企业财务管理的概念

1、PAGE PAGE 145财务管理讲义第一章 财务管理总论第一节企业财务管理的概念一、企业资资金运动动存在的的客观必必然性在企业再生生产过程程中，客客观的存存在着一一种资金金的运动动。这同同商品经经济的存存在和发发展是分分不开的的。在社会主义义再生产产过程中中物资价价值的货货币表现现就是资资金，资资金的实实质是社社会主义义再生产产过程中中运动着着的价值值。在企业生产产经营过过程中，物物资不断断的运动动，物资资的价值值形态也也不断的的发生变变化，由由一种形形态转化化为另一一种形态态，周而而复始，不不断循环环，形成成了资金金的运动动。物资资价值的的运动就就是通过过资金运运动的形形式表现现出来的的。

2、 企企业的资资金运动动，构成成企业经经济活动动的一个个独立方方面，具具有自己己的运动动规律，这这就是企企业的财财务活动动。社会会主义企企业资金金运动存存在的客客观基础础，是社社会主义义的商品品经济。二、企业资资金运动动的过程程随着企业再再生产过过程的不不断进行行，企业业资金总总是处于于不断的的运动之之中。在在企业再再生产过过程中，企企业资金金从货币币资金形形态开始始，顺次次通过购购买、生生产、销销售三个个阶段，分分别表现现为固定定资金、生生产储备备资金、未未完工产产品资金金、成品品资金等等各种不不同形态态，然后后又回到到货币资资金形态态。从货货币资金金开始，经经过若干干阶段，又又回到货货币资金

3、金形态的的运动过过程，叫叫做资金金的循环环。企业业资金周周而复始始不断重重复的循循环，叫叫资金的的周转。资资金的循循环、周周转体现现着资金金运动的的形态变变化。从生产企业业来看，资资金运动动包括资资金的筹筹集、投投放、耗耗费、收收入和分分配五个个方面的的经济内内容。资金的筹集集和使用用，以价价值形式式反映企企业对生生产资料料的取得得和使用用；资金金的耗费费，以价价值形式式反映企企业物化化劳动和和活劳动动的消耗耗；资金金的收入入和分配配，则以以价值形形式反映映企业生生产成果果的实现现和分配配。所以以，企业业资金运运动是企企业再生生产过程程的价值值方面。三、企业资资金运动动形成的的财务关关系企业的

4、资金金活动中中变现出出来的钱钱和物的的增减变变动都离离不开人人与人之之间的财财务关系系。企业从投资资者处筹筹集资金金，同时时也作为为投资者者向其他他企业投投资，在在这一过过程中，形形成了企企业与投投资者和和受资者者之间的的财务关关系。处处理这一一关系必必须维护护投资、受受资各方方的合法法权益。企业购买材材料、销销售产品品，与购购销客户户间发生生货款收收支的结结算关系系，可能能发生延延期收付付款项的的情况。另另一方面面，企业业发生资资金闲置置或不足足的情况况时，向向银行借借款、发发行企业业债券或或购买其其他企业业债券的的情况也也时有发发生。从从而形成成各种债债权债务务关系。其国家以社社会管理理者

5、的身身份向企企业收取取各种税税费，企企业应及及时足额额纳税，认认真履行行义务。企企业内部部各部门门、各级级单位之之间与财财务部门门之间要要发生各各种收支支结算关关系，处处理这种种关系要要严格分分清各方方的经济济责任，有有效地发发 HYPERLINK /lesson_0529/self/ac_j_cost/soft/Norm_0101.html 挥激励励机制和和约束机机制的作作用。企业按职工工提供劳劳务的数数量和质质量向职职工支付付工资、奖奖金、津津贴，体体现了企企业与职职工之间间的结算算关系。正正确处理理好各种种财务关关系有利利于促进进生产经经营的发发展。四、财务管管理的内内容和特特点财务管理

6、是是组织企企业资金金运动，处处理企业业同各方方面的财财务关系系的一项项经济管管理工作作，是企企业管理理的重要要组成部部分。其其内容包包括资金金筹集管管理、资资金耗费费管理、资资金收入入和分配配管理，此此外还包包括其他他特种业业务财务务管理。财财务管理理区别于于其他管管理的特特点在于于它是一一种价值值管理，是是对企业业在生产产过程中中的价值值运动所所进行的的管理，是是一项综综合性的的管理工工作。它它对于企企业各项项生产经经营活动动和管理理工作，具具有重要要的促进进作用。企业资金运运动的规规律企业资金运运动规律律是指企企业资金金运动中中各种经经济现象象之间存存在的必必然的、本本质的联联系。它它是建

7、立立财务管管理原则则、体制制、方法法的依据据。企业业资金运运动的规规律性，从从整体上上考察主主要包括括五个方方面。一、各种资资金形态态具有空空间上的的并存性性和时间间上的继继起性。企业的资金在空间上同时并存于货币资金、固定资金、生产储备资金、未完工产品资金、成品资金等资金形态上，而且 HYPERLINK /lesson_0529/self/ac_j_cost/soft/Norm_0102.html 在时间上各种资金形态通过资金循环而循序转化。这一原理要求我们必须保证企业各种资金形态的合理配置和资金周转的畅通无阻。二、资金的的收支要要求在数数量上和和时间上上协调平平衡。资资金不断断循环的的条件在

8、在于，货货币资金金的收支支必须平平衡，而而且必须须做到在在每一时时间上都都能协调调平衡，支支大于收收，先支支后收，都都会带来来资金周周转困难难。这一一原理要要求购产产销三个个环节互互相衔接接，畅销销于市场场需要相相适应，以以保证资资金收支支平衡，出出现不平平衡时要要及时调调节。三、不同性性质的支支出各具具特点，并并应与相相应的收收入来源源相匹配配。企业业经济决决定企业业具有各各种不同同性质的的资金支支出，如如：收益益性支出出、资本本性支出出、非经经营性支支出、投投资损失失等。它它们各具具特点，并并与有关关资金收收入相适适应。我我们必须须根据资资金支出出的性质质，合理理安排资资金使用用，有效效控

