财务成本管理CPA公式总结

1、文档编码 : CW8C6L3F9L4 HL7K5V8X9D10 ZR1Y9K5A6A9财务治理公式总结（前八章及第十章）其次章 财务报表分析一、因素分析法 （连环替代法,差额分析法）连环替代法：基数 F0=A 0 B0 C0（1）实际 F1=A 1 B1 C1置换 A 因素：A 1 B0 C0（2）置换 B 因素：A 1 B1 C0（3）置换 C 因素：A 1 B1 C1（4）（2）-（1）即为 A 因素变动对 F 指标的影响（3）-（2）即为 B 因素变动对 F 指标的影响（4）-（3）即为 C 因素变动对 F 指标的影响 差额分析法（适用于各因素之间连乘情形）：A 因素变动对 F 指标的影

2、响：（A 1-A 0） B0 C0 B 因素变动对 F 指标的影响： A 1 （B1-B0） C0 C 因素变动对 F 指标的影响： A 1 B1 （ C1-C0）二、财务比率短期偿债才能比率：营运资本 =流淌资产流淌负债 =长期资本长期资产 营运资本配置率 =营运资本 /流淌资产 =11/流淌比率 流淌比率 =流淌资产 /流淌负债 =11/1营运资本配置率 速动比率 =速动资产 /流淌负债 =流淌资产 -非速动资产 /流淌负债 非速动资产 =存货+一年内到期的非流淌资产 +其他流淌资产 现金比率 =货币资金 +交易性金融资产 /流淌负债 现金流量比率 =经营活动现金流量净额 /流淌负债 长期

3、偿债才能比率：资产负债率 =负债总额 /资产总额 产权比率 =负债总额 /股东权益1 / 12 权益乘数 =资产总额 /股东权益 权益乘数 =1+产权比率 =1/1-资产负债率 长期资本负债率 =非流淌负债 /非流淌负债 +股东权益 利息保证倍数 =息税前利润 /利息费用 息税前利润 =净利润 +财务费用 +所得税费用 现金流量利息保证倍数 =经营现金流量 /利息费用 现金流量债务比 =经营活动现金流量净额 /债务总额 资产治理比率 : 应收账款周转率 =销售收入 /应收账款 存货周转率 =销售收入或销售成本 /存货 流淌资产周转率 =销售收入 /流淌资产 营运资本周转率 =销售收入 /营运资

4、本 非流淌资产周转率 =销售收入 /非流淌资产 总资产周转率 =销售收入 /总资产* 资产周转天数 =365/ * 资产周转次数 * 资产与收入比 = * 资产 /销售收入盈利才能比率 : 销售净利率 =净利润 /销售收入 总资产净利率 =净利润 /总资产 =销售净利率 总资产周转次数 权益净利率 =净利润 /股东权益 市价比率 : 市盈率 =每股市价 /每股收益 每股收益 净利润 -优先股股利 /流通在外一般股加权平均股数 市净率 =每股市价 /每股净资产 每股净资产 =一般股股东权益 /流通在外一般股数 =全部者权益 -优先股权益 /流 通在外一般股数 优先股权益 =优先股的清算价值 +全

5、部拖欠的股利市销率 收入乘数 =每股市价 /每股销售收入 每股销售收入 =销售收入 流通在外一般股加权平均股数三、杜邦财务分析权益净利率 =销售净利率 总资产周转率 权益乘数四、治理用财务报表治理用资产负债表 : 净经营资产 =净金融负债 净负债 +股东权益 =净投资资本 净经营资产 =净经营性营运资本 +净经营性长期资产2 / 12 经营性营运资本 =经营性流淌资产 -经营性流淌负债 净经营性长期资产 =经营性长期资产 -经营性长期负债 净金融负债 =金融负债 -金融资产 治理用利润表 : 净利润 =税后经营净利润 -税后利息费用 税后经营净利润 =税前经营利润1-所得税税率 税后利息费用

6、=利息费用 1-所得税税率 治理用现金流量表 : 营业现金毛流量 =税后经营净利润 +折旧与摊销 营业现金净流量 =营业现金毛流量 -经营营运资本增加 净经营长期资产总投资 =净经营长期资产增加 +折旧与摊销 实表达金流量 =营业现金净流量 -净经营长期资产总投资 =税后经营净利润 -经营营运资本增加 -净经营长期资产增加 =税后经营净利润 -净经营资产增加 股权现金流量 =股利 -股权成本净增加 =股利-股票发行（或 +股票回购）债务现金流量 =税后利息 -净债务增加（或 +净债务净削减）实表达金流量 =股权现金流量 +债务现金流量 治理用财务分析体系 : 权益净利率 =净经营资产净利率 +

