2022年网易业务布局及未来规划分析

1、2022年网易业务布局及未来规划分析一、发展梳理：少年风雨二十载，坚信热爱的力量治理结构：股权关系清晰，丁磊具绝对控制权股权高度集中，创始人丁磊系实际控制人。截至 2021年 Q1，公司董事和高管合计持有 14.51 亿股股份，其中约 14.5 亿股股份由创始人 丁磊持有，占已发行股本总数约 43.2%，丁磊对公司拥有绝对话语权。创始人注重产品品质，核心管理团队稳定。创建网易后，丁磊曾多次强调技术发展和精品战略，追求极致化的产品品质，回顾网易二十 多年的发展历程，不盲目追逐市场热点，以匠心与热爱为用户提供优质互联网产品。此外，网易的核心管理团队长期保持稳定，现任董 事会成员均任职十年以上。管理

2、模式：组织架构条线清晰，赋能多线业务发展组织架构条线清晰，按业务体系三线并立。2001年，网易正式推出在线游戏业务板块，至今已有21年历史。整个在线游戏业务板块由网 易互动娱乐事业群、杭州雷火事业群、上海网之易三个部分构成，其中网易互娱主营端游业务，杭州雷火主营手游业务，上海网之易主 营海外游戏（代理运营代理发行魔兽世界、守望先锋等暴雪系列产品）。 有道部门下设有道信息、有道计算机两个子公司，前者提供技术咨询及相关服务，后者从事有道业务的运营。创新业务及其他部门包含 多项业务，其中经过公司战略调整后现最重要的两项业务是网易云音乐和严选，分别设有子公司从事专项运营。历史沿革：互联网一代老兵，相信

3、人、时间与信念的力量1997年至2011年，网易作为互联网行业的先锋引航者，持续开拓新业务，尤其在端游业务上取得高速发展。2000 年，网易在美国 NASDAQ 股票交易所挂牌上市，成为第三家登陆美国资本市场的中概股互联网公司。2001 年，网易收购天夏科技，成立在线游戏事业部 ，开始向游戏自研方向进军。同年，网易推出首款 MMORPG大话西游，随后在 2004 年推出自研游戏梦幻西游系列。2012 至 2021年，是互联网从 PC端 转向移动端的时代，也是游戏行业“端转手”热潮来临的时代，网易同时进军教育、音乐、电商领域 ，不断尝试扩展新业务，其所开展的新业务处于高速发展的阶段。网易在游戏行

4、业积累的优势也自然地顺承至今。二、业务架构：多线增长的综合性互联网巨头游戏：长期深耕游戏行业，爆款频出稳健支撑基本盘根据游戏日报，如今网易在线游戏业务板块整体管理结构，已发展成“事业群事业部工作室项目组”这种从高到低的纵向管理结 构。依托于研发架构的“多品类*单品类产品基数*高成功率”是网易游戏得以抵抗周期性波动的利剑。2001年网易成立在线游戏事业部，自研端游时代开启；2013年网易以梦幻西游手游为起点，引领游戏行业“端转手”时代发展；同时期 网易积极拓展品类，积累研发经验，在不同领域打造出多款爆品；2017年荒野行动作为行业出海标杆，印证公司“出海”强劲实 力。有道：国内头部在线学习平台，

5、存续业务增长稳健部在线教育品牌中，有道具备较好的业务转型基础，其未来在新领域的发展可期。有道继承网易匠心打磨优质产品的基因，拥有四大 产品矩阵在线工具、学习服务、智能设备及线上学习 APP，形成软硬件技术结合的产品生态。智能设备与学习服务的用户间具有较 强的联动效应，为彼此流量转化提供基础。创新业务：差异化发展，深耕精品化业务头部音乐平台中，网易云音乐更强的社交属性赋予其未来更大的想象空间。网易云音乐通过音频和视频直播进一步为UGC创造更多机会 ，进一步拓展平台音乐衍生社交娱乐体验的边界；2020年网易云音乐社交娱乐服务及其他收入占比达到46.4%，占收入比增加23%。 网易严选主打品牌电商概

6、念，秉承网易一贯的严谨态度，顺应精品化电商趋势，迎合新中产人群的高品质追求，品类扩张+供应链完善 促进用户数及复购率增长。三、游戏：研运底蕴深厚，品类广而精通，坚深护城河带来持续增长行业普遍特征：深耕固定品类，贡献大部流水以手游市场“龙头”、“新秀”、“老牌”三家代表公司为例，行业普遍特征是深耕某一品类并依赖其长期贡献大部流水：腾讯自 身的社交流量优势，为大DAU领域游戏发展提供宝贵基础，两款现金牛产品（王者荣耀，和平精英）2021年全年稳定贡献50%左右的 流水总额 ；米哈游凭借现象级爆品原神一跃而起，据Sensor Tower数据，已成为全球第四大游戏发行商，其中以动作类二次元 属性开放世

