年报预告净利润分析：商誉减值蚕食利润关注业绩有亮点的标的

1、 HYPERLINK / HYPERLINK / 目录TOC o 1-2 h z u HYPERLINK l _bookmark0 全部A 股2018 年报告净润动况5 HYPERLINK l _bookmark5 减值备提响润长7 HYPERLINK l _bookmark6 上市司提额誉值导利减少7 HYPERLINK l _bookmark8 商誉值行分布7 HYPERLINK l _bookmark11 排除誉险选业有亮的股9 HYPERLINK l _bookmark12 风险示10 HYPERLINK / HYPERLINK / 图表目录 HYPERLINK l _bookmark

2、2 HYPERLINK l _bookmark3 HYPERLINK l _bookmark4 HYPERLINK l _bookmark7 HYPERLINK l _bookmark9 HYPERLINK l _bookmark10 HYPERLINK l _bookmark2 HYPERLINK l _bookmark3 HYPERLINK l _bookmark4 HYPERLINK l _bookmark7 HYPERLINK l _bookmark9 HYPERLINK l _bookmark10 HYPERLINK l _bookmark3 小板2018 年预告绩布6 HYPERL

3、INK l _bookmark4 业板2018 年预告绩布6 HYPERLINK l _bookmark7 部A 股誉（亿）7 HYPERLINK l _bookmark9 告提誉的公数及业比8 HYPERLINK l _bookmark10 告行利商誉行利之的对值8 HYPERLINK l _bookmark1 表1：测A 股利比增速5 HYPERLINK / A2018动情况 HYPERLINK / 2019 1 31 A 3612 2594 2018 2（）2018 2594 1461 1009 397 63 2017 20180 30%552 21.28%30到50之间的共088025

4、0到100之间的共27510；100%200%247 200%166 6.40%。100%159 17 18 的数据测算，全部A 2018 -2.29%创业板公布业绩的 740 家公司中，393 家业绩预增，325 家业绩预减，84 家亏损，14 家2017 至2018 0 到30%之间的共190 25.68%； 30%50%68 50%100%72 9.73%100%200%33 4.46%200%24 3.24%2017 中小板公布业绩的 920 家公司中，477 家业绩预增，407 家业绩预减，124 家亏损，17 家2017 至2018 0 到30%之间的共238 25.73%； 30

5、%50%89 50%100%78 8.43%100%200%34 3.68%200%31 3.35%2014 表 1：预测 A 股净利润同比增速各板块归母净利润同比增长（%）板块名称2016年报2017一季2017中报2017三季2017年报2018一季2018中报2018三季2018年 报（ 预告）全部 A 股5.4519.8816.3718.2618.3714.3814.0610.44-2.29中小板30.9426.5423.0622.7220.6918.7914.568.61-17.23创业板36.594-16.4328.748.081.48-46.39创业板（剔除温氏股份）31.582

6、7.2522.5620.36-12.9131.4610.233.04-46.90资料来源：WIND, 2%7%10%11%40%8%22%持续亏损预减预增30%预 增 2%7%10%11%40%8%22%持续亏损预减预增30%预 增 30%-50% 预增50%-100% 预增100%-200%预增超200% HYPERLINK / 资料来源：Wind, 3%2%4%9%10%45%27%持续亏损预减3%2%4%9%10%45%27%持续亏损预减预增30%预 增 30%-50% 预增50%-100% 预增100%-200%预增超200%资料来源：Wind, 2%10%9%45% 2%10%9%4

7、5%26%持续亏损预减预增30%预 增 30%-50% 预增50%-100% 预增100%-200%预增超200%资料来源：Wind, HYPERLINK / 减值准备计提影响利润增长 HYPERLINK / 上市公司计提大额商誉减值导致利润减少2014 2015 2016 2018 A 14485.55 A 49.39%。20152016 2017 2014 4 2014 2016 3 4 2018 292 1017.67 7.02%。16,00014,00012,00013,920.9013,037.0811,927.1610,529.5310,0008,562.5016,00014,00

8、012,00013,920.9013,037.0811,927.1610,529.5310,0008,562.508,0006,540.866,0004,276.334,0003,332.432,590.612,0000资料来源：Wind, 商誉减值的行业分布292 40 39 28.26%2015 2018 365.72 -264.64 亿元，即行业盈利因为无法负担巨额的商誉减值而出现整体亏损的状况。与之类似的还有9.38%， 40.02 2018 42.93 93.22% HYPERLINK / 额达到净利润的 HYPERLINK / 211.40 亿，计提后，仅 46.29 亿。4003503002502001501004003503002502001501005004000.00%3500.00%3000.00%2500.00%2000.00%1500.00%1000.00%500.00%0.00%已公告的公司总数公告计提商誉减值的公司数占比家电 家电 机械 电力餐饮旅游农林牧渔房地产 零售有色1400120010008006004002001400120010008006004002000-200-400400.00%350.00%300.00%2