2022年职业考证-金融-期货从业资格考试名师押题精选卷I（带答案详解）试卷号8

住在富人区的她2022年职业考证-金融-期货从业资格考试名师押题精选卷I（带答案详解）（图片可根据实际调整大小）题型12345总分得分一.综合题(共50题)1.不定项选择题

某油脂贸易公司从马来西亚进口棕榈油转销国内市场。为防止库存棕榈油价格下跌对公司经营造成不利影响，经过慎重决策，公司制定了对棕榈油库存进行卖出保值策略。根据该情境，回答以下四题。

（1）假设4月15日棕榈油现货市场价格为5550元/吨，当天公司剩余库存20000吨，运输在途10000吨（5月初到港），已签订采购合同10000吨（5月底前到货），并已签订销售合同8000吨（5月底前出库）。则至5月底前，该企业的库存风险水平（即风险敞口）为（）吨。

（2）假设该企业将套保比例定为风险敞口的80%，并在4月16日以5590元/吨的价格在期货市场棕榈油9月合约上进行卖出套保。并初步决定在5月31日结束套保（共计45天）假设棕榈油期货保证金率为13%，一年期贷款基准利率5.6%，期货交易手续费（单边）5元/手。则该企业参与期货交易全过程的成本核算约为（）万元。

（3）假设6月16日和7月8日该贸易商分两次在现货市场上，以5450元/吨卖出20000吨和以5400元/吨卖出全部剩余棕榈油库存，则最终库存现货跌价损失为（）万元。

（4）假设贸易商最终延长了套期保值交易，实际上是在6月16日和7月8日在期货市场上分别买入平仓16000吨和9600吨的9月棕榈油期货合约，结束套保。平仓价分别为5500元/吨和5450元/吨，全部费用大概合计约15万元。经过套期保值交易后，贸易商的结果是（）。

问题1选项

A.20000

B.30000

C.32000

D.38000

问题2选项

A.1860

B.1875

C.2006

D.2020

问题3选项

A.180

B.200

C.380

D.400

问题4选项

A.期货与现货市场盈亏冲抵，略有盈利

B.期货与现货市场盈亏冲抵，仍有损失

C.期货与现货市场盈亏冲抵，正好为0

D.达到了公司预期的完全套保的目的

【答案】第1题:C

第2题:B

第3题:C

第4题:B

【解析】（1）计算公式：风险敞口=期末库存水平+（当期采购量-当期销售量）=20000+（10000+10000-8000）=32000吨

（2）成本包括手续费（1手=10吨）和保证金占用利息，共计

32000*80%/10*5+5590*13%*32000*80%（1+45/365*5.6%）

=1874.5万元

（3）现货跌价损失：（5550-5450）*20000+（5550-5400）*12000=380（万元）。

（4）期货市场平仓盈利：（5590-5500）*16000+（5590-5450）*9600-15=263.4万元；而现货跌价损失为380万元，故选择B。

2.不定项选择题

下列关于期货公司期货投资咨询业务的说法中，错误的是（）。

问题1选项

A.在开展期货信息传播活动后，期货公司及其从业人员应当向住所地的中国证监会派出机构备案

B.期货公司及其从业人员通过公共媒体开展期货行情分析的，应当取得期货投资咨询业务资格及从业资格

C.期货公司及其从业人员通过公共媒体开展期货行情分析的，应当遵守金融信息传播相关规定，保护他人的知识产权

D.期货公司及其从业人员不得通过报刊、电视、电台和网络等开展期货信息传播活动

【答案】A;D

【解析】《期货公司期货投资咨询业务试行办法》第三十四条规定，期货公司及其从业人员通过报刊、电视、电台和网络等公共媒体开展期货行情分析等信息传播活动的，应当取得期货投资咨询业务资格及从业资格，遵守金融信息传播相关规定，保护他人的知识产权（D选项错误）：在开展期货信息传播活动前，期货公司及其从业人员应当向住所地的中国证监会派出机构备案（A选项错误）。故正确答案选AD，BC选项的说法都正确。

