习题投资决策

1、投资决策一、单项选择题2一投资方案年销售收入300万元，年销售成本210万元，其中折旧85万，所得税率为40%，则该方案年现金流量净额为（ ）万元。A900B1339C1175D5543投资资决策评评价方法法中，对对于互斥斥方案来来说，最最好的评评价方法法是（ ）。A净现现值法B现现值指数数法C内内含报酬酬率法D会会计收益益率法4某投投资项目目原始投投资为1120000元，当年完完工投产产，预计计使用年年限为33年，每每年可获获得现金金净流量量46000元，则该项项目的内内含报酬酬率为（ ）。A7.33%B77.688%C88.322%D66.688%5当贴贴现率与与内含报报酬率相相等时（ ）

2、。A净现现值大于于0B净现现值等于于0C净现现值小于于0D净现现值不确确定6某投投资方案案的年营营业收入入为10000000元，年营业业成本为为600000元元，年折折旧额1100000元，所得税税率为333%，该方案案的每年年营业现现金流量量为（ ）元。A2668000B3668000C1168000D44320007下列列说法中中不正确确的是（ ）。A按收收付实现现制计算算的现金金流量比比按权责责发生制制计算的的净收益益更加可可靠B利用用净现值值不能揭揭示投资资方案可可能达到到的实际际报酬率率C分别别利用净净现值、现值指指数、回回收期、内含报报酬率进进行同一一项目评评价时，评价结结果有可可

3、能不一一致D回收收期法和和会计收收益率法法都没有有考虑回回收期满满后的现现金流量量状况8某投投资方案案的年销销售收入入为1880万元元，年销销售成本本和费用用为1220万元元，其中中折旧为为20万万元，所所得税率率为300%，则则该投资资方案的的年现金金净流量量为（ ）万万元。A422B622C660D489某公公司拟投投资100万元建建一项目目，预计计该项目目当年投投资当年年完工，预计投投产后每每年获得得净利11.5万万元，年年折旧率率为100%，该该项目回回收期为为（ ）。A3年年B55年C44年D66年10折折旧具有有抵税作作用，由由于计提提折旧而而减少的的所得税税可用（ ）计算算求得。

4、A折旧旧额税率B折折旧额（1-税率）C（付付现成本本+折旧旧）（11-税率率）D付付现成本本（1-税率）11某某公司当当初以1100万万元购入入一块土土地，当当目前市市价为880万元元，如欲欲在这块块土地上上兴建厂厂房，应应（ ）。A以1100万万元作为为投资分分析的机机会成本本考虑B以880万元元作为投投资分析析的机会会成本考考虑C以220万元元作为投投资分析析的机会会成本考考虑D以1180万万元作为为投资分分析的沉沉没成本本12某某投资方方案，当当贴现率率为166%时，其净现现值为3338元元，当贴贴现率为为18%时，其其净现值值为-222元，该方案案的内含含报酬率率为（ ）。A155.8

5、88%B166.122C117.888%D118.114%13下下列关于于投资项项目营业业现金流流量预计计的各种种作法中中，不正正确的是是（ ）。A营业业现金流流量等于于税后净净利加上上折旧B营业业现金流流量等于于营业收收入减去去付现成成本再减减去所得得税C营业业现金流流量等于于税后收收入减去去税后成成本再加加上折旧旧引起的的税负减减少额D营业业现金流流量等于于营业收收入减去去营业成成本再减减去所得得税14年年末ABBC公司司正在考考虑卖掉掉现有的的一台闲闲置设备备。该设设备于88年前以以400000万万元购入入，税法法规定的的折旧年年限为110年，按直线线法计提提折旧，预计残残值率为为10%

6、，已提提折旧228800元，目目前可以以按1000000元价格格卖出，假设所所得税率率30%，卖出出现有设设备对本本期现金金流量的的影响是是（ ）。A减少少3600元B减减少12200元元C增加加96440元D增增加1003600元15甲甲方案在在三年中中每年年年初付款款10000元，乙方案案在三年年中每年年年末付付款10000元元，若利利率相同同，则两两者在第第三年年年末时的的终值（ ）。A相等等B前者者大于后后者C前者者小于后后者D可能能会出现现上述三三种情况况的任何何一种1666年分期期付款购购物，每每年初付付2000元，设设银行利利率为110%，该项分分期付款款相当于于一次现现金支付付

