越来越越模糊，传统的的机构监监管变得得越来越越不适应应，因此此，从机机构监管管向功能能

35、监管转转变已是是现实的的客观要要求。（三）从从分业监监管向混混业监管管转变19999年年美国国国会通过过了金金融服务务 HYPERLINK 现代化法法，全全球金融融业务日日益向混混业经营营方向转转变，与与之相适适应的金金融保险险监管模模式也日日益朝着着混业监监管的方方向演变变。主要要表现为为集银行行业、保保险业、证券业业监管于于一体，成立统统一的金金融监管管机构；放宽对对保险资资金投资资领域的的管制，支持保保险企业业上市和和兼并，推动金金融向混混业经营营方向发发展。英英国已经经通过改改革，建建立起了了统一的的监管框框架，包包括保险险公司在在内的金金融控股股公司统统一由金金融监管管局的一一个集团

36、团公司部部监管；而对于于单一保保险公司司，则仍仍然由保保险监管管部监管管。日本本一直维维持原有有的统一一监管结结构，只只是成立立新的金金融监督督厅行使使统一监监管职能能。（四）从从严格监监管向松松散监管管转变西方方 HYPERLINK 现代保险险监管模模式诞生生时便选选择了严严格的保保险监管管模式，并一直直向强化化的方向向 HYPERLINK 发展。但但20世世纪900年代中中期以来来，西方方保险监监管模式式出现了了逆转，保险监监管模式式逐步由由严格向向宽松转转化。其其原因是是，传统统的严格格监管是是以稳定定性作为为保险监监管的惟惟一目标标，但随随着 HYPERLINK 金融融混业经经营的不不

37、断深入入，银行行业、保保险业、证券业业三者的的行业边边界逐步步淡化，市场竞竞争日趋趋激烈，西方发发达国家家保险监监管机构构监管不不止仅有有稳定性性目标，单一的的稳定性性目标转转为多维维目标，即稳定定性目标标、效率率目标和和扩张性性目标。于是，西方发发达国家家保险监监管机构构就必然然放松保保险管制制。（五）保保险信息息公开化化各国国保险监监管机构构普遍建建立了保保险信息息披露制制度，定定期向 HYPERLINK 社社会公开开保险公公司信息息，以便便于社会会各单位位和个人人了解保保险公司司的经营营状况。日本通通过立法法确认了了保险业业“经营营信息公公开”原原则，还还通过经营信信息公开开标准和每年年

38、需修改改补充的的经营营信息公公开纲要要模式量化了了保险公公司的公公开时间间、公开开方式和和公开 HYPERLINK 内内容。英英美等国国正在酝酝酿一系系列完善善 HYPERLINK 电子商务务的立法法，也为为健全保保险信息息网打下下基础。（六）保保险监管管法制化化市场场 HYPERLINK 经济是法法制经济济。市场场经济条条件下的的保险监监管也注注定应依依法监管管。当前前，世界界各国都都有保险险监管法法规，通通过法规规对保险险监管机机构的职职责和权权限进行行规定。这些法法规还要要求，因因为保险险监管机机构错误误的监管管行为给给被监管管对象造造成经济济损失后后，必须须依法进进行赔偿偿。三、完完善

39、我国国保险监监管制度度的对策策（一一）彻底底明晰保保险公司司产权产权权边界清清晰是 HYPERLINK 企企业利润润最大化化行为规规范的基基石。西西方发达达国家的的保险企企业产权权清晰，因而他他们为利利润最大大化目标标所驱动动，一般般不采取取不负责责任的经经营政策策，他们们建立起起规避风风险、保保证保险险公司收收益的机机制，遵遵循稳妥妥配置及及处置资资产的准准则，确确保公司司长期正正常运营营。通过过近几年年的改革革，我国国保险公公司产权权的状况况已经得得到改善善。合资资保险公公司和民民营保险险公司的的兴起，正是保保险公司司产权商商业化市市场化的的标志。部分保保险公司司纷纷上上市，更更是保险险企