3.单选题

以沪深300指数为标的的结构化产品的期末价值结算公式是：价值=面值×{110%+150%×max（-30%，min(0，指数收益率)]}。该产品中的保本率是（  ）。

问题1选项

A.74%

B.120%

C.65%

D.110%

【答案】C

【解析】当指数收益率小于-30%时，该结构化产品的期末价值将被锁定为：110%+150%×（-30%）=65%，所以保本率为65%。

4.多选题

下列关于期货交易所名称的表述，正确的有（）。

问题1选项

A.经批准设立的期货交易所，其名称可以标明“商品交易所”字样

B.非经中国证监会批准的期货交易所，不得使用“期货交易所”或近似名称

C.商品现货批发市场可以使用“期货贸易所”的名称

D.经批准设立的期货交易所，其名称可以标明“期货交易所”字样

【答案】A;B;D

【解析】经中国证监会批准设立的期货交易所，应当标明“商品交易所”或者“期货交易所”字样。其他任何单位或者个人不得使用期货交易所或者近似的名称。故本题答案选ABD，C选项错误。

5.判断题

根据《中华人民共和国刑法修正案（六）》，期货公司违背受托义务，擅自运用客户资金或者其他委托、信托的财产，可能被判处罚金。

问题1选项

A.对

B.错

【答案】A

【解析】商业银行、证券交易所、期货交易所、证券公司、期货经纪公司、保险公司或者其他金融机构，违背受托义务，擅自运用客户资金或者其他委托、信托的财产，情节严重的，对单位判处罚金，并对其直接负责的主管人员和其他直接责任人员，处三年以下有期徒刑或者拘役，并处三万元以上三十万元以下罚金；情节特别严重的，处三年以上十年以下有期徒刑，并处五万元以上五十万元以下罚金。

6.判断题

要做好基差贸易，只需要基差买方认真研究所涉商品现货与期货两者基差的变化规律。

问题1选项

A.对

B.错

【答案】B

【解析】交易双方尤其是基差卖方必须认真研究所涉商品现货与期货两者基差的变化规律。这对基差交易中的基差卖方套期保值时机的选择、买方点价策略的制定以及买卖双方对升贴水的谈判都至关重要。

7.多选题

影响商业银行存款派生能力的因素主要有（）。

问题1选项

A.流动性比率

B.法定存款准备金率

C.现金漏损率

D.超额存款准备金率

【答案】B;C;D

【解析】法定存款准备金率、现金漏损率、超额准备金率都影响货币的派生，无流动性比率的定义，答案为BCD。

8.判断题

在大宗商品点价交易中，卖方和买方都必须做套期保值。

问题1选项

A.对

B.错

【答案】B

【解析】在点价交易中，让渡点价权的一方，通常需要用期货来对冲其风险。

9.判断题

某银行理财产品管理人预计股票市场将陷入震荡行情，而且预期前期较低迷的消费类股票的表现将强于大盘并对该行业构建了投资组合。该管理人对消费类股票构建投资组合的投资策略被称为贝塔策略。

