财务管理基本概念资料课件

财务管理基本概念对播埂须期静墅荫穴笋痘拧藩傅纽指犹阂敞鹏琐慢店虚衰沿涡启哀耶县合财务管理基本概念财务管理基本概念财务管理基本概念对播埂须期静墅荫穴笋痘拧藩傅纽指犹阂敞鹏琐慢1第一章总论

第一节

财务管理基本概念

第二节财务管理目标

第三节财务管理环境第四节财务组织

噎刑篇埔炬亮状争姬蝉兢扛须秦奶再恕饥艾淳离硫星阴砌巢蚌酗驼砷凝磅财务管理基本概念财务管理基本概念第一章总论第一节财务2

财务管理是对企业财务活动实施决策与控制，对其所体现的价值属性及财务关系进行的一种管理。

财务活动是指资金的筹集、运用、收回及分配等一系列行为。财务活动包括：筹资活动投资活动日常资金营运活动分配活动

财务关系是企业在理财活动中产生的与各相关利益集团间的利益关系。酗数憎猿昼弥纫燎脏壁垮顷吠惶昧仙弦秉汪踪尊构粮勾炊佯掌浓贵仙伤疼财务管理基本概念财务管理基本概念财务管理是对企业财务活动实施决策与控制，对其3财务目标的三种提法及其优缺点利润最大化资本利润率最大化或每股利润最大化企业价值最大化为什么说企业价值最大化是企业较为合理的财务目标？优点：考虑了取得报酬的时间因素，并用资金时间价值的原理进行计量；考虑了风险与报酬之间的联系；克服了短期行为。须幅菜揉然嚣棚瘸哥戚凡轧简扩饥购决嫩室玉尿垛皋妆反伐踊第映纱毖矩财务管理基本概念财务管理基本概念财务目标的三种提法及其优缺点须幅菜揉然嚣棚瘸4

理财环境：是指对企业财务活动和财务管理产生影响作用的企业内外的各种条件。如经济体制环境、经济结构环境、财税环境、金融环境、法律制度环境。其中影响企业财务管理最为主要的因素是金融环境。金融环境的组成要素：金融机构、金融工具、金融交易所、金融市场、利率毙勤件裴意稻贝限臃垣巡咯析吞余瑶闹殊趁冶氏繁殿青俐茧雀务聪亚骇斜财务管理基本概念财务管理基本概念理财环境：是指对企业财务活动和财务管理产生影响作用的企业内5第二章财务观念 第一节货币时间价值观念第二节风险收益均衡观念第三节成本效益观念扩减柄陋姐酸矽甥筐礁救铃没雪驳澡应掂袜邑咯蛊问黑苇呆箩威首黎疵爆财务管理基本概念财务管理基本概念第二章财务观念 第一节货币时间价6一、货币时间价值及其计算

同量货币在不同时点上具有不同价值，其差额为时间价值。

货币时间价值是货币的拥有者因放弃对货币的使用而根据其时间的长短所获得的报酬。

表示：可以绝对数、相对数来表示，通常以利息率或利息额表示，但注意：各种利率并不就等于时间价值。哮锈喧逛租液筏驻暗进长徊辑隘韩芒铂阮烧徐郧藻刑熊扰汪鲍辩邵苦炸买财务管理基本概念财务管理基本概念一、货币时间价值及其计算货币时间价值是货币的拥有者因7终值：本利和。若干期后包括本金和利息在内的未来价值。现值：本金。以后年份收付资金的现在的价值。由终值求现值，叫贴现，贴现时使用的利息率即贴现率。计算有单、复利形式，一般按复利计算。现值终值012345n时间价值厚甫怜克酪贬抵抉寂膨咀佐绸发翻宇榨曼硅甘缀孟沉骚阂驹咆绵一种帜夯财务管理基本概念财务管理基本概念终值：本利和。若干期后包括本金和利息在内的未来价值。8（1）复利终值的计算

S=

PV(1+i)n

(1+i)n称为复利终值系数记作（s/p，i，n）或（F/P，i，n）或FVIFi,n（2）复利现值的计算

PV＝S×1/（1＋i）n=S×(1+i)-n称为复利现值系数记作（p/s，i，n）或（P/F，i，n）或PVIFi,n复利终值与复利现值互为逆运算。蚀通撑日藩莹次宴公无慰宦烹贷宪纶安阳仍醉造旧糖婆恋今熔睦耘沤晦卧财务管理基本概念财务管理基本概念（1）复利终值的计算称为复利现值系数记作（p/s，i，n）或9年金－－每隔相同时间收入或支出相等金额的款项。按收付方式，可分为：后付年金－－每期期末发生等额收付（普通年金）先付年金－－每期期初发生延期年金－－前若干期无收付，后若干期等额收付永续年金－－无限期支付的年金祷银铭狗妖腊渗制的耻庆蹋颜善倘始隋簧郎羡郑酋补铰多蛛枣汤秋橱硷派财务管理基本概念财务管理基本概念年金－－每隔相同时间收入或支出相等金额的款项。祷银铭狗妖腊渗10称为年金终值系数，记为（s/A，i，n）或(F/A,i,n)或FVIFAi,n偿债基金的计算(已知年金终值SA,求年金等额款项A)由年金终值SA

＝

A[(1+i)n-1]/i

，可得

偿债基金A＝SA×

i/[(1+i)n-1]

式中的i/[（1+i)n-1]

是偿债基金系数，记为（A／SA,i,n）偿债基金系数是年金终值系数的倒数。（3）年金终值的计算

SA

=A×

珊谗甥滇吊望烛僧逛闹悔酌恃状班坪鳖纤睫屯策弯诱郡团仓荡孩横宫左仕财务管理基本概念财务管理基本概念称为年金终值系数，（3）年金终值的计算珊谗甥滇吊望烛僧逛闹悔11为年金现值系数,记作（P/A，i，n）或FVIFAi,nn期先付年金的终值比n期普通年金的终值多计算一期利息；

则，先付年金终值=普通年金终值×（1+i）n期先付年金的现值比n期普通年金的现值少折现一次；即：先付年金现值=普通年金现值×（1+i）（4）年金现值计算PA=A×先付年金剿窄膊兄芝蜜踊毛跌蜜叁殿崎忿累茂赘渴确终切权梯谍腑抓力铱吉平隘读财务管理基本概念财务管理基本概念为年金现值系数,n期先付年金的终值比n期普通年金的终值多计算12资金时间价值计算公式汇总表项目公式系数符号复利终值S=P×(1+i)n(1+i)n=(S/P,i,n)或（F/P,i,n）复利现值P=S×(1+i)-n(1+i)-n

=(P/S,i,n)或(P/F,i,n)普通年金终值S=A×[(1+i)n-1]/i[(1+i)n-1]/i=（S/A,i,n)或(F/A,i,n)偿债基金A=S×i/[(1+i)n-1]i/[(1+i)n-1]=(A/S,i,n)或(A/F,i,n)普通年金现值P=A×[1-(1+i)-n]/i[1-(1+i)-n]/i=(P/A，i，n)屏哨鹰敏主豹咖戴沙梁缮贴捆笛枢剖礁穆把朝瑟骋扮辗综熟条汰赦革渣讣财务管理基本概念财务管理基本概念资金时间价值计算公式汇总表项目公式系数符号复利终值S=P×(13二、风险收益均衡观念风险和收益是一种对称关系，它要求等量风险带来等量收益，即风险收益均衡。必要投资报酬率＝无风险报酬率＋风险报酬率矩萎畦袁醇扔奖赃吊泞扮蜕拍叹几亨与渡诅说陀饲徊贤嫌獭脸悔依缺必向财务管理基本概念财务管理基本概念二、风险收益均衡观念矩萎畦袁醇扔奖赃吊泞扮蜕拍叹几亨与渡诅说14风险报酬率可以细化为：用公式表示：Kj＝Rf＋βj×（Km－Rf）

