水利行业大兴水利号角吹响

1、水利行业:大兴水利号角吹响水利行业:大兴水利号角吹响2022年1号文件是将来十年水利开展的纲领性文件，吹响了为期十年的水利建立大潮的号角。此次水利投资规模大，持续时间长，相关上市公司受益明确，将来股价将不断催化上涨。1号文把水利提升到国家平安的战略高度。2022年1号文件是新中国成立62年来中共中央首次系统部署水利改革开展全面工作的决定。文件提出加快水利改革开展，不仅关系到防洪平安、供水平安、粮食平安，而且关系到经济平安、生态平安、国家平安。把水利开展提升到国家平安的重要位置，这是建国以来的第一次，超出市场的普遍预期。2022年1号文件是将来十年水利开展的纲领性文件，将统一从中央到地方的认识，

2、形成治水兴水合力，吹响为期十年的水利建立大潮的号角。大兴水利势在必行极端天气频发、加大水利建立迫在眉睫。2022年初以来，我国气候异常，极端天气事件频繁出现，新疆连续遭受9次大范围寒潮冰雪天气过程；西南五省区遭受秋冬春连旱；4月14日青海玉树发生7.1级强烈地震；6月中下旬南方11个省份遭受洪涝灾害，全国多个地方出现干旱、低温、暴雨、高温等极端性天气事件。而今冬北明春北方地区的干旱只是近两年来极端天气的延续。由于自然灾害的频发、极端天气将来仍可能持续出现，洪涝和旱灾造成的直接经济损失占比逐年提升，为增强抵御自然灾害的才能，减少灾害造成的损失，加大水利建立已是迫在眉睫的事。水资源时空分布不均客观

3、导致水旱灾害频发、大兴水利势在必行。受地理、气候等因素影响，我国水资源分布时空分布不均匀，从我国水资源的地理分布看，明显呈现出南多北少，东多西少的特征，从时间分布上，也明显表达出夏秋多，冬春少的特点。我国北方地区人口占全国总人口的44%，而耕地占全国的59.2%，但是水资源总量仅占全国的14.7%，人均水资源占有量仅为747立方米，而南方地区人口占全国的50.6%，耕地占全要的35.2%，但是水资源总量占全国的80.4%，人均水资源占有量3480立方米。水资源的时空分布不均客观上导致了我国水旱灾害频发，而作为一个农业大国，只能也必须通过大兴水利解决水资源的分配问题。水利建立大潮即将展开我们认为

4、，1号文件作为水利建立的纲领性文件，从中央层面为十二五水利建立定调，把水利建立进步到党和国家事业全局的高度，以便于全党全社会统一思想认识、形成治水兴水合力，从而推动水利建立跨越式开展。此次水利建立的特点是：规模特别大，持续时间特别长。大规模的水利投资将贯穿整个十二五和十三五，我们预计，将来十年，年均水利投资额将到达4000-5000亿元，较十一五期间年均1174亿元的规模增长240%。?三部委护航，水利建立资金无忧。大兴水利最大的问题在于谁出钱、出多少的问题，由于水利建立工程根本无法产生收益水电工程和饮水工程除外，具有很强的公益性质，市场上一直质疑地方政府投资意愿和资金落实情况，我们认为，此次

5、由中央主导的水利建立资金完全可以落实。首先，我们判断由于中央非常重视此次水利投资的力度，为调动地方政府的积极性，资金来源将主要依赖中央，我们预计，每年4000亿元的投资中，中央出资将占到50%以上，即来源于中央的资金将超过2000亿元，而地方政府为了争抢这一蛋糕，将认真落实配套资金。年均4000亿元的规模其实可以更积极一些。文件正式提出力争今后十年全社会水利年平均投入比2022年高出一倍。发挥政府在水利建立中的主导作用，将水利作为公共财政投入的重点领域。各级财政对水利投入的总量和增幅要有明显进步。进一步进步水利建立资金在国家固定资产投资中的比重。数据显示，2022年水利投资额为2160亿元，2

6、022年前10个月投资额为1880亿元，全年有望打破2000亿元。因此，将来十年水利投资年均规模将超过4000亿。事实上，我们认为，4000亿元是一个保守的数字，在1月21日召开的全国水利规划方案工作会议上，水利部副部长矫勇发表讲话时明确提出：确定任务和规模时，既要考虑中央和地方财力的快速增长，也要考虑金融支持政策和水利工程的市场融资才能，投资规模可以定得更积极一些，此次举国大兴水利无论是对中央还是地方相关部门都是一次机遇，按照过去的一贯做法，水利投资规模仍有进一步加大的可能。明确要求土地出让金10%用于农田水利建立。文件要求大幅度增加中央和地方财政专项水利资金。从土地出让收益中提取10%用于

7、农田水利建立，充分发挥新增建立用地土地有偿使用费等土地整治资金的综合效益。与此前市场传言相符，也进一步细化了中央农村工作会议中提出的土地出让收益重点投向农业土地开发、农田水利和农村根底设施建立，确保足额提娶定向使用。2022年全国土地出让金的规模为2.7万亿，假如按照这一比例，那么每年将有超过2000亿的资金可用于农田水利建立。事实上，我们判断中央投资每年在2000亿左右，土地出让金提取额每年超过2000亿，而地方政府2022年用于水利建立的资金就已超过1000亿不含土地出让金，再加上银行信贷资金预计每年有500-600亿，几项合计有超过5000亿的规模。?投资重点在于农田水利。文件强调要突出

8、加强农田水利等薄弱环节建立，农田水利的建立主要包括大中型灌区建立、小水库、小水电建立、中小河流治理、病险水库治理、农村饮水工程等工程，由于我国粮食消费主要集中在13个粮食主产区占我国粮食产量的75%，因此农田水利尤其是大型灌区的建立重点将集中在13个粮食主产区。?中央资金将向中西部倾斜。由于土地出让金的区域分布极不均匀，东部兴旺地区地价贵，出让金多，而西部地区地价廉价，出让金少，因此我们认为中央资金向中西部地区倾斜主要是考虑当地财力较弱，出让金收益相对较少，以平衡各区域之间的投资力度，而从投资的详细方向看，由于我国的十三个粮食主产区主要集中在东部，因此要求土地出让金用于农田水利建立有其客观的合

9、理性，而西部地区更多是水资源的利用、保护与配置，公益性质更强，理应更加依赖中央财政的投入。?要求引入社会资金投资水利、BT形式或在全国范围内开闸。文件提出鼓励符合条件的地方政府融资平台公司通过直接、间接融资方式，拓宽水利投融资渠道，吸引社会资金参与水利建立。BT形式是引入社会资金投资水利建立的最好方法，目前国内只有广东省试行这一形式，我们认为，以此次1号文件为契机，全国将有更多地区采用BT形式，融资渠道更为畅通的水利水电上市公司无疑占得先机，而BT形式较高的回论文联盟.Ll.报率也对上市公司构成本质性利好。投资建议自去年12月初以来，水利板块相关个股涨幅明显，走势明显强于指数。我们认为，水利水电此次投资规模大，持续时间长，相关上市公司受益明确，将来股价的催化因素将分为三个阶段展开：第一阶段为政策驱动，包括1号文件的正式出台、水利部十二五规划、1号文件的配套文件以及可再生能源十二五规划等；第二阶段为订单驱动，随着水