关于银行家电行业调研分析报告

1、关于银专家电行业调研解析报告一、家电行业特点家电行业依照产品的不相同可分为大家电和小家电，前者主要有：彩电、冰箱、冰柜、空调、洗衣机、家庭影院等；后者主要有：电风扇、微波炉、吸尘器、吸油烟机、热水器、照相机、电饭锅、燃气灶等等。这类行业的特点是：1、行业竞争日益激烈。主要表现在家电企业生产能力节余、库存积压严重，销售收入增加幅度低于销售量的增加幅度，经济效益日益下降，价格战达到白热化程度。、该行业属于技术、劳动密集型行业。我国的家电企业在劳动力成本上据有优势，但在技术上落后于外国家电企业，表现在某些高端产品上为外国企业或国内的外资企业所垄断。、该行业已进入成熟期，参加者进入较为简单，竞争表现在

2、品牌和服务上，企业重视企业形象和产品的宣传，广告花销占销售收入的比重较大。如：20 xx年1-7月，海尔企业广告投入7600万元，科龙企业5100万元，美的企业5000万元。、该行业相对来说投资少，建设期短，一般1-2年即可建成投产，有的项目当年建设，当年即可投产。、行业集中度保持在较高水平，主要的大家电产品行家业中的地位相对牢固，多数产品两极分化的趋势明显，某些产品的集中度有所下降。今年上半年，电冰箱行业前5位企业海尔、科龙、新飞等的产量和销量分别为559万台和552万台，占全国总量的比重均为64.6（昨年67.5）；电冰柜行业海尔、澳柯玛、新飞等的产销量共计216台，占全国总量的76.1（

3、昨年81.8）；空调器行业前5家企业海尔、美的、格力、海信等的产量779万台，占全国总量的36.9（昨年49），销量755万台，占比38.2；洗衣机行业前5家企业海尔、小天鹅、荣事达等的产量478万台，占全国总量的72.2（昨年55.5），今年一季度彩电行业前六家企业TCL、康佳、创维、长虹、海信、海尔的销量占全国的65.7。、行业中产品出口占较大比重，保持连续增加的趋势。家电行业出口额占全部销售收入的25，今年上半年出口全面增加。6月份出口额达7.68亿美元，仍保持同比20.4的高增加率，1-6月份累计出口额44.41亿美元，同比增加27.7，远远高于各行业平均出口增加率水平。从分类产品看，

4、微波炉、空调器、电冰箱这些传统的出口大类产品增幅很高，出口占其全部销量的比重较大，其中微波炉出口占总销量的64.4，空调器占29，电冰箱占29.13，洗衣机占16.8。、入世对家电行业意味着更多的发展空间和市场机遇。家电行业是一个全球化特点特别明显的行业，市场化程度、对外开放程度极高，产业技术成熟。中国弘大的市场需求潜力，丰富、廉价但技术熟练的劳动力，以及完满的零部件供应系统，构成了中国家电行业的比较优势，使该行业成为中国最具国际竞争力和比较优势的制造部门之一。、家电行业是一个以组装为主的产业，生产工艺较为简单，大多数企业组装厂与主要零部件厂分立，垂直一体化程度低，上游产品多采用外购方式，整机

5、产品附加值较低，收益空间较小。二、行业宏观情况和国家产业政策（一）行业宏观情况家电行业整体运行较为平稳，主要家电产品的产销及进出口均保持必然比率的增加，今年上半年增幅最大的产品是空调器及空调压缩机。上半年空调器产量2110万台，销量1978万台，同比分别增加49.9和53.7，产销率93.7；空调压缩机产量1575万台，销量1712万台，同比分别增加33和27.7，产销率108.7；电冰箱产量844万台，销量833万台，同比分别增加8.6和8，产销率98.7；电冰柜产销量284万台，同比分别增加10.6和8.4，产销率100；洗衣机产量662万台，销量664万台，同比分别增加6.1和3.6，产

