证监会有关并购及重大资产重组的证券期货法律适用意见第1-11号

1、目录TOC o 1-3 h z u HYPERLINK l _Toc293408203 关于印发首次公开发行股票并上市管理办法第十二条“实际控制人没有发生变更”的理解和适用证券期货法律适用意见第1号的通知 PAGEREF _Toc293408203 h 2 HYPERLINK l _Toc293408204 上市公司司收购管管理办法法第六六十二条条及上上市公司司重大资资产重组组管理办办法第第四十三三条有关关限制股股份转让让的适用用意见证券券期货法法律适用用意见第第4号 PAGEREF _Toc293408204 h 10 HYPERLINK l _Toc293408205 上市公司司证券发发行

2、管理理办法第第三十九九条“违规对对外提供供担保且且尚未解解除”的理解解和适用用证券券期货法法律适用用意见第第5号 PAGEREF _Toc293408205 h 13 HYPERLINK l _Toc293408206 合格境内内机构投投资者境境外证券券投资管管理试行行办法第第四十六六条证券券公司开开展境外外证券投投资定向向资产管管理业务务的适用用意见证券券期货法法律适用用意见第第6号 PAGEREF _Toc293408206 h 17 HYPERLINK l _Toc293408207 上市公司司收购管管理办法法第六六十二条条有关上上市公司司严重财财务困难难的适用用意见证券券期货法法律适用

3、用意见第第7号 PAGEREF _Toc293408207 h 19 HYPERLINK l _Toc293408208 上市公司司收购管管理办法法第六六十二条条、第六六十三条条有关要要约豁免免申请的的条款发发生竞合合时的适适用意见见证证券期货货法律适适用意见见第8号 PAGEREF _Toc293408208 h 21 HYPERLINK l _Toc293408209 上市公司司收购管管理办法法第七七十四条条有关通通过集中中竞价交交易方式式增持上上市公司司股份的的收购完完成时点点认定的的适用意意见证券期期货法律律适用意意见第99号 PAGEREF _Toc293408209 h 23 HY

4、PERLINK l _Toc293408210 上市公司司重大资资产重组组管理办办法第第三条有有关拟购购买资产产存在资资金占用用问题的的适用意意见证券期期货法律律适用意意见第110号 PAGEREF _Toc293408210 h 25 HYPERLINK l _Toc293408211 上市公司司重大资资产重组组管理办办法第第十二条条上市公公司在112个月月内连续续购买、出出售同一一或者相相关资产产的有关关比例计计算的适适用意见见证证券期货货法律适适用意见见第111号 PAGEREF _Toc293408211 h 27 关于印发首次公公开发行行股票并并上市管管理办法法第十十二条“实实际控制

5、制人没有有发生变变更”的的理解和和适用证券券期货法法律适用用意见第第1号的的通知 证监法律字字2000715号号中国证证监会各各省、自自治区、直直辖市、计计划单列列市监管管局，上上海、深深圳专员员办，各各证券、期期货交易易所，中中国证券券登记结结算公司司，中国国证券投投资者保保护基金金公司，中中国期货货保证金金监控中中心公司司，中国国证券业业、期货货业协会会，会内内各部门门：近来来，我会会在审核核首次公公开发行行股票并并上市的的过程中中发现，在在多家申申请首次次公开发发行并上上市的案案例，尤尤其是一一些中小小企业案案例中，均均存在如如何理解解和适用用首次次公开发发行股票票并上市市管理办办法第第

6、十二条条发行人人最近33年内实实际控制制人没有有发生变变更的问问题。为为正确理理解和适适用该条条规定，为为合理、审审慎地判判断发行行人是否否符合该该条规定定确立基基本的把把握原则则和判断断标准，我我们制定定了首次公公开发行行股票并并上市管管理办法法第十十二条“实实际控制制人没有有发生变变更”的的理解和和适用证券券期货法法律适用用意见第第1号，现现予发布布，请遵遵照执行行。中国国证券监监督管理理委员会会二七年十十一月二二十五日日 HYPERLINK /_private/guifangxingwenjian/fagui/2008/kongzhiren.htm 首次公开开发行股股票并上上市管理理办法

7、第第十二条条“实际际控制人人没有发发生变更更”的理理解和适适用证券期期货法律律适用意意见第11号（中中国证监监会20007年年11月月25日日 证证监法律律字220077155号 220088年3月月5日公公布近来，一些些申请首首次公开开发行股股票并上上市的发发行人及及其保荐荐人和律律师多次次向我会会咨询首首次公开开发行股股票并上上市管理理办法（以以下简称称首发发办法）第第十二条条发行人人最近33年内“实实际控制制人没有有发生变变更”的的理解和和适用问问题，例例如，在在公司最最近3年年内控股股股东发发生变更更的情况况下，如如果主张张多个共共同控制制公司的的小股东东没有发发生变化化，是否否符合首

8、首发办法法的上上述规定定；在公公司股权权比较分分散（例例如有些些中小企企业）、没没有实际际控制人人，或者者因国有有资产重重组导致致公司控控股股东东发生变变更等情情况下，应应该如何何理解和和适用首首发办法法的上上述规定定。经研研究，我我会认为为：一、从从立法意意图看，首首发办法法第十十二条规规定要求求发行人人最近33年内实实际控制制人没有有发生变变更，旨旨在以公公司控制制权的稳稳定为标标准，判判断公司司是否具具有持续续发展、持持续盈利利的能力力，以便便投资者者在对公公司的持持续发展展和盈利利能力拥拥有较为为明确预预期的情情况下做做出投资资决策。由由于公司司控制权权往往能能够决定定和实质质影响公公

