成本会计研究 成本控制与预警监测系统2概要课件

第五篇成本控制与预警监测系统1、引言2、财务风险预警控制的流程与技术方法3、财务风险的四个阶段与预警控制模式4、行业外部环境风险预警控制---先导警兆指标5、企业内部流程风险预警控制---同步警兆指标6、企业利益相关者风险预警控制----滞后警兆指标第五篇成本控制与预警监测系统1、引言11.引言成本控制沿革1.引言成本控制沿革2（1）风险概述财务风险预警主要是以财务会计信息资料为基础，以计算、统计、分析、监控等方法为手段，设置预警指标，观察这些指标的变化，对企业可能或者将要面临的财务风险进行实时监控和预测警示。（1）风险概述3出现财务危机的风险资金链断裂风险（资金紧张风险）异常波动风险（不正常发展风险）经营亏损风险（收支不相协调风险）还债风险（流动性风险）破产风险（资金、信誉、意外事故）出现财务危机的风险4资金链断裂风险经营资金需求不能满足银行不信任拖欠应付款工程后续资金不足收购兼并失败资金链断裂风险经营资金需求不能满足5（2）财务风险预警的信息《企业财务通则》第六十三条：“

企业应当建立财务预警机制，自行确定财务危机警戒标准，重点监测经营性净现金流量与到期债务、企业资产与负债的适配性，及时沟通企业有关财务危机预警的信息，提出解决财务危机的措施和方案。”（2）财务风险预警的信息《企业财务通则》第六十三条：“企业6

现金短少纸上富贵

上市公司存在的一个相当普遍的问题是，经营业绩上去了，但现金流量却捉襟见肘甚至入不敷出。有的企业净利润虽然很高，经营现金流量却为负值，说明企业虚盈实亏，其净利润实际上是一种潜伏财务隐患的纸上富贵。在我国上市公司中，这种纸上富贵的情况大量存在。从2000年报的每股收益来看，1000多家上市公司中仅有一半左右的公司每股现金流占每股收益的50％以上，而约有30％的公司占每股收益的比例在20％以下，有20％左右的公司每股现金流为负值。

现金短少纸上富贵

上市公司存在的一个相当普遍的问题7

会计手段偏激超前

有的上市公司配合庄家的炒作进行利润包装，少计费用和损失，不恰当地提前确认或制造收入和收益；利用销售调整增加本期利润。为了突击达到一定的利润总额，有的公司在报告日前做一笔假销售，再于报告日后退货，从而虚增本期利润；将费用挂在“待摊费用”科目，采用推迟费用入帐时间的办法降低本期费用。凡此种种，不一而足。

会计手段偏激超前

有的上市公司配合庄家的炒作进行8债务重组数字游戏新企业会计准则发布前，一些ST、PT类公司利用债务处理增加当年利润，从而达到扭亏或其它目的。债务重组数字游戏

债务重组数字游戏新企业会计准则发布前，一些ST、PT类公司利9利润资产泡沫成堆某些ST和PT公司，不仅利润是虚假的，甚至资产也是虚假的，虽然负债累累，财务报表却相当好看。

利润资产泡沫成堆某些ST和PT公司，不仅利润是虚假的，甚至资10关联交易虚假绩优据对1018家公司的统计，发生各类关联交易行为的有949家，占总数的93.2％。其中有214家在资本经营活动中发生关联交易，占22.7％。产品经营活动中发生关联交易的公司更是多达937家，占98.7％。上市公司大量进行关联交易，导致费用虚减，收入虚增，财务隐患突现。

关联交易虚假绩优据对1018家公司的统计，发生各类关联交易行11委托投资事与愿违

2000年报披露的有关信息显示，上市公司将募集资金大笔委托理财有愈演愈烈的趋势，大量由募股、再融资获得的资金，通过直接或间接的方式回流到一级和二级市场去追逐利润，由于相当多的资金有时间周期的限制，投机炒作便成为主要的运作方式，成为所谓的“热钱”。这种现象带来的财务隐患令人担忧，如中视股份3500万元委托资金就面临难于收回的风险。

委托投资事与愿违

2000年报披露的有关信息显示，上市公司将12低收益高分配带来高风险

有的大股东为了自身利益，根本不考虑上市公司的发展，以竭泽而渔的方式，把少得可怜的利润分光吃光。大股东把上市公司的现金全都掏空了，留给上市公司的是实实在在的财务隐患。

低收益高分配带来高风险

有的大股东为了自身利益，根本不考虑上13盲目担保引火烧身近年来，上市公司经济担保遍地开花，问题百出，导致涉讼频繁，官司不断，成为上市公司财务隐患具有广泛性的一个重要根源。年报表明，涉及对外担保的上市公司约占其总数的25％－35％，即有300多家上市公司涉及对外担保。

盲目担保引火烧身近年来，上市公司经济担保遍地开花，问题百出，14控股股东沦为蛀虫

大股东成为隐藏在上市公司肚子里的蛀虫，通过自我交易一点一点把上市公司的资金掏空，也是导致上市公司出现财务隐患的最重要的原因之一。据对1073家上市公司的分析，有332家公司的关联企业特别是大股东存在侵害上市公司权益的现象，占30.94控股股东沦为蛀虫

大股东成为隐藏在上市公司肚子里的蛀虫，通过15三角债严重易酿债务危机企业之间对法律的了解及执行观念不强，常常不能严格履行合同，导致企业之间互相欠债，这种严重的三角债问题，不断造成企业的坏账，使原来信用不高的商业信用更显低劣，甚至影响到银行的信用。因此，三角债的危害性远远大于一般的高负债率，是即将触发财务危机的征兆之一三角债严重易酿债务危机企业之间对法律的了解及执行观念不强，常16账目长期纠缠不清或处于混乱状况

（１）银行存款对账单与银行存款日记账长期不一致，没有定期作银行存款调节表；（２）往来账与实际发生的债权债务不相符，该收回的不能及时收回，该转入收入的也长期挂账不作收入，有的甚至通过往来账来搞其他公司的业务；（３）会计报表反映出的只是企业管理者们的目标数，其真实性可疑。账目长期纠缠不清或处于混乱状况（１）银行存款对账单与银行17内部缺乏监督机制以权代法，随意地动用、处置企业的资金，重大的投资项目不通过招标等竞争机制，也不通过正常程序报批实核，对于有风险的长期投资不作出任何可行性分析和考察，内部亦缺乏监督制约的机制，又违反法定的程序，结果造成了巨额资金有去无回内部缺乏监督机制以权代法，随意地动用、处置企业的资金，重大的18追逐短期利益,导致债台高筑有的企业管理者在企业经营上毫无办法，却精于在财务上巧立名目。如有的企业主要业务收入连年下滑，却通过股票等投机行为，使其他业务收入大幅度增长。当国家行业政策一旦规范或是股票市场出现震荡的时候，企业的经营就举步维艰，其中大部分的最终结果必然是收入滑坡追逐短期利益,导致债台高筑有的企业管理者在企业经营上毫无19管理者损害企业利益企业负债者大不了以一句“决策失误”、“大环境造成”作借口，不愿为承担损害公司利益而负任何责任。除了上述之外，企业财务危机的征兆还有很多，比如销售额持续下降，缺少运作资金，人才频频跳槽等等，这些现象都是值得企业管理者注意的。信息来源：《香港经济日报》管理者损害企业利益企业负债者大不了以一句“决策失误”、“大环202、财务风险预警控制的流程与技术方法（1）风险管理一般流程《中央企业全面风险管理指引》