7、净经营资产净利率 -税后利息率 净财务杠杆净经营资产净利率 =税后经营净利润 /净经营资产 =税后经营净利率 净经营资产 周转次数 税后利息率 =税后利息 /净负债 净财务杠杆 =净负债 /股东权益经营差异率 =净经营资产净利率 -税后利息率 杠杆贡献率 =经营差异率 净财务杠杆第三章 长期方案与财务推测一、销售百分比法（估量企业将来融资需求）资金总需求 =估量净经营资产 -基期净经营资产 外部融资额 =资金总需求 -可动用的金融资产 -留存收益增加 =增加的经营资产 -增 加的经营负债 -可以动用的金融资产 -留存收益增加 =增加的销售收入 经营资产销售百分比 -增加销售收入 经营负债销售百

8、分比 额 方案销售净利率1-股利支付率 二、外部融资销售增长比-可动用的金融资产 -估量销售外部融资额占销售额增长的百分比=经营资产的销售百分比-经营负债的销售百分比 -可供动用金融资产 /基期收入 销售增长率 -1+ 销售增长率 /销售增长率 3 / 12 方案销售净利率1-股利支付率 销售额名义增长率 =1+通货膨胀率 1+销量增长率 -1 三、内含增长率外部融资额 =0 或外部融资销售增长百分比 四、可连续增长率=0 求解销售增长率可连续增长率 =销售净利率 总资产周转次数 期初权益期末总资产乘数 利润 留存率可连续增长率 =利润留存率 权益净利率/1-收益留存率 权益净利率 =利润留存

9、率 销售净利率 权益乘数 总资产周转率 益乘数 总资产周转率 第四章 财务估价的基础概念一、复利终值与现值复利终值 ：F=P 1+in=P F/P,i,n 复利现值 ：P=F/1+in=P P/F,i,n /1-利润留存率 销售净利率 权计息期利率 =报价利率 /每年复利次数 =r/m 有效年利率 =1+报价利率 /每年复利次数 每年复利次数 -1=1+ r/mm-1 二、年金终值与现值一般年金终值： F=A F/A ,i,n 一般年金现值： P=A P/A,i,n 预付年金终值： F=A F/A ,i,n+1-1=同期一般年金终值1+i 预付年金现值： F=A P/A ,i,n-1+1=同期

10、一般年金现值1+i 递延年金终值： F=A F/A ,i,n n 为连续收支期, m 为递延期 递延年金现值： P= A P/A,i,n P/F,i,m=A P/A,i,m+n-A P/A,i,m 永续年金现值： P=A/i 三、单项资产的风险和酬劳利用统计指标（方差、标准差、变化系数）衡量风险 如已知将来收益率发生的概率时：期望值：2KiinKiP P i1方差：nK iK214 / 12 标准差：in1 K iK2iP如已知收益率的历史数据：期望值：KKiK i1K2K2总体方差K iK2K2n方差：样本方差nK iNK i标准差：样本标准差样本标准差n1N变化系数 =标准差 /期望值四、

11、投资组合的风险和酬劳证券组合的预期酬劳率：rpmrjAjr j 为 j 证券的预期酬劳率,A j 为投资比重 j1mm投资组合酬劳率概率分布的标准差：pj1k1AjA kjk协方差：jkXiX Y iYrjkjkn-1相关系数：rXiX Y iYXiX2 YY2两种证券投资组合的标准差：pa2b22 abrab a 和 b 均表示个别资产的比重与标准差的乘积,r 为相关系数 三种证券投资组合的标准差：pa2b2c22 abrab2 acr ac2 bcrbc由无风险资产和风险资产组合构成的投资组合的酬劳率与标准差：总期望收益率 =Q 风险组合的期望酬劳率 +1-Q 无风险利率总标准差 =Q 风

