2公共部门经济运行与国有资产管理

1、国有资产管理第二章第二章公公共共部门经经济运行行与国有资产产管理第一节市市场场失灵与与公共企企业运营营第二节国国有有经济战战略布局局与国有有资产管管理第三节中中国国经济发发展阶段段与国有有资产管管理第一节市市场失失灵与公公共企业业运营一、市场场失灵及及其主要要表现二、政府府失灵及及其管理理三、公共共企业与与市场失失灵的调调整四、公共共企业与与公共部部门经济济运行一、市场场失灵及及其主要要表现第一节市市场场失灵与与公共企企业运营营（一）市市场处于于不完全全竞争状状态：自然垄垄断（供供水、供供电、供供气等公公共服务务；铁路路）（三）外外部效应应：或由由政府公公共企业业进行环环境污染染类行业业的生产

2、产。（四）信信息的不不对称性性：（五）市市场的不不完整性性：一国国或者地地区市场场体系不不完整，某些市市场发展展相对滞滞后或者者不健全全，不能能有效提提供社会会所需要要的商品品和劳务务。如资资本市场场提供教教育贷款款；政府府对中小小企业的的贷款担担保（六）收收入公平平分配：即使是是“帕累累托最优优”（七）宏宏观经济济的稳定定与增长长（二）公公共物品品：政府提提供或者者政府委委托授权权私人部部门提供供在开放经经济中，发展中中国家处处于赶超超战略，不可能能采用一一种以大大量劳动动力与低低级的技技术相结结合的发发展方式式，而同同样需要要采用高高新技术术，这就就会产生生技术资本本无法完完全吸纳纳劳动力

3、力的现象象而出现现过剩人人口，又由于于人口的的增长受受到文化化、习俗俗、传统统的影响响，具有有相对独独立性，在缺乏乏一个强强制性机机制干预预的情况况下，市市场很难难完成人口变化化与技术术资本变变化之间间的平衡衡。市场失灵灵的表现现：难以以自发达达到充分分就业政府失灵灵的表现现当地方政政府纷纷纷加快招招商引资资力度和和速度，经过一一定时期期取得了了所要招招的商和和资的信信任之后后，各地地纷纷聚聚集了一一批引入入的商和和资，形形成总需需求尤其其是投资资需求的的迅速增增长，迅迅速扩张张了总需需求，因因此，中中央政府府从宏观观总需求求均衡目目标出发发，又要要抑制总总需求，进而通通过行政政方式要要求地方

4、方政府减减缓投资资冲动（如果通通过利率率，可能能可以对对内资企企业发生生影响，但对国国资企业业没有影影响，这这就是双双轨制！），甚甚至要求求其从已已经进入入的经济济中退出出，然而而，此时时的地方方政府已已经难以以退出了了，因为为地方政政府为招招商引资资进行了了大量的的投入，这些投投入构成成了地方方政府退退出的壁壁垒。因此，中央政府府与地方方政府，对总需需求的扩扩张或抑抑制的需需要以及及相应的的行为周周期产生生了显著著差异，这种周期错落落，甚至可可以说是是周期与与反周期期的行为为差异，对需求求管理的的效应必必然产生生深刻的的影响。利率对宏宏观经济济调控作作用的丧丧失宏观经济济在面临临国企和和非国

5、企企时，将将面临着着两难的的境地。对于国企企来说，贷款利利率的提提升，并并不能构构成约束束双双轨制对于私企企来说，贷款利利率的提提升，无无法形成成约束本身身利率管管制，利利率太低低二、政府府失灵及及其管理理第一节市市场场失灵与与公共企企业运营营(一)政府决策策信息的的有限性性政府决策策信息的的有限性性，是指指政府在在调节经经济运行行、克服服市场失失灵的过过程中，由于所所收集、掌握信信息不足足，影响响政府决决策的及及时性、准确性性和科学学性，政政策达不不到预期期效果。既包括括政府主主观原因因所形成成的信息息有限性性，也包包括因客客观原因因产生的的信息有有限性。；政府对对产业发发展具有有前瞻性性，

6、制定定产业振振兴计划划；计划体制制的失败败，一个个原因就就是信息息失灵我们的“4万亿亿计划”就是在在世界发发生金融融危机的的背景下下，全世世界没有有哪个国国家，没没有哪个个高人敢敢说金融融危机何何时结束束，或者者见底，敢公开开评估金金融危机机影响大大小，对对危机大大家都是是雾里看看花，惴惴惴不安安时，我我们党和和政府发发言了，对危机机在不知知不明的的情况下下，火速速推出了了“4万万亿计划划”拯救救计划，就是体体现了“快，准准，稳，狠”。我们的“4万亿计计划”就就是在世世界发生生金融危危机的背背景下，全世界界没有哪哪个 郎咸平国家，没没有哪个个高人敢敢说金融融危机何何时结束束，或者者见底，敢公开

7、开评估金金融危机机影响大大小，对对危机大大家都是是雾里看看花，惴惴惴不安安时，我我们党和和政府发发言了，对危机机在不知知不明的的情况下下，火速速推出了了“4万亿计划划”拯救救计划，就是体体现了“快，准准，稳，狠”。(二)市场及主主体行为为控制的的有限性性市场及主主体行为为控制的的有限性性，是指指政府在在制定、实施有有关经济济政策，调节经经济运行行，实现现宏观经经济目标标时，企企业、个个人等市市场主体体不一定定能够及及时做出出反应，或者其其行为向向政府希希望的方方向转变变，价格格波动、生产要要素流向向等市场场形势政政府不能能完全控控制，致致使政府府政策不不能达到到预期效效果，甚甚至失效效。例如利