6、销率105.4。近几年家电行业竞争素来不断，以国内品牌为主的价格战此起彼伏，形式多种多样。昨年以来，竞争已经从单纯的显性价格战转变为隐性的价格战，即以变相的让利促销活动取代过去的直接降价。今年上半年尽管多数产品的产销量较昨年同期有较大幅度增加，但连续处于低位的价格水平以致全行业的销售收入均低于销售量的增加幅度，销售利税率连续下降至5.33，销售收益率2.13，成本花销收益2.39，成本花销/销售收入89.41。近几年中国家电业的内需市场不畅，大家电产品的内销宽泛下降，而出口则保持连续高速增加。出口企业中主要以家电出名企业和跨国企业的合资企业为主，行业集中度保持在较高水平，相对技术高端产品为跨国

7、企业的合资企业所垄断，洋品牌家电不断向中国转移产品生产线,建立家电研发中心。全行业库存积压严重,生产能力特别是洗衣机、空调的生产能力节余（空调业的生产厂家已达400多家，比昨年同期增加1倍左右），全行业应收账款净额和产成品、存货占压资本在轻工业中均排在首位。在销售渠道上，以北京国美、江苏苏宁、山东三联为代表的家电商品销售“大鳄”正加紧赛马圈地，其目标是做成全国最大的家电连锁销售商。（二）国家产业政策由于家电行业的市场化、对外开放程度高，国家近几年已不再对家电行业的发展加以限制，也不再象其他行业相同提出激励行业发展的产品、技术目录。依照国际上家电市场的发展趋势以及我国家电市场的现状，预计将来行业

8、将重点向以下方向发展：整体来讲，将围绕大家电和重点零部件，采用先进技术和工艺，加大技术创新和改造力度，开发适应不相同花销层次需求的高效、节能、环保、低噪音家电系列产品，随着信息技术的发展，高档家电产品将实现网络的升级，使家电产品在网络支持的条件下，更加智能化、人性化。、一方面，发展技术含量高、功能全、款式新，追踪国际潮流、产质量量和品位高的家电产品。1）电冰箱发展300升以上大容积、新款、多门、多温区、多功能的低噪音节能环保型冰箱。目前电冰箱的社会保有量已达1.2亿台，今后几年的需求趋势是：城市以更新为主，农村以普及为主。2）洗衣机。我国洗衣机洗净度高是一大特点，但外观、噪音、平均无故障时间、

9、用电量、用水量等指标与外国有差距，今后发展的重点是5公斤以上或2公斤以下，多功能、款式新、智能化程度高，拥有新式结构水流技术的静音波轮式全自动洗衣机、搅拌式洗衣机和滚筒式洗衣机。多功能指：去污能力多样化（去血渍、奶渍等）、控制方式多样化（电动、电子、模糊电脑控制等），外观造型多样化。3）空调器。重点发展智能、模糊、变频分体机，静音窗式空调停单元式空调一体机。4）彩电。发展大屏幕超平、纯平彩电、等离子彩电、大屏幕背投、SDTV、HDTV、数字机顶盒、与之相当套的专用集成电路、中清楚度CPT，高清楚度CPT、平板显示屏、变频优等。5）小家电主要发展模糊控制多功能微波炉、电饭锅、智能节水洗碗机等。、

10、另一方面，发展一般化的家电产品，主若是合用、经济、安全，合用农村的使用环境，拥有扩大市场份额的潜力。如容积适中的冰箱，经济型全自动洗衣机，电风扇及电热毯等产品。三、贷款成功必定具备的条件（一）项目贷款、产品技术含量高，拥有自主知识产权，并拥有后续开发能力，保证技术在较长时间内不落后；、产品潜藏生命周期比较长，产品取代性小；、生产能力较大，拥有必然规模效益，产品的花销集体应足够大；4、产品上游零配件的供应不但要有保证，还应拥有质量和价格优势;、产品应有必然比率的出口;、借款人应有很多于25的自筹资本金和30的铺底流动资本;、抵押、担保落实，测算的项目内部收益率、投资收益率、盈亏平衡点等财务指标应