7、的购价价是（ ）。A9558.220元B7758.20元元C112000元D3354.32元元17现现有两个个投资项项目甲和和乙，已已知：kk甲=100%，k乙=155%，甲=200%，乙乙=255%，那那么（ ）。A甲项项目的风风险程度度大于乙乙项目的的风险程程度B甲项项目的风风险程度度小于乙乙项目的的风险程程度C甲项项目的风风险程度度等于乙乙项目的的风险程程度D不能能确定18某某一投资资项目，投资55年，每每年复利利四次，其实际际年利率率为8.24%，则其其名义利利率为（ ）。A8%B88.166%C88.044%D88.166%19在在预期收收益不相相同的情情况下，标准差差越大的的项目，

8、其风险险（ ）。A越大大B越越小C不不变D不不确定20某某企业每每年年初初在银行行中存入入30万万元，若若年利率率为100%，则则5年后后该项基基金的本本利和将将为（ ）万万元。A1550B1883.1153C1189.5611D2201.468821关关于标准准离差和和标准离离差率，下列描描述正确确的是（ ）。A标准准离差是是各种可可能报酬酬率偏离离期望报报酬率的的平均值值B如果果选择投投资方案案，应以以标准离离差为评评价指标标，标准准离差最最小的方方案为最最优方案案C标准准离差率率即风险险报酬率率D对比比期望报报酬率不不同的各各项投资资的风险险程度，应用标标准离差差同期望望报酬率率的比值值

9、，即标标准离差差率22货货币时间间价值等等于（ ）A无风风险报酬酬率B通货货膨胀贴贴水CA、B两项项之和DA、B两项项之差23有有一项年年金，前前3年无无流入，后5年年每年初初流入5500元元，年利利率为110%，则其现现值为（ ）元。A19994.59B15565.68C118133.488D114233.21124若若使复利利终值经经过4年年后变为为本金的的2倍，每半年年计息一一次，则则年利率率应为（ ）。A188.100%B118.992%C337.884%D99.055%25如如果其他他因素不不变，一一旦折现现率提高高，则下下列指标标中其数数值将会会变小的的是（ ）。A净现现值B投资资

10、利润率率C内部部收益率率D资回回收期26对对投资项项目内部部收益率率的大小小不产生生影响的的因素是是（ ）。A投资资项目的的原始投投资B投资资项目的的现金流流入量C投资资项目的的有效年年限D投资资项目的的预期报报酬率27在在考虑所所得税因因素以后后，下列列（ ）公式能能够计算算出现金金流量。A现金金流量 = 营营业收入入-付现现成本-所得税税B营业业现金流流量 = 税后后净利-折旧C现金金流量 = 收收入（1-税率）+付现现成本（1-税率）+折旧旧税率D营业业现金流流量 = 税后后收入-税后成成本二、判断断题1对于于一个投投资项目目，只要要净现值值大于00，则现现值指数数大于11，其内内含报酬

11、酬率必然然高于资资本成本本率，均均说明该该项目是是有利的的，因此此，采用用这三个个指标评评价各投投资项目目，结论论相同。（ ）2如果果存在多多个独立立投资方方案，其其内含报报酬率均均大于要要求的最最低投资资报酬率率，则应应选择内内含报酬酬率最高高的投资资方案。（ ）3风险险调整贴贴现率法法是用调调整净现现值公式式分母的的办法来来考虑风风险。（ ）4净现现值以绝绝对数表表示，不不便于在在不同投投资规模模的方案案之间进进行对比比。（ ）5某个个方案，其内含含报酬大大于资本本成本率率，则其其净现值值必然大大于零。6一般般情况下下，使其其投资方方案的净净现值小小于零的的折现率率，一定定小于该该投资方方

12、案的内内含报酬酬率。7采用用加速折折旧法计计提折旧旧，计算算出来的的税后净净现值比比采用直直线折旧旧法大。8如果果已知项项目的风风险程度度与无风风险最低低报酬率率，就可可以运用用公式算算出风险险调整贴贴现率。（ ）9资金金的时间间价值一一般用利利息来表表示，而而利息需需按一定定的利率率计算，因此，资金的的时间价价值就是是利率。（ ）10先先付年金金与普通通年金的的区别仅仅在于付付款时间间不同。（ ）11投投资报酬酬率等于于货币时时间价值值、通货货膨胀贴贴水、风风险报酬酬三者之之和。（ ）12货货币时间间价值中中包含风风险报酬酬和通货货膨胀贴贴水。（ ）13永永续年金金既无现现值，也也无终值值。