问题1选项

A.对

B.错

【答案】B

【解析】贝塔策略主要为指数化投资，目的是为获得市场整体平均收益，而获得高于市场整体收益的策略称为阿尔法策略。

10.判断题

情景分析是在多种风险因子同时发生特定变化的假设下，对正常情况下金融机构所承受的市场风险进行分析的。

问题1选项

A.对

B.错

【答案】A

【解析】情景分析是指假设多种风险因子同时发生特定变化的不同情景，计算这些特定情境下的可能结果，分析正常情况下金融机构所承受的市场风险。

11.多选题

进行成本利润分析计算成本利润时应考虑（）这一系列因素。

问题1选项

A.副产品价格

B.替代品价格

C.替代品时间

D.产业链的上下游

【答案】A;B;C;D

【解析】进行成本利润分析，不能把某一商品单独拿出来计算其成本利润，而是要充分考虑到产业链的上下游、副产品价格、替代品价格和时间等一系列因素。

12.多选题

关于β系数，以下说法正确的是（  ）。

问题1选项

A.股票组合的β系数为该组合中的每只股票的资金比例与该股票的β系数的乘积之和

B.股票组合的β系数与该组合中单个股票的β系数无关

C.股票组合的β系数为该组合中的每只股票的数量比例与该股票的β系数的乘积之和

D.β系数可以根据历史资料统计而得到

【答案】A;D

【解析】当投资者拥有一个股票组合时，就要计算这个组合的β系数。假定一个组合p由n个股票组成，第i个股票的资金比例为Xi（X1+X2+...+X2+Xn＝1）；βi为第i个股票的β系数。则有：β＝X1β1+X2β2+…Xnβn，注意，β系数是根据历史资料统计而得到的，在应用中，通常就用历史的β系数来代表未来的β系数。本题答案选AD，BC是错误选项。

13.多选题

根据《期货市场客户开户管理规定》，下列关于客户资料修改的表述中，正确的有（

）。

问题1选项

A.期货公司申请修改的客户资料内容，应当与期货经纪合同中客户资料保持一致

B.期货公司申请对客户姓名或者名称、客户有效身份证明文件号码、客户期货结算账户户名进行修改的，中国期货保证金监控中心重新进行复核

C.期货公司修改与申请交易编码相关的客户资料，应当向中国期货保证金监控中心提交修改申请

D.期货公司申请修改的内容通过中国期货保证金监控中心重新复核的，相关期货交易所、期货公司应当按照中国期货保证金监控中心的修改进行相关修改

【答案】A;B;C;D

【解析】本题考查客户资料的修改。A、C选项正确，《期货市场客户开户管理规定》第二十二条规定，期货公司修改与申请交易编码相关的客户资料，应当向监控中心提交修改申请，申请修改的内容应当与期货经纪合同中客户资料保持一致。B、D选项正确，第二十三条规定，期货公司申请对客户姓名或者名称、客户有效身份证明文件号码、客户期货结算账户户名进行修改的，监控中心重新按本规定第十七条进行复核。通过复核的，监控中心将修改后的资料转发相关期货交易所和期货公司并由其进行相应处理。故本题选A、B、C、D选项。

14.不定项选择题

根据以下股票期权套利组合的损益图，回答以下两题。

（1）该期权套利组合是（

）。

（2）三个月期执行价格为30元和35元的看涨期权的期权费分别为3元和1元，如果到期日的股票价格为31元，则该套利组合的收益为（）元。（不计交易成本）

（3）投资者买入一个看涨期权，执行价格为25元，期权费为4元。同时，卖出一个标的资产和到期日均相同的看涨期权，执行价格为40元，期权费为2.5元。如果到期日标的资产的价格升至50元，不计交易成本，则投资者行权后的净收益为（）元。

问题1选项

A.牛市差价期权

B.熊市差价期权

C.跨式期权

D.宽跨式期权

问题2选项

A.1

B.-1

C.2

D.-2

问题3选项

A.8.5

B.13.5

C.16.5

D.23.5

【答案】第1题:A

第2题:B

第3题:B

【解析】（1）从给出的损益图可知，该期权套利组合为垂直套利中的牛市差价期权套利组合，牛市看涨价差期权组合策略是指购买一份看涨期权并出售一份具有相同到期日而执行价较髙的看涨期权，采用这种套利方法可将风险和收益限定在一定范围内。

（2）该套利组合为牛市看涨期权套利组合，买入执行价格为30元的看涨期权同时卖出执行价格为35元的看涨期权。到期日的股票价格为31元时，执行价格较低的期权，收益为31-30-3=-2（元），价格较高的期权的买方放弃执行期权，因此可获得期权费为1元，因此该套利组合的收益为-2+1=-1（元）。