12、险组合的标准差 Q 表示自有资本总额中投资于风险组合的比例五、资本资产定价模型CAPM 模型 系统风险的衡量：JCOVKJKMrJM2mrJMJ2MMM投资组合的 系数：pnXiii1资本资产定价模型的表达形式证券市场线 ：Ri=Rf+ Rm-Rf 5 / 12 第五章 债券和股票估价一、债券估价债券价值 =将来各期利息收入的现值合计 永久债券的价值 =利息额 /折现率+将来到期本金或售价的现值债券的到期收益率： 债券购入价格 =将来现金流量的现值 求解折现率（试误法 和内插法）二、股票估价有限期持有：股票价值 =将来各期股利收入的现值 +将来售价的现值 无限期持有：零增长股票： P0=D/R

13、S 固定增长股票： P0=D0 1+g/RS-g 非固定增长股票： 分段运算 股票的期望收益率： 股票购买价格 =将来现金流量的现值 求解折现率（试误法 和内插法）零增长股票： R =D/ P0 固定增长股票： R=D1/P0+g 非固定增长股票： 逐步测试法 +内插法第六章 资本成本一、一般股成本的估量资本资产定价模型： K s=Rf+ Rm-Rf 通货膨胀的影响：1+r名义=1+ r 实际 1+通货膨胀率 名义现金流量 =实际现金流量1+通货膨胀率 n n 表示相对于基期的期数股利增长模型： Ks =D1/P0+g考虑到筹资费用：K sP 0D 1FgF 表示一般股筹资费用率 1债券收益加

14、风险溢价法：权益成本 =税后债务成本 +股东比债权人承担更大的风险要求的风险溢价二、债务成本的估量税前债务成本的估量：6 / 12 到期收益率法：p 0tn利息t 1本金n1求解 kd（试误法 +内插法）11kd1k d考虑发行费用：M1NIMdnM 表示债券面值, F 表示FKdt Kt1债券发行费用率 可比公司法：运算可比公司的长期债券到期收益率风险调整法：税前债务成本=政府债券的市场回报率 +企业信用风险补偿率税后债务成本 =税前债务成本1-所得税率 三、加权平均资本成本 n加权平均资本成本 ：WACCj1KjWjK 表示个别资本成本, W 表示权数 第七章企业价值评估企业实体价值 =股

15、权价值 +净债务价值 一、现金流量折现模型基本公式：价值n现金流量tt1股利现金流量tt11资本成本t股利现金流量模型：股权价值1股权资本成本t股权现金流量模型：股权价值t1 1股权现金流量tt股权资本成本实表达金流量模型：实体价值t1（1实体自由现金流量tt加权平均资本成本）股权价值 =实体价值 -净债务价值净债务价值t偿仍债务现金流量tt1（1等风险债务成本）剩余现金流量法 及融资现金流量法 运算现金流量：见其次章相关公式 净投资扣除法 运算现金流量：主表达金流量 =归属主体的收益 -应由主体承担的净投资 企业实表达金流量 =税后经营利润 -实体净投资（净经营资产净投资）7 / 12 净经

16、营资产净投资 =经营营运资本增加 +净经营性长期资产总投资-折旧与摊销 = 净经营资产的增加 =全部者权益增加 +净负债增加 股权现金流量 =税后净利润 -股权净投资（全部者权益的增加）股权净投资 =净经营资产净投资 （ 1-负债率）债权人现金流量 =税后利息 -债权人承担的净投资（净负债的增加）现金流量模型的应用：永续增长模型：企业价值下期现金流量资本成本永续增长率两阶段增长模型：企业价值 =推测期现金流量现值 +后续期价值的现值二、相对价值模型市价 /净收益比率模型 市盈率模型 ：目标企业股权价值 =可比企业平均市盈率 目标企业盈利市盈率的驱动因素： 增长潜力、股利支付率和风险本期市盈率股

17、利支付率1增长率股权成本增长率内在市盈率或预期市盈率股利支付率股权成本增长率模型的修正：修正平均市盈率法 ：先平均后修正1）可比企业平均市盈率 = 各可比企业的市盈率 n1002） 可比企业平均增长率 = 各可比企业的增长率 n3）可比企业修正平均市盈率= 可比企业平均市盈率100可比企业平均增长率4）目标企业每股股权价值 =可比企业修正平均市盈率 目标企业增长率目标企业每股收益股价平均法： 先修正后平均1）可比企业 i 的修正市盈率 =可比企业i的市盈率100100可比企业i 的增长率2）目标企业每股股权价值i=可比企业i 的修正市盈率 目标企业增长率目标企业每股收益3）目标企业每股股权价值