8、率率提高，但未必必私人投投资减少少。第一节市市场场失灵与与公共企企业运营营(三)对政府机机构控制制的有限限性对政府机机构控制制的有限限性，是是指政府府在运用用政策工工具，干干预经济济运行过过程中，受立法法机关与与政府关关系、以以及政府府机构内内部中央央政府与与地方政政府关系系、政府府各部门门关系的的制约，政策效效果未能能如期实实现，出出现全部部或部分分失效的的现象。如，质检总局局通过行行政授权权，将防防伪监控控技术卖卖给一家家小企业业。此案案例被质质疑，违违背了反垄断法法。政府具具有自利利倾向，尤其是是地方政政府，具具有保护护主义倾倾向(四)政治程序序实施中中的有限限性政治程序序实施中中的有限

9、限性，是是指政府府财政收收支等重重大决策策，需要要通过政政治程序序来解决决，涉及及各部门门、各地地区、各各单位、社会各各阶层及及其成员员的切身身利益，其结果果往往是是相互妥妥协以达达成协议议，政府府部门的的有关判判断、政政策主张张不完全全能够实实现。投票悖论论、互投投赞成票票在财政支支出的结结构中，增拨企企业流动动资金和和挖潜改改造、科科技三项项费用或或许在过过去的年年份里，被视为为一种必必然，但但是在市市场化程程度逐步步提高的的今天，已经可可以看作作是政府府干预市市场、企企业的一一个重要要表现，未来的的发展趋趋势应该该是逐步步减少、最后取取消。（1）矫正垄垄断在某种情情况下，由于某某个行业业

10、对技术术的要求求，使得得只有一一个供应应商能够够生存下下去。当当存在自自然垄断断情况时时，供应商商可以通通过提高高收费标标准来赚赚取高额额垄断利利润。如如果自然然垄断者者恰巧还还是买主主垄断（唯一购购买者），企业业可以通通过对供供应商压压低购买买价来榨榨取利润润。这一一现象的的结果就就是经济济盈余的的不公平平分配以以及经济济上的无无效率。因为卖方方垄断公公司所生生产（或或者是购购买，如如果是买买主垄断断的话）的要低低于社会会所需要要的最佳佳水平。在此情情况下，就有必必要建立立国有企企业，并并对其进进行管理理，防止止滥用自自然垄断断权。三、公共共企业与与市场失失灵的调调整中国的现现状垄断类型型：

11、行政政垄断、自然垄垄断垄断行业业：铁道道、金融融、资源源能源，等垄断利润润：未上上缴财政政，自行行分配对国企的的考核机机制：利利润最大大化。逐逐利的行行为倾向向，无法法改变问题的一一个关键键是：公共定价价如何进进行？公共定价价的功能能（1）体现政政府宏观观经济社社会政策策目标对于与广广大普通通居民生生活关系系密切，使用范范围广的的基础设设施服务务，按照照边际成成本定价价，亏损损由政府府财政（税收）弥补，受益范范围最广广；对于于具有拥拥挤成本本、或资资源稀缺缺、需要要抑制消消费，防防止浪费费的公共共品，可可按二部部定价、高峰负负荷定价价法定价价。前提提是成本本核算要要准确。（2）提高资资源配置置

12、效率实行政府府经营、公共定定价，或或者授权权私人经经营，政政府实行行价格管管制，同同垄断经经营相比比，可增增加市场场供给。（3）稳定市市场物价价相当部分分属上游游商品价价格：公公共定价价或者价价格管制制。案例：公路收费费高出投投资额10倍审计署调调查了北北京、河河北等18省(市)的收费公公路总里里程8.68万公里，结果发发现收费费公路的的建设、运营和和管理存存在一些些问题。其中16省(市)在100条(段)公路违规规设站收收费149亿元，12省(市)的35条经营性性公路收收费所得得高出投投资10倍以上。公公路收费费竟然高高出建设设投资10倍！看来来，所谓谓的“收收费还贷贷”，其其实是违违规收费费

13、的幌子子。人们们不禁会会问，目目前还有有多少收收费路桥桥打着“收费还还贷”的的幌子违违规收费费，又有有多少收收费站还还在“超超期服役役”。人人们有这这样的疑疑问不足足为奇！以贵阳市市贵花公公路为例例，当初初的建设设投资3196万元中，银行贷贷款约1500万元，但但2001年9月贵州省省部分人人大代表表前去检检查时发发现：这这条公路路收取的的车辆通通行费已已高达6371万多元，是贷款款金额的的4倍多，但但贷款仍仍未还清清，收费费还在进进行。最后贵阳阳市50位人大代代表联合合要求对对此进行行质询，这条公公路的收收费才被被停止。现象的理理论分析析公路不是是“私路路”。作作为公共共产品，人们通通行时还

14、还要交“买路钱钱”，公公路还姓姓“公”吗？退一步讲讲，在现现有的国国情下，收费偿偿还公路路贷款，公众大大都积极极配合，但问题题的关键键是：当当前路桥桥收费状状况严重重不透明明，各种种相关信信息根本本不公开开。作为为各种公公共设施施的最终终拥有者者和使用用者，公公众有权权知道路路桥贷款款的清偿偿规划、收费中中用于偿偿还国家家贷款的的比例，更有权权就相关关收费要要求举行行价格听听证。比比如说，贷款一一旦还清清银行，就应立立即停止止收费。而在这这些问题题上，有有关部门门缄默的的态度，显然是是非常不不正常的的，如此此变相“渎职”，是“收费还还贷”变变成真实实谎言、闹剧的的根本原原因。“贷款修路路、收费