9、制资资金支出出，正确确考核经经营成果果。四、资金运运动与物物质运动动存在着着既相一一致又相相背离的的辨证关关系。资资金运动动与物质质运动的的一致性性表现在在物质运运动是资资金运动动的基础础，资金金运动是是物质运运动的反反映；其其背离表表现在这这两种形形态的运运动，在在时间上上和数量量上有时时是不一一致的。我我们组织织财务活活动既要要与生产产经营活活动相适适应，又又要发挥挥其对于于生产经经营活动动所应有有的促进进和调节节作用。五、企业资资金运动动同社会会总资金金运动存存在着依依存关系系。企业业资金运运动的状状况和成成果对于于财政资资金和信信贷资金金的形成成、分配配利用有有着密切切联系；而财政政、

10、信贷贷资金的的供应来来源和供供应条件件对企业业资金的的筹集也也有重大大的影响响。我们们必须全全面估量量各方面面的资金金来源渠渠道，并并有效地地筹集资资金，合合理地决决定资金金投向，遵遵守财政政、信贷贷、结算算制度，保保证社会会总资金金的正常常运转。以上是就总总体上考考察而言言，在各各个不同同的资金金运动领领域里，还还有各种种具体的的规律性性。企业财务管管理的目目标财务管理目目标的概概述财务管理目目标又称称理财目目标，是是指企业业进行财财务活动动所要达达到的根根本目的的，它决决定着企企业财务务管理的的基本方方向。在在充分研研究财务务管理活活动客观观规律性性的基础础上明确确理财目目标，是是财务管管

11、理的一一个重要要理论问问题。研究理财目目标最重重要的是是明确财财务管理理所要达达到的总总体目标标，即企企业全部部财务活活动需要要实现的的最终目目的。总总体目标标不同于于分部目目标和具具体目标标。企业财务管管理的总总体目标标如何确确定？总总结国内内外的历历史经验验，应该该是经济济效益最最大化。以以经济效效益最大大化为理理财目标标是由我我国经济济建设的的方针决决定的，也也是由经经济效益益同财务务管理的的密切联联系决定定的。实现财务目目标的若若干具体体目标（ “活页页文从”可可进行学学习）对以提高经经济效益益作为理理财目标标，人们们的认识识似乎并并无分歧歧，但是是对如何何实现经经济效益益最大化化在看

12、法法上并不不一致，实实际上存存在一个个认识不不断提高高的过程程。它反反映人们们由不正正确到正正确、由由不完全全到比较较完全的的看法。(一)产值值最大化化。它是一种误误识，因因为追求求产值最最大化就就不可能能是经济济效益最最大化。对对此要理理解一味味追求产产值最大大化可能能产生的的弊病。(二)利润润最大化化。由产值最大大化转变变为利润润最大化化，这是是一个进进步，但但利润最最大化又又有其局局限性。在在这里还还应弄清清单纯追追求利润润最大化化的缺陷陷。(三)资本本利润率率最大化化或每股股利润最最大化。资本利润率率同普通通股每股股利润在在实际上上是一致致的，前前者可理理解为每每百元资资本为分分母来表

13、表示的，后后者实际际上是以以每股的的资本额额为分母母来表示示的。资资本利润润率指标标比利润润额指标标更科学学一些，但但据以进进行考核核时，往往往会忽忽视资产产增值问问题，容容易使企企业片面面追求利利润，甚甚至使资资产虚估估、利润润虚增。这这正是我我们一些些企业在在承包经经营中产产生的追追求短期期利益的的行为。因因而是不不可取的的。(四)企业业价值最最大化或或股东财财富最大大化。西方财务务管理目目前所提提的理财财目标即即企业价价值最大大化或股股东财富富最大化化。这一一观点中中包含企企业既要要获得盈盈利，又又要实现现资产增增值，归归根到底底，只有有企业净净资产增增加了，即即股东财财富增加加了，才才

14、是投资资者追求求的最终终目的。要要衡量企企业价值值或股东东财富的的多少，一一个办法法是进行行资产评评估，看看看企业业实际资资产价值值是多少少；另一一办法是是股票上上市，看看看股票票市场价价格的高高低，好好由金融融市场来来对企业业资产进进行评价价。要实实行这两两种办法法并不容容易。事实上，西西方财务务管理的的目标也也经历了了由利润润最大化化，到每每股利润润最大化化，再到到企业价价值最大大化或股股东财富富最大化化的演变变。此外，还要要理解如如何正确确处理追追求企业业经济效效益和履履行社会会责任的的关系问问题。第四节 企业财财务管理理的原则则首先要对财财务管理理原则有有一个总总括的了了解。财财务管理

15、理的原则则是企业业组织财财务活动动、处理理财务关关系的准准则，它它是从企企业财务务管理的的实践经经验中概概括出来来的、体体现理财财活动规规律性的的行为规规范，是是对财务务管理的的基本要要求。对各项原则则大体上上要把握握以下三三个方面面：这一管理原原则的基基本含义义是什么么；为什么要贯贯彻这一一原则；财务管理工工作中如如何具体体体现该该原则的的要求。一、资金合合理配置置原则所谓资金合合理配置置，就是是要通过过资金运运动的组组织和调调节来保保证各项项物质资资源具有有最优化化的结构构比例关关系。资资金合理理配置是是企业持持续、高高效经营营的必不不可少的的条件。在在财务管管理工作作中，要要把企业业资金