18、 = n目标企业每股股权价值1ni8 / 12 市价 /净资产比率模型 市净率模型 ：目标企业股权价值 =可比企业平均市净率 目标企业净资产 市净率的驱动因素： 股东权益收益率、股利支付率、增长率和股权成本本期市净率股利支付率股东权益收益率01增长率股权成本增长率内在市净率股利支付率股东权益收益率1股权成本增长率模型的修正：修正平均市净率法 ：先平均后修正1）可比企业平均市净率 = 各可比企业的市净率 n收益率1002） 可比企业平均股东权益收益率= 各可比企业的股东权益n3）可比企业修正平均市净率= 可比企业平均市净率可比企业平均股东权益收益率4）目标企业每股股权价值 =可比企业修正平均市净

19、率 目标企业股东权益收益率 100 目标企业每股净资产 股价平均法： 先修正后平均1）可比企业 i 的修正市净率 = 可比 企业 i 的市净率 可比企业 i 的股东权益收益率 1002）目标企业每股股权价值 i=可比企业 i 的修正市净率 目标企业股东权益收益率 100 目标企业每股净资产3）目标企业每股股权价值 = i n目标企业每股股权价值i 1ni市价 /收入比率模型 收入乘数模型 ：目标企业股权价值 =可比企业平均收入乘数 目标企业的销售收入 收入乘数的驱动因素：销售净利率、股利支付率、增长率和股权成本本期收入乘数股利支付率销售净利率0 1增长率股权成本增长率内在收入乘数股利支付率销售

20、净利率1股权成本增长率模型的修正：修正平均收入乘数法 ：先平均后修正1）可比企业平均收入乘数 = 各可比企业的收入乘数 n9 / 12 2） 可比企业平均销售净利率 = 各可比企业的销售净利率100n3）可比企业修正平均收入乘数= 可比企业平均收入乘数可比企业平均销售净利率4）目标企业每股股权价值 =可比企业修正平均收入乘数 目标企业销售净利率100 目标企业每股销售收入 股价平均法： 先修正后平均1）可比企业 i 的修正市盈率 =可比 可比企业企业i的收入乘数i的销售净利率1002）目标企业每股股权价值i=可比企业i 的修正收入乘数 目标企业销售净利率100 目标企业每股销售收入3）目标企业

21、每股股权价值 = i n目标企业每股股权价值i 1n第八章资本预算i一、投资项目评判的基本方法净现值法：净现值 NPV= 将来现金流入的现值 - 将来现金流出的现值 现值指数法：现值指数 PI= 将来现金流入的现值 将来现金流出的现值内含酬劳率法：NPV=0 求解折现率 年金法或逐步测试法 +内插法 静态回收期 （非折现回收期）：投资回收期 =原始投资额适用于：原始投资一次支出,每年现金流入量相每年现金净流入量等 投 资 回 收 期 =M第第M年的尚未回收额（ 适 用 于 ： 每 年 现 金 流 量 不等 ）M1年的现金净流量M 是收回原始投资的前一年 折现回收期 （动态回收期）：投资回收期

22、=M第第M年的尚未回收额的现值M 是收回原始投资的前一年 M1年的现金净流量的现值会计酬劳率：会计酬劳率 =年平均净收益100%原始投资额二、投资项目现金流量的估量税后现金流量的运算：10 / 12 建设期净现金流量 =长期资产投资 +垫支的流淌资金 +原有资产变现净损益对所 得税的影响 营业现金毛流量 =营业收入 -付现成本 -所得税 =税后利润 +非付现成本 =收入 1-税率 - 付现成本1-税率 +折旧 税率+回收固定资产净残值+回收固定资产终结点现金净流量=回收垫支的流淌资金的残值净损益对所得税的影响 固定资产平均年成本：年成本 =各年现金流显现值 /P/A,i,n 二、项目风险的衡量与处置调整现金流量法：风险调整后净现值 =tn0at现金流量期望值at 表示 t 期的确定当量系数 可比公司法（1无风险利率）t等风险假设不中意时项目折现率的确定：查找一个经营业务与待评估项目类似的上市公司,估项目的 值以该上市公司的