第十八条企业应对收集的风险管理初始信息和企业各项业务管理及其重要业务流程进行风险评估。风险评估包括风险辨识、风险分析、风险评价三个步骤。风险管理一般流程：风险辨识---风险分析---风险评价2、财务风险预警控制的流程与技术方法（1）风险管理一般流程21

（2）财务风险预警要素。

警源——警兆——警素——警度——警限

（3）财务风险预警流程①分析财务风险警素，寻找财务风险警源；②辨识财务风险警兆，明确财务风险指标；③识别财务风险模型，计量财务风险警限——预警临界点；④计算财务风险警度，寻找风险应对策略

（2）财务风险预警要素。22(4)财务风险预警控制的技术方法A计分法风险坐标图法：风险坐标图是把风险发生可能性的高低、风险发生后对目标的影响程度，作为两个维度绘制在同一个平面上（即绘制成直角坐标系）。蒙特卡罗法（蒙特卡罗方法计算量很大，通常借助计算机完成。）预警模型法(4)财务风险预警控制的技术方法A计分法23预警模型法的四大类型Z-Score模型

日本开发银行Z值预测模型台湾Z值预测模型

Edmister小企业模型

预警模型法的四大类型Z-Score模型24Z-Score模型Z=6.56x1+3.26x2+6.72x3+1.05x4其中：x1=营运资本/总资产x2=留存收益/总资产x3=息税前收益/总资产x4=股东权益总额/负债总额Z-Score模型Z=6.56x1+3.26x2+6.72x25Z-Score模型评价标准如果Z值大于2.6，则表明企业财务状况良好；当Z值小于1.1时，企业则很可能发生财务危机或破产；当1.1<Z<2.675则为“灰色区域”，企业财务状况极不稳定，难以简单得出是否破产的结论。Z-Score模型评价标准如果Z值大于2.6，则表明企业财务26改进Z-Score

可用于偿还流动负债的资金＝期初流动资产×（1＋增值率）周转次数Z=0.717x1+0.847x2+3.107x3+0.420x4+0.999x5其中：x1=营运资本/总资产x2=留存收益/总资产x3=息税前收益/总资产x4=股东权益/总负债x5=销售收入/总资产改进Z-Score

可用于偿还流动负债的资金27日本开发银行Z值预测模型Z=2.1x1+1.6x2-1.7x3-x4+2.3x5+2.5x6x1=销售额增长率x2=总资产增长率x3=盈利分配率x4=资产负债率x5=流动比率x6=粗附加值生产率（折旧额、人工成本、利息与利税之和与销售额的比值）日本开发银行Z值预测模型Z=2.1x1+1.6x2-1.7x28日本开发银行Z值评价标准Z值越大，企业财务风险越小，企业越“优秀”，反之亦然。当Z值大于10时，企业财务状况良好；当Z值小于0时，则表明企业存在严重的财务危机；当Z值处于0—10之间时，称为“灰色区域地带”日本开发银行Z值评价标准Z值越大，企业财务风险越小，企业越“29台湾Z值预测模型

Z=0.35x1+0.67x2-0.57x3+0.29x4+0.55x5式中：x1=速动资产/流动负债x2=营运资产/资产总额x3=固定资产/资产净值x4=应收账款/销售净额x5=现金流入量/现金流出量台湾Z值预测模型Z=0.35x1+0.67x2-0.57x30台湾Z值预测模型的评价标准该模型的临界值为11.5，当Z值高于11.5时，企业财务状况正常；当Z值低于11.5时，企业很可能在未来的一年发生财务危机，乃至破产。台湾Z值预测模型的评价标准该模型的临界值为11.5，当Z值高31Edmister小企业模型Z=0.951-0.423x1-0.293x2-0.482x3+0.277x4-0.452x5-0.352x6-0.924x7

Edmister小企业模型Z=0.951-0.423x1-032Edmister小企业模型的取值x1=(税前净利+折旧)/流动负债，当x1<0.05时，x1取值为1；当x1≥0.05时，x1取值0。x2=所有者权益/销售收入，当x2<0.07时，x2取值为1；当x2≥0.07时，x2取值0。x3=(净营运资金/销售收入)/行业平均值，当x3<-0.02时，x3取值为1；当x2≥-0.02时，x3取值0。x4=流动负债/所有者权益，当x4<0.48时，x4取值为1；当x4≥0.48时，x4取值0。x5=（存货/销售收入）/行业平均值，若根据连续三年的数据判断x5有上升的趋势时，x5取值为1；反之，取0。x6=速动比率/行业平均速动比率趋向值，若该比率有下降趋势并且小于0.342，x6取值为1；否则，取0。x7=速动比率/行业平均速动比率，若该比率根据连续三年的数据判断有下降趋势，x7取值为1；否则，取0。Edmister小企业模型的取值x1=(税前净利+折旧)/流33Edmister小企业模型的取值如果Z≤1.2，企业财务风险很高，如不采取措施企业很可能破产；如果Z≥2.9，表明企业财务状况很好，相应地企业破产概率很低；当1.2<Z<2.9时，被称为“灰色区域”，在该区间时，很难判定企业财务状况Edmister小企业模型的取值如果Z≤1.2，企业财务风险343、财务风险的四个阶段与预警控制模式

3.1财务风险预警的四个阶段及其警兆表现四个阶段：潜伏期发展期恶化期发作期（1）财务风险预警潜伏期及其警兆表现盲目进行扩张销售额下降销售额上升，但利润下降外部环境发生重大变化企业流动性差经营信誉持续降低经营秩序混乱管理出现乱象3、财务风险的四个阶段与预警控制模式

35（2）财务风险预警发展期及其警兆表现自有资本不足过分依赖外部资金，利息负担过重财务预警失灵拖延偿付利润下降或亏损加剧领导独断专行（2）财务风险预警发展期及其警兆表现自有资本不足36（3）财务风险预警恶化期、发作期及其警兆表现恶化期经营者无心关注业务，专心于财务周转账款拖欠，资金周转困难债务到期违约不支付财务危机实现期负债超过资产，丧失偿付能力宣布倒闭清盘经营者外逃（3）财务风险预警恶化期、发作期及其警兆表现恶化期373.2财务风险预警控制模式财务外部环境风险预警控制---先导警兆指标财务内部流程风险预警控制---同步警兆指标财务利益相关者风险预警控制----滞后警兆指标3.2财务风险预警控制模式38目标层准则层指标层财务外部环境风险预警控制-----先导警兆指标（天时）财务内部流程风险预警控制----同步警兆指标（地利）财务利益相关者风险预警控制----滞后警兆指标（人和）财务风险三维控制与预警模式财务定性分析警兆显示财务定量分析警兆显示财务定性分析警兆显示财务定量分析警兆显示财务定性分析警兆显示财务定量分析警兆显示目标层准则层指标层财务外部环境风险预警控制财务内部流程风险预39