（3）投资者买入一个看涨期权，执行价格为25元，期权费为4元。同时，卖出一个标的资产和到期日均相同的看涨期权，执行价格为40元，期权费为2.5元。如果到期日标的资产的价格升至50元，不计交易成本，则投资者行权后的净收益为（）元。

15.单选题

下列关于郑州商品交易所的表述，正确的是（  ）。

问题1选项

A.以营利为目的

B.会员大会是交易所的权力机构

C.是公司制期货交易所

D.交易品种都是农产品期货

【答案】B

【解析】我国四家交易所采取不同的组织结构。其中，上海期货交易所、郑州商品交易所和大连商品交易所是会员制期货交易所，中国金融期货交易所是公司制期货交易所。会员大会由会员制期货交易所的全体会员组成，它是会员制期货交易所的最高权力机构。本题答案选B，ACD选项说法错误。

16.单选题

买方叫价交易中，在点价合同签订后，基差买方判断期货价格处于下行通道，则合理的操作是（）。

问题1选项

A.卖出套期保值

B.进行套期保值

C.等待点价操作时机

D.尽快进行点价操作

【答案】C

【解析】在买方叫价交易中，基差买方一般不进行套保操作，只在合适时机进行点价。由于基差买方判断价格处于下行通道，因此需要等待点价操作时机。

17.多选题

企业持有到期仓单可与交割对象企业协商进行仓单串换来方便交货。仓单串换业务中的串换费用包括（）。

问题1选项

A.串换厂库升贴水

B.生产计划调整费用

C.运输费用

D.现货价差

【答案】A;B;D

【解析】串换费用=串换厂库升贴水+生产计划调整费用+现货价差。

18.多选题

以下关于国内期货市场价格描述正确的是（）。

问题1选项

A.最新价是某一期货合约在当日交易期间的即时成交价格

B.集合竞价未产生成交价格的，以集合竞价后的第一笔成交价为开盘价

C.收盘价是某一期货合约当日交易的最后一笔成交价格

D.当日结算价的计算无需考虑成交量

【答案】A;B;C

【解析】D项，结算价是某一期货合约当日交易期间成交价格按成交量的加权平均价。若当日无成交价格，则以上一交易日的结算价作为当日的结算价。ABC选项的说法都正确，故本题选ABC。

19.单选题

（）要求同时买入和卖出两种或两种以上期货合约。

问题1选项

A.双向指令

B.触价指令

C.停止限价指令

D.套利指令

【答案】D

【解析】套利指令是指同时买入和卖出两种或两种以上期货合约的指令。

触价指令是指在市场价格达到指定价位时，以市价指令予以执行的一种指令。

停止限价指令是指当市场价格达到客户预先设定的触发价格时，即变为限价指令予以执行的一种指令。

双向指令是指客户向经纪人下达两个指令，一个指令执行后，另一个指令则自动撤销。

故正确答案选D。20.单选题

某交易者以3000点卖出沪深300股指期货合约1手，在2900点买入平仓，如果不考虑手续费等交易费用，该笔交易（）元。

问题1选项

A.盈利100

B.亏损10000

C.亏损300

D.盈利30000

【答案】D

【解析】沪深300股指期货合约的乘数是每点人民币300元，该交易者以3000点卖出沪深300股指期货合约1手，在2900点买入平仓，不考虑手续费等交易费用，此时盈利（3000-2900）*300=30000元。故本题答案选D。

21.单选题

如果存在玉米期权市场，在点价交易过程中，粮食供应商的合理操作是（）。

问题1选项

A.期货空头套保，即买入标的为玉米期货合约的虚值看涨期权

B.期货多头套保，即买入标的为玉米期货合约的虚值看涨期权

C.期货空头套保，即卖出标的为玉米期货合约的虚值看涨期权

D.期货多头套保，即卖出标的为玉米期货合约的虚值看涨期权

【答案】A

【解析】作为卖出玉米而又是基差买方的粮食供应商来说，在点价过程中，为防止期价大涨导致亏损，而又要保住期价下跌时的获利机会，宜采取买入看涨期权的策略。再从成本角度考虑，虚值期权的权利金较低。

