浅析企业投资管理

1、投资管理本章复习引导：投资是企业业实现财财务管理理目标的的基本前前提，是是企业发发展生产产的必要要手段，也也是企业业降低风风险的重重要方法法和获得得利润的的前提，因因此投资资管理是是企业财财务管理理的一个个十分重重要的内内容。本本章可以以说是财财务管理理部分考考试的一一个重点点章节。本章前一部分的内容较多，但比较简单，后一部分关于投资决策部分的内容涉及计算，内容较难。每年在考试中所占分数都比较大，因此要求考生要全面理解、掌握。本章大纲要要求：应了解的内内容企业投资的的意义和和种类应熟悉的内内容企业对内、对对外投资资的主要要形式及及主要特特点应掌握的内内容企业项目投投资及其其决策分分析的原原理和

2、办办法（重重点）重点难点导导学：本章的重点点是对内内对外投投资的不不同形式式和评价价；投资资决策方方法的运运用（包包括了贴贴现指标标和非贴贴现指标标的运用用）。本本章的难难点是现现金流量量的估算算方法；净现金金流量的的含义与与计算方方法；各各种非折折现评价价指标的的含义、特特点及计计算方法法；各种种贴现评评价指标标的含义义、特点点及计算算方法；熟悉项项目投资资决策指指标的含含义与类类型；熟熟悉项目目投资决决策评价价指标在在不同情情况下的的具体运运用。系统知识讲讲解： 投资的的意义和和分类投资的概念念广义的投资资,是把把资金直直接或间间接运用用于生产产经营活活动的一一项重要要的经济济活动。投资的

3、意义义 (一)投投资是企企业获得得利润的的前提 (二)投投资是企企业求生生存和求求发展的的必要手手段 (三)投投资是企企业降低低风险的的重要途途径投资的分类类按投资回回收期限限的长短短,投资资可分为为短期投投资和长长期投资资。按投资的的方向,投资可可分为对对内投资资与对外外投资。按投资的的方式,投资可可分为直直接投资资与间接接投资。按照投资资者的权权益不同同,可分分为股权权投资与与债权投投资；按照投资资的目的的不同可可分为增增加收益益的投资资与扩大大股权的的投资；按照投资资所起作作用不同同可分为为战略性性投资与与战术性性投资等等。企业对内投投资的形形式流动资产投投资内容目的或优点点不利或缺点点

4、1.货币资资金。企业的货币币资金包包括现金金、银行行存款和和其他货货币资金金等。满足企业业日常支支付的需需要；满足企业业偿还到到期债务务的需要要；满足企业业预防意意外事件件的需要要。库存现金金没有直直接获利利能力；各种存款款虽然有有一定的的利息收收入,但但获利能能力很低低；在通货膨膨胀时期期,过多多的现金金储备会会带来购购买力的的损失。2.短期投投资。内容包括各各种短期期股票、短短期债券券和其他他短期投投资。只有企业在在短期内内出现过过量的现现金时,才将其其用于短短期投资资。其目目的在于于:储备支付付能力。增加闲置置现金的的收益。投资的风险险大,收收益无保保证3.应收款款项。主要内容包包括应收

5、收票据、应应收账款款和预付付账款。有利于企企业扩大大销售和和提高市市场占有有率；有利于企企业降低低过量存存货以减减少资金金占用和和节约其其保管费费用；有利于取取得期货货以保证证企业生生产经营营活动、的的顺利进进行。应收款项项越多,坏账损损失会相相应增加加；为了尽快快收回应应收款项项向客户户提供现现金折扣扣时会损损失部分分现金收收入；催收应收收款项会会增加收收账费用用；应收款项项投资没没有直接接收益,而且机机会成本本较大；在通货膨膨胀的条条件下,应收款款项会给给企业带带来购买买力的损损失。 4.存货。内容包括商商品、产产成品、半半成品、在在产品以以及各类类材料、燃燃料、包包装物、低低值易耗耗品等