“财务外部环境风险预警控制---先导警兆指标”

的主要表现形式行业/产业风险－由于行业有关要素或者产业结构变化，使企业丧失在行业中的优势地位市场风险－由于市场的价格波动给企业的资产造成损失利率风险－利率波动可能会增加企业的借款费用和减少产出原料、能源、劳动力价格波动风险--原料、能源、劳动力价格波动可能企业陷入财务危机

“财务外部环境风险预警控制---先导警兆指标”

的主要表现40

“财务内部流程风险预警控制---同步警兆指标”的主要表现形式客户满意 － 由于对客户服务不够重视造成营业额下降人力资源 － 岗位人员资格和能力不够产品开发 － 新产品无法被市场接受效率－ 企业效率低下令成本高居能力－ 企业生产能力过剩或者不足

“财务内部流程风险预警控制---同步警兆指标”的主要表现41表现差异－ 企业的运作水平与国际先进水准之间还存在巨大的差距时间拖延－ 业务流程耗时过多.存货遗失－ 由于管理不当，存货的遗失给企业业绩造成巨大的损 失符合 － 由于员工的失误，造成产品不能符合市场的需要，无 法完成企业的预期目标表现差异－ 企业的运作水平与国际先进水准之间还存在巨大的差42领导力－ 业务流程的负责人没有领导力职权－ 员工或者不能尽职或者做本不应由其完成的工作限制－ 管理层超越职权限制，滥用权利表现激励－ 由于表现评估制度不合理致使员工对工作缺乏兴趣沟通－ 公司内部上下以及横向沟通不够造成内部合作不够紧密领导力－ 业务流程的负责人没有领导力43

“财务利益相关者风险预警控制----滞后警兆指标”的主要表现形式

外部财务利益相关者税收－ 由于企业没能按时按期依法纳税，遭到税务机关的罚款供应链---客户管理---内部财务利益相关者管理者----职工福利－ 福利基金的不足造成员工缺乏工作积极性

“财务利益相关者风险预警控制----滞后444、行业外部环境风险预警控制---先导警兆指标（1）识别环境风险的定性分析方法-------A记分表《中央企业全面风险管理指引》

第十二条在战略风险方面，企业应广泛收集国内外企业战略风险失控导致企业蒙受损失的案例，并至少收集与本企业相关的以下重要信息：

(一)国内外宏观经济政策以及经济运行情况、本行业状况、国家产业政策；

(二)科技进步、技术创新的有关内容；

(三)市场对本企业产品或服务的需求；

(四)与企业战略合作伙伴的关系，未来寻求战略合作伙伴的可能性；

(五)本企业主要客户、供应商及竞争对手的有关情况；

(六)与主要竞争对手相比，本企业实力与差距；

(七)本企业发展战略和规划、投融资计划、年度经营目标、经营战略，以及编制这些战略、规划、计划、目标的有关依据；

(八)本企业对外投融资流程中曾发生或易发生错误的业务流程或环节。4、行业外部环境风险预警控制---先导警兆指标（1）识别环45（2）

识别环境风险的定量分析方法--财务风险三维预警指数财务环境风险预警指数财务资源配置风险预警指数财务利益相关者风险预警指数20%定性→A记分法80%定量→20%定性→A记分法80%定量→20%定性→A记分法80%定量→（2）识别环境风险的定量分析方法--财务风险三维预警指数财46（3）.财务风险三维预警指数的警度设置及彩色图

警度设置：对于预警指数：（1）0＜预警指数＜30%→绿色（3）30%＜预警指数＜60%→浅蓝色（4）60%＜预警指数＜80%→深蓝色（5）预警指数＞80%→烟灰色（3）.财务风险三维预警指数的警度设置及彩色图警度设置：47对于预控指数：（1）-30%＜预控指数＜0→绿色（3）-60%＜预控指数＜-30%→浅黄色（4）-80%＜预控指数＜-60%→橙色（5）预控指数＜-80%→红色对于预控指数：48财务风险三维预警指数彩色图月份30%预警指数预控指数-30%-60%-80%80%60%财务风险三维预警指数彩色图月份30%预警指数预控指数-30%49.分指标预警图（彩色）分维度预警图综合预警图（30%，40%，30%）.分指标预警图（彩色）50（4）B/S各部分优劣分析金融性流动负债=短期借款+交易性金融负债+应付票据金融性流动资产=货币资金+交易性金融资产+应收票据金融性流动资产优于经营性流动负债，优于非流动负债所有者权益流动负债非流动负债负债金融性流动负债经营性流动负债资产流动资产非流动资产金融性流动资产经营性流动资产（4）B/S各部分优劣分析金融性流动负债=短期借款+交易性金51（5）财务环境风险预警指数（5）财务环境风险预警指数52成本会计研究成本控制与预警监测系统2概要课件53成本会计研究成本控制与预警监测系统2概要课件54（6）识别环境风险的预警矩阵法预警指数+安全指数（预控指数）=100%①其中：（6）识别环境风险的预警矩阵法55②第一、判断企业所处生命周期阶段，确定各阶段融资风险临界系数。第二、计算金融环境风险临界值——银行贷款临界值。市场环境风险预控指数金融环境风险预控指数1020-10-20无警恶化期发作期潜伏期②市场环境风险预控指数金融环境风险预控指数1020-10-256采用判别分析法计算金融环境风险临界值的步骤第一，计算筹资预警指标——经营现金流入利息支出比经营现金流入=

本期负债利息支出

利息支出比本期经营活动现金流入

第二，根据上述比值，按不同类型的企业直接判断筹资预警的临界值（小于临界值无警情，大于则有警情）。采用判别分析法计算金融环境风险临界值的步骤第一，计算筹资预警57判断企业所处生命周期阶段，确定各阶段融资风险临界系数。

企业生命周期阶段：成熟期、衰退期、初创期、成长期垄断制造业（包括第一、二产业）成熟期、衰退期、初创期、成长期的负债过度型企业的筹资预警临界值分别为：1%5%6%7%竞争制造业（包括第一、二产业）成熟期、衰退期、初创期、成长期的负债过度型企业的筹资预警临界值分别为：1%3%5%7%垄断流通业（包括第三产业）成熟期、衰退期、初创期、成长期的负债过度型企业的筹资预警临界值分别为：1%3%4%5%竞争流通业（包括第三产业）成熟期、衰退期、初创期、成长期的负债过度型企业的筹资预警临界值分别为：1%3%4%5%判断企业所处生命周期阶段，确定各阶段融资风险临界系数。

企业58第三，根据本企业年经营活动现金流入量和相应的预警设置临界比值，计算出企业负债利息支出和银行贷款的预警临界值。

利息支出预警临界值=企业适应预警临界比值×本期经营活动现金流入量银行贷款临界值=利息支出预警临界值/同期银行贷款年利率例如：某制药厂属于成熟期的竞争行业，该厂年经营活动现金流入量为1.5亿，同期银行贷款年利率为6%。则该厂银行贷款的最大值（临界值为）：