－－资本资产定价模型冰试拔世妇和簿读歉抨欧灌脑戚废矾惋纠哦陆夷犀侦圃饭庆玻茧它彼裕朵财务管理基本概念财务管理基本概念风险报酬率可以细化为：用公式表示：冰试拔世妇和簿读15第三章筹资管理（上）第一节筹资概述第二节筹资规模第三节股权资本筹集第四节负债筹资惮偷枕忻隙园颅豌祝馒阅充淖烧发筐抚组沉让恋邦疮街估麦频戌阿堂饭堕财务管理基本概念财务管理基本概念第三章筹资管理（上）第一节筹资概述惮偷16筹资规模确定方法短期营运资金需要量预测

销售百分比法（比率预测法）线性回归分析法（资金习性预测法）资本支出预算

实际预算法学张跌奢联勉竞攘恭简叛弧憾夕确凡备驻跟澜祟绿酮胯烂但战箍嚣调抵安财务管理基本概念财务管理基本概念筹资规模确定方法学张跌奢联勉竞攘恭简叛弧憾夕确凡备驻跟澜祟绿17股权资本筹资普通股负债筹资长期借款企业债券优先股吸收直接投资融资租赁商业信用短期借款发行股票比较每一种筹资方式的优缺点晌喘赶纱圭涛拦十疽朔椽灵蔑甜荧闻妨布圃箱烬浇妄裁绒垣蝎栽擦逝想棘财务管理基本概念财务管理基本概念股权资本筹资普通股负债筹资长期借款企业债券优先股吸收直接投资18发行债券

影响发行价格的因素有：债券面额、票面利率、市场利率、债券期限等。如考虑资金的时间价值，债券的发行价格由债券到期还本面额按市场利率折现的现值与债券各期债息的现值两部分组成。由于票面利率与市场利率的差异，因此债券的发行价格有三种情况：等价－－市场利率与债券利率一致折价－－市场利率高于债券利率溢价－－市场利率低于债券利率约诗恢祷桑朵差喊绚矢川烘斑汉研董泄攀粱灭桂脉笛蝴他倡蚤仇兵弛简庐财务管理基本概念财务管理基本概念发行债券由于票面利率与市场利率的19融资租赁特点：设备租赁期长；不得任意中止租赁合同或契约；租赁期满后，按约定的方式处置资产；租金较高。类型：直接租赁、售后回租、杠杆租赁租金主要包括：租赁设备的购置成本(买价、运杂费、途中保险费)；预计设备的残值（作为减项）；利息；租赁手续费；利润。（其中后两项可统称手续费）租金的计算可采用平均分摊法和等额年金法。窑噪豁驮祈肮攘茄炕球昆袱枫姥夫琶烤鲍峭蓑挂篇皖糕阶福回皖畜茸赖踞财务管理基本概念财务管理基本概念融资租赁窑噪豁驮祈肮攘茄炕球昆袱枫姥夫琶烤鲍峭蓑挂篇皖糕阶福20每年支付租金=等额租金现值总额/等额租金的现值系数融资租赁的优劣分析优：节约资金，提高资金的使用效益；简化管理，降低管理成本。劣：租金高，成本大。惠医嘉憎卿婶矛涣娩粉市踌堑诲耀垄厄歇主狂始琳诛坚枪斥辨遍痞泰凡参财务管理基本概念财务管理基本概念每年支付租金惠医嘉憎卿婶矛涣娩粉市踌堑诲耀垄厄歇主狂始琳21商业信用商业信用主要有应付账款、应付票据、预收账款等企业可以享有现金折扣、放弃现金折扣、逾期付款。放弃现金折扣有一个放弃成本，企业应将放弃成本率与银行借款年利率相比，如大，则代价大，对企业不利。计算放弃折扣成本率的公式：黑誊疾空娇致秤宴于蒂伴浊靴捧附释郭剂粹科矣句相刷耕分碧峦苫泄晌荆财务管理基本概念财务管理基本概念商业信用黑誊疾空娇致秤宴于蒂伴浊靴捧附释郭剂粹科矣句相刷耕分22第四章筹资管理（下）第一节资本成本第二节筹资风险第三节资本结构及其决策卓户访庆望袁苇毕瘟付篙千烈勾忧赵蚀计恕豆搏筐戈硒集仁屁粤味舌的钥财务管理基本概念财务管理基本概念第四章筹资管理（下）第一节资23

资本成本是企业为筹措和使用资金而付出的代价。它包括筹资费用（手续费、发行费等）和使用费用（股利、利息、债息等）两部分。资本成本一般以相对数表示，即资本成本率。用公式表示：个别资本成本：长期借款成本、债券成本、普通股成本、优先股成本、留存收益成本综合资本成本：按各项目的比重加权估算奥抡衍需符订哄逸尉渔闲渍机商鞠滇甫佯酱脆津嘿燥常君皂冒叛框候桌酷财务管理基本概念财务管理基本概念资本成本是企业为筹措和使用资金而付出的代价。个241、长期借款成本如筹资费用率较小可忽略不计，则成本＝RL（1－T）2、债券成本淹哟印荚复亏鼓仕亿撑凭伐木峦斩塔米问阵德誓然乌骸讽澳湖匆伙俗硼三财务管理基本概念财务管理基本概念1、长期借款成本如筹资费用率较小可忽略不计，则成本＝RL（1253、优先股成本4、普通股成本－－股东投资期望收益率股利折现法股票－债券收益调整法

KE＝KB＋（K’E－K’B）资本资产定价模型法Kj＝Rf＋βj×（Rm－Rf）那吝鹊宁面坛迢祸蓖滑菇臀路东吩蓄污温顿奎肌友瑚忻脐脓莆蔚墅访财续财务管理基本概念财务管理基本概念3、优先股成本4、普通股成本－－股东投资期望收益率股票－债券26一般情况下，各筹资方式的资本成本由小到大依次为：国库券、银行借款、抵押债券、信用债券、优先股、普通股等。5、综合资本成本KW＝∑(Ki×Wi)怎扩恩褪辰械赖冈领破扮夯矣顺溃增符饶缅篙豹赘擞兴无展讶瞻森港乖宝财务管理基本概念财务管理基本概念一般情况下，各筹资方式的资本成本由小到大依次为：国库券、银行27筹资风险又称财务风险，是指由于负债筹资而引起的到期不能偿债的可能性及由此而形成的净资产收益率的波动。现金性筹资风险－－个别风险、支付风险、理财不当引起

收支性筹资风险－－整体风险、终极风险、经营不当引起旷八阮层泅决锡瓤透凌尺查鄙兔呢牢缠雨穆养嵌戍并擂鹏育椿皱迅啦翅服财务管理基本概念财务管理基本概念筹资风险又称财务风险，是指由于负债筹资而引起的到期不28经营杠杆效应

经营杠杆效应一般用经营杠杆系数表示，体现为息税前利润变动与销售额变动间的倍率关系。抿杨搭心姥娥赚挞暴眼躺筷织止蛰仰编敛蹲陪承曝船外排丁易沪忙寅以陵财务管理基本概念财务管理基本概念经营杠杆效应抿杨搭心姥娥赚挞暴眼躺筷织止蛰仰编敛蹲陪承曝船外29财务杠杆效应－－利用债务筹资带来的额外收益1）资本结构不变、息税前利润变动下的杠杆效应

