2022年8月官方PMI点评

1、国家统计于8 月1 日公了202 年8 月国购经理指运行情。公数据显，8 制造业MI为49.4比上上升0.4个百分点制造景气水有所回升仍处收缩区间非制造（建筑服务业）商务活动数为52.%比上月降1.2 百分点位于扩张（图1其中建筑业务活动数为56.5%，比上月下降.7 个分点。务业商活动指为519%，比月下降09 个百点。I非PI务动 荣枯线60555045403530205-01205-01205-05205-09206-1206-05206-09207-01207-05207-09208-01208-5208-09209-01209-05209-09200-01200-05200-9201

2、-01201-05201-09202-01202-5图：制造业MI和非制业商活指数（015年1月至022年8月，位）资来ind讯远资整理一、8月MI 读数与往年读数比对正常年份不含深疫情影的200 与021 ）210-209 年8 月MI 读数均值为50.6%，而年8 月制造业MI为49.4，显著于正常份同平均平，但差较上月所收敛见图22021以各PMI2010-01年PM均值 荣枯线535251504948474620201-01201-02201-03201-04201-05201-06201-07201-08201-09201-10201-11201-12202-1202-2202-03

3、202-04202-05202-06202-07202-08图：2021年以各月MI读数与2102019年相应各月I读数均对（单：）资来ind讯远资整理二、主要分项指数情况（一）概览：需求回暖带动制造业景水平改善纳入制造业MI 计的5 个项指数见表）中4 个指数向好，1 个指数平；总来看，求暖带动制造业气水平善，但产复苏及预期致体MI数值仍处于收区间。表：制造业M分项数变情况单位）MI新订单生产从业人员供应商配送时间原材料库存权重10%30%25%20%15%10%2022年7月49.048.549.848.650.147.92022年8月49.449.249.848.949.548变化0.4

4、0.700.30.60.1权重变化0.40.2100.060.090.01注四五可造加值所差供商送间指资来ind讯远资整理（二）需求率先回暖，宏观政策持续力8 月新订单指数为49.%上月上涨0.7 个分点表明制造市场需景气度所回（图3订单指数对经的先行响程度大，权占比为3%。PMI订单 荣枯线6055504540353020205-01205-05205-09206-1206-05206-09207-01207-05207-09208-01208-5208-09209-01209-05209-09200-01200-05200-9201-01201-05201-09202-01202-5图：新

5、单指（2015年1月至2022年8月，单资来ind讯远资整理全国多地疫情反复，房地产市仍处筑底阶段8 月以来全多个省累计报本土感者超过例其中海南藏四川广等省份情形势对峻发生疫的地区照第九疫情防政策落项防控措施遏制本疫情扩蔓延未生疫情地区抓好常态化防防范情引入致续发播情传扩散风险升与疫防控政收紧对造业产两造成负面影响，但求端受大有效求政策中秋节近因素影响所回暖。全国本无状染者新肺:日全国本确病例新肺:日增35003000250020001500100050020202-0-01202-0-08202-0-15202-0-22202-0-29202-0-05202-0-12202-19202-0-

6、26202-0-05202-0-12202-0-19202-26202-0-02202-0-09202-0-16202-0-23202-30202-0-07202-0-14202-0-21202-0-28202-0-04202-0-11202-0-18202-0-25202-0-02202-0-09202-0-16202-23202-0-30202-0-06202-0-13202-0-20202-27图：全新冠炎当新病例（2022年1月1日至8月30日，单：）资来ind讯远资整理信贷方面继6 月金数据超期增长后7 月金数据总量结构均及预期7月新增民币贷款670 元同比增4010 元7 社会融规