22.单选题

根据《期货经营机构投资者适当性管理实施指引（试行）》，普通投资者按其风险承受能力从低到高划分类别后，最高的类别是（）。

问题1选项

A.C7

B.C5

C.C3

D.C4

【答案】B

【解析】第十条经营机构应当将普通投资者按其风险承受能力至少划分为五类，由低至高分别为C1（含风险承受能力最低类别）、C2、C3、C4、、C5类。故正确答案选B选项，ACD选项不符合题意。

23.单选题

假设当前欧元兑美元期货的价格是1.3600（即1欧元=1.3600美元），最小变动价位是0.0001点，合约大小为125000欧元。那么当期货合约价格每跳动0.0001点时，合约价值变动（）。

问题1选项

A.13.6美元

B.13.6欧元

C.12.5美元

D.12.5欧元

【答案】C

【解析】合约价值变动=变动点数*合约价值=0.0001（美元/欧元）*125000欧元

=12.5美元。

24.判断题

当利率上升或下降时，久期和ρ之间形成一定的对冲，可以降低产品价值对利率的敏感性。

问题1选项

A.对

B.错

【答案】A

【解析】当利率上升或者下降时，久期和ρ之间形成一定的对冲，所以产品价值对利率的敏感性降低了，也就是说金融机构发行这款产品后的利率风险比较低。

25.多选题

交割仓库不得从事的行为包括（）。

问题1选项

A.违反期货交易所业务规则，限制交割商品入库、出库

B.泄露与期货交易有关的商业秘密

C.违反国家有关规定参与期货交易

D.出具虚假仓单

【答案】A;B;C;D

【解析】期货交易所不得限制实物交割总量，并应当与交割仓库签订协议，明确双方的权利和义务。交割仓库不得有下列行为：（一）出具虚假仓单；（二）违反期货交易所业务规则，限制交割商品的入库、出库；（三）泄露与期货交易有关的商业秘密；（四）违反国家有关规定参与期货交易；（五）国务院期货监督管理机构规定的其他行为。正确答案选ABCD。

26.判断题

权益证券市场中立策略是利用期货相对于现货出现一定程度的价差时，期现相互转化。该策略执行的关键是准确界定期货价格被低估的水平。

问题1选项

A.对

B.错

【答案】B

【解析】期货现货互转套利策略是利用期货相对于现货出现一定程度的价差时，期现相互转化。该策略执行的关键是准确界定期货价格被低估的水平。

27.判断题

核心CPI是美联储制定货币政策较为关注的指标，一般认为核心CPI低于2%属于安全区域。

问题1选项

A.对

B.错

【答案】A

【解析】除了消费者价格指数和生产者价格指数，美国劳工部公布的价格指数数据中还包括核心CPI和核心PPI。这两项数据与CPI和PPI数据的区别是剔除了食品和能源成分，因为食品和能源受临时因素影响较大，如反常气候.石油工业的短暂中断等，而这两项分别占CPI的25％和PPI的40％左右。核心CPI是美联储制定货币政策的一个重要参考，一般认为核心CPI低于2％属于安全区域。

28.不定项选择题

在我国，4月28日，某交易者卖出50手7月A期货合约同时买入50手9月该期货合约，价格分别为12270元/吨和12280元/吨。5月5日，该交易者对上述合约全部对冲平仓，7月和9月合约平仓价格分别为12180元/吨和12220元/吨。该套利盈亏状况是（）。（每手5吨，不计手续费等费用）