16、合合理地配配置在生生产经营营的各个个阶段上上，并保保证各项项资金能能顺畅运运行。二、收支积积极平衡衡原则资金收支不不仅要在在一定期期间总量量上求得得平衡，而而且要在在每一时时点上协协调平衡衡。资金金收支的的平衡取取决于购购产销活活动的平平衡，它它能对各各项生产产经营活活动以积积极的影影响。三、成本效效益原则则所谓成本效效益原则则，就是是要对经经济活动动中的所所费与所所得进行行分析比比较，对对经济行行为的得得失进行行衡量，使使成本与与收益得得到最优优的结合合，以求求获得最最多的盈盈利。实实行成本本效益原原则，是是直接与与企业理理财目标标联系着着的。只只有实行行成本效效益原则则，才能能提高企企业经

17、济济效益，使使投资者者权益最最大化。四、收益风风险均衡衡原则所谓收益风风险均衡衡原则，是是指对每每项财务务活动要要分析其其收益性性和安全全性，使使企业可可能承担担的风险险与可能能获得的的收益相相适应，据据以做出出决策。在在市场经经济条件件下风险险与收益益同在，风风险要得得到补偿偿(否则则人们便便不愿承承受风险险)，是是财务管管理处理理风险问问题的依依据。五、分级分分权原则则总的要求是是，在企企业总部部统一领领导的前前提下，合合理安排排企业各各级各单单位和各各职能部部门的权权责关系系。分级级分权原原则是民民主集中中制在财财务管理理中的具具体运用用，是调调动各级级各部门门积极性性的有效效措施。财财

18、务主管管部门要要协助企企业领导导，适应应企业组组织结构构，规定定财务管管理的职职责和权权限，核核定经济济指标，定定期进行行考核。六、利益关关系协调调原则利益关系协协调原则则，就是是要利用用经济手手段协调调财务活活动涉及及的各方方的经济济利益，维维护其各各自的合合法权益益。财务务关系为为资金活活动中产产生的关关系，大大部表现现为经济济利益关关系。财务管理原原则是从从大量财财务管理理活动中中概括出出来的规规律性的的要求，在在以后各各章的学学习中再再联系这这些原则则加深理理解。第五节 企业财财务管理理的体制制企业财务管管理体，是是指规范范企业财财务行为为、协调调企业同同各方面面财务关关系的制制度。研

19、研究和改改革企业业财务管管理体制制，不仅仅对加强强财务管管理、提提高经济济效益有有重要的的作用，而而且对于于促进和和配合财财税、金金融、投投资、计计划等体体制的改改革也有有重要的的意义。一、企业总总体财务务管理体体制是现现代企业业制度的的重要方方面，主主要是解解决企业业对外的的财务行行为和财财务关系系问题。安安排企业业总体财财务管理理体制，研研究下列列问题。建立企业资资本金制制度；建立固定资资产折旧旧制度；建立成本开开支范围围制度；建立利润分分配制度度。二、企业内内部的财财务管理理体制，主主要是规规定企业业内部各各项财务务活动的的运行方方式，确确定企业业内部各各级各部部门之间间的财务务关系。它

20、它要与企企业总体体财务管管理体制制相适应应，同时时根据企企业规模模大小、工工作基础础强弱研研究确定定。大体体上有两两种方式式：一级级核算方方式、二二级核算算方式。在小型企业业中，通通常采取取一级核核算方式式。财务务管理权权限集中中于厂部部，厂部部统一安安排各项项资金、处处理财务务收支、核核算成本本和盈亏亏；二级级单位(班组或或车间)一般只只负责管管理、登登记所使使用的财财产、物物资，记记录直接接开支的的费用，不不负责管管理资金金，不核核算成本本和盈亏亏，不进进行收支支结算。在大中型企企业中，通通常采取取二级核核算方式式，除了了厂部统统一安排排各项资资金、处处理财务务收支、核核算成本本和盈亏亏以

21、外，二二级单位位要负责责管理一一部分资资金，核核算成本本，有的的还要计计算盈亏亏。相互互之间的的经济往往来要进进行计价价结算，对对于资金金、成本本等要核核定计划划指标，定定期进行行考核。在在实行厂厂内经济济核算制制的条件件下，确确定企业业内部财财务管理理体制主主要应研研究以下下几方面面的问题题。资金控制制制度；收支管理制制度；内部结算制制度；物质奖励制制度。企业内部财财务管理理体制既既要解决决财务活活动运行行的要求求问题，更更要侧重重解决内内部各单单位之间间的责权权关系和和经济利利益关系系。上述述各项制制度的具具体内容容由企业业自行规规定，要要总结本本企业的的经验，形形成一套套适合本本企业的的

22、有效管管理办法法。三、企业财财务法规规制度企业以及企企业内部部的财务务管理体体制，是是通过有有关的财财务法规规制度加加以规定定的。财财务法规规制度根根据党和和国家有有关方针针、政策策的要求求，适应应财务活活动的实实际需要要，合理理安排企企业同各各方面的的财务关关系，确确定各有有关部门门财务管管理的职职责和权权限，它它是人们们组织财财务活动动、处理理财务关关系的规规范。我国目前企企业财务务法规制制度，有有以下三三个层次次：(一)企业业财务通通则。企企业财务务通则是是各类企企业进行行财务活活动，实实施财务务管理必必须遵循循的基本本规范，对对其他财财务法规规制度起起统率作作用。(二)分行行业的企企业

23、财务务制度。按照企业财务通则的规定，要根据企业财务通则，制定分行业的企业财务制度，以适应不同行业的特点和管理要求。现在分行业的财务制度中所说的企业，是指在中国境内的独立核算的各类企业，包括不同所有制性质、不同经营方式、不同组织形式的企业。(三)企业业内部财财务管理理办法。企业有权按照企业财务通则和行业财务制度，根据企业内部管理的需要，制定内部财务管理办法，以便建立企业财务管理的秩序，增加经济收益，避免损失浪费，增强企业的活力。这是企业作为独立的商品生产经营者的需要，是转换企业经营机制的需要。企业财务务通则和和分行业业的企业业财务制制度是由由财政部部制定的的。企业业内部财财务管理理办法由由企业自