7、模增为761 亿元比少增391 亿从结来看民企事业中长期信贷资需求处于恢进程企业中长款增加3459亿元同少增148 亿元民中长贷款增加1486 亿元同比少增2488 元。房地产方，8 月价环比降，百二手住价环比跌幅续深化根据中研究院据，8 百新住宅平均格为1623 元平方，环下跌0.0%跌幅与上持平同比上涨.32，涨较7 月窄0.2 个百分点。百二手住平均价为1591 元平米环比下跌.13，跌幅上月大0.04 个百分；比止涨转跌跌为0.1%8 LR非称下调5 年期上LR较前值调15 个点贷利率随之下首套房贷款利率最低将至 4.%。这一政将降低购房的按揭成本和月，提振刚需房需求，进步促开发商回款

8、力确保屋交从带动房产行业暖同时房地产业风险未出清续对商房销售成压力。为应对停停贷风，多地立房地纾困基，动多方资，纾解企短期现的资流动性难。表：信与社数据日期M2同比)金融机构增人币款当月值亿元)金融机构项款余额同比（）社会融规模当值（亿）2022年1月9.83980011.5617262022年2月9.21230011.4119282022年3月9.73130011.4465312022年4月10.5645410.991022022年5月11.11890011.0279212022年6月11.42810011.2517332022年7月12.0679011.07561资来ind讯远资整理发达经

9、济体加速退出刺激政策外需面临下滑压力外需方面，8 月新出口订单指数为48.%，上月升0.1 个百分，处于缩区间近期，要发达济体因通货膨持续高企加速退大规刺激手段致经济增动力下降8 月元区日及韩造业均较上月所下滑其中欧区与韩制造业I 连续两月于收缩间。另方面，球地缘治突持续发酵也为外部需求增加不确定性，国制造业面临外需求下滑的挑战。但同时，我国币政策坚持“以为主央行于8 中旬下关键政利率，致人民面较大的贬压力，一定程上有利出口扩。表：2022年8月全球部分家地区造业MI指数单位：）指标名称2022年8月2022年7月环比变动全:根通球造业MI-51.1-美:应理会(:造业MI-52.8-欧区制造

10、业MI49.749.8-01日:造业MI51.552.1-06韩:造业M:47.649.8-22越:arit制造业MI-51.2-马西:造业MI50.350.6-03印:造业MI56.256.4-02英:造业MI46.052.2-62资来ind讯远资整理财政政策继续加码，货币政策调关键政策利率财政政策强调加大宏观政策调节力度谋划量政工具体来看消费与大投资策持续力增加政策性开性金融具额度下发5000多亿专债地方结限额，接续推基础设建设，动效投资。8 月1 日，国家发改革委开上半发展改形通报会。议要求推动稳增长各项政策效应加放充分发挥投资关键作用促进重点领域消费加快做好重要民商品保稳价保持济运行合

11、区间努力争取全经济发达到较水平。8 月16 日克强主召开经大省政主要负经济形势谈会会议出经济大省要勇挑大梁发稳经济关支撑作用落实好经济一子政策掘自身政潜力保场主体发活力保障物干道微循环畅通稳产业供应链要想办促消费扩大汽车等大宗消费支持住房刚性和改善需求要依法盘活债务限额空间并用已发行地方专债和政性开发性融工具合条件目越多地方得资金要越多；各地加快成项目建，在三度形成多物工作量带动有投资和应消费。8 月8 日国务院务会议署推动低企融成本和个消费信成本的施加大金融支持实经力度决定延实施新源汽免征车税等政促进大宗费。8 月24 日，国务常务会部稳经济一揽子政的接续政策措施，加巩固经恢复发基础；增加政

12、策性开发性金融工具额度和依法用专项债结存额再次发农资贴和支发电企发债融定缓缴批行政事性收费支持民企业发的举措保场主体保业决向地方出稳住济大盘导服务工组，促进策加快实；部进一步好抗旱灾作，强化力物力持。8 月30 日财部发202 年上年中国政政执行情况告报告提出加大宏观政策调节度，谋划增量政策工具靠前安快节适加继续六“六作持续保改民生保持经济运在合理间。8 月31 日，国务常务会部充分释放政策效，加快扩大有效需求；定进一优化营环境、低度性交易本的措，持续市场主减负激力。8 月地方政新增专债发行为515.89亿元上月有所降截至8 底今年新专项债行模达到35094.32 亿元，全年新专项债限额3.6