6、。为保证生产产、销售售活动的的正常进进行和增增加收益益,企业业对内投投资时安安排一定定数额的的存货是是必要的的,这是是因为:原材料或或商品往往往需要要成批采采购,产品或商商品常常常需要成成批销售售,原材料、商商品的采采购或者者销售有有时受季季节性影影响,为防止意意外事件件发生需需要增加加保险储储备等。增加存货货储备会会增加营营运资金金占用,会增加存存货损失失及其保保管费用用,在存货的的市场价价格下降降时还会会带来降降价损失失。固定资产投投资固定资产范范围:固定资产种种类:概念及范围围目的或优点点不利或缺点点1.生产经经营用固固定资产产。在企业生产产经营活活动中发发挥作用用的各项项固定资资产称为

7、为生产经经营用固固定资产产是企业从从事生产产经营活活动的主主要物资资技术基基础,是企业获获取收益益的重要要保证,企业对对内投资资时,往往往优先先安排。投资金额额大、涉涉及范围围广,一一旦决策策失误就就难以改改变,这这不仅在在财务上上要承受受重大损损失,而而且影响响生产经经营活动动的正常常进行。投资回收收期长、不不确定因因素多。一一旦理财财环境发发生变化化,企业业将可能能失去市市场减少少收益；可能由由于技术术进步造造成资产产贬值或或提前报报废；也也可能由由于物价价上涨带带来购买买力的损损失。固定资产产的变现现能力差差,需要要变现时时可能造造成变现现损失。2.生活福福利用固固定资产产。企业逐步摆摆

8、脱社会会负担,生活福福利用固固定资产产方面的的投资将将会减少少。无形资产投投资概念及范围围目的或优点点不利或缺点点无形资产企业拥有的的没有实实物形体体但能获获得收益益的资产产称为无无形资产产,主要要内容包包括专利利权、商商标权、著著作权、土土地使用用权、专专营权、非非专利技技术、商商誉等。无形资产产是一种种使用特特权无形资产产是一种种技术特特权无形资产产是一种种获利特特权无形资产投投资的风风险大,这不仅仅因为无无形资产产投资往往往需要要比较长长的时间间和需要要投人大大量的资资金,更更重要的的是因为为这类投投资的成成功率比比较低。企业对外投投资的形形式企业对外投投资的形形式有多多种,按按照一定定

9、的标淮淮分类,直接投投资可分分为:收收购与创创建、独独资与合合资、分分公司与与子公司司；间接接投资可可分为股股票与债债券。收购与创建建1.收购的的优点:(1)能尽尽快在国国内外形形成新的的生产能能力；(2)能尽尽快在国国内外占占领新的的销售市市场；(3)能尽尽快扩大大产品种种类和开开拓新的的生产经经营领域域；(4)能获获得被收收购企业业的生产产技术、管管理经验验和品牌牌商标；(5)能获获得稳定定的货源源；(6)投资资额比较较节省,特别是是在低价价购买不不盈利企企业或趁趁股价暴暴跌之机机收购企企业的场场合,其其投资额额比创建建会降低低很多。2.收购的的弊端:(1)投资资规模和和企业地地址难以以达

10、到投投资者的的目标。被被收购企企业的经经营规模模和地址址已是客客观存在在,很难难与投资资者的目目标相一一致。(2)企业业管理难难以规范范。被收收购企业业的人员员素质、人人事关系系、企业业组织等等都已成成为客观观现实,一般来来说,在在短期内内很难有有大的改改变。企企业在整整顿中产产生的剩剩余人员员也很难难合理安安排。(3)失败败率高。通通过收购购建立的的于公司司,其失失败率大大大高于于创建,这是因因为:被被收购企企业的管管理难以以规范,而改变变又很困困难；通通过证券券市场购购买企业业股份实实现收购购时,可可能由此此抬高股股价,从从而增加加收购成成本；敌敌对性收收购还可可能引起起有关方方面的磨磨擦

11、。3.收购与与创建的的选择。独资与合资资1.合资的的优点:2.合资的的缺点:3.影响选选择独资资与合资资的因素素。4.所有权权结构的的安排。分公司与子子公司1.分公司司与子公公司的区区别。(1)分公公司只能能是独资资的经济济组织；而子公公司既可可以是独独资的、也也可以是是合资的的经济组组织。(2)分公公司是投投资公司司的派出出机构,不是独独立的法法人实体体,其经经营活动动全部由由投资公公司所控控制；子子公司则则不是投投资公司司的派出出机构,而是独独立的法法人实体体,但投投资公司司对于公公司有一一定程度度的控制制权(有有人把投投资公司司称为一一级法人人,把子子公司称称为二级级法人)。(3)分公公