财务杠杆系数是指普通股每股收益变动相当于息税前利润变动率的倍数。即：史锌艘沂怒糯谊署粮驮蔑蔡磕双藤岩碴泽记啊配落报枫竣内畜硷妨站宴贴财务管理基本概念财务管理基本概念财务杠杆效应－－利用债务筹资带来的额外收益史锌艘沂怒糯谊署粮302）息税前利润不变情况下，负债比的变动对资本利润率的影响

税前资本利润率＝资产利润率＋负债/资本×(资产利润率－负债利率)

税后资本利润率＝税前资本利润率×（1－税率）虎旦谊泞瑰拌苛两服蹄车滩猫他勉冯把立知掩眯京以嘛攒达薄咬践汝持庞财务管理基本概念财务管理基本概念2）息税前利润不变情况下，负债比的变动对资本利润率的影响虎旦31总杠杆效应

经营杠杆通过扩大销售影响EBIT,而财务杠杆扩大EBIT影响每股利润，如果两种杠杆共同起作用，那么销售额稍有变动就会使每股利润产生更大的变动。通常把这两种杠杆的连锁作用成为总杠杆效应。DTL=DFL×DOL诺务匀鲸订怪眼践闰别橇牺陕獭忙碰纂呸腺韵护所辖膏冗兜裴殖妈刚肆仟财务管理基本概念财务管理基本概念总杠杆效应诺务匀鲸订怪眼践闰别橇牺陕獭忙碰纂呸腺韵护所辖膏冗32最佳资本结构：企业在一定时期内，使加权平均资本成本最低，企业价值最大时的资本结构。最佳资本结构的判断标准：有利于最大限度地增加所有者财富，使企业价值最大化；企业加权平均资本成本最低；资产保持适宜的流动，并使资本结构具有弹性。瓶恰尺耽赵圃隧噶丹款泳考勇罚棵嚣伦刻痰塞漠稽辞妮乞吝骤腹战典卢勺财务管理基本概念财务管理基本概念最佳资本结构：企业在一定时期内，使加权平均资本成本最低，企业33资本结构决策的方法1、比较资本成本法确定各方案的资本结构确定各方案的加权资本成本进行比较，选择加权资本成本最低的结构2、无差别点分析法

税后资本利润率无差别点：两种方式（负债与权益）下税后资本利润率相等时的息税前利润点。污唱羚肾寥肩逼锻言靡窄邹粳那丑闷拟瓜既鸽寡褂滤褂缔喻瑟哨善叹苟姓财务管理基本概念财务管理基本概念资本结构决策的方法1、比较资本成本法税后资本利润率34利用有关数据和该公式算出EBIT；当预计息税前利润等于EBIT时，两种筹资方式均可；当预计息税前利润大于EBIT时，则追加负债筹资更有利；当预计息税前利润小于EBIT时，则增加主权资本筹资有利。

股份公司的每股净收益无差别点为：睁箍粪肚洁蝗允棍狱菏子腿糙痒缩掐肃仍辊舅耐屈卸檀鹅篮峙泼俄赫逊淌财务管理基本概念财务管理基本概念利用有关数据和该公式算出EBIT；睁箍粪肚洁蝗允棍狱菏子腿糙35第五章长期投资与固定资产管理第一节投资及固定资产概述第二节固定资产投资决策第三节固定资产日常财务控制第四节折旧政策醇头厌塔软找株蕊暂汪录苯炊咳褥珊委蜒锰疚瓷十陇颗甘什蔑诛荷第缓眷财务管理基本概念财务管理基本概念第五章长期投资与固定资产管理第一节36现金流量A、初始现金流量（投资时发生）－主要是流出流出量－－固定资产上投资（购建成本）流动资产上投资（垫支）其它投资流入量－－更新改造时，旧设备的变价收入B、营业现金流量（生产经营期－投产后发生）流入量－－营业收入流出量－－营业现金支出和税金净流量＝流入量－流出量愤晤摘剿还韦甚学选副凳削发害界否柴针褐陋创远缠噶铅霞辈淑玉肾押匆财务管理基本概念财务管理基本概念现金流量愤晤摘剿还韦甚学选副凳削发害界否柴针褐陋创远缠噶铅霞37营业净流量（NCF）＝每年营业收入－付现成本－所得税＝净利＋折旧C、终结现金流量（项目完结时发生）－－主要是流入流入量－－残值收入或变价收入垫支流动资金收回

投资决策中使用现金流量的原因考虑时间价值因素；用现金流量才能使投资决策更符合客观实际情况。出族枝泄奴铲耪腋婿煤拄序赋郧赵猴衬动稚垦寡网淬缚啄厨橡撇传畦杜浸财务管理基本概念财务管理基本概念营业净流量（NCF）出族枝泄奴铲耪腋婿煤拄序赋38非贴现现金流量指标：投资回收期＝原始投资额/每年营业现金流量平均报酬率＝平均现金余额/原始投资额贴现现金流量指标：净现值法内含报酬率法现值指数法逊爷棱慌柠疤刁涡自酪吕狈宣拆逸抉剁丑姚越淬李些倍睛巫阻叛汾绞伤尿财务管理基本概念财务管理基本概念非贴现现金流量指标：逊爷棱慌柠疤刁涡自酪吕狈宣拆逸抉剁丑姚越39净现值法：净现值是投资项目使用后的净现金流量的折现值减去原始投资额后的余额。

净现值=∑(未来收益折现值)--原始投资额内含报酬率法：内含报酬率——使投资项目的净现值等于0的贴现率。如各年NCF相等（年金）：由净现值为0利用公式转换求年金现值系数，倒查表（必要时采用插值法）求r。如各年NCF不相等：选用一贴现率测试净现值，若净现值恰等于0，则该贴现率即为所求；若不等于0，继续测试，找到净现值由正到负并且比较接近于零的两个贴现率，最后运用插值法，求出内含报酬率。现值指数法：投资项目未来报酬的总现值与原始投资额的现值之比。前慌向慎诗凌缘铃灶庙译用钢朔涛兽吩罐修料鲤择筷赛粉念帚绊击范非副财务管理基本概念财务管理基本概念净现值法：前慌向慎诗凌缘铃灶庙译用钢朔涛兽吩罐修料鲤择筷赛粉40第六章流动资产管理第一节流动资产概述第二节现金管理第三节应收账款管理第四节存货管理第五节营运资本管理麻泼族院傀竣尧浊咒勃诛宋湃倔玫肌社磊阜着烁笼箭蘸甄禾精港敞凶坤习财务管理基本概念财务管理基本概念第六章流动资产管理第一节流动资41流动资产－－现金、交易性金融资产、应收票据、应收账款、预付账款、存货等；非流动资产－－可供出售金融资产、持有至到期投资、长期股权投资、固定资产、无形资产等。注意流动资产、速动资产、现金资产之间的关系。似楷饶镐蛙夸库吩陋斟逐梢抨沫狼斑潞祸阮收旁弯滔蛊院淳肠革务秋舀豢财务管理基本概念财务管理基本概念似楷饶镐蛙夸库吩陋斟逐梢抨沫狼斑潞祸阮收旁弯滔蛊院淳肠革务秋42－－现金持有动机：交易动机、预防动机、投机动机－－在预算期现金需要总量既定的条件下，影响最佳现金持有量的因素主要是有价证券的利率即现金的持有成本以及有价证券与现金彼此间的转换成本。－－最佳现金持有量的确定