13、5 亿元的96.1，今年增专项发行任基本完8 月24 日国常会提出依法用好5000多亿元专项债地方结限额10月底前发行完毕预计9月10 月增专债将放量发行。新增专项债1,新增专项债1,001,001,00800600400200202年月202年月202年月202202年月202年月202年月202年月202年月202年1月202年月202年月202年月202年月202年月202年1月202年月202年月202年月202年月图：新地方府专债行情（2020年10月至2022年8月，单：亿）资来：ind讯远资整理央行加大稳健货币政策实施力度下调键政策利与贷款基准利率接下央行将持货币贷平稳度长增加对

14、实经济贷投放保障地产合融需求用好政性开发金融工具大对重领相关项的支持力，尽快成实物作量。8 月，央行缩续作4000 亿L，中期借贷便利（M）和公开市场逆回购的中标利率相应下调0P至2.75和2.0%LR报价相应下调1 年期LR为3.65%较前值3.%调55 年期上LR为4.3%，较前值4.4%下调15。8 月1 日，人民行召开2022 年下半工作会部署下一重点工保持货币信贷平稳适度增长稳妥化解重点领域风险完宏观审管理体深化融市场改革稳步提人民币际化平深入全球金治理，以持续提金融服和管理平。8 月10 日，人民银发布2022 第二季中国货政策执行告。报提出加大稳健货币政策实施度发挥好货币政策工具

15、的总量和结构双功能主动对振信搞跨周期节兼顾短和长经济增长和物价稳定部均衡外部均衡坚持不“大灌”不超货币为体经济供更有力更高质的支持；要保持流动性理充裕，大对企业信贷支持用好政策性开发性金融工具，重点发力支持基础设施域建设，保持货币应量和会融资模合理长力争经运行实现好结展未信贷增长将与我国经济从高速增长转向高质量发展进程相适应，更重视总量稳结构优。8 月22 日，人民行召部分金机构货信贷势分析座会。会指出，要金融构特别国大银行要强宏观思充分挥带和支柱用持贷款总增长的定性增加对实体经济贷款放进步做好对小微企业绿色发科技创新等领域的贷支持工作保障房地产合理融资需求要依规加大平台经济点领域金融支政策性

16、开发性银行要用好政策性开发性金融工具大对重领域相目的支力度尽快成实物作量带动贷投放要持市场化治化原则统筹贷平稳长和防融风险间的关系。（三）高温限电影响生产端修复8 月生产指数为49.%，上月持，仍处临界以下（见图6）生产指对经济先行响程度次新订单指，权重为25%生产指低于枯线表制造业生活动放，企业产的产数量环减。生产端修相对缓主要是部分地持续高干电力供受限以全国多疫情反影响8月温干旱有缓解限电随之逐缓解生产步复接下来宏观济政策大有效求的政举或将有于生产端复而保产业链应链稳畅通仍提振工业济的重之重仍落实好项助企政策强化物流保保畅，通产业供应链点，推工生产平稳行。PMI:产 荣枯线60555045

17、40353020205-01205-05205-09206-01206-05206-09207-01207-05207-09208-01208-05208-09209-01209-05209-09200-01200-05200-09201-01201-05201-09202-01202-05图：生指数（015年1月至022年8月，单位资来ind讯远资整理（四）其他分项指数情况从业人员指数为48.%较上上升0.3 百分连续17 个收（见图长期看造业人员指数在202 年后的绝部分时里都位荣枯之下。8 非制造业PMI 从业人员指数为46.%比上月上升0.1 个百点连续48个月处收缩状态8月制造业需端

18、改善动用工气度略回升建筑受夏季高温天气影进入淡季服务业受到部地区疫复冲击非造业用景气度处于低位就业形严峻将响居民收预期，而传导消费领，抑制求修复。PMI:业员 荣枯线55504540353020205-01205-05205-09206-1206-05206-09207-01207-05207-09208-01208-5208-09209-01209-05209-09200-01200-05200-9201-01201-05201-09202-01202-5图：制从人员数（015年1月至222年8月，位：）资来ind讯远资整理供应商配送时间指数为指数，8 供应商送时指数为49.%，比月下降0.