12、司不是是民事主主体,法法律责任任由投资资公司承承担；而而子公司司则是民民事主体体,其经经营活动动的全部部法律责责任应由由自己承承担。(4)分公公司在经经济上由由投资公公司承担担无限责责任；子子公司则则由投资资公司承承担有限限责任。(5)分公公司的利利润应全全部计入入投资公公司的利利润总额额；子公公司独立立缴纳所所得税,只向投投资者分分配股息息(或利利润)。2.分公司司与子公公司的比比较与选选择。A.考虑因因素:(1)缴纳纳的税款款不同。(2)享受受的政策策优惠不不同。(3)对外外业务披披露不同同。B.结论:一般来说说,在投投资规模模较小、对对国际投投资环境境又不很很熟悉的的情况下下,最好好选择

13、商商业性的的分公司司,因为为这样有有利于投投资公司司了解和和熟悉国国际投资资环境,探寻发发展道路路。在投资规规模较大大、对国国际投资资环境比比较熟悉悉的情况况下,则则可以选选择生产产性的子子公司,这样更更有利于于投资公公司向国国际化经经营方向向发展。股票与债券券(一)股票票投资1.股票投投资的优优点有:(1)投资资收益高高。(2)能降降低购买买力的损损失。(3)流动动性很强强。(4)能达达到控制制股份公公司的目目的。2.普通股股票的缺缺点是投投资风险险大:普通股票票的行情情受企业业财务状状况、市市场利率率、经济济政策、政政治变动动、股民民心理、投投机者干干扰等许许多因素素影响,很不稳稳定；普通

14、股股股利分配配在优先先股之后后,当股股份公司司收益下下降时,股东获获得的股股利会减减少,甚甚至承担担亏损责责任；公司破产清清算时,普通股股股东对对投资额额的求偿偿权在债债权人、优优先股股股东之后后,甚至至无剩余余财产求求偿。3.长短期期股票投投资的选选择短期投资资以获取取股利和和股票买买卖差价价为目的的,不应应冒风险险将大量量资金投投资于某某种股票票,而应应将资金金分散投投资于多多种能随随时变现现的优质质股票,以利降降低风险险,提高高收益。长期投资资以实现现参与股股份公司司的经营营管理和和控制股股份公司司为目标标的,应应集中大大量资金金投资于于目标公公司的普普通股票票,使投投资额达达到目标标公

15、司股股本的一一定比例例,从而而实现控控制目标标公司的的目的。(二)债券券投资1.债券投投资的优优点:(1)投资资收益比比较稳定定。(2)投资资安全性性好。2.债券投投资的缺缺点:债券投资公公司不可可能达到到参与控控制发行行单位业业务活动动的目的的。(三)股票票与债券券的选择择敢于冒风风险、追追求高收收益和力力求扩充充实力的的投资公公司应选选择长期期普通股股票进行行投资；不愿冒风风险而又又想获得得稳定收收益的投投资公司司应购买买债券投投资,必必要时可可购买一一些优先先股票或或短期普普通股票票,以利利实现证证券的最最佳组合合。投资决策的的经济分分析方法法一、投资回回收期法法(一)若各各年的现现金净

16、流流量相等等投资回收期期(年)=投资资总额年现金金净流量量现金净流量量系=项项目每年年获得的的净收益益额+收收回的固固定资产产折旧(二)若各各年的现现金净流流量不相相等投资回收期期的计算算,应考考虑各年年年末的的累计现现金净流流量与各各年末尚尚未回收收的投资资额。二、投资回回收率法法1.公式:投资回回收率=投资总总额年现金金净流量量2.如果有有关方案案的年现现金净流流量不相相等,那那么,在在计算投投资回收收率时,首先要要计算出出各年现现金净流流量的平平均值,再将其其代人投投资回收收率计算算公式。平均现金净净流量=三、净现值值法公式:净现值=公式中的符符号说明明:It第第t年的的现金流流人量Ot

