央视传媒公司投资价值分析

中视传媒公司（600088）投资价值分析报告2引言研究目的与意义研究目的通过对中视传媒上市公司所在的行业、公司的基本情况、财务状况、公司内在价值的分析，以求能够是使现实和潜在的投资者从不同角度来看待企业所处的阶段和经营状况，并通过对公司各项数据进行分析和解读，使投资者能够对中视传媒的经营效果和效率有更好的定位，从而给投资者在选择上作出相应的参考和指引，降低投资者可能面对的投资风险和或有的投资损失。3研究意义通过对中视传媒各方面的分析与评价，使得投资者更加清晰的了解中视传媒上市公司的行业状况、公司情况、财务状况和能力、内在价值，为投资者在选择时提供一定的参考价值。本文在选择投资分析时，对中视传媒近年来所披露的财务报表比率进行了细致的分析，同时还对未来走势进行了分析，并对公司的内在价值提出数字计算，为今后对上市公司的投资可行性提供参考。4研究思路与框架研究思路本文主要针对中视传媒的投资价值进行分析，从我国传媒行业的基本状况引入，分析了目前我国传媒行业在世界国际上的地位以及目前的供求关系，紧接着阐述了中国传媒的重要成员中视传媒股份的基本情况和财务指标、财务报表及公司的内在价值进行了分析，并针对企业存在的风险对投资者进行了相关的建议，以供投资者更加全面的认识中视传媒的经营状况和经营风险，降低投资者的投资风险和可能面临的损失。5研究框架第一部分：对整个传媒行业进行分析和了解，明晰我国传媒行业在国际的地位和目前的发展所呈现的特点；第二部分：对中视传媒股份的基本情况分析，随后对其业务范围、股权结构进行了解；第三部分：对中视传媒所处的行业地位分析第四部分：对中视传媒公司的财务状况，各项财务指标以及营运能力、偿债能力，盈利能力等具体数据的分析；第五部分：分析中视传媒的内在价值第六部分：对本文的结论以及投资建议与风险提示