40、业产产权市场场自由交交易的趋趋势。因因此，我我们要进进一步对对传统保保险公司司的产权权结构进进行改革革，彻底底明晰公公司与国国家产权权边界，建立健健全保险险市场微微观主体体企业制制度，只只有这样样，才能能使保险险市场有有序发展展，才能能使保险险监管建建立起规规范的易易于监管管的微观观主体。（二）进进一步放放开保险险费率管管制 HYPERLINK 目前国内内非寿险险市场已已经开始始实行费费率市场场化，保保险公司司根据市市场供求求关系等等因素对对保险产产品价格格确定有有了更多多自主权权。在这这基础上上，应该该进一步步赋予保保险公司司更大范范围的费费率厘定定和修正正及调整整权力，使费率率在一定定范围

41、和和幅度下下市场化化，使保保险公司司作出切切合实际际的费率率水平，反映市市场需求求状况，参与市市场竞争争，促进进保险各各方利益益最大化化。（三）完完善偿付付能力监监管机制制保险险公司的的偿付能能力是保保障公司司经营安安全和投投保人合合法权益益的最重重要因素素，它已已成为世世界各国国保险监监管的核核心。最最近几十十年，保保险业飞飞速发展展，保险险公司经经营多样样化策略略、激烈烈的竞争争、以及及保险业业为弥补补承保业业务的亏亏损而进进入高风风险领域域投资，大大增增加了保保险业的的风险程程度，许许多保险险公司变变得没有有偿付能能力。为为此，偿偿付能力力监管机机制就显显得十分分重要。随着保险公公司偿付

42、付能力额额度及监监管指标标管理规规定、保险险公司偿偿付能力力报告编编报规则则等法法规的发发布实施施，标志志着我国国偿付能能力监管管迈出实实质性步步伐。在在这基础础上，应应该继续续完善偿偿付能力力监管机机制的发发展，一一是建立立更高层层次的保保险监管管信息系系统，及及时掌握握保险公公司偿付付能力的的变化情情况；二二是要进进一步细细化偿付付能力监监管指标标，动态态、量化化监管；三是参参照西方方经验，继续完完善财务务 HYPERLINK 分析和偿偿付能力力跟踪系系统，重重点对大大保险公公司进行行跟踪监监管。在建建立偿付付能力监监管机制制的同时时，进一一步完善善市场行行为监管管机制。行为监监管在我我国

43、具有有一定的的基础，完全放放弃市场场行为监监管是不不符合 HYPERLINK 中中国国情情的。我我国恢复复保险业业才二十十多年，保险市市场结构构垄断程程度相当当高，保保险市场场的寡头头垄断特特征明显显。另外外，我国国保险市市场信息息阻隔，信息不不对称现现象依然然存在，信息失失真和财财务信息息失真，既误导导消费者者，也妨妨碍保险险监管机机构的正正确决策策。这些些情况表表明，我我国现在在完全放放弃市场场行为监监管转向向偿付能能力监管管还缺乏乏必要的的微观基基础，必必须完善善对市场场行为的的监管。（四）完善信信息传导导机制透明明度是保保障消费费者的最最佳途径径。消费费者只有有通过高高透明度度的保险险

44、业运作作，清晰晰其权利利责任，才可做做出理性性决定。而保险险中介市市场是信信息传导导的重要要载体。因此，要进一一步完善善对保险险中介机机构的监监管，促促进中介介市场的的发展，特别要要强调 HYPERLINK 会会计师事事务所、评估机机构、保保险行业业协会等等的重要要性，充充分发挥挥这些中中间机构构在保险险市场的的信息传传导中的的作用。目前前已有调调整保险险中介机机构的一一些法规规，但还还需要进进一步出出台配套套的法规规，使之之更规范范更完整整。要进进一步贯贯彻落实实保险营营销员持持证上岗岗制度，积极稳稳妥推进进 HYPERLINK 农村营销销员资格格管理制制度改革革。另外外，要坚坚持市场场化的