17、第第t年的的现金流流出量Nt厂第第t年的的现金净净流量r贴现现率n项目目预计使使用年限限若各年的现现金净流流量相等等,也可可按年金金折现加加总计算算净现值值。3.评价标标准:净净现值法法是根据据各方案案净现值值大小决决定方案案取台的的方法。净净现值为为正数的的方案是是可取的的,否则则是不可可取的。在在净现值值为正数数诸方案案中,净净现值数数额最大大的方案案为最优优方案。四、现值指指数法1.公式:现值指数=2.评价标标准:的的方法。现现值指数数大于或或等于11的方案案是可取取的,否否则不可可取。在在现值指指数大于于1的诸诸投资方方案中,现值指指数最大大的方案案为最优优方案。3.适用范范围:对对于

18、投资资基数不不同的方方案,通通常采用用现值指指数法去去进行分分析比较较。五、内合报报酬率法法1.内合报报酬率是是使现金金流入量量等于现现金流出出量的报报酬率。2.公式:以现值求求内含报报酬率的的计算公公式:以年金求求内含报报酬率的的计算公公式:(P-L)+Lr+DD=1公式中:P投资资的现值值各年等等额营业业收入L固定定资产的的残值D付现现成本、费费用及税税金M固定定资产使使用年限限r内含含报酬率率六、期望值值法公式中:损益期期望值i各各种可能能损益值值Pi各各种可能能损益值值出现的的概率考场指点迷迷津：首先是对现现金流量量这个概概念的理理解，在在投资决决策中是是指一个个投资项项目引起起的企业

19、业现金支支出和现现金收入入增加的的数量。在在理解现现金流量量的概念念时，要要把握以以下三个个重点：投资决决策中使使用的现现金流量量，是投投资项目目的现金金流量，是是特定项项目引起起的 。现金流流量是指指“增量”现金流流量。这里的的“现金”是广义义的现金金，它不不仅包括括各种货货币资金金，而且且包括项项目需要要投入企企业拥有有的非货货币资源源的变现现价值（或或重置成成本）现现金流量量包括：现金流流入量、现现金流出出量。现金流量在在财务上上的概念念范畴与与会计上上的现金金及其现现金等价价物所包包含的范范畴是不不一样的的。当然然，更好好的运用用现金流流量来分分析问题题，现在在国际上上流行的的主要是是

20、自由现现金流量量。自由由现金流流量(FFCF)是指企企业经营营活动产产生的现现金流扣扣除资本本性支出出(Caapittal Exppenddituuress，CE)的差额额。即：FCFF=CFFO-CCE。前3节的内内容主要要是从概概念和记记忆的角角度加以以掌握，通通常也不不是考试试的重点点，但是是最后一一节的内内容可以以说是本本章的重重中之重重。非贴现指标标和贴现现指标的的不同之之处，优优劣比较较时要求求掌握的的内容。在贴现指标标中，净净现值和和现值指指数法的的不同特特点，内内涵报酬酬率的具具体内涵涵。需要说明的的是：在在多数情情况下，运运用净现现值法和和内含报报酬率法法这两种种方法的的出的

21、结结果是相相同的。但但是在以以下两种种情况下下也会产产生差异异（1）初初始投资资不一致致（2）现金流流入的时时间不一一致。但但是净现现值法总总是正确确的，但但是内含含报酬率率法确有有可能出出错。因因而，在在无资本本限量的的情况下下，净现现值法是是一种比比较好的的方法。本章知识链链接:在上一章已已经向大大家提示示过了本本章主要要是与筹筹资管理理的相关关内容前前后相继继。正是是有了好好的投资资需求（这这里的投投资与会会计上的的投资是是不一样样的，即即包括了了对外投投资，也也包括了了对内投投资）才才产生了了对资金金的需求求。当企企业内部部资金不不够满足足投资的的需要或或者运用用企业内内部资金金的成本

22、本大与对对外融资资的成本本时，就就产生了了筹资的的需要。典型试题评评析: 类别年份单选题多选题计算题综合题合计题量分值题量分值题量分值题量分值题量分值2000年年221242001年年2212487122002年年484 8单项选择题题20002单选30.某企业业计划投投资25520万万元购建建一固定定资产生生产甲产产品,预预计在可可能出现现的市场场情况下下,该投投资方案案的年经经营收益益期望值值为2110万元元,计算算的标准准离差为为1044.4,该企业业要求的的货币时时间为88%。则则该投资资方案可可取的最最低投资资期望回回收率为为()。A.11.18%B.12.04%C.13.16%D.