7、界玩法著称的原神在2021年全年贡献了90%左右的流水；老牌游戏厂商完美世界，凭借多年MMO领域积累的经验在 国内手游市场占有一席之地，其MMORPG（以完美世界手游、“诛仙”系列为代表）占公司总流水比重持续攀升至90%高位。腾讯vs网易腾讯独有社交渠道导流模式，后发优势难以代替。腾讯作为强渠道端，在发行时遵循强流量“一波流”策略；网易“项目制”特点明显，这要求长线运营能力及产品创新能力出色以 保持公司稳定现金流。网易自有流量渠道少，仅为网易邮箱，有道笔记等办公类发行渠道。全产业链覆盖，但发展路径全然不同。腾讯在移动端时代具有强大流量平台的优势，随着不断拿全市场最好产品积累运营经验，腾讯自研能

8、力不断提升，良性循环。腾讯的流量平台的优势，由下游至上游逐步完善产业链，腾讯会依靠社交流量绝对优势，不断在研发及运营端扩大优势，进一步巩固 统治力；网易则由上游至下游延伸，是较为“纯粹”的游戏厂商，公司理论上具有游戏厂商“项目制”特征。底层生意逻辑决定上层研运体系。网易的项目制采取截然不同的自下而上的立项模式，丰富的底层游戏项目资源位网易增长带来源源不断的创新动能。腾讯采用了最 有利于发挥自身流量和渠道优势的游戏研发架构。网易特点：优势平均，各品类均有头部产品持续贡献业绩网易自从2001 年进入游戏行业以来，从端游到手游，总计有 20 年的运营经验，在多年的竞争中，网易的在众多优势品类上均有代

9、 表作品：1）回合制MMO：梦幻西游的强社群运营能力+稳定的经济系统保证游戏的长周期运营能力。2）SLG：率土之滨1 年完成低开到高走的逆转。3）二次元：爆款阴阳师通过其衍生作品开枝散叶，以多品类玩法开拓二次元布局。4）FPS：荒野行 动海外爆发式增长。高成功率*多品类*大产品基数是网易游戏得以抵抗周期性波动的利剑。多品类成功打造头部产品原因：一）经典品类长期贡献现金流，为新品创新提供资源储备。稳定性多年不变MMO 类型游戏在网易中的流水占比超过了 50%，这些存量精品游戏是公司业绩稳健性的来源，也是Pipeline内各产 品创新蓬勃发展的基础，也为网易游戏研发过程中的大容错率提供基础。二）人

10、才培养机制完善，新鲜血液充实网易底层研发架构。网易自2013年起逐步启动“易计划”人才培养项目。系统化的“易计划”人才培养项目，持续2年半时间，从应届生签约开始介 入，营造校招群体的学习与成长氛围，加速应届毕业生的成长，降低人才流失率，进而支撑公司业务的成长体系的创新活力。MMO品类特质自带消费品属性，网易龙头地位稳固。MMO 全称为 Massive Multiplayer Online Game，原先用于指代服务器可以支持大量玩家（1000 人以上）同时在线的游戏，与单机游 戏、联机游戏相对应。现在用来专指允许大量玩家处于同一场景的游戏。 梦幻西游是网易自研最大 IP，也是国产 MMO 的龙

11、头。梦幻西游拥有过非常辉煌的成绩：截至 2016 年注册用户达 3.1 亿； 2012 年最高同时在线人数达 271 万，是当时中国大陆同时在线人数最高的网络游戏。与传统游戏公司拳头游戏不同，网易的头部产 品梦幻西游系列已经具备了消费品属性，拥有稳定的用户群体和现金流。平台型游戏满足关键需求，保证产品长生命周期。我们可以将游戏划分为“平台型”和“内容消耗型”两大类，MMO 是典型的平台型游戏。内容消耗型游戏，其价值主要在于游戏内容本身，因此当游戏通关或者停止更新后，玩家兴趣就会大大减少，具有强消耗品属性。平台型游戏以 MMO 和竞技游戏为代表，这类游戏为消费者提供的价值超出了内容、剧情本身，本