9、司的经经营方针针、决策策和经营营管理层层的任免免，一旦旦公司控控制权发发生变化化，公司司的经营营方针和和决策、组组织机构构运作及及业务运运营等都都可能发发生重大大变化，给给发行人人的持续续发展和和持续盈盈利能力力带来重重大不确确定性。二、公司控制权是能够对股东大会的决议产生重大影响或者能够实际支配公司行为的权力，其渊源是对公司的直接或者间接的股权投资关系。因此，认定公司控制权的归属，既需要审查相应的股权投资关系，也需要根据个案的实际情况，综合对发行人股东大会、董事会决议的实质影响、对董事和高级管理人员的提名及任免所起的作用等因素进行分析判断。三、发行人及其保荐人和律师主张多人共同拥有公司控制权

10、的，应当符合以下条件：（一）每人都必须直接持有公司股份和/或者间接支配公司股份的表决权；（二）发行人公司治理结构健全、运行良好，多人共同拥有公司控制权的情况不影响发行人的规范运作；（三）多人共同拥有公司控制权的情况，一般应当通过公司章程、协议或者其他安排予以明确，有关章程、协议及安排必须合法有效、权利义务清晰、责任明确，该情况在最近3年内且在首发后的可预期期限内是稳定、有效存在的，共同拥有公司控制权的多人没有出现重大变更；（四）发行审核部门根据发行人的具体情况认为发行人应该符合的其他条件。发行人及其保荐人和律师应当提供充分的事实和证据证明多人共同拥有公司控制权的真实性、合理性和稳定性，没有充分

11、、有说服力的事实和证据证明的，其主张不予认可。相关股东采取股份锁定等有利于公司控制权稳定措施的，发行审核部门可将该等情形作为判断构成多人共同拥有公司控制权的重要因素。如果发行人最近3年内持有、实际支配公司股份表决权比例最高的人发生变化，且变化前后的股东不属于同一实际控制人，视为公司控制权发生变更。发行人最近3年内持有、实际支配公司股份表决权比例最高的人存在重大不确定性的，比照前款规定执行。四、发行人不存在拥有公司控制权的人或者公司控制权的归属难以判断的，如果符合以下情形，可视为公司控制权没有发生变更：（一）发行人的股权及控制结构、经营管理层和主营业务在首发前3年内没有发生重大变化；（二）发行人

12、的股权及控制结构不影响公司治理有效性；（三）发行人及其保荐人和律师能够提供证据充分证明。相关股东采取股份锁定等有利于公司股权及控制结构稳定措施的，发行审核部门可将该等情形作为判断公司控制权没有发生变更的重要因素。五、因国有资产监督管理需要，国务院或者省级人民政府国有资产监督管理机构无偿划转直属国有控股企业的国有股权或者对该等企业进行重组等导致发行人控股股东发生变更的，如果符合以下情形，可视为公司控制权没有发生变更：（一）有关国有股权无偿划转或者重组等属于国有资产监督管理的整体性调整，经国务院国有资产监督管理机构或者省级人民政府按照相关程序决策通过，且发行人能够提供有关决策或者批复文件；（二）发

13、行人与原控股股东不存在同业竞争或者大量的关联交易，不存在故意规避首发办法规定的其他发行条件的情形；（三）有关国有股权无偿划转或者重组等对发行人的经营管理层、主营业务和独立性没有重大不利影响。按照国有资产监督管理的整体性调整，国务院国有资产监督管理机构直属国有企业与地方国有企业之间无偿划转国有股权或者重组等导致发行人控股股东发生变更的，比照前款规定执行，但是应当经国务院国有资产监督管理机构批准并提交相关批复文件。不属于前两款规定情形的国有股权无偿划转或者重组等导致发行人控股股东发生变更的，视为公司控制权发生变更。六、发行人应当在招股说明书中披露公司控制权的归属、公司的股权及控制结构，并真实、准确

14、、完整地披露公司控制权或者股权及控制结构可能存在的不稳定性及其对公司的生产、经营及盈利能力的潜在影响和风险。七、律师和律师事务所就公司控制权的归属及其变动情况出具的法律意见书是发行审核部门判断发行人最近3年内“实际控制人没有发生变更”的重要依据。律师和律师事务所应当确保法律意见书的结论明确，依据适当、充分，法律分析清晰、合理，违反相关规定的，除依法采取相应的监管措施外，监管部门还将对法律意见书的签字律师和签字的律师事务所负责人此后出具的法律意见书给予重点关注。律师和律师事务所存在违法违规行为的，将依法追究其法律责任。首次公开开发行股股票并上上市管理理办法第第十二条条发行人人最近33年内主主营业

15、务务没有发发生重大大变化的的适用意意见证券期期货法律律适用意意见第33号首首次公开开发行股股票并上上市管理理办法第第十二条条发行人人最近33年内主主营业务务没有发发生重大大变化的的适用意意见证券期期货法律律适用意意见第33号(证监会会20008年55月199日 证证监会公公告220088222号） 首首次公开开发行股股票并上上市管理理办法（证证监会令令第322号，以以下简称称首发发办法）第第十二条条要求，发发行人最最近3年年内主营营业务没没有发生生重大变变化。近近来，一一些申请请首次公公开发行行股票并并上市的的公司（以以下简称称发行人人）最近近3年（以以下简称称报告期期）内存存在对同同一公司司