23、12.14%标准答案:D依据:财务务与会计计教材:风险率率=投资资期望回回收率标准离离差率1000%=1104.421002100252201000%=44.144%,则则投资方方案可取取的最低低投资期期望回收收率为:8%+ 4.14%.= 12. 144%。考核目的:要求考考生掌握握投资风风险报酬酬率、货货币时间间价值。投投资期望望回收率率、标准准离差率率的数量量关系以以及有关关计算。20002单选39.某公司司一次性性出资2240万万元投资资一固定定资产项项目,预预计该固固定资产产投资项项目投资资当年可可获净利利40万万元,第第2年开开始每年年递增55万元,投资项项目有效效期8年年并按直直

24、线法折折旧(不不考虑净净残值)。该投投资项目目的投资资回收期期为()年。A.3.118B.6C.3.443D.4.116标准答案:A依据:财务务与会计计教材:如果有有关方案案的各年年现金净净流量不不相等,那么,在计算算投资回回收期时时,必须须按累计计现金净净流量计计算,直直到现金金净流入入量同投投资额相相等。考核目的:要求考考生掌握握投资决决策分析析方法有有关投资资决策指指标的计计算。20002单选40.某投资资方案的的现值指指数为11,其采采用的折折现率为为8.55 %,则该投投资方案案的内含含报酬率率为()。A.0B.8.55%C.4.225%D.1.55%标准答案:B依据:财务务与会计计

25、教材:内含报报酬率是是净现值值为零或或现值指指数为11时的报报酬率。考核目的:要求考考生掌握握净现值值、现值值指数。内内含报酬酬率三个个指标之之间的数数量关系系。20001单选选400.某投投资方案案的现值值指数为为1,其其采用的的折现率率为8.5 %,则该该投资方方案的内内含报酬酬率为()。A.0B.8.55%C.4.225%D.1.55%标准答案:B依据:财务务与会计计教材:内含报报酬率是是净现值值为零或或现值指指数为11时的报报酬率。考核目的:要求考考生掌握握净现值值、现值值指数。内内含报酬酬率三个个指标之之间的数数量关系系。举一反三三19999单选选377某企企业拟投投资6000000

26、00元元，经预预计，该该投资项项目有效效期为55年，每每年现金金净流入入额依次次为60000000元，1120000000元，1180000000元，2240000000元，3300000000元，其其投资回回收率为为（）。A27%B28%C29%D30%标准答案：D依据：投资资回收率率的计算算公式如如下：投投资回收收率=年年现金净净流入额额投资资总额。本题考核目目的：要要求考生生掌握投投资回收收率的具具体计算算。40某企企业拟投投资9000万元元，经预预计，该该投资有有效期为为4年，每每年现金金净流量量依次为为2400万元、3300万万元、4400万万元、3360万万元，则则该项投投资的投投

27、资回收收期为（）年年。20000单选选400某企企业拟投投资9000万元元，经预预计，该该投资有有效期为为4年，每每年现金金净流量量依次为为2400万元、3300万万元、4400万万元、3360万万元，则则该项投投资的投投资回收收期为（）年年。A277B299C3D288标准答案：B依据：投资资回收期期是指收收回全部部投资所所需要的的期限。如如果有关关方案的的各年现现金净流流量不相相等，那那么，在在计算投投资回收收期时，必必须按累累计现金金净流量量计算，直直到现金金净流入入量同投投资额相相等。本题考核目目的：通通过本题题投资回回收期的的计算，要要求考生生掌握在在不同情情况下，投投资回收收期的计

28、计算过程程。分析：这两两题都是是运用分分析方法法，对投投资方案案进行评评选。这这样的题题以20001年年的计算算题中更更是大出出风头。多项选择题题20002多选选700.收购购1个现现有企业业与创建建1个新新企业相相比,其其优点有有()。A.能获得得被收购购企业的的生产技技术、管管理经验验和品牌牌商标B.能提高高企业收收益率C.能获得得稳定的的货源D.能尽快快在国内内外形成成新的生生产能力力并占领领新的销销售市场场E.投资额额比较节节省标准答案:A、CC、D、EE依据:财务务与会计计教材:收购与与创建相相比较,收购有有以下优优点:(l)能能尽快在在国内外外形成新新的生产产能力；(2)能尽快快在