13、（ ）14通通常风险险与报酬酬是相伴伴而生，成正比比例。风风险越大大，收益益也越大大，反之之亦然。（ ）15如如果大家家都愿意意冒险，风险报报酬斜率率就小，风险溢溢价不大大；如果果大家学学都不愿愿意冒险险，风险险报酬斜斜率就大大，风险险溢价就就较大。（ ）三、计算算题1某公公司拟按按7%的的资本成成本筹资资10万万元用于于投资，市场上上目前有有以下三三种方案案可供选选择（风风险相同同）：（1）投投资于AA项目（免税），5年年后可一一次性收收回现金金14.4万元元；（22）投资资于B项项目，于于第4年年开始至至第8年年，每年年初的现现金流入入6.55万元和和付现成成本1万万元，折折旧采用用直线法

14、法，所得得税率333%，不考虑虑资本化化利息；（3）将现金金存入银银行，复复利计算算，每半半年等额额收回本本息1.9455万元。要求：计算A方方案的内内含报酬酬率；计算B方方案的现现值指数数和会计计收益率率如果要求求未来55年内存存款的现现金流入入现值与与B方案案未来的的现金净净流量现现值相同同，则存存款的年年复利率率应为多多少？此此时的实实际年利利率为多多少？如果要求求未来55年的投投资报酬酬率为110%，则每次次从银行行收回多多少现金金，其未未来现金金流入才才与B方方案未来来的现金金净流量量现值相相同？2某公公司有一一投资项项目，该该项目投投资总额额为60000元元，其中中54000元用用

15、于设备备投资。6000元用于于流动资资金垫付付，预期期该项目目当年投投资后可可使销售售收入增增加为第第一年330000元，第第二年445000元，第第三年660000元。每每年追加加的付现现成本为为第一年年10000元，第二年年15000元，第三年年10000元。该项目目有效期期为三年年，项目目结束收收回流动动资金6600元元。该公公司所得得税率为为40%，固定定资产无无残值，采取直直线法提提折旧，公司要要求的最最低报酬酬率为110%算确定该该项目的的税后现现金流量量计算该项项目的净净现值计算该项项目的回回收期如果不考考虑其它它因素，你认为为该项目目是否应应该被接接受？3某公公司拟购购置一处处

16、房产，房主提提出两种种付款方方案：从现在起起，每年年年初支支付200万元，连续支支付十次次，共2200万万元；从第五年年开始，每年年年初支付付20万万元，连连续支付付十次，共2550万元元假设该公公司的资资本成本本率（既既最低报报酬率）为100%，你你认为该该公司应应选择哪哪个方案案4某企企业投资资155500元元购入一一台设备备，该设设备预计计残值为为5000元，可可使用三三年，按按折旧直直线法计计算。设设备投产产后每年年销售收收入分别别增加为为40000元、150000元元，除折折旧外的的费用增增加额分分别为440000元、1120000元、50000元。企业适适用的所所得税率率为400%

17、，要要求的最最低投资资报酬率率为100%，目目前年税税后利润润为2000000元。要求：假设企业业经营无无其它变变化，预预测未来来三年每每年的税税后利润润；计算该投投资方案案的净现现值。5某企企业计划划进行某某项投资资活动，拟有甲甲、乙两两个方案案。有关关资料为为：甲方案原原始投资资为1550万元元，其中中，固定定资产投投资1000万元元，流动动资金投投资500万元，全部资资金于建建设起点点一次投投入，该该项目经经营期55年，到到期残值值收入55万元，预计投投资后营营业收入入90万万元，年年总成本本60万万元。乙方案原原始投资资为2110万元元，其中中，固定定资产投投资1220万元元，无形形资