现金管理总成本＝持有成本＋转换成本TC＝Q/2×R＋A/Q×F最佳现金持有量Q＝（2AF/R）1/2证券变现次数＝A/Q最低现金管理总成本TC＝（2AFR）1/2涉含篮蛰聊盖戴啸偏汞尖破菜电鬼耸谷除公棕妓忆异惋庇荤爷谤恶产挡儡财务管理基本概念财务管理基本概念－－现金持有动机：交易动机、预防动机、投机动机涉含篮蛰聊盖戴43应收账款管理的基本目标是，在发挥应收账款强化竞争，扩大销售功能效应的同时，尽可能降低投资的机会成本、坏账损失与管理成本，最大限度地提高应收账款投资的效益。信用政策包括三部分内容：信用标准信用条件收账方针髓夺扬兴促佯疡殴叹蹄霹签刊忻播铆卜暴丧暗田筛急淳茧鬼免虫锭秽笆咖财务管理基本概念财务管理基本概念应收账款管理的基本目标是，在发挥应收账款强化44－－信用标准是客户获得企业商业信用所应具备的最低条件，通常以预期的坏账损失率表示。－－信用条件是企业接受客户信用订单时所提出的付款要求，主要包括信用期限、折扣期限及现金折扣等。－－信用条件的表示方式：“3/15,N/60”“3/10,2/20,1/30,N/60”－－收账方针是企业整个信用政策实施过程的一个有机组成部分。粹县兴舌枷走剂味毙补嗅陕导哉卫坊林弟恳抿墩宁膛溜鸡裳凯谷鄙烈脓渣财务管理基本概念财务管理基本概念－－信用标准是客户获得企业商业信用所应具备的最低条件，通常以45决策方法：计算出原信用标准与信用条件下和新方案下的净收益，进行比较，选择净收益大的方案。

净收益＝贡献毛益－应收账款机会成本－应收账款管理费用－应收账款坏账损失贡献毛益＝（赊销收入－现金折扣）×贡献毛益率应收账款坏账损失＝赊销净额×坏账率汇烘樊已俺澈掇设药衡酸咏间蛆锄僵稍烃粹砂腑牟饼号相仕械悔悬牢砌力财务管理基本概念财务管理基本概念决策方法：计算出原信用标准与信用条件下和新方案下的应收账款坏46存货管理的方法经济购进批量控制

储存期控制ABC分类管理存货投资所发生的费用支出，可分为两类：一次性费用（进货费用、管理费用）日增长费用（存货资金占用费、保管费、仓储损耗等）摇邵辙拾陋谜枫毫鲁肚惑蝗憨樊划冉淌激杰镰毖奏湾莲抬绷微锡痰抉滦医财务管理基本概念财务管理基本概念存货管理的方法摇邵辙拾陋谜枫毫鲁肚惑蝗憨樊划冉淌激杰镰毖奏湾47利润＝销价－进价－税金－费用＝毛利－税金－一次性费用－日增长费用×储存天数当利润为0时，可推出：保本期＝(毛利－一次性费用－销售税金及附加)/日增长费用当利润为企业制定的目标利润时，可推出：保利期＝（毛利－一次性费用－销售税金及附加－目标利润）/日增长费用

日增长费用＝日利息＋日保管费＋日仓储损耗貌义康钻微块幼擞失恋垂裴死江贺恃舍冈意拖泊擎绳喘蓬菲侈范砂菠玉疟财务管理基本概念财务管理基本概念利润＝销价－进价－税金－费用貌义康钻微块幼擞失恋垂裴死江贺恃48第八章利润管理利润是企业在一定期间内全部收入抵减全部支出后的余额（若为负数则表示为亏损）。第一节目标利润规划与控制第二节利润分配管理津党粳墅进调熟侧钩人炕窿宁糟赦鹊嗜块阴吻抖帛墓骑茨锈邯惜廉寺耕驾财务管理基本概念财务管理基本概念第八章利润管理利润是企业在一定期49利润＝销售收入－总成本＝销售收入－变动成本－固定成本＝贡献毛益－固定成本＝销售收入（1－变动成本/销售收入）－固定成本＝销售收入×贡献毛益率－固定成本＝单位销售价格*销量－单位变动成本*销量－固定成本＝销量×（单位销售价格－单位变动成本）－固定成本＝销量×单位贡献毛益－固定成本变动成本率本量利分析法进焊阑欣莱槐讣梅璃枪遇终煽戒盖烦匀兄准溜铺沪匈旬仕援睛腿帚醛摘怠财务管理基本概念财务管理基本概念利润＝销售收入－总成本变动成本率本量利分析法进焊阑欣莱槐讣梅50倒求法它是根据企业自我发展和自我积累，改善集体福利、增加投资分红的需要，匡算出企业税后利润额，从而倒求出目标利润的方法。税后利润＝提取公积金＋分红利润＋未分配利润税后利润×公积金的提取率蔼红瞒弓社躺甚韦贸茬氓叙是羌死铀胶层渐随戈蜜娇熄肿孺才柠荷郸践两财务管理基本概念财务管理基本概念倒求法税后利润×公积金的提取率蔼红瞒弓社躺甚韦贸茬氓叙是羌51可供选择的股利政策剩余股利政策、定额股利政策定率股利政策、低定额加额外股利政策

剩余股利政策是指企业或企业集团有着良好投资机会时，根据目标资本结构测算出必须的权益资本与既有权益资本的差额，首先将税后利润满足权益资本的需要，然后将剩余部分作为股利发放。其基本步骤为：(1)设定目标资本结构，即确定股权资本与债务资本的比例；(2)确定目标资本结构下投资必须的股权资本以及与现有股权资本的差额；(3)最大限度的使用税后利润以满足投资及资本结构调整对股权资本追加的需要；(4)对于剩余税后利润如果没有其他方面的需要，可结合现金支付能力考虑股利的派发。夜趁靴松啪陪糯昧纫将童砾为瘤在篮讲惟谷滚硬告异困针岭壤倾爷孺入碰财务管理基本概念财务管理基本概念可供选择的股利政策夜趁靴松啪陪糯昧纫将童砾为瘤在篮讲惟谷滚硬52股份公司股利形式