11、高于行业平均水平。（二）授信、企业处于行业当先地位，主营产品的生产能力利用率、产销率和市场据有率较高；、企业拥有行业出名品牌。20 xx年我国部分家电品牌价值评估以下：海尔330亿元、长虹260亿元，科龙、容声148亿元，TCL106亿元，康佳95亿元，美的64亿元，小天鹅57亿元；、企业主营业务突出，管理水平很多，财务情况优异；、企业销售网络发达、先进、科学，销售渠道畅达，售后服务队伍健全，服务水平和质量较高；、授信应主要向上市企业倾斜，信贷品种重视于贴现和有真实贸易背景的贸易融资和银行承兑业务；、总量应限制在授信控制量之内，同时抵押、担保条件落实。四、贷款风险点和防范措施（一）市场风险家电

12、行业竞争激烈，占相关部门对今年上半年68种主要家电商品的供求排队情况表示，供求基本平衡的只有5种，仅占7.4，主要35英寸超平彩电、35英寸纯平彩电、投影电视机、搬动（手持）电视机和家用摄像机，供过于求的达63种，占排队总数的92.6，供求矛盾特别突出的是洗衣机和空调器。供求矛盾造成家电产品大量积压，应收账款不断增加，价格一降再降，市场风险日益增大。在审批项目贷款时应重视于产品的结构解析，看是属于行业优先发展的新式家电、升级换代产品，还是落后饱和的大陆产品，重点解析新产品的花销集体，花销地域和花销数量，抵花销集体的收入情况、花销水平和习惯应胸有成竹，抵花销地域的经济增加作出正确判断和展望，抵花

13、销数量做出合理的评估，要防范以经济增加速度取代需求量增加率的简单做法，更要注意防范收入测算中的高估冒算，特别是要合理确定产品价格、达产期以及达产时期的生产能力利用率、产销率，在此基础上做好敏感性解析。对授信业务应重点解析企业现有产品的市场定位，产品结构、个性化程度，市场据有率，销售网络和渠道，产品成本的比较竞争优势，上游家电零配件供应情况等等。（二）管理风险目前家电企业有种规模扩大的激动，产品种类越来越多，波及领域越来越广。有的已远远超出了家电的范围，开始生产汽车、摩托车、厨房设备、药品、手机、电话，从事金融、房地产开发、餐饮等第三产业。应该说，产品线的扩展，产品规格型号的增加，扩大了企业的生

14、产规模，增加了企业的盈余能力，但不围绕自己的核心优势，不能够有效地整合相关资源盲目扩大，无疑会造成人才的困穷、管理的脱节、加大企业经营风险。家电行业往日的龙头老大长虹的衰落（从全国电子百强第一滑落到八、九位，从前还是全球前三位的彩电大王）就是由于其“大企业病”的管理不善而造成的。想反，ST厦华1999年投巨资开发了我国第一部GSM数字移着手机，以致连年损失，但今年以来，企业把经营重点转移到了彩电主业上来，继上半年扭亏增盈此后，第三季度又实现净收益1357万元。在审批企业授信业务时，应重点解析企业的主营业务，依照其销售收入、收益、流动资本等指标占其总量的比率，判断其主营业务可否突出。要认识企业的

15、重要建设项目，重要系统改革，重要法律诉讼和人事调整。认识企业重要的管理制度、经营目标和策略，从中解析企业领导层的管理水平和能力。要从企业的财务解析中发现其管理方面的单薄环节，比方，一方面长远拥有大量的存款，另一方面授信数额又在不断增加。对以上管理漏洞很多，盲目扩大的企业，我行授信数额可保持在原有存量水平，不能够随其扩大而无量扩大。（三）财务风险由于对项目或企业财务情况和变化情况解析、推测严禁而以致的风险经常成为项目贷款和授信业务的主要风险之一。掌握项目贷款财务风险的重点是要把项目经营期内的成本打足、收入压实。家电行业的零配件供应多家客户，目前忧如是买方市场，但就某一新式家电产品的主要零配件来说