29、国内内外占领领新的销销售市场场；(33)能尽尽快扩大大产品种种类和开开拓新的的生产经经营领域域；(44)能获获得被收收购企业业的生产产技术、管管理经验验和品牌牌商标；(5)能获得得稳定的的货源；(6)投资额额比较节节省,特特别是在在低价购购买不盈盈利企业业或乘股股价暴跌跌之机收收购企业业的场合合,其投投资额比比创建会会降低很很多。考核目的:要求考考生掌握握企业对对外投资资的各种种形式及及其利弊弊。分析：种题题目主要要是列举举一些情情况，并并对其进进行考查查。它的的特点是是题目一一般较容容易，从从教材中中即可找找到答案案。举一反三三 20000多选选644企业业存有一一定数额额的货币币资金有有利

30、于（）。A满足企企业日常常支付的的需要B满足企企业偿还还到期债债务的需需要C满足企企业追求求高报酬酬的需要要D满足企企业节约约成本的的需要E满足企企业预防防意外事事件的需需要标准答案：A、BB、E依据：因为为现金储储备有利利于：满足企企业日常常支付的的需要；满足足企业偿偿还到期期债务的的需要；满足足企业预预防意外外事件的的需要。本题考核目目的：通通过本题题要求考考生掌握握企业存存有一定定数额货货币资金金的有利利方面。19999多选选633普通通股股票票投资的的优点是是（）。A投资安安全性好好B投资收收益较高高C能降低低购买力力损失D流动性性强标准答案：B、CC、D依据：财务务与会计计教材：对投

31、资资公司来来说，投投资普通通股股票票的优点点在于：投资收收益高，能能降低购购买力的的损失，流流动性强强，能达达到控制制股份公公司的目目的。本题考核目目的：要要求考生生掌握普普通股股股票投资资的优点点主要有有哪些。典型例题：1某企业业有三个个投资方方案可以以选择，其其现金流流量资料料如下所所示（单单位：万万元）。方案01年末2年末A500009000B5000040004000C5000070001在利率率为100的条条件下，BB方案的的投资净净现值为为（ ）万万元。A24338B19442C13664D201162A方案案的内含含报酬率率为（ ）。A32B36C342D3383使用净净现值法法

32、，应选选择（ ）。AA方案案BB方案案CC方案案D无法确确定4使用内内含报酬酬法，应应选择（ ）。AA方案案BB方案案CC方案案D无法确确定答案如下：1.B分析：200（11-600%）=802.C分析：160000080=2000003.A分析：8010000=8000004.C分析：800000-16600000=-800000单选：2甲、乙乙两个投投资方案案的投资资额均为为1000万元，在在三年内内的各年年现金净净流量不不同，甲甲方案现现金净流流量分别别为400万元、550万元元和600万元；乙方案案各年的的现金净净流量分分别为660万元元、500万元和和40万万元。预预定的贴贴现率为为

33、10%，那么么，下列列说法中中正确的的是（ ）。A甲方案案的净现现值大于于乙方案案的净现现值B甲方案案的报酬酬率大于于预定的的贴现率率，而乙乙方案的的报酬率率则小于于预定的的贴现率率C甲乙方方案的报报酬率均均大于企企业的资资金成本本或要求求的报酬酬率D甲乙方方案的报报酬率均均小于预预定的贴贴现率答案：C分析：我们们以100%为参参照折现现率进行行计算。AA方案以以10%计算的的净现值值为222.7622，B方方案为225.9188，均大大于零。由由此我们们可以推推出，AA方案和和B方案案的报酬酬率均大大于100%。多选3下列关关于投资资风险分分析的论论述中正正确的有有（ ）。A对于高高风险的的