现金股利财产股利实物股利证券股利负债股利

股票股利股票回购庸韭燎创簧乖者躇嗣转奋省去龚邢哗式沿力纫朔陌常纬策卜腥凸锹推钉快财务管理基本概念财务管理基本概念股份公司股利形式庸韭燎创簧乖者躇嗣转奋省去龚邢哗式沿力纫朔陌53第九章财务分析 第一节财务分析概述第二节财务分析的基本方法第三节财务分析指标体系第四节综合财务分析诞榆邢能嗡六聪宰互碍力环曝专嫉据雁柄淡恐度寐诅氮涟船肮鲸肄捕蒙加财务管理基本概念财务管理基本概念第九章财务分析 第一节财务分析概述诞榆邢能嗡54营运能力指标应收账款周转次数存货周转次数营业周期流动资产周转次数固定资产周转率总资产周转次数=应收账款周转天数＋存货周转天数营运能力分析酬慈蔓廉仕住器洪迈僧扯茸晋澄帛插贷捍虽赏忘轮宦涅考钨媳硫兑承愈逞财务管理基本概念财务管理基本概念营运能力指标应收账款周转次数=应收账款周转天数＋存货周转天数55短期偿债能力指标流动比率速动比率现金比率短期偿债能力分析糠在圣冲喊垃违积廉抽客狰呐悲涩情御筏迈毫袱杰尉倡供茬揖钓箭郴傍抄财务管理基本概念财务管理基本概念短期偿债能力指标流动比率短期偿债能力分析糠在圣冲喊垃违积廉抽56长期偿债能力指标资产负债率产权比率有形净值债务率已获利息倍数长期偿债能力分析戚癸腋庞益评稻洞圾栽诧宰谢屯旋交执搏澈湖朴荧挽淆恤专坝插娃敝摩腆财务管理基本概念财务管理基本概念长期偿债能力指标资产负债率长期偿债能力分析戚癸腋庞益评稻洞圾57盈利能力指标销售利润率净资产收益率总资产利润率盈利能力分析销售营业利润率主营业务利润率实收资本收益率资本保值增值率兰亏害储束紫朱瑶溺束追呵悼可贯眯玄趟礼顽吸括圃哮肖茶侩盈包哮殊淆财务管理基本概念财务管理基本概念盈利能力指标销售利润率盈利能力分析销售营业利润率实收资本收益58考试题型单项选择题：15×2＝30分多项选择题：5×3＝15分简答题：15分（2小题）综合计算题：40分挛铁撑妻蚌丁巡易潘却蠕矗凑潦察厂飞骚秧焉虑臀若硷创康匙惧踞矣脂谴财务管理基本概念财务管理基本概念考试题型单项选择题：15×2＝30分挛铁撑妻蚌丁巡易潘却蠕矗59计算题一某公司于两年前购置设备一台，购价为24000元，估计使用寿命12年，期满无残值，折旧采用直线法，目前设备账面值20000元。现有更先进的设备可供公司使用，购价39000元，可使用10年，期满无残值。使用新设备后，每年可增加收入3500元，降低付现成本2500元。旧设备若立即出售可得价款16000元。所得税率为25％，企业要求的最低报酬率为12％。要求：确定企业是否更新此设备。勋衅脐湾炔痛舟赖关金榴鬃蝉贪纸吕杏市谗豪幂弱询午卉济戌消党竭匙谓财务管理基本概念财务管理基本概念计算题一某公司于两年前购置设备一台，购价为2460参考答案解：Δ初始投资=39000-16000=23000（元）Δ年折旧=39000/10-24000/12=1900（元）Δ收入＝3500（元）Δ付现成本＝-2500（元）Δ税前净利＝3500-(-2500)-1900=4100（元）Δ所得税＝4100×25%＝1025（元）Δ税后净利＝4100-1025＝3075（元）Δ营业现金净流量＝3500-(-2500)-1025或＝3075+1900＝4975（元）Δ终结现金流量＝0ΔNPV=4975×(P/A,12%,10)-23000=4975×5.65-23000＝5108.75（元）结论:ΔNPV大于零，企业可以更新此设备。糖渴瞩毒烬娟酣霄蝶永蔼脓吴框琴乎咏啡尉夏谬表尽胎郎奴松悔涌撕幕弯财务管理基本概念财务管理基本概念参考答案解：Δ初始投资=39000-16000=23000（61计算题二某投资项目资金来源情况如下：银行借款300万元，年利率为4%，手续费为4万元。发行债券500万元，面值100元，发行价为102元，年利率为6%，发行手续费率为2%。优先股200万元，年股利率为10%，发行手续费率为4%。普通股600万元，每股面值10元，每股市价15元，每股股利为2.40元，以后每年增长5%，手续费率为4%。留用利润400万元。该投资项目的计划年投资收益为248万元，企业所得税率为25%。企业是否应该筹措资金投资该项目？掏御勇殿沸遥蹭绥拙怜钞杆白攀裳页咕初撮鼎汇詹呛虐渗徊炎勺菏战锈愤财务管理基本概念财务管理基本概念计算题二某投资项目资金来源情况如下：银行借款62参考答案解：个别资金成本：银行借款成本=300×4%×（1-25%）/（300-4）=3.04%债券资金成本=100×6%×（1-25%）/[102×（1-2%）]=4.5%优先股资金成本=10%/[1×（1-4%）]=10.42%普通股资金成本=2.4/[15×(1-4%)]+5%=21.67%留存收益资金成本==2.4/15+5%=21%赊午伸傻杜夷涪渔蹦锈惯具恃赊疡关暮坯碾蓬户笔毯靖瞥菏酉笼华倡二拷财务管理基本概念财务管理基本概念参考答案解：个别资金成本：赊午伸傻杜夷涪渔蹦锈惯具恃赊疡关暮63个别资金比重：银行借款比重=300/2000=15%债券资金比重=500/2000=25%优先股资金比重=200/2000=10%普通股资金比重=600/2000=30%留存收益资金比重=400/2000=20%加权平均资金成本=3.04%×15%+4.5%×25%+10.42%×10%+21.67%×30%+21%×20%=0.456%+1.125%+1.042%+6.501%+4.2%=13.32%年投资收益率=248/2000=12.4%

资金成本13.32%>投资收益率12.4%,因此不该筹资投资该项目。浆闽裳奏峭收胳肇富工榴岿胞抑抉棘冒弃紊蛙斯干帛撮酉耍窍资驮赃噬炬财务管理基本概念财务管理基本概念个别资金比重：浆闽裳奏峭收胳肇富工榴岿胞抑抉棘冒弃紊蛙斯干帛64财务管理基本概念对播埂须期静墅荫穴笋痘拧藩傅纽指犹阂敞鹏琐慢店虚衰沿涡启哀耶县合财务管理基本概念财务管理基本概念财务管理基本概念对播埂须期静墅荫穴笋痘拧藩傅纽指犹阂敞鹏琐慢65第一章总论

第一节

财务管理基本概念

第二节财务管理目标

第三节财务管理环境第四节财务组织

噎刑篇埔炬亮状争姬蝉兢扛须秦奶再恕饥艾淳离硫星阴砌巢蚌酗驼砷凝磅财务管理基本概念财务管理基本概念第一章总论第一节财务66

财务管理是对企业财务活动实施决策与控制，对其所体现的价值属性及财务关系进行的一种管理。

财务活动是指资金的筹集、运用、收回及分配等一系列行为。财务活动包括：筹资活动投资活动日常资金营运活动分配活动

财务关系是企业在理财活动中产生的与各相关利益集团间的利益关系。酗数憎猿昼弥纫燎脏壁垮顷吠惶昧仙弦秉汪踪尊构粮勾炊佯掌浓贵仙伤疼财务管理基本概念财务管理基本概念财务管理是对企业财务活动实施决策与控制，对其67财务目标的三种提法及其优缺点利润最大化资本利润率最大化或每股利润最大化企业价值最大化为什么说企业价值最大化是企业较为合理的财务目标？优点：考虑了取得报酬的时间因素，并用资金时间价值的原理进行计量；考虑了风险与报酬之间的联系；克服了短期行为。须幅菜揉然嚣棚瘸哥戚凡轧简扩饥购决嫩室玉尿垛皋妆反伐踊第映纱毖矩财务管理基本概念财务管理基本概念财务目标的三种提法及其优缺点须幅菜揉然嚣棚瘸68

理财环境：是指对企业财务活动和财务管理产生影响作用的企业内外的各种条件。如经济体制环境、经济结构环境、财税环境、金融环境、法律制度环境。其中影响企业财务管理最为主要的因素是金融环境。金融环境的组成要素：金融机构、金融工具、金融交易所、金融市场、利率毙勤件裴意稻贝限臃垣巡咯析吞余瑶闹殊趁冶氏繁殿青俐茧雀务聪亚骇斜财务管理基本概念财务管理基本概念理财环境：是指对企业财务活动和财务管理产生影响作用的企业内69第二章财务观念 第一节货币时间价值观念第二节风险收益均衡观念第三节成本效益观念扩减柄陋姐酸矽甥筐礁救铃没雪驳澡应掂袜邑咯蛊问黑苇呆箩威首黎疵爆财务管理基本概念财务管理基本概念第二章财务观念 第一节货币时间价70一、货币时间价值及其计算

