前三季度中国调味品行业市场现状分析及2020年中国调味品行业市场发展前景分析图

1、前三季度中国调味品行业市场现状分析及2020年中国调味品行业市场发展前景分析图 调味品行业：收入增长稳健，利润增长快于收入 2019 年前三季度调味品行业收入 245 亿元，同比增长 16%，其中 2019Q1/Q2/Q3 行业收入增速分别为 15%/16%/17%。2019 年前三季度调味品行业利润 53 亿元，同比增长 20%，其中 2019Q1/Q2/Q3 行业利润增速分别为 18%/22%/22%。调味品行业需求相对刚性，整体竞争格局良性，收入端持续较快增长，龙头公司核心品类稳健增长，同时通过品类延伸收获新的增长引擎，便捷化驱动的川调等复合调料品类的强势崛起也将驱动行业扩容。数据来源：

2、公开资料整理数据来源：公开资料整理数据来源：公开资料整理数据来源：公开资料整理 调味品行业盈利能力：成本压力下毛利率承压，整体盈利能力依然较为稳健 2019 年前三季度调味品行业净利率 21%，同比提升 0.74pct,其中 2019Q1/Q2/Q3 行业净利率分别为 22%/22%/20%，分别同比变动 0.46pct/1.01pct/0.81pct。2019 年前三季度调味品行业毛利率 42%，同比下降 0.75pct,其中 2019Q1/Q2/Q3 行业毛利率分别为 43%/42%/41%，分别同比变动 0.19pct/-1.99pct/-0.56pct。2019 年前三季度调味品行业费

3、用率 17%，同比提升 1.1pct,其中 2019Q1/Q2/Q3 行业费用率分别为 14%/17%/18%，分别同比变动-3.44pct/-3.07pct/1.54pct。 前三季度毛利率略降，预计主要系包材、味精等原材料价格上涨，以及龙头厂商品类延伸（大部分厂商的酱油毛利率高于其他品类）等原因导致，结合销售费用看，毛销差仍然保持良性的稳步提升，显示行业依然拥有良好的竞争格局和定价权。数据来源：公开资料整理数据来源：公开资料整理数据来源：公开资料整理数据来源：公开资料整理 调味品行业现金流及资产状况：经营性现金流大幅提升，经营效率提升，资产负债运营良性 2019 年 Q3 调味品行业经营性

4、现金流净额为 29.27 亿元，同比增加 60.87%，其中流入98.29 亿元，同比增加 17.46%，流出 69.02 亿元，同比增加 5.4%。调味品行业的现金流整体趋势稳中有升。数据来源：公开资料整理数据来源：公开资料整理 调味品行业 2019 年 Q3 末货币资金 131.24 亿元，同比增加 71%，环比 Q2 末增加 17%；2019 年 Q3 末应收账款 4.87 亿元，同比增加 3%，环比 Q2 末增加 3%； 2019 年 Q3 末预收账款 23.28 亿元，同比增加 41%，环比 Q2 末增加 45%； 2019 年 Q3 末存货 39.09亿元，同比增加 19%，环比

5、Q2 末增加 0%。2019 年 Q1 末、 Q2 末、 Q3 末调味品行业资产负债率分别为 24%， 24%， 24%。近 3 年行业预收款持续增加，显示出行业对于下游的话语权不断增强，而应收账款绝对额相对稳定；存货的增长整体良性，经营周转的效率不断提高；行业资产负债率保持在较低水平，发展良性。数据来源：公开资料整理数据来源：公开资料整理数据来源：公开资料整理数据来源：公开资料整理 调味品行业未来3年有望保持较高景气 1、大众餐饮持续增长，餐饮渠道每千克调味品摄入量为家庭摄入量的1.56倍。受益于外卖快速发展，大众餐饮快速增长，带动调味品消费的增加。 2、消费升级推动调味品消费高端化。 3、复合调味品等多品类的导入，带动消费多样化。 4、行业集中度不高，向头部不断集中。数据来源：公开资料整理数据来源：公开资料整理数据来源：公开资料整理 龙头具有提价话语权，提价利好净利率继续提升。 调味品龙头公司一般2-3年对旗下产品进行提价，随后其他小调味品公司会跟进提价。上一轮海天味业提价在2016年年底，2019年上半年一些小型调味品企业做出了提价决策，判断2020年上半年会迎来海天味业的提价周期，将打开行业整体提价空间。数据来源：公开资料整理数据来源