19、6 百分点重回临点以（见图8应商配时间指位于临点以表明整体看制造的原材供应商货时间月有所长这一分指数为指数般来看应商配速度放缓味着经活跃度所上升在当前下供商配送时延长可与疫情控、物不畅有。PMI:货配时间 荣枯线55504540353020205-01205-05205-09206-1206-05206-09207-01207-05207-09208-01208-5208-09209-01209-05209-09200-01200-05200-9201-01201-05201-09202-01202-5图：供商配时间数（015年1月至222年8月，位资来ind讯远资整理原材料库存指数为48.%

20、，比月上升0.1 个分，位于荣线之下见图9）。材料库指数对济的先行影响度最低权重为10。此产成品库存指数为45.%，上月下降.8 个分点。新单指数与产成品库指数的值指数看该差较上月上升说业加速库存制业经济能回（图10PMI:材库存 荣枯线55504540353020205-02205-06205-10206-02206-06206-10207-02207-06207-10208-02208-06208-10209-02209-06209-10200-02200-06200-10201-02201-06201-10202-2202-06图：原料库指数（015年1月至022年8月，单位）资来ind

21、讯远资整理PMI:订:-PI:成库存151050-5-10-1520205-01205-04205-07205-10206-01206-04206-07206-10207-01207-04207-07207-10208-1208-04208-07208-10209-01209-04209-7209-10200-01200-04200-07200-10201-1201-04201-07201-10202-01202-04202-07图1：订单数与成品存指的值读走（015年1月至022年8月，单位：）资来ind讯远资整理三、价格指数有所回升，8月I 环比或为0.7%左右8 月MI出厂价格指为44.

22、%比上上升4.4百分点连续4个月处收缩区见图11这明制造业企业产的主产品的厂价格幅收窄价格降幅窄意味企业利空间有改善具看动力煤价格保稳定，8 月26 日5500 卡TD 秦皇动力煤综交易价续6 多月维在786 元吨有色金属价格普长江色市场1铜月均环比升6.8A00铝月均环比上升2.18材价格面泥价格指数由7 月的142.2 小幅升至8 月的14.66制造业产销售价降幅收主要受求回升国保供稳价政策等多因素影。由于MI出厂价格指和I环比有较高的关性预计2022 年8 月的业生产出厂价（环或在-0.7左右。PMI:厂格PPI:部业:653.0602.0551.0500.04540-10206-012

23、06-04206-01206-04206-07206-10207-01207-04207-07207-10208-01208-04208-07208-10209-01209-04209-07209-10200-01200-04200-07200-10201-01201-04201-07201-10202-01202-04202-07图1：厂价指数和（216年1月至2022年8月，位：）资来ind讯远资整理MI主要原材料购进格指数为44.3%比上月升3.9 个百分点但仍处收缩区（图12这明制造业企业要原材的平均进价格幅有所窄原材料购价格降收窄主与近期际大宗品格走势关继7 月美储加息75P后一次加

24、行动在9 月美储议息议上进讨论但8 下旬联储主鲍威尔释强烈鹰信号引经济衰担忧大宗商品格承压体来看8月末布特原油货价格月初下跌4.9%月内价多在95美元桶左震，但跌幅比上月所收敛。由于MI主要原材料进价格数和工生产者价格指（环比有较高的相性预计202年8 月的工业产者进价格比可能-0.%左右。10 /13请必读文责PMI:要材购价格PPIRM环比753.0702.0601.055500.0-1040205-01205-05205-01205-05205-9206-1206-5206-9207-01207-05207-09208-01208-05208-09209-01209-05209-09200-01200-05200-0920