问题1选项

A.盈利15000元

B.亏损15000元

C.亏损7500元

D.盈利7500元

【答案】D

【解析】根据题意，该交易者以12270元/吨卖出50手7月A期货合约，同时以12180元/吨的价格进行平仓，则7月合约盈亏为：（12270-12180）×50×5=22500元。同理得到9月合约盈亏为：（12220-12280）×50×5=-15000元。最终盈亏为：22500-15000=7500元。故本题答案选D。

29.单选题

下列拟持有期货公司5%以上股权的企业，不符合条件的是（）。

问题1选项

A.乙企业或有负债占净资产的40%

B.丁企业实收资本和净资产分别为3500万元和1500万元

C.丙企业实收资本和净资产均达到2亿元

D.甲企业净资产占实收资本的50%

【答案】B

【解析】持有5％以上股权的股东为法人或者其他组织的，实收资本和净资产均不低于人民币一亿元（C选项正确）；净资产不低于实收资本的50％（D选项正确），或有负债低于净资产的50％（A选项正确），不存在对财务状况产生重大不确定影响的其他风险。故本题答案选B。

30.判断题

申请仓单串换的客户和非期货公司会员均应通过期货公司会员向交易所提交串换申请。

问题1选项

A.对

B.错

【答案】B

【解析】非期货公司会员直接向交易所办理申报手续。

31.不定项选择题

假设某机构持有一篮子股票组合，市值为75万港元，且预计一个月后可收到5000港元现金红利，该组合与香港恒生股指机构完全对应，此时恒生指数为15000点（恒生指数期货合约的系数为50港元），市场利率为6%，则3个月后交割的恒生指数期货合约的理论价格为（  ）点。

问题1选项

A.15125

B.15124

C.15224

D.15225

【答案】B

【解析】该远期合约的理论价格可计算为：资金占用75万港元，相应的利息为750000×（6%×3÷12）＝11250（港元）；一个月后收到现金红利5000港元，考虑剩余两个月的利息为5000×（6%÷12×2）＝50（港元），利息和红利共计5050港元；则该远期合约的净持有成本＝11250－5050＝6200（港元），则该远期合约的理论价格应为750000+6200＝756200（港元），756200/50＝15124点。正确的选项选B，ACD选项错误。

32.单选题

期货合约的交割月份由（

）规定，期货交易者可自由选择交易不同交割月份的期货合约。

问题1选项

A.期货交易所

B.交割仓库

C.中国证监会

D.国务院期货监督管理机构

【答案】A

【解析】期货合约，是指由期货交易所统一制定的、规定在将来某特定的时间和地点交割—定数量和质量标的物的标准化合约。期货合约的交割月份由期货交易所规定。正确答案选A，BCD不符合题意。

33.单选题

某机构投资者拥有的股票组合中，金融类股、地产类股、信息类股和医药类股分别占比36%、24%、18%和22%，β系数分别为0.8、1.6、2.1和2.5。其投资组合的β系数为

（）。

问题1选项

A.1.3

B.1.6

C.1.8

D.2.2

【答案】B

【解析】β=0.8×36%+1.6×24%+2.1×18%+2.5×22%=1.6。

34.判断题

票面利率、剩余期限、付息频率均相同，到期收益率不同的债券，到期收益率较低的债券，修正久期较大。

问题1选项

A.对

B.错

【答案】A

【解析】这个题的说法是正确的，票面利率、剩余期限、付息频率均相同，到期收益率不同的债券，到期收益率较低的债券，修正久期较大。

35.不定项选择题

甲是某期货公司的客户，某日结算时，甲持仓的期货品种，期货交易所规定的保证金比例是5%，期货公司对甲收取的保证金比例是7%。按照有关公司法解释的规定，下列情形构成透支交易的是（