15、费还贷”的最终终目标是是为公众众谋福利利，造福福于百姓姓，如果果说“收收费还贷贷”成了了骗人的的幌子，那么贷贷款修路路的意义义又何在在呢？（2）提提供公共共品国企提供供公共品品：分红提供供财力，解决公公共品的的资金不不足国企本身身提供公公共品：山西的的国进民民退；计计划体制制内国企企提供公公共品（医疗、社会保保障、教教育等）为了补充充社保基基金，国国务院决决定将国国有企业业上市股股份的10%转转让给社社保基金金，截至至2009年底底，已经经有1561.26亿亿元国有有股权转转让收入入划归社社保基金金，占全全部社保保基金财财政性收收入的41%;“十一一五”期期间，央央企国有有股减持持转入社社保基

16、金金589亿元，2009年11家首首次上市市的央企企划转补补充社保保基金115亿亿元，43家中中央企业业追溯划划转补充充社保基基金276亿元元。（3）国国企解决决外部性性问题政府公共共企业进进行环境境污染类类行业的的生产。环境保护护、食品品安全、公共安安全、公公共交通通、公共共卫生等等公共品品提供匮匮乏或者者质量不不高。政政府长期期以来，重视经经济类公公共品，如基本本建设、基础设设施、高高速公路路的提供供，而忽忽略了社社会类公公共品的的提供。原因在于于财力不不足。国企可进进入，适适当给予予一定的的优惠政政策！（4）弥补资资本市场场失灵，解决信信息失灵灵资本市场场失灵，也就是是私人投投资者不不愿

17、投资资那些长长期来看看具有很很高收益益，但在在短期却却具有较较大风险险的项目目。比如，韩韩国政府府将钢铁铁制造商商POSCO设定为国国有企业业，就是是因为私私人领域域认为其其风险太太大。但但如果冒冒险最终终能够取取得成功功的话，为什么么私人领领域还不不愿对其其进行投投资呢？这是因因为，资资本市场场天生倾倾向于短短期收益益，不喜喜欢风险险较大的的、孵化化期较长长的大型型项目。解决这种种市场失失灵的一一个方法法就是建建立发展展银行，对那些些风险大大的、长长期的风风险企业业进行投投资，而而不是本本身去建建立和管管理生产产性的国国有企业业。但是是，在大大多数发发展中国国家，私私营领域域缺乏具具有企业业

18、家精神神的人才才，所以以，即使使有发展展银行也也不一定定能够成成立必要要的风险险企业。在此情情况下，建立国国有企业业比成立立发展银银行更能能有效应应对市场场失灵。（5）收入分分配-解决广义义上的平平等问题题如果只依依靠以盈盈利为目目的公司司，那么么偏远地地区的人人们就可可能无法法享受最最基本的的公共服服务，如如邮政、供水和和交通等等。在此此情况下下，国有企业业是保证证所有公公民公平平享有基基本服务务的最便便捷手段段。另一个例例子，私私营的养养老保险险或健康康保险公公司，一一般都不不愿意对对“高风风险”人人群-贫困人口口，提供供保险。如果以以国有企企业形式式运行的的话，则则可以保保证最脆脆弱人群

19、群能够得得到最基基本的社社会保障障。POSCO的的例子也也说明了了另一支支持国有有企业的的论据，那就是是外部性性的问题题。在政政府指导导下，POSCO并并没有利利用其垄垄断地位位为自己己赚取高高额利润润，相反反，它将将这部分分利润转转移到其其产品购购买者身身上，从从而使整整个经济济受益。（6）提提供就业业充分就业业，是指指降低失失业率，使有工工作能力力、愿意意工作的的劳动者者找到工工作。5%以下的失失业率可可以算为为劳动力力正常流流动需要要和自愿愿选择的的“自然然失业率率”。就业能否否成为国国有企业业存在的的理由？如果安安排的是是政府领领导的亲亲属，则则。由公共企企业提供供就业，并不代代表着全

20、全部实行行国有化化，实行行计划经经济体制制，因为为计划经经济体制制具有明明显的弊弊端。（7）实实现宏观观经济的的稳定与与增长经济增长长，通常常是指一一个国家家或地区区一定时时期内国国民生产产总值或或国民收收入的增增加，可可用经济济增长率率或增长长额来表表示。在在经济萧萧条时，增加公公共企业业投资、或兴办办国有企企业，具具有投资资乘数效效应。投投资；铁铁公基、基础设设施四、公共共企业与与公共部部门经济济运行第一节市市场场失灵与与公共企企业运营营(一)公共物品品的公共共生产和和供给政府对某某些不能能或不能能优先通通过市场场机制由由私人提提供的商商品和劳劳务，直直接通过过创办国国有企业业为社会会提供

21、公公共物品品服务。(二)公共物品品的合同同承包供供给是指政府府将国有有企业或或国有资资产承包包给私人人企业和和个人，由其组组织生产产经营，按照合合同规定定的价格格或质量量为社会会服务，并履行行合同所所规定的的其他义义务。80年代的承承包制问问题。BOT（建设-经营-转移）、ABS(资产证券券化)(三)公共物品品的混合合供给是指由国国家与私私营企业业合股成成立股份份公司从从事公共共物品的的生产和和供给，或者国国有企业业与私营营企业共共同承担担某些公公共物品品的供给给。(四)私人物品品的公共共供给是指政府府通过国国有企业业提供某些私人人物品范范围的商商品和劳劳务。如如政府提提供廉租租房、为为企业提