18、产投投资255万元，流动资资产投资资65万万元，无无形资产产自投资资年份起起分5年年摊销完完毕。该该项目投投资后，预计年年营业收收入1770元，年经营营成本880万元元。该企业按按直线法法折旧，全部流流动资金金于终结结点一次次收回，所得税税税率333%，设定资资本成本本率100%要求：采采用净现现值法评评价甲、乙方案案是否可可行6某公公司有一一项付款款业务，有甲乙乙两种付付款方式式可供选选择。甲方案：现在支支付100万元，一次性性结清。乙方案：分三年年付款，1-33年各年年年初的的付款分分别为33、4、4万元元。假定定年利率率为100%。要求：按按现值计计算，从从甲乙两两方案中中选优。四、综合

19、合题1某公公司原有有一台设设备，购购置成本本为155万元，预计使使用100年，已已使用55年，预预计残值值为原值值的100年，该该公司采采用直线线法提取取折旧。现该公公司拟买买新设备备替换原原设备，以提高高生产率率，降低低成本，新设备备购置成成本为220万元元，使用用年限为为5年，同样采采用直线线法提取取折旧，预计残残值为购购置成本本的100%，使使用新设设备后公公司每年年的销售售额可以以从1550万元元上升到到1655万元，每年付付现成本本将从1110万万元上升升到1115万元元，公司司如果购购置新设设备，旧旧设备出出售可得得收入110万元元，该企企业的所所得税率率为333%，资资本成本本率

20、为110%。要求：通通过计算算说明该该设备应应否更新新。2某企企业使用用现有生生产设备备每年销销售收入入30000万元元，每年年付现成成本22200万万元，该该企业在在对外商商谈判中中，获知知己方可可以购入入一套设设备，买买价为550万美美元。如如果购得得此项设设备对本本企业进进行技术术改革，扩大生生产，每每年销售售收入预预计增加加到40000万万元，每每年付现现成本增增加到228000万元。据市场场调查，企业所所产产品品尚可在在市场销销售8年年，8年年以后拟拟转产，转产时时进口设设备残值值预计可可以233万元在在国内售售出。企企业要求求的投资资报酬率率为100%；现现时美元元对人民民币汇率率

21、为1：8.55。要求求：请用用净现值值法分析析评价此此项技术术改造方方案是否否有利。3某公公司拟采采用新设设备取代代已使用用3年的的旧设备备，旧设设备原价价149950元元，当前前估计尚尚可使用用5年，每年操操作成本本21550元，预计最最终残值值17550元，目前变变现价值值85000元，购置新新设备需需花费1137550元，预计可可使用66年，每每年操作作成本8850元元，预计计最终残残值25500元元。该公公司预期期报酬率率12%，所得得税率330%，税法规规定该类类设备应应采用直直线法折折旧，折折旧年限限6年，残值为为原值的的10%。要求：进进行是否否该设备备的分析析决策，并列出出计算

22、分分析过程程。答案：一、单项项选择题题 2.BB 3.A 4.AA 5.B 66.B 7.DD 8.BB 9.C 110.AA 111.B 12.C 113.DD 144.C 15.B 116.AA 177.A 18.A 119.DD 200.D 21.D 222.DD 233.B 24.A 225.AA 266.D 27.A二、判断断题1. 2. 3.4. 5. 6. 7. 8. 9. 100. 111. 122. 133.14. 155.三、计算算题1解:设内含报报酬率为为i,则100=144.4(P/S,ii,5)所以(PP/S,i,5)=100/144.4=0.669444由于(PP/

23、S,7%,5)=0.771300(P/SS,8%,5)=0.68006用插值法法求得ii=7.57%年现金净净流量=(6.5-11)(1-33%)+110/5533%=4.3455(万元元)现值=44.3445(P/A,77%,55)(P/S,77%,22)=115.556(万万元)现值指数数=155.566/100=1.5566年税后利利润=44.3445-110/55=2.3455(万元元)会计收益益率=22.3445/110=223.445%设年复利利率为ii,则115.556=11.9445(P/A,ii/2,10)故事P/A,ii/2,10)=155.566/1.9455=8由于(P

24、P/A,4%,10)=8.11009(P/AA,5%,100)=77.72217按内插法法计算求求得i/2=44.28849%i=8.57%实际利率率=(11+4.28449%)2-11=8.75%设每次从从银行收收回现金金A万元元,则115.556=AA(P/A,55%,110)故A=22.022(万元元)2.解(1)计计算税后后现金流流量. 时间 0 11 22 3税前现金金流量 (60000) 20000 30000 50000 6000折旧增加加 18000 18000 18000利润增加加 2000 12000 32000税后利润润增加 1220 7220 19220税后现金金流量