62公司的基本情况2.1公司简介中视传媒生股份注册于上海浦东，1977年在上海证券交易所挂牌上市（证券代码600088），在北京、江苏无锡、广东海南、浙江杭州四地设有分支机构。作为中央电视台控股的传媒类A股上市公司，公司坚持与时俱进、开拓创新，“影视、旅游、广告”三大主业齐头并进。7截止2011年年末，公司累计独资或合拍180余部影视剧、100余部纪录片、栏目，共约4500多集、6000多小时可发行节目及素材储备。其中，电视剧《誓言无声》、《雪域情》、《名校》，电影《梅里雪山》、《美丽的大脚》、《5颗子弹》，电视电影《我们》、《生死劫》，纪录片《美丽中国》、《大国崛起》、《敦煌》、《抗战》、《楠溪江》等20余部作品获得五个一工程奖、华表奖、飞天奖、金鸡奖、金鹰奖、金星奖、金熊猫、艾美奖（美国）、金片盘奖（美国）、金雀奖（印度）等30多个国内外奖项。2011年，公司出品的电视剧《中国地》荣获“2011华鼎奖十佳电视剧奖”、“中国电视剧产业二十年百部优秀作品奖”，大型高清纪录片《美丽中国》荣获四川电视节“金熊猫”奖自然及环境类纪录片大奖。8公司拥有雄厚的技术力量、全套先进的影视制作设备和专业的制作团队，全面支持影视制作全流程业务。公司是国内最早进入高清晰度电视制作领域的企业，成功配合中央电视台完成频道改版制作任务，并为中央电视台重大题材和报道任务提供设备支持和技术服务，全力保障播出安全。公司在江苏无锡、广东南海拥有3000多亩影视拍摄基地，景观纵跨中国魏晋、唐宋、明清、民国等历史年代，集古今精华，年接待摄制组近50个、游客250余万人。其中，无锡影视基地是国内建成最早的影视拍摄基地和文化旅游胜地，也是首家获评5A级旅游景区的影视文化旅游景区、首批国家影视指定拍摄基地和首批全国低碳旅游实验区。公司独家代理经营中央电视台CCTV-10科教频道全频道广告资源，以独特的企业文化和创新服务理念，为国内外众多知名企业提供服务，先后获得“中央电视台优秀广告代理公司”、“中国最具影响力本土广告公司100强称号”、“中央电视台年度广告承包公司特别贡献奖”等荣誉称号。92.2公司业务影视业务综艺栏目《欢乐中国行》影视业务是公司三大主营业务之一，主要经营项目有：影视节目投资：电影、电视连续剧、电视纪录片、电视专题片投资、拍摄、制作；影视节目版权经营：各类节目版权的销售、版权代理；综艺栏目：央视大型综艺栏目《欢乐中国行》的节目制作、运营、栏目招商；影视技术服务：提供全套的前后期高标清影视设备，拥有完整的高清节目生产线和达·芬奇调色设备、数字节目资源库等先进的设备。频道包装宣传：多年承制CCTV-8和高清影视频道整体频道包装宣传等业务；影视协拍：无锡、南海两大影视基地，为国内外影视剧组提供丰富的场景和优质的技术、后勤服务；10广告业务中视传媒股份CCTV节目《百家讲坛》广告业务是中视传媒三大主营业务之一，现阶段代理资源如下：CCTV-10全频道广告；CCTV-1黄金剧场电视剧片尾标版；CCTV-8黄金强档电视剧片尾标版。2003年，上海中视国际广告独立承包CCTV-1/CCTV-8电视剧片尾标版广告经营，在常规电视剧贴片、中插、集间广告形式之外，推出新的广告形式，最大限度满足不同发展阶段不同企业的广告需求，吸引了中国移动、步步高、海尔、五粮液等不同行业的领先品牌。2005年7月，上海中视国际广告开始全权经营CCTV-10科教频道广告。2005年12月科教频道改版后，全频道栏目设置更合理、节目内容不断创新、频道收视率增长同时，在观众心目中的满意度也稳步提升，打造出了一批精品科教栏目，如《百家讲坛》、《探索发现》、《讲述》、《走近科学》等。上海中视国际广告将科教频道广告价值做到最大化，2006年7月1日，全频道广告价格提升20%；12月1日，价格再次上涨25%，涨价后经过谨密的市场调研，定制出一批高品质的广告产品，吸引了包括宝马7系列、中石油、中石化、中国移动、五粮液、索爱、三星、LG、三菱、雀巢在内的国际国内大品牌。作为面向中国高知白领的专业化频道、品牌化频道，已经成为国内外知名企业实施影响力营销的优选平台。11旅游业务无锡影视基地：三国城无锡影视基地：唐城旅游业务是公司三大主营业务之一，经营的旅游景点有：无锡影视基地：三国城、水浒城、唐城南海影视基地：太平天国城

1987年，中国首个影视文化主题公园在无锡诞生。在中央电视台“以戏带建”方针指导下，伴随着《唐明皇》、《三国演义》、《水浒传》、《大宅门》、《笑傲江湖》、《太平天国》等影视巨作的诞生，先后建成了唐城、三国城、水浒城、南海太平天国城，并开展特色影视文化旅游服务。位于秀丽山水之间的两大影视基地，营建有不同时期、气势宏伟的建筑群，游客置身其中，不仅可以领略中国历代古典建筑的不同风格，还能观赏到景区艺术团的精彩演出，有马战、水战、歌舞、杂技、戏曲等，更有可能在不经意间，碰上正在拍摄的影视剧组，与国内外明星不期而遇……公司始终坚持“服务以人为本，创造顾客满意”的经营理念，不断完善景区软件设施，提升景区服务品质，为游客创造舒适的休闲、娱乐环境。两基地先后通过ISO9000质量体系、ISO14000环境体系认证，唐城景区建成国家首批3A级景区，三国水浒景区建成国家首批5A级景区。122.3公司经营分析131415经营评述162.4股本结构171819202122232425262728294.1偿债能力分析3031324.2营运能力分析3334354.3盈利能力分析3637384.4发展能力分析39405公司内在价值评估市盈率是股价和每股收益的比值，市盈率低的股票相对价值较高