12、质是构建了一个虚拟世界，玩家 在游戏中完成了虚拟世界中的“自我实现”，沉淀的社交关系是游戏重要的附加资产，从而使得游戏拥有了非常长的生命周期。四、展望：重磅新游大年，凸显网易核心竞争力暗黑破坏神: 不朽: 全球化大IP+经典玩法，强强联合爆款可期公司计划在1H22在全球市场上线暗黑破坏神：不朽，在Pipeline内属于带有确定性预期的拳头产品。“暗黑破坏神”作为暴雪旗 下御三家IP之一，具有庞大的用户基础。经典 IP 的端转手移植，在全球范围内受到瞩目，目前Taptap预约人数近200万。 暗黑破坏神：不朽选择将游戏故事设定在暗黑2和暗黑3的之间，致力于将暗黑破坏神2、暗黑破坏神3的端游体验带

13、到 移动端，如若成功实现目标将进一步增强硬核游戏玩家粘性，实现口碑与收入双增长。哈利波特海外版：全球化大IP+创新玩法，国内印证爆款潜力哈利波特：魔法觉醒手游国内增长稳健，海外版目前处于本土化工作中进展顺利，两周前已经开始部分国家和地区的Beta测试，有 望于上半年在欧美和日本市场上线。 “全球化大IP+创新玩法”IP逻辑，期待其本土化后于海外市场放量。IP化手游在海外具有强吸引力，大IP对用户具有强吸引力，网易利 用自身IP运营优势，巧妙通过IP合作切入海外游戏蓝海赛道。永劫无间手游：端转手热度依旧，核心用户迁移程度高2021 年，公司最亮眼游戏的正是由雷火事业群研发的端游永劫无间。产品成功

14、与否存在各种必然性及偶然性因素，游戏市场经过 多年发展品类已成熟，产品创新想获得成功只能在产品类型上进行创新，而游戏类型创新的风险远比游戏内容流量变现的风险大。而经 典端游IP转手游，能带来大量核心用户，网易从早年间的西游系列，到如今的永劫无间，无不在证明自己端转手的强势优势，叠加 本身端游端强大的研发实力，为游戏整体未来增长带来了量和质双重保障。五、有道：盈利状况改善，新赛道赋予增长新动能“双减”压力下盈利状况有所改善，结构性优势明显整体来看，网易有道的业务结构较其他教育类企业更为平均。K9学科培训业务被砍后转而发力成人教育和素质教育，在智能设备和教 育信息化方面又有稳定的产品技术积累，再加

15、上降低了无效的营销费用，网易有道的财务状况得到改善。积极转型新赛道，“四大方向”发展“有道”在“双减”政策出台后，有道CEO周枫重新明确了网易有道未来的四大方向智能学习硬件、素质教育、成人教育，以及教育信息 化。有道的三项业务、四大发展方向有望形成了涵盖“应用-服务-设备”的有道在线教育产品矩阵，线上线下全位地为用户提供教育服务， 构筑了完善的智能学习生态。六、创新业务：追求差异化发展，深耕精品化业务云音乐：在线声音经济迈进蓬勃发展期，市场规模增长可期伴随着我国5G、大数据等技术高速发展，声音经济正处于蓬勃发展期，各大互联网企业为抢占用户市场，拓宽变现渠道，已开始积极 在自己具有强竞争优势的领

16、域布局。随着国内音乐市场正版化、规范化，叠加用户付费意愿的提高、付费用户数增长，市场规模增长可期。云音乐：差异化精准切入，社区属性独树一帜腾讯音乐娱乐和网易云音乐“一超一强”的竞争格局愈加稳定。腾讯音乐娱乐通过丰富的产品矩阵在产业链中游布局，满足全年龄段用 户的多样需求。网易云音乐通过悉心经营音乐社区并辅以直播和短视频业务，成功扎根年轻用户。网易云音乐是其他版权音乐平台的有机互补。网易云凭借自身的音乐资源和社区属性吸引了众多年轻用户同时安装多款音频产品满足其 需求，根据极数数据显示2020年10月超过37.9%的用户安装超过两款音频软件。云音乐：社区属性成就高用户留存+高成长变现途径网易云音乐版权能力较弱，对用户的首次承接能力略逊竞品。但长期看网易云音乐通过精准营销持续吸引用户，通过优质内容持续触达 用户，通过社区属性深入绑定用户，最终实现高用户留存和高成长变现的双赢局面。具体来看，网易云2019M9-20220M9月均留存率为 46.8%，月均使用时长为16小时，行业均值为8.7小时，领跑行业均值近两倍；云音乐上市第一年付费率达15.8%，领先腾讯音乐。网易严选：“互联网基因+新消费”，精品化电商瞄