22、提供职业业技术培培训；政政府设立立保险公公司为农农业企业业提供保保险服务务。第二节国国有经经济战略略布局与国有资资产管理理一、国有有企业改改革历程程二、国有有资产与与社会主主义经济济制度三、国有有经济战战略重点点四、国有有经济布布局与国国有资产产运营一、国有有企业改改革历程程1.改革前的的盈利性性国有资资产管理理改革开放放前营利利性国有有资产管管理：国国家所有有权与经经营权合合一。原因：消消除禀赋赋不公，对政府府干预的的崇拜，赶超战战略。失败原因因：效率上：信息不不对称；激励机机制欠缺缺；社会公平平上：难难以为继继；战略上：历史局局限性。1958年之后的的国家财财政体制制和整个个经济管管理体制

23、制基本沿沿着向地方分分权的路径前前进。财财政分权权、企业业下放地地方之后后，地方方财力迅迅速膨胀胀，体现现为中央央财政收收入地位位从1958年的80.4%急速下降降到1959年的24.38%，中央财财政支出出从1957年的70.96%下降到1958年的44.46%，从1959年开始中中央财政政收入首首次低于于中央财财政支出出，并由由此进入入依靠地地方上解解财政收收入的年年代。（1）地方并不不具有一一级独立立的预算算权限。地方只是是作为中中央政府府的附属属机构，地方的的收支支支配权和和管理权权很小，并不构构成一级级独立的的预算主主体；各各级地方方预算支支出范围围虽然明明确，但但支出规规模和方方向

24、基本本由中央央确定，实行统一一计划，共同实实现重工工业发展展战略。（2）中央与地地方的收收支责任任不清晰晰，预算算软约束束严重。中央可以以在地区区之间进进行财力力调剂，收大于于支的地地方上解解收入，支大于于收的地地方由中中央补助助。（3）体制的的有效期期相对短短暂，不不具有相相对稳定定性；历历次的体体制调整整本质上上是“行行政性分分权”，围绕着着国营企企业隶属属关系的的上下划划拨进行行，表现现为中央央与地方方财政收收支地位位的大起起大落，目的是是从体制制调整上上解决国国营企业业的信息息难题，更好地地调动国国营企业业的积极极性。（4）虽然中中央大多多数年份份都是收收不抵支支，需要要依靠地地方上解

25、解的收入入，但由于高高度集权权的计划划管理体体制并没没有因为为财政分分权的实实施而改改变，财政集权权也好、分权也也好，都都是为了了利用强强大的行行政力量量，克服服资源禀禀赋不足足，优先先实现重重工业发发展战略略。体制初期期由于企企业有限限、建设设项目有有限，体体制要求求的信息息费用问问题并不不突出，但随着着经济的的发展，企业和和建设项项目相继继增多，管理者者需要处处理、汇汇总的信信息越多多，需要要监督管管理的对对象和任任务也越越多，因因此计划划当局的的管理幅幅度越来来越宽广广，管理理链条也也越来越越长，管管理难度度也不断断加大，集权体体制面临临着管理理成本大大、运行行效率低低、控制制可能失失效

26、的难难题，但但计划体体制要运运行下去去，就需需要发挥挥下级政政府的作作用。国有企业业背负着着社会性性政策负负担，具具体而言言：（1）优先发发展资本本密集的的重工业业，只能能吸收少少量的就就业。为为缓解劳劳动力数数量巨大大带来的的就业难难题，国国家在采采用户籍籍制度阻阻断农村村劳动力力向城市市流动的的同时，在城镇镇采取了了统包就就业、计计划安置置的做法法，要求求国有企企业吸纳纳超过其其需要的的劳动力力，形成成了隐性性的冗员员和在岗岗失业。（2）为尽快快地积累累工业化化所需的的资金，国家没没有进行行养老基基金的积积累，而而是按现现收现付付制原则则，由企企业自行行负担其其离退休休职工的的养老金金，国

27、家家通过企企业的财财务计划划对之进进行管理理。（3）由于国国家降低低了可以以以货币币形式支支配的职职工工资资，国有有企业还还必须以以非货币币的形式式为其职职工提供供基本的的住房、医疗、子女教教育等福福利，以以保证劳劳动力的的再生产产。国家家通过企企业的财财务计划划对这些些开支进进行管理理。1978年，全部部国有企企业中，亏损企企业造成成的亏损损额为115.3亿元；国有工工业生产产企业的的亏损面面为23.9%；2.改革后国国有企业业管理1）对企业放放权让利利阶段（1979-1983年）国有企业业改革首首先从放放权让利利改革开开始。“放权”，是向企企业下放放部分权权力，扩扩大企业业自主权权；“让利

28、”，是提高高企业利利润留成成比例。让利，允允许企业业在规定定范围内内有一定定的自主主选择具具体使用用方向和和方式的的权利，给予企企业薪酬酬发放自自主权等等。但是是这个“利”给谁？企企业内部部平均分分配？还还是不平平均？形成“内部人人”控制制，出现现了“工工资侵蚀蚀利润”和行为为短期化化问题。在分配不不当的同同时，以以行政命命令或行行政法规规等手段段，以尽尽可能多多地使企企业留利利转换为为固定资产产投资、技术改改造等，企业由由此抱怨怨政企不不分。国有经济济对国家家财政的的贡献由由1978年的86.98%，此后不不断下降降。 2）、税利利改革和和进一步步扩大企企业自主主权阶段段（1983-1985

29、年）调整和规规范企业业与政府府利益关关系，重重点是“利改税”和“拨改贷”。1980年代中期期以来财财政为国国有企业业支付的的亏损补补贴居高高不下，说明国国有企业业财务状状况的恶恶化。1985年国家财财政负担担的企业业亏损补补贴为507.02亿元。国有企业业的负债债率一路路攀升，1980年为30%，1985年为40%。政企要求求分开，结果造造成了只只以税收收来确定定国家与与企业的的利益关关系。3）、推行行承包经营营责任制制阶段（1985-1992年）根据“两权分离离”理论，推推行承包包经营责责任制，以此实实现政企企职责分分开。承包制，包死了了中央 历年财政政对国企企的亏损损补贴4）、建立立现代企