45、准准人和退退出机制制，认真真细致把把好专业业中介机机构的行行政审批批关。最最后，要要继续开开展保险险中介专专项检查查，规范范中介市市场秩序序。除了了完善对对中介机机构的监监管外，还要建建立健全全保险信信息披露露制度，发布各各类保险险损失和和赔款数数据，供供承保人人制定费费率；审审查保险险公司报报表，评评估保险险公司的的信用，以确保保保险信信息畅通通透明。（五）探索功功能性协协调监管管模式从金融业业分业向向混业经经营发展展的方向向来看，加强保保险与银银行、证证券监管管机构的的协调与与合作非非常必要要。我国国目前是是分业监监管体制制，但银银、证、保之间间的业务务联合已已经出现现，金融融集团化化在我

46、国国也已经经显现，因此，传统的的机构监监管已越越来越不不适应形形势发展展的需要要。我们们必须在在分业监监管的框框架内，逐步探探索适合合我国国国情的功功能性协协调监管管模式。保监会会、银监监会和证证监会三三大监管管机构应应加强协协调与合合作，定定期或不不定期地地就监管管中一些些重大 HYPERLINK 问问题进行行协商，交流监监管信息息，发现现分业监监管中的的问题， HYPERLINK 研究相应应监管对对策。一、保险险市场与与资本市市场互动动发展是是金融体体系发展展的客观观要求一般般认为，保险公公司作为为机构投投资者进进入资本本市场，对于资资本市场场具有强强大的促促进和带带动作用用：增加加投资，

47、为资本本市场提提供资金金来源；促进金金融市场场竞争，推动金金融深化化；加快快金融创创新步伐伐，促进进衍生工工具发展展；有助助于加强强金融立立法和监监管，保保护投资资者利益益；稳定定证券市市场，促促进市场场交易的的 HYPERLINK 现代化；改善公公司治理理，提高高上市公公司质量量。金融融最根本本的功能能是引导导储蓄向向投资的的转化，根据资资金流动动是直接接借助一一次合约约（资金金供求双双方直接接见面）还是两两次合约约（经过过金融中中介）在在金融体体制中的的比重，可以划划分为两两种不同同的融资资模式，即直接接金融与与间接金金融；再再根据这这两种融融资模式式在金融融体制中中的地位位，区分分所谓的

48、的银行主主导型体体制与市市场主导导型体制制。目前前我国是是典型的的银行主主导型金金融体系系。20002年年，我国国个人保保险业务务实现保保费收入入25000亿元元，约占占当年新新增居民民储蓄存存款的118，保险对对储蓄已已形成一一定的分分流作用用。但从从储蓄分分流所形形成的保保险资金金向投资资转化的的情况看看，188投资资于国债债，5.4投投资于证证券投资资基金，而522又投投资于银银行存款款。保险险业从居居民储蓄蓄中分流流出来的的一半以以上资金金又重新新回流到到银行，需要通通过银行行进行二二次交易易后再融融资出去去，增加加了交易易成本，降低了了金融资资源的配配置效率率。另一一方面，保险业业在

49、金融融资源配配置中发发挥作用用的空间间很大。20002年，我国居居民储蓄蓄存款余余额达88.7万万亿元，居民储储蓄率高高达399。通通过保险险公司吸吸收居民民储蓄的的长期资资金可以以集中使使用、专专家管理理、组合合投资，按照资资金匹配配的原则则配置到到资本市市场，取取得更高高的投资资收益。因此，遵循金金融体系系之间的的内在 HYPERLINK 规规律，建建立我国国保险市市场与资资本市场场的有机机联系，实现保保险市场场与资本本市场互互动发展展，是一一种双赢赢的选择择，是保保障我国国金融体体系健康康发展的的基本前前提之一一。其实实，我国国立法部部门对保保险资金金入市限限制的重重要原因因在于我我国股