24、自行制定定。国家家有关部部门可做做出指导导性的规规定。第六节 企业财财务管理理的基本本环节财务管理环环节是指指组织财财务活动动、处理理财务关关系的各各个业务务工作阶阶段。财财务管理理的环节节中包括括一系列列相互联联系的基基本业务务手段，形形成周围围而复始始的财务务管理的的循环过过程，构构成完整整的财务务管理工工作体系系。要理理解各环环节的作作用、内内容及其其在财务务循环中中作用。一、财务预预测是根根据财务务活动的的历史资资料，考考虑现实实的要求求和条件件，对企企业未来来的财务务活动和和财务成成果做出出科学的的预计和和测算。要要理解财财务预测测的作用用及其在在财务管管理循环环中所处处的地位位。财

25、务预测环环节包括括以下工工作内容容：明确预测对对象和目目的；搜集和整理理资料；确定预测方方法，利利用预测测模型进进行测算算；确定最优值值，提出出最佳方方案。二、财务计计划是运运用科学学的技术术手段和和数学方方法，对对目标进进行综合合平衡，制制定主要要计划指指标，拟拟定增产产节约措措施，协协调各项项计划指指标。编制财务计计划要做做好以下下工作：分析主客观观条件，全全面安排排计划指指标；协调人力、物物力、财财力，落落实增产产节约措措施；编制计划表表格，协协调各项项计划指指标。三、财务控控制是在在生产经经营活动动过程中中，以计计划任务务和各项项定额为为依据，对对资金的的收入、支支出、占占用、耗耗费进

26、行行日常的的计算和和审核，以以实现计计划指标标，提高高经济效效益。财务控制要要适应管管理定量量化的需需要，做做好以下下几项工工作：制定标准、分分解指标标；执行标准、实实施控制制；确定差异、发发现问题题；消除差异、采采取措施施；考核奖惩、明明确责任任。四、财务分分析是以以核算资资料为主主要依据据，对企企业财务务活动的的过程和和结果进进行调查查研究，评评价计划划完成情情况，分分析影响响计划执执行的因因素，挖挖掘企业业潜力，提提出改进进措施。财务分析的的一般程程序为：进行对比、做做出评价价；因素分析、抓抓住关键键；落实措施、改改进工作作。五、财务检检查是以以核算资资料为主主要依据据，对企企业经济济活

27、动和和财务收收支的合合理性、合合法性和和有效性性所进行行的检查查。实行财务检检查要做做好以下下工作：审阅凭证账账表，清清查财产产物资，揭揭露问题题；分清性质、明明确责任任；查明原因、整整顿工作作。此外还要注注意到，会会计核算算也是搞搞好财务务管理不不可缺少少的科学学方法。第七节 资金时时间价值值（按活页文文从中的的内容学学习）资金时间价价值和投投资风险险价值，是是财务活活动中客客观存在在的经济济现象，也也是现代代财务管管理的两两个价值值观念。资资金时间间价值和和投资风风险价值值对于筹筹资管理理、投资资管理，乃乃至成本本管理、收收益管理理都有重重要的影影响。因因此，在在学习各各项业务务的管理理以

28、前，需需要理解解资金时时间价值值和投资资风险价价值的基基本要领领和有关关计算方方法。一、资金时时间价值值的概念念对于资金时时间价值值的含义义要着重重理解两两个问题题：1.资金时时间价值值是指资资金在周周转使用用中由于于时间因因素而形形成的差差额价值值，在实实质上它它是资金金周转使使用后的的增值额额。2.资金时时间价值值可以用用相对数数和绝对对数两种种形式表表现，但但通常以以相对数数利息率率表示，其其实际内内容是社社会平均均资金利利润率。一一般的利利息率除除了包括括资金时时间价值值以外，实实际上还还包含风风险价值值和通货货膨胀这这两个因因素。资金时间价价值产生生的前提提，是商商品经济济的高度度发

29、展的的借贷关关系的普普遍存在在。资本本的所有有者指导导者把货货币能够够增值这这种使用用价值让让渡给经经营者，经经营者就就要将使使用资金金进行生生产经营营而获得得的利润润支付一一部分给给资本的的所有者者作为报报酬。这这一观念念普遍化化便形成成了资金金时间价价值观念念。在我国运用用资金时时间价值值的必要要性表现现为：1.资金时时间价值值代表着着无风险险的社会会平均资资金利润润率，它它应是企企业资金金利润率率的最低低限度，因因而它是是衡量企企业经济济效益、考考核经营营成果的的重要依依据。2.资金时时间价值值提示了了不同时时点上资资金之间间的换算算关系，因因而它是是进行筹筹资决策策、投资资决策必必不可

30、少少的计量量手段。二、资金时时间价值值的计算算着重掌握以以下几种种常用的的资金时时间价值值的计算算方法：(一)单利利终值和和单利现现值其计算公式式分别为为：(二)复利利终值和和复利现现值其计算公式式分别为为：(三)年金金终值和和年金现现值其计算公式式分别为为：(四)永续续年金现现值其计算公式式为：年金是一定定期间的的每期等等额的收收付款项项。为了了理解年年金终值值和年金金现值的的计算问问题，学学习时要要充分利利用时间间序列图图(如教教材中的的图1-2、图图1-33)。要理解单利利、复利利和年金金的含义义，计算算原理(计算公公式的由由来)，并并结合教教材中的的实例加加以理解解。第八节 投资风风险