年银行贷款

临界值=1%×150000000/6%=25000000

第三，根据本企业年经营活动现金流入量和相应的预警设置临界比值59（7）外部环境风险的感应度计量理论与法---基于CAPM的财务风险度量研究外部环境风险的感应度分别为：市场风险感应度投资风险感应度融资风险感应度（7）外部环境风险的感应度计量理论与法---基于CAPM的财60风险的分类：系统风险与非系统风险

系统风险：指能影响所有企业产生风险的因素，如通货膨胀、经济衰退、银根紧缩、贷款利率调整等。非系统风险：个别企业特有事件造成的风险，如开发失败、诉讼失败等。风险的分类：系统风险与非系统风险61资本资产定价模型（CAPM,CapitalAssetPricingModel）①理论探源1990年诺贝尔经济学奖得主马可维茨于1952年创立的代表作《投资组合的选择》，展示了在既定的收益率水平下，利用投资组合选择，可使投资风险最小。1990年诺贝尔经济学奖另一得主夏普于1963年提出简化的“单指数模型”，于1965年提出CAPM。1976年罗尔对CAPM提出挑战，罗斯发展了CAPM,于1976年提出套利定价模型（APT）。资本资产定价模型（CAPM,CapitalAssetPr62②马可维茨的现代投资组合理论投资项目，将收益抽象，由收益率表示，将风险抽象，由方差表示。即用二维向量，描述最优资产组合问题。

收益最大化其中，为投资组合收益的期望值为第种资产的期望回报率为资产组合中第种资产占总资产的权重②马可维茨的现代投资组合理论63风险最小化

s.t其中，为第种与第种资产回报率的协方差表示权重系数与非负性，资产不能出现空头权重之和为1，表示资产无闲置资本风险最小化64③马可维茨（HarryA.Markowitz）的有效边界模型资产组合的有效边界（EfficientFrontier）

条件：①平均投资报酬率的概率分布为正态分布②市场的有效性，即信息可知资产组合的有效边界NMI2激进型投资偏好I1保守型投资偏好投资组合的标准差投资组合期望回报率③马可维茨（HarryA.Markowitz）的有效边界模65④夏普（WilliamSharp）关于CAPM的假设：无风险资产存在假设：无风险的金融资产，如国库券风险收益预期一致假设：即风险与收益的有效边界只有一条投资组合有效选择假设⑤托宾的分离定理投资者选择不同的资产组合——现金资产与风险资产的不同组合与搭配，分解成两种选择：★风险资产最佳组合点的选择★投资者按“风险—收益”偏好所进行的现金与风险资产搭配比率的选择④夏普（WilliamSharp）关于CAPM的假设：66⑥资本市场线（CML——CapitalMarketLine）CMLrmrprfmMA有效组合边界

⑥资本市场线（CML——CapitalMarketLin67⑦证券市场线（SML——SecurityMarketLine）SML⑦证券市场线（SML——SecurityMarketLi68⑧系统风险的度量指标——系数：第i种股票的收益率：股票市场的平均收益率

的经济涵义：某股票收益率波动的幅度为股票市场收益率波动幅度的倍数。

⑧系统风险的度量指标——系数69套利定价模型（APT）

为第i种资产的收益率为第i种资产的预期收益（可知信息）为资产i对宏观环境系统风险的感应度为宏观环境系统变化因素为误差项套利定价模型（APT）701986年，罗尔、罗斯等验证美国的F为：工矿业生产指数债券的利益

利率变动趋势

通货膨胀率★推论：外部环境风险（F）包括市场风险、投资风险以及筹资风险。企业对外部环境风险的感应度分别为市场风险感应度、投资风险感应度和融资风险感应度。1986年，罗尔、罗斯等验证美国的F为：715、企业内部流程风险预警控制--同步警兆指标（1）识别财务内部运营风险的定性分析方法-------A记分表《中央企业全面风险管理指引》第十三条在财务风险方面，企业应广泛收集国内外企业财务风险失控导致危机的案例，并至少收集本企业的以下重要信息(其中有行业平均指标或先进指标的，也应尽可能收集)：

(一)负债、或有负债、负债率、偿债能力；

(二)现金流、应收账款及其占销售收入的比重、资金周转率；

(三)产品存货及其占销售成本的比重、应付账款及其占购货额的比重；

(四)制造成本和管理费用、财务费用、营业费用；

(五)盈利能力；

(六)成本核算、资金结算和现金管理业务中曾发生或易发生错误的业务流程或环节；

(七)与本企业相关的行业会计政策、会计估算、与国际会计制度的差异与调节(如退休金、递延税项等)等信息。5、企业内部流程风险预警控制--同步警兆指标（1）识别财务72应用A记分法的因素分析第一、管理因素总经理兼董事长，且独断专行在办公会上总经理说了算会办公会流于形式决策层人员失衡，敢于发言、敢于承担责任的人缺乏财务主管能力低下，资金管理混乱企业管理制度陈旧或缺乏制度，不能及时调新没有现金周转计划或有计划但从未及时调整或执行没有成本控制系统，对企业实际经营成本一知半解较差的应变能力，产品、设备、技术、运作战略、经营模应用A记分法的因素分析第一、管理因素73第二、经营错误因素欠债太多企业过度发展过度依赖大项目第三、破产因素财务报表上显示不佳的信号总经理操纵会计账目，以掩盖企业滑坡的实际非财务反映：工资冻结、士气低落、人员外流晚期迹象：债权人扬言要诉讼第二、经营错误因素74（2）财务内部运营风险的原因识别企业倒闭的原因原因占倒闭的企业总数的%累计百分比%管理原因5050管理无能4494疏忽195欺诈499其他1100（2）财务内部运营风险的原因识别企业倒闭的原因原因占倒闭的75财务危机的原因原因 占倒闭企业的% 累积%经济因素

35 35行业疲软 21 利润不足 11 销售额不足 2 无竞争力 1 财务原因

47 82债务负担过重 4 营业成本过高 40 资本不足 3 经验原因

1 83其他原因

17 100财务危机的原因原因 占倒闭企76财务危机原因分析

资金链的断裂乐华电视机爱多VCD

资产结构的扭曲：

巨人集团蓝田集团企业财务危机的实质：业务的增加伴随着现金的短缺！财务危机原因分析资金链的断裂77发达国家的统计资料表明：将近4/5的倒闭企业是获利企业，它们的倒闭并不是由于亏损，而是由于缺乏现金。发达国家的统计资料表明：将近4/5的倒闭企业是获利企业，它们78业务过度增长的三种罪第一、过度的业务增长---追踪高利行业，造成管理资源的耗竭：管理经验的欠缺制度的适应控制的范围第二、过度的业务增长造成财务资源的耗竭：销售上升引起营运资金的紧张过度的资金需求造成灵活性的丧失盲目的投资造成的结构的扭曲第三、过度的业务增长造成效益的下降：造成产品销售利润的下降不盈利的客户被引入利润与现金流量的不平衡