50、市市的非理理性以及及可能引引发的风风险。但但我国股股市的非非理性就就在于证证券市场场的投资资者结构构过于分分散，机机构投资资者偏少少，大量量短期资资金和小小额资本本充斥，如果有有保险资资金的参参与将会会改善股股市结构构，保险险资金特特别是寿寿险所具具备的长长期性、稳定性性更有助助于消除除股市的的过度投投机和波波动性，而股市市的高收收益反过过来又会会改善保保险资金金的运用用效果，因此，保险资资金入市市有助于于实现股股市与保保险业的的双赢。显然，保险资资金可以以加速资资本市场场的成熟熟，反过过来，资资本市场场又反哺哺保险市市场，使使保险资资金运用用降低风风险，收收益更大大。发展展 HYPERLIN

51、K 经济学认认为，发发展 HYPERLINK 中国国家要实实现经济济起飞，资本形形成是其其约束条条件和决决定性因因素。尽尽管我国国目前的的储蓄率率在世界界各国中中名列前前茅，但但是由于于储蓄转转化为投投资的渠渠道不畅畅，机制制不顺，严重 HYPERLINK 影影响了我我国的资资本形成成和资本本积累。在西方方发达国国家，资资本市场场是集中中资本、积累资资本的主主要场所所，直接接融资是是工商 HYPERLINK 企企业组织织资本的的基本形形式，而而保险基基金、养养老基金金和证券券投资基基金又是是资本市市场最主主要的机机构投资资者，其其中证券券投资基基金的主主要买家家还是保保险基金金和养老老基金。因

52、此，发挥保保险在资资本市场场的机构构投资者者作用，有利于于促进长长期投资资。通过过不断增增加满足足长期金金融资产产的要求求，可以以促进金金融市场场的发展展，提高高管理金金融风险险的能力力。保险险公司的的融资服服务不同同于银行行，单是是充当了了借款人人（政府府和企业业）和投投资人（有闲散散资金的的储蓄者者）的中中介。保保险公司司能够动动员长期期资本，使储蓄蓄机构化化。小额额储蓄者者如果只只是把钱钱放在家家里，就就无法支支持政府府和商业业部门大大融资需需要，从从而也就就无法支支持经济济的发展展。如果果把钱存存入定期期存款帐帐户，这这样也只只是为银银行贷款款提供一一种定期期的支持持。相反反，如果果小

53、额储储蓄者将将资金投投资于保保险，保保险资金金就能够够通过购购买债券券和股票票投资于于资本市市场来满满足实际际部门的的长期资资金需要要，从而而促进经经济的增增长。二、保险市市场与资资本市场场互动发发展的国国际经验验实证本质质上讲，保险资资金的投投资需求求与证券券市场的的融资需需求互动动互补。在市场场经济较较发达的的国家，保险业业积聚和和融资的的能力仅仅次于银银行业。保险资资金很大大一部分分通过各各种形式式投资于于证券市市场，成成为证券券市场的的主要机机构投资资者。英国国对保险险资金进进入证券券市场的的限制比比较宽松松，保险险公司股股票投资资所占的的比重较较大。上上个世纪纪60年年代以后后，这一

54、一比重达达到了225以以上。到到了900年代，英国投投资于国国内公司司普通股股的保险险资金占占保险总总资金的的43以上，投资于于国外公公司普通通股的比比重在110以以上。同同时，保保险资金金在股票票市场中中所占的的市值也也越来越越大。至至20001年末末，英国国保险公公司投资资证券330000亿英磅磅，所持持有的证证券市值值占伦敦敦证券市市场的220左左右，其其作用举举足轻重重。美国国的保险险资金一一般投向向债券、股票、抵押贷贷款、不不动产等等领域。19770年，美国保保险公司司持有的的上市公公司股票票总值占占股票市市场总市市值的比比例为112.44，而而19995年上上升到 28.2，199

55、98年达达到了229.66。220011年财产产和灾害害险公司司持有证证券上升升到了334，生命和和健康险险公司持持有证券券上升到到了200多。与英国国不同的的是，美美国对于于保险公公司投资资证券市市场的限限制较多多。比如如纽约的的保险立立法不仅仅规定投投资方式式，而且且严格限限制投资资比率。日本本保险公公司的主主要投资资领域在在证券市市场，占占其投资资结构的的50以上。最初，日本保保险公司司的主要要投资领领域为贷贷款，上上个世纪纪80年年代中期期以后，日本证证券市场场收益率率逐年提提高，保保险公司司贷款的的比率逐逐渐下降降，其证证券投资资的比率率相应提提高，到到19996年，比率达达到了55