16、控制权权人下相相同、类类似或相相关业务务进行重重组的情情况，不不少发行行人咨询询该情况况是否符符合首首发办法法的上上述要求求。经研研究，我我会认为为： 一、发发行人对对同一公公司控制制权人下下相同、类类似或相相关业务务进行重重组，多多是企业业集团为为实现主主营业务务整体发发行上市市、降低低管理成成本、发发挥业务务协同优优势、提提高企业业规模经经济效应应而实施施的市场场行为。从从资本市市场角度度看，发发行人在在发行上上市前，对对同一公公司控制制权人下下与发行行人相同同、类似似或者相相关的业业务进行行重组整整合，有有利于避避免同业业竞争、减减少关联联交易、优优化公司司治理、确确保规范范运作，对对于

17、提高高上市公公司质量量，发挥挥资本市市场优化化资源配配置功能能，保护护投资者者特别是是中小投投资者的的合法权权益，促促进资本本市场健健康稳定定发展，具具有积极极作用。 二、发行人报告期内存在对同一公司控制权人下相同、类似或相关业务进行重组情况的，如同时符合下列条件，视为主营业务没有发生重大变化： （一）被重组方应当自报告期期初起即与发行人受同一公司控制权人控制，如果被重组方是在报告期内新设立的，应当自成立之日即与发行人受同一公司控制权人控制； （二）被重组进入发行人的业务与发行人重组前的业务具有相关性（相同、类似行业或同一产业链的上下游）。 重组方式遵循市场化原则，包括但不限于以下方式： （一

18、）发行人收购被重组方股权； （二）发行人收购被重组方的经营性资产； （三）公司控制权人以被重组方股权或经营性资产对发行人进行增资； （四）发行人吸收合并被重组方。 三、发行人报告期内存在对同一公司控制权人下相同、类似或相关业务进行重组的，应关注重组对发行人资产总额、营业收入或利润总额的影响情况。发行人应根据影响情况按照以下要求执行： （一）被重组方重组前一个会计年度末的资产总额或前一个会计年度的营业收入或利润总额达到或超过重组前发行人相应项目100%的，为便于投资者了解重组后的整体运营情况，发行人重组后运行一个会计年度后方可申请发行。 （二）被重组方重组前一个会计年度末的资产总额或前一个会计年

19、度的营业收入或利润总额达到或超过重组前发行人相应项目50%，但不超过100%的，保荐机构和发行人律师应按照相关法律法规对首次公开发行主体的要求，将被重组方纳入尽职调查范围并发表相关意见。发行申请文件还应按照公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则第9号首次公开发行股票并上市申请文件（证监发行字20066号）附录第四章和第八章的要求，提交会计师关于被重组方的有关文件以及与财务会计资料相关的其他文件。 （三）被重组方重组前一个会计年度末的资产总额或前一个会计年度的营业收入或利润总额达到或超过重组前发行人相应项目20%的，申报财务报表至少须包含重组完成后的最近一期资产负债表。 四、被重组方重组前一会

20、计年度与重组前发行人存在关联交易的，资产总额、营业收入或利润总额按照扣除该等交易后的口径计算。 五、发行人提交首发申请文件前一个会计年度或一期内发生多次重组行为的，重组对发行人资产总额、营业收入或利润总额的影响应累计计算。 六、重组属于企业会计准则第20号企业合并中同一控制下的企业合并事项的，被重组方合并前的净损益应计入非经常性损益，并在申报财务报表中单独列示。 重组属于同一公司控制权人下的非企业合并事项，但被重组方重组前一个会计年度末的资产总额或前一个会计年度的营业收入或利润总额达到或超过重组前发行人相应项目20%的，在编制发行人最近3年及一期备考利润表时，应假定重组后的公司架构在申报报表期

21、初即已存在，并由申报会计师出具意见。上市公司司收购管管理办法法第六六十二条条及上上市公司司重大资资产重组组管理办办法第第四十三三条有关关限制股股份转让让的适用用意见证券券期货法法律适用用意见第第4号发文标题： 证券券期货法法律适用用意见第第4号发文文号： 证监监会公告告2000911号号发文部门： 中国国证券监监督管理理委员会会发文时间： 20009-5-119实施时间： 20009-5-119失效时间： 法规类型： 证券券综合法法规所属行业： 所有有行业所属区域： 全国国发文内容： 为进一一步支持持上市公公司并购购重组，规规范并购购重组后后上市公公司股东东转让所所持上市市公司股股份行为为，我

22、会会制定了了第六六十二条条及第第四十三三条有关关限制股股份转让让的适用用意见证券券期货法法律适用用意见第第4号，现现予公布布，请遵遵照执行行。二九年五五月十九九日上市公司司收购管管理办法法第六六十二条条及上上市公司司重大资资产重组组管理办办法第第四十三三条有关关限制股股份转让让的适用用意见证券券期货法法律适用用意见第第4号上市市公司收收购管理理办法(证监会会令第335号，以以下简称称收购购办法)第六十十二条第第一款第第(二)项规定定：“上市公公司面临临严重财财务困难难，收购购人提出出的挽救救公司的的重组方方案取得得该公司司股东大大会批准准，且收收购人承承诺3年年内不转转让其在在该公司司中所拥拥