业务过度增长的三种罪第一、过度的业务增长---追踪高利行业，79主业收入增长没有大幅增长有所增长变化不大有所下降大幅下降主业利润增长没有大幅增长有所增长变化不大有所下降大幅下降成本变化是否正常合理？利润真实性判断资产结构是否发生较大变化？收入大幅度下降，利润上升合理不合理公司进行了资产结构的战略性调整，尽管带来了资产和收入的大幅度下降，但却使营利水平有所上升，资产重组比较成功。固定资产大幅度下降公司收入下降的同时，成本费用支出也大幅度下降，并且成本下降速度快于收入，表明公司面对市场销售的不利变化，及时采取了压缩成本费用支出的战略，提高了公司的盈利水平，但要关注收入下降带来的负面影响。资产结构没有大的变化式主业收入增长没有大幅增长有所增长变化不大有所下降大幅下降主业80（3）财务内部运营风险的根本原因---现金产生的渠道分析生产经营活动的进行-----资金链的运动企业盈利能力的持续保持---固定资产的更新改造企业筹资行为的实施----外部现金的引入（3）财务内部运营风险的根本原因---现金产生的渠道分析生81企业营运的要素

----资金链的运行资金链运行形式

货币资金

应收帐款

存货

增值过程:转赚企业营运的要素

-82企业经营要素----资产运行结构固定资产(机器\设备\销售场地\运输工具)存货:购进商品销售商品

货币资金应收帐款企业经营要素----资产运行结构固定资产(机器\设备\销售场83经营活动与资产负债表资产方(+)负债权益方(+)流动资产+流动负债(应付帐款等)长期资产(长期投资\固定资产\无形资产)长期负债股东权益+(实收资本\未分配利润)经营活动与资产负债表84投资活动与资产负债表—短贷长投比例资产方(0)负债权益方(0)流动资产(-)--货币资金--存货\应收帐款流动负债长期资产+(长期投资\固定资产\无形资产)

长期负债股东权益(实收资本\未分配利润)投资活动与资产负债表—短贷长投比例85筹资活动与资产负债表

+流动资产(货币资金、应收帐款、存货等）流动负债（短期借款、应付帐款等）+长期资产(长期投资\固定资产\无形资产)长期负债+股东权益+(实收资本未分配利润)资产方（+）负债方（+）筹资活动与资产负债表+流动资产流动负债86

（4）财务内部运营风险的报表分析方法------结构比例分析法经营性负债

结构性资产经营性资产结构性负债货币性资产货币性负债资金占用资金来源（4）财务内部87企业的投融资活动流动资产非流动资产流动负债非流动负债企业的投融资活动流动资产非流动资产流动负债非流动负债88企业的营运资本长期性资金来源用于日常经营活动的资金数额，称为营运资本，即：

在数值上：营运资本=流动资产-流动负债但在本质上它是由投资、融资和创造利润的能力（财务竞争力）决定的带来财务竞争力的营运资本=非流动负债—非流动资产企业的营运资本长期性资金来源用于日常经营活动的资金数额，称为89非流动负债营运资本是企业经营活动的血液流动资产非流动资产流动负债非流动负债营运资本是企业经营活动的血液流动资产非流动资产流动90企业的营运资金需求是多少经营性资产经营性负债货币资金短期投资应收票据短期借款应付票据营运资金需求=经营性资产-经营性负债企业的营运资金需求是多少经营性资产经营性负债货币资金短期投资91经营状况良好的企业货币资金短期投资短期借款应付票据应收票据经营性资产经营性负债非流动资产非流动负债经营状况良好的企业货币资金短期投资短期借款应付票据应收票据经92造血功能缺乏的企业（双缺口—短贷长投）货币资金短期投资短期借款应付票据应收票据经营性资产经营性负债非流动资产非流动负债造血功能缺乏的企业（双缺口—短贷长投）货币资金短期投资短期借93（5）财务内部资源配置风险预警指数（5）财务内部资源配置风险预警指数94A5=三年同季平均的现金收账周期季现金收账周期=90/应收账款周转率季应收账款周转率=三年同季平均营业收入÷[（季初应收账款+季末应收账款）/2]A5=三年同季平均的现金收账周期95（1）A6=三年同季季平均长期资产结构失衡率=（非流动资产-非流动负债）/非流动资产（2）（1）A6=三年同季季平均长期资产结构失衡率=（非流动资产-96A9=企业三年同季平均经营活动现金净流量偿付利息比=企业三年同季平均的经营活动现金流入量/企业三年同季平均的财务费用A8=企业三年同季平均的内生资金对内投资比=（季末累计折旧－季初累计折旧）+（季末盈余公积－季初盈余公积+（季末未分配利润－季初未分配利润）／三年同季平均的购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金A9=企业三年同季平均经营活动现金净流量偿付利息比97成本会计研究成本控制与预警监测系统2概要课件98金融性流动负债=短期借款+交易性金融负债+应付票据金融性流动资产=货币资金+交易性金融资产+应收票据经营性流动负债=流动负债合计－金融性流动负债经营性流动资产=流动资产合计－金融性流动资产成本会计研究成本控制与预警监测系统2概要课件996、企业利益相关者风险预警控制----滞后警兆指标（1）产生警情的基本警源——现金流量的季节性

判别方法——现金支付能力

银行存款余额现金支付能力==———————————————---------

上年月均经营活动与筹资活动现金流出量

现金支付能力小于三个月表示已产生警情6、企业利益相关者风险预警控制----滞后警兆指标（1）产生100（2）财务利益相关者风险预警指数（2）财务利益相关者风险预警指数101A12=三年平均改进的现金盈利值RCEV（RectifiedCashEarningValue）=经营活动现金净流量+取得投资收益收到的现金+处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金净额A12=三年平均改进的现金盈利值RCEV（Rectifie102成本会计研究成本控制与预警监测系统2概要课件103成本会计研究成本控制与预警监测系统2概要课件104A16=行业三年同季平均改进的自由现金流量RFCFF＝经营活动产生的现金流量净额－（购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金－处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回现金净额）－（△非金融流动资产－△非金融流动负债）△非金融流动资产=期末非金融流动资产-期初非金融流动资产△非金融流动负债=期末非金融流动负债-期初非金融流动负债非金融流动资产=流动资产－货币资金－交易性金融资产-应收票据非金融流动负债=流动负债－短期借款－交易性金融负债-应付票据A16=行业三年同季平均改进的自由现金流量RFCFF＝经营105A17=行业三年同季平均改进的权益自由现金流量RFCFE=A16－︱(偿还债务支付的现金-取得借款收到的现金)︱A12=三年平均改进的现金盈利值RCEV（RectifiedCashEarningValue）=经营活动现金净流量+取得投资收益收到的现金+处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金净额A18=RCAV=A12－分配股利、利润或偿付利息支出的现金A17=行业三年同季平均改进的权益自由现金流量RFCFE=106(3)经营效率分析指标营业周期（OperatingCycle）营业周期是指从取得存货开始到销售存货并收到现金为止的这段时间。