31、价值值投资者如果果冒着风风险进行行投资，就就必须要要求获得得超过资资金时间间价值以以外的利利润。由由于冒着着风险进进行投资资而取得得的利润润，就是是投资的的风险价价值(或或风险收收益、风风险报酬酬)。这这种额外外利润占占投资总总额的比比率，就就是风险险收益率率。投资资风险价价值有风风险收益益额和风风险收益益率两种种表示方方法。在在不考虑虑物价变变动的条条件下，投投资收益益率包括括两部分分，一为为资金时时间价值值，即无无风险投投资收益益率；另另一为投投资风险险价值，即即风险投投资收益益率。进进行投资资决策必必须考虑虑各种风风险因素素，预测测风险对对投资收收益的影影响程度度，以判判断投资资项目的的

32、可行性性。一、概率分分布和预预期收益益一个事件件的概率率是指这这一事件件的某种种后果可可能发生生的机会会。概率以Pii表示。任任何概率率都要符符合以下下两条规规则：1.0PPi1；2. 根据某一事事件的概概率分布布情况，可可以计算算出预期期收益。预预期收益益是某一一投资方方案未来来收益的的各种可可能结果果，是加加权平均均的中心心值。其其计算公公式如下下：在预期收益益相同的的情况下下，投资资的风险险程度同同收益的的概率分分布有密密切的联联系。概概率分布布越集中中，实际际可能的的结果就就会越接接近预期期收益，投投资的风风险程度度就越小小；相反反，概率率分布越越分散，实实际收益益率低于于预期收收益率

33、的的可能性性就越大大，投资资的风险险程度就就越大。教教材中根根据概率率分布表表绘制了了概率分分布图。概率分布有有两种类类型：一种是不连连续的概概率分布布，即概概率分布布在几个个特定的的随机变变量点上上，概率率分布图图形成几几条个别别的直线线；另一种是连连续的概概率分布布，即概概率分布布在一定定区间的的连续各各点上，概概率分布布图形成成一条曲曲线覆盖盖的平面面。这两个概概率分布布图主要要说明：概率分分布愈集集中，概概率分布布图的峰峰度愈高高，投资资的风险险就越低低；反之之，概率率点越多多，概率率分布越越分散，概概率分布布图的峰峰度越低低，投资资的风险险就越大大。二、风险程程度的衡衡量投资风险程程

34、度的大大小，按按未来年年度预期期收益的的平均偏偏离程度度来进行行估量。即即用绝对对数投资资收益标标准离差差和相对对数投资资收益标标准离差差率，来来表示风风险程度度。其计计算过程程有以下下四个步步骤：(一)计算算投资项项目的预预期收益益预期收益=(投投资收益益概率率)(二)计算算投资项项目收益益的标准准离差(三)计算算投资项项目的收收益标准准离差率率标准离差率率=标准准离差期望值值(四)确定定风险价价值系数数，和投投资方案案应得的的风险收收益率收益标准离离差率可可以代表表投资者者所冒风风险的大大小，但但它还不不是收益益率，要要把收益益标准离离差率转转换成投投资收益益率，就就必须借借助于一一个参数

35、数，即风风险投资资系数。这这个系数数应该以以无风险险投资收收益率(资金时时间价值值)为基基础确定定，通常常针对不不同地区区的某一一行业参参照资金金时间价价值高低低加以规规定。要求的风险险收益率率=风险险价值系系数标标准离差差率(五)分析析风险收收益率，权权衡投资资方案是是否可取取将预测的指指标同要要求达到到的指标标比较，如如预测数数大于要要求达到到的指标标，即为为可取。即即符合下下列条件件者为可可取。预测投资收收益率-(无风风险收益益率要要求的风风险收益益率)0第二章 筹集管管理第一节 企业筹筹集资金金的必然然性和要要求一、资金筹筹集是指指企业向向外部有有关单位位和个人人，以及及从企业业内部筹

36、筹措和集集中生产产经营所所 HYPERLINK /lesson_0529/self/ac_j_cost/soft/Norm_0201.html 需资金金的一种种财务活活动。自自主筹集集资金，是是企业财财务管理理不可缺缺少的一一项重要要内容。二、企业自自主筹集集资金的的必然性性，主要要在于以以下几方方面：(1)企业业自主经经营要求求企业享享有筹资资的自主主权，这这里要着着重理解解企业不不仅要自自负盈亏亏，而且且要自筹筹资金，真真正掌握握资金运运动的自自主权。(2)企业业生产发发展要求求充分利利用企业业和社会会的资金金潜力，这这里要着着重理解解单纯依依靠财政政拨款和和银行贷贷款的局局限性。(3)横

37、向向经济联联合引起起资金的的横向流流动。社社会闲散散资金形形成企业业筹集资资金的可可行来源源。三、企业筹筹集资金金的基本本要求，是是要研究究影响筹筹资投资资的多种种因素，讲讲求资金金筹集的的综合经经济效益益。具体体要求是是：(1)合理理确定资资金的需需要量，控控制资金金投放时时间。(2)周密密研究投投资的方方向，大大力提高高投资效效果。(3)认真真选择筹筹资的来来源，力力求降低低资金成成本，这这里要从从各种筹筹资的渠渠道和方方式的结结合中，制制定最佳佳的筹资资方案，以以便降低低综合的的资金成成本。(4)适当当安排自自有资金金比例，正正确进行行负债经经营，这这里要从从自有资资金和借借入资金金的不

38、同同成本出出发，进进行合理理配置，以以便利用用财务杠杠杆，适适当降低低筹资成成本。最最后还应应当注意意，企业业进行资资金筹集集，必须须接受国国家的宏宏观控制制和计划划指导。第二节 企业资资本金制制度一、企业资资本金制制度是在在19993年实实施企企业财务务通则以以后正式式建立起起来的，它它是企业业财务改改革的产产物。实实行企业业资本金金制度可可使国家家对企业业资本金金的管理理规范化化。企业业资本金金是指企企业在工工商行政政部门登登记的注注册资金金，是各各种投资资者以实实现盈利利和社会会效益为为目的，用用以进行行企业生生产经营营、承担担有限民民事责任任而投入入的资金金。对于这一概概念，要要从以下