23、有的权权益”的，收收购人可可以向我我会申请请免于履履行要约约收购义义务；收收购办法法第六六十二条条第一款款第(三三)项规规定：“经上市市公司股股东大会会非关联联股东批批准，收收购人取取得上市市公司向向其发行行的新股股，导致致其在该该公司拥拥有权益益的股份份超过该该公司已已发行股股份的330%，收收购人承承诺3年年内不转转让其拥拥有权益益的股份份，且公公司股东东大会同同意收购购人免于于发出要要约”的，收收购人可可以向我我会申请请免于履履行要约约收购义义务。上上市公司司重大资资产重组组管理办办法(证监会会令第553号，以以下简称称重组组办法)第四十十三条规规定：“特定对对象以资资产认购购而取得得的

24、上市市公司股股份，自自股份发发行结束束之日起起12个个月内不不得转让让；属于于下列情情形之一一的，336个月月内不得得转让：(一)特定对对象为上上市公司司控股股股东、实实际控制制人或者者其控制制的关联联人；(二)特特定对象象通过认认购本次次发行的的股份取取得上市市公司的的实际控控制权；(三)特定对对象取得得本次发发行的股股份时，对对其用于于认购股股份的资资产持续续拥有权权益的时时间不足足12个个月”。近来来，一些些上市公公司股东东咨询在在同一实实际控制制人控制制之下不不同主体体之间转转让上市市公司股股份是否否符合收收购办法法和重重组办法法的上上述要求求。我会会认为，收收购办法法、重重组办法法的

25、上上述要求求，旨在在保证上上市公司司控制权权相对稳稳定，以以利于公公司的长长远发展展，同时时保障投投资者可可基于控控制权归归属的明明确预期期作出投投资决策策。实践践中，同同一实际际控制人人之下不不同主体体之间转转让上市市公司股股份的案案例，反反映了部部分上市市公司基基于资源源整合及及长远规规划发展展的考虑虑进行集集团内持持股结构构调整的的合理需需求。经经研究，我我会认为为：一、适适用收收购办法法第六六十二条条第一款款第(二二)项、第第(三)项及重重组办法法第四四十三条条规定时时，在控控制关系系清晰明明确，易易于判断断的情况况下，同同一实际际控制人人控制之之下不同同主体之之间转让让上市公公司股份

26、份，不属属于上述述规定限限制转让让的范围围。二、上上市公司司的实际际控制人人、控股股股东及及相关市市场主体体不得通通过持股股结构调调整进行行利益输输送等损损害上市市公司及及投资者者利益的的行为。三、前前述在同同一实际际控制人人控制之之下不同同主体之之间转让让上市公公司股份份行为完完成后，受受让方或或实际控控制人仍仍应当按按照诚实实信用原原则忠实实履行相相关承诺诺义务，不不得擅自自变更、解解除承诺诺义务。四、律律师和律律师事务务所应当当就上市市公司的的股份转转让是否否属于同同一实际际控制人人之下不不同主体体之间的的转让出出具法律律意见书书。律师师和律师师事务所所应当确确保法律律意见书书的结论论明

27、确，依依据适当当、充分分，法律律分析清清晰、合合理，违违反相关关规定的的，除依依法采取取相应的的监管措措施外，监监管部门门还将对对法律意意见书的的签字律律师和签签字的律律师事务务所负责责人此后后出具的的法律意意见书给给予重点点关注。律师和律师事务所存在违法违规行为的，将依法追究其法律责任。五、上述股股份转让让中，涉涉及股份份过户登登记的，应应按照有有关流通通股协议议转让规规则办理理。 上市公司司证券发发行管理理办法第第三十九九条“违规对对外提供供担保且且尚未解解除”的理解解和适用用证券券期货法法律适用用意见第第5号发文标题： 证券券期货法法律适用用意见第第5号发文文号： 中国国证券监监督管理理

28、委员会会公告20009116号发文部门： 中国国证券监监督管理理委员会会发文时间： 20009-7-99实施时间： 20009-7-113失效时间： 法规类型： 证券券综合法法规所属行业： 所有有行业所属区域： 全国国发文内容： 为正确确理解和和适用上上市公司司证券发发行管理理办法第第三十九九条关于于上市公公司及其其附属公公司违规规对外提提供担保保且尚未未解除不不得非公公开发行行股票的的规定，并并为保荐荐机构及及相关证证券服务务机构提提供合理理、审慎慎的判断断标准，我我会制定定了上市公公司证券券发行管管理办法法第三三十九条条“违规对对外提供供担保且且尚未解解除”的理解解和适用用证券券期货法法律

29、适用用意见第第5号，现现予公布布，自220099年7月月13日日起施行行。中国证证券监督督管理委委员会二九年七七月九日日上市公司司证券发发行管理理办法第第三十九九条“违规对对外提供供担保且且尚未解解除”的理解解和适用用证券券期货法法律适用用意见第第5号上市市公司证证券发行行管理办办法(证监会会令第330号，以以下简称称管理理办法)第三十十九条第第(三)项规定定，上市市公司申申请非公公开发行行股票，不不得存在在“上市公公司及其其附属公公司违规规对外提提供担保保且尚未未解除”的情形形。在非非公开发发行股票票的行政政许可审审核实践践中，部部分上市市公司及及其附属属公司通通常采取取一些纠纠正或补补救措