25、(60000) 19220 25220 37220 6000(2)计计算净现现值净现值=192200.9909+252200.8826+(37720+6000) 0.7751-60000 =17445.228+220811.522+32244.32-60000 =10771.112元(3)计计算回收收期回收期=2+(60000-119200-25520)/43320=2.336年(4)由由于净现现值大于于1,应应该接受受该项目目.解:(1)PP0=200(PP/A,10%,9)+1 =20(5.7599+1) =206.7759 1135.18(万元)(2)PP3=255(P/A,110%,1

26、0) =2556.1145 =1553.663(万万元) P00=1553.663(P/S,110%,3) =1553.6630.7751 =1115.338(万万元)该公司应应选择第第二方案案.解:(1)每每年折旧旧额=(155500-5000)/33=50000元元第一年税税后利润润=2000000+(1100000-440000-50000)(1-40%) =2200000+11000060% =2206000元第二年税税后利润润=2000000+(2200000-1120000-550000)(1-40%) =2200000+33000060% =2218000元第三年税税后利润润=2

27、000000+(1150000-550000-50000)(1-40%) =2200000+55000060% =2230000元(2)第第一年税税后现金金流量=(2006000-2000000)+550000=56600元元 第二年年税后现现金流量量=(2218000-2200000)+50000=668000元 第三年年税后现现金流量量=(2230000-2200000)+50000=885000元 净现值值=566000.9909+680000.8826+850000.7751-155500 =50090.4+556166.8+63883.55-1555000 =1170990.77-1

28、555000=15990.77元5.解:甲方案:年折旧额额=(1100-5)/5=119(万万元)NCF00=1550(万万元)NCF11-4=(900-600)(11-333%)+19=39.1(万万元)NCF55=399.1+5+550=994.11(万元元)NPV=94.1(1+10%)-55+399.1(P/A,110%,4)-1500=355.1(万元)乙方案:年折旧额额=1120(1+2210%)-88/55=277.2万万元无有资产产摊销额额=255/5=5万元元NCF00=-2210万万元NCF11-2=0NCF33-6=(1770-880-227.22-5)(1-33%)+2

29、27.22+5=70.93万万元NCF77=700.933+655+8=1433.933万元NPV=1433.933(P/S,110%,7)+70.93(PP/A,10%,6)-(PP/A,10%,2)-2210 =49.68万万元甲,乙方方案均为为可行方方案,但但应选择择乙方案案.6.解:P甲甲=100万元 PP乙=3+40.9909+40.8826=9.994万元元因此,乙乙方案好好。四、综合合题1.解:继续使用用旧设备备:旧设备年年折旧=155(1-10%)/10=1.335万元元旧设备账账面净值值=155-1.355=88.255万元 变变现值110万元元初始现金金流量=-110-(1

30、0-8.225) 33%=-9.442255万元营业现金金流量=1500(1-33%)-1100(1-33%)+11.35533%=277.255万元终结现金金流量=1510%=1.5万元元继续使用用旧设备备净现值值=277.255(P/A,110%,5)+1.55(P/S,110%,5)-9.442255 =227.2253.779088+1.50.662099-9.42225 =1103.29993+00.9331355-9.42225 =994.8808115万元元更新设备备:新设备年年折旧=20(1-10%)/55=3.6万元元初始现金金流量=-200万元营业现金金流量=1655(1-

31、33%)-1115(1-33%)+33.633%=344.699万元终结现金金流量=2010%=2万万元采用新设设备净现现值=334.669(P/A,110%,5)+2(P/S,110%,5)-20 =1331.5502885+11.24418-20 =1112.7744665万元元通过计算算可看出出购买新新设备净净现值较较大,所所以该设设备应更更新.2.解:(1)原原始投资资设备买价价508.55=4225万元元减:旧设设备变现现 800万元净投资 3455万元(2)每每年营业业现金流流入量增增量收入增加加40000-330000=10000万万元付现成本本增加228000-22200=6000万元现金流入入增加4400万万元第8年末末残值变变现收入入23万万元NPV=4000(P/A,110%,8)+23(P/S,110%,8)-3455 =40005.3355+2330.4677-3445 =17999.774万元元该方案有有利。3.解:因新旧旧设备使使用年限限不同,应运用用考虑货货币时间间价值