39、下几方面面来理解解：从性质上看看，资本本金是投投资者(所有者者)投入入的资本本。从目的上看看，资本本金要将将本求利利，具有有盈利性性。从功能上看看，资本本金用以以进行生生产经营营，承担担民事责责任，在在有限责责任公司司则以资资本金为为限承担担偿债责责任。 HYPERLINK /lesson_0529/self/ac_j_cost/soft/Norm_0202.html 从法律地位位上看，资资本金是是登记注注册、不不得任意意变更的的资金。资资本金按按照投资资主体，分分为国家家资本金金、法人人资本金金、个人人资本金金和外商商资本金金。二、国家有有关法规规制度对对企业资资本金的的筹集规规定了一一些基

40、本本要求：(1)为为保障企企业生产产经营周周转的需需要，公公司法规规定了股股份有限限公司和和各种类类型有限限责任公公司注册册资本的的最低限限额。(2)为保保证实际际营运的的有形资资产占有有较大的的比重，公公司法规规定了有有限责任任公司和和股份有有限公司司的工业业产权、非非专利技技术作价价的金额额占资本本总额的的最高比比例(有有特别规规定的除除外)。三、资本金金筹集的的期限通常有三种种办法：实收资资本制；授权资资本制；折衷资资本制。我国企业业财务通通则规规定，企企业资本本金可以以一次筹筹足，也也可按规规定的期期限和比比例筹集集，属于于折衷资资本制。四、企业资资本金的的保全可可以从以以下几个个角度

41、来来看：(1)从出出资角度度看资本本保全，一一要按期期缴足，二二要不中中途任意意抽走。过过去对企企业提取取的折旧旧规定要要上交能能源交通通基金和和预算调调节基金金，不符符合资本本保全原原则，现现已停征征。(2)从补补偿角度度看资本本保全，主主要是要要核算上上不允许许把应计计入本期期损益的的收益和和损失用用来增减减资本金金。实行行企业业财务通通则以以前，在在国有企企业中，固固定资产产盘盈、盘盘亏和毁毁损用以以增减国国家基金金，对外外投资收收回的金金额同投投出时的的账面价价值的差差额也用用以增减减国家基基金，这这混淆了了损益和和资本金金本身变变动的界界限，实实行新制制度后要要作改变变。五、对企业业

42、资本金金的管理理，同过过去比较较主要是是赋予企企业理财财的自主主权，对对资本金金不再按按固定资资金和流流动资金金加以划划分，企企业可自自行统筹筹安排使使用。要理解实行行企业资资本金制制度的作作用：有利于保障障所有者者权益；有利于保护护债权人人权益；有利于保障障企业享享有充分分的经营营自主权权；可以正确计计量企业业的盈利利，真实实反映企企业经营营状况。第三节 筹资渠渠道和金金融市场场一、筹集资资金的渠渠道是指指企业取取得资金金的来源源，筹集集资金的的方式是是指企业业取得资资金的具具体形式式。资金金从哪里里来和如如何取得得资金，两两者既有有联系，又又有区别别，应分分别加以以研究。经济体制改改革以来

43、来，我国国全民所所有制企企业的资资金来源源发生了了显著变变化。在在此以前前，主要要有国家家拨入资资金、银银行借入入资金和和企业自自留资金金三种，而而企业自自留资金金为数甚甚少。在在此以后后，固定定资产新新建、扩扩建投资资的供应应体制必必经更替替，逐渐渐以自筹筹为主，流流动资金金由国家家银行统统一管理理以后，国国家财政政一般不不再进行行流动资资金拨款款，银行行借款成成为企业业流动资资金的主主要来源源。随着着利润分分配制度度的改革革，企业业自留资资金逐渐渐增多，可可用以补补充流动动资金，增增添固定定资产。横横向经济济联系的的发展，企企业之间间相互投投资或合合资经营营，各种种融资活活动广泛泛开展，使

44、使企业资资金来源源渠道更更加多样样化。当前，全民民所有制制企业的的资金来来源，主主要有以以下七项项：国家家财政资资金；专专业银行行信贷资资金；非非银行金金融机构构资金；其他企企业单位位资金；职工资资金和民民间资金金；企业业自留资资金；外外商资金金。二、金融市市场是指指资金供供应者和和资金需需求者双双方借助助于信用用工具进进行交易易而融通通资金的的市场。广广而言之之，是实实现货币币借贷和和资金融融通，办办理各种种票据和和有价证证券交易易活动的的市场。(一)金融融市场有有两个基基本特征征：(1)金融融市场是是以资金金为交易易对象的的市场；(2)金融融市场可可以是有有形的市市场，也也可以是是无形的的

45、市场。金融市场的的要素，主主要有三三个：(1)资金金供应者者和资金金需求者者；(2)信用用工具，如如各种债债券、股股票、票票据、可可转让存存单等；(3)调节节融资活活动的市市场机制制，这主主要是指指资金这这种特殊殊商品的的价格利率率。企业在金融融市场上上的融资资方式，按按其是否否以金融融机构作作为媒介介体，有有直接融融通资金金和间接接融通资资金两种种。金融市场是是由不同同层次的的分市场场构成的的市场体体系。它它可以从从不同角角度进行行分类：(1)金融融市场按按融资对对象，分分为资金金市场、外外汇市场场和黄金金市场。(2)资金金市场按按融资期期限长短短，分为为货币市市场和资资本市场场。货币币市场