30、施施，以解解除违规规担保或或消除违违规担保保对公司司的不利利影响。由由于实践践中违规规担保的的情形多多种多样样，公司司采取的的纠正和和补救措措施各不不相同，经经过重大大资产重重组的上上市公司司历史遗遗留的违违规担保保情况则则更加复复杂，由由此造成成对于管管理办法法第三三十九条条“违规对对外提供供担保且且尚未解解除”规定的的不同理理解和认认识。经经研究，我我会认为为：一、非非公开发发行股票票的上市市公司应应当具有有规范的的公司治治理结构构和相应应的内控控制度，并并应严格格控制对对外担保保风险，避避免给上上市公司司、附属属公司及及其股东东产生重重大不利利影响和和造成经经济损失失。二、管管理办法法所

31、规规定的“上市公公司及其其附属公公司”是指上上市公司司及其合合并报表表的控股股子公司司。三、管管理办法法所规规定的“违规对对外提供供担保”(以下下简称违违规担保保)，是是指上市市公司及及其附属属公司违违反相关关法律、行行政法规规、规章章、中国国证监会会发布的的规范性性文件、公公司章程程的规定定(以下下简称相相关法律律规定)对外提提供担保保。以下下情形属属于管管理办法法所规规定的违违规担保保：(一)未按照照相关法法律规定定履行董董事会或或股东大大会表决决程序；(二)董事会会或股东东大会作作出对外外担保事事项决议议时，关关联董事事或股东东未按照照相关法法律规定定回避表表决；(三)董事会会或股东东大

32、会批批准的公公司对外外担保总总额或单单项担保保的数额额超过中中国证监监会或者者公司章章程规定定的限额额；(四)董事会会或股东东大会批批准对外外担保事事项后，未未按照中中国证监监会规定定的内容容在指定定媒体及及时披露露信息；(五)独立董董事未按按规定在在年度报报告中对对对外担担保事项项进行专专项说明明，并发发表独立立意见；(六)其他违违反相关关法律规规定的对对外担保保行为。四、管管理办法法所规规定的“尚未解解除”，是指指上市公公司递交交非公开开发行股股票申请请文件时时，上市市公司及及其附属属公司违违规担保保尚未解解除或其其风险隐隐患尚未未消除，上上市公司司及其股股东的利利益安全全存在重重大不确确

33、定性，而而不局限限于合合同法中中“合同解解除”的概念念。担保保责任解解除主要要指上市市公司及及其附属属公司违违规担保保状态的的停止、担担保责任任的消灭灭，或者者上市公公司及其其附属公公司已经经采取有有效措施施消除了了违规担担保对上上市公司司及股东东带来的的重大风风险隐患患等。递交非非公开发发行股票票申请文文件前，保保荐机构构和发行行人律师师经核查查存在下下列情形形之一的的，可以以出具意意见认定定违规担担保已经经解除或或其对上上市公司司的风险险隐患已已经消除除：(一)上市公公司及其其附属公公司已经经采取相相应纠正正措施，自自律组织织、行政政监管部部门或司司法机关关已依法法追究违违规单位位及相关关

34、人员的的法律责责任(包包括立案案调查或或立案侦侦查)，相相关信息息已及时时披露；(二)上市公公司及其其附属公公司已按按企业会会计准则则的要求求对因违违规担保保而承担担的付款款义务确确认预计计负债或或者已经经承担担担保责任任，自律律组织、行行政监管管部门或或司法机机关已依依法追究究违规单单位及相相关人员员的法律律责任(包括立立案调查查或立案案侦查)，相关关信息已已及时披披露；(三)担保合合同未成成立、未未生效或或已经被被宣告无无效、解解除或撤撤销，上上市公司司及其附附属公司司不再继继续承担担担保责责任以及及其他相相关赔偿偿责任；(四)由于债债务人已已经全额额偿还债债务，或或债权人人未依法法要求上

35、上市公司司及其附附属公司司承担责责任等原原因，导导致担保保责任已已经解除除；(五)因其他他事由导导致担保保事项不不再继续续对上市市公司及及其社会会公众股股东利益益产生重重大不利利影响。前款第第(二)项赋予予上市公公司及其其附属公公司一定定选择权权，但不不鼓励其其通过提提前承担担担保责责任而直直接给上上市公司司及其股股东带来来经济损损失。上上市公司司及其附附属公司司选择确确认预计计负债方方式可以以给予投投资者明明确预期期，同时时，应努努力通过过法定途途径避免免或减少少损失。五、实实施重大大资产重重组的上上市公司司，对于于重组前前遗留的的违规担担保，除除适用前前条规定定外，保保荐机构构和发行行人律

36、师师经核查查存在下下列情形形之一的的，可出出具意见见认定违违规担保保对上市市公司的的风险隐隐患已经经消除：(一)实施重重大资产产重组前前，重组组方已经经知晓违违规担保保的事实实，虽然然递交非非公开发发行股票票申请文文件前违违规担保保尚未解解除，但但上市公公司及其其附属公公司已按按企业会会计准则则的要求求对因违违规担保保而承担担的付款款义务确确认预计计负债，且且自律组组织、行行政监管管部门或或司法机机关已依依法追究究违规单单位及相相关人员员的法律律责任(包括立立案调查查或立案案侦查)，相关关信息已已及时披披露；(二)相关当当事方已已签署有有效的法法律文件件，约定定控股股股东、实实际控制制人或重重