30、企业制度度阶段（1993年-2003）十四大提提出，经经济体制制改革目目标是建建立社会会主义市市场经济济体制。国有企企业改革革的目标标是建立立现代企企业制度度。区分分社会管管理者和和股东的的角色，完善公公司治理理结构。现代企业业制度：产权明晰晰、责任任明确、政企分分开、管管理科学学全部国有有企业中中，亏损损企业造造成的亏亏损额到到了1997年，已升升至1420.9亿元；国有工业业生产企企业的亏亏损面，到了1997年,该比例上上升为43.9%；国有经济济对于国国家财政政的贡献献份额，也由1978年的86.98%，下降到到了1997年的71.14%。国家财政政负担的的企业亏亏损补贴贴，到了了199

31、7，仍然维维持在368.49亿元的高高位上。国企负债债率，1994年高达75%。实行利税税分流，但利基基本不缴缴，与原原来差不不多，只只是实行行统一的的所得税税制！为了给国国有企业业解困，中央推推出了多多项政策策，包括括兼并重组组、主辅辅分离及及债转股股等等。其其中，影影响最大大的是结结合国有有商业银银行集中中处理不不良资产产的改革革，成立立四家专专门的金金融资产产管理公公司，对对部分符符合条件件的重点点困难企企业实施施“债权权转”股股权改革革。到2000年，最后后确定了了对符合合条件的的580户国有大大中型企企业实施施债权转转股权，涉及债债转股总总金额4050亿元。已已实施债债转股的的企业，

32、资产负负债率明明显下降降，由原原来的70%以上下降降到50%以下，这这些企业业每年减减少利息息支出200亿元。债转股：银行变变股东，银行治治理企业业？金融融资本与与产业资资本的混混合债转股：资产管理理公司与与国有银银行皆属属国家所所有，因因而资产产管理公公司不太太可能强强迫国有有银行切切断与违违约客户户的脐带带。但是是，国有有银行未未必能更有效地地治理国国有企业业，甚至至缺乏参参与的积积极性，以致处于于亏损的的国有企企业未必必能为国国有银行行带来收收入，且且债转股股后国有有银行持持有的股股票价值值未必会会有所提提升，恐恐将反使使国有银银行在债债权与股股权间疲疲于奔命命，造成资金金流动性性因过于

33、于深入产产业部门门而进一一步下降降。通过“债债转股”政策的的实行,国有企企业的利利息负担担大为减减少。到到2000年12月,已经确确认对580家家企业实实施债转转股,涉涉及总金金额4050亿亿元。这这些债转转股企业业从2000年年4月1日开始始停息,当年就就减轻利利息负担担200亿元左左右,企企业资产产负债率率从原来来的70%以上上,降到到了50%以下下,80%的企企业当年年扭亏为为盈.国有银行行的授信资金金套牢在国国有企业业中，假假若银行行将国有有企业庞庞大的债债务转换换成股权权，则不不良资产产的性质质由金融融资产转转换成实实物形式式，更进进一步地地降低资资产的流流动性，同时国国有银行行一旦

34、成成为国有有企业股股东的话话，局势势将形成成银行业业务直接接介入企企业的实实业领域域，造成金融资本本与产业业资本的的混合。股转债张维迎（1999）：国有有产权变变为国有有债权但：第一，国国有企业业的资本本结构中中，国有有产权占占了压倒倒的多数数。这种种状况之之下，即即使国有有股权转转为债权权，国家家也必须须对企业业的经营营进行监监督。因因为，在在有限责责任制度度下，当当股本金金与债务务资本之之比的比比值很小小时，股股东会倾倾向于过过度风险险的投资资行为，万一经经营失败败，债权权人银行行会一无无所得。从经验验事实上上看，德德国日日本的主主银行制制下，银银行作为为企业的的大债权权人，对对企业的的经

35、营同同样施加加了最为为重大的的影响。第二，在在企业背背负着政政策性负负担的情情况下，债务约约束不见见得会比比股权约约束更硬硬。因为为企业可可以以政政策性负负担影响响生产经经营为由由，不付付息还本本，甚至至要求更更多贷款款支持。2001至2005年间，四四家资产产管理公公司处理理不良债债权的绩绩效。在在2001年，四家家资产管管理公司司处置人人民币1,234.1亿元的账账面资产产值，资资产及现现金回复复值分别别达到人人民币498.5与261.5亿元，资资产及现现金回复复率分别别达到40.0%与21%。至2005年时，累累计处置置的账面面资产值值已高达达人民币币8,397.5亿元，资资产及现现金回

36、复复累计值值已分别别高达人人民币2,064.3与1,766.0亿元，资资产及现现金回复复率则分分别达到到24.6%与21.0%。账面资产值(亿元人民币)资产回复值(亿元人民币)现金回复值(亿元人民币)资产回复率(%)现金回复率(%)2001年东方182.985.144.246.524.2华融232.1125.475.554.032.5长城531.163.036.911.96.9信达299.0225.0104.975.335.1总额1,234.1498.5261.540.021.02002年东方221.0106.655.747.925.2华融320.4114.3102.235.731.8长城45

37、4.879.454.717.512.0信达331.0174.6105.152.731.8总额1,327.2474.9317.535.723.92003年东方433.0-52.2-12.1华融673.0-113.5-16.9长城620.5-59.6-9.6信达380.0-117.0-30.8总额2,106.5-342.3-16.22004年东方1,045.5309.0232.929.522.3华融2,095.4531.0413.425.325.3长城2,099.1301.0215.714.414.4信达1,510.6580.0508.138.333.6总额6,750.61,721.01,370.