46、为为短期资资金市场场，融资资期限一一般为一一年以内内；资本本市场为为长期资资金市场场，融资资期限一一般为一一年以上上。(3)资金金市场按按交易性性质，分分为证券券市场和和借贷市市场。(4)长期期证券市市场按证证券交易易过程，分分为一级级市场和和二级市市场。一一级市场场是股票票、债券券等证券券的发行行市场，又又称初级级市场。二二级市场场是各项项证券的的流通市市场，又又称次级级市场。二二级市场场是证券券买卖转转让的地地方，是是证券所所有权转转移的场场所。(二)在金金融市场场中，与与企业筹筹资关系系密切的的是资金金市场。按具体交易易对象划划分，资资金市场场主要有有如下形形式：(1)短期期借贷市市场：

47、短短期借贷贷的期限限一般在在一年之之内，用用以满足足企业临临时工时时性或季季节性的的资金周周转需要要。(2)短期期债券市市场：短短期债券券是指企企业发行行的期限限在一年年以内的的债券。(3)票据据承兑市市场：目目前在我我国主要要是商业业汇票的的贴现市市场。商商业汇票票持有者者在票据据到期日日前需用用资金时时，可以以凭票据据到银行行或其他他金融机机构申请请贴现，取取得货币币资金。(4)长期期借贷市市场：长长期借贷贷的期限限大多在在一年以以上，以以企业长长期性资资金周转转的需要要。(5)长期期债券市市场：企企业债券券可通过过银行和和其他金金融机构构发行，可可上市流流通，亦亦可购回回自己的的债券。(

48、6)股票票市场：企业通通常委托托银行和和其他金金融机构构发行股股票，目目前我国国只有少少数公司司的股票票被批准准可上市市流通，且且限于在在上海、深深圳两地地的证券券交易所所进行。总的说来，我我国企业业在金融融市场上上进行融融资基本本上是采采取间接接融资方方式，即即通过银银行和其其他金融融机构来来进行。这这种方式式有利于于进行宏宏观管理理。第四节 自有资资金的筹筹集一、自有资资金又称称主权资资金，是是指投资资者投入入企业的的资本金金及经营营中形成成的积累累，它反反映所有有者权益益。自有有资金筹筹集又称称股权性性筹资，其其方式主主要有吸吸收直接接投资、发发行股票票、联营营筹资、企企业内部部积累四四

49、种。二、关于吸吸收直接接投资要要着重理理解以下下几个问问题：(1)吸收收直接投投资的种种类包括括：国家家投资；企业、事事业等法法人单位位投资；城乡居居民和内内部职工工投资；外商投投资。(2)吸收收直接投投资中的的出资形形式包括括：现金金投资；实物投投资；工工业产权权和非专专利技术术投资；土地使使用权投投资。(3)吸收收直接投投资的程程序包括括：确定定所需资资金数量量；联系系投资单单位，商商定投资资数额和和出资方方式；签签署投资资协议，付付诸实施施。(4)还应应了解吸吸收直接接投资的的优缺点点。三、股票是是股份公公司为筹筹集自有有资金而而发行的的有价证证券，是是持股人人拥有公公司股份份的入股股凭

50、证。它代表股份企业的所有权，股票持有者为企业的股东。股东按照企业组织章程，参加或监督企业的经营管理，分享红利，并依法承担以购股额为限的企业经营亏损的责任。通过发行股票建立的股份公司，是西方企业的典型形态。在我国，向社会公开发行股票的股份制尚处于起步阶段。股票可以按按不同的的标志进进行分类类：(1)按股股东权利利和义务务的不同同，分为为普通股股和优先先股要了了解普通通股权利利、义务务的特点点和优先先股权利利、义务务的特点点。(2)按票票面有无无记名，分分为记名名股票和和无记名名股票。(3)按投投资主体体不同，分分为国家家股、法法人股、个个人股和和外资股股。关于股票发发行的程程序应了了解公司司设立

51、发发行始发发股的基基本程序序；公司司增资发发行新股股的基本本程序。股票的价值值主要分分为：票票面价值值，账面面价值和和市场价价值。新股发行价价格的作作价方法法主要有有：分析析法，综综合法。还还要研究究公司发发行优先先股应注注意的问问题。总的说来，建建立股份份制，发发行股票票，发展展股票市市场，必必须在规规范化上上下功夫夫，要制制止“变变形”、“走走样”，反反对降低低标准。国国家有关关法规制制度对股股票的发发行流动动提出如如下基本本要求：对不同同类型企企业实行行三种不不同试点点方针；坚持股股权平等等，同股股同利，利利益共享享，风险险共担的的原则；规范股股票收益益的提法法和列支支方法；约束内内部职

52、工工持股的的行为；对股票票发行进进行宏观观控制。此此外也应应了解发发行股票票筹资的的优缺点点。四、企业联联营本身身属于企企业组织织结构的的改变，但但其中往往往包括括资金的的联合，因因而同企企业筹资资有很密密切的关关系。筹筹资性联联营通常常为紧密密型联营营和股权权性联营营。要了了解与筹筹资有关关的联营营形式，还还要理解解联营筹筹资的优优缺点。五、企业内内部积累累的主要要项目有有：公积积金和未未分配利利润。至至于企业业计提折折旧而使使营运资资金增加加，亦可可视为资资金的一一种来源源，但需需注意此此项企业业并未增增加企业业资金总总额。此此外，对对利用企企业积累累解决筹筹资问题题的优点点也应有有所了解

53、解。第五节 借入资资金的筹筹集一、借入资资金又称称负债资资金，是是指企业业向银行行、其他他金融机机构、其其他企业业单位等等吸收的的资金，它它反映债债权人的的权益。借借入资金金筹资又又称债权权性筹资资，其方方式主要要有银行行借款、发发行债券券、融资资租赁、商商业信用用等。二、银行借借款按期期限长短短，可分分为长期期借款和和短期借借款。长期借款按按其用途途主要有有：固定定资产投投资借款款；更新新改造借借款；科科研开发发借款。短期借款按按其用途途主要有有：生产产周转借借款；临临时借款款。对借款信用用条件和和实际利利率问题题要着重重加以研研究。向向银行借借款往往往要附带带一些信信用条件件。信用用条件主