37、组方全全部承担担上市公公司及其其附属公公司因违违规担保保可能产产生的债债务本息息，且控控股股东东、实际际控制人人或重组组方切实实具备履履约能力力。六、相相关会计计师事务务所可以以就上述述第四条条第二款款第(二二)项、第第五条第第(一)项关于于上市公公司及其其附属公公司对违违规担保保而承担担的付款款义务是是否确认认预计负负债出具具专项审审核意见见。七、保保荐机构构和相关关证券服服务机构构就上市市公司及及其附属属公司违违规担保保是否已已经解除除出具的的专业意意见是监监管部门门作出判判断的重重要依据据。保荐荐机构、相相关证券券服务机机构及其其人员应应当确保保专业意意见的结结论明确确，依据据适当、充充

38、分，分分析清晰晰、合理理。违反反相关规规定的，除除依法采采取相应应的监管管措施外外，监管管部门还还将对相相关机构构和人员员此后出出具的专专业意见见给予重重点关注注。保荐荐机构、相相关证券券服务机机构及其其人员存存在违法法违规行行为的，将将依法追追究其法法律责任任。合格境内内机构投投资者境境外证券券投资管管理试行行办法第第四十六六条证券券公司开开展境外外证券投投资定向向资产管管理业务务的适用用意见证券券期货法法律适用用意见第第6号【法规标题题】中国国证券监监督管理理委员会会公告(20110)222号合合格境内内机构投投资者境境外证券券投资管管理试行行办法第第四十六六条证券券公司开开展境外外证券投

39、投资定向向资产管管理业务务的适用用意见证券券期货法法律适用用意见第第6号【发布部门门】 HYPERLINK javascript:SearchListField(this,%22chl%22,%22fdep_id%22,%2260307%22) 中中国证券券监督管管理委员员会【发文字号号】中国国证券监监督管理理委员会会公告20110222号【批准部门门】【批准日期期】【发布日期期】20010.08.16【实施日期期】20010.08.16【时效性】现现行有效效【效力级别别】部门门规范性性文件【类别】 HYPERLINK javascript:SearchListField(this,%22ch

40、l%22,%22sort_id%22,%2204008%22) 证券监监督管理理机构与与市场监监管【文件代码码】13375665中国证券监监督管理理委员会会公告（220100222号）为明确确证券公公司开展展境外证证券投资资定向资资产管理理业务的的法律适适用，我我会制定定了合格境境内机构构投资者者境外证证券投资资管理试试行办法法第四四十六条条境外证证券投资资定向资资产管理理业务的的适用意意见证券期期货法律律适用意意见第66号，现现予公布布，请遵遵照执行行。中国证券监监督管理理委员会会二一一年八八月十六六日合格境内内机构投投资者境境外证券券投资管管理试行行办法第第四十六六条证券券公司开开展境外外

41、证券投投资定向向资产管管理业务务的适用用意见证券券期货法法律适用用意见第第6号合格格境内机机构投资资者境外外证券投投资管理理试行办办法（证证监会令令第466号，以以下简称称QDDII试试行办法法）第第四十六六条规定定，取得得境内机机构投资资者资格格的证券券公司办办理定向向资产管管理、专专项资产产管理业业务，运运用所管管理的资资金投资资于境外外证券市市场的，参参照本办办法执行行。鉴于于QDDII试试行办法法的规规定主要要是针对对基金、集集合计划划等募集集资金的的理财产产品，现现就证券券公司办办理定向向资产管管理业务务，运用用所管理理的资金金投资于于境外证证券市场场如何参参照执行行QDDII试试行

42、办法法提出出以下适适用意见见：一、证证券公司司境外证证券投资资定向资资产管理理业务，是是指证券券公司接接受单一一客户委委托，与与客户签签订定向向资产管管理合同同，根据据合同约约定的方方式、条条件和要要求，通通过客户户的账户户管理客客户委托托资产，进进行境外外证券投投资管理理的活动动。二、关关于实施施合格格境内机机构投资资者境外外证券投投资管理理办法有关问问题的通通知（证证监发220077811号，以以下简称称通知知）是是QDDII试试行办法法的配配套规定定，证券券公司开开展境外外证券投投资定向向资产管管理业务务应当同同时参照照适用通通知的的相关规规定。三、鉴于下列规定是针对基金、集合计划等向多

43、个客户募集资金进行证券投资的理财产品的特点做出的规定，证券公司开展境外证券投资定向资产管理业务不予适用：（一）QDII试行办法第二章第十条、第十一条，第四章第二十条、第二十二条，第五章第二十四条、第二十五条、第二十六条、第二十八条，第七章第三十九条；（二）通知第四条，第五条第二项下的要求5至要求7、第四项至第九项，以及第六条、第七条、第九条。上述条款涉及事宜需要予以明确的，证券公司可以与客户通过合同约定。四、证券公司境外证券投资定向资产管理业务作为定向资产管理业务的一种特殊形式，也应当适用证券公司客户资产管理业务试行办法和证券公司定向资产管理业务实施细则的规定。 HYPERLINK javas

44、cript:SLC(107892,0) 上市公司司收购管管理办法法第 HYPERLINK javascript:SLC(107892,62) 六十十二条有有关上市市公司严严重财务务困难的的适用意意见证券期期货法律律适用意意见第77号【法规标题题】上上市公司司收购管管理办法法第六六十二条条有关上上市公司司严重财财务困难难的适用用意见证券券期货法法律适用用意见第第7号【发布部门门】 HYPERLINK javascript:SearchListField(this,%22chl%22,%22fdep_id%22,%2260307%22) 中中国证券券监督管管理委员员会【发文字号号】中国国证券监监督