38、025.520.32005年东方1,317.6184.9320.128.724.3华融2,433.8207.9 543.926.922.3长城2,633.9477.0273.512.910.4信达2,012.1381.2628.434.331.2总额8,397.52,064.31,766.024.621.0账面资产值(亿元人民币)资产回复值(亿元人民币)现金回复值(亿元人民币)资产回复率(%)现金回复率(%)中国四大大资产管管理公司司潜伏巨巨额亏空空许多分析析师表示示，虽然然中国设设立资产产管理公公司改善善了国有有银行的的资产质质量，但但被剥离离到资产产管理公公司的资资产已成成为金融融体系内内

39、部的隐隐性风险险。1999和2000年，中国国最大几几家银行行分两批批将共计计1.4万亿人民民币(2050亿美元)的资产，按面值值全额转转让给了了相关的的资产管管理公司司，多数数转让所所得为资资产管理理公司发发行的期期限为10年的债券券，其年年收益率率为2.25%。这是一一种聪明明的金融融炼金术术，让这这些银行行将资产产负债表表上的漏漏洞，转转化为能能够衍生生利息的的资产。据官方估估计，资资产管理理公司使使最大几几家商业业银行的的整体远远超过30%的不良贷贷款水平平降低了了10个百分点点，并帮帮助国有有工业部部门的资资产负债债率降低低了30个百分点点。“这种中国国模式的的好处是是它几乎乎在一夜

40、夜间发生生，但全全部债务务责任转转移到了了政府和和纳税人人头上，”惠誉誉评级(FitchRatings)在北京的的银行业业分析师师朱夏莲莲(CharleneChu)表示。在最初的的纾困后后，有两两个问题题日益凸凸现。首首先，需需要再一一次从各各银行剥剥离大量量坏账，因为它它们的账账目上出出现了更更多的不不良贷款款。其次次，资产产管理公公司实际际上永远无力力偿还它它们向银银行发行行的债券券的本金金。“最初，人们抱抱着不切切实际的的期望，以为他他们能够够快速减减小问题题的规模模，但他他们最终终意识到到，那些些资产的的质量糟糟糕透了了，”华华盛顿智智库彼得得森国际际经济研研究所(PetersonIn

41、stitute forInternational Economics)的尼古拉拉斯拉迪(NicholasLardy)表示。从2003年开始，中国政政府从各各银行剥剥离了另另外1万亿人民民币的不不良贷款款，把它它们交给给资产管管理公司司，这一一次，银银行得到到各种政政府担保保的债券券，其金金额相对对于资产产面值有有所折价价。信达达表示，该公司司接收了了大约1万亿人民民币的不不良贷款款。这家家资产管管理公司司表示，去年该该公司实实现了12亿人民币币的盈利利，而四家家“不良良资产银银行”共共计盈利利23亿人民币币。这是外界界对这些些实体真真实财务务状况的的难得窥窥见。这这些资产产管理公公司已多多年未

42、公公开发布布数据，外界很很难知晓晓这些利利润是怎怎样积累累的，或者这些些资产管管理公司司的资产产基础是是什么。直到3年前，这这些资产产管理公公司还在在报告20-22%上下的回回收率，即按照照它们接接收的银银行资产产的面值值，得到到20%至22%的回报。不过，那以后后它们就就不太愿愿意公开开信息了了。“这些资产产管理公公司现在在肯定处处于严重重的资不不抵债状状态，因因为所有较较好的资资产都已已卖掉了了，而它它们已将将出售所所得用于于支付自自己发行行的债券券的利息息，”拉迪迪表示。这些债券券中有许许多将在在未来几几个月到到期。不不过，从从数十次次采访的的情况看看，中国国官员都都不愿意意回答这这个问

43、题题，即这这些债券券共计至至少1万亿人民民币的本本金(据估计仍仍在各资资产管理理公司账账目上的的债券面面值最低低总额)将如何偿偿还给银银行。中国审计计署去年年在报告告中表示示，它担担心各资资产管理理公司将将不再有有能力支支付它们们向银行行发行的的债券的的利息，更别提提本金了了。当中国最最大几家家国有银银行在2004年筹备首首次公开开发行时时，中国国财政部部表示，它将担保保由资产产管理公公司发行行的债券券，但相关关银行在在上市申申报文件件中都警警告称，这种担担保不具具备法律律效力。惠誉评级级将这些些债券视视为主权权债务，并称，若计入入这些债债务，未未清偿的的中国政政府负债债总额将将从官方方估算的

44、的占国内内生产总总值18%，上升至至接近22%。中国尚未未完全处处置其上上一次金金融危机机的后果果，但分分析师们们表示，随着经经济趋弱弱，一批批新的不不良贷款款已经开开始浮现现。国有银行行的不良良贷款概概况年 别不良贷款 (10亿美元)(1)总贷款 (10亿美元)(2)不良贷款占总放款比重 (%)(3)=(1)/(2)不良债权对国内生产毛额比率 (%)199715562025.017.219987575310.0 7.9199919879325.020.0200019678625.018.2200121385025.018.4200224596825.119.82003232113920.01