54、主要有：补偿性性余额；信用额额度；周周转信用用协议。要要理解每每一种信信用条件件的内容容。银行行借款的的实际利利率同信信用条件件有很密密切的关关系。由由于不同同的借款款往往具具有不同同的信用用条件，企企业实际际承担的的利率(实际利利率)与与名义上上的借款款利率(名义利利率)就就可能不不一致。例如在实际际工作中中，有的的按复利利计息；有的在在一年内内分次按按复利计计息；有有的以贴贴现的方方法计息息(即贷贷款时银银行先把把利息扣扣下)；有的是是单利贷贷款，但但要求有有补偿性性余额，因因此要将将名义利利率换算算为实际际利率：复利率折算算为实际际单利利利率；一年内分次次计息的的复利率率折算为为实际年年

55、单利利利率；贴现率折算算为实际际借款年年利率；单利贷款，要要求补偿偿性余额额的利率率折算为为实际利利率。要要掌握每每一种折折算的计计算公式式。此外外，还应应掌握银银行借款款筹资的的优缺点点。三、企业债债券是指指企业依依照法定定程序发发行的，约约定在一一定期限限内还本本付息的的有价证证券，其其中股份份有限公公司和有有限责任任公司发发行的债债券通常常称为公公司债券券。持券券人可按按期取得得固定利利息，到到期收回回本金，但但无权参参与企业业经营管管理，也也不参加加分红，持持券人对对企业的的经营盈盈亏不承承担责任任。在西西方，发发行债券券是企业业筹集非非主权资资金的主主要方式式。我国国企业近近年来开开

56、始陆续续采用债债券方式式筹集资资金，通通常用于于追加经经营资金金。(一)债券券亦可按按不同标标志进行行分类：按有无无抵押品品，分为为抵押债债券和信信用债券券，或称称有担保保债券和和无担保保债券；按偿还还期限，分分为短期期债券和和长期债债券；按按是否记记名，分分为记名名债券和和无记名名债券。(二)债券券发行的的程序、债债券发行行价格的的确定、发发行债券券筹资的的优缺点点都应掌掌握。决决定债券券价格的的因素为为：债券券面值；债券利利率；市市场利率率；债券券到期日日。债券券发行价价格的计计算方法法有：市市场利率率与债券券利率一一致，等等价发行行；市场场利率高高于债券券利率，折折价发行行；市场场利率低

57、低于债券券利率，溢溢价发行行。(三)国务务院19993年年8月发发布的企企业债券券管理条条例和和人大常常委会119933年122月通过过的公公司的的第五章章，对企企业在境境内发行行债券作作了规范范作的规规定。企企业发行行债券需需经各级级人民银银行和计计划主管管部门审审批，此此外，关关于债券券总面额额、票面面利率、资资金用途途，债券券转让等等还有一一些规定定。四、租赁是是出租人人以收取取租金为为条件，在在契约或或合同规规定的期期限内，将将资产租租让给承承租人使使用的一一种交易易行为。企企业资产产的租赁赁按其性性质有经经营租赁赁和融资资租赁两两种。(一)经营营租赁是是由租赁赁公司向向承租单单位在短

58、短期内提提供设备备，并提提供维修修、保养养、人员员培训等等的一种种服务性性业务。经营性租赁也有一定的短期筹资作用，与企业筹资直接有关的则是融资性租赁。(二)融资资性租赁赁是由租租赁公司司按承租租单位要要求出资资购买设设备，在在较长的的契约或或合同期期内提供供给承租租单位使使用的信信用业务务。它是是企业筹筹集资金金的一种种新方式式。应了解租赁赁的程序序、融资资租赁租租金的计计算以及及融资租租赁筹资资的优缺缺点。对对融资租租赁租金金的计算算，应着着重理解解决定融融资租赁赁每期租租金的因因素，主主要有：设备原原价、预预计设备备残值、利利息、租租赁手续续费、租租赁期限限。通常常是先根根据以上上因素计计

59、算出租租金经，然然后再确确定每月月的租金金。五、商业信信用是指指商品交交易中以以延期付付款或预预收贷款款进行购购销活动动而形成成的借贷贷关系，是是企业之之间的直直接信用用行为。随着商品经济的发展，我国企业间的商业信用正日益广泛推行，成为企业筹集短期资金的一种方式。但是如发生无商品交易行为的商业信用，或不遵守结算纪律而长期拖欠，则会带来消极的后果。商业信用的的方式主主要有应应付账款款、商业业汇票、票票据贴现现、预收收货款几几种。每每一种方方式的处处理程序序及其对对企业资资金供应应的影响响。各种筹资方方式体现现着不同同的经济济关系，如如所有权权关系、债债权关系系。在筹筹集资金金时，应应该权衡衡这些

60、筹筹资方式式的经济济性质和和相应的的经济利利益问题题，有选选择地加加以利用用。第六节 资金成成本（按活页文文从中的的内容学学习）一、资金成成本就是是企业取取得和使使用资金金而支付付的各种种费用，它它包括资资金占有有费和资资金筹集集费。资资金成本本可以用用绝对数数表示，也也可以用用相对数数表示。后后者即资资金成本本率，但但通常也也通称为为资金成成本。(一)资金金成本的的性质：(1)资金金成本是是商品经经济条件件下资金金所有权权和使用用权分离离的必然然结果。(2)资金金成本具具有一般般产品成成本的基基本属性性，即同同为资金金耗费，但但又不同同于账面面成本，而而属于预预测成本本，而且且相当一一部分并