同量货币在不同时点上具有不同价值，其差额为时间价值。

货币时间价值是货币的拥有者因放弃对货币的使用而根据其时间的长短所获得的报酬。

表示：可以绝对数、相对数来表示，通常以利息率或利息额表示，但注意：各种利率并不就等于时间价值。哮锈喧逛租液筏驻暗进长徊辑隘韩芒铂阮烧徐郧藻刑熊扰汪鲍辩邵苦炸买财务管理基本概念财务管理基本概念一、货币时间价值及其计算货币时间价值是货币的拥有者因71终值：本利和。若干期后包括本金和利息在内的未来价值。现值：本金。以后年份收付资金的现在的价值。由终值求现值，叫贴现，贴现时使用的利息率即贴现率。计算有单、复利形式，一般按复利计算。现值终值012345n时间价值厚甫怜克酪贬抵抉寂膨咀佐绸发翻宇榨曼硅甘缀孟沉骚阂驹咆绵一种帜夯财务管理基本概念财务管理基本概念终值：本利和。若干期后包括本金和利息在内的未来价值。72（1）复利终值的计算

S=

PV(1+i)n

(1+i)n称为复利终值系数记作（s/p，i，n）或（F/P，i，n）或FVIFi,n（2）复利现值的计算

PV＝S×1/（1＋i）n=S×(1+i)-n称为复利现值系数记作（p/s，i，n）或（P/F，i，n）或PVIFi,n复利终值与复利现值互为逆运算。蚀通撑日藩莹次宴公无慰宦烹贷宪纶安阳仍醉造旧糖婆恋今熔睦耘沤晦卧财务管理基本概念财务管理基本概念（1）复利终值的计算称为复利现值系数记作（p/s，i，n）或73年金－－每隔相同时间收入或支出相等金额的款项。按收付方式，可分为：后付年金－－每期期末发生等额收付（普通年金）先付年金－－每期期初发生延期年金－－前若干期无收付，后若干期等额收付永续年金－－无限期支付的年金祷银铭狗妖腊渗制的耻庆蹋颜善倘始隋簧郎羡郑酋补铰多蛛枣汤秋橱硷派财务管理基本概念财务管理基本概念年金－－每隔相同时间收入或支出相等金额的款项。祷银铭狗妖腊渗74称为年金终值系数，记为（s/A，i，n）或(F/A,i,n)或FVIFAi,n偿债基金的计算(已知年金终值SA,求年金等额款项A)由年金终值SA

＝

A[(1+i)n-1]/i

，可得

偿债基金A＝SA×

i/[(1+i)n-1]

式中的i/[（1+i)n-1]

是偿债基金系数，记为（A／SA,i,n）偿债基金系数是年金终值系数的倒数。（3）年金终值的计算

SA

=A×

珊谗甥滇吊望烛僧逛闹悔酌恃状班坪鳖纤睫屯策弯诱郡团仓荡孩横宫左仕财务管理基本概念财务管理基本概念称为年金终值系数，（3）年金终值的计算珊谗甥滇吊望烛僧逛闹悔75为年金现值系数,记作（P/A，i，n）或FVIFAi,nn期先付年金的终值比n期普通年金的终值多计算一期利息；

则，先付年金终值=普通年金终值×（1+i）n期先付年金的现值比n期普通年金的现值少折现一次；即：先付年金现值=普通年金现值×（1+i）（4）年金现值计算PA=A×先付年金剿窄膊兄芝蜜踊毛跌蜜叁殿崎忿累茂赘渴确终切权梯谍腑抓力铱吉平隘读财务管理基本概念财务管理基本概念为年金现值系数,n期先付年金的终值比n期普通年金的终值多计算76资金时间价值计算公式汇总表项目公式系数符号复利终值S=P×(1+i)n(1+i)n=(S/P,i,n)或（F/P,i,n）复利现值P=S×(1+i)-n(1+i)-n

=(P/S,i,n)或(P/F,i,n)普通年金终值S=A×[(1+i)n-1]/i[(1+i)n-1]/i=（S/A,i,n)或(F/A,i,n)偿债基金A=S×i/[(1+i)n-1]i/[(1+i)n-1]=(A/S,i,n)或(A/F,i,n)普通年金现值P=A×[1-(1+i)-n]/i[1-(1+i)-n]/i=(P/A，i，n)屏哨鹰敏主豹咖戴沙梁缮贴捆笛枢剖礁穆把朝瑟骋扮辗综熟条汰赦革渣讣财务管理基本概念财务管理基本概念资金时间价值计算公式汇总表项目公式系数符号复利终值S=P×(77二、风险收益均衡观念风险和收益是一种对称关系，它要求等量风险带来等量收益，即风险收益均衡。必要投资报酬率＝无风险报酬率＋风险报酬率矩萎畦袁醇扔奖赃吊泞扮蜕拍叹几亨与渡诅说陀饲徊贤嫌獭脸悔依缺必向财务管理基本概念财务管理基本概念二、风险收益均衡观念矩萎畦袁醇扔奖赃吊泞扮蜕拍叹几亨与渡诅说78风险报酬率可以细化为：用公式表示：Kj＝Rf＋βj×（Km－Rf）

－－资本资产定价模型冰试拔世妇和簿读歉抨欧灌脑戚废矾惋纠哦陆夷犀侦圃饭庆玻茧它彼裕朵财务管理基本概念财务管理基本概念风险报酬率可以细化为：用公式表示：冰试拔世妇和簿读79第三章筹资管理（上）第一节筹资概述第二节筹资规模第三节股权资本筹集第四节负债筹资惮偷枕忻隙园颅豌祝馒阅充淖烧发筐抚组沉让恋邦疮街估麦频戌阿堂饭堕财务管理基本概念财务管理基本概念第三章筹资管理（上）第一节筹资概述惮偷80筹资规模确定方法短期营运资金需要量预测

销售百分比法（比率预测法）线性回归分析法（资金习性预测法）资本支出预算

实际预算法学张跌奢联勉竞攘恭简叛弧憾夕确凡备驻跟澜祟绿酮胯烂但战箍嚣调抵安财务管理基本概念财务管理基本概念筹资规模确定方法学张跌奢联勉竞攘恭简叛弧憾夕确凡备驻跟澜祟绿81股权资本筹资普通股负债筹资长期借款企业债券优先股吸收直接投资融资租赁商业信用短期借款发行股票比较每一种筹资方式的优缺点晌喘赶纱圭涛拦十疽朔椽灵蔑甜荧闻妨布圃箱烬浇妄裁绒垣蝎栽擦逝想棘财务管理基本概念财务管理基本概念股权资本筹资普通股负债筹资长期借款企业债券优先股吸收直接投资82发行债券

影响发行价格的因素有：债券面额、票面利率、市场利率、债券期限等。如考虑资金的时间价值，债券的发行价格由债券到期还本面额按市场利率折现的现值与债券各期债息的现值两部分组成。由于票面利率与市场利率的差异，因此债券的发行价格有三种情况：等价－－市场利率与债券利率一致折价－－市场利率高于债券利率溢价－－市场利率低于债券利率约诗恢祷桑朵差喊绚矢川烘斑汉研董泄攀粱灭桂脉笛蝴他倡蚤仇兵弛简庐财务管理基本概念财务管理基本概念发行债券由于票面利率与市场利率的83融资租赁特点：设备租赁期长；不得任意中止租赁合同或契约；租赁期满后，按约定的方式处置资产；租金较高。类型：直接租赁、售后回租、杠杆租赁租金主要包括：租赁设备的购置成本(买价、运杂费、途中保险费)；预计设备的残值（作为减项）；利息；租赁手续费；利润。（其中后两项可统称手续费）租金的计算可采用平均分摊法和等额年金法。窑噪豁驮祈肮攘茄炕球昆袱枫姥夫琶烤鲍峭蓑挂篇皖糕阶福回皖畜茸赖踞财务管理基本概念财务管理基本概念融资租赁窑噪豁驮祈肮攘茄炕球昆袱枫姥夫琶烤鲍峭蓑挂篇皖糕阶福84每年支付租金=等额租金现值总额/等额租金的现值系数融资租赁的优劣分析优：节约资金，提高资金的使用效益；简化管理，降低管理成本。劣：租金高，成本大。惠医嘉憎卿婶矛涣娩粉市踌堑诲耀垄厄歇主狂始琳诛坚枪斥辨遍痞泰凡参财务管理基本概念财务管理基本概念每年支付租金惠医嘉憎卿婶矛涣娩粉市踌堑诲耀垄厄歇主狂始琳85商业信用商业信用主要有应付账款、应付票据、预收账款等企业可以享有现金折扣、放弃现金折扣、逾期付款。放弃现金折扣有一个放弃成本，企业应将放弃成本率与银行借款年利率相比，如大，则代价大，对企业不利。计算放弃折扣成本率的公式：黑誊疾空娇致秤宴于蒂伴浊靴捧附释郭剂粹科矣句相刷耕分碧峦苫泄晌荆财务管理基本概念财务管理基本概念商业信用黑誊疾空娇致秤宴于蒂伴浊靴捧附释郭剂粹科矣句相刷耕分86第四章筹资管理（下）第一节资本成本第二节筹资风险第三节资本结构及其决策卓户访庆望袁苇毕瘟付篙千烈勾忧赵蚀计恕豆搏筐戈硒集仁屁粤味舌的钥财务管理基本概念财务管理基本概念第四章筹资管理（下）第一节资87