营业周期＝存货周转天数＋应收账款周转天数

一般情况下，营业周期短，说明资金周转速度快，反之则慢。

(3)经营效率分析指标107存货周转天数的计算存货周转天数：存货的流动性直接影响企业的流动比率，它一般用存货的周转速度指标（即存货周转率或存货周转天数）来反映。存货周转率(次数)＝销售成本÷平均存货

存货周转天数＝(平均存货×360)÷销售成本

＝360÷存货周转率

存货周转速度越快，存货的占用水平越低，流动性越强，存货转换为现金或应收账款的速度越快存货周转天数的计算存货周转天数：108应收账款周转天数的计算

应收账款周转天数：反映应收账款周转速度的指标是应收账款周转率，也就是年度内应收账款转为现金的平均次数。它说明应收账款流动的速度。

应收账款周转率(次数)＝销售收入／平均应收账款

应收账款周转天数（平均收现期）＝360／应收账款周转率应收账款周转天数的计算

应收账款周转天数：109现金循环的营业周期现金循环的营业周期=营业周期+流通中资金结算周期（4）现金支付保障能力（天数）分析

银行存款余额现金支付保障能力==———————————————---------

上年日均经营活动与筹资活动现金流出量

现金支付能力小于三个月表示已产生资金短缺的警情

现金循环的营业周期现金循环的营业周期=营业周期+流通中110（5）经营效率的判别标准经营效率的判别标准：

现金支付保障能力（保障天数）大于现金循环的营业周期经营现金安全临界值=（现金支付保障能力-现金循环的营业周期）=0经营现金安全指数=（现金支付保障能力-现金循环的营业周期）/现金支付能力（5）经营效率的判别标准经营效率的判别标准：现金支付111（6）颠覆传统财务理念，策划财务安全平台

1）经营资金的需求=（应收账款+存货）—非金融流动负债2）经营资金的需求愈少，企业核心竞争力愈强3）财务策划的目标：非金融流动负债越多越好；（应收账款+存货）越少越好4）颠覆传统财务理念（流动比率），策划财务安全平台关注度：A美国的次贷危机B中国的地下钱庄C企业冬天里的财务策划（6）颠覆传统财务理念，策划财务安全平台

1）经营资金的需求112(7)企业战略与财务战略的管理协调战略目标产品----市场机会产品----市场战略长期资源的安排财务策略投资方案设计增长的安排(7)企业战略与财务战略的管理协调战略目标产品----市场机113(8)企业增长的管理要素资产负债表支持销售所需资金支持销售所需负债支持销售所需利润资产负债和所有者权益(8)企业增长的管理要素资产负债表支持销售支持销售支持销售资114(9)企业增长的模型企业财务资源能够负担的销售增长率：=股东收益率×股利留存率=销售利润率×资产周转率×财务杠杆×股利留存率=股利留存率×财务杠杆×销售利润率×资产周转率=财务政策系数×资产收益率（R）×（ROA）财务政策生产经营效绩(9)企业增长的模型企业财务资源能够负担的销售增长率：财务政115（6）财务战略评价标准企业战略的失败百分之八十来源于财务战略的缺失；资本结构（CapitalStructure）的缺失是最大的财务战略的缺失。表现特征：过多的流动资产投资----流动资产结构的缺失过多的固定资产投资----固定资产规模安排的缺失过多的短期贷款-----短期贷款风险与效益评价的缺失（6）财务战略评价标准企业战略的失败百分之八十来源于财务战略1161）流动资产结构缺失的判别标准

判别标准=WCR/CFO<20%----该指标愈小愈好WCR-----WorkingcapitalRequirement营运资本需求=非金融流动资产—非金融流动负债CFO-----CashFlowfromOperrating经营活动现金流入量1）流动资产结构缺失的判别标准

判别标准=WCR/CFO<21172）固定资产投资规模安排缺失的判别标准

固定资产投资规模判别标准=EAT/I–WCREAT-----EarningsAfterTax税后利润I------银行贷款利率由EAT/(WCR+固定资产投资)>=银行贷款利率得到：固定资产投资规模判别标准=EAT/I–WCR2）固定资产投资规模安排缺失的判别标准

固定资产投资规模判别1183）短期贷款风险与效益评价标准

可否贷款评价标准：毛利润>银行贷款利息短期贷款=WCR—银行存款3）短期贷款风险与效益评价标准

可否贷款评价标准：毛利润>银119作业题1、财务风险预警的四个阶段及其警兆表现2、财务风险预警控制的技术方法作业题1、财务风险预警的四个阶段及其警120第五篇成本控制与预警监测系统1、引言2、财务风险预警控制的流程与技术方法3、财务风险的四个阶段与预警控制模式4、行业外部环境风险预警控制---先导警兆指标5、企业内部流程风险预警控制---同步警兆指标6、企业利益相关者风险预警控制----滞后警兆指标第五篇成本控制与预警监测系统1、引言1211.引言成本控制沿革1.引言成本控制沿革122（1）风险概述财务风险预警主要是以财务会计信息资料为基础，以计算、统计、分析、监控等方法为手段，设置预警指标，观察这些指标的变化，对企业可能或者将要面临的财务风险进行实时监控和预测警示。（1）风险概述123出现财务危机的风险资金链断裂风险（资金紧张风险）异常波动风险（不正常发展风险）经营亏损风险（收支不相协调风险）还债风险（流动性风险）破产风险（资金、信誉、意外事故）出现财务危机的风险124资金链断裂风险经营资金需求不能满足银行不信任拖欠应付款工程后续资金不足收购兼并失败资金链断裂风险经营资金需求不能满足125（2）财务风险预警的信息《企业财务通则》第六十三条：“

企业应当建立财务预警机制，自行确定财务危机警戒标准，重点监测经营性净现金流量与到期债务、企业资产与负债的适配性，及时沟通企业有关财务危机预警的信息，提出解决财务危机的措施和方案。”（2）财务风险预警的信息《企业财务通则》第六十三条：“企业126

现金短少纸上富贵

上市公司存在的一个相当普遍的问题是，经营业绩上去了，但现金流量却捉襟见肘甚至入不敷出。有的企业净利润虽然很高，经营现金流量却为负值，说明企业虚盈实亏，其净利润实际上是一种潜伏财务隐患的纸上富贵。在我国上市公司中，这种纸上富贵的情况大量存在。从2000年报的每股收益来看，1000多家上市公司中仅有一半左右的公司每股现金流占每股收益的50％以上，而约有30％的公司占每股收益的比例在20％以下，有20％左右的公司每股现金流为负值。

现金短少纸上富贵

上市公司存在的一个相当普遍的问题127

会计手段偏激超前

有的上市公司配合庄家的炒作进行利润包装，少计费用和损失，不恰当地提前确认或制造收入和收益；利用销售调整增加本期利润。为了突击达到一定的利润总额，有的公司在报告日前做一笔假销售，再于报告日后退货，从而虚增本期利润；将费用挂在“待摊费用”科目，采用推迟费用入帐时间的办法降低本期费用。凡此种种，不一而足。