45、7.02004208157513.210.020051601863 8.6 7.2在90年代末，除了国国有企业业问题之之外，还还包括：经济的的周期波波动、金金融体系系的弊端端、贪污污腐化的的孳生、地区差差距的扩扩大和粮粮食供给给的潜力力等五个个方面的的问题。如每当出出现高通通货膨胀胀预期，从而实实际利率率下降时时，投资资和当前前消费的的机会成成本下降降，投资资、消费费增加，经济就就过热；每当出出现低通通货膨胀胀预期时时，相反反的机制制导致了了经济低低迷。利利率不能能市场化化的原因因，是国有企业业的生存存依赖于于银行的的低息贷贷款。为维持国国有企业业的生存存而实行行的低利利率和某某些产品品的低价

46、价格政策策，造成成了官定定价格和和市场价价格之间间的差距距，进而而为腐败败行为提提供了条条件。1996年3月，第八八届全国国人民代代表大会会第四次次会议批批准的中华人民民共和国国国民经经济和社社会发展展“九五五”计划划和2010年远景目目标纲要要，对国有有企业改改革提出出了新的的思路。除了继继续推进进现代企企业制度度外，还还提出了了“抓大放放小”的改革思思路。纲要指出，“着眼于于搞好整整个国有有经济，对国有有企业实实施战略略性重组组。”“区别不不同情况况，采取取改组、联合、兼并、股份合合作制、租赁、承包经经营和出出售等形形式，加加快国有有小企业业改革步步伐。”中小型型国有企企业，尤尤其是小小型

47、企业业的非国国有化，无疑是是正确的的。案例：开开开案上海开开开实业公公司原总总经理张张晨，通通过对外外投资、关联交交易、贷贷款担保保和应收收帐款逐逐步侵吞吞国有资资产近8亿元。20022-5，通过上上海和康康、上海海九豫和和上海怡怡邦三家家空壳公公司收购购开开实实业的18.52%股份，控控制开开开。张晨利用用开开向向自己控控股、参参股的各各个公司司转出大大量资金金。在2003年，开开开实业对对莱织华华应收帐帐款3315万元；到2004年12月，开开开为大洋洋服饰累累计提供供7050万元的银银行贷款款担保和和授信担担保。大大洋服饰饰累计欠欠三毛派派神款项项1899万元开开为怡怡邦提供供担保730

48、万元。国有资产产流失严严重。1998年国有企企业（不不包括西西藏）的的下岗职职工610万，当年年城镇职职工年平平均工资资6812.5元。假定定国有企企业每年年为每个个下岗职职工支付付的各种种费用为为5000元，总计计需要305亿元。是是当年国国有企业业实现利利润的58%。1996年在国有有大中型型工业企企业中，非生产产经营用用的固定定资产仍仍占总固固定资产产的21%24%之多。根根据世界界银行的的一项报报告，在在国有企企业的劳劳动力成成本中，工资性性支出仅仅占56%，住房支支出占21%，养老金金支出占占21%，医疗卫卫生支出出占9%，教育支支出占1%。另据统计计，90年代末，国有工工业企业业办

49、社会会费用支支出约占占全部国国有工业业企业管管理费用用支出的的50%左右，国国有企业业开办的的学校有有1.8万多所，在校学学生610多万人；疗养院院1.9万个，医医院22.5万个。企企业因办办这些社社会性事事业须多多支出600多亿元。国有企企业离退退休职工工人数已已达20003000多万人，每年企企业要支支付退休休金1200多亿元。1998年，在乡乡镇企业业就业的的职工人人数12536.5万人，占占全国从从业人口口数的17.92%。1998年国有及及国有控控股的工工业企业业占有的的总资产产为全部部工业企企业的68.84%，国有工工业企业业创造的的增加值值占全部部工业企企业的57.03%。199

50、8年国有经经济部门门雇佣的的就业量量占全部部工业企企业的60.61%，国有经经济部门门的投资资量，占占社会投投资量的的54.1%。国有企业业改革的的不足：在外部治治理机制制没有完完善的情情况下，试图单单方面强强化内部部治理，如厂长长负责制制；政企企分开（政府不不管企业业？）；经理人人持股；外部：政策性银银行的成成立（政政策性贷贷款和经经营性贷贷款的分分离）；资产管管理公司司的成立立（债转转股）国有银行行的不良良贷款概概况年 别不良贷款 (10亿美元)(1)总贷款 (10亿美元)(2)不良贷款占总放款比重 (%)(3)=(1)/(2)不良债权对国内生产毛额比率 (%)199715562025.0

51、17.219987575310.0 7.9199919879325.020.0200019678625.018.2200121385025.018.4200224596825.119.82003232113920.017.02004208157513.210.020051601863 8.6 7.2年 别中国工商银行中国农业银行中国银行中国建设银行19886.81-5.5911.1719895.45-7.209.7519905.487.496.728.7219915.356.416.697.4019925.135.506.316.3219936.574.105.354.7919945.706.

52、957.374.3119956.696.898.594.3320005.3811.448.318.9820015.7610.438.309.2920025.549.238.168.4620035.528.03-2.282004-8.6211.9520059.89-10.4213.57中国在处处理不良良债权上上的努力力，可见见于1998年时曾发发行人民民币2,700亿元的特特别政府府公债进进行四大大国有银银行的资资本重组组，并在在1999年时进行行第一波波总额高高达人民民币1.4兆元的不不良债权权转移，而600亿美元外外汇存底底的资本本注入也也于2003年实行，同时亦亦有尝试试由现存存银行股股东

53、自行行承认损损失的作作法，后后来又在在2004年进行第第二波金金额达人人民币7,800亿元的不不良债权权转移，而2005年时又以以人民币币350亿元再次次资本重重组第五五大国内内银行交通银行行(BankofCommunications)，最后象象征外国国股权加加入的外外国直接接投入等等投资进进入也于于2002年起开始始逐渐获获得重视视。把国有企企业面临临的问题题归咎于于国有企企业产权权不明晰晰，是站站不住脚脚的。中国国有有企业与与西方发发达国家家的企业业相比，区别不不在于所所有者数数量是几几亿还是是几万；而在于于企业能能否以公公平的条条件，在在充分竞竞争的市市场体系系中运作作；在于于能否克克服