45、管理理委员会会公告2011111号【批准部门门】【批准日期期】【发布日期期】20011.01.10【实施日期期】20011.01.10【时效性】现现行有效效【效力级别别】部门门规范性性文件【类别】 HYPERLINK javascript:SearchListField(this,%22chl%22,%22sort_id%22,%2204009%22) 上市公公司/ HYPERLINK javascript:SearchListField(this,%22chl%22,%22sort_id%22,%2204008%22) 证券监监督管理理机构与与市场监监管【文件代码码】14455881中国证券

46、监监督管理理委员会会公告（2201111号号）为了正正确理解解与适用用 HYPERLINK javascript:SLC(107892,0) 上市市公司收收购管理理办法第第 HYPERLINK javascript:SLC(107892,62) 六十二二条第一一款第（二二）项的的有关规规定，我我会制定定了上市公公司收购购管理办办法第第六十二二条有关关上市公公司严重重财务困困难的适适用意见见-证证券期货货法律适适用意见见第7号号，现现予公布布，请遵遵照执行行。中国证券监监督管理理委员会会二一一一年一一月十日日 HYPERLINK javascript:SLC(107892,0) 上市公司司收购管

47、管理办法法第 HYPERLINK javascript:SLC(107892,62) 六十十二条有有关上市市公司严严重财务务困难的的适用意意见证券期期货法律律适用意意见第77号 HYPERLINK javascript:SLC(107892,0) 上市市公司收收购管理理办法（证证监会令令第566号）第第 HYPERLINK javascript:SLC(107892,62) 六十二二条第一一款第（二二）项规规定，在在“上市市公司面面临严重重财务困困难，收收购人提提出的挽挽救公司司的重组组方案取取得该公公司股东东大会批批准，且且收购人人承诺33年内不不转让其其在该公公司中所所拥有的的权益”的的情

48、形下下，收购购人可以以申请豁豁免要约约收购义义务。上上述规定定为收购购人以危危机上市市公司为为目标公公司，实实施有利利于优化化资源配配置的收收购活动动提供了了制度空空间。为为明确 HYPERLINK javascript:SLC(107892,0) 上市公司收购管理办法第 HYPERLINK javascript:SLC(107892,62) 六十二条第一款第（二）项有关“上市公司面临严重财务困难”的适用条件，进一步规范上市公司收购行为，现提出如下适用意见：上市公司存在以下情形之一的，可以认定其面临严重财务困难：一、最近两年连续亏损；二、因三年连续亏损，股票被暂停上市；三、最近一年期末股东权益

49、为负值；四、最近一年亏损且其主营业务已停顿半年以上；五、中国证监会认定的其他情形。上市公司司收购管管理办法法第六六十二条条、第六六十三条条有关要要约豁免免申请的的条款发发生竞合合时的适适用意见见证证券期货货法律适适用意见见第8号号【法规标题题】上上市公司司收购管管理办法法第六六十二条条、第六六十三条条有关要要约豁免免申请的的条款发发生竞合合时的适适用意见见证证券期货货法律适适用意见见第8号号【发布部门门】【发文字号号】中国国证券监监督管理理委员会会公告2011122号【批准部门门】【批准日期期】【发布日期期】20011.01.17【实施日期期】20011.01.17【时效性】【效力级别别】【类

50、别】【文件代码码】14455882中国证券监监督管理理委员会会公告（2201112号号）为了正正确理解解与适用用 HYPERLINK javascript:SLC(107892,0) 上市市公司收收购管理理办法有有关要约约豁免申申请的规规定，我我会制定定了上市公公司收购购管理办办法第第六十二二条、第第六十三三条有关关要约豁豁免申请请的条款款发生竞竞合时的的适用意意见证券期期货法律律适用意意见第88号，现现予公布布，请遵遵照执行行。中国证券监监督管理理委员会会二一一一年一一月十七七日 HYPERLINK javascript:SLC(107892,0) 上市公司司收购管管理办法法第 HYPERL

51、INK javascript:SLC(107892,62) 六十十二条、第第六十三三条有关关要约豁豁免申请请的条款款发生竞竞合时的的适用意意见证券期货法法律适用用意见第第8号 HYPERLINK javascript:SLC(107892,0) 上市市公司收收购管理理办法（证证监会令令第566号，以以下简称称收购购办法）第第六十二二条、第第六十三三条对可可以提出出要约豁豁免申请请的情形形作了规规定，并并设置了了不同的的申请程程序。近近来，一一些申请请人及其其财务顾顾问等证证券服务务机构多多次向我我会咨询询，当申申请人同同时符合合收购购办法第第六十二二条和第第六十三三条规定定的情形形时，可可否选

52、择择其中一一条适用用。为明明确收收购办法法有关关规定，现现就收收购办法法第六六十二条条、第六六十三条条有关规规定提出出适用意意见如下下：拟向中中国证监监会申请请免于以以要约收收购方式式增持股股份的申申请人同同时符合合收购购办法第第六十二二条和第第六十三三条规定定的情形形时，可可以自行行选择其其中一条条作为申申请豁免免的依据据。上市公司司收购管管理办法法第七七十四条条有关通通过集中中竞价交交易方式式增持上上市公司司股份的的收购完完成时点点认定的的适用意意见证券期期货法律律适用意意见第99号【法规标题题】上上市公司司收购管管理办法法第七七十四条条有关通通过集中中竞价交交易方式式增持上上市公司司股份