）。

问题1选项

A.甲保证金水平为6%，期货公司允许甲开仓交易

B.甲保证金水平为6%，期货公司允许甲继续持仓

C.甲保证金水平为4%，期货公司允许甲开仓交易

D.甲保证金水平为4%，期货公司允许甲继续持仓

【答案】C;D

【解析】本题考查构成透支交易的情形。《最高人民法院关于审理期货纠纷案件若干问题的规定》第三十一条规定，期货公司在客户没有保证金或渚保证金不足的情况下，允许客户开仓交易或者继续持仓，应当认定为透支交易。审查期货公司或者客户是否透支交易，应当以期货交易所规定的保证金比例为标准。AB选项错误，甲保证金水平为6%时，未低于期货交易所规定的保证金比例，所以期货公司允许客户开仓交易或者继续持仓不构成透支交易。CD选项正确，甲保证金水平为4%时，低于期货交易所规定的保证金比例，所以期货公司允许客户开仓交易或者继续持仓构成透支交易。故本题选CD选项。

36.判断题

股指期货期权是以股票指数期货为标的的期权。

问题1选项

A.对

B.错

【答案】A

【解析】这个题的说法是正确的，股指期货期权是以股指期货为标的资产的期权。

37.多选题

关于股指期货套期保值的说法，正确的有（  ）。

问题1选项

A.套期保值效果与套期保值比率有关

B.保值资产可以是股票组合或单只股票

C.一般可以完全消除市场价格波动的风险

D.一般是交叉套期保值

【答案】A;B;D

【解析】现实中往往不能实现这种完美的套期保值。比如，我们有时要为某项现货交易进行套期保值，市场上却不存在以该资产为标的的期货合约，这时，我们只能选择标的资产与这种资产高度相关的期货作为保值工具，这种套期保值称为交叉套期保值。我们把用于套期保值的期货合约头寸与被套期保值的资产头寸的比例称为套期保值比率。而能够最有效、最大限度地消除被保值对象价格变动风险的套期保值比率称为最优套期保值比率。用股指期货进行的套期保值多数是交叉套期保值。因为投资者只有买卖指数基金或严格按照指数的构成买卖一揽子股票，才能做到与股指期货的完全对应。正确的答案选ABD，C选项表述错误。

38.判断题

期权到期时，如果标的资产价格低于损益平衡点，看跌期权多头盈利（不计交易费用）。

问题1选项

A.对

B.错

【答案】A

【解析】题干描述正确，如果标的资产价格低于损益平衡点，那么看跌期权的买方会行权，看跌期权的多头盈利。

39.多选题

临近到期日，（）的Gamma逐渐趋于零。

问题1选项

A.虚值期权

B.实值期权

C.平值期权

D.深度虚值期权

【答案】A;B;D

【解析】随着剩余时间的缩短，虚值期权和实值期权的Gamma都逐渐地缩小并趋近于零，意味着这两类期权的Delta逐渐趋于稳定；而平值期权的Gamma越来越大，并且在临近到期日时急剧上升，意味着在临近到期日时，平值期权的Delta将会发生急剧变化，导致期权对冲的困难程度加大。

40.不定项选择题

某投资者开仓买入10手3月份的沪深300指数期货合约，卖出10手4月份的沪深300指数期货合约，其建仓价分别为2800点和2850点，上一交易日结算价分别为2810点和2830点，上一交易日该投资者没有持仓。如果该投资者当日全部平仓，平仓价分别为2830点和2870点，则其平仓盈亏（逐日盯市）为（）元。（不计交易手续费等费用）

问题1选项

A.盈利10000

B.盈利90000

C.亏损90000

D.盈利30000

【答案】D

【解析】平仓盈亏（逐日盯市）=平当日仓盈亏+平历史仓盈亏；其中，平当日仓盈亏=∑[（卖出成交价-买入成交价）×合约乘数×平仓手数]；平历史仓盈亏=∑[（卖出成交价-上日结算价）×合约乘数×平仓手数]+∑[（上日结算价-买入成交价）×合约乘数×平仓手数]。根据上述公式计算得到：平当日仓盈亏=（2850-2870）×300×10+（2830-2800）×300×10=30000（元）；上一交易日该投资者没有持仓，平历史仓盈亏为0。所以，平仓盈亏（逐日盯市）为30000元。故正确答案选D。