56、0.77；现现在，日日本保险险公司是是证券市市场的重重要参与与者，至至20003年66月，投投资证券券资产占占59.8，其中投投资外国国证券达达14.1，股票投投资一般般占股票票市场总总市值的的15左右。韩国国是新兴兴市场国国家，尽尽管对现现金、储储蓄和证证券的限限额已经经取消，目前韩韩国政府府通过对对大多数数资产设设定限额额，实施施积极管管理体制制，保险险公司证证券投资资的比重重也在逐逐步加大大。 220000年，保保险公司司的股票票和证券券资产价价值为440.55万亿韩韩元，占占主要机机构投资资者股票票和证券券资产总总价值的的16.1。 20002年年底，韩韩国保险险公司的的资产组组合中，

57、债券占占投资资资产总额额的377.1，而股股票占投投资资产产总额的的5.44。从发发达国家家的经验验来看，保险市市场和资资本市场场的相互互作用和和互动发发展，可可以产生生巨大的的潜在利利益。保保险公司司作为机机构投资资者对于于商业银银行融资资占绝对对优势，可以作作为巨大大的力量量，在金金融体制制中促进进竞争和和提高效效率，可可以激励励金融创创新，促促进资本本市场现现代化，提高信信息披露露的透明明度，加加强公司司治理。三、保险资资金投资资于资本本市场的的不同模模式的比比较 HYPERLINK om/ 研究究从国国际上看看，保险险资金投投资于资资本市场场主要采采取三种种方式：一是通通过下设设具有独

58、独立法人人资格的的资产管管理公司司进行管管理和运运作；是保保险公司司内部设设立投资资部门进进行管理理运作；三是委委托其他他机构进进行投资资管理运运作。目目前我国国保险公公司一般般采用的的是第二二种方式式。20003年年，中国国人保成成立了保保险资产产管理公公司，预预示着我我国保险险资金运运用主体体的专业业化组织织模式已已经浮出出水面。设立立具有独独立法人人资格的的资产管管理公司司进行管管理，即即通过全全资或控控股子公公司运作作。子公公司除了了重点管管理母公公司的资资产外，还经营营管理第第三方资资产。在在跻身220022年全球球 5000强企企业中的的34家家股份制制保险公公司中，80采取资资产

59、管理理公司模模式的做做法运作作保险资资金，其其余公司司仍然采采用投资资部模式式或委托托投资模模式。即即便是这这80的大公公司也并并非只采采取资产产管理公公司一种种模式，它们同同时还在在公司内内部设立立证券部部、国债债部、不不动产管管理部等等投资部部门管理理保险资资金。投资资部运作作模式，即内设设投资机机构。按按此种模模式进行行运作，有利于于公司对对其资产产直接管管理和运运作。例例如有着着 1335年 HYPERLINK 历历史的美美国大都都会人寿寿在总部部就设立立了专门门的投资资部，管管理着115000亿美元元的资产产，同时时对海外外公司投投资业务务进行监监管，还还直接参参与保险险产品的的开发

60、。委托托投资运运作模式式透明度度较高，不但可可以减少少资产管管理公司司和投资资部模式式较高的的成本支支出，受受托人则则可以集集聚众多多资金来来源形成成较大的的规模效效益。实实行委托托管理较较多的一一般是再再保险公公司、产产险公司司和一些些小型寿寿险公司司。部分分大型保保险公司司也将个个别投资资品种（如投资资连结险险）交由由基金公公司运作作。提供供委托管管理的机机构主要要是一些些独立的的基金公公司和部部分综合合性资产产管理公公司。以以美国市市场为例例，从保保险公司司数量上上看，上上个世纪纪80年年代未有有一半的的保险公公司采取取委托投投资方式式（美国国称第三三方资产产管理），而现现在已达达到 3