53、的的收购完完成时点点认定的的适用意意见证券期期货法律律适用意意见第99号【发布部门门】 HYPERLINK javascript:SearchListField(this,%22chl%22,%22fdep_id%22,%2260307%22) 中中国证券券监督管管理委员员会【发文字号号】中国国证券监监督管理理委员会会公告2011133号【批准部门门】【批准日期期】【发布日期期】20011.01.17【实施日期期】20011.01.17【时效性】现现行有效效【效力级别别】部门门规范性性文件【类别】 HYPERLINK javascript:SearchListField(this,%22chl

54、%22,%22sort_id%22,%2204009%22) 上市公公司/ HYPERLINK javascript:SearchListField(this,%22chl%22,%22sort_id%22,%2204008%22) 证券监监督管理理机构与与市场监监管【文件代码码】14455883中国证券监监督管理理委员会会公告（2201113号号）为了正正确理解解与适用用 HYPERLINK javascript:SLC(107892,0) 上市市公司收收购管理理办法第第 HYPERLINK javascript:SLC(107892,74) 七十四四条有关关收购人人在收购购完成后后12个个

55、月内不不得转让让其持有有的被收收购公司司股份的的规定，我我会制定定了上市公公司收购购管理办办法第第七十四四条有关关通过集集中竞价价交易方方式增持持上市公公司股份份的收购购完成时时点认定定的适用用意见证券券期货法法律适用用意见第第9号，现现予公布布，请遵遵照执行行。中国证券监监督管理理委员会会二一一一年一一月十七七日 HYPERLINK javascript:SLC(107892,0) 上市公司司收购管管理办法法第 HYPERLINK javascript:SLC(107892,74) 七十十四条有有关通过过集中竞竞价交易易方式增增持上市市公司股股份的收收购完成成时点认认定的适适用意见见-证证券

56、期货货法律适适用意见见第9号号 HYPERLINK javascript:SLC(107892,0) 上市市公司收收购管理理办法（证证监会令令第566号，以以下简称称收购购办法）第第七十四四条第一一款规定定：“在在上市公公司收购购中，收收购人持持有的被被收购公公司的股股份，在在收购完完成后112个月月内不得得转让。”近近来，一一些通过过集中竞竞价交易易方式增增持上市市公司股股份的收收购人及及其财务务顾问等等证券服服务机构构多次向向我会咨咨询对于于其收购购行为完完成时点点的认定定问题。为为明确收收购办法法有关关规定，现现就收收购办法法第七七十四条条有关规规定提出出适用意意见如下下：一、收收购人通

57、通过集中中竞价交交易方式式增持上上市公司司股份的的，当收收购人最最后一笔笔增持股股份登记记过户后后，视为为其收购购行为完完成。自自此，收收购人持持有的被被收购公公司的股股份，在在12个个月内不不得转让让。二、在在上市公公司中拥拥有权益益的股份份达到或或者超过过该公司司已发行行股份的的30%的当事事人，自自上述事事实发生生之日起起一年后后，拟在在12个个月内通通过集中中竞价交交易方式式增加其其在该公公司中拥拥有权益益的股份份不超过过该公司司已发行行股份的的2%，并并拟根据据收购购办法第第六十三三条第一一款第（二二）项的的规定申申请免除除发出要要约的，当当事人可可以选择择在增持持期届满满时进行行公

58、告，也也可以选选择在完完成增持持计划或或者提前前终止增增持计划划时进行行公告。当当事人在在进行前前述公告告后，应应当按照照收购购办法的的相关规规定及时时向我会会提交豁豁免申请请。上市公司司重大资资产重组组管理办办法第第三条有有关拟购购买资产产存在资资金占用用问题的的适用意意见证券期期货法律律适用意意见第110号【法规标题题】上上市公司司重大资资产重组组管理办办法第第三条有有关拟购购买资产产存在资资金占用用问题的的适用意意见证券期期货法律律适用意意见第110号【发布部门门】 HYPERLINK javascript:SearchListField(this,%22chl%22,%22fdep_i

59、d%22,%2260307%22) 中中国证券券监督管管理委员员会【发文字号号】中国国证券监监督管理理委员会会公告2011144号【批准部门门】【批准日期期】【发布日期期】20011.01.17【实施日期期】20011.01.17【时效性】现现行有效效【效力级别别】部门门规范性性文件【类别】 HYPERLINK javascript:SearchListField(this,%22chl%22,%22sort_id%22,%2204009%22) 上市公公司/ HYPERLINK javascript:SearchListField(this,%22chl%22,%22sort_id%22,%

60、2204008%22) 证券监监督管理理机构与与市场监监管【文件代码码】14455884中国证券监监督管理理委员会会公告（2201114号号）为了正正确理解解与适用用 HYPERLINK javascript:SLC(104357,0) 上市市公司重重大资产产重组管管理办法法第 HYPERLINK javascript:SLC(104357,3) 三条条有关“任任何单位位和个人人不得利利用重大大资产重重组损害害上市公公司及其其股东的的合法权权益”的的规定，规规范上市市公司重重大资产产重组行行为，我我会制定定了上市公公司重大大资产重重组管理理办法第三条条有关拟拟购买资资产存在在资金占占用问题题的