41市盈率=每股价格/每股收益从市盈率的计算公式可以看出,所有能够影响股价和每股收益的因素都将会影响市盈率水平的高低。因此,该指标具有极大的综合性。42市盈率市盈率是分析股票市价高与低的重要指标,也是一个风险指标,它反映了某种股票在某一时期的收益率。市盈率综合了投资的成本与收益两个方面,不仅可以反映股票的投资收益,而且可以显示投资价值,所以它全面地反映股市发展的全貌,在分析上具有重要价值不同行业的股票市盈率还是存在很大差异的,因此在比较和判断一支股票市盈率高低的时候,应该将其与所处的行业作为一个重要因素考虑,行业生命周期会对行业内各公司的股票产生不同程度的影响,每个行业的发展都要经历初创期、成长期、稳定期和衰退期这样一个生命周期。43中视传媒市盈率44若是价格上升使市盈率上升，意味着较高的投资价值。但是市盈率陡然上升则是由于盈利能力恶化每股收益骤降引起的,则这种高市盈率预示着极高的投资风险。2007年9月30日以前央视传媒一度属于亏损股，但是在9月30日~12月31日这一期间，央视传媒市盈率由0直线上升至，说明在12月31日前后该股票具有极高的投资风险。452007年是中视传媒股份改制上市的第十个年头，也是公司完成股权分置改革、进入全流通时代的元年。在实际控股者中央电视台的大力支持下，公司严格履行股改承诺事项，广告、高清、设备租赁等业务合同续签五年，为公司可持续发展奠定了坚实的基础。面对2007年的市场环境，公司采取有效措施优化业务结构，拓宽业务渠道，坚持科学决策、稳健经营的方针，使影视、广告、旅三大主业相互渗透、良性发展；通过扩大增量收益，消化大幅上升的主营业务成本，克服以前年度影视剧历史存货等不利因素，努力化解经营风险，超额完成了年度经营目标。462007年，公司实现营业收入万元，达到历史最高点，比2006年同期增长％；实现净利润万元，比上年同期增长％，扣除非经常性损益的净利润同期增长％；每股收益元，同比增长％。公司总市值在2007年最后一个交易日（12月28日）较年初（2007年1月4日）增长139％，较1997年6月16日上市第一天市值增长520％47使用市盈率指标时应注意以下问题:首先,该指标不能用于不同行业公司的比较。成长性好的新兴行业的市盈率普遍较高,而传统行业的市盈率普遍较低,这并不能说明后者的股票没有投资价值；其次,在每股收益很小或亏损时,由于市价不至于降为零,公司的市盈率会很高,如此情形下的高市盈率不能说明任何问题。最后,市盈率的高低受市价的影响,而影响市价变动的因素很多,包括投机炒作等,因此观察市盈率的长期趋势很重要。由于一般的期望报酬率为5%-20%,所以通常认为正常的市盈率为5-20倍。48中视传媒股份的投资价值评估

2011年作为“十二五”的开局之年，政府已经明确要推动文化产业成为国民经济支柱性产业，文化产业被提升到前所未有的战略高度，不论从经济发展趋势，还是政策支持力度，都预示着文化及旅游产业将进入历史上最好的时期，这使中视传媒的发展面临前所未有的机遇和挑战。在影视制作方面，国内影视产业的市场规模不断扩大，市场的竞争程度也在日益增加。但影视精品仍是行业的稀缺者，影视剧行业竞争将以优秀剧本和制播携手为主题的剧本战略为主流。49在广告宣传方面，未来几年中国广告市场继续保持高速增长，同比增速超过GDP，高达到15%。经济的持续增长促使国内整体消费力进一步释放，广告业务将继续成为利润增长的主要力量。基于以上分析，综合宏观经营环境和历史经营状况，再结合中视传媒在国内文化产业的地位及“十二五”相关政策的扶持，将使公司的主营业务继续保持绝对市场份额，在经营上体现出的规模效应将更加显现，从而将带动经营业绩进一步增长。506投资建议与风险提示

516.1股价走势分析

360截图均线出现空头排列，并且现行价在平均价之下，意味着供过于求，卖方压力较重，行情看淡。此时，5日线向下角度陡峭，杀跌力度极强，调整或下跌行情已经展开在22日左右；10日线下跌角度陡峭，说明此股价中期上涨力度弱；（什么信号？）52此股票之所以暴跌逾大股东有直接联系，上市15年不兑现上市承诺和股权承诺，让投资者失去持有信心，管理层出现严重的问题。依目前状况看来，主力