34、项目，应应采用较较低的贴贴现率去去计算净净现值B肯定当当量法是是用调整整净现值值公式中中分子的的办法来来考虑风风险C风险调调整贴现现率法是是用调整整净现值值公式分分母的办办法来考考虑风险险D肯定当当量法克克服了风风险调整整贴现率率夸大远远期风险险的缺点点E肯定当当量法的的缺点是是把时间间价值和和风险价价值混在在一起答案：BCCD分析：对于于高风险险的项目目，应采采用较高高的贴现现率去计计算净现现值；肯肯定当量量法是用用调整净净现值公公式中分分子的办办法来考考虑风险险；风险险调整贴贴现率法法是用调调整净现现值公式式分母的的办法来来考虑风风险；肯肯定当量量法克服服了风险险调整贴贴现率夸夸大远期期风

35、险的的缺点；风险调调整法法法的缺点点是把时时间价值值和风险险价值混混在一起起。4.股票投投资的优优点有( )A投资收收益高B能降低低购买力力的损失失C流动性性很强D能达到到控制股股份公司司的目的的答案：ABBCD分析：股票票投资的的优点有有:(11)投资资收益高高。(22)能降降低购买买力的损损失。(3)流流动性很很强。(4)能能达到控控制股份份公司的的目的。即时练习单项选择题题:1下列关关于相关关成本的的论述，不不正确的的有（）。A相关成成本是指指与特定定决策有有关，在在分析评评价时必必须加以以考虑的的成本。B差额成成本、未未来成本本、重置置成本、机机会成本本等都属属于相关关成本。CA设备备

36、可按332000元出售售，也可可对外出出租且未未来三年年内同获获租金335000元，该该设备是是三年前前以50000元元购置的的，故出出售决策策的相关关成本为为50000元。D如果将将非相关关成本纳纳入投资资方案的的总成本本，则一一个有利利（或较较好）的的方案可可能因此此变得不不利（或或较差），从从而造成成失误。2若使复复利终值值经过44年后变变为本金金的2倍倍，每半半年计息息一次，则则年利率率应为（）。A1810 B1892C3784 D9 053一个投投资方案案年销售售收入5500万万元，年年营业成成本3880万元元，其中中折旧1150万万元，所所得税为为33%，则该该方案年年营业现现金流

37、量量为（ ）。A804万元元B23004万万元C1200万元D23445万万元4下列因因素引的的风险，企企业可以以通过多多角化投投资予以以分散的的是（ ）。A市场利利率上升升B社会经经济衰退退C技术革革新D通货膨膨胀5下列说说法中不不正确的的是（ ）。A按收付付实现制制计算的的现金流流量比按按权责发发生制计计算的净净收益更更加可靠靠B利用净净现值不不能揭示示某投资资方案可可能达到到的实际际报酬率率C分别利利用净现现值、内内含报酬酬率、投投资回收收期、现现值指数数法进行行项目评评估时，结结果可能能不一样样D投资回回收期和和会计收收益率法法都没有有考虑回回收期满满后的现现金流量量状况6从投资资人的

38、角角度看，下下列观点点中不能能被认同同的是（ ）。A有些风风险可以以分散，有有些风险险不可以以分散B额外的的风险要要通过额额外的收收益来补补偿C投资分分散化是是好的事事件与不不好的事事件的相相互补偿偿D投资分分散化降降低了风风险，也也降低了了预期收收益7. 按照照投资的的目的不不同可分分为( )A. 直接接投资与与间接投投资B.增加收收益的投投资与扩扩大股权权的投资资C. 股权权投资与与债权投投资D. 短期期投资和和长期投投资多项选择题题1下列表表述中正正确的是是（ ）A.净现值值是未来来报酬的的总现值值与初始始投资额额现值之之差B.当净现现值等于于零时，项项目的折折现率等等于内含含报酬率率C.当净现现值大于于零时，现现值指数数小于11 D.净现值值大于零零，说明明投资方方案可行行E.如净现现值为正正数，表表明投资资项目本本身的报报酬率小小于预定定的折现现率2某公司司正在开开会讨论论是否投投产一种种新产品品，对以以下收支支发生争争论。你你认为不不应列入入该项目目评价的的现金流流量有（ ）。A新产品品投产需需要占用用营运资资金800万元，它它们可在在公司现现有周转转资金中中解决，不不需要另另外筹集集B该项目目利用现现有未充充分利用用的厂房房和设备备，如将将该设备备出租可可获收益益2