54、大中中型企业业所固有有的委托托代理理问题。最有说服服力的例例子来自自前苏联联、东欧欧国家。这些国国家的私私有化改改革，可可以说走走到了产产权改革革的极致致，然而而改革后后其企业业效率仍仍然低下下，这是是众所周周知的事事实。国有企业业的委托托代理链链条长。美国电电报电话话公司的的股东同同样如此此，多达达上百万万人。链条：终极委托托人（全全体人民民）-中央政府府-国资委-企业终极委托托人（全全体人民民）-中央政府府-地方政府府-地方政府府相关职职能部门门（如国国资委）-企业所有者缺缺位是共共性的问问题。现在的国国资管理理体制，是简化委委托-代理关系系复杂性性的分权权改革，即通过过委托授授权经营营的

55、方式式，通过过资本管管理的方方法对国国有企业业进行投投资等决决策。国有企业业尽管有有了董事事会、监监事会等等形式，但高层层管理人人员仍旧旧由行政政任命。4.2004年至今：国企改改革的纵纵深推进进(1)国有资资产管理理体制改改革的深深化：国国资委(2)国企改革革以大企企业、以以产权多多元化和和治理结结构为中中心2003年10月，十六六届三中中全会提提出的中共中央央关于完完善社会会主义市市场经济济体制若若干问题题的决定定中指出，要“建建立健全全现代产产权制度度，产权权是所有有制的核核心和主主要内容容，包括括物权、债权和和知识产产权等各各类财产产权。国资委建建立之前前，五龙龙治水：计委负责责立项，

56、经贸委委管理日日常运营营，劳动动与社会会保障部部门负责责劳动与与工资，财政部部管理资资产登记记和处置置，组织织人事部部门和大大型企业业工委负负责经营营者任免免国有企业业，按照照其定义义，就是是由没有有所有权权的经理理管理的的企业。既然每每个人都都是利己己主义者者，那么么没有一一个国有有企业经经理会像像拥有所所有权的的经理那那样高效效的管理理企业。如果国国家的公公民，也也就是国国有企业业的所有有者能够够实施有有效的监监督，则则这个问问题也不不会产生生。但是是，由于于从本质质上来说说，很难难判定一一个公司司经营不不善，是是因为经经理管理理不善，还是因因为其无无法控制制的环境境因素等等造成的的，所以

57、以，也就无法法进行有有效监督督，这就就造成管管理的低低效率。这就是是所谓的的委托代代理问题题。公民个人人没有动动力，也也没有方方法对国国有企业业经理进进行监督督。相反反，监督督所需要要的成本本都由监监督者个个人承担担，而管管理改善善后的收收益却是是由所有有权人共共同享有有。因此此，从个个人来说说，公民民没有动动力对国国有企业业经理进进行监督督，而到到了最后后，也就就没有任任何人对对经理进进行监督督了。这这就是所所谓的搭搭便车问问题。如果国有有企业和和那些所所有权分分散的私私营企业业在内部部工作方方式上差差别不大大的话，那么是是否有些些别的因因素，使使得它们们之间有有所不同同呢？一个比较较明显的

58、的可能因因素就是是所谓的的国有企企业的软预算约约束，这是由其其公共企企业的地地位所决决定的。论据就就是，作作为政府府的一部部分，国国有企业业能够在在其遭受受损失时时得到额额外的资资助，并并能够在在面临破破产威胁胁时，用用公共财财产予以以援救。国有企业业的预算算限制是是可延的的，或者者是“软软”的。软预算约约束这个个词是由由著名的的奥地利利经济学学家Janos Kornai最最先使用用的，当当时是用用来解释释在计划划经济体体制下社社会主义义企业的的表现。但现在在它也可可以用在在资本主主义经济济下的国国有企业业。比如如，印度度“病态态企业”从来不不会破产产，就是是一个被被广泛引引用的国国有企业业软

59、预算算约束的的例子。承认软预预算约束束的存在在后，有有一点需需要强调调的是，这些并并不一定定就会使使经理们们变得懒懒惰。为为什么呢呢？不论论是国有有的还是是私营的的，如果果职业经经理们意意识到他他们管理理不善的的话，会会受到严严重惩罚罚、降低低薪水，甚至丢丢掉职位位，那他他们就不不会胡乱乱管理公公司(见Chang,2000)。实实际上，如果我我们相信信完全的的利己主主义的话话，那经经理们真真正关心心的就是是他们的的个人福福利，而而不是是是否会被被政府救救助。如如果他们们知道经经营不善善会招致致惩罚的的话，虽虽然他们们的公司司会得到到政府的的救助，这个可可能性并并不会导导致他们们管理失失当。国有

60、资本本向国民民经济基基础性及及支柱产产业配置置和集中中的趋势势不断加加强，体体现以重重化工业业为主导导的经济济发展阶阶段。1992-2002，国有电电信、电电力、石石油石化化、冶金金、煤炭炭、机械械工业、交通业业资产总总额分别别递增21.5%、28.1%、26.8%、19.7、17.6%、15.2%、10.9%。2002-2007，石油化化工，年年均递增增18.3%；电力工工业年均均递增12.6%；冶金年年均递增增18.9%。在国防军军工、自自然垄断断、战略略资源开开发及提提供公共共产品和和服务等等关系国国家安全全和国民民经济命命脉的行行业和关关键领域域，中央央企业资资产总额额占68%。200