会计手段偏激超前

有的上市公司配合庄家的炒作进行128债务重组数字游戏新企业会计准则发布前，一些ST、PT类公司利用债务处理增加当年利润，从而达到扭亏或其它目的。债务重组数字游戏

债务重组数字游戏新企业会计准则发布前，一些ST、PT类公司利129利润资产泡沫成堆某些ST和PT公司，不仅利润是虚假的，甚至资产也是虚假的，虽然负债累累，财务报表却相当好看。

利润资产泡沫成堆某些ST和PT公司，不仅利润是虚假的，甚至资130关联交易虚假绩优据对1018家公司的统计，发生各类关联交易行为的有949家，占总数的93.2％。其中有214家在资本经营活动中发生关联交易，占22.7％。产品经营活动中发生关联交易的公司更是多达937家，占98.7％。上市公司大量进行关联交易，导致费用虚减，收入虚增，财务隐患突现。

关联交易虚假绩优据对1018家公司的统计，发生各类关联交易行131委托投资事与愿违

2000年报披露的有关信息显示，上市公司将募集资金大笔委托理财有愈演愈烈的趋势，大量由募股、再融资获得的资金，通过直接或间接的方式回流到一级和二级市场去追逐利润，由于相当多的资金有时间周期的限制，投机炒作便成为主要的运作方式，成为所谓的“热钱”。这种现象带来的财务隐患令人担忧，如中视股份3500万元委托资金就面临难于收回的风险。

委托投资事与愿违

2000年报披露的有关信息显示，上市公司将132低收益高分配带来高风险

有的大股东为了自身利益，根本不考虑上市公司的发展，以竭泽而渔的方式，把少得可怜的利润分光吃光。大股东把上市公司的现金全都掏空了，留给上市公司的是实实在在的财务隐患。

低收益高分配带来高风险

有的大股东为了自身利益，根本不考虑上133盲目担保引火烧身近年来，上市公司经济担保遍地开花，问题百出，导致涉讼频繁，官司不断，成为上市公司财务隐患具有广泛性的一个重要根源。年报表明，涉及对外担保的上市公司约占其总数的25％－35％，即有300多家上市公司涉及对外担保。

盲目担保引火烧身近年来，上市公司经济担保遍地开花，问题百出，134控股股东沦为蛀虫

大股东成为隐藏在上市公司肚子里的蛀虫，通过自我交易一点一点把上市公司的资金掏空，也是导致上市公司出现财务隐患的最重要的原因之一。据对1073家上市公司的分析，有332家公司的关联企业特别是大股东存在侵害上市公司权益的现象，占30.94控股股东沦为蛀虫

大股东成为隐藏在上市公司肚子里的蛀虫，通过135三角债严重易酿债务危机企业之间对法律的了解及执行观念不强，常常不能严格履行合同，导致企业之间互相欠债，这种严重的三角债问题，不断造成企业的坏账，使原来信用不高的商业信用更显低劣，甚至影响到银行的信用。因此，三角债的危害性远远大于一般的高负债率，是即将触发财务危机的征兆之一三角债严重易酿债务危机企业之间对法律的了解及执行观念不强，常136账目长期纠缠不清或处于混乱状况

（１）银行存款对账单与银行存款日记账长期不一致，没有定期作银行存款调节表；（２）往来账与实际发生的债权债务不相符，该收回的不能及时收回，该转入收入的也长期挂账不作收入，有的甚至通过往来账来搞其他公司的业务；（３）会计报表反映出的只是企业管理者们的目标数，其真实性可疑。账目长期纠缠不清或处于混乱状况（１）银行存款对账单与银行137内部缺乏监督机制以权代法，随意地动用、处置企业的资金，重大的投资项目不通过招标等竞争机制，也不通过正常程序报批实核，对于有风险的长期投资不作出任何可行性分析和考察，内部亦缺乏监督制约的机制，又违反法定的程序，结果造成了巨额资金有去无回内部缺乏监督机制以权代法，随意地动用、处置企业的资金，重大的138追逐短期利益,导致债台高筑有的企业管理者在企业经营上毫无办法，却精于在财务上巧立名目。如有的企业主要业务收入连年下滑，却通过股票等投机行为，使其他业务收入大幅度增长。当国家行业政策一旦规范或是股票市场出现震荡的时候，企业的经营就举步维艰，其中大部分的最终结果必然是收入滑坡追逐短期利益,导致债台高筑有的企业管理者在企业经营上毫无139管理者损害企业利益企业负债者大不了以一句“决策失误”、“大环境造成”作借口，不愿为承担损害公司利益而负任何责任。除了上述之外，企业财务危机的征兆还有很多，比如销售额持续下降，缺少运作资金，人才频频跳槽等等，这些现象都是值得企业管理者注意的。信息来源：《香港经济日报》管理者损害企业利益企业负债者大不了以一句“决策失误”、“大环1402、财务风险预警控制的流程与技术方法（1）风险管理一般流程《中央企业全面风险管理指引》

第十八条企业应对收集的风险管理初始信息和企业各项业务管理及其重要业务流程进行风险评估。风险评估包括风险辨识、风险分析、风险评价三个步骤。风险管理一般流程：风险辨识---风险分析---风险评价2、财务风险预警控制的流程与技术方法（1）风险管理一般流程141

（2）财务风险预警要素。

警源——警兆——警素——警度——警限

（3）财务风险预警流程①分析财务风险警素，寻找财务风险警源；②辨识财务风险警兆，明确财务风险指标；③识别财务风险模型，计量财务风险警限——预警临界点；④计算财务风险警度，寻找风险应对策略

（2）财务风险预警要素。142(4)财务风险预警控制的技术方法A计分法风险坐标图法：风险坐标图是把风险发生可能性的高低、风险发生后对目标的影响程度，作为两个维度绘制在同一个平面上（即绘制成直角坐标系）。蒙特卡罗法（蒙特卡罗方法计算量很大，通常借助计算机完成。）预警模型法(4)财务风险预警控制的技术方法A计分法143预警模型法的四大类型Z-Score模型

日本开发银行Z值预测模型台湾Z值预测模型

Edmister小企业模型

预警模型法的四大类型Z-Score模型144Z-Score模型Z=6.56x1+3.26x2+6.72x3+1.05x4其中：x1=营运资本/总资产x2=留存收益/总资产x3=息税前收益/总资产x4=股东权益总额/负债总额Z-Score模型Z=6.56x1+3.26x2+6.72x145Z-Score模型评价标准如果Z值大于2.6，则表明企业财务状况良好；当Z值小于1.1时，企业则很可能发生财务危机或破产；当1.1<Z<2.675则为“灰色区域”，企业财务状况极不稳定，难以简单得出是否破产的结论。Z-Score模型评价标准如果Z值大于2.6，则表明企业财务146改进Z-Score

可用于偿还流动负债的资金＝期初流动资产×（1＋增值率）周转次数Z=0.717x1+0.847x2+3.107x3+0.420x4+0.999x5其中：x1=营运资本/总资产x2=留存收益/总资产x3=息税前收益/总资产x4=股东权益/总负债x5=销售收入/总资产改进Z-Score