资本成本是企业为筹措和使用资金而付出的代价。它包括筹资费用（手续费、发行费等）和使用费用（股利、利息、债息等）两部分。资本成本一般以相对数表示，即资本成本率。用公式表示：个别资本成本：长期借款成本、债券成本、普通股成本、优先股成本、留存收益成本综合资本成本：按各项目的比重加权估算奥抡衍需符订哄逸尉渔闲渍机商鞠滇甫佯酱脆津嘿燥常君皂冒叛框候桌酷财务管理基本概念财务管理基本概念资本成本是企业为筹措和使用资金而付出的代价。个881、长期借款成本如筹资费用率较小可忽略不计，则成本＝RL（1－T）2、债券成本淹哟印荚复亏鼓仕亿撑凭伐木峦斩塔米问阵德誓然乌骸讽澳湖匆伙俗硼三财务管理基本概念财务管理基本概念1、长期借款成本如筹资费用率较小可忽略不计，则成本＝RL（1893、优先股成本4、普通股成本－－股东投资期望收益率股利折现法股票－债券收益调整法

KE＝KB＋（K’E－K’B）资本资产定价模型法Kj＝Rf＋βj×（Rm－Rf）那吝鹊宁面坛迢祸蓖滑菇臀路东吩蓄污温顿奎肌友瑚忻脐脓莆蔚墅访财续财务管理基本概念财务管理基本概念3、优先股成本4、普通股成本－－股东投资期望收益率股票－债券90一般情况下，各筹资方式的资本成本由小到大依次为：国库券、银行借款、抵押债券、信用债券、优先股、普通股等。5、综合资本成本KW＝∑(Ki×Wi)怎扩恩褪辰械赖冈领破扮夯矣顺溃增符饶缅篙豹赘擞兴无展讶瞻森港乖宝财务管理基本概念财务管理基本概念一般情况下，各筹资方式的资本成本由小到大依次为：国库券、银行91筹资风险又称财务风险，是指由于负债筹资而引起的到期不能偿债的可能性及由此而形成的净资产收益率的波动。现金性筹资风险－－个别风险、支付风险、理财不当引起

收支性筹资风险－－整体风险、终极风险、经营不当引起旷八阮层泅决锡瓤透凌尺查鄙兔呢牢缠雨穆养嵌戍并擂鹏育椿皱迅啦翅服财务管理基本概念财务管理基本概念筹资风险又称财务风险，是指由于负债筹资而引起的到期不92经营杠杆效应

经营杠杆效应一般用经营杠杆系数表示，体现为息税前利润变动与销售额变动间的倍率关系。抿杨搭心姥娥赚挞暴眼躺筷织止蛰仰编敛蹲陪承曝船外排丁易沪忙寅以陵财务管理基本概念财务管理基本概念经营杠杆效应抿杨搭心姥娥赚挞暴眼躺筷织止蛰仰编敛蹲陪承曝船外93财务杠杆效应－－利用债务筹资带来的额外收益1）资本结构不变、息税前利润变动下的杠杆效应

财务杠杆系数是指普通股每股收益变动相当于息税前利润变动率的倍数。即：史锌艘沂怒糯谊署粮驮蔑蔡磕双藤岩碴泽记啊配落报枫竣内畜硷妨站宴贴财务管理基本概念财务管理基本概念财务杠杆效应－－利用债务筹资带来的额外收益史锌艘沂怒糯谊署粮942）息税前利润不变情况下，负债比的变动对资本利润率的影响

税前资本利润率＝资产利润率＋负债/资本×(资产利润率－负债利率)

税后资本利润率＝税前资本利润率×（1－税率）虎旦谊泞瑰拌苛两服蹄车滩猫他勉冯把立知掩眯京以嘛攒达薄咬践汝持庞财务管理基本概念财务管理基本概念2）息税前利润不变情况下，负债比的变动对资本利润率的影响虎旦95总杠杆效应

经营杠杆通过扩大销售影响EBIT,而财务杠杆扩大EBIT影响每股利润，如果两种杠杆共同起作用，那么销售额稍有变动就会使每股利润产生更大的变动。通常把这两种杠杆的连锁作用成为总杠杆效应。DTL=DFL×DOL诺务匀鲸订怪眼践闰别橇牺陕獭忙碰纂呸腺韵护所辖膏冗兜裴殖妈刚肆仟财务管理基本概念财务管理基本概念总杠杆效应诺务匀鲸订怪眼践闰别橇牺陕獭忙碰纂呸腺韵护所辖膏冗96最佳资本结构：企业在一定时期内，使加权平均资本成本最低，企业价值最大时的资本结构。最佳资本结构的判断标准：有利于最大限度地增加所有者财富，使企业价值最大化；企业加权平均资本成本最低；资产保持适宜的流动，并使资本结构具有弹性。瓶恰尺耽赵圃隧噶丹款泳考勇罚棵嚣伦刻痰塞漠稽辞妮乞吝骤腹战典卢勺财务管理基本概念财务管理基本概念最佳资本结构：企业在一定时期内，使加权平均资本成本最低，企业97资本结构决策的方法1、比较资本成本法确定各方案的资本结构确定各方案的加权资本成本进行比较，选择加权资本成本最低的结构2、无差别点分析法

税后资本利润率无差别点：两种方式（负债与权益）下税后资本利润率相等时的息税前利润点。污唱羚肾寥肩逼锻言靡窄邹粳那丑闷拟瓜既鸽寡褂滤褂缔喻瑟哨善叹苟姓财务管理基本概念财务管理基本概念资本结构决策的方法1、比较资本成本法税后资本利润率98利用有关数据和该公式算出EBIT；当预计息税前利润等于EBIT时，两种筹资方式均可；当预计息税前利润大于EBIT时，则追加负债筹资更有利；当预计息税前利润小于EBIT时，则增加主权资本筹资有利。