41.多选题

结构化产品嵌入了（）就具有了路径依赖特征。

问题1选项

A.欧式看跌期权空头

B.亚式看涨期权多头

C.回溯看涨期权多头

D.两值看涨期权空头

【答案】B;C

【解析】路径依赖期权是指期权的最终收益不仅仅依赖于到期日或者行权日标的的价格，同时也依赖于之前的价格（历史价格）。A和D选项的最终收益只依赖于到期日或行权日的标的价格，不是路径依赖期权。B选项，某些亚式期权的行权价是标的资产过去一段时间的价格的平均值，即依赖于历史价格。D选项，回溯期权同样依赖于历史价格是否达到某个值或区间。所以B和D都属于路径依赖期权。

42.单选题

某日本投资者持有一笔人民币资产组合，需要对冲汇率风险。假设市场上没有人民币兑日元的远期合约，该投资者选择3个月期人民币兑美元的远期合约与3个月期美元兑日元远期合约来避险。则该投资者应该（）。

问题1选项

A.买入人民币兑美元远期合约，买入美元兑日元远期合约

B.买入人民币兑美元远期合约，卖出美元兑日元远期合约

C.卖出人民币兑美元远期合约，买入美元兑日元远期合约

D.卖出人民币兑美元远期合约，卖出美元兑日元远期合约

【答案】D

【解析】该日本投资者计算盈亏的本位币是日元，当前持有人民币多头头寸，因此需要持有日元的远期合约空头头寸来对冲风险。市场上没有人民币兑日元的远期合约，因此需要两组货币对的远期合约用来复制出人民币兑日元的远期合约。卖出美元兑日元远期合约+卖出人民币兑美元远期合约=卖出人民币买入日元远期合约。正确答案选D，ABC选项错误。

43.不定项选择题

3月份某贸易商以5500元/吨的价格从国外进口一批白糖，同时以5700元/吨的价格卖出7月份白糖期货合约进行套期保值，至5月中旬，该贸易商与食品厂协商以7月份白糖期货价格为基准价，以低于期货价格100元/吨的价格交易白糖、6月10日食品厂实施点价，以5450元/吨的期货价格作为基准价，进行实物交收，同时该贸易商立即按该期货价格将合约对冲平仓，此时白糖现货价格为5300元/吨，关于该贸易商的套期保值操作，描述正确的是（）。（不计算手续费等费用）

问题1选项

A.与食品厂实物交收的价格为5700元/吨

B.套期保值结束时基差为150元/吨

C.基差走强50元/吨，期货市场亏损200元/吨

D.通过套期保值，白糖的售价相当于5600元/吨

【答案】D

【解析】与食品厂实物交收的价格为5450-100=5350元/吨。A错误

套期保值结束时基差为-100元/吨。（5350-5450=-100元/吨）B错误

建仓时基差=5500-5700=-200元/吨，基差走强100元/吨；期货市场盈利5700-5450=250元/吨。C错误

通过套期保值，白糖的售价相当于5350+250=5600元/吨。故本题答案选D。

44.单选题

某日，我国某月份铜期货合约的结算价为59970元/吨，收盘价为59980元/吨，若每日价格最大波动限制为±4%，铜的最小变动价为10元/吨，同一交割日（  ）元/吨为无效报价。

问题1选项

A.62380

B.58780

C.61160

D.58790

【答案】A

【解析】有效报价应介于59970×（1－4%）＝57571.2（元/吨）和59970×（1+4%）＝62368.8（元/吨）之间，只有A选项不在区间内，所以正确的答案选A。BCD不符合题意。

45.判断题

在利率互换中，互换合约的价值恒为零。

问题1选项

A.对

B.错

【答案】B

【解析】利率互换合约可以看作面值等额的固定利率债券和浮动利率债券之间的交换，签订之初，固定利率债券和浮动利率债券的价值相等，互换合约的价值为零。但是随着