16、，存在着买、卖市场变换的可能，最少在某一段时期内，零配件价格是向着卖方有利的方向发展，如近期彩色显象管价格的上涨，就说了然这一点。对管理花销、财务花销的测算不能够不过以经验数据为判断依照，如依照营销花销、研发花销占销售收入的比率来计算投入，这就忽视了新项目在产品宣传、研发方面的投入必然比老产品大的一般规律，因此对成本的测算必然要进行全面、动向、个别解析。在收入测算方面，若有同类产品参照的，可依照目前的价格并依照价格走势和规律进行合理展望，对新产品价格的确定，应解析花销结构、花销集体和收入水平、花销习惯、产品的取代性、取代产品价格等等，切勿高估。对授信业务除解析授信控制总量、财富负债率、流动比率

17、、速动比率、总财富酬金率、销售净利率外，还应重点解析以下两个方面：一是应收、应付帐款解析。家电企业间相互拖欠严重，巨额应收帐款会对企业资本周转、效益、授信需要量产生重要影响，要解析企业应收帐款的帐龄、结构，对应收帐款周转率很低、帐龄较长的企业应格外慎重。同时还应关注大股东巨额占用股份企业资本的情况及企业内企业间关系交易情况，如容声企业占用科龙电器资本12.6亿元，成为科龙昨年损失15亿元的主要影响因素之一；二是存货解析。有的家电企业在市场份额做大的主导思想下，开足马力生产，尔后将产品入库，旺季时候再消化，消化不了再在淡季降价，形成生产、储备、降价的恶性循环，最后以致巨额损失。因此要依照其主要产

18、品作出季节性解析，对某时段大比率增加的存货应认识其原因。（四）投资风险在项目评估投资估计中，存在着高估和低估的两种倾向。对家电行业来说由于建设期较短，低估的可能性不大。高估投资有客观对项目设备、安装、土建等投资掌握严禁、估价过高的原因，也有主观扩大投资总数，相应减少自筹比率甚至欺骗国家贷款贴息的原因。在项目审查中，应依照同行业情况逐项对投资进行核对，脚扎实地确定不能预示费（家电行业应该较小）。可依照家电行业平均的财富周转率，解析达产后必然规模的销售收入所应投入的总财富数额，以此核对项目总投资可否高估。同时还应从股东各方的经营情况，赢利水平判断其自筹的能力及到位计划。应该说固定财富自筹25，铺底

19、流动资本自筹30是我行要求的最低比率，但不用然是最恰似率。审批时可综合依照借款人的资信、产品市场潜力、盈余能力及担推荐措等因素合适上调比率，有的可要求自筹资本先于我行贷款到位。（五）技术风险目前家电行业的竞争是价格竞争，随着让利空间越来越少，将来的竞争将主若是技术和服务的竞争，因此技术的先进与否也是影响项目成败的重点因素。解析技术的先进性应看可否拥有专利赞同，在国际、国内可否当先，技术的模拟性如何，取代性如何，技术的寿命期要相对较长，属于技术功能增加的新产品应有助于产品主要功能质量的提高，有助于充分利用客观环境条件，拥有功能的可并性，防范相同功能在不相同家电品种上的重复出现（如DVD的功能能够

20、合并到电视机上）。总之技术创新，不能够单单是新，必定要合用。同时对项目技术的解析还应包括对产品零部件技术先进性和质量解析。在授信业务中，对企业技术先进性的解析应主要以研发密集度为主，即研发投入占销售收入的比重。索尼成功的重点就在于保持技术当先，不断增加产品附加值，其研发密集度达到了10以上，国际上家电行业研发密集度一般在6-8之间，我国平均在1-2左右，其中美菱股份近10，海尔企业为6.6，海信企业为5-8，研发密集度高的自然在技术上据有优势地位。五、家电行业贷款主要参照指标依照对海尔企业、海信企业、春兰企业、长虹企业、小天鹅企业、TCL企业、美的企业、澳柯玛企业、深圳康佳、科龙电器、格力电器、新飞电器企业等12家企业检查，相关指标平均以下：（一）生产能力利用率：68.1；（二）产销率：92；（三）研发密集度（技术研发花销占销售收入的比