可用于偿还流动负债的资金147日本开发银行Z值预测模型Z=2.1x1+1.6x2-1.7x3-x4+2.3x5+2.5x6x1=销售额增长率x2=总资产增长率x3=盈利分配率x4=资产负债率x5=流动比率x6=粗附加值生产率（折旧额、人工成本、利息与利税之和与销售额的比值）日本开发银行Z值预测模型Z=2.1x1+1.6x2-1.7x148日本开发银行Z值评价标准Z值越大，企业财务风险越小，企业越“优秀”，反之亦然。当Z值大于10时，企业财务状况良好；当Z值小于0时，则表明企业存在严重的财务危机；当Z值处于0—10之间时，称为“灰色区域地带”日本开发银行Z值评价标准Z值越大，企业财务风险越小，企业越“149台湾Z值预测模型

Z=0.35x1+0.67x2-0.57x3+0.29x4+0.55x5式中：x1=速动资产/流动负债x2=营运资产/资产总额x3=固定资产/资产净值x4=应收账款/销售净额x5=现金流入量/现金流出量台湾Z值预测模型Z=0.35x1+0.67x2-0.57x150台湾Z值预测模型的评价标准该模型的临界值为11.5，当Z值高于11.5时，企业财务状况正常；当Z值低于11.5时，企业很可能在未来的一年发生财务危机，乃至破产。台湾Z值预测模型的评价标准该模型的临界值为11.5，当Z值高151Edmister小企业模型Z=0.951-0.423x1-0.293x2-0.482x3+0.277x4-0.452x5-0.352x6-0.924x7

Edmister小企业模型Z=0.951-0.423x1-0152Edmister小企业模型的取值x1=(税前净利+折旧)/流动负债，当x1<0.05时，x1取值为1；当x1≥0.05时，x1取值0。x2=所有者权益/销售收入，当x2<0.07时，x2取值为1；当x2≥0.07时，x2取值0。x3=(净营运资金/销售收入)/行业平均值，当x3<-0.02时，x3取值为1；当x2≥-0.02时，x3取值0。x4=流动负债/所有者权益，当x4<0.48时，x4取值为1；当x4≥0.48时，x4取值0。x5=（存货/销售收入）/行业平均值，若根据连续三年的数据判断x5有上升的趋势时，x5取值为1；反之，取0。x6=速动比率/行业平均速动比率趋向值，若该比率有下降趋势并且小于0.342，x6取值为1；否则，取0。x7=速动比率/行业平均速动比率，若该比率根据连续三年的数据判断有下降趋势，x7取值为1；否则，取0。Edmister小企业模型的取值x1=(税前净利+折旧)/流153Edmister小企业模型的取值如果Z≤1.2，企业财务风险很高，如不采取措施企业很可能破产；如果Z≥2.9，表明企业财务状况很好，相应地企业破产概率很低；当1.2<Z<2.9时，被称为“灰色区域”，在该区间时，很难判定企业财务状况Edmister小企业模型的取值如果Z≤1.2，企业财务风险1543、财务风险的四个阶段与预警控制模式

3.1财务风险预警的四个阶段及其警兆表现四个阶段：潜伏期发展期恶化期发作期（1）财务风险预警潜伏期及其警兆表现盲目进行扩张销售额下降销售额上升，但利润下降外部环境发生重大变化企业流动性差经营信誉持续降低经营秩序混乱管理出现乱象3、财务风险的四个阶段与预警控制模式

155（2）财务风险预警发展期及其警兆表现自有资本不足过分依赖外部资金，利息负担过重财务预警失灵拖延偿付利润下降或亏损加剧领导独断专行（2）财务风险预警发展期及其警兆表现自有资本不足156（3）财务风险预警恶化期、发作期及其警兆表现恶化期经营者无心关注业务，专心于财务周转账款拖欠，资金周转困难债务到期违约不支付财务危机实现期负债超过资产，丧失偿付能力宣布倒闭清盘经营者外逃（3）财务风险预警恶化期、发作期及其警兆表现恶化期1573.2财务风险预警控制模式财务外部环境风险预警控制---先导警兆指标财务内部流程风险预警控制---同步警兆指标财务利益相关者风险预警控制----滞后警兆指标3.2财务风险预警控制模式158目标层准则层指标层财务外部环境风险预警控制-----先导警兆指标（天时）财务内部流程风险预警控制----同步警兆指标（地利）财务利益相关者风险预警控制----滞后警兆指标（人和）财务风险三维控制与预警模式财务定性分析警兆显示财务定量分析警兆显示财务定性分析警兆显示财务定量分析警兆显示财务定性分析警兆显示财务定量分析警兆显示目标层准则层指标层财务外部环境风险预警控制财务内部流程风险预159

“财务外部环境风险预警控制---先导警兆指标”

的主要表现形式行业/产业风险－由于行业有关要素或者产业结构变化，使企业丧失在行业中的优势地位市场风险－由于市场的价格波动给企业的资产造成损失利率风险－利率波动可能会增加企业的借款费用和减少产出原料、能源、劳动力价格波动风险--原料、能源、劳动力价格波动可能企业陷入财务危机

“财务外部环境风险预警控制---先导警兆指标”

的主要表现160

“财务内部流程风险预警控制---同步警兆指标”的主要表现形式客户满意 － 由于对客户服务不够重视造成营业额下降人力资源 － 岗位人员资格和能力不够产品开发 － 新产品无法被市场接受效率－ 企业效率低下令成本高居能力－ 企业生产能力过剩或者不足

“财务内部流程风险预警控制---同步警兆指标”的主要表现161表现差异－ 企业的运作水平与国际先进水准之间还存在巨大的差距时间拖延－ 业务流程耗时过多.存货遗失－ 由于管理不当，存货的遗失给企业业绩造成巨大的损 失符合 － 由于员工的失误，造成产品不能符合市场的需要，无 法完成企业的预期目标表现差异－ 企业的运作水平与国际先进水准之间还存在巨大的差162领导力－ 业务流程的负责人没有领导力职权－ 员工或者不能尽职或者做本不应由其完成的工作限制－ 管理层超越职权限制，滥用权利表现激励－ 由于表现评估制度不合理致使员工对工作缺乏兴趣沟通－ 公司内部上下以及横向沟通不够造成内部合作不够紧密领导力－ 业务流程的负责人没有领导力163

“财务利益相关者风险预警控制----滞后警兆指标”的主要表现形式

外部财务利益相关者税收－ 由于企业没能按时按期依法纳税，遭到税务机关的罚款供应链---客户管理---内部财务利益相关者管理者----职工福利－ 福利基金的不足造成员工缺乏工作积极性

“财务利益相关者风险预警控制----滞后1644、行业外部环境风险预警控制---先导警兆指标（1）识别环境风险的定性分析方法-------A记分表《中央企业全面风险管理指引》

第十二条在战略风险方面，企业应广泛收集国内外企业战略风险失控导致企业蒙受损失的案例，并至少收集