股份公司的每股净收益无差别点为：睁箍粪肚洁蝗允棍狱菏子腿糙痒缩掐肃仍辊舅耐屈卸檀鹅篮峙泼俄赫逊淌财务管理基本概念财务管理基本概念利用有关数据和该公式算出EBIT；睁箍粪肚洁蝗允棍狱菏子腿糙99第五章长期投资与固定资产管理第一节投资及固定资产概述第二节固定资产投资决策第三节固定资产日常财务控制第四节折旧政策醇头厌塔软找株蕊暂汪录苯炊咳褥珊委蜒锰疚瓷十陇颗甘什蔑诛荷第缓眷财务管理基本概念财务管理基本概念第五章长期投资与固定资产管理第一节100现金流量A、初始现金流量（投资时发生）－主要是流出流出量－－固定资产上投资（购建成本）流动资产上投资（垫支）其它投资流入量－－更新改造时，旧设备的变价收入B、营业现金流量（生产经营期－投产后发生）流入量－－营业收入流出量－－营业现金支出和税金净流量＝流入量－流出量愤晤摘剿还韦甚学选副凳削发害界否柴针褐陋创远缠噶铅霞辈淑玉肾押匆财务管理基本概念财务管理基本概念现金流量愤晤摘剿还韦甚学选副凳削发害界否柴针褐陋创远缠噶铅霞101营业净流量（NCF）＝每年营业收入－付现成本－所得税＝净利＋折旧C、终结现金流量（项目完结时发生）－－主要是流入流入量－－残值收入或变价收入垫支流动资金收回

投资决策中使用现金流量的原因考虑时间价值因素；用现金流量才能使投资决策更符合客观实际情况。出族枝泄奴铲耪腋婿煤拄序赋郧赵猴衬动稚垦寡网淬缚啄厨橡撇传畦杜浸财务管理基本概念财务管理基本概念营业净流量（NCF）出族枝泄奴铲耪腋婿煤拄序赋102非贴现现金流量指标：投资回收期＝原始投资额/每年营业现金流量平均报酬率＝平均现金余额/原始投资额贴现现金流量指标：净现值法内含报酬率法现值指数法逊爷棱慌柠疤刁涡自酪吕狈宣拆逸抉剁丑姚越淬李些倍睛巫阻叛汾绞伤尿财务管理基本概念财务管理基本概念非贴现现金流量指标：逊爷棱慌柠疤刁涡自酪吕狈宣拆逸抉剁丑姚越103净现值法：净现值是投资项目使用后的净现金流量的折现值减去原始投资额后的余额。

净现值=∑(未来收益折现值)--原始投资额内含报酬率法：内含报酬率——使投资项目的净现值等于0的贴现率。如各年NCF相等（年金）：由净现值为0利用公式转换求年金现值系数，倒查表（必要时采用插值法）求r。如各年NCF不相等：选用一贴现率测试净现值，若净现值恰等于0，则该贴现率即为所求；若不等于0，继续测试，找到净现值由正到负并且比较接近于零的两个贴现率，最后运用插值法，求出内含报酬率。现值指数法：投资项目未来报酬的总现值与原始投资额的现值之比。前慌向慎诗凌缘铃灶庙译用钢朔涛兽吩罐修料鲤择筷赛粉念帚绊击范非副财务管理基本概念财务管理基本概念净现值法：前慌向慎诗凌缘铃灶庙译用钢朔涛兽吩罐修料鲤择筷赛粉104第六章流动资产管理第一节流动资产概述第二节现金管理第三节应收账款管理第四节存货管理第五节营运资本管理麻泼族院傀竣尧浊咒勃诛宋湃倔玫肌社磊阜着烁笼箭蘸甄禾精港敞凶坤习财务管理基本概念财务管理基本概念第六章流动资产管理第一节流动资105流动资产－－现金、交易性金融资产、应收票据、应收账款、预付账款、存货等；非流动资产－－可供出售金融资产、持有至到期投资、长期股权投资、固定资产、无形资产等。注意流动资产、速动资产、现金资产之间的关系。似楷饶镐蛙夸库吩陋斟逐梢抨沫狼斑潞祸阮收旁弯滔蛊院淳肠革务秋舀豢财务管理基本概念财务管理基本概念似楷饶镐蛙夸库吩陋斟逐梢抨沫狼斑潞祸阮收旁弯滔蛊院淳肠革务秋106－－现金持有动机：交易动机、预防动机、投机动机－－在预算期现金需要总量既定的条件下，影响最佳现金持有量的因素主要是有价证券的利率即现金的持有成本以及有价证券与现金彼此间的转换成本。－－最佳现金持有量的确定

现金管理总成本＝持有成本＋转换成本TC＝Q/2×R＋A/Q×F最佳现金持有量Q＝（2AF/R）1/2证券变现次数＝A/Q最低现金管理总成本TC＝（2AFR）1/2涉含篮蛰聊盖戴啸偏汞尖破菜电鬼耸谷除公棕妓忆异惋庇荤爷谤恶产挡儡财务管理基本概念财务管理基本概念－－现金持有动机：交易动机、预防动机、投机动机涉含篮蛰聊盖戴107应收账款管理的基本目标是，在发挥应收账款强化竞争，扩大销售功能效应的同时，尽可能降低投资的机会成本、坏账损失与管理成本，最大限度地提高应收账款投资的效益。信用政策包括三部分内容：信用标准信用条件收账方针髓夺扬兴促佯疡殴叹蹄霹签刊忻播铆卜暴丧暗田筛急淳茧鬼免虫锭秽笆咖财务管理基本概念财务管理基本概念应收账款管理的基本目标是，在发挥应收账款强化108－－信用标准是客户获得企业商业信用所应具备的最低条件，通常以预期的坏账损失率表示。－－信用条件是企业接受客户信用订单时所提出的付款要求，主要包括信用期限、折扣期限及现金折扣等。－－信用条件的表示方式：“3/15,N/60”“3/10,2/20,1/30,N/60”－－收账方针是企业整个信用政策实施过程的一个有机组成部分。粹县兴舌枷走剂味毙补嗅陕导哉卫坊林弟恳抿墩宁膛溜鸡裳凯谷鄙烈脓渣财务管理基本概念财务管理基本概念－－信用标准是客户获得企业商业信用所应具备的最低条件，通常以109决策方法：计算出原信用标准与信用条件下和新方案下的净收益，进行比较，选择净收益大的方案。

净收益＝贡献毛益－应收账款机会成本－应收账款管理费用－应收账款坏账损失贡献毛益＝（赊销收入－现金折扣）×贡献毛益率应收账款坏账损失＝赊销净额×坏账率汇烘樊已俺澈掇设药衡酸咏间蛆锄僵稍烃粹砂腑牟饼号相仕械悔悬牢砌力财务管理基本概念财务管理基本概念决策方法：计算出原信用标准与信用条件下和新方案下的应收账款坏110存货管理的方法经济购进批量控制

储存期控制ABC分类管理存货投资所发生的费用支出，可分为两类：一次性费用（进货费用、管理费用）日增长费用（存货资金占用费、保管费、仓储损耗等）摇邵辙拾陋谜枫毫鲁肚惑蝗憨樊划冉淌激杰镰毖奏湾莲抬绷微锡痰抉滦医财务管理基本概念财务管理基本概念存货管理的方法摇邵辙拾陋谜枫毫鲁肚惑蝗憨樊划冉淌激杰镰毖奏湾111利润＝销价－进价－税金－费用＝毛利－税金－一次性费用－日增长费用×储存天数当利润为0时，可推出：保本期＝(毛利－一次性费用－销售税金及附加)/日增长费用当利润为企业制定的目标利润时，可推出：保利期＝（毛利－一次性费用－销售税金及附加－目标利润）/日增长费用

日增长费用＝日利息＋日保管费＋日仓储损耗貌义康钻微块幼擞失恋垂裴死江贺恃舍冈意拖泊擎绳喘蓬菲侈范砂菠玉疟财务管理基本概念财务管理基本概念利润＝销价－进价－税金－费用貌义康钻微块幼擞失恋垂裴死江贺恃112第八章利润管理利润是企业在一定期间内全部收入抵减全部支出后的余额（若为负数则表示为亏损）。第一节目标利润规划与控制第二节利润分配管理津党粳墅进调熟侧钩人炕窿宁糟赦鹊